管理咨詢——現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件

1、管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件 現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流管理 風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件內(nèi)容架構(gòu)內(nèi)容架構(gòu)n企業(yè)現(xiàn)金流管理：企業(yè)現(xiàn)金流管理：12345n企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)n企業(yè)現(xiàn)金流營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制體系企業(yè)現(xiàn)金流營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制體系n企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)n企業(yè)現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造的DNAn企業(yè)現(xiàn)金流管理模式的適用條件及其風(fēng)險(xiǎn)因企業(yè)現(xiàn)金流管理模式的適用條件及其風(fēng)險(xiǎn)因素素管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理資金運(yùn)作資金運(yùn)作資本運(yùn)作資本運(yùn)作

2、水潤良田水潤良田挑水灌溉挑水灌溉機(jī)器抽水機(jī)器抽水人工降雨人工降雨理財(cái)活動理財(cái)活動第三層次：第三層次：CEO的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)第二層次：第二層次：CFO的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)第一層次：財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)第一層次：財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)現(xiàn)金為王：三個(gè)層次現(xiàn)金為王：三個(gè)層次管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件 財(cái)務(wù) 層面 外部 供應(yīng)鏈 層面 關(guān)系流關(guān)系流 物資流物資流 資金流資金流 信息流信息流 創(chuàng)新創(chuàng)新流流 環(huán)境流環(huán)境流 行業(yè)內(nèi)競爭關(guān)系管理 采購流程管理 投資與籌資 識別機(jī)會 安全與健康 潛在進(jìn)入者關(guān)系管理 生產(chǎn)服務(wù)流程管理 日常營運(yùn) 技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施 研發(fā)組合管理 慈善投資 替代和互補(bǔ)品

3、關(guān)系管理 銷售流程管理 收益分配 設(shè)計(jì)與開發(fā) 自然與生態(tài) 內(nèi) 部 流 程 層 面 客戶和供應(yīng)商關(guān)系管理 并購與分拆 信息應(yīng)用程序 新品上市 價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略 分享與溝通 形象與聲譽(yù) 產(chǎn)品服務(wù)特性 提高投資回報(bào)率 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 適度籌集資金 合理分配盈余 價(jià)格 質(zhì)量 選擇 時(shí)間 功能 供應(yīng)鏈價(jià)值主張供應(yīng)鏈價(jià)值主張 良性增長戰(zhàn)略 市場增加值市場增加值 財(cái)務(wù)成果財(cái)務(wù)成果與營運(yùn)過程整合圖與營運(yùn)過程整合圖 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析 n經(jīng)營現(xiàn)金流：內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉經(jīng)營現(xiàn)金流：內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉 n投資現(xiàn)金流：產(chǎn)生內(nèi)生現(xiàn)金流的前提投資現(xiàn)金流：產(chǎn)生

4、內(nèi)生現(xiàn)金流的前提 n融資現(xiàn)金流：資產(chǎn)現(xiàn)金流的起源和補(bǔ)充融資現(xiàn)金流：資產(chǎn)現(xiàn)金流的起源和補(bǔ)充 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件經(jīng)營經(jīng)營投資投資籌資籌資現(xiàn)金流管理重點(diǎn)現(xiàn)金流管理重點(diǎn)12345678管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件分析：哪種情況更好？分析：哪種情況更好？甲甲乙乙丙丙丁丁經(jīng)營凈流量經(jīng)營凈流量01002000投資凈流量投資凈流量-200-2000200籌資凈流量籌資凈流量200100-100-200全部凈流量全部凈流量001000管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件現(xiàn)金流的邏輯現(xiàn)金流的邏輯n面向歷史面向歷史經(jīng)營活動經(jīng)營活動投資活動投資活動籌資活動籌資活動n面向未來面向未

5、來現(xiàn)金存量現(xiàn)金存量營運(yùn)資本需求量營運(yùn)資本需求量利息費(fèi)用利息費(fèi)用資本性支出資本性支出現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利融資活動融資活動管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件現(xiàn)金流量操縱手法分析現(xiàn)金流量操縱手法分析 n會計(jì)選擇會計(jì)選擇利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地n理財(cái)策略理財(cái)策略利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間n直接造假直接造假 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件會計(jì)選擇會計(jì)選擇利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地n公司出于美化經(jīng)營現(xiàn)金流的需要，將實(shí)質(zhì)上屬于公司出于美化經(jīng)營

6、現(xiàn)金流的需要，將實(shí)質(zhì)上屬于投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流，投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流，將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的現(xiàn)金流項(xiàng)目，于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流項(xiàng)目，于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會計(jì)選會計(jì)選擇擇”問題問題n較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售，從理較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售，從理財(cái)?shù)慕嵌葋砜?，票?jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售是企業(yè)財(cái)?shù)慕嵌葋砜?，票?jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的融資行為，不應(yīng)屬于經(jīng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的融資行為，不應(yīng)屬于經(jīng)營活動現(xiàn)金流，至少不應(yīng)屬于營活動現(xiàn)金流，至少不應(yīng)屬于

7、“銷售商品、提供銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金勞務(wù)收到的現(xiàn)金”管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件會計(jì)選擇會計(jì)選擇利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地n按照現(xiàn)行準(zhǔn)則，收購企業(yè)資產(chǎn)（既包括固定資產(chǎn)，按照現(xiàn)行準(zhǔn)則，收購企業(yè)資產(chǎn)（既包括固定資產(chǎn)，也包括應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)）所支付的現(xiàn)也包括應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)）所支付的現(xiàn)金全部計(jì)入投資活動支出金全部計(jì)入投資活動支出n當(dāng)收購資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款產(chǎn)生現(xiàn)金回籠、存貨實(shí)當(dāng)收購資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款產(chǎn)生現(xiàn)金回籠、存貨實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金銷售時(shí)，卻現(xiàn)現(xiàn)金銷售時(shí)，卻“理所當(dāng)然理所當(dāng)然”地計(jì)入了經(jīng)營活地計(jì)入了經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金動收

8、到的現(xiàn)金n那么僅僅依靠收購營運(yùn)資本（非貨幣的流動性資那么僅僅依靠收購營運(yùn)資本（非貨幣的流動性資產(chǎn)減去非貨幣的流動性負(fù)債）為正的子公司，就產(chǎn)減去非貨幣的流動性負(fù)債）為正的子公司，就可以獲得經(jīng)營現(xiàn)金流的增長可以獲得經(jīng)營現(xiàn)金流的增長 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件理財(cái)策略理財(cái)策略利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間n具體方法包括加快貨款回收，清理資金占具體方法包括加快貨款回收，清理資金占用，延長采購付款期限，通過關(guān)聯(lián)方代墊用，延長采購付款期限，通過關(guān)聯(lián)方代墊費(fèi)用支出等方式費(fèi)用支出等方式n這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結(jié)合

