上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表及案例分析畢業(yè)論文

1、I 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表及案例分析 摘摘 要要 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)收集、整理上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān) 數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn) 行綜合比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。 投資者可以通過(guò)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，選擇對(duì)自己有用的信息，理性的選擇投 資公司，做出正確的決策，從而可以達(dá)到自己獲得盈利的目的。 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況的 各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，對(duì)于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。 一般來(lái)說(shuō)，股東關(guān)注公司的盈利能力，發(fā)起人股東或國(guó)家

2、股東則更關(guān)心公司的償債 能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景，所以上市公司的財(cái)務(wù)報(bào) 表分析對(duì)于其使用者有者至關(guān)重要的作用。而掌握上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法尤 為重要。 本文從財(cái)務(wù)報(bào)表分析出發(fā)，通過(guò)與管理會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理等知識(shí)的相結(jié)合，以河南天 方藥業(yè)股份有限公司為例，文中以通過(guò)以對(duì)比分析為主，結(jié)合報(bào)表分析、比率分析等方 法對(duì)它 2008-2010 年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行全面分析，對(duì)河南天方藥業(yè)有限公司近三年的財(cái)務(wù) 業(yè)績(jī)作綜合分析。使報(bào)表使用者可以更直觀的去了解上市公司報(bào)表分析的方法。在以后 的使用中可以對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)可以有借鑒作用。 關(guān)關(guān)鍵鍵詞詞：上市公司

3、；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；對(duì)比分析 II Abstract The Financial Statements Analysis of the public company is a kind of management, which makes a comprehensive comparison and evaluation of the listed companys financial status, business performance and cash flow condition by means of collecting the data of the financial accou

4、nting report and other related additional information. The analysis provides a basis for the administrative decisions and control for the user of financial accounting report. For their own profit, through the analysis of the financial statements of listed companies, investors select useful informati

5、on and investment companies on their own rational choice. The financial statements of listed companies provide the users various of various data and related information which is reflecting the companys business operation and financial position. For different users, they have different sights on read

6、ing statements. Generally, the shareholders concerned about the profitability of the company, the founding shareholders or national shareholders are more concerned about the companys solvency, while the ordinary shareholders or potential shareholders are more concerned about the companys development

7、 potential. So the analysis of financial statements of listed companies own a vital role for its users. while grasping the way to analyzing the financial statements is particularly important. In this paper, the author used knowledges of management accounting and financial management, taking the Hena

8、n Top fond Pharmaceutical Co., Ltd for instance, gave priority to comparative analysis, then combined with statements analysis, ratio analysis and other methods of its 2008- 2010 years financial statements to conduct a comprehensive analysis financial results for the past three years. Users can be m

9、ore intuitive to understand the way to analyze financial statements. It will be also useful for the future users who will use the financial statement. Key Words: the listed company; analysis of financial statement; comparative analysis III 目目 錄錄 引 言 .1 （一）選題背景及研究意義 .1 （二）文獻(xiàn)綜述 .1 （三）研究?jī)?nèi)容與方法 .2 一、財(cái)務(wù)報(bào)表

10、分析的理論性分析 .3 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的有關(guān)理論 .3 1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義 .3 2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 .3 3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的種類 .3 （二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本程序 .4 （三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法 .4 1比較分析法 .4 2比率分析法 .4 3因素分析法 .4 4趨勢(shì)分析法 .5 （四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)上市公司的作用 .5 二、公司簡(jiǎn)介 .6 （一）公司簡(jiǎn)介 .6 （二）公司現(xiàn)狀 .6 三、河南天方藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況分析 .7 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析 .7 1資產(chǎn)負(fù)債表分析 .7 2利潤(rùn)表分析 .9 3現(xiàn)金流量表分析 .10 （二）財(cái)務(wù)比率分析 .12 1短期償債能力分析 .13

11、 2長(zhǎng)期償債能力分析 .14 3營(yíng)運(yùn)能力分析 .15 4盈利能力分析 .17 5發(fā)展能力分析 .18 IV （三）綜合指標(biāo)分析 .19 1綜合指標(biāo)分析的含義和特點(diǎn) .19 2綜合指標(biāo)的分析方法 .20 結(jié)論 .22 參考文獻(xiàn) .23 致 謝 .24 1 引引 言言 （一一）選選題題背背景景及及研研究究意意義義 伴隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們手里的剩余資金也越來(lái)越多，各種各樣的投資理財(cái)方 式可以供人們選擇，證劵市場(chǎng)慢慢的發(fā)展成為大多數(shù)投資者的首選。在證券市場(chǎng)上，上 市公司的股票成為了人們爭(zhēng)先恐后購(gòu)買(mǎi)的焦點(diǎn)。其實(shí)人們對(duì)上市公司的情況了解的少之 又少，在股票市場(chǎng)投資很不熟練，所以選擇一個(gè)具有良好前景的股

