國(guó)際融資方式課件

1、2021-10-19國(guó)際融資方式1 第六章第六章 Chapter 6 國(guó)際融資方式國(guó)際融資方式 International Financing Method2021-10-19國(guó)際融資方式2 概念：概念： 國(guó)際融資國(guó)際融資（International Financing ）是指一國(guó)的是指一國(guó)的企業(yè)、個(gè)人或政府越出國(guó)界，在別的國(guó)家通過(guò)借企業(yè)、個(gè)人或政府越出國(guó)界，在別的國(guó)家通過(guò)借款、股票、債券等形式進(jìn)行資金借貸的交易?？?、股票、債券等形式進(jìn)行資金借貸的交易。 作用：作用： 對(duì)資金短缺國(guó)：籌集資金、推動(dòng)國(guó)內(nèi)資源優(yōu)化、提對(duì)資金短缺國(guó)：籌集資金、推動(dòng)國(guó)內(nèi)資源優(yōu)化、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高勞動(dòng)生產(chǎn)率

2、、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 對(duì)資金富裕國(guó)：取得收益、使資本增值對(duì)資金富裕國(guó)：取得收益、使資本增值2021-10-19國(guó)際融資方式3 第一節(jié) 國(guó)際票據(jù)融資 國(guó)際票據(jù)融資（國(guó)際票據(jù)融資（International Notes Financing）是）是指在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的融資，特點(diǎn)是：期限短、風(fēng)險(xiǎn)指在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的融資，特點(diǎn)是：期限短、風(fēng)險(xiǎn)小和流動(dòng)性強(qiáng)，都有活躍的次級(jí)市場(chǎng)，隨時(shí)可以出售小和流動(dòng)性強(qiáng)，都有活躍的次級(jí)市場(chǎng)，隨時(shí)可以出售變成現(xiàn)金。變成現(xiàn)金。 注：按時(shí)間長(zhǎng)短可以把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)（注：按時(shí)間長(zhǎng)短可以把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)（1年以下）和資本市場(chǎng)（一年以上）年以下）和資本市場(chǎng)（一年以上）一、商業(yè)票據(jù)

3、（一、商業(yè)票據(jù)（Commercial Paper, CP）(一一)商業(yè)票據(jù)特點(diǎn)商業(yè)票據(jù)特點(diǎn) 1概念：商業(yè)票據(jù)是沒(méi)有抵押品的短期票據(jù)，從本質(zhì)上概念：商業(yè)票據(jù)是沒(méi)有抵押品的短期票據(jù)，從本質(zhì)上2021-10-19國(guó)際融資方式4 說(shuō)它是以出票人（說(shuō)它是以出票人（Drawer ）本身為付款人的本票）本身為付款人的本票（Promissory Notes），由出票人允諾在一定時(shí)間、），由出票人允諾在一定時(shí)間、地點(diǎn)給收款人一定金額的票據(jù)。地點(diǎn)給收款人一定金額的票據(jù)。2.發(fā)行原因：西方大公司借款活動(dòng)受到本國(guó)法律（對(duì)發(fā)行原因：西方大公司借款活動(dòng)受到本國(guó)法律（對(duì)借款人不超過(guò)一定額）和商業(yè)銀行（要求借款人在借款人不超

4、過(guò)一定額）和商業(yè)銀行（要求借款人在銀行保留一定的存款金額）的種種限制銀行保留一定的存款金額）的種種限制-增加了增加了借款人籌資難度或成本借款人籌資難度或成本-為繞開(kāi)這些限制，減少籌為繞開(kāi)這些限制，減少籌資成本和其他商業(yè)因素資成本和其他商業(yè)因素-直接籌資（方式之一直接籌資（方式之一CP）3.商業(yè)票據(jù)特點(diǎn)商業(yè)票據(jù)特點(diǎn):(1)短期信用工具（最短短期信用工具（最短90天，最長(zhǎng)天，最長(zhǎng)270天）天） （2）單名票據(jù)（一個(gè)人簽名就可以）單名票據(jù)（一個(gè)人簽名就可以） （3）融通票據(jù)（只靠公司信用，不用擔(dān)保）融通票據(jù)（只靠公司信用，不用擔(dān)保） （4）大額票據(jù)（）大額票據(jù)（10萬(wàn)的倍數(shù)）（萬(wàn)的倍數(shù)）（5）無(wú)擔(dān)保

5、）無(wú)擔(dān)保 （6）市場(chǎng)票據(jù)（資信卓越才能發(fā)行）（）市場(chǎng)票據(jù)（資信卓越才能發(fā)行）（7）貼現(xiàn)發(fā)）貼現(xiàn)發(fā)行（只有初級(jí)市場(chǎng)，無(wú)二級(jí)市場(chǎng)）行（只有初級(jí)市場(chǎng)，無(wú)二級(jí)市場(chǎng)）2021-10-19國(guó)際融資方式5（二）商業(yè)票據(jù)的利息和價(jià)格（二）商業(yè)票據(jù)的利息和價(jià)格1.商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行，因而商業(yè)票據(jù)的利率就是商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行，因而商業(yè)票據(jù)的利率就是貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率2.CP利率的影響因素：利率的影響因素：（1）發(fā)行成本）發(fā)行成本C：C越高越高-利率越高利率越高（2）發(fā)行人資信：資信越高）發(fā)行人資信：資信越高-利率越低利率越低（3）有擔(dān)保）有擔(dān)保 利率可低利率可低（4）貨幣市場(chǎng)資金供求關(guān)系）貨幣市場(chǎng)資金供求關(guān)系 資金

