注冊會計師陳華亭財務管理講義cwgljy0201

1、2015年注冊會計師考試輔導 財務成本管理（第二章）第二章財務報表分析 【思維導圖】 第一節(jié)財務報表分析的目的與方法【知識點】比較分析法財務報表分析的比較法，是對兩個或兩個以上有關的可比數據進行對比，從而揭示存在的差異和矛盾。 權益凈利率變化的原因分析【例】分析g公司權益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。 主要財務比率 g公司 同行業(yè)平均水平 凈經營資產凈利率 16.5% 16.60% 稅后利息率 6.42% 6.30% 經營差異率 10.08% 10.30% 凈財務杠桿 0.8182 0.5236 杠桿貢獻率 8.25% 5.39% 權益凈利率 24.75% 21.99% 正確答案g公司權

2、益凈利率高于行業(yè)平均水平，其主要原因是g公司的杠桿貢獻率較高，而杠桿貢獻率較高的主要原因是凈財務杠桿較高。 【知識點】因素分析法（連環(huán)替代法）因素分析法是依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。又稱為連環(huán)替代法。 一個差額兩組數據 a變動對f的影響 b變動對f的影響 c變動對f的影響 【注意】將各因素替代的順序改變,則因素的影響程度也就不同。 【例計算題】已知某企業(yè)201年和202年的有關資料如下： 201年 202年 權益凈利率 10% 18% 資產凈利率 5% 6% 權益乘數 2 3 要求：根據以上資料，依次計算資產凈利率和權益乘數的變動對202年權

3、益凈利率變動的影響。 【提示】權益凈利率資產凈利率權益乘數正確答案分析對象：202年與201年權益凈利率之差18%10%8% 201年： 5%210%（1）替代資產凈利率： 6%212%（2）替代權益乘數： 6%318%（3）資產凈利率變動影響：（2）（1） 12%10%2% 權益乘數變動影響：（3）（2） 18%12%6% 各因素影響合計數為：2%6%8% 【分析】替代順序問題的分析 資產凈利率的影響（202年資產凈利率201年資產凈利率）201年權益乘數權益乘數的影響202年資產凈利率（202年權益乘數201年權益乘數）【例計算題】已知某企業(yè)2009年和2010年的有關資料如下： 2009

4、年 2010年 權益凈利率 15.921% 23.334% 凈經營資產凈利率 12.545% 15.556% 稅后利息率 7.667% 5.833% 凈財務杠桿 0.692 0.8 要求：根據以上資料，對2010年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2010年權益凈利率變動的影響。 【提示】關系公式為：權益凈利率凈經營資產凈利率（凈經營資產凈利率稅后利息率）凈財務杠桿 正確答案 分析對象：23.334%15.921%7.413% 2009年權益凈利率12.545%（12.545%7.667%）0.69215.921%（1） 第一次替代

5、15.556%（15.556%7.667%）0.69221.015%（2） 第二次替代15.556%（15.556%5.833%）0.69222.284%（3） 第三次替代2010年權益凈利率 15.556%（15.556%5.833%）0.823.334%（4）凈經營資產凈利率變動對權益凈利率的影響（2）（1）21.015%15.921%5.10%稅后利息率變動對權益凈利率的影響（3）（2）22.284%21.015%1.27%凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響（4）（3）23.334%22.284%1.05% 第二節(jié)財務比率分析【知識點】財務比率規(guī)律 【提示】指標中涉及的“現金流量”，是指經

6、營現金流量，即經營活動現金流量凈額 【注意1】 【注意2】特殊指標【知識點】短期償債能力比率 【提示】（1）營運資本的理解 營運資本流動資產流動負債長期資本非流動資產【注意】營運資本的數額越大，財務狀況越穩(wěn)定。 流動資產的資金來源：一是流動負債；二是營運資本。（2）流動比率與營運資本配置比率的關系 1/流動比率營運資本配置比率1營運資本配置比率與流動比率是同方向變化的（3）速動資產的問題 速動資產，是指可以在較短時期內變現的資產，包括貨幣資金、交易性金融資產和應收款項等。另外的流動資產，稱為非速動資產。（4）流動比率、速動比率和現金比率的關系 【提示】一般情況下：流動比率 速動比率現金比率。

