金融課件第九章短期融資策略和管理

1、1第九章 營(yíng)運(yùn)資金管理 核心問題：一是公司進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資本管理時(shí)所采取的主要政策；二是營(yíng)運(yùn)資本籌集的主要方式。 主要內(nèi)容有： 營(yíng)運(yùn)資本概述 短期籌資 流動(dòng)資產(chǎn)管理2一、營(yíng)運(yùn)資本概述 （一）營(yíng)運(yùn)資金的概念 從廣義上講，營(yíng)運(yùn)資金又稱“毛營(yíng)運(yùn)資金”，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金。 狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱“凈營(yíng)運(yùn)資金”，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。它代表用以支持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中凈投資，其變化會(huì)影響公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)。 從廣義上看，營(yíng)運(yùn)資金是公司從購(gòu)買原材料開始直至收回貨款這一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程所必需的資產(chǎn)，具有時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)的特點(diǎn)。 從狹義而言，一

2、般來說，公司流動(dòng)資產(chǎn)所占用的資金一部分來源于長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益，但更多地來源于流動(dòng)負(fù)債，包括短期借款、應(yīng)付以及預(yù)收款等，具有成本低、償還期限短的特點(diǎn)。 （二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)： 周轉(zhuǎn)期短、形式多樣、數(shù)量具有波動(dòng)性、營(yíng)運(yùn)資本的來源靈活多樣。3（三） 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析 流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)時(shí)間在一年以下的資產(chǎn)。 包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨等。 按用途進(jìn)一步分類 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)受季節(jié)性、周期性因素影響的流動(dòng)資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn)用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)時(shí)間在一年以上的資產(chǎn) 包括長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等 4二、營(yíng)運(yùn)資本決策 營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)

3、和流動(dòng)負(fù)債的管理。 公司的營(yíng)運(yùn)資本決策主要包括兩個(gè)方面：一是確定流動(dòng)資產(chǎn)的最佳水平。二是決定維持最佳流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長(zhǎng)期融資的組合。（一）營(yíng)運(yùn)資金管理決策的特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資金管理決策的特點(diǎn) 營(yíng)運(yùn)資金管理決策多為短期決策。 營(yíng)運(yùn)資金管理決策是一種經(jīng)常性決策。 營(yíng)運(yùn)資金管理決策一旦失誤會(huì)很快影響到公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)?？傊?， 營(yíng)運(yùn)資本相當(dāng)于企業(yè)的血液，從貨幣形態(tài)開始到貨幣形態(tài)結(jié)束，處于不斷的循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中，在這個(gè)過程中如果管理不善而使得現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，則會(huì)立即影響企業(yè)的支付能力和債務(wù)的償還，損害公司的信譽(yù)，使公司陷于財(cái)務(wù)困境，嚴(yán)重可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)清算。5（二）營(yíng)運(yùn)資金管理決策的要求營(yíng)運(yùn)資金管理決策

4、的要求 合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要量，節(jié)約資金占用。 加速資金周轉(zhuǎn)，提高營(yíng)運(yùn)資金的經(jīng)營(yíng)效率。 合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保證足夠的短期償債能力。 防止過度增長(zhǎng)與營(yíng)運(yùn)資金短缺。 6三、 營(yíng)運(yùn)資金政策 營(yíng)運(yùn)資本政策就是公司在營(yíng)運(yùn)資本的籌集和運(yùn)用時(shí)所采取的策略。包括營(yíng)運(yùn)資本融資政策和營(yíng)運(yùn)資本投資政策。（一）營(yíng)運(yùn)資本融資政策 營(yíng)運(yùn)資本融資政策所要解決的最主要的問題最主要的問題就是如何合理地配置流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。營(yíng)運(yùn)資本融資政策籌資原則：匹配原則 匹配原則，即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合。 匹配的營(yíng)運(yùn)資本融資政策用長(zhǎng)期資本滿足固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資本的需求，用短期資本滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資本