9、使用結(jié)合使用n這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動次性的提高，甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動流量為代價(jià)流量為代價(jià) 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件直接造假直接造假n在實(shí)務(wù)中常見三種做法在實(shí)務(wù)中常見三種做法將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計(jì)入主營業(yè)務(wù)收入，將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計(jì)入主營業(yè)務(wù)收入，同時(shí)計(jì)入銷售收現(xiàn)，結(jié)果導(dǎo)致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)同時(shí)計(jì)入銷售收現(xiàn)，結(jié)果導(dǎo)致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額都獲得提高物余額都獲得提高配合收入造假虛構(gòu)銷售收現(xiàn)，同時(shí)通過虛構(gòu)投資支出配合收入造假虛構(gòu)銷售收現(xiàn)，同時(shí)通過虛構(gòu)投資支出消化虛增的現(xiàn)金

10、消化虛增的現(xiàn)金為避免主營收入缺乏現(xiàn)金支撐的質(zhì)疑而粉飾銷售收現(xiàn)為避免主營收入缺乏現(xiàn)金支撐的質(zhì)疑而粉飾銷售收現(xiàn)能力，虛增能力，虛增“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，同，同時(shí)虛增時(shí)虛增“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”將虛增的將虛增的現(xiàn)金部分抵消掉現(xiàn)金部分抵消掉 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件4種變量：種變量：、流量、流速、流程、流量、流速、流程 n現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三個(gè)方面現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三個(gè)方面一是指現(xiàn)金流的流入和流出一是指現(xiàn)金流的流入和流出二是指現(xiàn)金流在集團(tuán)公司、子公司、孫公司之二是指現(xiàn)金流在集團(tuán)公司、子公司、孫公司

11、之間和公司內(nèi)部各組織及部門之間流動的方向間和公司內(nèi)部各組織及部門之間流動的方向三是指現(xiàn)金流的投資方向三是指現(xiàn)金流的投資方向n這一流向是戰(zhàn)略性的，對企業(yè)的影響意義重大這一流向是戰(zhàn)略性的，對企業(yè)的影響意義重大 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件3市場快速市場快速成長成長市場萎市場萎縮縮競爭競爭實(shí)力實(shí)力強(qiáng)強(qiáng)競爭競爭實(shí)力實(shí)力弱弱214多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評價(jià)指標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評價(jià)指標(biāo) n償債性償債性n靈活性靈活性n盈利性盈利性n增長性增長性n結(jié)構(gòu)性結(jié)構(gòu)性 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流指

12、標(biāo)業(yè)績評價(jià)模板企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)業(yè)績評價(jià)模板管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件權(quán)重？議而不決權(quán)重？議而不決n五十名中高層參與評價(jià)五十名中高層參與評價(jià)管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件指標(biāo)加權(quán)平均量化表指標(biāo)加權(quán)平均量化表評價(jià)指標(biāo)評價(jià)指標(biāo)償債償債靈活靈活盈利盈利增長增長結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)得分得分排序排序償債償債111141靈活靈活001123盈利盈利011132增長增長000114結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)000005管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件指標(biāo)加權(quán)平均量化表指標(biāo)加權(quán)平均量化表評價(jià)指標(biāo)評價(jià)指標(biāo)個(gè)體判個(gè)體判斷得分?jǐn)嗟梅謧€(gè)體判個(gè)體判斷排序斷排序集體判集體判斷得分?jǐn)嗟梅旨w判集體判斷排序斷排序權(quán)重權(quán)重%償債

13、性償債性41120224靈活性靈活性23100320盈利性盈利性32140128增長性增長性1480416結(jié)構(gòu)性結(jié)構(gòu)性0560512總計(jì)總計(jì)500100管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)同行業(yè)評價(jià)模板企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)同行業(yè)評價(jià)模板管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)趨勢評價(jià)模板企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)趨勢評價(jià)模板管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)n良性增長良性增長可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率n價(jià)值創(chuàng)造價(jià)值創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率n可持續(xù)增長率可持續(xù)增長

14、率(self-sustainable growth rate,g)營運(yùn)效率和籌資政策不變營運(yùn)效率和籌資政策不變nROE（Retain On Equity）=凈利凈利 / 期初期初權(quán)益權(quán)益n這就是可持續(xù)增長率的期初模式這就是可持續(xù)增長率的期初模式為留存收益比期初凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)收入收入凈利期初凈資產(chǎn)凈利凈利留存期初凈資產(chǎn)留存收益增加額bROEbgbg,g0管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件權(quán)益凈利率的現(xiàn)金流量視角權(quán)益凈利率的現(xiàn)金流量視角凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)到期債務(wù)到期債務(wù)收入收入凈利凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利凈資產(chǎn)凈利權(quán)益凈利率NOCFNOCFNOCF：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量管

15、理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算思想經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算思想（EVA，Economic Value Added）nH公司的稅后利潤為公司的稅后利潤為3500萬，凈資產(chǎn)為萬，凈資產(chǎn)為1.8億，市場確定的股億，市場確定的股權(quán)必要報(bào)酬率是權(quán)必要報(bào)酬率是12%，所以，所以 EVA=3500-18000*0.12=1340萬萬n續(xù)上例，假設(shè)公司債務(wù)為續(xù)上例，假設(shè)公司債務(wù)為0.9億，利率為億，利率為8%，所得稅率，所得稅率25%EVA=息前稅后利潤全部資本費(fèi)用息前稅后利潤全部資本費(fèi)用（3500+90006%）（）（180000.1290006%）40402700010134027000（

16、4040/2700010）134027000（14.96%-10%） 1340EVA=投資資本（投資資本報(bào)酬率加權(quán)平均資金成本）投資資本（投資資本報(bào)酬率加權(quán)平均資金成本）EVA=C （ROIC-WACC）管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件經(jīng)濟(jì)增加值的定義及計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)增加值的定義及計(jì)算公式 中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法 n經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額，計(jì)算公式本后的余額，計(jì)算公式n經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤-資本成本資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)

17、整后資本調(diào)整后資本平均資本成本率平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤凈利潤+(利息支出利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)50%)(1-25%)調(diào)整后資本調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)平均負(fù)債合計(jì)-平均無息平均無息流動負(fù)債流動負(fù)債-平均在建工程平均在建工程管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件資本成本率的確定資本成本率的確定n中央企業(yè)資本成本率原則上定為中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%n承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為差的企業(yè)，資本成本率定

18、為4.1%n資產(chǎn)負(fù)債率在資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)個(gè)百分點(diǎn)百分點(diǎn)n資本成本率確定后，三年保持不變資本成本率確定后，三年保持不變管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件分配剩余現(xiàn)金分配剩余現(xiàn)金提高資產(chǎn)管理效率提高資產(chǎn)管理效率擴(kuò)大市場份額、提價(jià)或控制費(fèi)用擴(kuò)大市場份額、提價(jià)或控制費(fèi)用 以提高營業(yè)利潤率以提高營業(yè)利潤率檢討資本結(jié)構(gòu)檢討資本結(jié)構(gòu)若非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，則優(yōu)化資本若非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，則優(yōu)化資本 結(jié)構(gòu)，降低結(jié)構(gòu)，降低WACC如果上述決策失敗，則出售業(yè)務(wù)如果上述決策失敗，則出售業(yè)務(wù) 現(xiàn)金?，F(xiàn)金剩余余現(xiàn)