7、（5）其他 為了考察流動資產的變現能力，有時還需要分析其周轉率。 影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。 一個原因：應收賬款不一定都能變成現金（實際壞賬可能比計提的準備多）。 另一個原因：報表中的應收賬款不能反映平均水平。（6）影響短期償債能力的其他因素表外因素（根據其對短期償債能力的影響分為兩類） 增強短期償債能力的因素 （1）可動用的銀行貸款指標；不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。 （2）準備很快變現的非流動資產；比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經營。 （3）償債能力的聲譽。聲譽好，易于籌集資金降低短期償債能力的因素 （1）與擔保

8、有關的或有負債：如果它的數額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注； （2）經營租賃合同中承諾的付款：很可能是需要償付的義務【例多選題】下列說法中，正確的有（）。a.營運資本為正數，表明流動比率大于1 b.營運資本為正數，表明長期資本的數額大于長期資產c.營運資本為正數，表明營運資本配置比率大于1d.當企業(yè)的長期資本不變時，增加長期資產會降低財務狀況的穩(wěn)定性正確答案abd 答案解析營運資本流動資產流動負債，營運資本為正數，說明流動資產大于流動負債，流動比率流動資產/流動負債，流動比率大于1；營運資本長期資本長期資產，營運資本為正數，說明長期資本大于長期資產；營運資本為正數，說明流動資產

9、的資金來源包括流動負債和營運資本，營運資本配置比率營運資本/流動資產，營運資本配置比率不可能大于1；長期資本不變，長期資產增加會導致營運資本降低，企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定性降低。所以a、b、d選項的說法正確。【例單選題】某公司年末的流動比率為2，則年末的營運資本配置比率為（）。a.0.3b.0.5c.2d.1.5正確答案b 答案解析1/流動比率營運資本配置比率1，1/流動比率1/20.5，營運資本配置比率0.5。【例多選題】已知某企業(yè)流動比率為1.2，則賒購材料一批，將會導致（）。a.流動比率提高 b.流動比率降低c.流動比率不變 d.速動比率降低正確答案bd答案解析流動比率為1.2，假設流動資產為

10、120萬元，流動負債為100萬元，賒購材料一批將導致流動資產和流動負債同時等額增加，假定等額增加100萬元，則流動比率220/2001.1，流動比率降低，b選項正確；由于賒購之后速動資產不變，流動負債增加，所以速動比率降低，d選項正確。思考1：流動比率為0.5，結論如何？思考2：“流動比率為1.2”改為“速動比率為1.2”，結論如何？【例多選題】公司當年的經營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括（）。a.銷售凈利率b.流動比率c.存貨周轉率d.應收賬款周轉率正確答案bcd 答案解析因為是到期債務，所以通常是“短期負債”，對于短期負債而言，我們需要把握的是短期償債能力

11、，流動比率反映的是短期償債能力，為了考察流動資產的變現能力，有時還需要分析其周轉率。所以b、c、d是正確選項?！纠龁芜x題】下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。a.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備b.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款c.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)d.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利正確答案a 答案解析企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備，形成的債務是長期負債，但每年都有現金流出，會降低短期償債能力（分期付款是降低短期償債能力的表外因素之一）。所以，正確答案為a。【知識點】長期償債能力比率 【提示】（1）資產負債率、產權比率和權益乘數 指標記憶 指標換算 權

12、益乘數1產權比率1/（1資產負債率） 產權比率資產負債率權益乘數 變動關系：三者是同方向變動的，如果一個指標達到最大，另外兩個指標也達到最大。（2）利息保障倍數 【提示】如果利息保障倍數小于1，表明自身產生的經營收益不能支持現有的債務規(guī)模。利息倍數等于1也很危險。 （3）影響長期償債能力的其他因素表外因素 【例多選題】權益乘數為4，則（）。 a.資產權益率為25% b.資產負債率為1/4 c.產權比率為3 d.資產負債率為75%正確答案acd 答案解析由于存在權益乘數1產權比率1/（1資產負債率），權益乘數為4，可以得出產權比率權益乘數13，資產負債率11/權益乘數3/4，資產權益率權益/資產