6、緊張資金緊張-利率高利率高（5）國(guó)庫(kù)券（）國(guó)庫(kù)券（Treasuries）的價(jià)格）的價(jià)格 CP風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大、流動(dòng)差、需納稅流動(dòng)差、需納稅 利率要比國(guó)庫(kù)券高利率要比國(guó)庫(kù)券高（6）CP利率以銀行優(yōu)惠貸款利率為基礎(chǔ)利率以銀行優(yōu)惠貸款利率為基礎(chǔ)2021-10-19國(guó)際融資方式63.CP發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格：發(fā)行金額發(fā)行金額=面額面額- -貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額 貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額=面額面額* *貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率* *期限期限/ /360（三）（三）CP的評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)1. 1.商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)（商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)（Rating）：是指對(duì)商業(yè)票據(jù)的質(zhì)量）：是指對(duì)商業(yè)票據(jù)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，并按質(zhì)量高低分成等級(jí)。進(jìn)行評(píng)價(jià)，并按質(zhì)量

7、高低分成等級(jí)。2.2.目前國(guó)際上有影響的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普目前國(guó)際上有影響的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資服務(wù)公司。爾公司、穆迪投資服務(wù)公司。二、短期國(guó)庫(kù)券（二、短期國(guó)庫(kù)券（ Treasury Bill 簡(jiǎn)稱(chēng)簡(jiǎn)稱(chēng)T.Bill 或或Bill）1. 1.性質(zhì)：是西方各國(guó)財(cái)政部發(fā)行的短期證券，由財(cái)政性質(zhì)：是西方各國(guó)財(cái)政部發(fā)行的短期證券，由財(cái)政部承諾從發(fā)行日到特定日向持票人償付票面金額部承諾從發(fā)行日到特定日向持票人償付票面金額的負(fù)債憑證。一般由財(cái)政部拍賣(mài)折價(jià)發(fā)售。的負(fù)債憑證。一般由財(cái)政部拍賣(mài)折價(jià)發(fā)售。2021-10-19國(guó)際融資方式7 在美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期限一般為在美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期限

8、一般為91天或天或182天，最小面天，最小面額額1萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。2.2.購(gòu)買(mǎi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面價(jià)格票面價(jià)格* *（1- 1-收益率收益率* *期限天數(shù)期限天數(shù)/ /基礎(chǔ)天數(shù)）基礎(chǔ)天數(shù)）3.3.收益率（收益率（Yield） 名義收益率名義收益率=（票面價(jià)格（票面價(jià)格- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）/ /票面價(jià)票面價(jià)格格 * * 360/ /期限期限 實(shí)際收益率實(shí)際收益率=（票面價(jià)格（票面價(jià)格- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）/ /購(gòu)買(mǎi)價(jià)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格格 * * 360/ /期限期限 4.4.交易交易 出價(jià)收益率或買(mǎi)入收益率（出價(jià)收益率或買(mǎi)入收益率（Bid YieldBid Yield）: :證券商

9、愿意買(mǎi)證券商愿意買(mǎi)入短期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格入短期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格 要價(jià)收益率或賣(mài)出收益率要價(jià)收益率或賣(mài)出收益率( (Asked Yield) )：證券商愿意：證券商愿意出售短期國(guó)庫(kù)券額價(jià)格。出售短期國(guó)庫(kù)券額價(jià)格。2021-10-19國(guó)際融資方式8 注：出價(jià)收益率注：出價(jià)收益率要價(jià)收益率要價(jià)收益率三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（Negotiable Certificate of Deposit 簡(jiǎn)稱(chēng)簡(jiǎn)稱(chēng)CD ）（一）（一）CD的性質(zhì)的性質(zhì)1. 1.是銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)息，到期是銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)息，到期前可轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。前可轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。2.

10、2.特性：特性：（1 1）發(fā)行人通常是資金雄厚的大銀行）發(fā)行人通常是資金雄厚的大銀行（2 2）存單面額固定，起點(diǎn)大，美國(guó)通常為）存單面額固定，起點(diǎn)大，美國(guó)通常為100100萬(wàn)美元萬(wàn)美元（3 3）存單不能提前支付，但可在二級(jí)市場(chǎng)上出售轉(zhuǎn)讓?zhuān)┐鎲尾荒芴崆爸Ц?，但可在二?jí)市場(chǎng)上出售轉(zhuǎn)讓?zhuān)? 4）存單可獲得接近金融市場(chǎng)利率的利息）存單可獲得接近金融市場(chǎng)利率的利息3.3.CD利息率或叫息票率（利息率或叫息票率（Coupon Rate）2021-10-19國(guó)際融資方式9 有固定利息和浮動(dòng)利息兩種，期限超過(guò)有固定利息和浮動(dòng)利息兩種，期限超過(guò)1 1年的短期年的短期CD到期支付利息。期限超過(guò)到期支付利息。期限超

11、過(guò)1 1年的長(zhǎng)期年的長(zhǎng)期CD在歐洲貨幣在歐洲貨幣市場(chǎng)上，每年支付一次利息，美國(guó)市場(chǎng)上每半年支市場(chǎng)上，每年支付一次利息，美國(guó)市場(chǎng)上每半年支付一次。付一次。3.3.CD與存款與存款 本質(zhì)上本質(zhì)上CDCD就是存款，存在以下不同就是存款，存在以下不同（1 1）記名能否轉(zhuǎn)讓?zhuān)┯浢芊褶D(zhuǎn)讓 CDCD不記名可轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄆ诖婵畈挥浢赊D(zhuǎn)讓?zhuān)ㄆ诖婵畈荒苻D(zhuǎn)讓不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)? 2）金額是否固定）金額是否固定 CD固定且大額，定期存款金額固定且大額，定期存款金額不固定不固定（3 3）能否提前支?。┠芊裉崆爸?CD只能轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄆ诖婵羁梢蕴嶂荒苻D(zhuǎn)讓?zhuān)ㄆ诖婵羁梢蕴崆爸∏爸。? 4）期限長(zhǎng)短）期限長(zhǎng)短 CD多為短期的，定

