通貨膨脹目標(biāo)制在中國的適用性分析_經(jīng)濟(jì)前提-論文網(wǎng)

1、通貨膨脹目標(biāo)制在中國的適用性分析_經(jīng)濟(jì)前提-論文網(wǎng)論文摘要：首先，文章闡述了通貨膨脹目標(biāo)制的內(nèi)涵和具體操作流程，指出了通貨膨脹目標(biāo)制的優(yōu)越性和局限性。然后，分析了實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的必要條件，并結(jié)合我國的具體情況進(jìn)行了適用性的考量；最后，得出結(jié)論：我國目前仍然不具備這些條件，不宜實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，雖然該法目前尚不適合我國國情，但通貨膨脹目標(biāo)制仍然有其吸引力的地方。論文關(guān)鍵詞：通貨膨脹目標(biāo)制,體制前提,經(jīng)濟(jì)前提世紀(jì)90年代以來，英國、加拿大、新西蘭等西方發(fā)達(dá)國家和南非、墨西哥等發(fā)展中國家陸續(xù)放棄了原來的貨幣政策框架，實(shí)行既有連續(xù)性、穩(wěn)定性又有一定靈活性、應(yīng)變性的反通貨膨脹目標(biāo)制，即事先確定一定

2、的通貨膨脹目標(biāo)值或目標(biāo)區(qū)間值，明確給出物價(jià)上漲區(qū)間的上限和下限，如新西蘭的0-3%，英國的1%-4%，加拿大的1%-3%。即使沒有明確給出下限的，如歐洲中央銀行的通脹率目標(biāo)2%之內(nèi)，西班牙的小于3%，也隱含著0-2%,0-3%的意思。這種貨幣政策安排就是越來越多國家開始采用的通貨膨脹目標(biāo)制。甚至有經(jīng)濟(jì)學(xué)家大膽預(yù)言“通貨膨脹目標(biāo)制必將成為許多工業(yè)化國家和新興市場國家貨幣政策的中心”。盡管通貨膨脹目標(biāo)制在發(fā)達(dá)國家的成功運(yùn)用獲得了許多經(jīng)驗(yàn)研究的支持(Bernanke,Laubch、MishkinandPosen,1999;CroceandKhan,2000)，但是對于我國而言，由于缺乏實(shí)際部門價(jià)格數(shù)

3、據(jù)的歷史資料，缺乏可靠的通貨膨脹預(yù)測手段，中央銀行的獨(dú)立性又往往太弱，建立并維持通貨膨脹目標(biāo)制尚存在較多障礙(Masson,SavastanoandSharma,1997)。因此，通貨膨脹目標(biāo)制這一政策框架對于我國，其適應(yīng)性仍存在許多疑問。一、通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)踐意義縱觀我國歷年來所采取的貨幣政策目標(biāo)，其效果確實(shí)不容樂觀。我國從20世紀(jì)80年代中期開始形成真正意義的貨幣政策，當(dāng)時(shí)很大程度上受到凱恩斯主義的影響，奉行的是“相機(jī)抉擇”的貨幣政策規(guī)則。政策執(zhí)行的結(jié)果是，雖然取得了比較快的經(jīng)濟(jì)增長速度，但經(jīng)濟(jì)波動也比較頻繁。在經(jīng)歷了80世紀(jì)80年代后期的市場疲軟和20世紀(jì)90年代前期的經(jīng)濟(jì)過熱之后，貨

4、幣主義思想開始占據(jù)主導(dǎo)地位。從20世紀(jì)90年代中期開始到現(xiàn)在，我國實(shí)際上開始了以“單一規(guī)則”為主的貨幣政策。概括而言，我國貨幣政策按照主要任務(wù)和中介目標(biāo)可劃分為三個(gè)階段：1984-1997為第一階段。這一期間貨幣政策的主要任務(wù)是抑制通貨膨脹，并以現(xiàn)金計(jì)劃和貸款規(guī)模作為中介目標(biāo)。1998-2003年為第二階段。這一期間貨幣政策的主要任務(wù)是治理通貨緊縮。隨著1998年我國取消對貸款規(guī)模的控制，我國貨幣政策實(shí)現(xiàn)了由直接調(diào)控向間接調(diào)控的重大轉(zhuǎn)變，貨幣供應(yīng)量開始充當(dāng)我國唯一的貨幣政策中介目標(biāo)。但是，貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的相關(guān)性、可控性和可測性越來越弱，這一傳統(tǒng)的中介目標(biāo)的有效性受到越來越多的質(zhì)疑2004-

