投資銀行整理tata版

1、-作者xxxx-日期xxxx投資銀行整理tata版【精品文檔】第一章1. 投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別A. 從市場(chǎng)定位上看，銀行是貨幣市場(chǎng)的核心，而投資銀行是資本市場(chǎng)的核心；B. 從服務(wù)功能上看，商業(yè)銀行服務(wù)于間接融資，而投資銀行服務(wù)于直接融資；C. 從業(yè)務(wù)內(nèi)容上看，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重心是吸收存款和發(fā)放貸款，而投資銀行既不吸收各種存款，也不向企業(yè)發(fā)放貸款，業(yè)務(wù)重心是證券承銷、公司并購(gòu)與資產(chǎn)重組；D. 從收益來源上看，商業(yè)銀行的收益主要來源于存貸利差，而投資銀行的收益主要來源于證券承銷、公司并購(gòu)與資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的手續(xù)費(fèi)或傭金。2. 投資銀行的傳統(tǒng)核心和現(xiàn)代核心業(yè)務(wù)傳統(tǒng)：證券承銷一級(jí)市場(chǎng)上股權(quán)和債權(quán)的購(gòu)

2、買和銷售現(xiàn)代：并購(gòu)顧問業(yè)務(wù)協(xié)助企業(yè)進(jìn)行兼并、收購(gòu)等股權(quán)重組活動(dòng)3. 現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)廣泛性、綜合性、專業(yè)性、網(wǎng)絡(luò)化、創(chuàng)新性。4. QFII：境外合格機(jī)構(gòu)投資者，在投資額度內(nèi)可直接投資中國(guó)證券市場(chǎng)。QDII：合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者申請(qǐng)禁止期注冊(cè)方法：證券發(fā)行公司的發(fā)行申請(qǐng)?jiān)贔TC備案后，要經(jīng)過3周的觀察、審核，然后才能完成注冊(cè)暫擱注冊(cè)制度：容許一家企業(yè)在實(shí)行公開發(fā)行前最多兩年進(jìn)行注冊(cè)手續(xù)。有關(guān)企業(yè)必須向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交規(guī)定的年度及季度報(bào)告5. 美國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律標(biāo)志1933年銀行法即格拉斯斯蒂格爾法是確立商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的最主要法律。金融服務(wù)現(xiàn)代化法1991年，美國(guó)財(cái)政部

3、曾提出金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。方案，但未獲立法機(jī)構(gòu)通過。1999年11月，正式通過金融服務(wù)現(xiàn)代化法，即格雷姆-利奇-布萊里法。該法打破了30年代以來美國(guó)銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)之間的法律壁壘。6. 金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式允許銀行、證券、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)商進(jìn)行聯(lián)營(yíng)。允許擁有商業(yè)銀行的持股公司從事任何類型的金融業(yè)務(wù)。允許投資銀行收購(gòu)商業(yè)銀行，從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。金融服務(wù)現(xiàn)代化法的核心是銀行可以通過金融控股公司從事任何類型的金融業(yè)務(wù)或與任何類型的金融公司聯(lián)營(yíng)。7. 中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律標(biāo)志1995年頒布商業(yè)銀行法，確立了金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，銀證分業(yè)和信證分業(yè)導(dǎo)致證券公司之間的兼并和重組，催生出一批較大的重量級(jí)證券公司。8

4、. 我國(guó)證券公司的分類2004年8月證監(jiān)會(huì)開始對(duì)證券公司綜合治理，根據(jù)贏利能力、資產(chǎn)收益率、客戶保證金安全存管等六大標(biāo)準(zhǔn)將券商劃分為A、B、C、D四類A類：創(chuàng)新試點(diǎn)券商，中金、東方、國(guó)泰君安、中信等家獲得創(chuàng)新試點(diǎn)資格。B類：券商為規(guī)范類券商，包括虧損規(guī)模不大、客戶交易保證金管理比較規(guī)范的券商。C類、D類：蘊(yùn)含較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的券商。9. 我國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，盈利和創(chuàng)新能力薄弱。我國(guó)證券公司利潤(rùn)來源主要集中在傳統(tǒng)的三大業(yè)務(wù)：承銷業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)。三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入所占比重超過90%。10. 論述提升我國(guó)投資銀行（劵商）整體競(jìng)爭(zhēng)的基本思路第二章1. 美國(guó)債券市場(chǎng)的構(gòu)成與特點(diǎn)A.構(gòu)成：

5、由國(guó)債、市政債券、公司債券和機(jī)構(gòu)債券等市場(chǎng)組成。B.特點(diǎn)：2. 美國(guó)國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的特點(diǎn)國(guó)債是聯(lián)邦財(cái)政部負(fù)責(zé)管理發(fā)行的，由聯(lián)邦政府提供完全的信用擔(dān)保的金融資產(chǎn)。A.規(guī)模大、交易活躍：國(guó)債市場(chǎng)是美國(guó)發(fā)行量最大、交易最活躍、最受投資者（包括外國(guó)投資者）歡迎的債券市場(chǎng)之一。B.期限種類多: 國(guó)庫(kù)券、中期債券、長(zhǎng)期債券C.發(fā)行方式以公開拍賣為主：分為“競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)”（拍賣）和“非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)”。 公開拍賣是國(guó)債發(fā)行的主要方式，非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)是國(guó)債發(fā)行的補(bǔ)充方式。D.享受稅費(fèi)優(yōu)惠：可直接向政府購(gòu)買而不必支付任何傭金；債券的利息收入不需繳納聯(lián)邦所得稅，免繳州政府或地方政府所得稅。E.承銷商承銷獲利?。撼袖N利差較小

