淺析管理層持股與會計(jì)穩(wěn)定性的關(guān)聯(lián)

1、淺析管理層持股與會計(jì)穩(wěn)定性的關(guān)聯(lián)1文獻(xiàn)綜述關(guān)于會計(jì)穩(wěn)健性問題的實(shí)證研究起源于二十世紀(jì)九十年代,諸多學(xué)者結(jié)合各國家或地區(qū)的政治背景和證券市場特征,對會計(jì)穩(wěn)健性的存在及其影響因素、經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn),并取得了豐碩的研究成果。近年來,學(xué)術(shù)界有不少學(xué)者關(guān)注管理層持股對會計(jì)穩(wěn)健性的影響分析這一課題,下面分別對國外和國內(nèi)關(guān)于這一問題的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和評述。1.1國外文獻(xiàn)在國外,關(guān)于管理層持股和會計(jì)穩(wěn)健性的相關(guān)關(guān)系研究大約從20世紀(jì)80年代開始,有很多的多學(xué)者分析了會計(jì)穩(wěn)健性的存在以及它的衡量方式等,還分別從終極控制權(quán)、機(jī)構(gòu)投資者等視角,分別分析了會計(jì)穩(wěn)健性的影響因素,以及管理層持股與會

2、計(jì)穩(wěn)健性之間的相關(guān)關(guān)系,關(guān)于這些問題的研究眾多。會計(jì)穩(wěn)健性這一原則起源于中世紀(jì)的歐洲,當(dāng)時(shí)為他人財(cái)產(chǎn)提供托管的人為了保護(hù)自己的利益而采取的一種策略,不對所進(jìn)行托管的財(cái)產(chǎn)的增值進(jìn)行任何的預(yù)計(jì),后來會計(jì)人員慢慢的接受了這一做法。19世紀(jì)隨著會計(jì)人員所面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)不斷增大,會計(jì)受托責(zé)任的不斷盛行,受托管理財(cái)產(chǎn)的人采取的謹(jǐn)慎方式慢1.2國內(nèi)文獻(xiàn)H閑內(nèi)證券市場,、持股穩(wěn)鍵件分析川題的研究較晚,研究結(jié)論不盡首先是會計(jì)穩(wěn)健性在我國上市公司中是否存在。李增泉、盧文彬(2003)以我國上市公司19952000的證券市場數(shù)據(jù)為樣本,采用了 Basu (1997)衡量會計(jì)穩(wěn)健性的模型,即每股收益與每股市價(jià)之比計(jì)量

3、模型,研究分析并證明了會計(jì)穩(wěn)健性在我國的上市公司中也是存在的。趙春光(2004)也參照Basu研究美國時(shí)間序列的方法,從吋間序列角度分析我國證券市場,也得出了相同的結(jié)論,即會計(jì)穩(wěn)健性存在于我國證券市場。1999年、2000年以及2001.年這三年年的會計(jì)穩(wěn)健性程度有所提高,他認(rèn)為是我國政府監(jiān)管力度加大和會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)質(zhì)量的提高兩個(gè)方面的原因?qū)е碌摹?管理層持股與會計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的理論概述隨著證券市場的不斷發(fā)展與上市公司治理機(jī)制的不斷完善,管理層持股作為一種長效激勵機(jī)制,越來越廣泛地應(yīng)用于公司治理結(jié)構(gòu)中,盡管現(xiàn)在的上市公司中,管理層持股比例普遍不高。相較于西方國家,我國的管理層持股發(fā)展得較晚,持

4、股比例也低于外國的上市公司,但是管理層持股是上市公司發(fā)展的趨勢。眾所周知,管理層持股有助于保護(hù)中小股東的利益和激勵經(jīng)理人更好地為公司的目標(biāo)服務(wù),從而使公司價(jià)值達(dá)到最大化。但管理層持股也會帶來一些其他方面的影響,本文研究的是它與會計(jì)穩(wěn)健性負(fù)相關(guān)。當(dāng)管理層持股比例達(dá)到一定程度之后,他們有了一定的影響力之后或許會采取更為激進(jìn)的會計(jì)信息。2.1理論基礎(chǔ)我們將分別基于委托代理理論、契約理論和信息理論對管理層持股與會計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系進(jìn)行分析。2.1.1委托代理理論企業(yè)的所有者是股東,而公司的管理層是公司的經(jīng)營者,兩權(quán)分離的產(chǎn)生使得股東與經(jīng)營者之間有了委托代理的關(guān)系,委托者與代理者之間通常存在著利益不一致。經(jīng)