5、2007年為第三階段。這一期間貨幣政策的主要任務(wù)是防止局部經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。進(jìn)入2004年后，國內(nèi)能源原材料價(jià)格大幅度增長，帶動了房地產(chǎn)、原材料、能源等投資過熱，物價(jià)水平也一路高漲，宏觀經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)通貨膨脹的跡象。從這三個(gè)階段可以看出，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)一直在通貨膨脹與通貨緊縮之間交替循環(huán)，央行的貨幣政策也就相應(yīng)在抑制通脹和治理緊縮上疲于奔命。由于通貨膨脹目標(biāo)制設(shè)定了一個(gè)合理化的通貨膨目標(biāo)區(qū)間，并承諾將未來通貨膨脹控制在區(qū)間范圍之內(nèi)，可以避免出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹和通貨緊縮，這一制度可能是我國貨幣政策的一種較優(yōu)選擇。二、通貨膨脹目標(biāo)制的內(nèi)涵及程序（一）通貨膨脹目標(biāo)制廣義和狹義定義及其缺陷關(guān)于通貨膨脹

6、目標(biāo)制最早和最寬泛的定義是：通貨膨脹目標(biāo)制是一種貨幣政策框架，其目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定，通常用一個(gè)低水平且穩(wěn)定的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)來代表。這一定義有兩個(gè)缺點(diǎn)。首先，從制定政策角度看，這一模糊的定義除了確定貨幣政策的根本目標(biāo)外，對實(shí)施貨幣政策沒有任何實(shí)際指導(dǎo)作用。因此，該定義在實(shí)際操作中的作用非常有限。其次，從學(xué)術(shù)角度看，該定義沒有給出任何可檢驗(yàn)的手段來界定通貨膨脹的實(shí)踐情況。因此，該定義無法區(qū)分通貨膨脹目標(biāo)制與其他穩(wěn)定性策略的不同之處以及如何評價(jià)各自的優(yōu)缺點(diǎn)。更進(jìn)一步講，這一定義令所有“成功”的中央銀行都成為采取通貨膨脹目標(biāo)制的，而所有“不成功”的中央銀行都沒有采用該策略。在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，對通貨膨脹目標(biāo)制

7、給出了一個(gè)相對狹義的定義，即這一貨幣政策框架是建立在一定的貨幣政策規(guī)則上，其中對通貨膨脹的預(yù)期非常重要，該規(guī)則被稱為工具性規(guī)則（instrumentalrules）或目標(biāo)規(guī)則（targetrules）。然而這一狹義定義有關(guān)的兩個(gè)實(shí)際操作中的缺陷，也就是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測在通貨膨脹目標(biāo)制下的重要性以及當(dāng)模型可能出現(xiàn)問題時(shí)對規(guī)則的遵守問題。筆者認(rèn)為將通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)質(zhì)界定為一種貨幣政策框架更為合理。因?yàn)楹唵呜泿耪咭?guī)則過于剛化，中央銀行無法利用更多的有利于實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)的信息，特別是規(guī)則對不可預(yù)測沖擊所表現(xiàn)出的無奈性限制了規(guī)則的運(yùn)用。另外，由于通貨膨脹目標(biāo)制并沒有提供給中央銀行一個(gè)簡單、機(jī)械的操作命令，反而可以充分利用各種有用的信息集，在貨幣政策操作工具的選擇上具有很大的靈活性，因而不能作為一個(gè)政策規(guī)則看待。（二）通貨膨脹目標(biāo)制的