非正式融資的存在與拓展

1、非正式融資的存在與拓展 非正式融資是處于監(jiān)管當(dāng)局視線之外的、非正式組織的民間金融活動(dòng)。金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用是靠正式融資和非正式融資這兩輪同時(shí)驅(qū)動(dòng)的，由于存在金融壓抑，正式融資往往不能滿足全部的社會(huì)需求，因此非正式融資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是在非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中扮演了非常重要的角色。遺憾的是，長(zhǎng)期以來(lái)非正式融資一直被忽視、敵視、甚至不恰當(dāng)?shù)叵拗啤５?，這種未得到監(jiān)管部門認(rèn)可的金融活動(dòng)卻有著非常旺盛的生命力。因此，對(duì)非正式融資的研究有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 1非正式融資存在的客觀必然性 就理論分析而言，首先非正式融資與正式融資的關(guān)系并不是簡(jiǎn)單的替代關(guān)系，它們是并列的融資格局，并不存在誰(shuí)更重要或誰(shuí)不重

2、要的問(wèn)題。同時(shí)，由于兩者各自的比較優(yōu)勢(shì)。使得其服務(wù)于不同類型的對(duì)象，形成一定程度的分工，因而又具有互補(bǔ)的關(guān)系。即使正式融資再發(fā)達(dá)，也不能取代非正式融資的作用和地位。其次，市場(chǎng)中的信息不完全和信息不對(duì)稱也是形成非正式融資的原因。非正式融資創(chuàng)造信息是金融市場(chǎng)上最重要的金融資源。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)，尤其是銀行系統(tǒng)不能完全掌握其貸放資金的去向、用途等信息，導(dǎo)致銀行面臨著巨大的信貸風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。為了降低這些風(fēng)險(xiǎn)，銀行實(shí)行“謹(jǐn)慎信貸”或信貸配給，這就使得相當(dāng)一部分資金需求得不到滿足，如果資本市場(chǎng)又不夠完善和發(fā)達(dá)，那么通過(guò)正規(guī)渠道就無(wú)法滿足融資需要，促使這些資金需求者去尋找非正式融資。再次，非正式融資具有和正式

3、融資同樣的功能，卻在信息、擔(dān)保和交易成本方面具有更大的優(yōu)勢(shì)。許多在正式金融市場(chǎng)上不能作為擔(dān)保品的物質(zhì)和非物質(zhì)形態(tài)在非正式金融市場(chǎng)中能夠有效地保證貸款的歸還。例如：人際關(guān)系、合約等，要么因?yàn)檎畹囊?guī)定不可以當(dāng)作擔(dān)保品，要么由于估價(jià)和處置成本較高而不為正式金融機(jī)構(gòu)接納為擔(dān)保品。市場(chǎng)參與者是多種多樣的，不僅有大型企業(yè)的巨額融資，更在偏遠(yuǎn)地區(qū)的小額借款，很多都是游離在正式融資的效率邊界之外的，所以非正式融資的非正式性有明顯的優(yōu)勢(shì)。 就我國(guó)的現(xiàn)實(shí)而言，正式融資的制度缺陷活躍了非正式融資。首先“高門檻”的銀行信貸政策是非正式融資產(chǎn)生的基礎(chǔ)。近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)重心向大城市、大企業(yè)集中，造成縣域金融

4、主體缺位。農(nóng)村信用社由于規(guī)模小，難以承擔(dān)起支付縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。國(guó)家針對(duì)部門地區(qū)和行業(yè)投資過(guò)熱的現(xiàn)象，采取了一系列宏觀調(diào)控措施，加劇了部分領(lǐng)域的融資困難。國(guó)有商業(yè)銀行信貸政策日益嚴(yán)格，信貸準(zhǔn)入條件不斷提高，而廣大中、小企業(yè)及“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)由于受資產(chǎn)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等條件限制，且資金需求又有“急”、“少”、“快”的特點(diǎn)，很難從國(guó)有商業(yè)銀行獲得貸款支持，轉(zhuǎn)而投向非正式融資。其次，政府招商引資政策力度的加大，催生非正式融資的發(fā)展。有些地方政府為了擴(kuò)大招商引資數(shù)額，將任務(wù)層層分解到各機(jī)關(guān)部門，甚至直接與職工利益掛鉤。職工為完成任務(wù)，不惜借用種種關(guān)系，為企業(yè)四處融資，以融資代引資，結(jié)果催生非正式融資的蓬勃

5、發(fā)展。再次，銀行存款利率持續(xù)走低，民間資金急于尋找投資渠道。盡管當(dāng)前銀行存款利率處于低位，但由于股票、基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大、國(guó)債發(fā)行量較小，居民可選擇的投資渠道仍十分有限。因此部分富裕居民選擇了獲利較高的非正式融資。私營(yíng)企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的貢獻(xiàn)，卻得不到正式融資的支持，因此非正式融資的存在和發(fā)展有其不可忽視的客觀必然性。 2我國(guó)非正式融資存在的問(wèn)題 由于缺乏規(guī)范，非正式融資必然存在很多問(wèn)題，突出表現(xiàn)在： 第一，融資成本過(guò)高。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)體質(zhì)比較脆弱，而非正式融資的利率高出正式融資體制一倍以上，并且由于擔(dān)保體系的不健全，擔(dān)保方面費(fèi)用很高，由此進(jìn)一步加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，無(wú)論

