經(jīng)濟(jì)危機(jī)與世界經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)

1、1234n美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋斯利美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋斯利米切爾米切爾1913 1913 年出版了其著年出版了其著作作經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期，在書(shū)中，他對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的定義，在書(shū)中，他對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的定義是：是：n經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)由工商企業(yè)占主體的國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)由工商企業(yè)占主體的國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)的現(xiàn)象。出現(xiàn)波動(dòng)的現(xiàn)象。n一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期由以下幾個(gè)階段組成：擴(kuò)張階段，此一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期由以下幾個(gè)階段組成：擴(kuò)張階段，此時(shí)大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同時(shí)出現(xiàn)擴(kuò)張，繼而是類(lèi)似的普遍性衰時(shí)大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同時(shí)出現(xiàn)擴(kuò)張，繼而是類(lèi)似的普遍性衰退，然后是是收縮，以及融入下一個(gè)周期的擴(kuò)張階段的復(fù)退，然后是是收縮，以及融入下

2、一個(gè)周期的擴(kuò)張階段的復(fù)蘇階段；這個(gè)變化的序列是重復(fù)發(fā)生的，但不是定期的。蘇階段；這個(gè)變化的序列是重復(fù)發(fā)生的，但不是定期的。n經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間從超過(guò)經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間從超過(guò)1 1 年到年到10 10 年或者年或者12 12 年不等；年不等；它們不能被細(xì)分成更短的與自身有近似波幅的特性類(lèi)似的它們不能被細(xì)分成更短的與自身有近似波幅的特性類(lèi)似的周期。周期。567891011n也稱為衰退階段。由于繁榮階段的過(guò)度擴(kuò)張，社會(huì)總供給開(kāi)始超過(guò)總需求，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，存貨增加，公司的成本日益上升，加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)停滯甚至下滑的趨勢(shì)。投資者開(kāi)始拋售手中的股票，當(dāng)越來(lái)越多的投資者加入到拋出股票的行列

3、時(shí)，股價(jià)形成不斷向下的趨勢(shì)。12蕭條階段蕭條階段n蕭條階段。經(jīng)濟(jì)下滑至谷底，市場(chǎng)需求不足，公司經(jīng)營(yíng)情況不佳。由于預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況不佳，公司業(yè)績(jī)得不到改善，大部分投資者都已離場(chǎng)觀望，股價(jià)低迷。13復(fù)蘇階段復(fù)蘇階段n復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)逐漸走出谷底。公司利潤(rùn)將會(huì)增加，而此時(shí)物價(jià)和利率仍處于較低水平。股價(jià)回升。14繁榮階段繁榮階段n繁榮階段。市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存減少，固定資產(chǎn)投資增加，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)明顯增加。雖然此時(shí)物價(jià)和市場(chǎng)利率也有一定程度的提高，但是生產(chǎn)的發(fā)展和利潤(rùn)的增加幅度會(huì)大于物價(jià)和利率的上漲幅度。推動(dòng)股價(jià)的大幅上揚(yáng)。15周期階段周期階段危機(jī)危機(jī)蕭條蕭條復(fù)蘇復(fù)蘇繁榮繁榮產(chǎn)出產(chǎn)出快速減少快速減少

4、緩慢減少緩慢減少緩慢增加緩慢增加快速增加快速增加產(chǎn)出缺口產(chǎn)出缺口正向減小正向減小負(fù)向擴(kuò)大負(fù)向擴(kuò)大負(fù)向減小負(fù)向減小正向擴(kuò)大正向擴(kuò)大物價(jià)物價(jià)回落回落通縮或低通脹通縮或低通脹溫和通脹溫和通脹快速提升快速提升利率利率迅速回落迅速回落低利率區(qū)間低利率區(qū)間低利率區(qū)間低利率區(qū)間快速提升快速提升信貸信貸快速減少快速減少低水平低水平緩慢增長(zhǎng)緩慢增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)投資投資/ /資本支出資本支出民間：快速回落民間：快速回落政府：緩慢回落政府：緩慢回落民間：緩慢回落民間：緩慢回落政府：緩慢上升政府：緩慢上升民間：緩慢增長(zhǎng)民間：緩慢增長(zhǎng)政府：快速增加政府：快速增加民間：快速增長(zhǎng)民間：快速增長(zhǎng)政府：緩慢增長(zhǎng)政府：緩慢增

