2012年3月計算機二級VF筆試試題

1、A.純利率B .通貨膨脹補償率C.流動性風(fēng)險收益率D .存款利率聲明：答案為本人所做，不能保證百分之百準(zhǔn)確財務(wù)管理課程模擬試題一同（考試時間：120分鐘；考核方式：開卷）得分評卷人、單項選擇題（每小題2分，共10分）1.A.已知某證券的3系數(shù)等于0.5，則表明該證券（D.有非常低的風(fēng)險其風(fēng)險等于整個市場風(fēng)險的一倍C.其風(fēng)險等于整個市場風(fēng)險.其風(fēng)險只有整個市場證券風(fēng)險的一半2.下選項中（A ）屬于企業(yè)籌資活動。A.支付現(xiàn)金股利B.購買原材料 C.支付工資D.購買無形資產(chǎn)3. 下列各項不屬于金融市場的要素的是（D ）A. 市場主體 B.金融工具C.交易價格 D. 市場利率4. 財務(wù)管理是人們利用價

2、值形式對企業(yè)的（D ）進行組織和控制，并正確處理企業(yè)與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。A、勞動過程B、使用價值運動C、物質(zhì)運物D資金運動 5、企業(yè)資金中資本與負債的比例關(guān)系稱為（ B ）A、財務(wù)結(jié)構(gòu)B、資本結(jié)構(gòu)C成本結(jié)構(gòu)D、利潤結(jié)構(gòu)得分評卷人多項選擇題（每小題3分，共15分）1. 用資費用主要包括（AB ）。A.股利 B.利息 C.借款手續(xù)費D. 債券發(fā)行費用2. 資金成本并不是企業(yè)籌資決策要考慮的唯一因素，企業(yè)還應(yīng)考慮（ABCD）。A.財務(wù)風(fēng)險B.限制條件 C.資金使用期限 D.償還方式3. 下列屬于存量調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的是（AB ）A.股轉(zhuǎn)債 B. 增發(fā)新股償還債務(wù) C. 進行融資租賃 D.

3、進行企業(yè)分立4. 關(guān)于普通股資金成本的計算下列說法正確的是（ ACD ）。A.股票的貝它系數(shù)越大，其資金成本越高B無風(fēng)險利率不影響普通股資金成本C.普通股的資金成本率就是投資者進行投資的必要報酬率D 預(yù)期股利增長率越快，普通股成本越高5.下列屬于資金利率的組成部分的是（ ABC ）。得分評卷人判斷題（每小題2分，共10分）,風(fēng)險越小。（V ）1. 如果選擇投資方案，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差率為評價指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小2. 影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素包括經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策和利息率。（X ）3. 受通貨膨脹的影響，使用固定利率會使債務(wù)人的利益受到損害。（X ）5.若使本金經(jīng)過4年后的復(fù)利終值變?yōu)?/p>

4、本金的2倍，每半年計息一次,則年利率應(yīng)為18.10%(V )得分評卷人四、簡答題（每小題10分，共20分）1.試分析凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)這三個不同動態(tài)評價指標(biāo)的優(yōu)缺點。答：1、凈現(xiàn)值：優(yōu)點考慮了時間價值；缺點無法直接反映投資項目的實際收益水平2、凈現(xiàn)值率是一個折現(xiàn)的相對量正指標(biāo)。其優(yōu)點是：1）可從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與支出之間的關(guān)系，2）比其他折現(xiàn)相對數(shù)指標(biāo)更容易計算。 缺點是:凈現(xiàn)值必須已知，且無法直接反映投資項目的實際收益率。3、現(xiàn)值指數(shù)：優(yōu)點考慮了時間價值，反映資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系；缺點計算 復(fù)雜，互斥方案選擇與凈現(xiàn)值選擇結(jié)果不一致。2.企業(yè)進行外投資的作用有哪些？

5、答：企業(yè)進行外投資的作用有:（1）投資與企業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)；（2）投資可以直接促進國民經(jīng)濟的增長;（3）投資可以促進人民生活水平的提高；（4）投資有利于一國的國內(nèi)穩(wěn)定和國際交往得分評卷人五、計算題（每小題15分，共45分）1.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售 A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=20000+4x。假定該企業(yè)2003年度A產(chǎn)品銷售量為50000件，每件售價為6元；按市場預(yù)測2004年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長 20%。要求:（1）計算2003年該企業(yè)的邊際貢獻總額。（2）計算2003年該企業(yè)的息稅前利潤。（3）計算2004年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（4）計算2004年息稅前利潤增長率。（4） 2004年息稅前利