13、1/4，所以選項acd正確。【例單選題】現金流量債務比是反映企業(yè)長期償債能力的一個財務指標,在計算指標時（）。 a.通常使用長期負債的年末余額作為分母b.通常使用長期負債的年初余額和年末余額的平均值作為分母c.通常使用全部負債的年末余額作為分母d.通常使用全部負債的的年初余額和年末余額的平均值作為分母正確答案c答案解析現金流量債務比中的債務總額采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額?！纠噙x題】在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的有（）。 a.權益乘數產權比率1b.權益乘數1/（1資產負債率） c.資產負債率權益乘數產權比率 d.（1產權

14、比率）（1資產負債率）1 正確答案abcd 答案解析由于存在權益乘數1產權比率1/（1資產負債率），所以選項abd正確。產權比率資產負債率權益乘數所以選項c正確。【例題單選題】已知某企業(yè)201年平均產權比率為1，平均資產為10000萬元，負債的平均利率為10%，則該企業(yè)的年利息為（）萬元。 a.1000 b.500 c.100 d.600 正確答案b 答案解析產權比率負債/所有者權益1，所以平均負債平均資產1/25000（萬元），年利息500010%500（萬元）。【例多選題】已知甲公司201年末負債總額為200萬元，資產總額為500萬元，流動資產為240萬元，流動負債為160萬元，201年利

15、息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則該公司（）。a.201年末資產負債率為40%b.201年末產權比率為2/3c.201年利息保障倍數為7.5d.201年末長期資本負債率為20% 正確答案abc 答案解析201年末資產負債率200/500100%40%，產權比率200/（500200）2/3，利息保障倍數（1003020）/207.5，長期資本負債率（200160）/（40300）11.76%。【例單選題】某企業(yè)201年末負債總額為1000萬元（其中流動負債占40%），若年末現金流量比率為1.5，則年末現金流量債務比為（）。a.30%b.40%c.50%d.60%正確答案

16、d答案解析流動負債100040%400現金流量比率經營現金流量流動負債1.5經營現金流量4001.5600萬元 現金流量債務比600/100060%【總結】 【知識點】營運能力比率 【提示】（1）應收賬款周轉率 “周轉額”理論上應使用“賒銷額”，但外部分析人員無法取得賒銷數據，只好直接使用銷售收入進行計算。 應收賬款的減值準備問題。計提減值收入不變，應收賬款項目金額降低周轉次數增加，周轉天數減少這種周轉天數的減少不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果減值準備的數額較大，就應進行調整，使用期末未提取壞賬準備的應收賬款計算周轉天數。應收票據是否計入應收賬款周轉率。因為大部分應收票據是銷售形成

17、的，只不過是應收賬款的另一種形式。應該將其納入應收賬款周轉率的計算?！咎崾尽坑嬎銘召~款周轉天數不考慮應收票據，計算應收賬款和應收票據周轉天數考慮應收票據。 應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節(jié)性、偶然性或人為因素的影響。在應用應收賬款周轉率進行業(yè)績評價時，可以使用年初年末的平均數、或者使用多個時點的平均數，以減少這些因素的影響。 （2）存貨周轉率計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，看分析的目的。（3）總資產周轉率 總資產周轉率的驅動因素分析，通?？梢允褂谩百Y產周轉天數”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數”。【例多選題】（201

18、1）假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有（）。a.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算b.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算c.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算d.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算 正確答案ab 答案解析應收賬款周轉天數365/應收賬款周轉次數，選項a和選項b會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少；選項c和選項d的影響正好與選項a和選項b相反。【例多選題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則下列關于評

19、價存貨管理業(yè)績的存貨周轉次數的說法正確的是（）。a.毛利率高的企業(yè)，存貨周轉次數高 b.毛利率高的企業(yè)，存貨周轉次數低 c.毛利率低的企業(yè)，存貨周轉次數高 d.毛利率低的企業(yè)，存貨周轉次數低 正確答案bc答案解析評價存貨管理業(yè)績時，存貨周轉次數銷售成本/平均存貨余額，毛利率1銷售成本率，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低。反之，毛利率越低，銷售成本越高，存貨余額相同的情況下，存貨周轉率越高。在題設情況下，毛利率與存貨周轉次數反方向變化?！纠龁芜x題】某企業(yè)201年的總資產周轉次數為1次，流動資產周轉次數為3次，如果一年按360天計算，則該企業(yè)

