有色金屬行業(yè)股票因子分析和聚類分析

1、摘要：隨著我國股市的逐步規(guī)范和完善，投資者愈加重視投資對象的選擇。針對股票分類的特點，選取對上市公司股票走勢有重要影響的15項主要財務(wù)指標，運用因子分析和聚類分析相結(jié)合的方法對70家有色金屬行業(yè)的上市公司的股票進行分類。為了降低分類實驗的復(fù)雜程度，在分類實驗中采用因子分析法將原來的15項財務(wù)指標用5個綜合指標概括。并對降維后的數(shù)據(jù)進行k-means聚類分析。中國論文網(wǎng) 關(guān)鍵詞：有色金屬；因子分析；聚類分析；股票分類中圖分類號：f426 文獻標識碼：a 文章編號：1674-1723（2013）02-0121-04一、引言中國股市在不到20年的時間里迅速發(fā)展壯大。隨著股市的逐步規(guī)范和完善，價格向其

2、內(nèi)在價值回歸是未來股市發(fā)展的重要方向。股票檔次將不斷拉開。投資者將會更加重視上市公司的經(jīng)營業(yè)績，重視股票自身的品質(zhì)，即重視投資對象的選擇。但是，隨著股市發(fā)展、投資手法和證券監(jiān)管方法的成熟，以及上市公司數(shù)量的不斷增多，如何科學(xué)合理地進行股票的分析和選擇是每一個投資者所要解決的首要問題。本文中最后選取了70家有色金屬行業(yè)上市公司的股票，根據(jù)2012年各股票的信息及數(shù)據(jù)，選取了反應(yīng)償債能力的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率；反應(yīng)企業(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利率；反應(yīng)運營能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；反應(yīng)成長能力的主營業(yè)務(wù)增長率、凈

3、利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率和每股收益增長率15項重要的財務(wù)指標進行分析，從而對股票進行分類。首先，應(yīng)用因子分析將上市公司股票的數(shù)據(jù)指標（高維數(shù)據(jù)）變換到低維空間上。也就是采用因子分析進行特征提取，將原來每家股票的15項經(jīng)濟指標用少數(shù)幾個不相關(guān)的綜合因子來表示；接著用主成分分析對這70家上市公司進行得分排名；其次用聚類分析對降維后的上市公司財務(wù)指標進行分類；最后用支持向量機進行訓(xùn)練并檢測分類的正確率。二、數(shù)據(jù)來源及指標說明（一）數(shù)據(jù)來源及其所選樣本本文選取的是有色金屬行業(yè)的上市公司，其公司名目來源于同花順軟件上的行業(yè)概括，總共有75家上市公司，但其中5家因有的財務(wù)指標缺失或其值高于4

4、000，粗糙的將其剔除了，依次為華榮實業(yè)、*st珠峰、方大碳素、北礦磁材和明泰鋁業(yè)。財務(wù)指標來源于和訊網(wǎng)上的基本財務(wù)指標，指標說明見表1：（二）對個別具體指標進行說明x1流動比率表示公司每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作保證，反映了公司用流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。流動比率越大，說明公司短期償債能力越強，因無法償還到期債務(wù)而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險越小。但并不是說公司的流動比率越高越好，因為流動比率過高則表示公司流動資產(chǎn)占用過多，可能會降低資金的獲利能力。x2速動比率是將流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨剔除掉，它比流動比率更能反映公司的短期償債能力。該指標越大，說明公司的短期償債能力越強，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能

5、性越小，但同樣，并不是公司的速動比率越大越好。x3資產(chǎn)負債率也叫財務(wù)杠桿系數(shù)，該指標反映了公司總資產(chǎn)中債務(wù)人提供的資金所占的比重，也反映了公司資產(chǎn)對債權(quán)人的保障程度。該指標值越大，表明公司的長期償債能力越強，但是公司面臨的財務(wù)風(fēng)險也越大。由于債務(wù)利息可以在稅前扣除，具有抵稅效應(yīng)，負債越多，抵稅效果越明顯，如果公司盈利，就可以放大公司獲得的利潤；但同樣，如果公司虧損，也會放大公司的虧損額。x4凈資產(chǎn)收益率指標反映了每單位凈資產(chǎn)所能獲得的凈利潤，是從所有者角度來考察公司盈利水平高低，這體現(xiàn)了公司以自有資本獲取利潤的能力，是最具綜合性及代表性的指標。該指標越高，表明公司自有資本的獲利能力越強。x5總

6、資產(chǎn)收益率該指標反映了每單位資產(chǎn)所能獲得的凈利潤，體現(xiàn)了公司所有資本的獲利能力，其值的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。x6毛利率毛利率反應(yīng)的是產(chǎn)品利潤空間，這是盈利的基本前提，如果產(chǎn)品沒有利潤甚至是負利潤，那賣得越多即虧得越多，自然企業(yè)發(fā)展就無從談起。這個財務(wù)指標直接反應(yīng)了企業(yè)產(chǎn)品競爭力。x7凈利率說明企業(yè)收入1塊錢能凈賺多少錢，看該指標的時候可以和毛利率比較一下，兩者越接近說明企業(yè)的期間費用越低。但兩者太過接近往往由于利潤并非來自主營業(yè)務(wù)收入，反而不是我們想要的結(jié)果，同樣所得稅率對其的影響比較明顯，x13主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生