12、票成為了人們迫切需 要解決的問(wèn)題。上市公司在報(bào)告期日向公眾發(fā)布的年度報(bào)告，中期報(bào)告書(shū)中所披露的財(cái) 務(wù)報(bào)表，人們可以通過(guò)對(duì)這些財(cái)務(wù)報(bào)表的分析然后對(duì)上市公司的股票的發(fā)展前景和盈利 狀況就會(huì)有客觀的評(píng)價(jià)，以達(dá)到通過(guò)股票獲得盈利的目的，因此上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的作 用很重要。 財(cái)務(wù)報(bào)表全方位的揭示了企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，有利于 投資者、債權(quán)人和其他各方人掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，可以進(jìn) 一步分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、投資收益、發(fā)展前景，為他們投資進(jìn)行決策提供 依據(jù)。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義重大，如何對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，有沒(méi)有一個(gè)系統(tǒng)可 行的方法，怎樣去評(píng)價(jià)我

13、們分析的結(jié)果，并得出結(jié)論，這些就都順其自然的成為報(bào)表使 用者所關(guān)心的問(wèn)題。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息更重要，而通過(guò)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù) 報(bào)表的分析，得到自己有用的信息也更重要，所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法對(duì)于報(bào)表的使用 者更為關(guān)注。 這篇論文就是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要方法的對(duì)河南天方藥業(yè)股份有限公司 2008 年、 2009 年、2010 年的財(cái)務(wù)報(bào)表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入的分析，并得出結(jié)論。讓公司的經(jīng)營(yíng) 者和廣大的投資者可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析正確的評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金 流量情況，并揭示企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬?？梢允箞?bào)表使用者可以通過(guò)這篇論文，對(duì)上 市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析有借鑒的作用。 （二二）文文獻(xiàn)

14、獻(xiàn)綜綜述述 曾春麗（2009）在會(huì)計(jì)報(bào)表分析探討一文中認(rèn)為通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析為企業(yè) 內(nèi)部和外部需要依據(jù)報(bào)表決策的人提供更客觀，能準(zhǔn)確把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的 真實(shí)情況的信息。因此對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了分析探討，為信息使用者提供有利的保障，所 以我們要注重對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析，以便我們自己從中獲得有利的信息。尹瑜（2006）在 在淺談上市醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)狀況一文中介紹了醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析的主要人內(nèi) 容和進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要方法，總結(jié)了上市公司財(cái)務(wù)分析的技巧，對(duì)上市公司進(jìn)行初步 2 的分析。荊新（2009）在財(cái)務(wù)管理學(xué)第三章也對(duì)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行了相關(guān)的闡述，進(jìn)而 使人們了解企業(yè)分析的作用、目的、程序等，能

15、夠正確運(yùn)用比率分析法對(duì)企業(yè)得償債能 力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力進(jìn)行分析。陳曉紅（2010）在完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析 指標(biāo)體系的思考一文中認(rèn)為科學(xué)合理的企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系,對(duì)于企業(yè)決策者和信 息使用者來(lái)說(shuō)者顯得十分重要,它可以為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化目標(biāo)發(fā)揮積極的支撐 和保障作用.隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展,必 須及時(shí)掌握大量的財(cái)務(wù)信息資料,而這些財(cái)務(wù)信息資料的提供離不開(kāi)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 體系。蘇燕（2011）在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一文中首先對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者進(jìn)行 分類，接下來(lái)研究如何讀出財(cái)務(wù)報(bào)表中的有用信息，主要分析了上市公司的四個(gè)大表， 以便投資者更有效

16、，更準(zhǔn)確的找到自己的關(guān)注點(diǎn)和有用的財(cái)務(wù)信息，文中更是體現(xiàn)了財(cái) 務(wù)報(bào)表分析的作用。 （三三）研研究究?jī)?nèi)內(nèi)容容與與方方法法 本文研究的主要內(nèi)容： 第一部分（引言）：說(shuō)明選題的背景和意義、文獻(xiàn)綜述以及研究?jī)?nèi)容和方法。 第二部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論：財(cái)務(wù)報(bào)表的種類，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義，財(cái) 務(wù)報(bào)表分析的方法，以及財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)上市公司的作用。 第三部分：本文的重點(diǎn)部分，包括兩個(gè)章節(jié)。在這部分中對(duì)河南的一個(gè)上市公司河 南天方藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析。包括公司簡(jiǎn)介、公司現(xiàn)狀。運(yùn)用財(cái)務(wù) 報(bào)表分析的方法河南天方藥業(yè)股份有限公司的進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，其中這些方法具有普 遍適用性。只有掌握了分析方法，報(bào)表

17、使用者才能從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得有價(jià)值的信息，從 而更好的投資，為自己獲得盈利。 第四部分：對(duì)全文進(jìn)行總結(jié) 方法：在論文對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，采用杜邦分析法，、比率分析法、水平分析法、 垂直分析法相結(jié)合、進(jìn)行研究和論證。 3 一一、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析的的理理論論性性分分析析 （一一）財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析的的有有關(guān)關(guān)理理論論 1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義 財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱為財(cái)務(wù)分析。是通過(guò)收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù) 據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和先進(jìn)流量情況進(jìn)行綜合 比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。1 2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 財(cái)務(wù)