6、，但影響較大3. 競(jìng)爭(zhēng)性拍賣：是國(guó)債發(fā)行的主要方式，分為價(jià)格拍賣和收益率拍賣，由銀行 及證券經(jīng)紀(jì)商等機(jī)構(gòu)投資者參加。非競(jìng)爭(zhēng)性拍賣：是國(guó)債發(fā)行的補(bǔ)充方式，由小額投資者參加。收益?zhèn)河烧聵I(yè)收入作為擔(dān)保，在市政債券中的資信級(jí)別最低。包括機(jī)場(chǎng)債券、專科學(xué)校和大學(xué)債券、醫(yī)院債券、行業(yè)債券等。序列債券：具有不同到期日和不同利率，投資者可自行選擇期限。4. 我國(guó)債券市場(chǎng)的構(gòu)成與特點(diǎn)構(gòu)成：由國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券、公司債券(含可轉(zhuǎn)換債券）市場(chǎng)構(gòu)成特點(diǎn)：債券市場(chǎng)規(guī)模較小5. 我國(guó)國(guó)債的類型A. 無(wú)記名國(guó)債（實(shí)物國(guó)債）:以實(shí)物券面形式記錄債權(quán)，是我國(guó)發(fā)行歷史最長(zhǎng)的一種國(guó)債B. 憑證式國(guó)債：以填具“國(guó)債收款

7、憑證”（記載購(gòu)買人姓名、發(fā)行利率、購(gòu)買金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)C. 記賬式國(guó)債（無(wú)紙化）：是世界各國(guó)政府債券市場(chǎng)的主要形式D. 特殊國(guó)債：特別國(guó)債、定向國(guó)債、專項(xiàng)國(guó)債6. 我國(guó)國(guó)債發(fā)行中公開招標(biāo)的價(jià)格確定（計(jì)算）7. 可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)答：1）定義：一種以公司債券為載體，允許持有人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按約定價(jià)格將其轉(zhuǎn)換為公司股票的金融工具。 2）它既有債券性質(zhì)，有有股權(quán)性質(zhì)，是企業(yè)債券和股票看漲期權(quán)的混合體。8. 我國(guó)金融債券、企業(yè)債券、公司債券的發(fā)行主體、發(fā)行審批、主管部門的比較A. 金融債券：主體為政策性金融機(jī)構(gòu)；政策性金融債券審批為國(guó)務(wù)院、中 國(guó)人民銀行,主管為中國(guó)人民銀行總行/銀監(jiān)會(huì)；金融企業(yè)

8、金融債券審批為證監(jiān)會(huì)；特種金融債券審批為中國(guó)人民銀行。B. 企業(yè)債券：主體為我國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)；中央企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由人民銀行會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)審批，地方企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由中國(guó)人民銀行省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市分行會(huì)同同級(jí)計(jì)劃主管部門審批。C. 公司債券：主體為股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司、兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司；由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門審批9. 可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換溢價(jià)（計(jì)算）轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換價(jià)值等于轉(zhuǎn)換比率乘以普通股每股市價(jià)轉(zhuǎn)換溢價(jià)：發(fā)行時(shí)可轉(zhuǎn)債市價(jià)與轉(zhuǎn)換價(jià)格之差10. 債券發(fā)行成本（計(jì)算）A. 通貨膨脹對(duì)債券成

9、本的影響:如果K1為債券發(fā)行實(shí)際成本 ，R為名義利率 ，P為通貨膨脹率，則K1=R-PB. 發(fā)行方式對(duì)債券成本的影響: 如果K2為債券成本率，D為債券單位面值， P為發(fā)行價(jià)， N為債券發(fā)行年限，則 K2=DK1+（D-P）/N/PC. 發(fā)行費(fèi)用對(duì)債券成本的影響: 如果K3為債券成本率，F(xiàn)b為債券籌資費(fèi)用率，則K3=K2/（1-Fb）D. 企業(yè)所得稅對(duì)債券成本的影響: K4= K3 （1-T）11. 簡(jiǎn)述銀行的債券市場(chǎng)的基本特點(diǎn)A. 以電腦記賬形式記錄債權(quán)，通過無(wú)紙化方式在交易所和銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易。B. 可以記名、掛失，安全性較好，而且發(fā)行成本低，發(fā)行時(shí)間短，發(fā)行效率較高，交易手續(xù)簡(jiǎn)便C

10、. 是世界各國(guó)政府債券市場(chǎng)的主要形式12. 論述完善我國(guó)債券市場(chǎng)的基本思路通過證券公司的重組并購(gòu)、股份制改造與上市、引進(jìn)外資來擴(kuò)大規(guī)模，建立法人治理結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化和多元化經(jīng)營(yíng)A.穩(wěn)步擴(kuò)大我國(guó)債券市規(guī)模，豐富我國(guó)債券品種逐步擴(kuò)大我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模是發(fā)展、完善我國(guó)債券市場(chǎng)的基本前提。從我國(guó)目前情況和未來發(fā)展看，債券市場(chǎng)已成為我國(guó)金融體系不可或缺的組成部分，但發(fā)展程度還相對(duì)落后，還遠(yuǎn)還不能滿足我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。發(fā)展我國(guó)債券市場(chǎng)，就要進(jìn)一步擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模并拓廣債券發(fā)行主體，努力使各類合格企業(yè)均平等地獲得發(fā)債機(jī)會(huì)；增加債券品種，鼓勵(lì)債券創(chuàng)新，滿足不同類型投資需求；積