12、期存款期限較長(zhǎng)多為短期的，定期存款期限較長(zhǎng)2021-10-19國(guó)際融資方式10（5）利息是否固定利息是否固定 CD有的固定，有的浮動(dòng)；定期有的固定，有的浮動(dòng)；定期存款利息固定存款利息固定4.4.CD與與CP、債券、債券（1 1）后者不是存款，不需要繳納存款準(zhǔn)備金，不受存）后者不是存款，不需要繳納存款準(zhǔn)備金，不受存款保險(xiǎn)法的保護(hù)，存單需要繳納準(zhǔn)備金款保險(xiǎn)法的保護(hù)，存單需要繳納準(zhǔn)備金（2 2）存單發(fā)行人為銀行，信譽(yù)高；）存單發(fā)行人為銀行，信譽(yù)高；CP和債券的發(fā)行和債券的發(fā)行人主要是企業(yè)，信譽(yù)相對(duì)要差。人主要是企業(yè)，信譽(yù)相對(duì)要差。( (二二) )大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行（大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行（Issue

13、）1.CD1.CD發(fā)行價(jià)格的確定發(fā)行價(jià)格的確定主要取決以下幾個(gè)因素：主要取決以下幾個(gè)因素：（1 1）發(fā)行人的資信等級(jí)）發(fā)行人的資信等級(jí)（2 2）市場(chǎng)利率）市場(chǎng)利率 （3 3）CD的期限的期限 （4 4）CD的流動(dòng)性的流動(dòng)性2021-10-19國(guó)際融資方式11 CD的發(fā)行價(jià)格一般有兩種：一是按面額發(fā)行；二的發(fā)行價(jià)格一般有兩種：一是按面額發(fā)行；二是貼現(xiàn)發(fā)行。是貼現(xiàn)發(fā)行。2.2.發(fā)行方式的選擇發(fā)行方式的選擇（1 1）直接發(fā)行。在銀行門(mén)市零售或郵寄零售）直接發(fā)行。在銀行門(mén)市零售或郵寄零售（2 2）通過(guò)承銷(xiāo)商（）通過(guò)承銷(xiāo)商（Underwriters）發(fā)行。）發(fā)行。（三）（三）CD的轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓1. 1.轉(zhuǎn)

14、讓方式轉(zhuǎn)讓方式 是買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行存單的市場(chǎng)，通常由票據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商是買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行存單的市場(chǎng)，通常由票據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商（Dealer ）組成。存單轉(zhuǎn)讓方式主要由存單存單）組成。存單轉(zhuǎn)讓方式主要由存單存單記名與否決定，不記名存單交付給新的購(gòu)入者即記名與否決定，不記名存單交付給新的購(gòu)入者即可無(wú)需背書(shū)（可無(wú)需背書(shū)（Indorse），記名存單轉(zhuǎn)讓時(shí)需背書(shū)。），記名存單轉(zhuǎn)讓時(shí)需背書(shū)。2021-10-19國(guó)際融資方式122.CD轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定 與存單載明的息票率的高低有關(guān)系，還與市場(chǎng)上流與存單載明的息票率的高低有關(guān)系，還與市場(chǎng)上流行的利息率的影響。行的利息率的影響。一般來(lái)說(shuō)，老存單的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與存單的息票率成正比，一般

15、來(lái)說(shuō)，老存單的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與存單的息票率成正比，與市場(chǎng)利息率成反比。與市場(chǎng)利息率成反比。2021-10-19國(guó)際融資方式13 第二節(jié) 證券貼現(xiàn)融資一、證券貼現(xiàn)的性質(zhì)1.貼現(xiàn)（Discount）指持票人以未到期票據(jù)向銀行兌換現(xiàn)金，銀行將扣除自買(mǎi)進(jìn)票據(jù)日（即期限日）到票據(jù)到期日利息（貼現(xiàn)利息）后的余額付給持票人。2.貼現(xiàn)市場(chǎng)（Discount Market）并不是指各銀行和各金融機(jī)構(gòu)之間買(mǎi)賣(mài)票據(jù)或銀行直接與客戶(hù)進(jìn)行貼現(xiàn)的行為，而是指銀行與票據(jù)經(jīng)濟(jì)人（Bill Broker）成立的公共貼現(xiàn)市場(chǎng)，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人將所貼現(xiàn)的票據(jù)對(duì)銀行再貼現(xiàn)（Rediscount）。3.美國(guó)貼現(xiàn)市場(chǎng)由兩部分：一個(gè)是買(mǎi)賣(mài)銀行承兌票據(jù)