18、報(bào)表使用者使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析都各自有著不同的目的，都希望能從財(cái)務(wù)報(bào)表 分析中獲得對(duì)其經(jīng)濟(jì)決策有用的信息。投資者重點(diǎn)分析檢查企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和 資金使用的效益，了解投資報(bào)酬和投資風(fēng)險(xiǎn)；債權(quán)人重點(diǎn)分析企業(yè)償債能力，評(píng)價(jià)企業(yè) 財(cái)務(wù)安全程度，等等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容應(yīng)十分廣泛，既要幫助報(bào)表使用者總結(jié)、評(píng) 價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，又要為報(bào)表使用者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和決策提供可靠的依據(jù)。 3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的種類 財(cái)務(wù)報(bào)表的種類主要有：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)狀況變 動(dòng)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注。 資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+ 所有者權(quán)益”的會(huì)計(jì)等式依照一定

19、的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序，對(duì)企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、 負(fù)債、所有者權(quán)益項(xiàng)目予以適當(dāng)?shù)陌才?，按一定的要求編制而成的?每部分各項(xiàng)目的 排列一般以流動(dòng)性的高低為序。 公司損益表是一定時(shí)期內(nèi)(通常是一年和一季度之內(nèi))經(jīng)營(yíng)成果的反映，是關(guān)于收益 和損耗財(cái)政部的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，它展示本公司的損益帳目，反映公 司在一定時(shí)間的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤(rùn)能力的大小和潛力以及時(shí) 性經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。它反映了兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間公司財(cái)務(wù)盈利或虧損的變動(dòng)情況?？?見(jiàn)，損益表對(duì)投資者了解、分析上市公司的實(shí)力和前景具有重要的意義。損益表由三個(gè) 主要部分構(gòu)成。第一部分是營(yíng)業(yè)收入；第二部分是與營(yíng)業(yè)收入相

20、關(guān)性的生產(chǎn)性費(fèi)用=銷 售費(fèi)用和其他費(fèi)用；第三部分是利潤(rùn)。 現(xiàn)金流量表實(shí)際上是資金變動(dòng)表的一種形式。是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出情況的報(bào)表。3其中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流 量有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)獲得現(xiàn)金的能力；現(xiàn)金流量表反映企業(yè)的償債能力，在一定程度 1田野財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)的應(yīng)用國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì) J 2011(7):39 2張先治、陳友邦財(cái)務(wù)分析M 大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2010:33 4 上提高會(huì)計(jì)信息的可比性，是連接資產(chǎn)負(fù)債表與損益表的橋梁，補(bǔ)充資料可提供更多的 信息。 財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是根據(jù)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)項(xiàng)目的增減變動(dòng)來(lái)揭示資金的流入， 流出和

21、轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)報(bào)表。財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的主要作用是反映企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況的 全貌，并溝通了損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。 財(cái)務(wù)報(bào)表附注是財(cái)務(wù)報(bào)表不可或缺的組成部分。報(bào)表的附注提供會(huì)計(jì)報(bào)表信息生成 的依據(jù)，并提供無(wú)法再報(bào)表上列示的定性信息和定量信息，從而使報(bào)表中數(shù)據(jù)的信息更 加完整，為財(cái)務(wù)分析奠定良好的基礎(chǔ)。 （二二）財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析的的基基本本程程序序 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的程序可以概括為： （1）收集與決策相關(guān)的各項(xiàng)重要財(cái)務(wù)資料，包括定期財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、報(bào)告 說(shuō)明書(shū)、上市公布書(shū)和臨時(shí)報(bào)告等。 （2）整理并審查所收集的資料，通過(guò)一定的分析方法提示各項(xiàng)信息間隱含的重要 關(guān)系，發(fā)現(xiàn)分析的線索。 （3）研究重

22、要的報(bào)表線索，結(jié)合相關(guān)資訊，分析內(nèi)在關(guān)系，解釋現(xiàn)象，推測(cè)經(jīng)濟(jì) 本質(zhì)。 （4）做出判斷，為決策提供依據(jù)。 （三三）財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析的的基基本本方方法法 1比較分析法 比較分析法是通過(guò)各種比率的計(jì)算，基本上能反映一個(gè)企業(yè)的償債能力、盈利能力 以及營(yíng)運(yùn)能力的方法 1，并鑒別優(yōu)劣的一種定量分析方法，它是財(cái)務(wù)分析中最常用的基 本方法。主要包括結(jié)構(gòu)比較分析法和趨勢(shì)比較分析法兩種形式。 2比率分析法 比率分析法是將財(cái)務(wù)報(bào)告中相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)加以比較，通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)比率，反映它 們之間的關(guān)系，據(jù)以分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力的方法。比率分析法 是財(cái)務(wù)分析最基本、最重要的方法。比率指標(biāo)按性質(zhì)不同

23、可分為構(gòu)成比率、效率比率、 相關(guān)比率。 3因素分析法 因素分析法是根據(jù)分析指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo) 影響方向和影響程度的一種財(cái)務(wù)分析方法。其作用在于揭示指標(biāo)差異的成因，以便更深 入、全面地理解和認(rèn)識(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。因素分析法具體包括連環(huán)替代法、 差額分析法。 1陳若晴.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法及其改進(jìn)J.財(cái)會(huì)月刊，2010(10）:10 5 4趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法是指用若干個(gè)連續(xù)期間的財(cái)務(wù)報(bào)告的資料進(jìn)行相關(guān)的指標(biāo)的比較分析， 以此來(lái)說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況變化過(guò)程及發(fā)展趨向的分析方法。 （四四）財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析對(duì)對(duì)上上市市公公司司的的作作用用 通過(guò)對(duì)上