20、非流動資產周轉天數為（）天。a.360 b.240 c.120 d.860 正確答案b 答案解析總資產周轉天數360/1360（天）流動資產周轉天數360/3120（天）非流動資產周轉天數360120240（天）【例計算題】（2014）甲公司為材料供貨商，擬與乙公司建立長期合作關系，為確定采用何種信用政策，需分析乙公司償債能力和營運能力，為此甲公司收集了乙公司2013年財務報表，相關財務報表數據及財務報表附注披露信息如下：（1） 資產負債表 單位：萬元 項目年末金額年初金額流動資產合計4600 4330 其中：貨幣資金100 100 交易性金融資產500 460 應收賬款2850 2660 預

21、付賬款150 130 存貨1000 980 流動負債合計2350 2250 （2） 利潤表項目 單位：萬元 項目 本年金額 營業(yè)收入 14500 財務費用 500 資產減值損失 10 所得稅費用 32.50 凈利潤 97.50 （3）乙公司生產經營活動有季節(jié)性的變化，當年的3月10月是經營旺季，當年的11月次年2月是經營淡季。 （4）乙公司按應收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年初壞賬準備余額140萬元，2013年末壞賬準備余額150萬元，近幾年，乙公司應收賬款回收不好，至2013年末賬齡三年以上的應收賬款就已達到應收余額的10%，為控制應收賬款增長，乙公司2013年收緊信用政策，減少賒銷

22、客戶。（5）乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。（6）計算財務比率時，涉及到的資產負債數據均使用其年初和年末的平均數。要求：（1）計算乙公司2013年的速動比率，評價乙公司的短期償債能力時，要考慮哪些因素，具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。（2）計算乙公司2013年的利息保障倍數，分析并評價乙公司的長期償債能力。（3）計算乙公司2013年應收賬款周轉次數，評價乙公司的應收賬款變現速度時，要考慮哪些因素，具體分析這些因素對乙公司應收賬款變現速度的影響。正確答案（1）乙公司2013年的速動比率 （10046026601005002850）/（22502350） 1.4

23、5影響乙公司速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。包括應收賬款實際的壞賬比率和季節(jié)性變化。 乙公司應收賬款回收不好，實際壞賬可能比計提的壞賬準備要多，這會降低應收賬款的變現能力，降低短期償債能力； 乙公司生產經營活動有季節(jié)性的變化，年初和年末時點處于經營淡季，這使報表上的應收款項金額低于平均水平，這會使得根據速動比率反映短期償債能力低于實際水平。（2）利息保障倍數 （97.5032.50500）/（500100）1.05乙公司利息保障倍數略大于1，也是很危險的，因為息稅前利潤受經營風險的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定的，所以乙公司長期償債能力比較弱。（3）應收賬款周轉次數 1450

24、0/（26601402850150）/25（次）評價乙公司的應收賬款變現速度時，要考慮應收賬款余額的可靠性問題和應收賬款的減值準備問題。 乙公司生產經營活動有季節(jié)性的變化，年初和年末處于經營淡季，根據年初和年末應收賬款計算出的平均應收賬款數額低于全年平均水平，這會增加應收賬款周轉次數，使得應收賬款周轉次數反映的應收賬款變現速度高于實際水平。 乙公司實際壞賬水平高于計提的壞賬，這會減少應收賬款可變現金額，降低應收賬款變現速度。 【知識點】盈利能力比率盈利能力比率通用模式【提示】因素分析中的關系公式 總資產凈利率銷售利潤率總資產周轉次數 權益凈利率總資產凈利率權益乘數【例多選題】某企業(yè)在進行短期償