5、的需求，從而使債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)壽命相匹配。7營(yíng)運(yùn)資本融資政策籌資原則：匹配原則 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)時(shí)間時(shí)間0長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本短期資本短期資本臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)金額金額匹配原則匹配原則8（二）營(yíng)運(yùn)資本投資政策 營(yíng)運(yùn)資本投資政策所要解決的主要問題主要問題是如何合理地確定流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例。影響流動(dòng)資產(chǎn)比例的因素主要有公司的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、公司所處的行業(yè)等。 在其他因素既定的前提下，由于不同的流動(dòng)資產(chǎn)比例體現(xiàn)了不一樣的風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。因此，公司在營(yíng)運(yùn)資本投資政策時(shí)，主要就是在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡9（二）營(yíng)運(yùn)資本投資政

6、策 舉例：某公司根據(jù)其固定資產(chǎn)規(guī)模，每年最多可生產(chǎn)10萬件產(chǎn)品，所需投入的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量和特定的產(chǎn)出量相關(guān)，不過對(duì)應(yīng)每一種產(chǎn)量，企業(yè)仍可以選擇許多不同的流動(dòng)資產(chǎn)水平。在同一產(chǎn)出水平下，流動(dòng)資產(chǎn)越多，單位產(chǎn)品的成本越高，收益就越低。但同時(shí)，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)就越小。政策A 政策B 政策C流動(dòng)資產(chǎn)水平10萬 產(chǎn)出10四、短期融資決策 短期融資是支持公司流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源。與長(zhǎng)期融資相比，短期融資合同期限短、手續(xù)簡(jiǎn)便、彈性大、籌資速度快、資本成本低，但必須承擔(dān)較高的利率風(fēng)險(xiǎn)和還款壓力。 商業(yè)信用 短期銀行借款11（一）商業(yè)信用 商業(yè)信用的概念 企業(yè)之間以延期付款、預(yù)收貨款等方式進(jìn)行產(chǎn)品購(gòu)銷所形成的

7、借貸關(guān)系，是企業(yè)之間相互提供的信用。 在短期負(fù)債籌資中占有相當(dāng)大的比重 決定企業(yè)獲得商業(yè)信用機(jī)會(huì)大小的因素 企業(yè)的銷售規(guī)模 決定了商業(yè)信用的規(guī)模 企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù) 為企業(yè)獲得商業(yè)信用提供了可能性 12（一）商業(yè)信用 商業(yè)信用的形式 應(yīng)付賬款 企業(yè)購(gòu)買貨物暫未付款而欠對(duì)方的賬款，即賣方允許買方在購(gòu)貨后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款的一種形式 是買方的一種短期資金來源 應(yīng)付票據(jù) 企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票 預(yù)收賬款 購(gòu)貨企業(yè)在收到商品之前預(yù)先支付給銷貨企業(yè)全部或部分貨款 是賣方的一種短期資金來源 13（一） 商業(yè)信用 信用條件 信用條件又稱銷售條件，規(guī)定了購(gòu)買

8、者的付款義務(wù)，具體形式包括： 不提供信貸貨到付款先付款后交貨 無現(xiàn)金折扣的付款期 例如，“n/30”條款代表發(fā)票或賬單上所示之金額必須在30天付清，不附有現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠條件 有現(xiàn)金折扣的付款期 例如，“2/10，n/30”是指應(yīng)收賬款必須在30天內(nèi)付清，即付清期間為30天；如果10天以內(nèi)付清貨款，買方可按發(fā)票金額享受2%的折扣，即現(xiàn)金折扣為2%。14現(xiàn)金折扣舉例 以“2/10，n/30”的折扣條件為例，買方通?？捎腥N選擇： 在10天以內(nèi)付清貨款，享受2%的現(xiàn)金折扣 購(gòu)貨方放棄現(xiàn)金折扣，一直到清償期限的最后一天才付清賬款 應(yīng)付賬款的展延 購(gòu)貨方在清償期限內(nèi)無力償還欠款，并要求賣方延長(zhǎng)收款的時(shí)間