6、是直接上市還是在經(jīng)過(guò)復(fù)雜的運(yùn)作之后通過(guò)買殼或者借殼上市，上市的成本都極為昂貴，致使中小企業(yè)無(wú)法問(wèn)津。 第二，形成不規(guī)范、高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)。在短期資金市場(chǎng)，由于投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，民間借貸大多是靠血緣或地緣關(guān)系維系的，交易雙方若無(wú)親友、雇傭、業(yè)務(wù)往來(lái)等關(guān)系，多難以成交。在資本市場(chǎng)，由于非上市公司的股份難以流通，于是出現(xiàn)大量私下交易。西安、成都、海南、濟(jì)南、上海等地均曾興起過(guò)股票私下交易的熱潮。這種私下交易盡管在一定程度上滿足了股權(quán)流通的客觀需要，但也產(chǎn)生了大量的“原始股騙局”，一些公司聯(lián)手做莊，使眾多投資者被深深套牢。 第三，影響企業(yè)的信用。依靠拖欠貸款來(lái)周轉(zhuǎn)資金的融資方式不僅會(huì)使社會(huì)債務(wù)鏈問(wèn)題更加嚴(yán)

7、重，而且也導(dǎo)致了競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和信用狀況的惡化，貸款拖欠短側(cè)幾個(gè)月，長(zhǎng)則可達(dá)一年以上。據(jù)有關(guān)分析，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)間的逾期應(yīng)收帳款發(fā)生額約占貿(mào)易總額的0.25%0.5%，而在我國(guó)，這一比率高達(dá)5%以上。 第四，部分地下錢莊、典當(dāng)行被不法分子利用，發(fā)放高利貸牟取暴利。出現(xiàn)了不少月息高達(dá)30%以上的貸款，造成“螞蟻滾成大象”，使貸款人傾家蕩產(chǎn)，嚴(yán)重影響了社會(huì)穩(wěn)定。 3對(duì)我國(guó)非正式融資發(fā)展的策略及建議 從上述分析中我們可以得出結(jié)論，現(xiàn)實(shí)中大量存在的非正式融資活動(dòng)是現(xiàn)有貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)狹小、缺少層次和行政壟斷的必然結(jié)果。在正式金融體系未能有效地解決這類融資問(wèn)題之前，非正式融資在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中

8、仍將起到不容忽視的作用，對(duì)之應(yīng)給予正確的引導(dǎo)，確保其健康、穩(wěn)定地發(fā)展。 第一，應(yīng)建立健全法律機(jī)制，對(duì)非正式融資一味的禁止和一味的縱容都是不可行的。對(duì)非正式融資政府應(yīng)給予承認(rèn)、放松管制，為其創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以便使非正式融資獲得較大的發(fā)展空間并得到快速成長(zhǎng)，發(fā)揮其對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大推動(dòng)作用，而且有利于緩解國(guó)有銀行撤出農(nóng)村金融市場(chǎng)后出現(xiàn)的嚴(yán)重的資金供求失衡的局面。通過(guò)制度的完善，政府應(yīng)將非正式融資納入監(jiān)管當(dāng)局的有效管理之下，給予必要的保護(hù)和支持，在加強(qiáng)監(jiān)管和改善監(jiān)管的同時(shí)鼓勵(lì)其發(fā)展，建立多樣化的市場(chǎng)服務(wù)體系，提高非正式融資市場(chǎng)的效率。 第二，強(qiáng)化監(jiān)管約束機(jī)制。一是建立監(jiān)測(cè)通報(bào)系統(tǒng)，由人民銀行

9、、銀監(jiān)局、發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局等部門定期開展調(diào)查、統(tǒng)計(jì)，及時(shí)監(jiān)測(cè)非正式融資的總量、利率水平、資金來(lái)源及運(yùn)用情況，適時(shí)進(jìn)行信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示，增強(qiáng)非正式融資雙方的法制觀念、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。二是建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制，形成政府、人民銀行、銀監(jiān)局、工商局等部門齊抓共管的非正式融資監(jiān)管體系，加大對(duì)高利貸、地下錢莊等非法融資行為的懲處力度，凈化非正式融資市場(chǎng)。 第三，加強(qiáng)正式融資和非正式融資之間的交易合作。利用非正式融資的信息優(yōu)勢(shì)來(lái)降低正式融資中昂貴的信息搜索成本，利用正式融資的資金優(yōu)勢(shì)來(lái)彌補(bǔ)非正式融資的資金不足的缺陷，這樣既可以發(fā)揮它們各自的優(yōu)勢(shì)，避免市場(chǎng)的單邊運(yùn)行和發(fā)展，防止風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，又可以提高整個(gè)金融市場(chǎng)的效率。 第四，明確禁止從事融資活動(dòng)的內(nèi)容和范圍，并要嚴(yán)厲打擊擾亂金融秩序，影響社會(huì)穩(wěn)定的非法融資活動(dòng)。例如，無(wú)真實(shí)借貸背景、以詐取他人錢財(cái)為目的、收取超出法律規(guī)定范圍的高利息、對(duì)抵押品提出不當(dāng)要求等借貸活動(dòng)均應(yīng)為法律所禁止；明確規(guī)定政府官員不得憑借行政權(quán)力或