25、債能力分析中計算出來的存貨周轉次數為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉次數為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。a.20%b.10%c.5% d.8% 正確答案b答案解析因為在進行短期償債能力分析時存貨周轉次數使用銷售收入進行計算，評價存貨管理業(yè)績時使用銷售成本進行計算：（1）設企業(yè)銷售收入為x，則根據按照銷售收入計算的存貨周轉次數有：x/存貨5，存貨x/5（2）根據按照銷售成本計算的存貨周轉次數有：4（x2 000）/存貨，存貨（x2 000）/4（3）解方程：x/5（x2 000）/4可以得出，x10000（萬元）（4）

26、銷售利潤率1 000/1000010%【知識點】市價比率 【提示】（1）每股收益和每股收入是根據當期流通在外普通股的加權平均數計算的；每股凈資產是根據資產負債表日流通在外普通股股數計算的。 （2）存在優(yōu)先股的情況下： 每股收益（凈利潤優(yōu)先股股利）流通在外普通股加權平均股數 （3）這三個市價比率主要用于企業(yè)價值評估。具體方法在企業(yè)價值評估一章中介紹。 【例單選題】已知某公司某年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，年末市盈率為20倍。則該公司的市銷率為（）。a.1.5b.2c.3d.4正確答案b 答案解析每股市價每股收益市盈率22040（元） 每股收入2/10%20（元）市銷率40/202。 【例

27、單選題】f公司無優(yōu)先股，201年每股收益為4元，股利支付率75%，留存收益增加了1000萬元。201年年底凈資產為20000萬元，每股市價為120元，則f公司的市凈率為（）。 a.4 b.6 c.8 d.10正確答案b 答案解析普通股數1000/（425%）1000（萬股）每股凈資產20000/100020（元/股）市凈率120/206【知識點】杜邦分析體系杜邦分析體系，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率之間的內在聯系，對企業(yè)財務狀況和經營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。該體系是以權益凈利率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及杠桿水平對權益凈利率的影響

28、，以及各相關指標間的相互作用關系。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。一、傳統(tǒng)財務分析體系的核心比率和核心公式【注意】資產負債表數據保持一致 二、分析框架（層次分析）與分析方法（主要是因素分析） 【思考】某公司資產凈利率為2%，它的權益凈利率卻為20%，其原因是什么？權益乘數20%/2%10 資產負債率90% 【思考】對于一家資產負債率為90%的企業(yè)來說，這是一家即將黯然謝幕的企業(yè)，還是一家蒸蒸日上的企業(yè)？ 【提示】（1）注意掌握杜邦體系與因素分析法的結合（2）客觀題中注意權益乘數與資產負債率、產權比率之間的關系。比如采用反向計算命題技巧時,不求權益乘數，而要求計算資產負債率或產權比率等

29、。 （3）涉及資產負債表的數據，要保持一致。同時使用期末數或同時使用平均數。 三、傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；總資產凈利率凈利潤/總資產2.沒有區(qū)分經營活動和金融活動損益； 3.沒有區(qū)分金融負債與經營負債。 【例單選題】假定其他條件不變，下列各項經濟業(yè)務中，會導致公司總資產凈利率上升的是（）。a.收回應收賬款 b.用資本公積轉增股本c.用銀行存款購入生產設備 d.用銀行存款歸還銀行借款正確答案d答案解析用銀行存款歸還銀行借款會導致資產減少，凈利潤不變，資產減少，會導致資產凈利率上升，所以選項d是正確的?！纠龁芜x題】某公司今年與上年相比，銷售收入增長1

30、0%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權益凈利率比上年（）。a.提高 b.降低c.不變 d.不確定 正確答案b答案解析資產總額增加12%，所以（負債總額所有者權益）增加12%，因此負債總額增加12%，同時所有者權益增加12%，或者負債和所有者權益一個增加小于12%，另一個增加大于12%，從而使得總額增加等于12%。因此，資產總額增加12%，負債增加9%，所有者權益增加一定大于12%。那么就可以得出，權益凈利率的分母所有者權益的增長大于分子凈利潤的增長，那么權益凈利率是降低的，選項b是正確的?！纠龁芜x題】甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5%，總資