19、金不足現(xiàn)金不足EVA 0EVA 0使用剩余現(xiàn)金加快增長使用剩余現(xiàn)金加快增長新投資促進(jìn)整體增長新投資促進(jìn)整體增長獲取相關(guān)業(yè)務(wù)獲取相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金分配剩余現(xiàn)金增加股利支付增加股利支付回購股份回購股份減少股利減少股利籌集資金籌集資金發(fā)行新權(quán)益發(fā)行新權(quán)益增加借款增加借款降低銷售增長至可接受水平降低銷售增長至可接受水平淘汰邊際利潤率低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低淘汰邊際利潤率低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低 的產(chǎn)品的產(chǎn)品嘗試徹底重組嘗試徹底重組全面出售業(yè)務(wù)全面出售業(yè)務(wù)銷售增長率銷售增長率gROIC-WACC企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制體系企業(yè)現(xiàn)

20、金流營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制體系n營運(yùn)能力缺失型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)營運(yùn)能力缺失型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī) n信用風(fēng)險(xiǎn)失控型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)信用風(fēng)險(xiǎn)失控型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī) n資金運(yùn)作失衡型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)資金運(yùn)作失衡型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī) n投資策略失當(dāng)型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)投資策略失當(dāng)型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī) n擔(dān)保責(zé)任連帶型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)擔(dān)保責(zé)任連帶型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī) n關(guān)聯(lián)方惡意占用型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)關(guān)聯(lián)方惡意占用型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī) 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件資金鏈斷裂的資金鏈斷裂的“杯具杯具”EBIT=Q（P-V）-FQ，銷售量，防止鈣化，經(jīng)營決策，銷售量，防止鈣化，經(jīng)營決策F，固定費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，投資決策，固定費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，投資決策DOL=(EBIT

21、+F)/EBIT，經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)NI=（EBIT-I）（1-T）I，利息費(fèi)用，資本結(jié)構(gòu)，籌資決策，利息費(fèi)用，資本結(jié)構(gòu)，籌資決策債務(wù)的金額（本金和利息）和期限債務(wù)的金額（本金和利息）和期限D(zhuǎn)FL=EBIT/(EBIT-I)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù) 債債所有者權(quán)益所有者權(quán)益管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件3投資投資風(fēng)險(xiǎn)小風(fēng)險(xiǎn)小投資投資風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大經(jīng)營經(jīng)營難度難度小小經(jīng)營經(jīng)營難度難度大大214四種不同的企業(yè)經(jīng)營模式四種不同的企業(yè)經(jīng)營模式管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件拯救資金鏈危機(jī)的五大措施拯救資金鏈危機(jī)的五大措施中歐商業(yè)評論中歐商業(yè)

22、評論 n措施一：退出激進(jìn)預(yù)算措施一：退出激進(jìn)預(yù)算客觀地進(jìn)行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，確?？陀^地進(jìn)行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，確保現(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)，重新制定穩(wěn)健的財(cái)務(wù)預(yù)現(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)，重新制定穩(wěn)健的財(cái)務(wù)預(yù)算，是危機(jī)中的首要任務(wù)算，是危機(jī)中的首要任務(wù)n措施二：改善成本措施二：改善成本盡管幾乎所有的企業(yè)都在進(jìn)行削減成本的工作，但專盡管幾乎所有的企業(yè)都在進(jìn)行削減成本的工作，但專家認(rèn)為，聰明的公司會將成本的細(xì)分做到精細(xì)化，將家認(rèn)為，聰明的公司會將成本的細(xì)分做到精細(xì)化，將成本的預(yù)算作為企業(yè)資源配置管理，理清成本的投入成本的預(yù)算作為企業(yè)資源配置管理，理清成本的投入產(chǎn)出關(guān)系，削減

23、那些未來不會或者只是很少帶來產(chǎn)出產(chǎn)出關(guān)系，削減那些未來不會或者只是很少帶來產(chǎn)出的一些成本的一些成本 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件拯救資金鏈危機(jī)的五大措施拯救資金鏈危機(jī)的五大措施中歐商業(yè)評論中歐商業(yè)評論 n措施三：檢修供應(yīng)鏈措施三：檢修供應(yīng)鏈供應(yīng)鏈的管理在蕭條時(shí)期變得異常重要供應(yīng)鏈的管理在蕭條時(shí)期變得異常重要n措施四：廣開資金源措施四：廣開資金源對于資金饑渴的企業(yè)而言，單一依靠銀行貸款并不是明智的選擇對于資金饑渴的企業(yè)而言，單一依靠銀行貸款并不是明智的選擇在宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期中，銀行最常扮演落井下石的角色在宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期中，銀行最常扮演落井下石的角色因此企業(yè)在注意資本金和借貸

24、之間的比例、長期負(fù)債和短期負(fù)債因此企業(yè)在注意資本金和借貸之間的比例、長期負(fù)債和短期負(fù)債之間的比例，避免短資長用的同時(shí)，盡量廣開財(cái)路，使資金來源之間的比例，避免短資長用的同時(shí)，盡量廣開財(cái)路，使資金來源多元化多元化相比銀行貸款，尋求上市籌資也因股市緊縮而變得更加困難相比銀行貸款，尋求上市籌資也因股市緊縮而變得更加困難不過風(fēng)險(xiǎn)投資信托計(jì)劃、股權(quán)融資或者私募基金投資也是企業(yè)可不過風(fēng)險(xiǎn)投資信托計(jì)劃、股權(quán)融資或者私募基金投資也是企業(yè)可以考慮的途徑以考慮的途徑 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件拯救資金鏈危機(jī)的五大措施拯救資金鏈危機(jī)的五大措施中歐商業(yè)評論中歐商業(yè)評論 n措施五：合理瘦身與逆勢擴(kuò)張措施五

25、：合理瘦身與逆勢擴(kuò)張對于一個(gè)高負(fù)債低現(xiàn)金的企業(yè)而言，重新審視對于一個(gè)高負(fù)債低現(xiàn)金的企業(yè)而言，重新審視過去的投資行為，出售相關(guān)資產(chǎn)或者關(guān)閉生產(chǎn)過去的投資行為，出售相關(guān)資產(chǎn)或者關(guān)閉生產(chǎn)線可以快速緩解現(xiàn)金的饑渴線可以快速緩解現(xiàn)金的饑渴在決定出售什么資產(chǎn)、出售多少之前，必須進(jìn)在決定出售什么資產(chǎn)、出售多少之前，必須進(jìn)行謹(jǐn)慎的價(jià)值貢獻(xiàn)分析行謹(jǐn)慎的價(jià)值貢獻(xiàn)分析拋棄長期對企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)為負(fù)值的資產(chǎn)，才能拋棄長期對企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)為負(fù)值的資產(chǎn)，才能使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到保全從而帶來新生的機(jī)會使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到保全從而帶來新生的機(jī)會 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件現(xiàn)金流的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)金流的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理n交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)