6、潤增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)X產(chǎn)銷量增長率=1.25 X 20%=25%4. 因企業(yè)籌集負債資金而給企業(yè)目標(biāo)帶來的不利影響的可能性為籌資風(fēng)險。（V ）（ 5）假定企業(yè) 2003 年發(fā)生負債利息為 10000 元，優(yōu)先股股息為 6700 元，融資租賃租金為 20000 元，所得稅率為 33，計算 2004 年的復(fù)合杠桿系數(shù)。解：（1 ） 2003年該企業(yè)的邊際貢獻總額為：50000X （6 4）=（元）（2） 2003 年該企業(yè)的息稅前利潤為：50000X 6 （ 50000X 4+20000 ）=80000（元）（3）2004年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻十息稅前利潤=-80000=1.25（ 4 ）

7、2004 年 息 稅 前 利 潤 增 長 率 = 經(jīng) 營 杠 桿 系 數(shù) X 產(chǎn) 銷 量 增 長 率=1.25 X 20%=25%（ 5） 2004 年復(fù)合杠桿系數(shù)為：財務(wù)杠桿系數(shù)=8000080000 10000 20000 6700/（1 33 %） =2復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)=1.25 X 2=2.5注意： 在利息和固定成本不變的情況下， 應(yīng)該使用上年的數(shù)據(jù)計算本年的杠桿系 數(shù)。2. 某公司持有 A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，其 B系數(shù)分別是2.5、0.9和1.3，在證券 投資組合中所占比重分別為35%、 20%、 45%，股票的市場收益率為 15%，無風(fēng)險收益率為

8、 10%。要求：（1）計算該證券組合的3系數(shù)；（2）計算該證券組合的風(fēng)險收益率。（3）計算該證券組合的投資收益率。解： （1） 3=2.5X0.35+0.9 X0.20+1.3 X 0.45=1.64（2）K =1.64 X （15%-10%）=8.2%（3）10%+8.2%=18.2%3. 某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為 200元的企業(yè)債券，年票面利率為 8%，期限為 5年，每年計息一次。要 求計算：（1）市場利率在 6%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（P/F， 6%， 5）=0.7473；（P/A， 6%， 5）=4.2124 （2）市場利率在 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（P/F， 10%， 5）

9、=0.6209 ；（P/A， 10%，5） =3.7908解：（ 1）市場利率 6%的發(fā)行價=200X（ P/F ， 6%，5） +200X 8%X（ P/A，6%，5）=200 X 0.7473+200 X 8%X 4.2124=216.86 （元）（2）市場利率 10%的發(fā)行價=200X（ P/F， 1 0%，5 ） +200X 8%X（ P/A， 1 0%， 5）=200X0.6209+200X8%X3.7908=184.83 （元）財務(wù)管理課程模擬試題二（考試時間：120分鐘；考核方式：開卷）得分評卷人單項選擇題（每小題1.企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)某項新產(chǎn)品，該新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為2分，共10分

10、）80%,成功后的投資報酬率為30%,開發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報酬率為 -60%,則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報酬率為（C ）。A. -15 %B.0C.12%D.15%2. 1.企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系反映的是（A ）A 經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系B 納稅關(guān)系 C.投資與受資關(guān)系D .債權(quán)債務(wù)關(guān)系1000元，票面利率3某公司擬發(fā)行5年期債券，每年付息一次，到期一次還本，債券票面金額為 為10%，市場利率為12%，則債券的發(fā)行價格應(yīng)是（ C ）元。A.1000B.988C.927.88D.8004. 扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均報酬率是（A ）A .貨幣時間價值率B .債券利率C

11、 .股票利率D .貸款利率5. 甲公司按照年利率10%向銀行借款2000萬元，銀行要求將貸款數(shù)額的25%作為補償性余額，則公司該項借款的實際利率是（B ）oA . 10%B . 13.33%C. 20%D . 25%得分評卷人多項選擇題（每小題3分，共15分）1. 企業(yè)的籌資渠道包括（ABCDE ）A.銀行信貸資金B(yǎng).國家資金C.居民個人資金D.企業(yè)自留資金E 其他企業(yè)資金2總杠桿系數(shù)的作用在于（ BC ）oA.用來估計銷售額變動對息稅前利潤的影響影響B(tài). 用來估計銷售額變動對每股收益造成的C. 揭示經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系成的影響D. 用來估計息稅前利潤變動對每股收益造E. 用來估計