9、 一方面放棄了現(xiàn)金折扣，另一方面則可能會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù) 15（一） 商業(yè)信用 商業(yè)信用融資決策 應(yīng)付賬款的成本 若買方要享受現(xiàn)金折扣，則必須提前付款 若買方企業(yè)為了最大限度地利用信用期限，在最后一天付款，這就意味著企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣，因而存在著擴(kuò)大信用期限的機(jī)會(huì)成本公式表明：公式表明： 放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反方向變化信用期的長(zhǎng)短反方向變化 如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的 企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間

10、越長(zhǎng)，其成本便會(huì)越小企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本便會(huì)越小 360=1折折扣扣百百分分比比放放棄棄現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣的的成成本本折折扣扣百百分分比比信信用用期期折折扣扣期期16商業(yè)信用融資決策例題 某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購(gòu)入貨物20萬元 如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期 獲得折扣：202%=0.4（萬元） 免費(fèi)信用額：20-0.4=19.6（萬元） 倘若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本 該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為 2%36036.7%12%301017（一） 商業(yè)信用 商業(yè)信用融

11、資決策 利用現(xiàn)金折扣的決策 商業(yè)信用成本為企業(yè)融資決策提供了依據(jù)在企業(yè)能夠從其他來源獲得資金時(shí)，只要其他來源的資金成本低于商業(yè)信用的成本，企業(yè)就不應(yīng)該擴(kuò)大信用期，以避免支付高額資金成本在企業(yè)無法從其他來源獲得資金時(shí)，當(dāng)利用該筆資金的投資收益率大于機(jī)會(huì)成本時(shí)，企業(yè)能夠獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，從而應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣而擴(kuò)大信用期 18（一） 商業(yè)信用 商業(yè)信用籌資的利弊 商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn) 屬于自然籌資 是一種極其方便的籌資方式 企業(yè)的籌資量合乎實(shí)際資金的需要量，在時(shí)間上也是匹配的 企業(yè)的采購(gòu)行為是隨著銷售的增加而增加，而商業(yè)信用是隨著采購(gòu)量的增加而增加 商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn) 期限短，數(shù)額受交易規(guī)模約束 在有優(yōu)惠

12、條件的情況下，需要承擔(dān)較高的成本 在經(jīng)濟(jì)不景氣或市場(chǎng)信用環(huán)境不好的情況下，企業(yè)之間很可能會(huì)因相互拖欠貨款而引發(fā)信用鏈條的斷裂 19（二）短期銀行貸款 （1）短期銀行貸款的概念和分類 短期銀行貸款的概念 企業(yè)向銀行借入的期限在1年以內(nèi)的借款，通常是90天或180天 短期銀行貸款的種類 我國(guó)目前的短期借款生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等等 按照國(guó)際通行做法依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款依有無擔(dān)保，分為抵押借款和信用借款等等20（二） 短期銀行貸款 （2）短期銀行貸款的信用條件：信用限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、借款

13、抵押、償還條件以及其他承諾。 、信用限額 銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額 有效期限通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年 企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù) 信貸限額的高低取決于銀行對(duì)借款公司財(cái)務(wù)狀況和信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估 21（2）短期銀行貸款的信用條件 、周轉(zhuǎn)信用協(xié)定 銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。 在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。 企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)（Commitment Fee）。 周轉(zhuǎn)信用協(xié)議和信用額

14、度的比較： 兩者都是關(guān)于貸款額度的協(xié)議。 不同點(diǎn)：信用額度是非正式協(xié)議，沒有法律約束，銀行可以根據(jù)實(shí)際情況的變化不執(zhí)行信用額度，企業(yè)不按照信用額度借款也不需要支付補(bǔ)償費(fèi)。而周轉(zhuǎn)信用協(xié)議是正式的，具有法律約束的協(xié)議，因此，銀行有義務(wù)按最高限額借款給企業(yè)，若企業(yè)不按照信用額度借款則需要支付補(bǔ)償費(fèi)。22（2） 短期銀行貸款的信用條件、補(bǔ)償性余額 銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%20%）的最低存款余額。 從銀行的角度講，補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償遭受的貸款損失。 對(duì)于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。 年年 度度 利利 息息 費(fèi)費(fèi) 用用實(shí)實(shí)