26、遠(yuǎn)期結(jié)售匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯貨幣掉期貨幣掉期利率掉期利率掉期貨幣期權(quán)貨幣期權(quán)n經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件內(nèi)部債務(wù)融資內(nèi)部債務(wù)融資股東借款股東借款債務(wù)債務(wù)權(quán)益權(quán)益外外部部內(nèi)內(nèi)部部外部債務(wù)融資外部債務(wù)融資對外發(fā)行債券對外發(fā)行債券信貸融資信貸融資外部權(quán)益融資外部權(quán)益融資對外發(fā)行股票對外發(fā)行股票增資擴(kuò)股增資擴(kuò)股內(nèi)部權(quán)益融資內(nèi)部權(quán)益融資股利再投資計(jì)劃股利再投資計(jì)劃增資配股增資配股留存收益留存收益融資模式的優(yōu)選排序融資模式的優(yōu)選排序可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件資產(chǎn)出售：一個(gè)新的融資視角資產(chǎn)出售：一個(gè)新的融資視角來源于資產(chǎn)負(fù)債表左邊的融資來源于資產(chǎn)負(fù)債表

27、左邊的融資n當(dāng)一家企業(yè)的管理層想通過籌資達(dá)到某個(gè)經(jīng)營目當(dāng)一家企業(yè)的管理層想通過籌資達(dá)到某個(gè)經(jīng)營目標(biāo)，但它負(fù)債率已經(jīng)很高了，而且業(yè)績也不好，標(biāo)，但它負(fù)債率已經(jīng)很高了，而且業(yè)績也不好，那么其他的融資渠道都變得昂貴或者不可能，那那么其他的融資渠道都變得昂貴或者不可能，那么，資產(chǎn)出售就成為一種相對比較好的選擇么，資產(chǎn)出售就成為一種相對比較好的選擇n股東預(yù)期資產(chǎn)出售所得的收入用途合理，則股價(jià)股東預(yù)期資產(chǎn)出售所得的收入用途合理，則股價(jià)上升上升 Larry Lang; Annette Poulsen; Rene Stulz; JFE, 1995 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件整存零?。盒钏喂嗾?/p>

28、零?。盒钏喂鄋挖一個(gè)水池子，只要灌入的水量大于流出挖一個(gè)水池子，只要灌入的水量大于流出的水量，就會有不斷增長的水量沉積下來的水量，就會有不斷增長的水量沉積下來這個(gè)蓄水的原理同樣可以蓄錢這個(gè)蓄水的原理同樣可以蓄錢如果存取之差形成規(guī)模并持續(xù)不斷，就可以挪如果存取之差形成規(guī)模并持續(xù)不斷，就可以挪用這筆錢進(jìn)行投資用這筆錢進(jìn)行投資n直銷是一種天才的營銷模式直銷是一種天才的營銷模式管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件整存零?。盒钏喂嗾媪闳。盒钏喂鄋1人人20000的貨，的貨，500人就是人就是1000萬萬n在月底會返傭金，但在月底會返傭金，但1000萬會趴一個(gè)月，這就是萬會趴一個(gè)月，這就是蓄水

29、滴灌蓄水滴灌直銷員不但在為公司銷售產(chǎn)品，同時(shí)也在為公司融資。直銷員不但在為公司銷售產(chǎn)品，同時(shí)也在為公司融資。隨著直銷隊(duì)伍的擴(kuò)大，公司賬上沉淀的資金越來越多，隨著直銷隊(duì)伍的擴(kuò)大，公司賬上沉淀的資金越來越多，而這筆錢沒有任何風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)都被直銷員承擔(dān)了。但而這筆錢沒有任何風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)都被直銷員承擔(dān)了。但是由于直銷隊(duì)伍是一個(gè)龐大的流動群體，風(fēng)險(xiǎn)被高度是由于直銷隊(duì)伍是一個(gè)龐大的流動群體，風(fēng)險(xiǎn)被高度分散了，具體落到每一個(gè)人頭上的風(fēng)險(xiǎn)也變得很小了，分散了，具體落到每一個(gè)人頭上的風(fēng)險(xiǎn)也變得很小了，即使有人會放棄這份工作，他可以把存貨折價(jià)轉(zhuǎn)售給即使有人會放棄這份工作，他可以把存貨折價(jià)轉(zhuǎn)售給其他直銷員其他直銷員管理

30、咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件整存零取：蓄水滴灌整存零?。盒钏喂鄋淘寶網(wǎng)的商務(wù)模式也類似蓄水滴灌淘寶網(wǎng)的商務(wù)模式也類似蓄水滴灌淘寶網(wǎng)扮演了一個(gè)銀行在國際貿(mào)易中的信譽(yù)擔(dān)淘寶網(wǎng)扮演了一個(gè)銀行在國際貿(mào)易中的信譽(yù)擔(dān)保角色保角色輿論信用體系輿論信用體系n在這個(gè)游戲中，最終無論交易是否成功，在這個(gè)游戲中，最終無論交易是否成功，預(yù)付的貨款都會在淘寶網(wǎng)上存留一段時(shí)間，預(yù)付的貨款都會在淘寶網(wǎng)上存留一段時(shí)間，如果網(wǎng)上交易的群體足夠大的話，淘寶網(wǎng)如果網(wǎng)上交易的群體足夠大的話，淘寶網(wǎng)就真可以開銀行了就真可以開銀行了n這樣的企業(yè)從來就不用擔(dān)心現(xiàn)金流這樣的企業(yè)從來就不用擔(dān)心現(xiàn)金流管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)

31、造課件延遲支付：蓄水滴灌延遲支付：蓄水滴灌n以信用保障為由的延遲支付，實(shí)際的操作以信用保障為由的延遲支付，實(shí)際的操作流程是：流程是：買家將錢打到支付寶帳戶買家將錢打到支付寶帳戶賣家發(fā)貨賣家發(fā)貨買家收到貨品后在支付寶進(jìn)行確認(rèn)買家收到貨品后在支付寶進(jìn)行確認(rèn)支付寶將買家所支付的金額再轉(zhuǎn)入賣家的帳戶支付寶將買家所支付的金額再轉(zhuǎn)入賣家的帳戶 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件你知道淘寶怎么賺錢嗎？你知道淘寶怎么賺錢嗎？014610203040235404040管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件零存整取：星火燎原零存整取：星火燎原n項(xiàng)目公司在每一個(gè)地區(qū)都設(shè)立一個(gè)獨(dú)立法人的子公司，便于資本運(yùn)營項(xiàng)