12、銷售量對息稅前利潤造成的影響3. 存貨經(jīng)濟批量模型中的存貨總成本由以下方面的內(nèi)容構(gòu)成（ABC ）A.進貨成本B.儲存成本成本4.在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（C.缺貨成本BDE )D.折扣成本E.談判A .現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高。C 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低。B 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大。D .現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高。E.現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比。5. 下列能夠計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有(ABCDE )A .稅后收入稅后付現(xiàn)成本+稅負減少B .稅后收入稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅C .收入X( 1稅率)付現(xiàn)成本x( 1 稅率)+折舊X稅率D

13、 .稅后利潤+折舊E .營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅得分評卷人判斷題(每小題1.影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素包括經(jīng)濟周期、2分，共10分)經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策和利息率。(X)2公司實施定額股利政策時，公司股利不隨公司當(dāng)期利潤的波動而變動。(V )3. 在其他因素不變情況下，提高資產(chǎn)負債率將會提高權(quán)益乘數(shù)。(V )4. 在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會使固定成本總額增加，也不會降低單位固定成(X )5. 某保險公司的推銷員每月固定工資800元，在此基礎(chǔ)上，推銷員還可按推銷保險金額的1%領(lǐng)取獎金，那么推銷員的工資費用屬于半固定成本(X)得分 評卷人四、簡答題(每小題10分，共20分)1. 簡述普

14、通股籌資的優(yōu)缺點。答：普通股籌資的優(yōu)點，(2)普通股沒有固定的股利負擔(dān);(4)能增加公司的信譽；(1) 普通股沒有到期日。(3) 利用普通股籌資的風(fēng)險小;(5)普通股籌資的限制較小。 普通股籌資的缺點：(1 )資金成本較高;(2) 容易分散控制權(quán)(3) 發(fā)行普通股籌資，加大了公司被收購的風(fēng)險2. 試分析利潤最大化、股東財富最大化這兩個不同財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)缺點?答：利潤最大化的優(yōu)點：有利于資源合理配置、有利于經(jīng)濟效益的提高。利潤最大化的缺點：沒有考慮利潤取得的時間、風(fēng)險、與投資額的關(guān)系，及長遠發(fā)展 的需要，可能導(dǎo)致短期行為。股東財富最大化的優(yōu)點：(1 )考慮了風(fēng)險對股票價格的影響，一定程度上克服了追

15、求 利潤的短期行為，因為預(yù)期的利潤也對股票價格產(chǎn)生重要影響；(2)容易量化，便于考核。15分，共45分)股東財富最大化的缺點：(1)只適用于上市公司；(2),至強調(diào)了股東利益，沒有考慮 其他財務(wù)關(guān)系人；(3)股票價格受多種因素影響，并非都是可控的； (4)股東是另- 個理財主體。得分評卷人五、計算題(每小題10%的5000萬元債1. 某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股1000萬股和平均利率為務(wù)，該公司目前的息稅前盈余為 2000萬元。該公司現(xiàn)在擬開發(fā)一個新的項目，該項目需要投 資5000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤 500萬元。該項目備選的籌資方案有三個:(1 )按12%的利

16、率發(fā)行債券(2)按面值發(fā)行股利率為 10%的優(yōu)先股(3 )按20元/股的價格增發(fā)普通股，公司適用的所得稅稅率為 30%，證券發(fā)行費可忽略不計。要求：(1)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每 股利潤無差別點。(2) 計算籌資前后的財務(wù)杠桿系數(shù)。(3) 該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？理由是什么？解：(1)、增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(EBIT-500)X( 1-30%) /1250= (EBIT-1100) X( 1-30%) /1000EBIT=3500 (萬元)增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股利潤無差別點(EBIT-500)X( 1-30%) /

17、1250= (EBIT-500 )X( 1-30%) -5000 X 10% /1000 EBIT=4073。43 (萬元)(2) 籌資前后的財務(wù)杠桿系數(shù)籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)=2000/ (2000-500) =1.33發(fā)行債券的財務(wù)杠桿系數(shù)=2500/ (2500-1100) =1.79發(fā)行優(yōu)先股的財務(wù)杠桿系數(shù)=2500/【(2500-500-500 ) / (1-30%)】 =1.94發(fā)行普通股的財務(wù)杠桿系數(shù)=2500/ (2500-500) =1.25(3) 籌資后的息稅前利潤=2000+500=2500萬元所以此時負債籌資的每股收益 =(2500-1100 )X( 1-30%) /10

