高科技企業(yè)高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究-論文網(wǎng)

1、高科技企業(yè)高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究-論文網(wǎng)論文摘要：根據(jù)上市高科技企業(yè)年度報(bào)告提供的數(shù)據(jù)，采用加權(quán)最小二乘法對(duì)影響企業(yè)績(jī)效的高管人力資本因素進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明：高管人力資本的平均受教育年限、持股比例、平均年薪均與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)。論文關(guān)鍵詞：高科技企業(yè),高管人力資本,企業(yè)績(jī)效,實(shí)證研究依靠知識(shí)、信息等創(chuàng)造超額價(jià)值的知識(shí)密集型高科技企業(yè)對(duì)高素質(zhì)的人才依賴(lài)程度較高。高管人力資本對(duì)高科技企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展具有重要的作用，要發(fā)揮高管人力資本的作用，需在高的人力資本存量情況下對(duì)其進(jìn)行激勵(lì)。承擔(dān)著制定高科技企業(yè)戰(zhàn)略使命的高管對(duì)企業(yè)效益和發(fā)展的作用十分重要，他們的技能、受教育程度、激勵(lì)水平等因素

2、是影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，也是研究高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的重要因素。1研究假設(shè)影響高科技企業(yè)績(jī)效的高管人力資本主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1.高管人力資本的受教育程度；2.對(duì)高管人力資本的激勵(lì)程度，激勵(lì)程度包括高管人力資本的平均年薪和持股比例。因此，提出以下假設(shè)：假設(shè)1：高管人力資本的平均受教育年限與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。管理者發(fā)現(xiàn)和適應(yīng)變化的能力決定了一個(gè)企業(yè)的生存與競(jìng)爭(zhēng)能力，受教育水平在一定程度上反映出一個(gè)人的能力。根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)CEO等高管的學(xué)歷與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系的研究，提出高學(xué)歷的高管有助于提高企業(yè)績(jī)效的假設(shè)。假設(shè)2：高管人力資本的平均年薪與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。工資和獎(jiǎng)金激勵(lì)作為一種傳統(tǒng)和常用的薪酬激勵(lì)

3、方式被各種企業(yè)普遍采用，高的薪酬水平能激發(fā)員工的工作積極性，從而促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)的提高。根據(jù)代理理論，在報(bào)酬績(jī)效契約下，高管的報(bào)酬由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定。因此，企業(yè)高管勢(shì)必會(huì)通過(guò)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)提高自己的報(bào)酬。假設(shè)3：高管人力資本的持股比例與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。管理層持股可以協(xié)同管理者與股東之間的利益，降低激勵(lì)不相容程度，促使管理者以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)。持一定比例股份的公司管理者將尋求通過(guò)提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的方式來(lái)提高自己的收益。由利益聚集(convergence)假說(shuō)可知，企業(yè)績(jī)效隨著經(jīng)營(yíng)者所持股份的增加而上升。2樣本選擇和變量定義2.1樣本選擇本文采用證卷交易軟件計(jì)算得出的包括滬深兩市上市的100

4、家巨潮科技股作為主要研究對(duì)象。依據(jù)以下原則對(duì)樣本進(jìn)行處理：一、考慮到上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和消除異常樣本的影響，剔除了業(yè)績(jī)過(guò)差的ST、PT、全面攤薄凈資產(chǎn)收益率為負(fù)、每股收益為負(fù)的上市公司。二、由于國(guó)內(nèi)投資者主要關(guān)注的還是A股上市公司，而B(niǎo)股、H股對(duì)A股的信息披露有所影響，所以剔除同時(shí)發(fā)行B股或H股的A股上市公司。三、考慮到新上市公司的業(yè)績(jī)?nèi)菀壮霈F(xiàn)非正常性的波動(dòng)，而且公司內(nèi)部各方面的運(yùn)行機(jī)制還不夠健全和完善，所以新上市的公司也未包含在樣本中。收稿日期：2010-06-02根據(jù)以上處理原則，最終選定了74家在2005年以前發(fā)行的上市公司作為本文的實(shí)際研究樣本，所使用的數(shù)據(jù)來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)公布的上

5、市公司年報(bào)。對(duì)選定的樣本，利用2008年的年度報(bào)告截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。2.2變量定義本文中的變量包括被解釋變量、解釋變量和控制變量三大類(lèi)。被解釋變量是反映企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，采用平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為本文的被解釋變量。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率報(bào)告期凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)，它的含義是強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)。解釋變量是指影響被解釋變量變化的因素，本文選擇了三個(gè)解釋變量高管人力資本的平均受教育年限（HC）、年平均薪酬（AP）和持股比例(SH)。平均受教育年限表示高管人員的受教育程度，年平均薪酬和持股比例表示對(duì)高管人員的激勵(lì)程度。將高管人力資本所受教育分為大專(zhuān)、本科、碩士、博

6、士四個(gè)層次，并規(guī)定大專(zhuān)為3年、本科為4年、碩士為7年、博士為10年，HC=（擁有大專(zhuān)學(xué)歷的人數(shù)3+本科學(xué)歷的人數(shù)4+碩士學(xué)歷的人數(shù)7+博士學(xué)歷的人數(shù)10）/企業(yè)總的高管人數(shù)。AP=所有高管人員的總工資/在企業(yè)領(lǐng)取報(bào)酬的高管人員人數(shù)；SH=高管人員持股總數(shù)/總股本。設(shè)立控制變量的目的在于控制其他企業(yè)特征對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。為了控制企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，本文選擇企業(yè)規(guī)模SIZE作為控制變量，并用企業(yè)總股本的對(duì)數(shù)表示。表1各變量及變量定義 變量類(lèi)型 變量 變量的定義 被解釋變量 ROE（%） 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 解釋變量 HC HC=（擁有大專(zhuān)學(xué)歷的人數(shù)3+本科學(xué)歷的人數(shù)4+碩士學(xué)歷的人數(shù)7+博

7、士學(xué)歷的人數(shù)10）/總的高管人數(shù) AP（萬(wàn)元） 高管人力資本的平均年薪 SH（%） 高管人力資本的持股比例 控制變量 SIZE 企業(yè)總股本的對(duì)數(shù) 注：本文所說(shuō)的高管人力資本是指企業(yè)董事會(huì)成員、總經(jīng)理、總裁、副總經(jīng)理、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)和監(jiān)事會(huì)成員。3實(shí)證分析3.1描述性統(tǒng)計(jì)分析由表2可知：高管人力資本的平均受教育年限為5.56年，介于本科和碩士之間，這也正好吻合了現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)特別是高科技企業(yè)偏向招聘高學(xué)歷的人才；年平均薪酬的平均值為24.47萬(wàn)元，基本符合中國(guó)高科技企業(yè)的現(xiàn)狀，但是其標(biāo)準(zhǔn)差是最高的，說(shuō)明高科技企業(yè)的高管層享受的薪酬待遇差別很大；持股比例最大值為50.68%，平均持股比例為3.114%，這說(shuō)明高科技企業(yè)中除了少數(shù)幾家企業(yè)高管持股比例