11、極發(fā)展債券市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者，完善投資者結(jié)構(gòu)。B.加大企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展力度在經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，企業(yè)債券是市場(chǎng)的主體。但企業(yè)債券目前在我國(guó)債券市場(chǎng)占比還很小。發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)，首先是修改和完善我國(guó)關(guān)于企業(yè)債券的管理規(guī)定，擴(kuò)寬企業(yè)債券的發(fā)展空間；第二是大力培育包括保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金和投資基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者可以通過投資保險(xiǎn)、基金等集合型投資工具間接投資于企業(yè)債券；第三是建立全方位、立體化的債券市場(chǎng)監(jiān)管體系，以保證市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。C.完善做市商制度，提高市場(chǎng)整體流動(dòng)性對(duì)于以場(chǎng)外交易為主的銀行間債券市場(chǎng)，做市商發(fā)揮著提供市場(chǎng)流動(dòng)性的作用，其做市的效果直接影響債券市場(chǎng)

12、流動(dòng)。目前我國(guó)做市商主要問題表現(xiàn)在報(bào)價(jià)券種較少，報(bào)價(jià)缺乏連續(xù)性等方面。為完善我國(guó)債券市場(chǎng)做市商制度，首先應(yīng)建立承銷商、公開市場(chǎng)交易商與做市商的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。其次要建立做市商之間的大額交易子市場(chǎng)，細(xì)分市場(chǎng)層次，減少做市商之間的相互沖擊。第三，完善報(bào)價(jià)價(jià)差規(guī)定，增加做市商的數(shù)量。第四，擴(kuò)大做市商報(bào)價(jià)信息發(fā)布范圍。D.進(jìn)一步完善信用評(píng)級(jí)制度，為我國(guó)債券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)建良好的信用環(huán)境隨著我國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化和發(fā)行主體多元化，建立和完善資信評(píng)級(jí)制已經(jīng)成為保障市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。完善我國(guó)債券市場(chǎng)信息披露制度，應(yīng)首先發(fā)展合格、守規(guī)的國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，同時(shí)業(yè)可以考慮引入國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。其次，

13、建立有效的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)選擇方法，例如可以考慮有債券的主債權(quán)人或受托人來選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而不是由發(fā)行人選擇。還有，進(jìn)一步完善信息披露平臺(tái)，保證有效信息的及時(shí)發(fā)布第三章1. 資產(chǎn)證券化: 指將具有可預(yù)見、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流收入但缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)或 資產(chǎn)組合匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組（包裝），將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)出售和流通的證券（債券）的過程。資產(chǎn)池:產(chǎn)證券化的發(fā)起人根據(jù)融資需求確定用來進(jìn)行證券化的資產(chǎn)，組成資產(chǎn)池服務(wù)商: 一般由發(fā)起人擔(dān)任。發(fā)起人熟悉基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況，與債務(wù)人建立了聯(lián)系；發(fā)起人有管理基礎(chǔ)資產(chǎn)的專門技術(shù)和充足人力。服務(wù)商可以是獨(dú)立于發(fā)起人的第三方。發(fā)起人必須把與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的全部文件移交給新服

14、務(wù)商，以便新服務(wù)商掌握資產(chǎn)池的全部資料。過手證券: 從抵押貸款的每月支付中扣除服務(wù)費(fèi)之后，余額都轉(zhuǎn)遞給投資者。優(yōu)先債券: 該類債券的持有人在借貸機(jī)構(gòu)清盤時(shí)，具有比其它債券持有人優(yōu)先索償之權(quán)利。優(yōu)先債券|次級(jí)債券: 是指償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務(wù)的一種債務(wù)形式。IO債券/PO債券: 由于投資者對(duì)早償行為存在的不同估計(jì)以及抵押貸款現(xiàn)金流償還額中本金部分和利息部分對(duì)早償率的高低所表現(xiàn)出的不同的增減特性，專門目的機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicle，簡(jiǎn)稱SPV）可以考慮發(fā)行本金和利息備剝離開來的僅付本金證券（PO）和僅付利息證券（IO）2. MBS : 抵押支持證券。

15、是以住房抵押貸款為基礎(chǔ)，以借款人對(duì)貸款進(jìn)行償付所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，通過金融市場(chǎng)發(fā)行的證券。ABS：資產(chǎn)支持證券。是以非住房抵押貸款資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式，是MBS技術(shù)在其他資產(chǎn)上的推廣和應(yīng)用。 CMO：附擔(dān)保的抵押證券。是一種組合證券，以過手證券或抵押貸款組合為擔(dān)保。CDO：擔(dān)保債務(wù)憑證(Collateralized Debt Obligation，簡(jiǎn)稱CDO)，資產(chǎn)證券化 家族中重要的組成部分。它的標(biāo)的資產(chǎn)通常是信貸資產(chǎn)或債券。 CDS：信用違約互換，又叫信貸違約掉期，貸款違約保險(xiǎn)。3. 資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點(diǎn)A. 資產(chǎn)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流收入。從收益角度來講，進(jìn)行資產(chǎn)證券

16、化的基礎(chǔ)資產(chǎn)通常是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。B. 原始權(quán)益人持有該資產(chǎn)已由一段時(shí)間，且債務(wù)人信用表現(xiàn)記錄良好。說明債券人承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)較小。C. 資產(chǎn)應(yīng)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約文件，即資產(chǎn)具有很高的同質(zhì)性?；A(chǔ)資產(chǎn)基本屬于同一大類，如住房貸款類、汽車貸款類等。D. 資產(chǎn)抵押物的變現(xiàn)價(jià)值較高。E. 債務(wù)人的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布廣泛，分散風(fēng)險(xiǎn)。F. 資產(chǎn)的歷史記錄良好，即違約率和損失率較低。G. 資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)和文件容易獲得。4. SPV（特殊目的實(shí)體）的特點(diǎn)是專門為資產(chǎn)證券化設(shè)立的一個(gè)特殊實(shí)體。SPV被稱為是沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)體：一是指SPV本身的不宜破產(chǎn)性；二是指將證券化資產(chǎn)從原始權(quán)益人那里真實(shí)出售給SPV，實(shí)現(xiàn)了破產(chǎn)隔