31、產周轉率提高10%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權益凈利率比2007年提高（）。a.4.5%b.5.5%c.10% d.10.5%正確答案a 答案解析【例單選題】某企業(yè)的資產凈利率為20%，若產權比率為1，則權益凈利率為（）。a.15% b.20%c.30% d.40%正確答案d 答案解析由于產權比率為1即負債除以股東權益1，那么權益乘數資產/所有者權益2，權益凈利率資產凈利率權益乘數20%240%。所以，選項d是正確的。第三節(jié)管理用財務報表分析【知識點】管理用財務報表編制的基本思路編制管理用報表需要明確的兩個問題 （1）要明確企業(yè)從事的是什么業(yè)務企業(yè)經營的業(yè)務內容，決

32、定了經營性資產和負債的范圍。 例如：非金融企業(yè)存款貸款是金融性資產和負債；對于金融企業(yè)，貸給別人或吸收別人的款項是經營性資產和負債。 （2）資產、負債與損益的對應關系 劃分經營資產（負債）和金融資產（負債）的界限，應與劃分經營損益和金融損益的界限一致。 經營性資產和負債形成的損益經營損益； 金融性資產和負債形成的損益金融損益。 【知識點】管理用資產負債表的編制原理 1.區(qū)分經營資產和金融資產 基本含義 【經營資產】銷售商品或提供勞務所涉及的資產。 【金融資產】利用經營活動多余資金進行投資所涉及的資產。 大部分資產的重分類并不困難，但有些項目不太容易識別。 特殊項目處理 貨幣資金 （1）貨幣資金

33、本身是金融性資產，但是有一部分貨幣資金是經營活動所必需的。 （2）在編制管理用資產負債表時，有三種做法： 將全部貨幣資金列為經營性資產。 根據行業(yè)或公司歷史平均的“貨幣資金/銷售收入”百分比以及本期銷售額，推算經營活動需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產。 將其全部列為金融資產，理由是貨幣資金本來就是金融資產，生產經營需要多少，不但外部人員無法分清楚，內部人員也不一定能分清楚。 在編制管理用資產負債表時，要事先明確采用哪一種處理方法。 短期應收票據 （1）以市場利率計息的投資，屬于金融資產； （2）無息應收票據，應歸入經營資產，因為它們是促銷的手段。 短期權益性投資 它不是生產經營活動所需要

34、的，而是暫時自用多余現金的一種手段，因此是金融資產 長期權益投資 經營性資產 【提示】購買長期股權就是間接購買另一個企業(yè)的資產。當然，被投資企業(yè)也可能包含了部分金融資產，但往往比例不大，不予考慮。 債權性投資 對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產，包括短期和長期的債權性投資。 應收項目 （1）大部分應收項目是經營活動形成的，屬于經營資產。 （2）“應收利息”是金融資產。 （3）“應收股利”分為兩種： 長期權益投資的應收股利屬于經營資產； 短期權益投資（已經劃分為金融項目）形成的應收股利，屬于金融資產。 遞延所得稅資產 經營性資產形成的遞延所得稅資產，應列為經營資產； 金融性資

35、產形成的遞延所得稅資產，應列為金融資產。 其他資產 通常列為經營資產 【總結】 記住！5+3 【比較】財務管理中的金融資產與會計中的金融資產的關系【例多選題】（2012年）甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產負債表時，下列資產中屬于金融資產的有（）。 a.短期債券投資 b.長期債券投資c.短期股票投資 d.長期股權投資正確答案abc 答案解析對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產，包括短期和長期的債權性投資，所以選項a、b是答案；短期權益性投資不是生產經營活動所必需的資產，而是暫時利用多余現金的一種手段，因此是金融資產，所以選項c是答案；長期權益性投資是對其他企業(yè)經營活動的

36、投資，因此屬于經營性資產，所以選項d不是答案。 2.區(qū)分經營負債和金融負債 基本含義 經營負債是指銷售商品或提供勞務所涉及的負債。 金融負債是債務籌資活動所涉及的負債。 【提示】大部分負債是金融性的，包括短期借款、一年內到期的長期負債、長期借款、應付債券等。 特殊項目處理 短期應付票據 分兩種情況： （1）以市場利率計息金融負債 （2）無息應付票據經營負債 優(yōu)先股 從普通股股東角度看，優(yōu)先股應屬于金融負債 應付項目 （1）大多數應付項目是經營活動中應計費用，包括應付職工薪酬、應付稅款、應付賬款等，均屬于經營負債。 （2）“應付利息”是債務籌資的應計費用，屬于金融負債。 （3）“應付股利”中屬于