24、市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比，綜合地分析和評(píng)價(jià)公 司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō)，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，它是 對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過(guò)去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái)，以便做出正確的投資決 定。 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況的各種 不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對(duì)于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般來(lái) 說(shuō)，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國(guó)家 股股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。 6 二二、公公司司簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介 為了對(duì)河南天方藥業(yè)股份有限公司的各年

25、財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行詳細(xì)的比較分析，我們首先 對(duì)天方藥業(yè)股份有限公司的概況及其所處行業(yè)做一簡(jiǎn)單介紹，進(jìn)而在下一章進(jìn)行三大報(bào) 表即資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的比較分析，以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果 和現(xiàn)金流量的增減變化及其發(fā)展。 （一一）公公司司簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介 河南天方藥業(yè)股份有限公司始建于 1969 年，2000 年 12 月天方藥業(yè) A 股在上海證 券交易所成功掛牌上市（股票代碼：600253）。其母公司通用天方藥業(yè)集團(tuán)有限公司， 2008 年 8 月與中國(guó)通用技術(shù)集團(tuán)（國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬大型中央企業(yè)）實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組， 為天方藥業(yè)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 天方藥業(yè)是以新藥研發(fā)、中西藥制劑、化學(xué)

26、合成原料藥和生物發(fā)酵原料藥生產(chǎn)及醫(yī) 藥經(jīng)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，集科、工、貿(mào)為一體的大型綜合性醫(yī)藥企業(yè)。河南省首家通過(guò)國(guó)家 科技部和中科院共同認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。下屬 6 個(gè)子公司、5 個(gè)生產(chǎn)性分廠、一個(gè)國(guó) 家級(jí)技術(shù)開(kāi)發(fā)中心.。曾先后被中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心評(píng)為“管理體系保持先進(jìn)單位”；被 中華人民共和國(guó)人事部全國(guó)博士后管委會(huì)評(píng)為“博士后科研工作站”；被國(guó)家發(fā)改委評(píng) 為“國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程”、“國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”；被國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局 評(píng)定為“國(guó)家環(huán)境保護(hù)百佳工程”；被河南省科技廳評(píng)為“生化制藥工程技術(shù)研究中心” 、“河南省火炬高新技術(shù)企業(yè)”等榮譽(yù)稱號(hào)。 （二二）公公司司現(xiàn)現(xiàn)狀狀 天方藥業(yè)共生產(chǎn) 11

27、 個(gè)類型 366 個(gè)品種、規(guī)格的產(chǎn)品。生產(chǎn)裝備國(guó)內(nèi)一流，計(jì)算機(jī) 應(yīng)用位居國(guó)內(nèi)前列。銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，主導(dǎo)產(chǎn)品天方羅欣、乙酰螺旋霉素和維腦路通 的市場(chǎng)占有率分別為 95%、55%和 40%。而且產(chǎn)品出口能力很強(qiáng)，原料藥歐典螺旋霉 素、鹽酸林可霉素、辛伐他汀、乙酰螺旋霉素等遠(yuǎn)銷西歐、東南亞、中東、北非等 20 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，初步形成國(guó)際營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和開(kāi)拓能力。 7 三三、河河南南天天方方藥藥業(yè)業(yè)股股份份有有限限公公司司財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)狀狀況況分分析析 （一一）財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析 1資產(chǎn)負(fù)債表分析 圖圖表表 3 3- -1 1 河河南南天天方方藥藥業(yè)業(yè)股股份份有有限限公公司司資資產(chǎn)

28、產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表 項(xiàng)項(xiàng)目目 2 20 00 08 82 20 00 09 92 20 01 10 0 貨幣資金473,567,000.00511,065,000.00425,346,000.00 應(yīng)收票據(jù)18,544,100.0060,651,600.00120,379,000.00 應(yīng)收賬款504,731,000.00560,918,000.00582,887,000.00 預(yù)付款項(xiàng)39,007,800.0068,552,600.0083,786,300.00 其他應(yīng)收款57,731,100.0042,068,500.0042,217,700.00 存貨446,727,000.00 567,4

29、39,000.00520,784,000.00 其他流動(dòng)資產(chǎn)88,770.00175,918.00 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1,540,310,000.001,810,780,000.001,775,580,000.0 0 長(zhǎng)期應(yīng)收款11,000,000.0020,814,700.00 長(zhǎng)期股權(quán)投資 20,000,000.0020,000,000.00 20,000,000.00 投資性房產(chǎn)605,680.00 固定資產(chǎn)原值 1,776,000,000.001,805,930,000.001,814,690,000.0 0 累計(jì)折舊553,100,000.00651,415,000.00746,347,

