投資集團財務預測匡算

1、關(guān)于投資華錫集團財務預測匡算前提說明1.本財務預測是在遠卓未進行實地調(diào)研，僅在華錫總部的層面上獲取相關(guān)資料的基礎(chǔ)上進行的，因此本預測的結(jié)果可能與今后所做 詳細的可研報告中的結(jié)果不盡相同；2.本預測中所做之假設大部分是依據(jù)現(xiàn)有的資料進行推算或訪談的 結(jié)果，具體的情況有待進一步核實；3.由于沒有進行華錫下屬各企業(yè)的實地調(diào)研，因此本預測將把華錫 作為一個整體進行預測，而不進行其下屬各企業(yè)單獨的預測；4.由于債轉(zhuǎn)股具有較大的不確定性， 而且五礦有計劃將該債權(quán)買斷， 因此遠卓假設上述債權(quán)仍以債權(quán)的方式存在， 而且不轉(zhuǎn)換成股權(quán)；5.在本預測中假設華錫內(nèi)部是完整的產(chǎn)業(yè)鏈，即華錫銷售的產(chǎn)品為錫錠、鋅錠、鉛錠、

2、銻錠、銦錠，而非售出精礦；同時所售產(chǎn)品 的原料全部來源于銅坑礦和高峰礦，不外購。二、 預測的假設一）、考慮破產(chǎn)沒有實施的前提下1.預測的周期： 假設五礦在 2004年年底完成對華錫的收購， 預測從2005年開始，預測期為 20052014 年。2.投資的預測（詳見附表一）i.根據(jù)訪談結(jié)果，要使銅坑礦達到原來設計能力的日處理量，需要分3年投入3億資金對銅坑礦進行安全治理；ii. 考慮到105號礦體的安全治理已經(jīng)全部完成，如果重組 后的新公司能拿到105號礦體的采礦權(quán)，則只需要分10 年共投入1億元進行該礦體的系統(tǒng)建設，就可使該礦體 從投入第二年起便形成出礦能力；3.主要品種的價格預測依據(jù)五礦有色

3、各相關(guān)業(yè)務部門的假設，詳見附表二。4.產(chǎn)量的假設（具體數(shù)據(jù)詳見附表三）-銅坑礦的相關(guān)數(shù)據(jù)：年礦石處理量：安全治理完成之前，即2005 2007 年處理礦石為170萬噸；安全治理完成之后，能達 到銅坑礦的設計產(chǎn)能，即2008 2014年為220萬 噸/年；主要品種的品位：錫0.5%、鋅2.5%、鉛銻0.9%（鉛銻的比例為5: 4）、銦與鋅伴生，大約1噸鋅含1 公斤銦；采礦回收率：75%;高峰礦的相關(guān)數(shù)據(jù):年礦石處理量：目前高峰礦的100號礦體地質(zhì)儲量為30萬噸，但實際可以開采的儲量為10萬噸，而 目前高峰礦的設計礦石處理能力為 35萬噸/年，因 此如果沒有105號礦體，則假設高峰礦只有1年的 開

4、采壽命；如果考慮105號，鑒于105號已探明的 剩余儲量為180萬噸，假設新公司成立后即刻投入 資金進行探礦，據(jù)高峰礦總經(jīng)理介紹，半年后即可 形成出礦能力，假設2006-2014年105號每年的 礦石開采量為20萬噸；100號主要品種的品位：錫1.7%、鋅12%鉛銻13%（鉛銻的比例為6: 4）、銦與鋅伴生，大約1噸鋅 含1公斤銦；105號礦體的品位高于100號，從保 守起見，假設105號礦體的品位與100號相同；采礦回收率：86%;- 冶煉回收率：錫90% 鋅90% 鉛95%、銻85%5.生產(chǎn)成本-假設不考慮采選冶各環(huán)節(jié)的增值，所有的增值均體現(xiàn)在冶煉環(huán)節(jié)； 采選成本（含直接材料、直接人工、維

5、簡費和資源稅等所 有相關(guān)的直接和間接成本） ：銅坑礦 160 元/ 噸，高峰礦 650 元/ 噸；-冶煉成本：根據(jù)華錫目前的實際冶煉成本，結(jié)合五礦有色相關(guān)人員的經(jīng)驗判斷，錫 9236 元/ 噸、鉛 1500元/ 噸、銻 2000元/噸、鋅 3760元/噸、銦 1087元/公斤；6.營業(yè)費用：根據(jù)華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設為銷售收入的 2；7.財務費用：假設銅坑礦的安全治理投入、 105 號的系統(tǒng)建設投入、 人員身份置換的費用，除五礦投入的 2.6 億資本金外，缺口部分 用銀行貸款或股東貸款解決，短期貸款利率為 5.31%，長期貸款 利率為 5.58%；8.管理費用：-人員的工資福利，參照華錫目前的工