37、優(yōu)先股的屬于金融負債，屬于普通股的屬于經營負債。 遞延所得稅負債 經營資產形成的遞延所得稅負債，應列為經營負債； 金融資產形成的遞延所得稅負債，應列為金融負債。 長期應付款 融資租賃引起的屬于金融負債；其他屬于經營負債 其他負債 通常列作經營負債 【總結】 記住！ 6+4+1 3.管理用資產負債表的構造 管理用資產負債表 凈經營資產 凈負債及所有者權益經營性流動資產 減：經營性流動負債金融負債 減：金融資產經營性營運資本 凈負債 經營性長期資產 減：經營性長期負債 股東權益 凈經營性長期資產 凈經營資產總計 凈負債及股東權益總計 【延伸理解】籌資總需求=凈經營資產增加 =經營營運資本增加+凈經

38、營長期資產增加【知識點】管理用利潤表的編制原理 1.稅前利息費用 【思考】稅前金融損益=？ -稅前利息費用 2.稅后利息費用稅后利息費用=稅前利息費用（1-所得稅率）這里嚴格來說應該使用各項金融活動適用的所得稅率。但為了簡化，本書使用平均所得稅率。平均所得稅率=所得稅費用/利潤總額 【提示】各年的平均所得稅率不一定相同。 【思考】稅后金融損益=？ -稅后利息費用 3.稅后金融損益和稅后經營損益 稅后金融損益=-稅后利息費用 稅后經營損益（稅后經營凈利潤） =凈利潤-稅后金融損益=凈利潤+稅后利息費用 4.管理用利潤表的構造 項目 本年金額 上年金額 經營損益 一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 二、毛

39、利 減：營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 資產減值損失（經營） 加：投資收益（經營） 公允價值變動收益（經營） 【總結】 （1）管理用報表基本關系式： 凈利潤=經營損益+金融損益 =稅后經營凈利潤-稅后利息費用 =稅前經營利潤（1-所得稅率）-利息費用（1-所得稅率） （2）所得稅率一般使用平均所得稅率。即所得稅費用/利潤總額 （3）利息費用財務費用金融項目公允價值變動收益金融資產投資收益金融資產的減值損失。 【管理用資產負債表與利潤表數據之間的關系】 【知識點】管理用現金流量表的編制原理 1.區(qū)分經營現金流量和金融現金流量2.實體現金流量計算 3.融資現金流量計算股權現金流量=股利-股權資

40、本凈增加 =股利-股票發(fā)行（或+股票回購）【提示】股權現金流量=（凈利-留存利潤）-股權資本凈增加 =凈利-股東權益增加 債務現金流量=稅后利息-凈債務增加4.管理用現金流量表的基本格式 管理用現金流量表項目本年金額經營活動現金流量： 稅后經營凈利潤 （管理用利潤表） 加：折舊與攤銷 （標準現金流量表） 營業(yè)現金毛流量 減：經營營運資本增加 （管理用資產負債表） 營業(yè)現金凈流量 減：資本支出 （管理用資產負債表） 實體現金流量 金融活動現金流量 稅后利息費用 （管理用利潤表） 減：凈負債增加 （管理用資產負債表） 債務現金流量 股利分配 （股東權益變動表） 減：股權資本凈增加 （股東權益變動表

41、） 股權現金流量 融資現金流量 【現金流量計算總結】【總結】三張報表之間的關系 【例計算題】甲公司為一家制衣公司,該公司的相關資料如下: 【資料一】最近2年傳統(tǒng)的簡要資產負債表（單位：萬元）。 項目2010年年末2011年年末項目2010年年末2011年年末貨幣資金4525短期借款4567.5應收賬款115145應付賬款90110存貨85150其他應付款22.525預付賬款1517.5長期借款6050固定資產凈值195182.5股東權益237.5267.5資產總計455520負債及股東權益455520除銀行借款外，其他資產負債表項目均為經營性質?！举Y料二】最近2年傳統(tǒng)的簡要利潤表（單位：萬元）

