2493999111陽光私募合同范本

1、陽光私募合同范本 想學(xué)法律？找律師？請上 如何看陽光私募基金合同核心內(nèi)容：如何看陽光私募基金合同？陽光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績報(bào)告的投資于股票市場的基金。我們可以從信托類型；信托期限；受益人；信托單位凈值的計(jì)算；認(rèn)購費(fèi)；封閉期等方面看陽光私募基金合同的內(nèi)容，下面由法律快車小編為您詳細(xì)介紹。 一、信托類型 陽光私募基金是信托產(chǎn)品的一種類型，屬于“指定用途”的集合資金信托計(jì)劃，信托的資金主要投資于國內(nèi)的股票市場，并適當(dāng)參與債券投資和權(quán)證投資。 二、信托期限 和一般信托產(chǎn)品都有一個固定的期限不同，陽光私募基金一般不設(shè)固定的存續(xù)期限，只要產(chǎn)品的

2、運(yùn)行不觸及終止條款，產(chǎn)品是長期運(yùn)行的。 三、受益人 陽光私募基金在受益人的約定上，較其他類型的信托產(chǎn)品有特殊之處，那就是會有“一般受益人”和“特定受益人”。一般受益人是投資者自己，特定收益人是作為投資顧問的私募基金管理公司。這個條款的設(shè)計(jì)，是為了實(shí)現(xiàn)陽光私募基金的超額業(yè)績分成。在信托產(chǎn)品給投資者帶來收益的前提下，私募基金管理公司是可以和投資者按一定比例分享收益的。 四、信托單位凈值的計(jì)算 陽光私募基金和公募基金的共同點(diǎn)，是都有一個單位凈值的概念，投資者按照單位凈值來購買和贖回基金。陽光私募基金的凈值=(信托計(jì)劃資產(chǎn)總值-固定信托報(bào)酬-保管費(fèi)-投資顧問管理費(fèi)-浮動信托報(bào)酬-特定信托計(jì)劃利益)/信

3、托單位總份數(shù)。和公募基金單位起始凈值為1元不同，陽光私募基金的單位起始凈值一般為100元。 有法律問題，上法律快車/retype/zoom/f338c271c5da50e2524d7fdb?pn=2&x=0&y=1275&raww=168&rawh=44&o=png_6_0_0_135_1148_126_36_892.979_1262.879&type=pic&aimh=44&md5sum=524b341dad1b42b21b43b09c739265a3&sign=a8eb5d21a7&zoom=&png=10706-20585&jpg=0-0” target=“_blank”點(diǎn)此查看 私募基

4、金管理公司和信托公司公布的同一個產(chǎn)品、同一個時間的凈值，是可能存在差別的，差別點(diǎn)在于是否將相關(guān)的費(fèi)用扣除，信托公司公布的凈值肯定是已經(jīng)扣除了相關(guān)費(fèi)用的可供交易的凈值。 五、認(rèn)購費(fèi) 按照信托合同規(guī)定，投資者認(rèn)購產(chǎn)品時，需要另外交納信托資金一定比例的認(rèn)購費(fèi)用。認(rèn)購費(fèi)用的收入、支付對象及用途由信托公司來確定。如果私募基金的認(rèn)購最低限額是300萬元，認(rèn)購費(fèi)率是1%，則投資者認(rèn)購的實(shí)際起點(diǎn)金額是303萬元。 六、封閉期 和公募基金不同，陽光私募基金一般會設(shè)定一個封閉期，封閉期過后每月會設(shè)定一個產(chǎn)品開放日。封閉期不是通常意義上的公募基金首次發(fā)行、正式成立后的封閉期，而是指投資者自己購買基金后，有一個最短的

5、持有期限制，這和基金已經(jīng)成立的時間長度沒有關(guān)系。封閉期的長短，一般有3個月、6個月和1年。在封閉期內(nèi)，無論私募基金的業(yè)績是大幅上漲、還是有所下跌，投資者都不能賣出，但可以繼續(xù)買入。 除了“封閉期”的約定，有些陽光私募基金還會設(shè)一個準(zhǔn)封閉期，它是在過了封閉期之后的又一段期間。過了封閉期，投資者是可以每月賣出一次產(chǎn)品了。但如果還有一個準(zhǔn)封閉期，投資者在此期間賣出產(chǎn)品，還會涉及贖回費(fèi)用，一般費(fèi)率是3%。 七、巨額贖回 該條款和公募基金的規(guī)定類似。在私募基金的單個開放日，基金的凈贖回份額超過了上一個開放日基金總份額的20%，則會觸發(fā)巨額贖回條款。這時，申請贖回恐怕就不能按時收到全部的贖回資金了，信托公