17、離。SPV可以是由證券化發(fā)起人設(shè)立的一個(gè)附屬機(jī)構(gòu)，也可以是長(zhǎng)期存在的進(jìn)行資產(chǎn)證券化的專門機(jī)構(gòu)。SPV本身是為融資而特別設(shè)置的機(jī)構(gòu)，般只需注入最低法定資本金。5. 真實(shí)出售的意義以實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人之間的破產(chǎn)隔離。即原始權(quán)益人的其他債權(quán)人在其破產(chǎn)時(shí)對(duì)已證券化資產(chǎn)沒有追索權(quán)。6. 如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離 1）組建SPV 2）將證券化資產(chǎn)從原始權(quán)益人那里真是出售給SPV。7. 信用增強(qiáng)的措施和意義措施：內(nèi)部信用增級(jí)方式：超額抵押、現(xiàn)金儲(chǔ)備、利差賬戶、賣方回購(gòu)承諾或償還擔(dān)保、劃分優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)（常用） 外部信用增級(jí)方式：保險(xiǎn) （只有AAA/Aaa才能獲100%保險(xiǎn)）；擔(dān)保（金融機(jī)構(gòu)或大企業(yè)）；信用證

18、；抵押投資賬戶（擔(dān)保機(jī)構(gòu)購(gòu)買次級(jí)債券）8. 證券化產(chǎn)品的類型9. 論述資產(chǎn)證券化在我國(guó)發(fā)展的現(xiàn)狀和前景 第四章1、 IPO、 通道制：作為核準(zhǔn)制的配合制度，通道制規(guī)定每家具有主承銷商資格的券商一次只能推薦一定數(shù)量的企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票，而且所推薦的企業(yè)每核準(zhǔn)一家才能在上報(bào)一家。具有主承銷資格的券商擁有通道數(shù)最多8條，最少1條 保薦制、包銷、余額包銷、盡力銷售、承銷團(tuán)、分銷團(tuán)、市盈率、市凈率、路演2、DR/ADR/有主辦人一級(jí)ADR/二級(jí)ADR/三級(jí)ADR/RDR/GDR 1）DR：存托憑證，在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表一定數(shù)量的外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證（股票憑證），屬于公司融資業(yè)務(wù)范圍的金融衍生產(chǎn)

19、品。 好處：為投資者提供便利有利于開拓國(guó)際性股票市場(chǎng)有利于提高公司的經(jīng)營(yíng)管理水平。 2）ADR：American DR，美國(guó)存托憑證。 3）有主辦人一級(jí)ADR：進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)最簡(jiǎn)便、成本最低的方法。發(fā)行公司必須填寫DR登記表并與一家存款銀行一對(duì)一簽署存款協(xié)議，對(duì)ADR有較強(qiáng)的控制權(quán)。 只能場(chǎng)外交易，價(jià)格在粉紅價(jià)單或場(chǎng)外市場(chǎng)公告牌上。 4）二級(jí)ADR：以發(fā)行公司現(xiàn)有股票為基礎(chǔ)，不涉及新股。可在美國(guó)全國(guó)性證券交易所和NASDAQ上市。嚴(yán)格的報(bào)告要求，必須滿足擬上市地的上市條件。 在建立和管理方面需更多的時(shí)間和金錢。 5）三級(jí)ADR：通過公開募股出售給社會(huì)公眾的ADR，可在一家美國(guó)的證券交易所或N

20、ASDAQ上市。較高財(cái)報(bào)要求，成本更高。可在美國(guó)市場(chǎng)籌資。ADR方案級(jí)別越高，SEC登記要求和信息披露要求越高，ADR流動(dòng)性越強(qiáng)，對(duì)投資者的影響力、吸引力就越大 6）RADR：144A規(guī)則下的ADR，由美國(guó)的合格機(jī)構(gòu)投資者為發(fā)行公司發(fā)售股票，通過一個(gè)電子交易系統(tǒng)（PORTAL）在QIB中進(jìn)行私募發(fā)行、再出售和交易，在保管信托公司進(jìn)行清算交割，流動(dòng)性受到一定的限制。不必向SEC申請(qǐng)注冊(cè)登記和要求披露信息。 7）GDR：全球存托憑證。在多個(gè)市場(chǎng)發(fā)行和交易、以美元標(biāo)價(jià)、交易地貨幣清算，流動(dòng)性較強(qiáng)3、IPO小組組成及其任務(wù) 答：組成：主承銷商（投資銀行）、公司的管理人員、律師、會(huì)計(jì)師、行業(yè)專家和印刷商

21、。 承銷商是IPO小組的核心。負(fù)擔(dān)整個(gè)股票發(fā)行工作的大部分，充分協(xié)調(diào)小組其他成員，共同完成整個(gè)股票的發(fā)行工作。 公司管理人員：和管理公司交流。 律師：向公司提供如何使公司行為守法的建議，為申請(qǐng)做準(zhǔn)備工作。解決證券機(jī)構(gòu)提出的問題，對(duì)各種盛情報(bào)告和文件驚醒修正。 會(huì)計(jì)師：對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行評(píng)估負(fù)心等。 行業(yè)專家：了解發(fā)行人狀況并提出適合的證券發(fā)行計(jì)劃。 印刷商：在一定時(shí)限內(nèi)完成大量印刷工作。4、保薦人的職責(zé)及推行保薦人制度的意義 答：保薦人，即券商負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件與上市文件中的所載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人簡(jiǎn)歷樣的信息披露制度，并承