16、2021-10-19國(guó)際融資方式14 的市場(chǎng)，一個(gè)事國(guó)內(nèi)商業(yè)票據(jù)買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。前者是貼現(xiàn)的市場(chǎng)，一個(gè)事國(guó)內(nèi)商業(yè)票據(jù)買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。前者是貼現(xiàn)商（商（Bill Dealer）與銀行間形成承兌的匯票市場(chǎng)，后）與銀行間形成承兌的匯票市場(chǎng)，后者是票據(jù)商（者是票據(jù)商（Note Dealer）將其為顧客貼現(xiàn)的商業(yè)）將其為顧客貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)賣(mài)給銀行的貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)賣(mài)給銀行的貼現(xiàn)市場(chǎng)。4.貼現(xiàn)市場(chǎng)作用貼現(xiàn)市場(chǎng)作用（1）貼現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為銀行提供調(diào)節(jié)資金，增加）貼現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為銀行提供調(diào)節(jié)資金，增加其流動(dòng)性。其流動(dòng)性。（2）加速了資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)了生產(chǎn)和交換的發(fā)展。）加速了資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)了生產(chǎn)和交換的發(fā)展。（3）有些

17、國(guó)家（）有些國(guó)家（England）中央銀行通過(guò)貼現(xiàn)市場(chǎng)來(lái)）中央銀行通過(guò)貼現(xiàn)市場(chǎng)來(lái)貫徹其貨幣政策貫徹其貨幣政策二、貼現(xiàn)利息、貼現(xiàn)價(jià)格和貼現(xiàn)率二、貼現(xiàn)利息、貼現(xiàn)價(jià)格和貼現(xiàn)率貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=證券面額證券面額*貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率*（期限（期限/基礎(chǔ)天數(shù)）基礎(chǔ)天數(shù)）2021-10-19國(guó)際融資方式15 貼現(xiàn)價(jià)格貼現(xiàn)價(jià)格=面額面額- -貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率=（貼現(xiàn)利息（貼現(xiàn)利息/ /面額）面額）* *（基礎(chǔ)天數(shù)（基礎(chǔ)天數(shù)/ /期限）期限）三、貼現(xiàn)率與一般利息率的區(qū)別三、貼現(xiàn)率與一般利息率的區(qū)別 在貼現(xiàn)率下，貼現(xiàn)利息是根據(jù)將來(lái)到期償還的未來(lái)在貼現(xiàn)率下，貼現(xiàn)利息是根據(jù)將來(lái)到期償還的未來(lái)值計(jì)算的，貼現(xiàn)者受

18、到的現(xiàn)金或貼現(xiàn)價(jià)格是將來(lái)準(zhǔn)值計(jì)算的，貼現(xiàn)者受到的現(xiàn)金或貼現(xiàn)價(jià)格是將來(lái)準(zhǔn)備償還的未來(lái)值與貼現(xiàn)利息之間的差額；在一般利備償還的未來(lái)值與貼現(xiàn)利息之間的差額；在一般利息率下，利息是根據(jù)當(dāng)前本金計(jì)算出來(lái)的。息率下，利息是根據(jù)當(dāng)前本金計(jì)算出來(lái)的。四、貼現(xiàn)證券的持有預(yù)期收益率四、貼現(xiàn)證券的持有預(yù)期收益率持有預(yù)期收益率持有預(yù)期收益率=（出售價(jià)格（出售價(jià)格- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）/ /購(gòu)買(mǎi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格2021-10-19國(guó)際融資方式16 第三節(jié) 國(guó)際債券融資一、債券（一、債券（Bond）的性質(zhì)和特點(diǎn)）的性質(zhì)和特點(diǎn)( (一一) )債券性質(zhì)債券性質(zhì) 債券是籌資者（債務(wù)人債券是籌資者（債務(wù)人Debtor）向投資者出

19、具的承）向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付約定利息和到期償還本金的信用諾在一定時(shí)期支付約定利息和到期償還本金的信用憑證。債券作為一種以法律和信用為基礎(chǔ)的借款憑憑證。債券作為一種以法律和信用為基礎(chǔ)的借款憑證，具有法律效力，受法律保護(hù)。證，具有法律效力，受法律保護(hù)。（二）債券價(jià)格（二）債券價(jià)格1. 1.面值面值2.2.發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 平價(jià)（平價(jià)（At Par）、溢價(jià)（）、溢價(jià)（At Premium）、折價(jià)（）、折價(jià)（At Discount）2021-10-19國(guó)際融資方式17 發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格=（票面額（票面額+ +票面利息票面利息* *待償年數(shù)）待償年數(shù)）/ /（1+1+市場(chǎng)年收益率市場(chǎng)年收益率

20、* *待償年數(shù)）待償年數(shù)）3.3.市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格 債券在市場(chǎng)上流通的價(jià)格，債券價(jià)格與市場(chǎng)利息成債券在市場(chǎng)上流通的價(jià)格，債券價(jià)格與市場(chǎng)利息成反比反比4.4.償還價(jià)格償還價(jià)格 債券到期償還價(jià)格債券到期償還價(jià)格5.5.贖回價(jià)格贖回價(jià)格 在債券到期前贖回在債券到期前贖回( (三三) )付息方式付息方式債券付息方式有兩大類(lèi)：一次性付息、分期付息債券付息方式有兩大類(lèi)：一次性付息、分期付息2021-10-19國(guó)際融資方式181. 1.單利計(jì)息單利計(jì)息2.2.復(fù)利計(jì)息復(fù)利計(jì)息3.3.以貼現(xiàn)方式計(jì)息以貼現(xiàn)方式計(jì)息4.4.分期付息分期付息 按年、半年、季度按年、半年、季度（四）債券收益率（四）債券收益率1. 1