6、司會按照其申請贖回的份額與開放日收到贖回申請份額的占比，再乘上此前基金規(guī)模的20%。如果信托公司認(rèn)為有能力支付超過20%的份額，則不會受此條款影響。 該條款實(shí)際是一個投資風(fēng)險(xiǎn)的提示條款。由于陽光私募基金的規(guī)模普遍都不大，可能就在2億3億元，甚至是在1億元以下，那么20%的規(guī)模至多也就是5000萬元左右。當(dāng)遇到 有法律問題，上法律快車/retype/zoom/f338c271c5da50e2524d7fdb?pn=3&x=0&y=1275&raww=168&rawh=44&o=png_6_0_0_135_1148_126_36_892.979_1262.879&type=pic&aimh=44&

7、md5sum=524b341dad1b42b21b43b09c739265a3&sign=a8eb5d21a7&zoom=&png=20586-30554&jpg=0-0” target=“_blank”點(diǎn)此查看 基金的業(yè)績突然大幅下滑，或者私募基金管理公司的重要投資人員發(fā)生重大變化時可能會引發(fā)大規(guī)模的贖回潮。鑒于此，建議選擇實(shí)力強(qiáng)的私募基金管理公司的產(chǎn)品。 八、投資運(yùn)用的限制 該條款主要是對私募基金管理公司的投資給予一定的約束，建議重點(diǎn)關(guān)注“投資于1家上市公司股票的金額不得超過信托資產(chǎn)規(guī)模的比例”這個條款。這個比例一般為10%、20%和30%。10%意味著該基金最少要投資在10只股票中，30

8、%意味著最少要投資在4只股票中。投資股票越集中，該基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平就越高。 如果投資者愿意承擔(dān)投資集中的風(fēng)險(xiǎn)，也希望獲取集中投資的更大收益，則30%會更適合。如果投資者不愿意冒太大的投資風(fēng)險(xiǎn)，那么10%會更合適一些。 九、費(fèi)用 該條款主要涉及3個收取費(fèi)用方，分別是信托公司、保管銀行和私募基金管理公司。信托公司的費(fèi)用三級標(biāo)題其收取的費(fèi)用分為2個部分。一部分為固定信托報(bào)酬，無論基金運(yùn)行業(yè)績?nèi)绾?，每月都會收取。另一部分為浮動信托?bào)酬，和基金運(yùn)行業(yè)績相關(guān)，只有在基金凈值創(chuàng)出新高的前提下，對于新增加的部分，會分取一定百分比的收益，也是每月收取。固定信托報(bào)酬的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，不同的基金有所不同。一般每年的費(fèi)用

9、范圍為0.75% 1.25%，以1%居多。由于采取每月收取方式，因此會將年化費(fèi)率轉(zhuǎn)換為月度費(fèi)用，即將年化費(fèi)率除以12即可算得(以下的相關(guān)費(fèi)率也是如此)。 至于浮動信托報(bào)酬，一般是在基金凈值創(chuàng)出歷史新高的前提下，收取資產(chǎn)增值部分的3%，并在滿足此條件下，每月收取。 保管銀行的費(fèi)用三級標(biāo)題費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)一般每年為0.25%。無論基金運(yùn)作的業(yè)績?nèi)绾?，這個費(fèi)用會依據(jù)每個月開放日的資產(chǎn)規(guī)模收取。 私募基金管理公司的費(fèi)用三級標(biāo)題作為信托產(chǎn)品的投資顧問，收取的費(fèi)用和信托公司類似，也分為2個部分。一部分為固定收取的投資顧問管理費(fèi)，另一部分為可能會收取的特定信托計(jì)劃利益。 有法律問題，上法律快車/retype/zoo

10、m/f338c271c5da50e2524d7fdb?pn=4&x=0&y=1275&raww=168&rawh=44&o=png_6_0_0_135_1148_126_36_892.979_1262.879&type=pic&aimh=44&md5sum=524b341dad1b42b21b43b09c739265a3&sign=a8eb5d21a7&zoom=&png=30555-40336&jpg=0-0” target=“_blank”點(diǎn)此查看 投資顧問管理費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)，每年為00.75%，以0.25%居多，也是每月收取。 特定信托計(jì)劃利益類似于信托公司收取的浮動信托報(bào)酬，也是在基金凈值創(chuàng)