5、長(zhǎng)消費(fèi)消費(fèi)/ /零售零售快速下降快速下降緩慢下降緩慢下降緩慢增長(zhǎng)緩慢增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)品庫(kù)存產(chǎn)品庫(kù)存快速增加快速增加緩慢增加緩慢增加緩慢下降緩慢下降快速下降快速下降就業(yè)就業(yè)快速下降快速下降緩慢下降緩慢下降下降或微增下降或微增快速增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)企業(yè)盈利企業(yè)盈利迅速惡化迅速惡化繼續(xù)惡化繼續(xù)惡化止跌或改善止跌或改善快速上升快速上升股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)快速下降快速下降持續(xù)下跌持續(xù)下跌止跌回升止跌回升快速上升快速上升債券市場(chǎng)收益率債券市場(chǎng)收益率曲線曲線陡峭下降陡峭下降平緩平緩平緩平緩陡峭上升陡峭上升房地產(chǎn)市場(chǎng)房地產(chǎn)市場(chǎng)快速下跌快速下跌微跌或平微跌或平止跌止跌快速上升快速上升232425262728n（七）

6、政治性周期理論（七）政治性周期理論政治性周期理論把經(jīng)濟(jì)周期性循環(huán)的原因歸之為政府的周期性的決策（主要是為了循環(huán)解決通貨膨脹和失業(yè)問(wèn)題）。政治性周期的產(chǎn)生有三個(gè)基本條件：n凱恩斯國(guó)民收入決定理論為政策制定者提供了刺激經(jīng)濟(jì)的工具。n選民喜歡高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、低失業(yè)以及低通貨膨脹的時(shí)期。n政治家喜歡連選連任。45戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)概況戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)概況第一個(gè)長(zhǎng)波的繁榮周期(1790一1825年)，中心國(guó)：英國(guó)，產(chǎn)業(yè)：紡織業(yè)第二個(gè)長(zhǎng)波的繁榮時(shí)期(1850一1873年)，中心國(guó)：英國(guó)，產(chǎn)業(yè)：鋼鐵和采煤第三個(gè)長(zhǎng)波的繁榮周期(1890一1913年)，中心國(guó)：德國(guó)-美國(guó)-日本-加拿大等 產(chǎn)業(yè)：電力、化學(xué)第四個(gè)長(zhǎng)波的

7、繁榮周期(1945年一1973年)，中心國(guó)：美國(guó)、日本、“四小龍”，產(chǎn)業(yè)：原子能、電子計(jì)算機(jī)、航天技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)第五個(gè)長(zhǎng)波的繁榮周期(1985年一2002年)，中心國(guó)：美國(guó)、歐洲 日本 產(chǎn)業(yè)：新能原、新材料、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、航天、管理等新興產(chǎn)業(yè)第六個(gè)長(zhǎng)波的繁榮時(shí)期(2002年一 )，中心國(guó)：？產(chǎn)業(yè)：？中心國(guó)：？產(chǎn)業(yè)：？ 4748美國(guó)率先進(jìn)入危機(jī)美國(guó)率先進(jìn)入危機(jī)危機(jī)的普遍性：危機(jī)的普遍性：危機(jī)的意義：危機(jī)的意義：4950515253545556危機(jī)爆發(fā)的背景危機(jī)爆發(fā)的背景 發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家財(cái)政狀況發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家財(cái)政狀況日益惡化；物價(jià)上漲愈趨嚴(yán)重，以美元為支柱日益惡化；物價(jià)上漲愈趨嚴(yán)重，以美元為支柱

8、的資本主義國(guó)際貨幣體系陷于瓦解；石油危機(jī)。的資本主義國(guó)際貨幣體系陷于瓦解；石油危機(jī)。 571973-1975年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)概況年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)概況585960國(guó)別國(guó)別危機(jī)起止年月危機(jī)起止年月危機(jī)持續(xù)危機(jī)持續(xù)月數(shù)月數(shù)工業(yè)生產(chǎn)工業(yè)生產(chǎn)下降幅度下降幅度（）（）失業(yè)率失業(yè)率（）（）美國(guó)美國(guó)1979.4-1982.124411.810.8日本日本1980.3-1983.1354.12.5聯(lián)邦德國(guó)聯(lián)邦德國(guó)1980.5-1983.13312.28.5英國(guó)英國(guó)1979.7-1983.14314.812.5法國(guó)法國(guó)1980.3-1983.1357.48.2意大利意大利1980.5-1983.13322.010.5

9、1979-1982世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)概況世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)概況616263 美國(guó)從美國(guó)從1990年年7月陷入衰退到月陷入衰退到1991年年3月蹣跚走出月蹣跚走出谷底，只用了谷底，只用了8個(gè)月時(shí)間。個(gè)月時(shí)間。1992年實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由由1991年的年的-1.0%上升到上升到2.7%，其他主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也，其他主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也反映良好，工業(yè)生產(chǎn)、失業(yè)率等重要指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，反映良好，工業(yè)生產(chǎn)、失業(yè)率等重要指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，1993年全年工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上年增長(zhǎng)年全年工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上年增長(zhǎng)4.2%，失業(yè)率，失業(yè)率從從1992年的年的7.2%降到降到1995年的年的5.7%。641991年，日本年，日本“