15、際際 利利 率率 = =年年 均均 實(shí)實(shí) 際際 使使 用用 資資 金金 量量23（3） 短期銀行貸款的利率 貸款利率 優(yōu)惠利率 銀行向財(cái)力雄厚、經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)貸款時(shí)收取的名義利率，為貸款利率的最低限。 浮動(dòng)優(yōu)惠利率 隨市場(chǎng)條件的變化而隨時(shí)調(diào)整變化的優(yōu)惠利率。 非優(yōu)惠利率 銀行貸款給一般企業(yè)時(shí)收取的高于優(yōu)惠利率的利率。 在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比 。24（4） 短期銀行貸款的支付方法 貸款利息的支付方法 收款法 到期時(shí)向銀行支付利息的方法 。 貼現(xiàn)法 銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計(jì)息方法。 企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分

16、后的差額，因此貸款的實(shí)際利率高于名義利率。 加息法 銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。 在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。 由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息 。 25貼現(xiàn)法例題 某企業(yè)從銀行取得貸款10,000元，期限1年，年利率（即名義利率）為8%，利息額800元（10,0008%）。按照貼現(xiàn)法付息 企業(yè)實(shí)際可利用的貸款為： 10,000- -800=9,200（元） 該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為： 貼現(xiàn)利息=利息支出(借款總額-利息）800

17、100%8.7%9,20026例題 某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款20,000元，保留貸款額20%作為補(bǔ)償性余額，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為 12% （1-20%）=15% 實(shí)際利率=利息支出實(shí)際借款額=名義利率 （1-補(bǔ)償性余額）27（二） 短期銀行貸款 （4）短期銀行貸款的利弊 優(yōu)點(diǎn) 銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款 短期銀行貸款具有較好的彈性 缺點(diǎn) 資金成本較高 限制較多28五、 流動(dòng)資金管理 現(xiàn)金管理 短期有價(jià)證券管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理29（一） 現(xiàn)金管理 在所有的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性和最為普遍的可接受性?，F(xiàn)金的流動(dòng)性雖強(qiáng)，但收益性卻最弱。

18、屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項(xiàng)目：包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票 企業(yè)現(xiàn)金管理的目的：就是目的：就是在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡可能減少現(xiàn)金的持有量，而將閑置的現(xiàn)金用于投資以獲取一定的投資收益30(1)現(xiàn)金與現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn):在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過程中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。在企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)循環(huán)往復(fù)，這個(gè)過程稱為現(xiàn)金循環(huán)現(xiàn)金循環(huán)。 通常將時(shí)間不超過一年的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)稱為短期現(xiàn)金循環(huán)短期現(xiàn)金循環(huán)，而將時(shí)間超過一年的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)稱為長(zhǎng)期現(xiàn)金循環(huán)長(zhǎng)期現(xiàn)金循環(huán)?，F(xiàn)金短期循環(huán)現(xiàn)金短期循環(huán)：短期現(xiàn)金循環(huán)過程

19、中的非現(xiàn)金資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)?，F(xiàn)金長(zhǎng)期循環(huán)：現(xiàn)金長(zhǎng)期循環(huán)：現(xiàn)金長(zhǎng)期循環(huán)的起點(diǎn)也是現(xiàn)金，但在換取非現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期資產(chǎn)。31(1)現(xiàn)金與現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 現(xiàn)金短期循環(huán)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期賒購(gòu)原材料賒購(gòu)原材料現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付出售產(chǎn)品出售產(chǎn)品收回現(xiàn)金收回現(xiàn)金應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期32(1)現(xiàn)金與現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款現(xiàn)金現(xiàn)金收款收款固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資投資 出售出售 折舊折舊產(chǎn)成品產(chǎn)成品現(xiàn)銷現(xiàn)銷在成品在成品33（2）現(xiàn)金與現(xiàn)金流量 概括而言，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)帶來現(xiàn)金的流入和流出，并最終引起公司現(xiàn)