30、000.00 固定資產(chǎn)凈值 1,222,900,000.001,154,510,000.001,068,340,000.0 0 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備504,005.00504,005.00504,005.00 固定資產(chǎn)凈額 1,222,390,000.001,154,010,000.001,067,840,000.0 0 在建工程327,572.004,188,230.0051,148,800.00 無(wú)形資產(chǎn)73,869,100.0070,631,500.0084,604,600.00 開(kāi)發(fā)支出142,000.00942,000.00 商譽(yù)18,903,600.0018,903,600.0018,

31、903,600.00 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用4,159,660.002,759,840.001,170,040.00 遞延所得稅資產(chǎn)25,122,600.0026,983,800.0020,113,800.00 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1,364,770,000.001,308,620,000.001,286,140,000.0 0 資產(chǎn)合計(jì) 2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.0 0 短期借款785,758,000.00578,000,000.00765,000,000.00 應(yīng)付票據(jù)660,565,000.00570,607,000.00432,152

32、,000.00 8 應(yīng)付賬款353,990,000.00414,312,000.00438,840,000.00 預(yù)收款項(xiàng)5,672,390.0016,627,500.006,639,250.00 應(yīng)付職工薪酬5,428,360.009,472,840.0010,374,700.00 應(yīng)交稅費(fèi)-9,286,990.00-23,689,300.00-22,174,500.00 應(yīng)付利息56,045.00132,278.00 應(yīng)付股利465,703.00 其他應(yīng)付款32,872,000.00490,986,000.00442,677,000.00 一年內(nèi)到期的非流 動(dòng)負(fù)債 104,408,000.

33、00104,857,000.00101,051,000.00 其他流動(dòng)負(fù)債3,455,000.00600,000.00 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,939,410,000.002,165,150,000.002,175,290,000.0 0 長(zhǎng)期借款104,700,000.0053,760,000.003,290,000.00 長(zhǎng)期應(yīng)付款70,978,400.0096,608,900.0052,492,300.00 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)175,678,000.00150,369,000.0055,782,300.00 負(fù)債合計(jì) 2,115,090,000.002,315,520,000.002,231,07

34、0,000.0 0 實(shí)收資本420,000,000.00420,000,000.00420,000,000.00 資本公積254,670,000.00254,670,000.00254,268,000.00 盈余公積47,151,700.0047,151,700.0051,361,200.00 未分配利潤(rùn)19,468,600.0029,478,500.0057,002,300.00 歸屬于母公司股東 權(quán)益合計(jì) 741,290,000.00751,300,000.00782,631,000.00 少數(shù)股東權(quán)益48,707,400.0052,580,800.0048,013,400.00 所有者權(quán)

35、益789,997,000.00 803,881,000.00 830,645,000.00 負(fù)債和所有者權(quán)益 總計(jì) 2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.0 0 由表 3-1 可以看出 （1）天方藥業(yè)公司 2008 年的資產(chǎn)總額 2905080000，20009 年資產(chǎn)總額達(dá)到 3119400000 元，2010 年的資產(chǎn)總額為 3061720000 元。由此可以得知，2009 年的資產(chǎn) 比 2008 年增長(zhǎng)了 214320000 元，同比增長(zhǎng)了 7.3。其原因主要是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)所導(dǎo) 致的。流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款

36、、其他應(yīng)收款、存貨、 其他流動(dòng)資產(chǎn)。除了其他應(yīng)收款減少了 15662600，其他的流動(dòng)資產(chǎn)都在不同程度上增 加。六項(xiàng)資產(chǎn)的變動(dòng)增加額合計(jì)為 325145870 元，可以看出 2009 年資金的流動(dòng)性增強(qiáng)。 而 2010 年的資產(chǎn)總額期末相對(duì)于 2009 年期末減少了 57680000 元，同比減少為 1.85。其原因主要是流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金減少了 85719000 元，可見(jiàn)資金的流動(dòng)性減 少。而在建工程相對(duì) 2009 年期末同期增加了 46960570 元，其原因是 2010 年天方藥業(yè) 公司陸續(xù)推進(jìn)了工業(yè)微生物菌種中心建設(shè)項(xiàng)目、105 車間技術(shù)改造項(xiàng)目、鍋爐節(jié)能技術(shù) 9 改造項(xiàng)目、醫(yī)藥商業(yè)物

37、流配送網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，其中在建工程的 7158642.23 元轉(zhuǎn)入固定 資產(chǎn)。 （2）天方藥業(yè)公司籌資規(guī)模有所擴(kuò)大，2009 年的負(fù)債相對(duì)與 2008 年增加 200430000 元，所有者權(quán)益也增加了 13884000 元?？梢?jiàn)權(quán)益變動(dòng)主要是由負(fù)債變動(dòng)引 起的。從負(fù)債來(lái)看，公司負(fù)債的增加額完全是流動(dòng)負(fù)債，而長(zhǎng)期負(fù)債沒(méi)有太大的變化。 2010 年相對(duì)與 2009 年的負(fù)債減少 84450000 元。但是由表 3-1 可以得知 2010 年的短期 借款增加了 187000000 元，流動(dòng)負(fù)債的增加又主要是由短期借款的增加所導(dǎo)致。這可能 會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所有者權(quán)益增加了 26764000 元。