32、目公司在每一個(gè)地區(qū)都設(shè)立一個(gè)獨(dú)立法人的子公司，便于資本運(yùn)營n750萬元，萬元，750萬股，萬股，100%股權(quán)，股權(quán)，n骨干創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，占位與放量骨干創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，占位與放量n增資擴(kuò)股，引入當(dāng)?shù)刭Y源，增資擴(kuò)股，引入當(dāng)?shù)刭Y源，2502=500萬元萬元總股本總股本1000萬股，總投資萬股，總投資1250萬，市值萬，市值2000萬萬股權(quán)比例股權(quán)比例75：25n增值后的股權(quán)溢價(jià)增值后的股權(quán)溢價(jià)3.13倍，倍，240萬股萬股6.25元，套現(xiàn)元，套現(xiàn)1500萬元萬元市值市值6250萬元萬元股權(quán)比例股權(quán)比例51：25：24n撤出創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，將子公司交給本土團(tuán)隊(duì)經(jīng)營，套現(xiàn)撤出創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，將子公司交給本土團(tuán)隊(duì)經(jīng)營，套現(xiàn)15

33、00萬再分別投萬再分別投資兩個(gè)規(guī)模相同的地區(qū)子公司資兩個(gè)規(guī)模相同的地區(qū)子公司n3000萬起步，萬起步，4個(gè)子公司，個(gè)子公司，12，36，108，兩輪過后資產(chǎn)過，兩輪過后資產(chǎn)過22億億n資本運(yùn)營模式的可復(fù)制性，星火燎原，子公司控股權(quán)捆綁在一起，合資本運(yùn)營模式的可復(fù)制性，星火燎原，子公司控股權(quán)捆綁在一起，合并報(bào)表上市融資并報(bào)表上市融資n用股民的錢實(shí)現(xiàn)后續(xù)擴(kuò)張用股民的錢實(shí)現(xiàn)后續(xù)擴(kuò)張管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件整合資源：空手套狼整合資源：空手套狼n融資也意味著融入資源融資也意味著融入資源具有高度智力和執(zhí)行力的人力資源具有高度智力和執(zhí)行力的人力資源n就算你獲得了資金，你還是要拿錢去購買就算你

34、獲得了資金，你還是要拿錢去購買所需要的資源，與其拐個(gè)彎兒，還不如直所需要的資源，與其拐個(gè)彎兒，還不如直接獲得資源更簡單接獲得資源更簡單n資金，說白了就是一個(gè)整合資源的媒介，資金，說白了就是一個(gè)整合資源的媒介，如果你所需要的各種資源可以空手對接，如果你所需要的各種資源可以空手對接，這個(gè)媒介就是多余的了這個(gè)媒介就是多余的了管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島n在在20世紀(jì)末，它在中國還是一個(gè)新生事物世紀(jì)末，它在中國還是一個(gè)新生事物n亞洲金融危機(jī)后，很多開發(fā)商急于出售手中的物亞洲金融危機(jī)后，很多開發(fā)商急于出售手中的物業(yè)業(yè)項(xiàng)目公司首先與開發(fā)商協(xié)議，以每平方米項(xiàng)目

35、公司首先與開發(fā)商協(xié)議，以每平方米2500元的價(jià)元的價(jià)格收購其滯銷樓宇，分格收購其滯銷樓宇，分5年支付；年支付；然后以每平方米然后以每平方米5000元的價(jià)格賣給有買樓能力的高收元的價(jià)格賣給有買樓能力的高收入人群入人群n去海南的唯一目的就是度假去海南的唯一目的就是度假買樓者先交買樓者先交30%的樓款，然后用房子抵押，在銀行申的樓款，然后用房子抵押，在銀行申請請20年按揭。銀行為其墊付買樓款。項(xiàng)目公司用銀行年按揭。銀行為其墊付買樓款。項(xiàng)目公司用銀行的買樓款支付開發(fā)商的樓款。的買樓款支付開發(fā)商的樓款。管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島項(xiàng)目公司用項(xiàng)目公司用30%

36、的首付款對建筑進(jìn)行裝修，配備家具的首付款對建筑進(jìn)行裝修，配備家具電器，四星級電器，四星級與航空公司簽訂合作協(xié)議，項(xiàng)目公司以每銷售一平方與航空公司簽訂合作協(xié)議，項(xiàng)目公司以每銷售一平方米支付米支付400元的代價(jià)，交換航空公司給買房業(yè)主的元的代價(jià)，交換航空公司給買房業(yè)主的30年年的優(yōu)惠服務(wù)，其中包括每年提供的優(yōu)惠服務(wù)，其中包括每年提供5張免費(fèi)機(jī)票以及張免費(fèi)機(jī)票以及30年年的低折扣機(jī)票，解決交通負(fù)擔(dān)的低折扣機(jī)票，解決交通負(fù)擔(dān)每年一個(gè)月的產(chǎn)權(quán)消費(fèi)，只支付水電而無房租和服務(wù)每年一個(gè)月的產(chǎn)權(quán)消費(fèi)，只支付水電而無房租和服務(wù)費(fèi)費(fèi)其他時(shí)間出租分紅其他時(shí)間出租分紅分紅支付按揭分紅支付按揭管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與

37、價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架力求實(shí)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架力求實(shí)現(xiàn)主體的以下四種類型現(xiàn)主體的以下四種類型的目標(biāo)：的目標(biāo)： 戰(zhàn)略（戰(zhàn)略（strategic）目標(biāo)）目標(biāo) 高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命；并支撐其使命； 經(jīng)營（經(jīng)營（operations）目標(biāo)）目標(biāo)有效和高效率地利用其資有效和高效率地利用其資源；源； 報(bào)告（報(bào)告（reporting）目標(biāo)）目標(biāo)報(bào)告的可靠性；報(bào)告的可靠性； 合規(guī)（合規(guī)（compliance）目標(biāo)）目標(biāo)符合適用的法律和法規(guī)。符合適用的法律和法規(guī)。 戰(zhàn)戰(zhàn)略略目目標(biāo)標(biāo)經(jīng)經(jīng)營營目目標(biāo)標(biāo)報(bào)報(bào)告告目目標(biāo)標(biāo)循循性性目目

38、標(biāo)標(biāo)遵遵事事 項(xiàng)項(xiàng) 識識 別別內(nèi)內(nèi) 部部 環(huán)環(huán) 境境目目 標(biāo)標(biāo) 設(shè)設(shè) 定定風(fēng)風(fēng) 險(xiǎn)險(xiǎn) 評評 估估風(fēng)風(fēng) 險(xiǎn)險(xiǎn) 反反 映映控控 制制 活活 動動信信 息息 與與 溝溝 通通監(jiān)監(jiān) 控控企企 業(yè)業(yè) 整整 體體 層層職職 能能 部部 門門 層層經(jīng)經(jīng) 營營 單單 元元 層層附附 屬屬 公公 司司 層層管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件應(yīng)用指引應(yīng)用指引n內(nèi)部環(huán)境類指引內(nèi)部環(huán)境類指引組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源、社會責(zé)任、企業(yè)文組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源、社會責(zé)任、企業(yè)文化化n控制活動類指引控制活動類指引資金活動、采購業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、銷售業(yè)務(wù)、研究與資金活動、采購業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、銷售業(yè)務(wù)、研究與開發(fā)、