22、擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。 意義：保薦制使券商負(fù)有一定的連帶擔(dān)保責(zé)任。5、上市輔導(dǎo)的內(nèi)容與作用 答：內(nèi)容：股份有限公司的設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性。 股份有限公司人事、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)的獨(dú)立完整性。 對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5%以上股份的股東進(jìn)行公司法證券法等有關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)。 簡(jiǎn)歷健全組織機(jī)構(gòu)，并實(shí)行規(guī)范運(yùn)行。 建立健全公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度。 建立健全公司決策制度和內(nèi)部控制制度，實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)作。 建立健全符合上市公司要求的信息披露制度。 規(guī)范股份公司和控股股東級(jí)其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)系。 公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5%以上股份的股東持股變動(dòng)情況是否合規(guī)。6、股票發(fā)行的基本內(nèi)容、

23、原則。. 答：1）內(nèi)容：組織IPO小組、實(shí)施上市輔導(dǎo)、準(zhǔn)備募股文件及報(bào)批、組建承銷團(tuán)與分銷團(tuán)、確立股票發(fā)行的方式、股票發(fā)行定價(jià)、股票承銷與結(jié)算。 2）原則：公平、公正、公開原則。信息公開是公平、公正原則的前提。7、我國(guó)股票發(fā)行管理制度的演變 第一階段： 從1990年開始到2000年，我國(guó)股票發(fā)行采取的是行政審批制，這期間大量國(guó)有企業(yè)通過改制完成了上市融資。 第二階段： 1999年7月證券法頒布，明確要求我國(guó)股票發(fā)行制度要實(shí)施核準(zhǔn)制。從2001年3月17日開始，我國(guó)正式實(shí)施核準(zhǔn)制。公司上市由券商進(jìn)行輔導(dǎo)，由證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核。不少企業(yè)通過各種形式的攻關(guān)達(dá)到了上市的目的。企業(yè)上市后，負(fù)責(zé)推薦的券商不

24、再負(fù)責(zé)，因此出現(xiàn)了不少企業(yè)上市后業(yè)績(jī)馬上變臉的情況。這個(gè)階段從2001年3月到2004年2月。 第三階段： 從2004年2月1日起，我國(guó)開始推行的保薦人制度，這在世界上絕無(wú)僅有的。它是為了避免公司虛假上市、包裝上市，把中介機(jī)構(gòu)和上市公司緊緊捆在了一起。公司的上市要由保薦人和保薦機(jī)構(gòu)推薦擔(dān)保，上市以后，保薦機(jī)構(gòu)和保薦人也要負(fù)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。8、我國(guó)股票發(fā)行方式的演變 1）.1980年到1984 年。20 世紀(jì)80 年代初期,以固定資產(chǎn)、技術(shù)、土地入股,所謂“以資帶勞,帶股就業(yè)”。此時(shí)的“股票”發(fā)行沒有考慮發(fā)行方式。 2）. 1984 年到1989 年,股票發(fā)行方式逐步向規(guī)范化過渡。 3）. 198

25、9 到1991 年。國(guó)務(wù)院把上海和深圳作為股票市場(chǎng)的兩個(gè)試點(diǎn)基地以后,股市有了新的發(fā)展。1990 年3 月底,深圳5 家上市公司股價(jià)開始上漲,交易極為活躍,形成了一股影響全國(guó)的股市沖擊波。發(fā)行方式逐步改進(jìn),股票的發(fā)行主要由各證券機(jī)構(gòu)代理。 4）、1991 年至1993 年。這三年是我國(guó)股市的第一次高速擴(kuò)容時(shí)期,而股票發(fā)行方式在“摸著石頭過河”的思想影響下,迎來了其自身的“萬(wàn)紫千紅”時(shí)代。 5）. 1994 年至2000 年,我國(guó)股市的第二次高速擴(kuò)容期。 6）. 2000 年至今,上網(wǎng)定價(jià)、向二級(jí)市場(chǎng)按市值配售新股的發(fā)行方式。 認(rèn)購(gòu)證儲(chǔ)蓄存單全額繳存、比率配售網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)網(wǎng)上發(fā)行與法人配售結(jié)合9、股

26、票發(fā)行定價(jià)（計(jì)算） 答：1）累積訂單方式 2）固定定價(jià)法：第一：市盈率定價(jià)法， 市盈率=股票市場(chǎng)價(jià)格每股收益，發(fā)行價(jià)=每股收益*市盈率 第二：可比公司定價(jià)法，第三：貼現(xiàn)現(xiàn)金流定價(jià)法P0=Dt（1+K）t 第四，凈資產(chǎn)定價(jià)法。10、穩(wěn)定股票發(fā)行價(jià)格的措施 答：1）制造空頭市場(chǎng)2）建立灰色市場(chǎng)3）“綠鞋期權(quán)”策略11、.投行在股票發(fā)行中的職責(zé) 答：12、.DR發(fā)行中存托銀行、保管銀行的職責(zé) 答：1）存托銀行：發(fā)行存托憑證、過戶代理及注冊(cè)服務(wù)、協(xié)調(diào)發(fā)行公司和投資者之間的關(guān)系，為籌資者和投資者雙方提供信息服務(wù)。 2）保管銀行：保管基礎(chǔ)證券，退出流通領(lǐng)域、到期解凍。13、試述我國(guó)IPO存在的主要問題及改

27、進(jìn)措施第五章 證券交易1、股指期貨、融資融券交易、權(quán)證、股權(quán)分置、大小非 股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。 融資融券交易，又稱信用交易，是指投資者向具有深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。 權(quán)證，是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或