38、原因是其中未分配利潤(rùn)增加 27523800 元。未分配利潤(rùn)的增加是因?yàn)?2010 年的歸屬于母公司所有者利潤(rùn)相對(duì)與 2009 年增加 21248110.17 元。 2 2利利潤(rùn)潤(rùn)表表分分析析 圖表 3-2 河南天方藥業(yè)股份有限公司利潤(rùn)表 項(xiàng)目 200820092010 一、營(yíng)業(yè)收入1,832,920,000.00 2,242,360,000.002,772,390,000.00 減：營(yíng)業(yè)成本1,675,490,000.001,980,900,000.00 2,442,620,000.00 營(yíng)業(yè)稅金及附加4,707,500.007,093,150.009,068,070.00 銷售費(fèi)用62,63

39、2,800.0075,151,600.0091,991,500.00 管理費(fèi)用87,475,200.0099,318,700.00104,732,000.00 財(cái)務(wù)費(fèi)用91,719,900.0055,732,000.0078,192,800.00 資產(chǎn)減值損失17,092,800.00 16,164,600.0016,314,600.00 投資收益28,705.80 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-106,203,000.007,996,600.0029,499,300.00 營(yíng)業(yè)外收入13,498,700.011,179,300.0022,461,700.00 減：營(yíng)業(yè)外支出666,199.00398,406

40、.001,885,610.00 其中：非流動(dòng)資產(chǎn) 處置凈損失 61,402.90136,899.00376,189.00 三：利潤(rùn)總額-93,370,600.0018,777,500.0050,075,300.00 減：所得稅-10,258,200.003,928,540.0013,841,600.00 四：凈利潤(rùn)-83,112,400.0014,849,000.0036,233,800.00 歸屬于母公司所有 者凈利潤(rùn) -83,963,300.0010,485,300.0031,733,400.00 少數(shù)股東損益850,923.004,363,710.004,500,390.00 （一）基本

41、每股收 益 -0.200.030.08 （二）稀釋每股收 益 -0.200.030.08 由表3-2可以看出 10 （1）天方藥業(yè)2009年?duì)I業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)22.34%，主要原因原料藥銷售方面： 在鞏固老客戶的基礎(chǔ)上，加大了開(kāi)拓國(guó)內(nèi)重點(diǎn)客戶的力度，特別是對(duì)乙酰螺旋霉素、 鹽酸林可霉素兩大產(chǎn)品，逐步提高重點(diǎn)客戶的銷售量。原料藥全年完成銷售收入 737000000元，同比增加30.77。2010年天方公司通過(guò)進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理，實(shí)施管 理流程再造，加強(qiáng)推進(jìn)科技創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和體制機(jī)制創(chuàng)新，使公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)始終保 持強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，各項(xiàng)工作穩(wěn)健推進(jìn)，全年完成營(yíng)業(yè)收入2772000000元，同比增

42、加 23.64。 （2）公司2009年的營(yíng)業(yè)稅金及附加比2008年發(fā)生數(shù)增加2385651.41元，變動(dòng)比例 為50.68，變動(dòng)的主要原因?yàn)楸酒诔隹谑杖朐黾?9.5，出口免抵退稅額相應(yīng)增加， 導(dǎo)致城建稅及教育費(fèi)附加增加；2009收取藥品區(qū)域經(jīng)銷權(quán)較上期有大幅上升，導(dǎo)致?tīng)I(yíng) 業(yè)稅金增幅較大。 （3）公司因新藥銷售的規(guī)模不斷擴(kuò)大，2009年銷售費(fèi)用較2008同期增加 19.99%，2010年銷售費(fèi)用較2009同期增加22.41。公司2009年借款減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用較 上年同期減少39.24。2010年因借款發(fā)生額增加導(dǎo)致的利息支出增加及匯兌損益的增 加，財(cái)務(wù)費(fèi)用較2009同期增長(zhǎng)40.3。公司2009年

43、管理費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)13.54， 而2010年管理費(fèi)用也較上年同期增長(zhǎng)5.45。 （4）2009年公司所得稅費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)138.30，主要是本年應(yīng)納稅所得額 及遞延所得稅費(fèi)用較上年有所增長(zhǎng)所致。2010年公司系利潤(rùn)總額較2009年同期增長(zhǎng) 166.77主要原因是營(yíng)業(yè)外收入的增加，所得稅費(fèi)用較2009同期增長(zhǎng)252.33。 從以上分析可以看出天方藥業(yè)的財(cái)務(wù)狀況還比較穩(wěn)定，但是還是需要加強(qiáng)公司的 管理，努力做好增收節(jié)支的工作，加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，控制各項(xiàng)費(fèi)用。這樣才可能使公司 的凈利潤(rùn)有較大幅度的增大。 3 3現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析 圖表 3-3 河南天方藥業(yè)股份有限公司現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目

44、200820092010 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量 銷售商品、提供勞務(wù) 收到的現(xiàn)金 1 ,360,810,000.00 1,788,180,000.00 1,671,090,000.00 收到的稅費(fèi)返還3,431,810.007,554,180.00 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 24,155,700.00 27,911,100.00 24,625,000.00 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小 計(jì) 1,384,970,000.00 1,819,520,000.00 1,703,270,000.00 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù) 支付的現(xiàn)金 1,019,010,000.00 1,542,950,000.00 1,