18、00=0.98元/股優(yōu)先股籌資的每股收益=【(2500-500)X( 1-30%) - (5000X10%】/1000=0.9元/股 發(fā)行普通股的每股收益=(2500-500 )X( 1-30%) /1250=1.12元/股由于增發(fā)普通股的每股利潤(1.12元/股)大于其他方案，并且發(fā)行普通股的財務(wù)杠 桿系數(shù)(1.25 )小于其他方案，說明發(fā)行普通股的收益大、風(fēng)險小，所以，應(yīng)該選擇 發(fā)行普通股的籌資方式。2. 某公司 2001 年銷售收入為 1200 萬元，銷售折扣和折讓為 200 萬元，年初應(yīng)收賬款為 400 萬元， 年初資產(chǎn)總額為 2000萬元，年末資產(chǎn)總額為 3000萬元。年末計算的應(yīng)收

19、賬款周轉(zhuǎn)率為 5 次，銷售 凈利率為 25%，資產(chǎn)負債率為 60%。要求計算： ( 1)該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；( 2)該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)該公司應(yīng)收賬款年末余額 =(1200-200)- 5X 2-400 (萬元)=0總資產(chǎn)利潤率=(1000X 25% 十【(2000+ 3000)十 2】X 100%=10%(2)總資產(chǎn)凈周轉(zhuǎn)率=1000十【(2000+3000)十2】=0.4該公司的凈資產(chǎn)收益率=25% 0.4 X【1-( 1-0.6 )】X 100%=25%3、A 公司股票的貝他系數(shù)為 2.5，無風(fēng)險利率為 6% ，市場上所有股票的平均報酬率為 10%。要求：

20、( 1)計算該公司股票的預(yù)期收益率。( 2)若該股票為固定成長股票，成長率為 6%，預(yù)計一年后的股利為 1.5 元，則該股票的價值為多 少？( 3)若股票未來 3 年股利為零成長，每年股利額為 1.5 元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長 率為 6% 。則該股票的價值為多少？解：( 1 )根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：該公司的股票預(yù)期收益率 =6%+2.5X( 10%-6%)=16%(2)根據(jù)固定成長股票的價值計算公式，該股票價值 =1.5/ (16%-6%)=15(元)(3)根據(jù)非固定成長股票的價值計算公式，該股票價值 =1.5X(P/A，16%，3)+【1.5X( 1+6%)】 /(16%-6

21、%)X( P/S， 1 6%，3)=1.5X2.2459+15.9 X0.6407=13.56 （元）財務(wù)管理課程模擬試題三（考試時間：120分鐘；考核方式：開卷）得分評卷人1 資金時間價值、名詞解釋（每小題3分，共15分）答：資金時間價值就是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值。2 資金成本答：在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金，往往要付出代價，這種企業(yè)為籌措和 使用資金而付出的代價就叫資金成本。3 財務(wù)杠桿答：財務(wù)杠桿又稱融資杠桿，它是指企業(yè)對資金成本固定的籌資方式方法的利用程度。4 投資答：投資是特定的經(jīng)濟主體，以獲得未來貨幣增值或收益為目的預(yù)先墊付一定量的貨 幣和實物，經(jīng)營某

22、項事業(yè)的經(jīng)濟行為。5 財務(wù)管理答：財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是 企業(yè)組織財務(wù)活動，處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。得分評卷人單項選擇題（每小題2分，共10分）20% 和 301、A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.4，預(yù)期報酬率分別為12%和16%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為%，在投資組合中 A、B兩種證券的投資比例分別為50%和50%，則A B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（A ）oA.14 % 和 21.1 %B.13.6 % 和 24%D.14 %和 25%C.14.4 %和 30%2、 假設(shè)市場投資組合的收益率和方差是10%和0.0625

23、，無風(fēng)險報酬率是 5%，某種股票報酬率的方差是0.04，與市場投資組合報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.3，則該種股票的必要報酬率為（A ）oA.6.2 %B.6.25 %C.6.5%D.6.45%3、下列各項中，不會對經(jīng)營杠桿產(chǎn)生影響的項目是（B ）A.產(chǎn)品銷售數(shù)量B 固定利息支出C.固定折舊費用 D 產(chǎn)品銷售價格4、某企業(yè)準(zhǔn)備購入 A股票，預(yù)計3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利收入200元，預(yù)期報酬率為10% 該股票的價值為（A ）元。A.2150.24B.3078.57C.2552.84D.3257.685. 普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（B ）C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)D.投資回收系A(chǔ)