39、工程項(xiàng)目、擔(dān)保業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)外包、財(cái)務(wù)報(bào)告開發(fā)、工程項(xiàng)目、擔(dān)保業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)外包、財(cái)務(wù)報(bào)告 n控制手段類指引控制手段類指引全面預(yù)算、合同管理、內(nèi)部信息傳遞、信息系統(tǒng)全面預(yù)算、合同管理、內(nèi)部信息傳遞、信息系統(tǒng) 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件報(bào)銷流程中的控制活動報(bào)銷流程中的控制活動一個(gè)舞弊案件的思考一個(gè)舞弊案件的思考n公司報(bào)銷申請人（即本案例中的公司報(bào)銷申請人（即本案例中的“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)”）提供相關(guān)的報(bào)銷憑證、在確認(rèn)報(bào)銷內(nèi)容無誤后簽提供相關(guān)的報(bào)銷憑證、在確認(rèn)報(bào)銷內(nèi)容無誤后簽字確認(rèn)，并交付給字確認(rèn)，并交

40、付給 Y，Y 將相關(guān)憑證及確認(rèn)簽字將相關(guān)憑證及確認(rèn)簽字交給公司報(bào)銷審核人（即本案例中的交給公司報(bào)銷審核人（即本案例中的“另一領(lǐng)另一領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)”），報(bào)銷審核人確認(rèn)無誤后簽字并將相關(guān)資），報(bào)銷審核人確認(rèn)無誤后簽字并將相關(guān)資料憑證交還給料憑證交還給 Y，Y 再將相關(guān)憑證簽字等資料交再將相關(guān)憑證簽字等資料交給公司相關(guān)部門（如公司財(cái)務(wù)部門）并取得現(xiàn)金，給公司相關(guān)部門（如公司財(cái)務(wù)部門）并取得現(xiàn)金，之后之后 Y 將現(xiàn)金交給報(bào)銷申請人，整個(gè)報(bào)銷流程結(jié)將現(xiàn)金交給報(bào)銷申請人，整個(gè)報(bào)銷流程結(jié)束束管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件報(bào)銷流程中的控制活動報(bào)銷流程中的控制活動一個(gè)舞弊案件的思考一個(gè)舞弊案件的思考n從從 2

41、000 年年 12 月至月至 2004 年年 7 月案發(fā)，月案發(fā)，Y 貪污的公款已有證據(jù)證實(shí)的就達(dá)貪污的公款已有證據(jù)證實(shí)的就達(dá) 50 萬余元萬余元n基于上述犯罪事實(shí)，基于上述犯罪事實(shí)，Y 于于 2005 年年 10 月月 26 日被法院以職務(wù)侵占罪判處有期徒刑日被法院以職務(wù)侵占罪判處有期徒刑 9 年年管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件報(bào)銷流程中的控制活動報(bào)銷流程中的控制活動一個(gè)舞弊案件的思考一個(gè)舞弊案件的思考n 根據(jù)上述流程，根據(jù)上述流程，Y 從取得報(bào)銷憑證、交付領(lǐng)導(dǎo)簽字、根從取得報(bào)銷憑證、交付領(lǐng)導(dǎo)簽字、根據(jù)經(jīng)簽字的憑證提出現(xiàn)金幾乎是據(jù)經(jīng)簽字的憑證提出現(xiàn)金幾乎是“一氣呵成一氣呵成”n就公

42、司控制手段而言，取得兩位高管（即就公司控制手段而言，取得兩位高管（即“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)”和和“另一領(lǐng)導(dǎo)另一領(lǐng)導(dǎo)”）的簽字則成為他從拿到憑證到取到得現(xiàn)金）的簽字則成為他從拿到憑證到取到得現(xiàn)金過程中的唯一過程中的唯一“障礙障礙”n只要能夠通過一定方式（包括偽造筆跡）獲得簽名并同時(shí)只要能夠通過一定方式（包括偽造筆跡）獲得簽名并同時(shí)“虛增虛增”報(bào)銷金額，之后取得現(xiàn)金幾乎就是報(bào)銷金額，之后取得現(xiàn)金幾乎就是“一馬平川一馬平川”了了n公司報(bào)銷申請人拿到報(bào)銷現(xiàn)金后通常不會再關(guān)注此事，相公司報(bào)銷申請人拿到報(bào)銷現(xiàn)金后通常不會再關(guān)注此事，相關(guān)報(bào)銷憑證資料經(jīng)賬務(wù)處理完畢后就再也無人過問，關(guān)報(bào)銷憑證資料經(jīng)賬務(wù)處理完畢后

43、就再也無人過問，Y 獲獲得的不法收入也即得的不法收入也即“溶解溶解”到公司日常經(jīng)營支出當(dāng)中到公司日常經(jīng)營支出當(dāng)中管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件報(bào)銷流程中的控制活動報(bào)銷流程中的控制活動一個(gè)舞弊案件的思考一個(gè)舞弊案件的思考n 事實(shí)上，本案例中有多組信息可供對照，至少事實(shí)上，本案例中有多組信息可供對照，至少 包括包括報(bào)銷申請人申請報(bào)銷的金額與報(bào)銷審核人審核報(bào)銷申請人申請報(bào)銷的金額與報(bào)銷審核人審核 的金額的金額報(bào)銷實(shí)際支付的金額與報(bào)銷申請人實(shí)際取報(bào)銷實(shí)際支付的金額與報(bào)銷申請人實(shí)際取 得的金額得的金額Y 經(jīng)手需審核的憑證與報(bào)銷申請人提供的經(jīng)手需審核的憑證與報(bào)銷申請人提供的 憑證憑證n只要其中任

44、何一組信息得到及時(shí)對照和反饋，只要其中任何一組信息得到及時(shí)對照和反饋， Y 的舞弊行為都無法成功的舞弊行為都無法成功管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件報(bào)銷現(xiàn)金控制流程報(bào)銷現(xiàn)金控制流程管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件決策程序的價(jià)值決策程序的價(jià)值n目標(biāo)選擇目標(biāo)選擇是否與戰(zhàn)略保持一致是否與戰(zhàn)略保持一致n提出方案提出方案有限的可選擇性有限的可選擇性n可行性研究可行性研究獨(dú)立性獨(dú)立性考慮商業(yè)周期考慮商業(yè)周期n決策決策n執(zhí)行執(zhí)行n反饋反饋管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理放棄比選擇更難放棄比選擇更難1）信息信息揭示揭示不良不良結(jié)果結(jié)果2）重新重新

45、審查審查投資投資決策決策5）項(xiàng)目項(xiàng)目負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)人的人的責(zé)任責(zé)任7）追加追加投資投資3）評估）評估放棄的價(jià)值放棄的價(jià)值4）評估）評估繼續(xù)的價(jià)值繼續(xù)的價(jià)值6）放棄，）放棄，接受損失接受損失8）持續(xù)損失）持續(xù)損失責(zé)任高低可能是責(zé)任高低可能是重要的決策變量重要的決策變量管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流的價(jià)值創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流的價(jià)值創(chuàng)造DNA n企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造n企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算n企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析n企業(yè)現(xiàn)金流在項(xiàng)目投資及公司估值中的應(yīng)用企業(yè)現(xiàn)金流在項(xiàng)目投資及公司估值中的應(yīng)用管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值