6、資和福利水平；-長期待攤費用的攤銷：如前所述，假設銅坑礦的安全治理 投入分三年共投入 3 億，由于這些投入將在相當長的時間 內(nèi)發(fā)揮作用，假設這些投入記入長期待攤費用，分 10 年 攤銷；-礦產(chǎn)資源補償費：按照國家政策規(guī)定為出礦量X 2%x回采率； 社保的提取按照當?shù)氐恼咭?guī)定足額提??；其他管理費用，假設占銷售收入的 1；9.營業(yè)外支出：-人員身份置換成本：參照華錫破產(chǎn)預案的相關(guān)數(shù)據(jù)，共87650 萬元；-非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離成本：參照華錫破產(chǎn)預案的相關(guān)數(shù)據(jù)，每年 3398萬元，共支付 5 年；10.稅收：-增值稅：礦產(chǎn)品13%，冶煉產(chǎn)品17%，綜合約占銷售收入的 10；-營業(yè)稅、教育費附加和城市維

7、護建設稅約占銷售收入的1%；-所得稅：享受15%的優(yōu)惠稅率；11.利潤的分配：假設凈利潤提取了 15%的盈余公積及彌補了以前 年份的虧損后按照股比分配，即五礦分配 80%。（二）、考慮破產(chǎn)實施的前提下相比破產(chǎn)沒有實施的前提假設，主要在以下幾個方面發(fā)生了變化：1.財務費用：如果破產(chǎn)實施，則由于人員身份置換的成本減少，銀行貸款也將減少，相應財務費用也將減少；2.營業(yè)外支出:-非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的費用：由破產(chǎn)費用承擔；-人員身份置換：由于破產(chǎn)解決了 8411人身份置換的費 用，因此新公司只需解決6781人的身份置換問題，按照3.75萬元/人算，共25428萬元。三、預測的結(jié)論1.損益預測詳見附表4-附

8、表7;2.投資回收期：-不考慮105號礦體的前提下：如果破產(chǎn)沒有實施，投資回收期為9年，即2013年收回2.6億資本金投資；如果破產(chǎn)實施，投資回收期為 4年，即2008年收回4億資本金投資；-考慮105號礦體的前提下：如果破產(chǎn)沒有實施，投資回收期為4年，即2008年收回2.6億資本金投資；如果破產(chǎn)實施，投資回收期為 2年，即2006 年收回4億資本金投資。四、附表附表一：投資估算單位：萬元2005200620072008200920102011201220132014不考慮105號礦體的投資需求銅坑礦安全治理100001000010000考慮105號礦體的投資需求銅坑礦安全治理10000100

9、0010000105號礦體的系統(tǒng)建設投入1000100010001000100010001000100010001000投資小計1100011000110001000100010001000100010001000附表二：主要產(chǎn)品的價格單位：元2005200620072008200920102011201220132014錫錠79000750007000070000700007000070000700007000070000鉛錠7500750070007000700070007000700070007000銻錠230002000017000170001700017000170001700017

10、00017000鋅錠950095001100011000110001100011000110001100011000銦錠5000500030003000300030003000300030003000附表三：主要產(chǎn)品的產(chǎn)量2005200620072008200920102011201220132014錫錠（噸）7053573857387425742574257425742574257425鉛錠（噸）13466605660567838783878387838783878387838銻錠（噸）8755433543355610561056105610561056105610鋅錠（噸）39488286

11、882868837125371253712537125371253712537125總產(chǎn)量（未考慮105號）銦錠（公斤）39488286882868837125371253712537125371253712537125錫錠（噸）70538369836910057100571005710057100571005710057鉛錠（噸）13466208762087622658226582265822658226582265822658銻錠（噸）8755131751317514450144501445014450144501445014450鋅錠（噸）394885028850288587255872

12、55872558725587255872558725總產(chǎn)量（考慮105 號）銦錠（公斤）39488502885028858725587255872558725587255872558725附表四：破產(chǎn)沒有實施-不考慮105號礦體單位：萬元2005200620072008200920102011201220132014一、主營業(yè)務收入143,21497,84091,934118,973118,973118,973118,973118,973118,973118,973減：主營業(yè)務成本77,44757,96457,37374,24774,24774,24774,24774,24774,24774,