24、.復(fù)利終值系數(shù)B.償債基金系數(shù)得分評卷人三、多項選擇題（每小題3分，共15分）1、以下關(guān)于風(fēng)險的表述，正確的有（ABCD ）。A. 一種股票的風(fēng)險有兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險B.非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過證券投資組合來消除C. 股票的系統(tǒng)風(fēng)險不能通過證券組合來消除D. 不可分散風(fēng)險可通過 3系數(shù)來測量2、下列關(guān)于貝他值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（ BD ）。A. 貝他值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度非系統(tǒng)風(fēng)險B. 貝他值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度整體風(fēng)險C. 貝他值測度財務(wù)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度經(jīng)營風(fēng)險D. 貝他值只反映市場風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險3、 某項目從現(xiàn)在開始投資，2年內(nèi)沒有回報，從

25、第 3年開始每年獲利額為 A,獲利年限為5年，則該項目利潤的現(xiàn)值為（BC ）。A. A X (P/A,i,5)X (P/S,i,3)B. A X (P/A,i,5)X (P/S,i,2)C. A X (P/A,i,7)-AX (P/A,i,2)D. A X (P/A,i,7)-AX (P/A,i,3)4、下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有（A. 債券的價格B. 債券的計息方式（單利還是復(fù)利）C. 當(dāng)前的市場利率D. 票面利率5、企業(yè)籌資的直接目的在于（ AC ）。A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要BCD)。B.處理財務(wù)關(guān)系的需要C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要得分評卷人D.降低資本成本E.分配股利的需要四、

26、判斷題（每小題2分，共10分）1.對于兩種證券形成的投資組合，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，投資組合的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差均為單項資產(chǎn)的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。2.當(dāng)協(xié)方差為正值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動；協(xié)方差為負值時，表示兩種資產(chǎn)的收益化。3.在證券的市場組合中，所以證券的貝他系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1 ( )4. 名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。(V )5債券當(dāng)其票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于債券的面值。(X )得分評卷人五、計算題(共50分)1、某企業(yè)擬進行股票投資，現(xiàn)有甲、乙兩只股票可供選擇，具體資料如下:經(jīng)濟情況概率甲股票預(yù)期收益率乙

27、股票預(yù)期收益率鑒榮0,360%50%復(fù)蘇0.240%30%殿0 320%10%衰退0.2-10-15 計算甲、乙股票收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)，并比較其風(fēng)險大小; 假設(shè)投資者將全部資金按照 60% 40%勺比例分別投資購買甲、 乙的股票構(gòu)成投資組合，已知甲、乙股票的B系數(shù)分別為1.4和1.8,市場組合的收益率為 10%無風(fēng)險收益率為 4%請計算投 資組合的B系數(shù)和組合的風(fēng)險收益率；根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算組合的必要收益率。(20分)解：(1)甲乙股票收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)甲股票收益的期望值=0.3 X 60%+0.2X 40% 0.3 X 20%+0.2X(-10%) =30% 乙

28、股票收益的期望值=0.3 X 50%+0.2X 30% 0.3 X 10%+0.2X(-15%) =21% 甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差= ,60%30% 2 0.3 40%_30% 2 0.2 20% 一 30% 2 0.3 一 10%30% 2 0.2=25.3%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=,50-21% 2 0.3 30%-21%2 0.2 10% -21% 2 0.3 -15%-21%2 0.2=2375%甲股票收益率的變化系數(shù)=25.3%/30%=0.84乙股票收益率的變化系數(shù)=23.7%/21%=1.13(2) 投資組合系數(shù)和組合風(fēng)險的收益率投資組合系數(shù)=60% 1.4 + 40%x 1.8=1

29、.56組合的風(fēng)險收益率=1.56 X( 10%-4% =9.36%(3) 組合的必要收益率=4% 9.36%=13.36%2. 某公司均衡生產(chǎn)某產(chǎn)品，且每年需耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為 200元/千克，年度儲存成本為16元/千克，平均每次進貨費用為20元。要求：(1)計算每年度乙材料的經(jīng)濟進貨批量。(2)計算每年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的平均資金占用額。(3)計算每年度乙材料最佳進貨批次。(10分)解：(1)年度乙材料的經(jīng)濟進貨批量 =2 36000 2016=300 (kg)(2) 每年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的平均資金占用額=300X 200/2=30000 (元)(3) 每年