20、金存量的變化。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)銷售商品、提供勞務(wù)等銷售商品、提供勞務(wù)等投資活動(dòng)投資活動(dòng)出售固定資產(chǎn)、出售長(zhǎng)期金融資出售固定資產(chǎn)、出售長(zhǎng)期金融資產(chǎn)、產(chǎn)、利息及紅利收入、收回投資等利息及紅利收入、收回投資等籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)發(fā)行股票和債券、借款、租賃等發(fā)行股票和債券、借款、租賃等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)購(gòu)買商品、勞務(wù)等購(gòu)買商品、勞務(wù)等銷售費(fèi)、管理費(fèi)、稅金等銷售費(fèi)、管理費(fèi)、稅金等投資活動(dòng)投資活動(dòng)購(gòu)買固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期金融資產(chǎn)購(gòu)買固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期金融資產(chǎn)等等籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)償還債務(wù)、支付利息及紅利、償還債務(wù)、支付利息及紅利、租金支付等租金支付等現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 入入現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 出出34（3）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

21、交易性動(dòng)機(jī) 企業(yè)持有現(xiàn)金以便滿足日常支付的需要 預(yù)防性動(dòng)機(jī) 企業(yè)持有現(xiàn)金以便應(yīng)付意外事件對(duì)現(xiàn)金的需求 預(yù)防性現(xiàn)金需要量的多少取決于 現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度 企業(yè)臨時(shí)借款的能力 企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度 投機(jī)性動(dòng)機(jī) 企業(yè)持有現(xiàn)金以便在市場(chǎng)上出現(xiàn)有利機(jī)會(huì)時(shí)進(jìn)行投機(jī)，從中獲取收益 35（4） 現(xiàn)金的持有成本 機(jī)會(huì)成本 由于持有現(xiàn)金而喪失了用這部分現(xiàn)金去投資獲利的機(jī)會(huì)而所造成的損失 管理成本 企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用 短缺成本 因現(xiàn)金持有量不足而影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而使企業(yè)遭受的直接損失和間接損失 轉(zhuǎn)換成本 把現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用

22、36(5)最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)擁有足量的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義 現(xiàn)金屬于非贏利資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過多，會(huì)降低企業(yè)的收益水平 確定最佳現(xiàn)金持有量的方法： 鮑莫模型（Baumol模型） 米勒奧爾模型（Miller-Orr模型）371、鮑莫模型 簡(jiǎn)要介紹 1952年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William. J. Baumol首先提出來，故稱鮑莫模型（Baumol Model） 只考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本 能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量 381、鮑莫模型現(xiàn)金管理總成本現(xiàn)金管理總成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成

23、本成本成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本與持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系現(xiàn)金管理總成本與持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系 391、鮑莫模型 計(jì)算公式 設(shè)T為一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要總量；b為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；C為最佳現(xiàn)金持有量；i為有價(jià)證券利息率，TC為現(xiàn)金管理總成本，則： 最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 2CTTCibC 2bTCi40鮑莫模型例題 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為200,000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年

24、利率為10%。 根據(jù)上述資料計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。 解析 2 200,000 40040,00010%C（元）其中：其中：40,00010%2,0002機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本（元元）200,0004002,00040,000轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換成成本本（元元）200,000540,000有有價(jià)價(jià)證證券券交交易易次次數(shù)數(shù)（次次）360725有有價(jià)價(jià)證證券券交交易易間間隔隔期期（天天）412、米勒奧爾模型 簡(jiǎn)要介紹 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Merton H. Miller和Daniel Orr于1996年首次提出的，稱為米勒奧爾模型。 它是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。 企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要

25、，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升；若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量 。422、米勒奧爾模型現(xiàn)金存量現(xiàn)金存量的上限的上限 現(xiàn)金存量現(xiàn)金存量的下限的下限 最優(yōu)現(xiàn)金最優(yōu)現(xiàn)金返回線返回線企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使

26、現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（金返回線（R）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。現(xiàn)金存量在上則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。現(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì) ?，F(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量每日現(xiàn)金余額每日現(xiàn)金余額AHRL時(shí)間時(shí)間0隨機(jī)模式圖隨機(jī)模式圖 B43（2）米勒奧爾模型 計(jì)算公式233