42、。 項目2010年2011年營業(yè)收入675 800 減：營業(yè)成本510 607.5 銷售費用及管理費用82.5 100 財務費用10 12.5 利潤總額72.5 80 所得稅費用22.5 25 凈利潤50 55 其中：股利37.5 25 留存收益12.5 30 經營損益所得稅和金融損益所得稅根據當年實際負擔的平均所得稅率進行分攤。 要求：（1）編制管理用資產負債表： 凈經營資產2010年年末2011年年末凈負債及股東權益2010年年末2011年年末經營營運資本147.5202.5短期借款4567.5固定資產凈值195182.5長期借款6050 凈負債合計105117.5 股東權益237.526

43、7.5凈經營資產總計342.5385凈負債及股東權益342.5385（2）編制管理用利潤表： 項目2010年2011年經營損益： 一、營業(yè)收入675 800 -營業(yè)成本510 607.5 -銷售費用和管理費用82.5 100 二、稅前經營利潤82.5 92.5 -經營利潤所得稅25.6 28.91 三、稅后經營凈利潤56.9 63.59 金融損益： 四、利息費用10 12.5 減：利息費用所得稅3.1 3.91 五、稅后利息費用6.9 8.59 六、凈利潤50 55 （3）計算2011年的實體現金流量、債務現金流量和股權現金流量。 實體現金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產增加 =63.59-（

44、385-342.5）=21.09（萬元）債務現金流量=稅后利息費用-凈負債增加 =8.59-（117.5-105）=-3.91（萬元）股權現金流量=凈利潤-股東權益增加 =55-（267.5-237.5）=25（萬元） 【知識點】管理用財務分析體系鑒于傳統(tǒng)杜邦分析體系存在“總資產”與“凈利潤”不匹配、未區(qū)分經營損益和金融損益、未區(qū)分經營負債和金融負債等諸多局限，故應基于改進的管理用財務報表重新設計財務分析體系。（一）改進財務分析體系的核心公式該體系的核心公式如下：凈經營資產凈利率（凈經營資產凈利率稅后利息率）凈財務杠桿（二）改進的財務分析體系的基本框架根據管理用財務報表，改進的財務分析體系的基

45、本框架如圖所示。分析權益凈利率變動原因 主要財務比率計算公式相關指標的關系1.稅后經營凈利率 稅后經營凈利潤/銷售收入 凈經營資產凈利率稅后經營凈利率凈經營資產周轉次數 2.凈經營資產周轉次數 銷售收入/凈經營資產 3凈經營資產凈利率 稅后經營凈利潤/凈經營資產 4.稅后利息率 稅后利息費用/凈負債 5經營差異率 凈經營資產凈利率稅后利息率 6.凈財務杠桿 凈負債/股東權益 7.杠桿貢獻率 經營差異率凈財務杠桿 8.權益凈利率 凈經營資產凈利率（凈經營資產凈利率稅后利息率）凈財務杠桿 其他指標 經營營運資本周轉次數、凈經營長期資產周轉次數、凈經營資產權益乘數 【例計算題】（2011）b公司是一

46、家生產企業(yè)，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：（單位：萬元） 項目金額2010年2009年資產負債表項目（年末）： 凈負債600400股東權益16001000凈經營資產22001400利潤表項目（年度）： 銷售收入54004200稅后經營凈利潤440252減：稅后利息費用4824凈利潤392228要求：（1）假設b公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算b公司2009年、2010年的凈經營資產凈利率、經營差異率和杠桿貢獻率。 （2）利用因素分析法，按照凈經營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿

47、差異的順序，定量分析2010年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度（以百分數表示）。 （3）b公司2011年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2011年保持2010年的資本結構和稅后利息率不變，凈經營資產周轉次數可提高到3次，稅后經營凈利率至少應達到多少才能實現權益凈利率目標？正確答案（1）2009年：凈經營資產凈利率252/1400100%18%稅后利息率24/400100%6%經營差異率18%6%12%杠桿貢獻率12%（400/1000）4.8%2010年：凈經營資產凈利率440/2200100%20%稅后利息率48/600100%8%經營差異率20%8%12%杠桿貢獻率12%（600/1600）4.5%（2） 權益凈利率凈經營