30、度乙材料最佳進貨批次=3600/300=120 (次)3、A公司2006年4月8日發(fā)行公司債券，每張面值 1000元，票面利率10% 5年期。(計算過程 保留4位小數(shù)，結(jié)果保留 2位小數(shù))。要求： 假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還。B公司2009年4月8日按每張1120元的價格購入該債券并持有到期，計算債券的到期收益率。 假定到期一次還本付息，單利計息。B公司2009年4月8日按每張1380元的價格購入該債券并持有到期，計算債券的到期收益率(按單利折現(xiàn))。 假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為12% B公司2008年4月8日打算購入該債券并持有到期，計算確定當(dāng)債券價格

31、低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。 假定到期一次還本息付息，單利計息，必要報酬率為12% (復(fù)利)。B公司2008年4月8日打算購入該債券并持有到期，計算確定當(dāng)債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。(20分)解：(1)NPV=1000X 10%X( P/A, 1.2 ) -1000 X( P/S, 1.2 ) -1120當(dāng) i=3%時，NPV=100X 10%X( P/A, 3% 1.2 ) -1000 X( P/S, 3% 1.2 ) -1120=1000X 1.9135-1000 X 0.9426-1120=13.95(元)當(dāng) i=6%時，NPV=100X 10%X( P/A,

32、 6% 1.2 ) -1000 X( P/S, 6% 1.2 ) -1120 =1000X 1.8334-1000 X 0.89-1120=-46.66(元)i=3%+ (0-13.95 ) / (-46.66-13.95 )X( 6%-3% =3.69%(2) 根據(jù) 1000 X( 1+5X 10% / (1+2X i ) =1380 求得：i=4.35%(3) 債券價值=1000X 10%X( P/A, 12% 3) +1000X( P/S, 12% 3)=100X 2.402+1000 X 0.712=952.2 元所以，當(dāng)債券價值低于952.2元時，B公司才可以考慮購買(4) 債券價值

33、=1000X( 1+5X 10% X( P/S, 12% 3)=1500X 0.712=1068 (元)所以，當(dāng)債券價值低于1068元時，B公司才可以考慮購買財務(wù)管理課程模擬試題四（考試時間：120分鐘；考核方式：開卷）得分評卷人1 財務(wù)預(yù)算名詞解釋（每小題3分，共15分）答：財務(wù)預(yù)算是運用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)所進 行的具體規(guī)劃。財務(wù)預(yù)算是以財務(wù)決定確立的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)編制 的，是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，是控制財務(wù)活動的依據(jù)。2. 經(jīng)營風(fēng)險答：經(jīng)營風(fēng)險是指生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性，它是任何商業(yè)活 動都有的，也叫商業(yè)風(fēng)險。3

34、.凈現(xiàn)金流量答：凈現(xiàn)金流量是指項目壽命期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額所形成 的序列指標(biāo)，即：某年凈現(xiàn)金流量 =某年現(xiàn)金流入一某年現(xiàn)金流出。4資金成本答：在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金，往往要付出代價，這種企業(yè)為籌措和 使用資金而付出的代價就叫資金成本。5信用條件得分評卷人1、某公司資產(chǎn)負債率為答：指企業(yè)要求顧客支付賒銷產(chǎn)品款項的必要條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金 折扣。二、單項選擇題（每小題2分，共10分）50%并保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變，凈投資和債務(wù)凈增加存在固定比例關(guān)系。預(yù)計凈利潤150萬元，預(yù)計未來年度需要增加的經(jīng)營營運資本為30萬元，增加的資本支出為50萬元，折舊4

35、0萬元，如不考慮營業(yè)現(xiàn)金流量，則未來的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為（A）萬元。A. 130B.100C.175D.1252、 某公司2006年的股利支付率為 50%凈利潤和股利的增長率均為5%該公司的B值為1.5，國庫券利率為3%市場平均股票收益率為7%則該公司的內(nèi)在市盈率為（A）。A. 12.5B.10C.8D.143、 某公司2006年的留存收益率為 40%凈利潤和股利的增長率均為4% 2007年的預(yù)期權(quán)益凈利率為20%該公司的B值為2，國庫券利率為2%市場平均股票收益率為 8%則該公司的內(nèi)在市凈率為（B ）。A.1.25B.1.2C.0.85D.1.44. 某債券的面值為1000元，票面年利率為1