27、4bRLi32HRLb每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本i有價(jià)證券的日利息率有價(jià)證券的日利息率 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）測(cè)算） 44米勒奧爾模型例題 假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元。公司為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1,000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。 計(jì)算最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H。 解析 9%0.025%360有有價(jià)價(jià)證證券券日日利利率率233508001,0005,57940.025%R（元元）3 5,5792 1,0001

28、4,737H （元元）45米勒奧爾模型例題 解析BR時(shí)間時(shí)間9,158（購(gòu)買證券）（購(gòu)買證券）HLA14,7375,5791,000 04,579（轉(zhuǎn)讓證券）（轉(zhuǎn)讓證券）現(xiàn)金持有量（元）現(xiàn)金持有量（元）現(xiàn)金余額變動(dòng)與操作現(xiàn)金余額變動(dòng)與操作 46四、 現(xiàn)金的日常管理 （1）加速收款 通過縮短賒賬購(gòu)貨的期限和縮短收賬延遲的時(shí)間等方法實(shí)現(xiàn)。 （2）控制付款 應(yīng)在不影響公司信用的前提下盡量地延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間 。 （3）提高收支的匹配程度 使現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步。 （4）注意對(duì)閑置資金的充分利用47（二） 短期有價(jià)證券管理 短期有價(jià)證券投資指投資者準(zhǔn)備一年內(nèi)將投資收回或變現(xiàn)所進(jìn)行的證券投資，是企業(yè)流

29、動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要組成部分。481.企業(yè)進(jìn)行短期有價(jià)證券投資的原因 作為現(xiàn)金的替代品 適應(yīng)季節(jié)性資金需求 與長(zhǎng)期籌資相配合 短期有價(jià)證券短期有價(jià)證券 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期資金籌措點(diǎn)籌措點(diǎn)資金組合分析圖資金組合分析圖 492. 短期有價(jià)證券的選擇依據(jù) 選擇短期投資對(duì)象時(shí)應(yīng)考慮的因素 違約因素 意外事件的風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 投資收益水平 50（三）應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款主要是由企業(yè)賒銷產(chǎn)品所導(dǎo)致的。對(duì)于價(jià)格、質(zhì)量和售后服務(wù)都相同的同類產(chǎn)品而言，采取賒銷的方法能夠增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，減少存貨。應(yīng)收賬款也會(huì)帶來相應(yīng)的成本。511. 應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)522

30、. 應(yīng)收賬款的成本 （1）機(jī)會(huì)成本 資金投資放在應(yīng)收賬款上被客戶占用而可能喪失的投資收益。 維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金可按下列步驟計(jì)算 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本維維持持賒賒銷銷業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)需需要要資資金金 資資金金成成本本率率360日日歷歷天天數(shù)數(shù)（天天）應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期期360賒賒銷銷收收入入凈凈額額賒賒銷銷收收入入凈凈額額應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期期應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率平平均均每每日日賒賒銷銷額額應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期期變變動(dòng)動(dòng)成成本本維維持持賒賒銷銷業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)所所需需要要的的資資金金應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余

31、額額銷銷售售收收入入應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額變變動(dòng)動(dòng)成成本本率率532. 應(yīng)收賬款的成本 （2）管理成本 對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的有關(guān)的費(fèi)用。 主要包括：調(diào)查客戶信用情況的費(fèi)用；搜集各種信息的費(fèi)用；賬簿的記錄費(fèi)用；收賬費(fèi)用；其他相關(guān)費(fèi)用。 （3）壞賬成本 應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回的可能性，由此給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本 。 壞賬成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動(dòng)，即應(yīng)收賬款數(shù)量越多，壞賬成本就越大 。543. 信用政策 信用政策又稱為應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分。 信用政策是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款管理目標(biāo)而制定的賒銷與收賬政策，包括： 信用標(biāo)