10、泡沫經(jīng)濟(jì)泡沫經(jīng)濟(jì)”開(kāi)始崩潰，開(kāi)始崩潰，1991年春年春季開(kāi)始，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，形成所謂季開(kāi)始，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，形成所謂“平成蕭條平成蕭條”。1992-1995年，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)四年成下降趨勢(shì)。期年，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)四年成下降趨勢(shì)。期間，間，1993、1994、1996年分別下降年分別下降0.1%、0.5%和和0.9%。1996年雖已開(kāi)始走向復(fù)蘇，但全年的增長(zhǎng)率年雖已開(kāi)始走向復(fù)蘇，但全年的增長(zhǎng)率僅為僅為2.2%，并且直到，并且直到21世紀(jì)初，日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍世紀(jì)初，日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然十分緩慢。然十分緩慢。656667source: economic report of the president（

11、2010）,p83.68source: economic report of the president（2010）,p85.69source: economic report of the president（2010）,p30.70source: economic report of the president（2010）,p31.71source: economic report of the president（2010）,p32.72復(fù)蘇復(fù)蘇危機(jī)危機(jī)高漲高漲危機(jī)危機(jī)蕭條蕭條73747576777879結(jié)構(gòu)性危機(jī)結(jié)構(gòu)性危機(jī) 是指因國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和部門(mén)結(jié)構(gòu)的急劇是指因國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和部門(mén)結(jié)構(gòu)

12、的急劇變動(dòng)而引起的生產(chǎn)與消費(fèi)，供給與需求之間長(zhǎng)期、變動(dòng)而引起的生產(chǎn)與消費(fèi)，供給與需求之間長(zhǎng)期、嚴(yán)重的比例失調(diào)。嚴(yán)重的比例失調(diào)。80818283848586878889909192六、中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)歷的五個(gè)經(jīng)濟(jì)周期六、中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)歷的五個(gè)經(jīng)濟(jì)周期第一個(gè)周期第一個(gè)周期:1982-1986:1982-1986年，持續(xù)五年，振幅年，持續(xù)五年，振幅6.7%6.7% 高峰：高峰：19841984年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率15.2%15.2% 低谷：低谷：19821982年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率5%5%第二個(gè)周期第二個(gè)周期:1987-1990:1987-1990年，持續(xù)四年，振幅年，持續(xù)四年，振幅7.8%7

13、.8% 高峰：高峰：19871987年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率11.6%11.6% 低谷：低谷：19901990年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率3.8%3.8%第三個(gè)周期第三個(gè)周期:1991-1998:1991-1998年，持續(xù)八年，振幅年，持續(xù)八年，振幅6.4%6.4% 高峰：高峰：19921992年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率14.2%14.2% 低谷：低谷：19981998年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率7.8%7.8%第四個(gè)周期第四個(gè)周期:1999-2008:1999-2008年，持續(xù)八年，振幅年，持續(xù)八年，振幅6.4%6.4% 高峰：高峰：20072007年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率14.2%14.2% 低谷：低谷：2003200

14、3年，增長(zhǎng)率年，增長(zhǎng)率8.0%8.0%第五個(gè)周期第五個(gè)周期:2009:2009年年-，94一、我國(guó)三個(gè)產(chǎn)業(yè)的情況第一產(chǎn)業(yè)在年度間的波動(dòng)幅度一般比較有限，除非遇到較大的自然災(zāi)害。 第二產(chǎn)業(yè),特別是重化工業(yè), 有機(jī)構(gòu)成高,投資規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模都很大,乘數(shù)原理和加速原理在推動(dòng)其擴(kuò)張與推動(dòng)其收縮兩個(gè)方向的作用很強(qiáng),一遇需求變動(dòng)則具有大規(guī)模的、突然的擴(kuò)張力和收縮力,所以,在年度間其波動(dòng)幅度可能很大。第三產(chǎn)業(yè)有機(jī)構(gòu)成相對(duì)不高,而且直接與相對(duì)穩(wěn)定的居民基本生活消費(fèi)聯(lián)系緊密,因此,在一般情況下其波動(dòng)幅度較小。二、發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)化的歷程表明，工業(yè)化中期波動(dòng)最大,工業(yè)化初期次之,工業(yè)化后期則減緩。我國(guó)處在工業(yè)化中后期