46、創(chuàng)造課件企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造n基于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理基于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理n基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例識別資本占用的各種形識別資本占用的各種形態(tài)：原材料、半成品、態(tài)：原材料、半成品、產(chǎn)成品產(chǎn)成品管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例一個(gè)簡單的對比分析一個(gè)簡單的對比分析n公司公司A的日平均原材料存貨為的日平均原材料存貨為4元，原材料元，原材料

47、存貨的平均周期為存貨的平均周期為43天天n應(yīng)付賬款的平均周期為應(yīng)付賬款的平均周期為36天天n應(yīng)付賬款的年平均占用量為應(yīng)付賬款的年平均占用量為436144元元管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件nA公司銷售增長，需要補(bǔ)充存貨支持公司銷售增長，需要補(bǔ)充存貨支持nA公司的日平均原材料存貨上升為公司的日平均原材料存貨上升為5元，原材料存元，原材料存貨的平均周期為貨的平均周期為43天天n應(yīng)付賬款的平均周期為應(yīng)付賬款的平均周期為36天天n原材料存貨的占用量將增加原材料存貨的占用量將增加54344343元元n應(yīng)付賬款（自發(fā)性負(fù)債）的年平均占用量將增加應(yīng)付賬款（自發(fā)性負(fù)債）的年平均占用量將增加536436

48、36元元n凈的營運(yùn)資本增量凈的營運(yùn)資本增量43367元元企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例一個(gè)簡單的對比分析一個(gè)簡單的對比分析管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例 一個(gè)簡單的對比分析一個(gè)簡單的對比分析n公司公司B的日平均原材料存貨為的日平均原材料存貨為4元，原材料元，原材料存貨的平均周期為存貨的平均周期為32天天n應(yīng)付賬款的平均周期為應(yīng)付賬款的平均周期為36天天n應(yīng)付賬款的年平均占用量為應(yīng)付賬款的年平均占用量為436144元元管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例企業(yè)凈營運(yùn)資本的解釋性簡例 一

49、個(gè)簡單的對比分析一個(gè)簡單的對比分析nB公司銷售增長，需要補(bǔ)充存貨支持公司銷售增長，需要補(bǔ)充存貨支持nB公司的日平均原材料存貨上升為公司的日平均原材料存貨上升為5元，原材料存貨的平元，原材料存貨的平均周期為均周期為32天天n應(yīng)付賬款的平均周期為應(yīng)付賬款的平均周期為36天天n原材料存貨的占用量將增加原材料存貨的占用量將增加53243232元元n應(yīng)付賬款（自發(fā)性負(fù)債）的年平均占用量將增加應(yīng)付賬款（自發(fā)性負(fù)債）的年平均占用量將增加53643636元元n凈的營運(yùn)資本增量凈的營運(yùn)資本增量32364元元資本被釋放資本被釋放管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例n有效減少

50、在產(chǎn)品存貨周期會產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng)有效減少在產(chǎn)品存貨周期會產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng)n公司公司C在產(chǎn)品存貨周期為在產(chǎn)品存貨周期為26天，平均每天的占用天，平均每天的占用量為量為12元元n在產(chǎn)品存貨的平均占用量為在產(chǎn)品存貨的平均占用量為2612312元元n假設(shè)管理層能夠減少在產(chǎn)品存貨周期中的閑置時(shí)假設(shè)管理層能夠減少在產(chǎn)品存貨周期中的閑置時(shí)間間2.8天、處理時(shí)間天、處理時(shí)間0.1天、檢查裝箱交運(yùn)天、檢查裝箱交運(yùn)0.4天天n由此資本釋放為由此資本釋放為3.31239.6元元管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例n假設(shè)每天的變動成本開支為假設(shè)每天的變動成本開支為13元元n每天的銷售收

51、入為每天的銷售收入為21元元n每天的邊際貢獻(xiàn)為：每天的邊際貢獻(xiàn)為：21138元元n提前回收資本：提前回收資本：3.3826.4元元n公司公司C的機(jī)會成本率為的機(jī)會成本率為15%n66159.9元元管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例n資本釋放的益處資本釋放的益處增加公司的流動性增加公司的流動性投資于盈利的項(xiàng)目投資于盈利的項(xiàng)目降低企業(yè)負(fù)債水平降低企業(yè)負(fù)債水平降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平提高企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)提高企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)提高企業(yè)權(quán)益回報(bào)提高企業(yè)權(quán)益回報(bào)提高企業(yè)每股盈余提高企業(yè)每股盈余提高企業(yè)現(xiàn)金流量提高企業(yè)現(xiàn)金流量提高公司反應(yīng)速度提高公司反應(yīng)速度管理咨詢現(xiàn)

52、金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合上游：供應(yīng)商上游：供應(yīng)商終終 端端 客客 戶戶核核 心心 企企 業(yè)業(yè)下游：經(jīng)銷商下游：經(jīng)銷商 交付貨物前的產(chǎn)品交付貨物前的產(chǎn)品 國內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款國內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款基于應(yīng)收賬款的產(chǎn)品基于應(yīng)收賬款的產(chǎn)品 國內(nèi)信用證項(xiàng)下賣方融資國內(nèi)信用證項(xiàng)下賣方融資 國內(nèi)保理國內(nèi)保理 國內(nèi)發(fā)票融資國內(nèi)發(fā)票融資基于儲備、存貨和交易應(yīng)收商品的產(chǎn)品基于儲備、存貨和交易應(yīng)收商品的產(chǎn)品 商品融資商品融資針對向上游采購的產(chǎn)品針對向上游采購的產(chǎn)品 國內(nèi)信用證國內(nèi)信用證 信用證項(xiàng)下買方融資信用證項(xiàng)下買方融資 商品融資商品融資針對向下游銷

53、售的產(chǎn)品針對向下游銷售的產(chǎn)品 信用證項(xiàng)下打包貸款信用證項(xiàng)下打包貸款 信用證項(xiàng)下賣方融資信用證項(xiàng)下賣方融資 國內(nèi)保理國內(nèi)保理 國內(nèi)發(fā)票融資國內(nèi)發(fā)票融資 商品融資商品融資 國內(nèi)信用證國內(nèi)信用證 國內(nèi)信用證項(xiàng)下買方融資國內(nèi)信用證項(xiàng)下買方融資 商品融資商品融資物流物流資金流資金流物流物流資金流資金流物流物流資金流資金流借款人履約記錄良好，借款人履約記錄良好，穩(wěn)定的購銷關(guān)系穩(wěn)定的購銷關(guān)系管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件1 1 簽訂購銷合同簽訂購銷合同5 5申申請請打打包包貸貸款款6 6發(fā)發(fā)放放打打包包貸貸款款8 8交交單單并并委委托托收收款款9 9 寄單索償寄單索償12 12 付款付款1111付