28、出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。 股權(quán)分置是指：股東持有相同的股票卻沒有相同的權(quán)利，比如持有非流通股的股東不能像持有流通股的股東一樣去交易股票。 大小非定義；非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。小：即小部分。小非：即小部分禁止上市流通的股票（即股改后，對(duì)股改前占比例較小的非流通股。限售流通股占總股本比例小于5%，在股改一年后方可流通，一年以后也不是大規(guī)模的拋售，而是有限度的拋售一小部分，為的是不對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成大的沖擊。而相對(duì)較多的一部分就是大非）。反之叫大非（即股改后，對(duì)股改前占比例較大的非流通股.限售流通股占總股本5%以上者在股改后兩年以上方可流通，因?yàn)榇蠓且话愣际?/p>

29、公司的大股東，戰(zhàn)略投資者。一般不會(huì)拋）。解禁：由于股改使非流通股可以流通，即解禁（解除禁止）?！按笮》恰苯饨涸黾邮袌?chǎng)的流通股數(shù)，非流通股完全變成了流通股。2、比較做市商制度與集合競(jìng)價(jià)制度的特點(diǎn)及其優(yōu)缺點(diǎn) 答：）做市商優(yōu)點(diǎn)：提高市場(chǎng)流動(dòng)性； 保證證券價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定（+/-5%）；提高市場(chǎng)透明度；價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 特點(diǎn)：也叫報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制，買賣價(jià)格由做市商報(bào)出，成交價(jià)格形成由做市商決定。 ）集合競(jìng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：競(jìng)價(jià)形成的價(jià)格可使市場(chǎng)成交量達(dá)到最大，結(jié)算手續(xù)簡(jiǎn)便，計(jì)算錯(cuò)誤可能性小。 特點(diǎn)：將在不同時(shí)點(diǎn)收到的訂單積累起來，到一定時(shí)刻再進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。供給大于需求則減價(jià)，需求大于供給則調(diào)價(jià)。 上交所A股股票、基金

30、開盤價(jià)通過集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，未成交部分轉(zhuǎn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。3、信用交易維持保證金(計(jì)算) 答：實(shí)際保證金=（資產(chǎn)的市值貸款）資產(chǎn)的市值 ，經(jīng)紀(jì)商要求投資者在賬戶中保留一定比例的實(shí)際保證金，這一比例的保證金被稱為維持保證金。4、套利業(yè)務(wù)的類型 答；類型：1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利：傳統(tǒng)意義上套利，利用某種證券/證券組合在不同地點(diǎn)/時(shí)間的價(jià)差進(jìn)行反向買賣獲利。分為空間套利和時(shí)間套利。買賣同時(shí)進(jìn)行，沒有時(shí)間間隔，收益確定，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。 2）審時(shí)度勢(shì)套利：買賣時(shí)間有間隔，一般為一天，風(fēng)險(xiǎn)小。3）風(fēng)險(xiǎn)套利：買賣時(shí)間間隔長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大。利用證券市場(chǎng)重組、并購(gòu)對(duì)證券價(jià)格的影響買賣收購(gòu)公司、目標(biāo)公司的股票的類型。5、比較經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)

31、業(yè)務(wù)的特點(diǎn)答：1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：交易的中介性和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性，客戶指令的權(quán)威性，客戶資料的保密性，成交的優(yōu)先性，交易對(duì)象的廣泛性（所有上市證券） 2）自營(yíng)業(yè)務(wù)：自主性、收益不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性、資金自有、嚴(yán)格監(jiān)管6、試述機(jī)構(gòu)投資者與證券市場(chǎng)穩(wěn)定間的關(guān)系第六章并購(gòu)顧問業(yè)務(wù) 1. 并購(gòu)（M&A）是兼并（merger）與收購(gòu)（acquisition）的合稱新設(shè)合并（Consolidation） A+B=C吸收合并（merger） A+B=A A+B=B。 吸收合并：即兼并，2個(gè)或2個(gè)以上企業(yè)組成一個(gè)新企業(yè)的結(jié)合。A+B=A A+B=B 特點(diǎn)：存續(xù)公司獲得消失公司的所有東西。 新設(shè)合并：又叫創(chuàng)立合并和聯(lián)合。A+B=

32、C 狗熊擁抱：介于善意收購(gòu)和敵意收購(gòu)之間的收購(gòu)方式。 托賓Q系數(shù)=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值該企業(yè)的重置成本 ，股票估價(jià)率q=股票市值/重置成本，該指數(shù)反映了企業(yè)的并購(gòu)價(jià)值。 買殼上市：我國(guó)并購(gòu)的一種特殊原因。公司上市的一條捷徑。 白衣騎士：善意收購(gòu)，合并雙方通過友好協(xié)商，在較公道價(jià)格較好條件，相互認(rèn)可、滿意基礎(chǔ)上制定的收購(gòu)協(xié)議，并且合并后不會(huì)大量裁員。 要約收購(gòu)： 現(xiàn)金流貼現(xiàn)法DCF：一種最基本和最有效的并購(gòu)估值方法。著眼于目標(biāo)公司未來的運(yùn)營(yíng)績(jī)效。 DCF的難點(diǎn)：公司未來現(xiàn)金流的預(yù)計(jì)和資本成本的估算。 毒丸：目標(biāo)在受到敵意收購(gòu)時(shí)采取的對(duì)收購(gòu)公司非常不利的措施2. 協(xié)同效應(yīng)的種類： 1）效率理論（管理協(xié)同

33、）：管理效率的差異導(dǎo)致并購(gòu)。多發(fā)生在有較強(qiáng)相關(guān)性產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)間。 2）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：獲得節(jié)稅利益、自有現(xiàn)金流量的充分利用、融資成本的降低和舉債能力的提高、資本需求量減少。 3）追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：最明顯作用表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)取得、使公司之間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、大大降低交易費(fèi)用。3.按照企業(yè)所處行業(yè)分為橫向并購(gòu)，縱向并購(gòu)以及混合并購(gòu)的特點(diǎn)。 1）橫購(gòu)：同行業(yè)企業(yè)間并購(gòu)。 目的：擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高市場(chǎng)占有率；提高行業(yè)集中度 2）縱購(gòu)：上下游并購(gòu)。目的：減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)和費(fèi)用，提高效率；擴(kuò)大規(guī)模。 3）混購(gòu)：不同行業(yè)不同產(chǎn)品企業(yè)間并購(gòu)。 目的：實(shí)現(xiàn)多元化投資和經(jīng)營(yíng)以分散風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。4.