45、388,440,000.00 11 支付給職工以及為職 工支付的現(xiàn)金 73,868,800.00 73,681,200.00 94,609,300.00 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)30,404,000.0065,348,000.0073,206,700.00 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 123,684,000.00 117,573,000.00 80,516,500.00 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小 計(jì) 1,246,960,000.00 1,799,550,000.00 1,636,770,000.00 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量?jī)纛~ 138,007,000.00 19,974,200.00 66,499,3

46、00.00 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn) 金 41,000,000.00 取得投資收益所收到 的現(xiàn)金 328,057.00 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形 資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 收回的現(xiàn)金凈額 7,906,770.00 126,738.00 47,776.50 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小 計(jì) 7,906,770.00 126,738.00 41,375,800.00 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形 資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 支付的現(xiàn)金 48,574,600.00 5,752,130.00 45,755,000.00 投資所支付的現(xiàn)金41,000,000.00 取得子公司及其他與 投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2,690,0

47、00.00 600,000.00 1 ,369,580.00 支付的其他與投資活 動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 16,000,000.00 3 ,000,000.00 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小 計(jì) 51,264,600.00 22,352,100.00 91,124,600.00 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量?jī)纛~ -43,357,800.00 -22,225,400.00 -49,748,800.00 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金500,000.00971,930,000.00 取得借款收到的現(xiàn)金1,173,460,000.00852,000,000.00 收到其他與籌資活動(dòng) 有關(guān)的現(xiàn)金 150,0

48、00,000.00815,717,000.0035,290,000.00 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小 計(jì) 1,323,960,000.00 1,667,720,000.00 1,007,220,000.00 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,106,320,000.001,110,700,000.00827,750,000.00 分配股利、利潤(rùn)或償 12 還利息支付的現(xiàn)金75,552,700.0046,954,600.0054,318,900.00 支付其他與籌資活動(dòng) 有關(guān)的現(xiàn)金 386,311,000.00 526,941,000.00 54,395,800.00 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小 計(jì) 1,568,180,0

49、00.00 1,684,590,000.00 936,465,000.00 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量?jī)纛~ 244,226,000.00 -16,877,100.00 70,755,300.00 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金 的影響 -85,767.90 -30,546.30 -130,278.00 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià) 物凈增加額 149,662,000.00-19,158,800.0087,375,600.00 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià) 物余額 284,229,000.00 134,567,000.00 115,408,000.00 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià) 物余額 134,567,000.00 115,408,0

50、00.00 202,784,000.00 由表 3-3 看出 （1）天方藥業(yè)公司 2010 年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入 2751865800 元，其中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入占 61.90%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占 1.5，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占 36.60。 （2）天方藥業(yè)公司 2010 年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出 2664359600 元，其中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出占 61.43，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出占 3.42，籌資活動(dòng)流出占 35.15。 （3）天方藥業(yè)公司 2008 年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出是最少的一年，其原因是 2008 年 公司購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支出比 2009 年和 2010 年相對(duì)少了很多。2009 年天方藥業(yè)公 司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量

51、是最多的，其主要原因是因?yàn)?2009 年銷售商品、提供勞務(wù)收到的 現(xiàn)金是三年中最高的，占同年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)流入的 98.28。與其相對(duì)的購(gòu)買(mǎi)商品、提 供勞務(wù)的現(xiàn)金流出也是最高的，占同年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量的 85.74。2010 年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 流入同比減少 6.39，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出同比減少 9.05。 （4）天方藥業(yè)公司 2010 年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入同比增加 325.47，其主要 原因是收到投資現(xiàn)金 41000000 元。2010 年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量較上年同期增長(zhǎng) 307.68，主要是投資所支付的現(xiàn)金比上年同期增加 41000000 元。因此，導(dǎo)致 2010 年 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是三年

52、最少的一年，同比減少 123.84。 （5）天方藥業(yè)公司 2010 年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量較上年同期降低 39.60主要原因 是主要原因沒(méi)有借款所收到的現(xiàn)金；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出較上年同期減少 44.41%，主要原因支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金的減少。 （二二）財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率分分析析 財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以根據(jù)自己得需要計(jì)算出對(duì)自己有利用價(jià)值的比率， 這些比率涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，對(duì)它們進(jìn)行分析可以幫助作為投資者、債權(quán)人 等的我們作出有利于自身的決策。上市公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息很多很多，投資者如果 13 想通過(guò)眾多信息把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)，需要我們正確篩選財(cái)務(wù)信息能正確使用得

53、出有利于自己得財(cái)務(wù)比率很重要。 1短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，它用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以 變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)因無(wú) 法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。該指標(biāo)值，一般以 2 為宜。 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債，用于衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即 用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，越容易取得借款； 該比率越低，表明企業(yè)存在不能迅速償還流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，取得借款會(huì)有困難。一般 認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少應(yīng)維持在 1。 （3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率（貨