15、。三、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要是由投資需求不穩(wěn)定導(dǎo)致的。實(shí)際上投資周期決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)周期。 95為消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供的資本品為消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供的資本品ic輕工行業(yè)投資輕工行業(yè)投資住宅開(kāi)發(fā)投資住宅開(kāi)發(fā)投資農(nóng)、林、牧、農(nóng)、林、牧、漁業(yè)投資漁業(yè)投資消費(fèi)消費(fèi)原動(dòng)力原動(dòng)力1原材料行業(yè)投資原材料行業(yè)投資機(jī)械、建筑行業(yè)投資機(jī)械、建筑行業(yè)投資為資本品產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供的資本品為資本品產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供的資本品ii政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資ig運(yùn)輸、郵電、公運(yùn)輸、郵電、公共設(shè)施投資共設(shè)施投資能源行業(yè)投資能源行業(yè)投資水利建設(shè)投資水利建設(shè)投資水利水利政府政府原動(dòng)力原動(dòng)力3為出口產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供的資本品為出口產(chǎn)業(yè)

16、部門(mén)提供的資本品ix紡織業(yè)投資紡織業(yè)投資電子業(yè)投資電子業(yè)投資出出口口原動(dòng)力原動(dòng)力296圖：投資拉動(dòng)型行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)理圖：投資拉動(dòng)型行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)理 鋼鐵行業(yè)鋼鐵行業(yè)建筑業(yè)建筑業(yè)專(zhuān)用設(shè)備專(zhuān)用設(shè)備建筑工程建筑工程建筑機(jī)械建筑機(jī)械通用設(shè)備通用設(shè)備其其他他鋼鋼鐵鐵非金屬礦物品非金屬礦物品安裝工程安裝工程建筑用鋼材建筑用鋼材房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資公共設(shè)施投資公共設(shè)施投資交通運(yùn)輸投資交通運(yùn)輸投資其他其他專(zhuān)用設(shè)備專(zhuān)用設(shè)備農(nóng)林牧漁水利、原材農(nóng)林牧漁水利、原材料、輕紡、機(jī)械、建料、輕紡、機(jī)械、建筑投資筑投資電子投資電子投資設(shè)備的進(jìn)口設(shè)備的進(jìn)口能源、郵電投資能源、郵電投資電力設(shè)備、通信設(shè)備電力設(shè)備、通信設(shè)備97次要

17、拉動(dòng)作用次要拉動(dòng)作用下游行業(yè)下游行業(yè)1產(chǎn)出增速較慢產(chǎn)出增速較慢下游行業(yè)下游行業(yè)2產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)升升級(jí)級(jí)上游產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)業(yè)主要拉動(dòng)作用主要拉動(dòng)作用價(jià)格上升價(jià)格上升利潤(rùn)增加利潤(rùn)增加投資增加投資增加成本上升成本上升利潤(rùn)增長(zhǎng)較快利潤(rùn)增長(zhǎng)較快利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢甚至虧損利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢甚至虧損產(chǎn)出增速較快產(chǎn)出增速較快經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng) 注：圖中實(shí)線表示下游產(chǎn)業(yè)對(duì)上游產(chǎn)業(yè)影響作用，虛線注：圖中實(shí)線表示下游產(chǎn)業(yè)對(duì)上游產(chǎn)業(yè)影響作用，虛線上游產(chǎn)業(yè)對(duì)下游產(chǎn)業(yè)影響。上游產(chǎn)業(yè)對(duì)下游產(chǎn)業(yè)影響。 下游行業(yè)下游行業(yè)2次要拉動(dòng)作用次要拉動(dòng)作用下游行業(yè)下游行業(yè)1產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)升升級(jí)級(jí)上游產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)業(yè)主要拉動(dòng)作用主要拉動(dòng)作用價(jià)格下降價(jià)格下降利潤(rùn)減少利潤(rùn)減少投資減少投資減少成本下降成本下降利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢利潤(rùn)增長(zhǎng)更慢虧損更多利潤(rùn)增長(zhǎng)更慢虧損更多產(chǎn)出增速較慢產(chǎn)出增速較慢經(jīng)濟(jì)下降時(shí)期的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)下降時(shí)期的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng) 98 從我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特征，可以推導(dǎo)出四類(lèi)特征和趨勢(shì)各不相同的主要產(chǎn)業(yè)群： 第一類(lèi)以汽車(chē)工業(yè)為代表，受宏觀調(diào)控影響較小，周期性特征突出第二類(lèi)行業(yè)以鋼鐵、有色金屬、機(jī)械設(shè)備、建材和部分化工產(chǎn)品制造業(yè)為代表，是典型的重化工業(yè)行業(yè)，周期性特征突出，產(chǎn)出比重占全部工業(yè)的54%，是工業(yè)增長(zhǎng)景氣波動(dòng)的主導(dǎo)性決定力量；第三類(lèi)行業(yè)以煤炭、電力