36、2%期限為3年，每半年支付一次利息。若市場年利率為12%則其價格（A ）。A.大于1000元無法計算B.小于1000元C.等于1000元D.5. 下列各項成本項目中，屬于經(jīng)濟訂貨量基本模型中的決策相關(guān)成本的是（D ）。A.存貨進價成本B.存貨米購稅金C.固定性儲存成本D.得分評卷人變動性儲存成本三、多項選擇題（每小題3分，共15 分）1.下列屬于財務(wù)管理觀念的是ABCDE )。A.貨幣時間價值觀念C風(fēng)險收益均衡觀念2. 企業(yè)籌資的直接目的在于（AC ）。A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要3. 邊際資本成本是（ABD ）。A.資金每增加一個單位而增加的成本C.保持最佳資本結(jié)構(gòu)條件下的

37、資本成本E.在籌資突破點的資本成本4. 凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是（A.前者是絕對數(shù)，后者是相對數(shù)B. 預(yù)期觀念D.成本效益觀念E.彈性觀念B. 處理財務(wù)關(guān)系的需要D.降低資本成本E.分配股利的需要B.追加籌資時所使用的加權(quán)資本成本D.各種籌資范圍的綜合資本成本AD ）。B. 前者考慮了資金的時間價值，后者沒有考慮資金的時間價值C. 前者所得結(jié)論總是與內(nèi)含報酬率法一致，后者所得結(jié)論有時與內(nèi)含報酬率法不一致D. 前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較E. 前者只能在互斥方案的選擇中運用，后者只能在非互斥方案中運用5. 在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（A.現(xiàn)金

38、持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高C. 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低BDE ）。B.現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大D. 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高E. 現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比得分評卷人四、判斷題（每小題2分，共10 分）1 對于債務(wù)人來說，長期借款的風(fēng)險比短期借款的風(fēng)險要小。2 總杠桿系數(shù)能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響。(V )3如果某企業(yè)的永久性流動資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等是由短期債務(wù)來籌資滿足的，則可以認定 該企業(yè)的財務(wù)政策是穩(wěn)健型的。（ x ）4 如果某證券的風(fēng)險系數(shù)小于 1則可以肯定該證券的風(fēng)險回報必高于市場平均回報。（X ）得分評卷人1 .某公司

39、目前年賒銷收入為失率2%，收賬費用80萬元。五、計算題（共50分）5由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，優(yōu)先股融資具有與債務(wù)融資同樣的杠桿效應(yīng)。（V ）5000萬元，變動成本率 60%。目前的信用條件為“ N/ 30”，壞賬損公司管理層在考慮未來年度經(jīng)營目標(biāo)時，提出如下目標(biāo)：賒銷收入（1）方案A。該要求在未來年度增長 20 %，為此，提出了以下兩項促進目標(biāo)實施的財務(wù)行動方案:方案將放寬信用條件至 N / 60,估計的壞賬損失率2 . 5%,收賬費用70萬元。（2）方案&該方案的信用條件確定為“3/30,2/60, N/90,且預(yù)計客戶中利用 3%現(xiàn)金折扣的將占60%，利用2% 現(xiàn)金折扣的將占30

40、%,放棄現(xiàn)金折扣的占10%;預(yù)計壞賬損失率保持為 2%，收賬費用80萬元。已 知資本機會成本率為10 %，年按360天計算，小數(shù)點后保留兩位小數(shù)。要求：根據(jù)上述背景材料，通過財務(wù)數(shù)據(jù)，評價公司是否應(yīng)改變目前的信用條件。（20分）答：（1）未來年度的銷售收入額=5000 X（ 1+20% =6000 （萬元）（2）B 方案的平均收賬期=30X 60%+6X 30%+9X 10%=45（天）B方案平均現(xiàn)金折扣額=6000X 3%X 60%+600X 2%X 30%=144（萬元）（3）計算應(yīng)收賬款的應(yīng)計利息：目前信用條件下的應(yīng)計利息=5000- 360X 30X 60%X 10%=25（萬元）A方

41、案的應(yīng)計利息=6000- 360 X 60 X 60%X 10%=60（萬元）B方案的應(yīng)計利息=6000- 360X 45X 60%X 10%=45（萬元）（4）由上可得如下結(jié)果項目目前（萬元）A方案（萬元）B方案（萬元）年銷售收入500060006000減 現(xiàn)金折扣00144變動成本300036003600邊際貢獻200024002256減 機會成本（利息）256045壞賬損失100150120收賬費用807080凈收入179521202011通過計算可以看出，改變信用條件并采取 A方案最為可行2、B 公司有關(guān)資料如下： (1) 擬在未來年度籌資 25000 萬元用于新項目投資。 其具體方案