54、幣資金現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債，最能反映企業(yè)直接償還流動(dòng) 負(fù)債的能力。該比率越高說(shuō)明企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比 率保持在 30左右為宜。 河南天方藥業(yè)股份有限公司三年來(lái)的短期償債能力如下： 圖表 12-1 河南天方藥業(yè)短期償債能力比率 項(xiàng)目 200820092010 流動(dòng)比率 0.790.840.82 速動(dòng)比率 0.560.570.58 現(xiàn)金比率 24.42%23.60%19.55% 由圖表 12-1 可以看出，天方藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本沒(méi)有什 么變化，流動(dòng)比率一直保持在 0.70.9 之間，而速動(dòng)比率也在 0.40.6 之間，并沒(méi) 有太大的浮動(dòng)。這說(shuō)明天

55、方藥業(yè)股份有限公司的短期償債能力基本穩(wěn)定，但是短期償 債能力壓力較大?，F(xiàn)金比率一般宜 30，天方藥業(yè)股份有限公司的基本在 25以下浮 動(dòng)，現(xiàn)金流對(duì)于負(fù)債的保障很低。 圖表 12-2 天方藥業(yè)與太龍藥業(yè) 2010 年短期償債能力的對(duì)比 項(xiàng)目天方藥業(yè)太龍藥業(yè) 流動(dòng)比率 0.821.04 速動(dòng)比率 0.580.75 現(xiàn)金比率 19.55%14.94% 由圖表 12-2 可以看出，太龍藥業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比天方藥業(yè)的流動(dòng)比率 和速動(dòng)比率要高，相對(duì)來(lái)說(shuō)太龍藥業(yè)的企業(yè)償還短期償債能力相對(duì)較好，更能容易的 14 去贏得借款。天方藥業(yè)的現(xiàn)金比率相對(duì)與太龍藥業(yè)相對(duì)較高，天方藥業(yè)直接償還短期 償債的能力較強(qiáng)

56、。 2長(zhǎng)期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%,該比率反映債權(quán)人所提供的資本占全部 資本的比例，以權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，不高 于 70為宜。 （2）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益，該比率揭示負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例關(guān)系， 指標(biāo)高，說(shuō)明企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性；反之，則說(shuō) 明企業(yè)擁有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)。 （3）有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額/（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)），該比率謹(jǐn)慎、保守地反映 在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。該比率越低，說(shuō)明債權(quán)人

57、的 資本越有保障。 圖表 12-3 河南天方藥業(yè)股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力 項(xiàng)目 200820092010 資產(chǎn)負(fù)債率 0.730.740.72 產(chǎn)權(quán)比率 2.592.602.62 有形凈值債務(wù)率 2.953.162.99 由圖表 12-3 可以得知，天方藥業(yè)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率在 70%以上，一般 來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)為不高于 70%為宜，從資產(chǎn)負(fù)債率上看出，天方藥業(yè)股份有 限公司的長(zhǎng)期償債能力雖然穩(wěn)定，但是有待加強(qiáng)，需要保持在 70以下。在產(chǎn)權(quán)比率 和有形凈值債務(wù)率方面天方藥業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，債權(quán)人的保 障程度低。天方藥業(yè)在購(gòu)買(mǎi)原材料和研發(fā)支出都需要大量的資金

58、，但是長(zhǎng)期償債債能力 也需要加強(qiáng)。 圖表 12-4 天方藥業(yè)與太龍藥業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析 項(xiàng)目天方藥業(yè)太龍藥業(yè) 產(chǎn)權(quán)比率 2.620.95 資產(chǎn)負(fù)債率 0.720.51 有形凈值債務(wù)率 2.991.10 由圖表 12-4 可以得出，天方藥業(yè)的長(zhǎng)期償債能力沒(méi)有太龍藥業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)， 需要進(jìn)一步的加強(qiáng)。 15 綜上所述，天方藥業(yè)股份有限公司的償債風(fēng)險(xiǎn)高，而且流動(dòng)負(fù)債占很大的比例，這 就說(shuō)明天方藥業(yè)股份有限公司的短期償債能力壓力較大，同時(shí)，高額的借款會(huì)帶來(lái)高額 的利息費(fèi)用，在這方面需要加強(qiáng)現(xiàn)金存貨的周轉(zhuǎn)速度，以免發(fā)生資金鏈斷裂的現(xiàn)象的出 現(xiàn)。 3營(yíng)運(yùn)能力分析 （1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

59、是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的 速度。其公式為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均應(yīng)收賬款，其中銷售收入是指扣除銷 售折扣和折讓后的銷售凈額。平均應(yīng)收賬款是資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)” 期初和期末金額的平均之和。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說(shuō)明 應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的 周轉(zhuǎn)。1 （2）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/（期初存貨余額期末存貨余額）/2，存貨在流動(dòng)資產(chǎn) 中所占比重較大，其流動(dòng)性直接影響公司的流動(dòng)比率。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越 好。 （3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/（

60、期初流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2，反映企業(yè)流 動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng) 企業(yè)盈利能力，也就是說(shuō)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)越高效；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加 周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。 （4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/（期初固定資產(chǎn)期末固定資產(chǎn)）/2，是衡量固定 資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用較充分，說(shuō)明企業(yè)固定 資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，較好的發(fā)揮其使用效率。 （5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）/2，反映資產(chǎn)總額 的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通