7、命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。x14總資產(chǎn)增長率反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況?？傎Y產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。x15凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增值率與總資產(chǎn)增長率相似，衡量公司本期凈資產(chǎn)的增長情況。三、對有色金屬行業(yè)上市公司進來分類的實證分析隨著我國股市的逐步規(guī)范和完善，投資者愈加重視投資對象的選擇。針對股票分類的特點，選取對上市公司股票走勢有重要影響的15項主要財務(wù)指標，運用因子分析、聚類分析的數(shù)據(jù)挖掘方法對70家有色金屬行業(yè)的上市公司的股票進行分類。為了降低分類實驗的復(fù)雜程度，

8、在分類實驗中采用因子分析法將原來的15項財務(wù)指標用5個綜合指標概括。并對降維后的數(shù)據(jù)進行k-means。（一）用因子分析進行降維在進行聚類之前，首先對數(shù)據(jù)進行規(guī)約。因子分析是一種很有效的降維和信息濃縮技術(shù)，是用最少個數(shù)不可觀測、互不相關(guān)的若干公共因子與一個特殊因子的線性組合，來描述原來一組可觀測的相互有關(guān)的每個變量，其目的是盡可能合理地解釋存在于原始變量之間的相關(guān)性，并簡化變量的維數(shù)與結(jié)構(gòu)。1.計算相關(guān)系數(shù)矩陣，判斷是否適合進行因子分析。為了消除數(shù)據(jù)之間的量綱問題和各個計算尺度的差異，首先用spss13.0對數(shù)據(jù)進行標準化處理，由于數(shù)據(jù)比較多，簡單的介紹一下相關(guān)系數(shù)矩陣可以，x1和x2，x1和

9、x3，x2和x3，x4和x5，x7和x13、x14、x15，x8和x9、x10，x9和x10，x10和x12，x13和x14、x15，x14和x15，這幾組的相關(guān)系數(shù)都比較大，并且表現(xiàn)在償債能力類型中的x1、x2、x3變量之間，盈利能力中的凈資產(chǎn)收益率x4和總資產(chǎn)收益率x5之間，盈利能力中的凈利率x7和成長能力類型中全部變量x13、x14、x15之間，盈利能力類型中x8、x9、x10和x12變量之間，這說明變量之間存在嚴重的多重共線性，可以進行因子分析對其進行降維。 2.計算因子載荷陣。用主成分分析法提取特征根，由于提取5個特征跟后，其累計貢獻率已達到82%，再增加因子對累計貢獻率的增長也不大

10、，并且因子載荷的特征不明顯，所以最后提取5個特征跟。得到的結(jié)果如表1：extraction method： principal component analysis.接著得到其因子載荷陣如表2：由于表2得到的數(shù)據(jù)不能很好的解釋各因子的代表含義，各個因子在不同原始變量上的載荷沒有明顯的差別，為了便于對因子進行命名，需要對因子載荷陣進行旋轉(zhuǎn)。用最大方差法對其旋轉(zhuǎn)后，得到的因子載荷陣下表3。從表3中可以看出，經(jīng)過旋轉(zhuǎn)后的載荷系數(shù)已經(jīng)有了明顯的兩極分化了，第一個公共因子在x9、x10、x8、x12上有較大的載荷，說明這四個指標有較強的相關(guān)性，可以歸為一類，從財務(wù)指標的類型來看可以簡單的歸為運營能力指標

11、；第二個公共因子在x13、x14、x15上有較大的載荷，同樣可以歸為一類，反應(yīng)的是公司的成長能力指標。第三個公共因子在x1、x2、x3上有較大的載荷，屬于公司的償債能力指標。第四個公共因子x4、x11上有較大的載荷，但x4的載荷系數(shù)為負數(shù)，代表的是最低的凈資產(chǎn)收益率和較高的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的指標，反應(yīng)的凈資產(chǎn)的獲利能力。第五個公共因子在x7凈利率上有較大的載荷，反應(yīng)的是總資產(chǎn)的獲利能力。從表中可以看到，山東黃金和云鋁股份的綜合評分比較高，所以長期持有這種股票應(yīng)該有好處，應(yīng)收賬款都比較高，大部分公司都是處于居中狀態(tài)，*st鋅業(yè)，其實際的*st鋅業(yè)公司的凈資產(chǎn)收益率為-1154.36%，所以*st鋅業(yè)

12、公司被判為財務(wù)極差的公司，歸為垃圾股。（二）用spss進行聚類分析可以看出，第三類中只有一家公司*st鋅業(yè)，其實際的*st鋅業(yè)公司的凈資產(chǎn)收益率為-1154.36%，所以第一類中*st鋅業(yè)公司被判為財務(wù)極差的公司，歸為垃圾股。第二類是財務(wù)表現(xiàn)較好的公司，屬于績優(yōu)股，分別為云南鍺業(yè)、亞太科技其在各方面財務(wù)指標都表現(xiàn)比較好。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險比較小，幾乎沒有償債壓力，沒有充分利用負債，企業(yè)應(yīng)該多舉債，企業(yè)所創(chuàng)造的收益全部來自于凈資產(chǎn)，負債沒有貢獻。公司屬于保守性。第一類中的上市公司是最多的，但也不乏財務(wù)在某方面表現(xiàn)較好的公司，如焦作萬方、銅陵有色、云鋁股份、海亮股份、精藝股份、鑫科材料、江西銅業(yè)、貴研鉑業(yè)、中金黃金、豫光金鉛、博威合金在運營方面都表現(xiàn)得比較好，除博威合金在償債能力方面表現(xiàn)得還可以外，上述的這些公司在其他四方面都表現(xiàn)得不足，所以總的基本面表現(xiàn)得一般。中科三環(huán)、東方鋯業(yè)、格林美、閩發(fā)鋁業(yè)、正海磁材、包鋼稀土在成長能力方面表現(xiàn)得較佳，所以上市公司要獲得好的財務(wù)賬面，應(yīng)在各方面均衡發(fā)展。財