32、準(zhǔn) 信用條件 收賬政策55（1）信用標(biāo)準(zhǔn) 定義 客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件或最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。 信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。 企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 。 客戶的資信程度 “5C”評(píng)價(jià)：信用品質(zhì)（Character）、償付能力（Capacity） 、資本（Capital）、抵押品（Collateral）、經(jīng)濟(jì)條件（Conditions）56（1）信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析 設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 。 利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較 。 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶的信用等級(jí)。 信用標(biāo)準(zhǔn)的制定 企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的制

33、定，主要只通過比較不同方案之間的銷售收入和相關(guān)成本，最后比較不同方案之間的凈收益來進(jìn)行的。 57信用標(biāo)準(zhǔn)例題 某企業(yè)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)可供選擇，該企業(yè)的綜合資本率為10%，有關(guān)資料如下表所示。 要求做出該企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)決策。 58信用標(biāo)準(zhǔn)例題 解析 采用A方案 銷售毛利=2,00,000-6,000-120,000=74,000（元） 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=200,0003604560%10%=1,500（元） 采用A方案的凈收益=74,000-4,000-20,000-1,500=48,500（元） 采用B方案 銷售毛利=240,000-6,000-144,000=90,000（元） 應(yīng)收賬款的機(jī)

34、會(huì)成本=240,0003606060%10%=2,400（元） 采用B方案的凈收益=90,000-6,000-36,000-2,400=45,600（元） 結(jié)論 通過比較A、B方案的凈收益，可以看出企業(yè)在制定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)該選擇A方案。59（2）信用條件 信用條件的構(gòu)成 信用期限 企業(yè)允許客戶從購(gòu)貨到延期付款的最長(zhǎng)時(shí)間限定。 企業(yè)在信用期限決策時(shí)，應(yīng)視延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。通常，延長(zhǎng)信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限，就會(huì)給公司帶來不良后果： 一是使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；二是引起壞

35、賬損失的增加。因此，公司必須權(quán)衡延長(zhǎng)信用期限所引起的利弊得失，以便做出正確的決策。 60（2）信用條件 信用條件的構(gòu)成折扣期限與現(xiàn)金折扣 適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣期限及折扣率能夠激勵(lì)客戶提早付款，從而加速企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，降低應(yīng)收賬款資金占用。 客戶平均付款期限的縮短有利于降低壞賬損失率和收賬費(fèi)用 適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣能吸引更多的客戶，增加銷售量。 折扣率定得較大而銷售量又無顯著上升就會(huì)使得企業(yè)銷售額下降，從而導(dǎo)致利潤(rùn)減少。61（2）信用條件 信用條件的一般形式 如“3/10，2/20，n/50” 表示為： 在50天信用期限內(nèi)，客戶若能在開票后的10天內(nèi)付款，可以得到3%的現(xiàn)金折扣，超過10天而在20天內(nèi)付

36、款時(shí)，可以得到2%的現(xiàn)金折扣，否則便要支付全部?jī)r(jià)款。 在這里，50天為信用期限，10天為折扣率3%的現(xiàn)金折扣期限，20天為折扣率2%的現(xiàn)金折扣期限 。 信用條件的選擇 凈收益法 比較不同方案信用條件的銷售收入及相關(guān)成本，最后計(jì)算出各自的凈收益，并選擇凈收益最大的信用條件。 邊際收益法 邊際收益與邊際成本進(jìn)行比較。62信用條件例題1：凈收益法 某企業(yè)預(yù)測(cè)的賒銷收入額為276萬元，其信用條件是n/30，變動(dòng)成本率為65%，資本成本率（或有價(jià)證券利息率）為10%。假定企業(yè)的收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案，A方案維持n/30的信用條件，B方案將信用條件放寬到n/60

37、，C方案將信用條件放寬到n/90。 各種備選方案估計(jì)的賒銷水平，壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)資料如下表所示 63信用條件例題1：凈收益法 解析根據(jù)上表的資料，可以計(jì)算收支的有關(guān)情況，對(duì)根據(jù)上表的資料，可以計(jì)算收支的有關(guān)情況，對(duì)A、B、C三個(gè)方三個(gè)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)案進(jìn)行評(píng)價(jià)64信用條件例題2：邊際益法 某企業(yè)以往一直采用30天信用期限，現(xiàn)擬將30天的信用期限延長(zhǎng)到60天，該企業(yè)變動(dòng)成本率為80%，假定由于延長(zhǎng)了信用期限，企業(yè)銷售額將由125萬元增加到150萬元，變動(dòng)成本將由100萬元增加到120萬元，收賬費(fèi)用將由5,000元增加到8,000元，壞賬損失將由1萬元增加到2萬元，資本成本率10%，采用邊際