21、.息票率（名義利率）息票率（名義利率） =（償還價(jià)格（償還價(jià)格- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）/ /面值面值 * *（基礎(chǔ)天數(shù)（基礎(chǔ)天數(shù)/ /剩剩余天數(shù)）余天數(shù)）2.2.實(shí)際利息率實(shí)際利息率 = =（償還價(jià)格（償還價(jià)格- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）/ /購(gòu)買(mǎi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格 * *（基礎(chǔ)天（基礎(chǔ)天數(shù)數(shù)/ /剩余天數(shù)）剩余天數(shù)）2021-10-19國(guó)際融資方式193.3.單利收益率單利收益率 = =每年利息每年利息+ +（面值（面值- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）/ /剩余年數(shù)剩余年數(shù)/ /購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格價(jià)格如果中途賣(mài)出債券如果中途賣(mài)出債券 =年利息年利息+ +（賣(mài)出價(jià)（賣(mài)出價(jià)- -購(gòu)買(mǎi)價(jià)）購(gòu)買(mǎi)價(jià)）/ /持有年數(shù)持有

22、年數(shù)/ /購(gòu)買(mǎi)價(jià)購(gòu)買(mǎi)價(jià)（五）債券的信用等級(jí)（五）債券的信用等級(jí)1. 1.世界著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：穆迪投資服務(wù)公司、標(biāo)世界著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：穆迪投資服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司準(zhǔn)普爾公司2.2.標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對(duì)長(zhǎng)期債券的信用等級(jí)評(píng)級(jí)非為兩大標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對(duì)長(zhǎng)期債券的信用等級(jí)評(píng)級(jí)非為兩大部分：投資等級(jí)和投機(jī)等級(jí)。評(píng)級(jí)部分：投資等級(jí)和投機(jī)等級(jí)。評(píng)級(jí)AAA、AA、A、BBB的債權(quán)為投資級(jí)別。的債權(quán)為投資級(jí)別。BB或或BB以下屬于投機(jī)級(jí)以下屬于投機(jī)級(jí)別。穆迪公司評(píng)級(jí)符號(hào)從別。穆迪公司評(píng)級(jí)符號(hào)從AAA至至C。2021-10-19國(guó)際融資方式20（六）國(guó)際債券（六）國(guó)際債券（International Bond ）

23、的涵義）的涵義1.國(guó)際債券是指一國(guó)政府當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、國(guó)際債券是指一國(guó)政府當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、地方社會(huì)團(tuán)體以及國(guó)際組織機(jī)構(gòu)等單位，為了籌措地方社會(huì)團(tuán)體以及國(guó)際組織機(jī)構(gòu)等單位，為了籌措自己而在國(guó)外市場(chǎng)發(fā)行的以某種貨幣為面值的債券。自己而在國(guó)外市場(chǎng)發(fā)行的以某種貨幣為面值的債券。2.國(guó)際債券分為：外國(guó)債券和歐洲債券。國(guó)際債券分為：外國(guó)債券和歐洲債券。3.國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)統(tǒng)稱(chēng)為世界債券市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)統(tǒng)稱(chēng)為世界債券市場(chǎng)。二、外國(guó)債券（二、外國(guó)債券（Foreign Bond）1.概念：外國(guó)債券指國(guó)際貸款人（債券發(fā)行人）通過(guò)概念：外國(guó)債券指國(guó)際貸款人（債券發(fā)行人）

24、通過(guò)外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)的銀行或金融組織發(fā)行的以該外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)的銀行或金融組織發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債權(quán)。國(guó)貨幣為面值的債權(quán)。2021-10-19國(guó)際融資方式212.2.特點(diǎn)：特點(diǎn)：債券發(fā)行人在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)債券發(fā)行人在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。外國(guó)債券的發(fā)行和交易必行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。外國(guó)債券的發(fā)行和交易必須在發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)市場(chǎng)管理者的監(jiān)管須在發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)市場(chǎng)管理者的監(jiān)管3.3.美國(guó)、瑞士、德國(guó)、日本為四大外國(guó)債券市場(chǎng)。美國(guó)、瑞士、德國(guó)、日本為四大外國(guó)債券市場(chǎng)。4.4.美國(guó)外國(guó)債券美國(guó)外國(guó)債券-揚(yáng)基債券（揚(yáng)基債券（Yankee Bond）

25、日本外國(guó)債券日本外國(guó)債券-武士債券（武士債券（Samurai Bond） 英國(guó)外國(guó)債券英國(guó)外國(guó)債券-猛犬債券（猛犬債券（Bulldog Bond）三、歐洲債券（三、歐洲債券（Eurobond）1. 1.概念：是指國(guó)際借款人通過(guò)銀行或其他金融組織，在概念：是指國(guó)際借款人通過(guò)銀行或其他金融組織，在債券面值貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行并推銷(xiāo)的債權(quán)。債券面值貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行并推銷(xiāo)的債權(quán)。2.2.特點(diǎn)：（特點(diǎn)：（1 1）債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券在另一個(gè)債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券在另一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)行，債券面值所使用的貨幣屬或幾個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)行，債券面值所使用的貨幣屬2021-10-1