13、247主營業(yè)務稅金及附加1,4329789191,1901,1901,1901,1901,1901,1901,190二、主營業(yè)務利潤64,33538,89833,641減：營業(yè)費用2,8641,9571,839管理費用8,2528,7019,642財務費用13,27513,80614,337三、營業(yè)利潤39,94314,4347,823加：投資收益43,53643,53643,53643,53643,53643,53643,5362,3792,3792,3792,3792,3792,3792,37910,03210,03210,03210,03210,03210,03210,03214,337

14、14,33714,33714,33714,33714,33714,33716,78716,78716,78716,78716,78716,78716,787減：營業(yè)外支出91,0493,3983,398四、利潤總額減：所得稅-51,10511,0364,425五、凈利潤-51,10511,0364,4253,3983,39813,38913,38916,78716,78716,78716,78716,7871,1882,5182,5182,5182,51813,38913,38915,59914,26914,26914,26914,269六、可分配利潤-51,1059,3813,76211,3

15、8011,38013,25912,12812,12812,12812,128七、五礦實際分配的利潤8,1489,7039,7039,703附表五：破產(chǎn)實施-不考慮105號礦體單位：萬元2005200620072008200920102011201220132014一、主營業(yè)務收入143,21497,84091,934118,973118,973118,973118,973118,973118,973118,973減：主營業(yè)務成本77,44757,96457,37374,24774,24774,24774,24774,24774,24774,247主營業(yè)務稅金及附加1,4329789191,19

16、01,1901,1901,1901,1901,1901,190二、主營業(yè)務利潤64,33538,89833,641減：營業(yè)費用2,8641,9571,839管理費用8,2528,7019,642財務費用9,4719,81210,343三、營業(yè)利潤43,74818,42811,818加：投資收益43,53643,53643,53643,53643,53643,53643,5362,3792,3792,3792,3792,3792,3792,37910,03210,03210,03210,03210,03210,03210,03210,34310,34310,34310,34310,34310,3

17、4310,34320,78120,78120,78120,78120,78120,78120,781減：營業(yè)外支出25,429四、利潤總額18,31918,42811,818減：所得稅2,7482,7641,773五、凈利潤15,57115,66410,04520,7813,11720,78120,78120,78120,78120,78120,7813,1173,1173,1173,1173,1173,11717,66417,66417,66417,66417,66417,66417,664六、可分配利潤13,23613,3148,53815,01415,01415,01415,01415,

18、01415,01415,014七、五礦實際分配的利潤10,58810,6526,83112,01112,01112,01112,01112,01112,01112,011附表六：破產(chǎn)沒有實施-考慮105號礦體單位：萬元2005200620072008200920102011 201220132014一、主營業(yè)務收入143,214177,692 165,997 193,036 193,036 193,036193,036 193,036193,036193,036減：主營業(yè)務成本77,44795,84094,671 111,545 111,545 111,545 111,545111,54511

19、1,545111,545主營業(yè)務稅金及附加1,4321,7771,6601,9301,9301,9301,9301,9301,9301,930二、主營業(yè)務利潤64,33580,07569,66679,561減：營業(yè)費用2,8643,5543,3203,861管理費用8,2529,69510,57810,968財務費用13,32813,85914,39014,390三、營業(yè)利潤39,89052,96741,37850,342加：投資收益79,56179,56179,56179,56179,56179,5613,8613,8613,8613,8613,8613,86110,96810,96810,

20、96810,96810,96810,96814,39014,39014,39014,39014,39014,39050,34250,34250,34250,34250,34250,342減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤91,0493,3983,3983,39851,15949,56937,98046,9445,4597,04251,15949,56932,52239,9023,3980000046,94450,34250,34250,34250,34250,3427,0427,5517,5517,5517,5517,55139,90242,79042,79042,79042,79

21、042,790六、可分配利潤-51,15942,13427,64333,91733,91736,37236,37236,37236,37236,372七、五礦實際分配的利潤14,89527,13327,13329,09829,09829,09829,09829,098附表七：破產(chǎn)實施-考慮105號礦體單位：萬元2005200620072008200920102011201220132014一、主營業(yè)務收入143,214177,692165,997 193,036 193,036 193,036 193,036 193,036193,036 193,036減：主營業(yè)務成本77,44795,84094,671 111,545 111,545 111,545 111,545 111,545 111,545111,545主營業(yè)務稅金及附加