42、為： 第一， 向銀行借款 10000 萬元，且借款年利率為 8；第二，增發(fā)普通股票 1500 萬股，發(fā)行價格為 l0 元 股，籌資費率為 2。 (2) 證券分析師們通過對該公司股票收益率歷史數(shù)據(jù)的測定，確定公司股 票的貝塔系數(shù)為 14，且市場無風(fēng)險收益率為 6，市場平均收益率為 l2 。 (3) 公司估計未來年 度(第一年 )所發(fā)放的股利為 08 元股，且預(yù)期增長率達到 6。 (4)假定公司所得稅率為 30， 且經(jīng)測算，該項目的內(nèi)含報酬率為 14。根據(jù)上述資料要求計算： 分別根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利折現(xiàn)模型，測算該公司普通股的資本成本； 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型所測定的資本成本，測算該公司新增融

43、資的加權(quán)平均資本成本； 分析判斷公司擬新建項目在財務(wù)上是否可行。(20分)解：(1)資本資產(chǎn)定價模型下的股權(quán)資本成本 =66% 4-1.4 X( 12%-6% =14.4%股利折現(xiàn)模型下的股權(quán)資本成本 =0.8/ 10X( 1-2%)】X 4-6%=14.16%(2)加權(quán)平均資本成本=8%X (1-30%) X 10000/25000 - 14.4%X 15000/25000=10.88%(特別聲明：以上公式、結(jié)果是抄老師上傳的影印件的，本人計算不出上面的結(jié)果， 不知是我抄錯公式，還是僅僅是數(shù)據(jù)結(jié)果有誤。 )( 3)由于預(yù)測該項目的內(nèi)含報酬率為 14，它大于 10.88%，所以，該項目是可行的

44、。3、某投資人持有 ABC 公司的股票， 每股面值為 100 元，公司要求的最低報酬率為 20%，預(yù)計 ABC 公司的股票未來三年的股利呈零增長，每股股利 20 元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為 10%，要求：計算 ABC 公司股票的價值。(10 分)解：前三年的股利現(xiàn)值=20X 2.1065=42.13 (元)第三年底股利的價值=20 X( 1+10%】/ (20%-10% =220 (元)現(xiàn)值=220X 0.5787=127.31 (元) 股票價值=42.13+127.31=169.44(元)財務(wù)管理課程模擬試題五（考試時間：120分鐘；考核方式：開卷）得分評卷人1.財務(wù)預(yù)算、名詞

45、解釋（每小題3分，共15分）答：財務(wù)預(yù)算是運用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)所進 行的具體規(guī)劃。財務(wù)預(yù)算是以財務(wù)決定確立的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)編制 的，是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，是控制財務(wù)活動的依據(jù)。2經(jīng)營風(fēng)險答：經(jīng)營風(fēng)險是指生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性，它是任何商業(yè)活 動都有的，也叫商業(yè)風(fēng)險。3.凈現(xiàn)金流量答：凈現(xiàn)金流量是指項目壽命期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額所形成 的序列指標(biāo)，即：某年凈現(xiàn)金流量 =某年現(xiàn)金流入一某年現(xiàn)金流出。4 資金成本答：在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金，往往要付出代價，這種企業(yè)為籌措和 使用資金而付出

46、的代價就叫資金成本。5 信用條件答：指企業(yè)要求顧客支付賒銷產(chǎn)品款項的必要條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金 折扣。得分評卷人、單項選擇題（每小題2分，共20分）1 企業(yè)的管理目標(biāo)的最優(yōu)表達是（C ）2.出資者財務(wù)的管理目標(biāo)可以表述為（B )A資金安全B 資本保值與增殖C.法人資產(chǎn)的有效配置與高效運營D 安全性與收益性并重、現(xiàn)金收益的提高3.某公司發(fā)行面值為 1, 000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場利率為 10%，其發(fā)行價A 利潤最大化散化B 每股利潤最大化C 企業(yè)價值最大化D.資本利潤率最大格為（C ）元。A. 1150B. 1000C.1030D. 9854.放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（ D ）A.折扣百分比的大小呈反向變化C.折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化B.信用期的長短呈同向變化D.折扣期的長短呈同方向變化C ）。D.余額補償法（每小題3分，共15分