26、9國(guó)際融資方式22 于第三國(guó)。（于第三國(guó)。（2）債券不受任何國(guó)家限制，免除扣繳稅?？桑﹤皇苋魏螄?guó)家限制，免除扣繳稅?？梢允褂脦追N不同的通貨發(fā)行，而其面值為單一貨幣。（以使用幾種不同的通貨發(fā)行，而其面值為單一貨幣。（3）投資人可由幾種通貨中選一種還款。采用記賬單位發(fā)行，投資人可由幾種通貨中選一種還款。采用記賬單位發(fā)行，即用歐洲貨幣單位、特別提款權(quán)等記賬單位發(fā)行。（即用歐洲貨幣單位、特別提款權(quán)等記賬單位發(fā)行。（4）歐）歐洲債券市場(chǎng)目前是最大的國(guó)際債券市場(chǎng)。洲債券市場(chǎng)目前是最大的國(guó)際債券市場(chǎng)。3.3.歐洲債券產(chǎn)生過(guò)程歐洲債券產(chǎn)生過(guò)程 （1 1）19631963年，美國(guó)為了限制資本流出實(shí)行利息平衡

27、稅原則，年，美國(guó)為了限制資本流出實(shí)行利息平衡稅原則，使外國(guó)籌資者在美國(guó)的外國(guó)債券市場(chǎng)上的籌資遇到困難，使外國(guó)籌資者在美國(guó)的外國(guó)債券市場(chǎng)上的籌資遇到困難，外國(guó)籌資者不得不從美國(guó)銀行貸款。外國(guó)籌資者不得不從美國(guó)銀行貸款。（2 2）19651965年美國(guó)實(shí)行的年美國(guó)實(shí)行的“自由信用限制計(jì)劃自由信用限制計(jì)劃”又使外國(guó)籌資又使外國(guó)籌資者從美國(guó)銀行直接借款受到限制。者從美國(guó)銀行直接借款受到限制。 這這兩項(xiàng)計(jì)劃措施兩項(xiàng)計(jì)劃措施幾乎使外國(guó)籌資者被關(guān)在紐約外國(guó)債券市幾乎使外國(guó)籌資者被關(guān)在紐約外國(guó)債券市場(chǎng)之外，只好轉(zhuǎn)向歐洲，去發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債權(quán)，歐洲場(chǎng)之外，只好轉(zhuǎn)向歐洲，去發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債權(quán)，歐洲債券由此誕生

28、。歐洲債券市場(chǎng)的出現(xiàn)、發(fā)展和擴(kuò)大的根本債券由此誕生。歐洲債券市場(chǎng)的出現(xiàn)、發(fā)展和擴(kuò)大的根本原因是資本國(guó)際化的趨勢(shì)決定的。原因是資本國(guó)際化的趨勢(shì)決定的。 2021-10-19國(guó)際融資方式23四、中國(guó)的國(guó)際債券融資四、中國(guó)的國(guó)際債券融資1.發(fā)行國(guó)際債券已成為中國(guó)利用外資的重要發(fā)行方式。發(fā)行國(guó)際債券已成為中國(guó)利用外資的重要發(fā)行方式。中國(guó)發(fā)行債券始于中國(guó)發(fā)行債券始于1982年年1月月22日，中國(guó)國(guó)際信托日，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行了投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行了100日元私募債券。日元私募債券。2.中國(guó)還在德國(guó)、倫敦、新加坡金融中心等發(fā)行外國(guó)中國(guó)還在德國(guó)、倫敦、新加坡金融中心等發(fā)行外國(guó)債券和

29、歐洲美元、歐洲日元債券。債券和歐洲美元、歐洲日元債券。3.中國(guó)人民銀行（中國(guó)人民銀行（Peoples Bank of China ）與）與1987年年9月正式發(fā)行了月正式發(fā)行了關(guān)于中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行關(guān)于中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券的管理規(guī)定債券的管理規(guī)定，規(guī)定中國(guó)人民銀行總行是境內(nèi)，規(guī)定中國(guó)人民銀行總行是境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)行債券的審批機(jī)關(guān)，國(guó)家外匯管理局及機(jī)構(gòu)境外發(fā)行債券的審批機(jī)關(guān)，國(guó)家外匯管理局及其分局是境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券的管理機(jī)構(gòu)、負(fù)其分局是境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券的管理機(jī)構(gòu)、負(fù)責(zé)審查、協(xié)調(diào)和監(jiān)督債券的發(fā)行及所籌集資金的使責(zé)審查、協(xié)調(diào)和監(jiān)督債券的發(fā)行及所籌集資金的使用和償還。用和償還。20

30、21-10-19國(guó)際融資方式24 第四節(jié) 國(guó)際股權(quán)融資 國(guó)際股權(quán)融資（國(guó)際股權(quán)融資（International equity financing ）時(shí)）時(shí)指在本國(guó)和外國(guó)資本市場(chǎng)上出售本國(guó)企業(yè)的股票，指在本國(guó)和外國(guó)資本市場(chǎng)上出售本國(guó)企業(yè)的股票，以吸引外國(guó)投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi)，在本國(guó)資本市場(chǎng)上，外以吸引外國(guó)投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi)，在本國(guó)資本市場(chǎng)上，外國(guó)投資者可將外匯兌換成本國(guó)貨幣或直接喲哦那個(gè)國(guó)投資者可將外匯兌換成本國(guó)貨幣或直接喲哦那個(gè)外匯來(lái)購(gòu)買(mǎi)，由于股票不可推退股，只能轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛲鈪R來(lái)購(gòu)買(mǎi)，由于股票不可推退股，只能轉(zhuǎn)讓?zhuān)虼藝?guó)際股權(quán)融資籌集的是長(zhǎng)期資本。此國(guó)際股權(quán)融資籌集的是長(zhǎng)期資本。一、股票（一、股票（Stock