54、付款款贖贖單單2 2申申請請開開證證1010來來單單通通知知 借款人借款人（銷貨方、受益人）（銷貨方、受益人）開證申請人開證申請人（購貨方）（購貨方）受益人開戶行受益人開戶行7 7 生產(chǎn)生產(chǎn) 備貨備貨 裝運(yùn)裝運(yùn)1313扣扣劃劃融融資資本本息息開證行開證行3 3 開立信用證開立信用證4 4來來證證通通知知打包貸款業(yè)務(wù)流程打包貸款業(yè)務(wù)流程管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件訂單融資訂單融資 n訂單融資是指購銷雙方采用非信用證結(jié)算方式并訂單融資是指購銷雙方采用非信用證結(jié)算方式并已簽署訂單后，銀行以訂單項(xiàng)下的預(yù)期銷貨款作已簽署訂單后，銀行以訂單項(xiàng)下的預(yù)期銷貨款作為主要還款來源，為滿足銷貨方在貨物發(fā)

55、運(yùn)前因?yàn)橹饕€款來源，為滿足銷貨方在貨物發(fā)運(yùn)前因支付原材料采購款、組織生產(chǎn)、貨物運(yùn)輸?shù)荣Y金支付原材料采購款、組織生產(chǎn)、貨物運(yùn)輸?shù)荣Y金需求而向其提供的融資。該融資方式的特性與國需求而向其提供的融資。該融資方式的特性與國內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款基本一至，但免除了對信內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款基本一至，但免除了對信用證的要求，為一時(shí)難以辦理信用證業(yè)務(wù)的企業(yè)用證的要求，為一時(shí)難以辦理信用證業(yè)務(wù)的企業(yè)開辟了一條融資途徑開辟了一條融資途徑 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件1 1 簽訂購銷合同簽訂購銷合同9 9發(fā)發(fā)放放融融資資7 7 寄單提示付款寄單提示付款8 8 到期付款確認(rèn)書到期付款確認(rèn)書12 12 付款

56、付款 融資申請人融資申請人（銷貨方、受益人）（銷貨方、受益人）開證申請人開證申請人（購貨方）（購貨方）受益人開戶行受益人開戶行開證行開證行2 2申申請請開開證證5 5 發(fā)貨發(fā)貨6 6交交單單并并申申請請賣賣方方融融資資1010來來單單通通知知1111到到期期付付款款1313扣扣劃劃融融資資本本息息后后入入賬賬賣方融資業(yè)務(wù)流程賣方融資業(yè)務(wù)流程3 3 開立信用證開立信用證4 4來來證證通通知知管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件應(yīng)收賬款保理應(yīng)收賬款保理 n國內(nèi)保理是指境內(nèi)銷貨方（債權(quán)人）將其因向境國內(nèi)保理是指境內(nèi)銷貨方（債權(quán)人）將其因向境內(nèi)購貨方（債務(wù)人）銷售商品、提供服務(wù)或其他內(nèi)購貨方（債務(wù)

57、人）銷售商品、提供服務(wù)或其他原因所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為銷原因所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為銷貨方提供應(yīng)收賬款融資及商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬貨方提供應(yīng)收賬款融資及商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理的綜合性金融服務(wù)的一種貿(mào)易融資方式款管理的綜合性金融服務(wù)的一種貿(mào)易融資方式適用于在國內(nèi)貿(mào)易中，已向購貨方提供商品或服務(wù)并適用于在國內(nèi)貿(mào)易中，已向購貨方提供商品或服務(wù)并形成了應(yīng)收賬款的銷貨方企業(yè)形成了應(yīng)收賬款的銷貨方企業(yè)這里指的應(yīng)收賬款必須是在購銷合同中未禁止轉(zhuǎn)讓的，這里指的應(yīng)收賬款必須是在購銷合同中未禁止轉(zhuǎn)讓的，且未做任何轉(zhuǎn)讓或設(shè)定任何質(zhì)權(quán)的應(yīng)收賬款且未做任何轉(zhuǎn)讓或設(shè)定任何質(zhì)權(quán)的應(yīng)收賬款 管理咨

58、詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件應(yīng)收賬款單保理基本業(yè)務(wù)流程應(yīng)收賬款單保理基本業(yè)務(wù)流程 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件應(yīng)收賬款雙保理基本業(yè)務(wù)流程應(yīng)收賬款雙保理基本業(yè)務(wù)流程 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件反保理融資業(yè)務(wù)反保理融資業(yè)務(wù)沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈n反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷為付款方式反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷為付款方式的交易中，在買方簽署書面文件確認(rèn)基礎(chǔ)的交易中，在買方簽署書面文件確認(rèn)基礎(chǔ)交易及應(yīng)付賬款無爭議、保證到期履行付交易及應(yīng)付賬款無爭議、保證到期履行付款義務(wù)的情況下，保理商（銀行）在全額款義務(wù)的情況下，保理商（銀行）在全額占用買方授信額度的前提下，不占用

59、賣方占用買方授信額度的前提下，不占用賣方授信額度為賣方提供融資授信額度為賣方提供融資 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件反保理融資業(yè)務(wù)反保理融資業(yè)務(wù)沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈n其特點(diǎn)在于其特點(diǎn)在于利用買方（核心企業(yè)）空閑的授信額度為其周利用買方（核心企業(yè)）空閑的授信額度為其周邊的中小供應(yīng)商提供基于物流環(huán)節(jié)的融資服務(wù)邊的中小供應(yīng)商提供基于物流環(huán)節(jié)的融資服務(wù)促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展n由于反保理融資業(yè)務(wù)解決了賣方的融資需求，因此由于反保理融資業(yè)務(wù)解決了賣方的融資需求，因此為買賣雙方擴(kuò)大業(yè)務(wù)往來增添了一個(gè)有利因素為買賣雙方擴(kuò)大業(yè)務(wù)往來增添了一個(gè)有利因素管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件應(yīng)

60、收賬款質(zhì)押融資應(yīng)收賬款質(zhì)押融資 n中華人民共和國物權(quán)法中華人民共和國物權(quán)法實(shí)施后，中國實(shí)施后，中國人民銀行制定了人民銀行制定了應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法法，確定了應(yīng)收賬款質(zhì)押的登記機(jī)構(gòu)，確定了應(yīng)收賬款質(zhì)押的登記機(jī)構(gòu)（中國人民銀行征信中心），使應(yīng)收賬款（中國人民銀行征信中心），使應(yīng)收賬款質(zhì)押融資變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，企業(yè)可將未到期的應(yīng)質(zhì)押融資變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，企業(yè)可將未到期的應(yīng)收賬款債權(quán)質(zhì)押給銀行，銀行可在此基礎(chǔ)收賬款債權(quán)質(zhì)押給銀行，銀行可在此基礎(chǔ)上為企業(yè)提供融資幫助上為企業(yè)提供融資幫助n應(yīng)收賬款質(zhì)押登記由質(zhì)權(quán)人（銀行）辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押登記由質(zhì)權(quán)人（銀行）辦理 管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造課件應(yīng)