11、出歷史新高的前提下收取，比例是資產(chǎn)增值部分的17%，也是每月收取。 綜合以上3個方面的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，對于投資者來講，無論基金的凈值表現(xiàn)如何，每年的固定費(fèi)用比例為1%2.25%。如果再加上首次購買時支付的1%的手續(xù)費(fèi)，在買入并持有的第1年，產(chǎn)品需要凈值增長3%3.25%以上，投資者才會有收益。 十、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)條款 該條款名稱是筆者自己起的，在信托合同中沒有這個條款名稱。該條款主要是約束私募基金管理公司要拿出自有或關(guān)聯(lián)人的資金，實(shí)際購買自己作為投資顧問的信托產(chǎn)品，以在一定程度上體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的精神。一般信托合同都在此方面進(jìn)行了約定。 一般的描述是，在陽光私募基金募集期間，私募基金管理公司作為投資顧問，可以

12、用自有資金，或用其關(guān)聯(lián)人的資金(此關(guān)聯(lián)人需要得到信托公司的認(rèn)可)來認(rèn)購一部分基金份額。在基金成立后，在每個月的估值日期，如果出現(xiàn)私募基金公司和關(guān)聯(lián)人持有的份額不足產(chǎn)品總份額的10%，則私募基金管理公司要在可能收取的特定信托計(jì)劃利益中，拿出50%轉(zhuǎn)換為信托份額。在產(chǎn)品成立后，在每個月的估值日期，如果出現(xiàn)私募基金管理公司和關(guān)聯(lián)人持有的份額超過了產(chǎn)品總份額的10%，則私募基金管理公司可以進(jìn)行贖回超過的部分，但也要向信托公司提交贖回申請。 十一、產(chǎn)品分紅 陽光私募基金是否分紅，由信托公司和私募基金管理公司進(jìn)行商定，投資者沒有參與決策的權(quán)利。公募基金的投資者可以自由選擇現(xiàn)金分紅或份額再投資。大部分的陽光

13、私募基金會在信托合同中明確分紅的方式只有份額再投資一種。 十二、風(fēng)險(xiǎn)揭示 陽光私募基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)類型。在信托合同中，一般會將投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行列示。 有法律問題，上法律快車/retype/zoom/f338c271c5da50e2524d7fdb?pn=5&x=0&y=1275&raww=168&rawh=44&o=png_6_0_0_135_1148_126_36_892.979_1262.879&type=pic&aimh=44&md5sum=524b341dad1b42b21b43b09c739265a3&sign=a8eb5d21a7&zoom=&png=40337-&jpg=0-0

14、” target=“_blank”點(diǎn)此查看 投資者應(yīng)主要關(guān)注2個方面的風(fēng)險(xiǎn)。一是管理風(fēng)險(xiǎn)，即私募基金管理公司的投資管理能力不足，不能給投資者帶來理想投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。二是委托人風(fēng)險(xiǎn)，即由于投資者沒有考慮好資金的整體安排而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。陽光私募基金動輒以300萬元及以上為認(rèn)購起點(diǎn)，投資者一定要慎重選擇。 優(yōu)秀的陽光私募基金，確實(shí)能夠?yàn)橥顿Y者賺取長期穩(wěn)定的投資回報(bào)，但由于目前市場上有超過470家的陽光私募基金管理公司和超過1200只的陽光私募基金，優(yōu)選出好的產(chǎn)品確實(shí)是個難題。建議投資者多花工夫挑選優(yōu)秀的信托公司或三方機(jī)構(gòu)。 有法律問題，上法律快車http:/篇二：如何讀懂陽光私募基金合同 如何讀懂陽光

15、私募基金合同？ 陽光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績報(bào)告的投資于股票市場的基金。陽光私募基金與一般私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，能保證私募認(rèn)購者的資金安全。投資者購買陽光私募基金，實(shí)際上與信托公司形成了買賣關(guān)系。從形式上看，是投資者和信托公司簽訂了信托合同。充分重視并理解信托合同的條款，是投資者購買陽光私募基金的必備環(huán)節(jié)。 信托類型 陽光私募基金是信托產(chǎn)品的一種類型，屬于“指定用途”的集合資金信托計(jì)劃，信托的資金主要投資于國內(nèi)的股票市場，并適當(dāng)參與債券投資和權(quán)證投資。 信托期限 和一般信托產(chǎn)品都有一個固定的期限不同，陽光私募基金一般