31、）概述）概述（一）股票含義和特征（一）股票含義和特征 1.含義：股份公司發(fā)給股東的一種股份所有權(quán)證書(shū)，含義：股份公司發(fā)給股東的一種股份所有權(quán)證書(shū)，也是股東取得股息和紅利的一種憑證。它可以作為也是股東取得股息和紅利的一種憑證。它可以作為有價(jià)證券在進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)和抵押，股票一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，持有有價(jià)證券在進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)和抵押，股票一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，持有者不能以任何理由退股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓出者不能以任何理由退股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓出售。售。2021-10-19國(guó)際融資方式25 注：股票只是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)，本身沒(méi)注：股票只是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)，本身沒(méi)有價(jià)值，不是真實(shí)的資本，而是獨(dú)立于實(shí)際資本有價(jià)值，不是真

32、實(shí)的資本，而是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本。之外的虛擬資本。2.2.特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通性、不復(fù)返性特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通性、不復(fù)返性（二）股票的種類(lèi)（二）股票的種類(lèi)1. 1.普通股（普通股（Common Share） 是公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)力的股票。普通股票的股是公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)力的股票。普通股票的股息是不固定的，隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況變動(dòng)。息是不固定的，隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況變動(dòng)。2.2.優(yōu)先股（優(yōu)先股（Preferred Share） 利潤(rùn)優(yōu)先分配，剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先、減免納稅優(yōu)利潤(rùn)優(yōu)先分配，剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先、減免納稅優(yōu)先。優(yōu)先股東不能參加公司的經(jīng)營(yíng)決策，沒(méi)有選先。優(yōu)先股東不能參加公司的

33、經(jīng)營(yíng)決策，沒(méi)有選舉董事的投票權(quán)。舉董事的投票權(quán)。2021-10-19國(guó)際融資方式26( (三三) )股票的收益率股票的收益率1. 1.公司的收益表公司的收益表2.2.公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表3.3.股本收益率（衡量普通股股東投資于股票的資金所股本收益率（衡量普通股股東投資于股票的資金所獲得的利潤(rùn)水平）獲得的利潤(rùn)水平） 股本收益率股本收益率=（凈收益（凈收益- -優(yōu)先股股息）優(yōu)先股股息）/ /平均股東收益平均股東收益 股東權(quán)益股東權(quán)益=股本股本+ +資本收益資本收益+ +利潤(rùn)留存利潤(rùn)留存 平均股東收益平均股東收益+ +上期和本期股東權(quán)益的平均值上期和本期股東權(quán)益的平均值4.4.每股收益每股收

34、益 每股收益每股收益=（凈收益（凈收益- -優(yōu)先股股息）優(yōu)先股股息）/ /流通普通股平均流通普通股平均股數(shù)股數(shù)5.5.股息支付比率股息支付比率 = =普通股股息普通股股息/( /(凈收益凈收益- -優(yōu)先股股息優(yōu)先股股息) )2021-10-19國(guó)際融資方式276.6.市盈率（市盈率（P/E Price/Earning RatioP/E Price/Earning Ratio） 市盈率市盈率=每股市價(jià)每股市價(jià)/ /每股收益每股收益 反映未來(lái)一個(gè)單位收益現(xiàn)在支付多少反映未來(lái)一個(gè)單位收益現(xiàn)在支付多少( (四四) )股票交易所（股票交易所（Stock Exchange ）1. 1.股票交易市場(chǎng)包括股票

35、的發(fā)行市場(chǎng)（股票交易市場(chǎng)包括股票的發(fā)行市場(chǎng)（Distribution market ）（初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（次）（初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（次級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)）。級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)）。2.2.一級(jí)市場(chǎng)一般沒(méi)有固定場(chǎng)所，屬于抽象的市場(chǎng)，它一級(jí)市場(chǎng)一般沒(méi)有固定場(chǎng)所，屬于抽象的市場(chǎng)，它是由發(fā)行股票的股份公司、股票承銷(xiāo)商及股票認(rèn)購(gòu)是由發(fā)行股票的股份公司、股票承銷(xiāo)商及股票認(rèn)購(gòu)者所組成者所組成 。二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的延伸，是對(duì)已發(fā)。二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的延伸，是對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行交換或轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，二級(jí)市場(chǎng)有固定行的股票進(jìn)行交換或轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，二級(jí)市場(chǎng)有固定場(chǎng)所，這個(gè)固定的場(chǎng)所就是股票交易所。場(chǎng)

36、所，這個(gè)固定的場(chǎng)所就是股票交易所。3.3.股票交易所一般叫證券交易所，不僅從事股票交易，股票交易所一般叫證券交易所，不僅從事股票交易，而且從事債券交易。而且從事債券交易。2021-10-19國(guó)際融資方式284.4.證券交易所的特征證券交易所的特征（1 1）證券交易所本身既不持有證券，更不能決定證券）證券交易所本身既不持有證券，更不能決定證券的價(jià)格，它只為買(mǎi)賣(mài)證券提供服務(wù)，改善條件，并的價(jià)格，它只為買(mǎi)賣(mài)證券提供服務(wù)，改善條件，并對(duì)雙方進(jìn)行監(jiān)督。對(duì)雙方進(jìn)行監(jiān)督。（2 2）證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)完全公開(kāi)的市場(chǎng)。）證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)完全公開(kāi)的市場(chǎng)。（3 3）證券交易具有嚴(yán)密的組織性。只有證券商）證券交