34、 按融資方式分為杠桿收購(gòu)LBO和管理收購(gòu)MBO。 杠桿收購(gòu)是以目標(biāo)公司資產(chǎn)或者未來收益融資進(jìn)行的收購(gòu)，是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的收購(gòu)方式，并且使小企業(yè)并購(gòu)大企業(yè)成為可能。 管理收購(gòu)指目標(biāo)公司管理層對(duì)本公司的收購(gòu)。MBO目標(biāo)公司的特點(diǎn)：目標(biāo)公司一般有巨大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展空間。5. 并購(gòu)的支付方式及其特點(diǎn)： 1.）現(xiàn)金支付方式。一般適用于現(xiàn)金流大的收購(gòu)方，收購(gòu)公司支付快，對(duì)目標(biāo)公司股東有吸引力。2.）普通股。收購(gòu)公司不需要支付大量現(xiàn)金，但手續(xù)比較繁瑣，還會(huì)造成股權(quán)稀釋3.）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。不擠占公司營(yíng)運(yùn)資金，是一種低成本高效率的支付工具，不足之處是固定股息支付，股權(quán)遲早會(huì)被稀釋4.）可轉(zhuǎn)換債券。對(duì)目標(biāo)公

35、司股東有一定的吸引力，收購(gòu)公司可降低收購(gòu)成本（低息，稅前支付）缺點(diǎn)同可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。5.）混合支付。集結(jié)各種工具之長(zhǎng)而克其短。但是可能由于搭配不當(dāng)而帶來?yè)p失，或者因操作繁瑣而錯(cuò)失良機(jī)，增加收購(gòu)的不確定和成本。6. 善意收購(gòu)接洽和敵意收購(gòu)接洽的特點(diǎn)： 當(dāng)認(rèn)為目標(biāo)公司管理層會(huì)同意并購(gòu)時(shí)，收購(gòu)公司會(huì)私下保密地向目標(biāo)公司提出收購(gòu)建議，且不被要求公開披露。在徹底善意收購(gòu)中，收購(gòu)公司通常不會(huì)在提出建議前一段時(shí)間購(gòu)買目標(biāo)公司的普通股，且會(huì)明確表示不會(huì)采取行動(dòng)強(qiáng)行并購(gòu)，為示公正，當(dāng)事投資銀行要出具公平意見書，分析論證收購(gòu)價(jià)格的公平性。敵意收購(gòu)接洽的特點(diǎn)：收購(gòu)公司不作事先溝通而直接在公開市場(chǎng)展開收購(gòu)目標(biāo)公司管理層

36、不會(huì)建議其公司股東配合，并請(qǐng)投資銀行采用反收購(gòu)策略抵制。7. 并購(gòu)協(xié)議的主要內(nèi)容。公司并購(gòu)協(xié)議具有法律效力，主要條款有并購(gòu)協(xié)議條款：協(xié)議雙方、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的、股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式、股權(quán)轉(zhuǎn)讓份額、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、付款方式與時(shí)間、股權(quán)交割、對(duì)董事會(huì)的安排、雙方的義務(wù)、違約責(zé)任、爭(zhēng)議的解決。陳述條款：目標(biāo)公司現(xiàn)狀保證條款：雙方履約義務(wù)：如召開股東大會(huì)、報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)、履行公司相關(guān)義務(wù)，目標(biāo)公司不擅自改變公司狀況等。保證條款：雙方履約義務(wù)。賠償條款：違約賠償。8. 投資銀行并購(gòu)顧問業(yè)務(wù)的收費(fèi)方式（含雷曼公式）。 1）前端手續(xù)費(fèi)。大型投行在接受客戶的委托訂立契約時(shí)，常預(yù)先支付5到10萬(wàn)美元。 2）或有手續(xù)費(fèi)：也稱成功酬

37、金：合并成功后，委托人按照交易額付給投行的酬金。 固定比例傭金累退比例傭金：雷曼公式P194累進(jìn)比例傭金9. HHI指數(shù)級(jí)并購(gòu)增加值（計(jì)算） 1）HHI指數(shù)=某行業(yè)個(gè)企業(yè)市場(chǎng)份額平方之和，該值1000以下，低集中度市場(chǎng)，10001800，中集中度市場(chǎng)（增加值100以內(nèi)不限制），1800以上，高集中度市場(chǎng)，增加值在50以內(nèi)不限制，50-100可能限制。 2）并購(gòu)增加值=2*并購(gòu)企業(yè)市場(chǎng)份額*目標(biāo)企業(yè)市場(chǎng)份額。10. 試述我國(guó)現(xiàn)階段大力推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)的積極意義。11. MBO的目標(biāo)公司條件 MBO，即管理收購(gòu)指目標(biāo)公司管理層對(duì)本公司的收購(gòu)。MBO目標(biāo)公司的特點(diǎn)：1）目標(biāo)公司一般有巨大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展