38、收益法測(cè)算該方案是否可行。 解析 增加的邊際收益增加的邊際收益=( (150- -120)-()-(125- -100) )=5（萬元）（萬元）150 125(6030) 80% 10%(0.80.5)(2 1)1.467360增增加加的的邊邊際際成成本本= =（萬萬元元）由于邊際收益由于邊際收益5萬元大于邊際成本萬元大于邊際成本1.467萬元，因此，企萬元，因此，企業(yè)可采用業(yè)可采用60天的信用期限。天的信用期限。65（3）收賬政策 定義 收賬政策，又稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 收賬政策的制定 客戶違反信用條件或拖欠賬款的情況。 客戶本身

39、的信用品質(zhì)較差，沒有能力償還； 客戶具有良好的信用品質(zhì)，但臨時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)困難。 公司需要根據(jù)不同的情況制定和采取不同的收賬政策。 對(duì)于過期較短的客戶，不應(yīng)采取嚴(yán)厲的催收方法，以免影響企業(yè)間的良好合作關(guān)系； 對(duì)因臨時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的客戶給予一定的諒解和寬限期，以便穩(wěn)定客戶； 對(duì)過期很長(zhǎng)、沒有還款誠(chéng)意的客戶則應(yīng)采取積極的收賬政策，派專人上門催款，甚至訴諸法律 。 66（3）收賬政策674. 應(yīng)收賬款的日常管理 確定應(yīng)收賬款的平均收款期 應(yīng)收賬款的賬齡分析 平均收款期能綜合反映公司所有應(yīng)收賬款的平均回收速度，但無法對(duì)每一筆應(yīng)收賬款的回收期進(jìn)行具體分析。 一般來講，應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，賬款催收的難度就

40、越大，成為壞賬的可能性也就越高 。 應(yīng)收賬款賬齡分析就是研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，即各賬齡的應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總計(jì)余額的比例 。全全部部應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均收收款款期期平平均均日日賒賒銷銷額額平均日賒銷額可以是月平均日賒銷額可以是月度的日賒銷額，也可以度的日賒銷額，也可以是季度或年度的平均日是季度或年度的平均日賒銷額賒銷額 684. 應(yīng)收賬款的日常管理 應(yīng)收賬款的賬齡分析賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡分析表 694. 應(yīng)收賬款的日常管理 確定合理的收賬程序704. 應(yīng)收賬款的日常管理 確認(rèn)壞賬損失，建立壞賬準(zhǔn)備制度 壞賬損失 需要按照財(cái)務(wù)制度的規(guī)定確認(rèn)和計(jì)提。 壞賬準(zhǔn)備 按一定的比例估計(jì)壞賬損失，預(yù)先計(jì)提，等壞賬發(fā)生時(shí)再?zèng)_減計(jì)提的準(zhǔn)備金。 可以按應(yīng)收賬款的賬齡長(zhǎng)短計(jì)提，賬齡越長(zhǎng)，計(jì)提比例越高，也可以按銷貨額的百分比計(jì)提。71（四） 存貨管理 存貨：指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種物資，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。 72（1） 存貨管理的目標(biāo) 存貨的功能 防止停工待料 適應(yīng)市場(chǎng)變化 降低進(jìn)貨成本 公司采用批量集中進(jìn)貨，可獲得較大的數(shù)量折扣 維持均衡生產(chǎn) 對(duì)于那些所生產(chǎn)產(chǎn)品屬于季節(jié)性的公司，生產(chǎn)所需材料的供應(yīng)具有季節(jié)性的公司，為實(shí)現(xiàn)均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，就必須適當(dāng)儲(chǔ)存一定的半成品存貨或保持