37、易具有嚴(yán)密的組織性。只有證券商（Securities Dealers ）、經(jīng)濟(jì)人（）、經(jīng)濟(jì)人（Broker ）才能代）才能代理買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)入交易所參加交易，一般投資者不能理買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)入交易所參加交易，一般投資者不能直接進(jìn)場(chǎng)交易。直接進(jìn)場(chǎng)交易。5.5.場(chǎng)外交易市場(chǎng)：廣義股票市場(chǎng)的一部分，是指證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)：廣義股票市場(chǎng)的一部分，是指證券投資機(jī)構(gòu)之間不通過(guò)股票交易所，而是以電話(huà)、電投資機(jī)構(gòu)之間不通過(guò)股票交易所，而是以電話(huà)、電傳等方式相互進(jìn)行的股票交易，是場(chǎng)內(nèi)交易的補(bǔ)充。傳等方式相互進(jìn)行的股票交易，是場(chǎng)內(nèi)交易的補(bǔ)充。美國(guó)的股票場(chǎng)外交易市場(chǎng)是世界最大的，他的證券美國(guó)的股票場(chǎng)外交易市場(chǎng)是世界最大的，他的

38、證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)國(guó)民協(xié)會(huì)（交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)國(guó)民協(xié)會(huì)（NASDAQ）是由相互）是由相互連接的連接的6000多家證券機(jī)構(gòu)組成。多家證券機(jī)構(gòu)組成。2021-10-19國(guó)際融資方式29（五）股票價(jià)格（五）股票價(jià)格1.股票的面值股票的面值 股份公司將其資產(chǎn)平均劃分成若干股份，每股份公司將其資產(chǎn)平均劃分成若干股份，每1股份代股份代表的資產(chǎn)額為股票面值。表的資產(chǎn)額為股票面值。注：股票面值僅僅是一個(gè)法律價(jià)格，它與股市變動(dòng)沒(méi)注：股票面值僅僅是一個(gè)法律價(jià)格，它與股市變動(dòng)沒(méi)有什么直接關(guān)系，一個(gè)股東應(yīng)該考慮一家公司賺錢(qián)有什么直接關(guān)系，一個(gè)股東應(yīng)該考慮一家公司賺錢(qián)能力和它的前景。能力和它的前景。2.股票凈值股票凈值

39、 股票賬面值，它是一個(gè)會(huì)計(jì)價(jià)格，根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)股票賬面值，它是一個(gè)會(huì)計(jì)價(jià)格，根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算出來(lái)。股票凈值表計(jì)算出來(lái)。股票凈值=（報(bào)告年資本總額（報(bào)告年資本總額-債務(wù)總債務(wù)總額額-往年積累虧損額）往年積累虧損額）/發(fā)行股份總額發(fā)行股份總額3.股票市值股票市值 就是股票行市，它隨交易的進(jìn)行而不斷變化。就是股票行市，它隨交易的進(jìn)行而不斷變化。2021-10-19國(guó)際融資方式304.4.股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值 紅利是股票內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)決定因素紅利是股票內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)決定因素5.5.股票價(jià)格指數(shù)（股票價(jià)格指數(shù)（Price Index） 某一種股票的價(jià)格指數(shù)是在不同時(shí)間點(diǎn)上，該種股某一種股票的

40、價(jià)格指數(shù)是在不同時(shí)間點(diǎn)上，該種股票的相對(duì)價(jià)格，即該種股票在不同的時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格票的相對(duì)價(jià)格，即該種股票在不同的時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格之比。通常所說(shuō)的股票價(jià)格指數(shù)不是某一種股票價(jià)之比。通常所說(shuō)的股票價(jià)格指數(shù)不是某一種股票價(jià)格指數(shù)，而是指某一股市的全部的或選出一部分有格指數(shù)，而是指某一股市的全部的或選出一部分有代表性的股票價(jià)格指數(shù)，用以衡量整個(gè)股票市場(chǎng)的代表性的股票價(jià)格指數(shù)，用以衡量整個(gè)股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，以此來(lái)做出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的決策。發(fā)展趨勢(shì)，以此來(lái)做出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的決策。二、西方主要國(guó)家的股票市場(chǎng)二、西方主要國(guó)家的股票市場(chǎng)（一）世界主要股票價(jià)格指數(shù)（一）世界主要股票價(jià)格指數(shù)1. 1.資本國(guó)際觀(guān)察指數(shù)資本國(guó)際觀(guān)

41、察指數(shù)2.2.英國(guó)金融時(shí)報(bào)公布的世界股票價(jià)格指數(shù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)公布的世界股票價(jià)格指數(shù)3.3.道道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)瓊斯股票價(jià)格指數(shù)2021-10-19國(guó)際融資方式314.4.標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)5.5.紐約證券交易所得股票綜合指數(shù)紐約證券交易所得股票綜合指數(shù)6.6.倫敦金融時(shí)報(bào)的股票價(jià)格指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)的股票價(jià)格指數(shù)、7.7.日本經(jīng)濟(jì)新聞道式股票指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)新聞道式股票指數(shù)8.8.香港恒生股票價(jià)格指數(shù)香港恒生股票價(jià)格指數(shù)9.9.其他股票價(jià)格指數(shù)其他股票價(jià)格指數(shù)（二）世界股票交易規(guī)模和交易額度（二）世界股票交易規(guī)模和交易額度1. 1.市場(chǎng)規(guī)模（市場(chǎng)規(guī)模（Scale）美國(guó)和日本的股票市場(chǎng)規(guī)模在世界上是最大的美國(guó)和日本的股票市場(chǎng)規(guī)模在世界上是最大的2.2.交易額度交易額度( (Transaction amount ) )日本股票交易所的營(yíng)業(yè)額在世界居于首位，美國(guó)第二日本股票交易所的營(yíng)業(yè)額在