38、空間。2）集團(tuán)公司決定出售子公司3）公司下市4）管理層熟悉公司、具有相應(yīng)管理能力和資本運(yùn)作能力第七章 基金管理業(yè)務(wù)1.證券投資基金的特點(diǎn)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)理財(cái)、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作、收益共享。 1.集合投資與規(guī)模經(jīng)濟(jì) 2.信托投資與專家管理3.組合投資與證券投資4.投資者共享利益 5.投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 6.有限責(zé)任。2. 證券投資基金的分類： 按組織形式分為：1.契約型基金（信托型）根據(jù)信托契約原理，由委托人、受托人、受益人三方訂立信托投資契約而組建的投資基金。契約型基金不是法人，不能舉債。例如日本、韓國(guó)、我國(guó)大陸和臺(tái)灣2.公司型基金依照公司法設(shè)立的以盈利為目的的股份制投資公司具有法人資格，可通過發(fā)行股票、

39、債券籌資和向銀行借款，如英國(guó)、美國(guó)等。按規(guī)模與期限分：1.封閉型/單位型基金：規(guī)模固定、期限明確，期滿前不退還或追加本金、可轉(zhuǎn)讓或上市交易2.開放型/基金型基金：基金份額和期限不固定，可追加發(fā)行或贖回，不能轉(zhuǎn)讓或上市按投資目標(biāo)分成長(zhǎng)型基金，收益型基金，平衡型基金。對(duì)沖基金與套利基金：以衍生品、私募證券為投資對(duì)象雨傘基金:母基金下設(shè)子基金，投資者可以免費(fèi)/少收費(fèi)轉(zhuǎn)換基金。FOF：基金中基金（Funds of Funds,FOF）:以其他基金作為投資對(duì)象的基金。雙重專業(yè)管理、雙重風(fēng)險(xiǎn)分散。ETF：交易型開放式指數(shù)基金，交易所交易基金。其漲跌與指數(shù)相同。3. 基金管理人的職責(zé)與報(bào)酬。 ）定義：具有專

40、業(yè)投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、承擔(dān)投資基金運(yùn)作、謀求基金資產(chǎn)不斷增值的專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)）職責(zé)：依法及基金契約運(yùn)作和管理基金；投資、管理基金資產(chǎn)；披露基金信息；向基金持有人支付收益（及時(shí)、足額）。報(bào)酬：收取管理飛和業(yè)績(jī)報(bào)酬，不直接運(yùn)用基金資產(chǎn)獲利。4. 基金保管人的職責(zé)和報(bào)酬： 定義：依法承擔(dān)基金資產(chǎn)保管等職責(zé)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu) 職責(zé)：1.安全保管基金全部資產(chǎn)2.執(zhí)行基金管理人投資指令、辦理基金名下的資金往來 3.監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作4.復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基金價(jià)格5.向監(jiān)管機(jī)構(gòu)出具基金業(yè)績(jī)報(bào)告。5.6封閉型、開放型基金發(fā)起成立條件：條件：）發(fā)起人為符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定的證券、信托投資、基金管

41、理公司 ）每個(gè)發(fā)起人實(shí)收資本不少于億人民幣，主要發(fā)起人有三年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利的記錄。 ）發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等 ）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。封基：規(guī)定時(shí)間、規(guī)定比例（80%）、規(guī)定數(shù)量（2億元以上）：續(xù)存時(shí)間不少于年，最低金額不少于億。開基：規(guī)定時(shí)間、規(guī)定數(shù)量（2億以上）、規(guī)定人數(shù)（不少于200人）：能保證每周至少一次向投資者公布基金資產(chǎn)凈值和申購(gòu)贖回價(jià)格。7. 基金的交易與贖回。 上市交易 封閉基金 管理人贖回 開放基金贖回價(jià)格:基金單位凈值基金份額-贖回費(fèi)購(gòu)買價(jià)格:基金單位凈值基金份額+購(gòu)買費(fèi)8. 基金投資的原則： 收益性

42、，安全性，流動(dòng)性，分散性，組合性，充分性。9. 基金的分配原則： 彌補(bǔ)歷年虧損后有盈余，每年至少分配1次（成立3個(gè)月例外）絕大部分利潤(rùn)必須用于分配。分配后基金凈值不應(yīng)低于面值。分配方式為現(xiàn)金、送基金單位、混合分配。10. 投資銀行參與基金業(yè)務(wù)的方式報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)。 ）發(fā)起設(shè)立基金：無(wú)直接受益發(fā)起失敗承擔(dān)發(fā)起費(fèi)用。 ）管理基金：管理費(fèi)業(yè)績(jī)津貼經(jīng)營(yíng)管理不善，成本大于受益。 ）基金承銷：承銷手續(xù)費(fèi)銷售不出去。 ）提供交易服務(wù)：交易傭金。 ）投資購(gòu)買分紅、買賣價(jià)差基金虧損、買賣虧損。11試述我國(guó)基金行業(yè)發(fā)展存在的主要問題與政策建議。第八章 風(fēng)險(xiǎn)投資1.VC的含義與特點(diǎn)Venture Capital :對(duì)新興行業(yè)中處于創(chuàng)業(yè)階段、具有高成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資.特點(diǎn)1.投資對(duì)象主要是高技術(shù)企業(yè)90%。2.中長(zhǎng)期股權(quán)投資 3-8年企業(yè)成長(zhǎng)階段：種子期-初創(chuàng)期-成長(zhǎng)期-成熟期-衰退期3.多輪循環(huán)投資4.高風(fēng)險(xiǎn)投資5.高收益投資6.投資與管理不完全對(duì)應(yīng)。2. 試比較我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的上市條件 條件 A股主板 創(chuàng)業(yè)板IPO辦法 1）主體資格： 依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司 依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司 2）經(jīng)營(yíng)年限： 持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(有限公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算) 持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(有限公司按原