5、營者有可能為了自己的利益而有可能放棄風(fēng)險(xiǎn)較大而對公司來說有利的投資方案,而股東也僅僅會考慮自己的利益最大化。管理層持股這一機(jī)制,就是淡化了這兩個(gè)角色的沖突面。管理層持股之后,他們不再是單純的經(jīng)營者,也是公司的所有者之一,即股東,公司的利益即他們自己的利益,一定程度上減少3管理層持股與會計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的理論分析與假設(shè)提出153.1管理層持股對會計(jì)穩(wěn)健性的影響153.2公司最終控制人性質(zhì)不同時(shí),管理層持股對會計(jì)穩(wěn)健的影響…153.3債務(wù)水平對管理層持股與會計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的抑制作用164管理層持股與會計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的實(shí)證分析184.1樣本選擇184.2關(guān)鍵變量與模型194.3實(shí)證結(jié)果與分析2

6、25研究結(jié)論及政策建議315.1研究結(jié)論315.2研究局限及進(jìn)一歩研究方向…325.3政策建議33研究結(jié)論本文通過運(yùn)用Basu (1997)模型及其擴(kuò)展模型,選擇了 2005-2010年我國滬深兩市A股上市公司,系統(tǒng)地研究了三個(gè)方面的問題:第一,管理層持股比例對會計(jì)穩(wěn)健性的影響;第二,上市公司終極控制權(quán)不同時(shí),管理層持股對會計(jì)穩(wěn)健性的影響是否不同,終極控制權(quán)分為國有控股與非國有控股;第三,在非國有上市公司中,引入債務(wù)水平因素,研究這一因素對管理層持股與會計(jì)穩(wěn)健性二者關(guān)系的作用。首先,描述性統(tǒng)計(jì)和回歸的結(jié)果都證明,我國雖然管理層持股比例總體偏低但是管理層持股對會計(jì)盈余穩(wěn)健性的影響卻

7、是不容忽視的,而且是顯著負(fù)相關(guān)。眾所周知,管理層持股有助于緩解股東與經(jīng)理人之間的代理問題?。由于信息不對稱的存在,股東與經(jīng)理人之間的代理問題是長期存在的,作為公司治理機(jī)制的一個(gè)方面,管理層持股必然會影響企業(yè)的會計(jì)信息質(zhì)量。包括對會計(jì)信息的穩(wěn)健性,也必然產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。當(dāng)管理層持股比例較低時(shí),穩(wěn)健的會計(jì)信息對管理層是有利的,管理層持股可以促進(jìn)會計(jì)信息的穩(wěn)健性。因?yàn)槿绻芾韺犹峁┎环€(wěn)健的會計(jì)信息,有可能會獲得一定的額外收益,但也有可能會帶來虧損或解雇的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)持股比例低時(shí),管理層權(quán)衡收益與損失之后,會選擇穩(wěn)健的會計(jì)信息。但是當(dāng)管理層的持股比例達(dá)到一定程度后,穩(wěn)健的會計(jì)政策就不再受管理層青睞了。管理

8、層所持有的股份比例越高,他就具有更廣泛的權(quán)力影響決策。當(dāng)管理層自身利益與股東利益發(fā)生沖突時(shí),管理層更有可能會采取激進(jìn)的會計(jì)信息。參考文獻(xiàn)1朱凱,陳信元.銀企關(guān)系與會計(jì)信息穩(wěn)健性:中國資本市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)J.中大管理研究,2006(1): 30-422陳旭東,黃登仕.上市公司會計(jì)穩(wěn)健性的時(shí)序演進(jìn)與行業(yè)特征研究J.證券市場報(bào),2006 (4): 59-653劉鳳委,汪揚(yáng).公司治理機(jī)制對會計(jì)穩(wěn)健性影響之實(shí)證研究J.上海立信會計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào),2006 (5): 16-224楊華軍.會計(jì)穩(wěn)健性研究述評J.會計(jì)研究,2007 (1) :82-885代冰彬,陸正飛,張然.資產(chǎn)減值:穩(wěn)健性還是盈余管理J.會計(jì)研究,2007(12) :35-426姚明安,孔瑩.投資者能識別穩(wěn)健性會計(jì)嗎?一來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)J.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào),2008 (6) :80-867劉嫦,楊興全.終極控制權(quán)和會計(jì)穩(wěn)健性相關(guān)性研究J.經(jīng)濟(jì)與管理研究,2008(11) :83-878趙德武,曾力,譚莉川.獨(dú)立董事