16、不設(shè)固定的存續(xù)期限，只要產(chǎn)品的運(yùn)行不觸及終止條款，產(chǎn)品是長期運(yùn)行的。 受益人 陽光私募基金在受益人的約定上，較其他類型的信托產(chǎn)品有特殊之處，那就是會有“一般受益人”和“特定受益人”。一般受益人是投資者自己，特定收益人是作為投資顧問的私募基金管理公司。這個條款的設(shè)計(jì)，是為了實(shí)現(xiàn)陽光私募基金的超額業(yè)績分成。在信托產(chǎn)品給投資者帶來收益的前提下，私募基金管理公司是可以和投資者按一定比例分享收益的。 信托單位凈值的計(jì)算 陽光私募基金和公募基金的共同點(diǎn)，是都有一個單位凈值的概念，投資者按照單位凈值來購買和贖回基金。陽光私募基金的凈值=（信托計(jì)劃資產(chǎn)總值固定信托報(bào)酬保管費(fèi)投資顧問管理費(fèi)浮動信托報(bào)酬特定信托計(jì)

17、劃利益）/信托單位總份數(shù)。和公募基金單位起始凈值為1元不同，陽光私募基金的單位起始凈值一般為100元。 私募基金管理公司和信托公司公布的同一個產(chǎn)品、同一個時間的凈值，是可能存在差別的，差別點(diǎn)在于是否將相關(guān)的費(fèi)用扣除，信托公司公布的凈值肯定是已經(jīng)扣除了相關(guān)費(fèi)用的可供交易的凈值。認(rèn)購費(fèi) 按照信托合同規(guī)定，投資者認(rèn)購產(chǎn)品時，需要另外交納信托資金一定比例的認(rèn)購費(fèi)用。認(rèn)購費(fèi)用的收入、支付對象及用途由信托公司來確定。如果私募基金的認(rèn)購最低限額是300萬元，認(rèn)購費(fèi)率是1%，則投資者認(rèn)購的實(shí)際起點(diǎn)金額是303萬元。 封閉期 和公募基金不同，陽光私募基金一般會設(shè)定一個封閉期，封閉期過后每月會設(shè)定一個產(chǎn)品開放日。

18、封閉期不是通常意義上的公募基金首次發(fā)行、正式成立后的封閉期，而是指投資者自己購買基金后，有一個最短的持有期限制，這和基金已經(jīng)成立的時間長度沒有關(guān)系。 封閉期的長短，一般有3個月、6個月和1年。在封閉期內(nèi)，無論私募基金的業(yè)績是大幅上漲、還是有所下跌，投資者都不能賣出，但可以繼續(xù)買入。 除了“封閉期”的約定，有些陽光私募基金還會設(shè)一個準(zhǔn)封閉期，它是在過了封閉期之后的又一段期間。過了封閉期，投資者是可以每月賣出一次產(chǎn)品了。但如果還有一個準(zhǔn)封閉期，投資者在此期間賣出產(chǎn)品，還會涉及贖回費(fèi)用，一般費(fèi)率是3%。巨額贖回 該條款和公募基金的規(guī)定類似。在私募基金的單個開放日，基金的凈贖回份額超過了上一個開放日基

19、金總份額的20%，則會觸發(fā)巨額贖回條款。這時，申請贖回恐怕就不能按時收到全部的贖回資金了，信托公司會按照其申請贖回的份額與開放日收到贖回申請份額的占比，再乘上此前基金規(guī)模的20%。如果信托公司認(rèn)為有能力支付超過20%的份額，則不會受此條款影響。 該條款實(shí)際是一個投資風(fēng)險(xiǎn)的提示條款。由于陽光私募基金的規(guī)模普遍都不大，可能就在2億3億元，甚至是在1億元以下，那么20%的規(guī)模至多也就是5000萬元左右。當(dāng)遇到基金的業(yè)績突然大幅下滑，或者私募基金管理公司的重要投資人員發(fā)生重大變化時可能會引發(fā)大規(guī)模的贖回潮。鑒于此，建議選擇實(shí)力強(qiáng)的私募基金管理公司的產(chǎn)品。 投資運(yùn)用的限制 該條款主要是對私募基金管理公司

20、的投資給予一定的約束，建議重點(diǎn)關(guān)注“投資于1家上市公司股票的金額不得超過信托資產(chǎn)規(guī)模的比例”這個條款。這個比例一般為10%、20%和30%。10%意味著該基金最少要投資在10只股票中，30%意味著最少要投資在4只股票中。投資股票越集中，該基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平就越高。 如果投資者愿意承擔(dān)投資集中的風(fēng)險(xiǎn)，也希望獲取集中投資的更大收益，則30%會更適合。如果投資者不愿意冒太大的投資風(fēng)險(xiǎn)，那么10%會更合適一些。 費(fèi)用 該條款主要涉及3個收取費(fèi)用方，分別是信托公司、保管銀行和私募基金管理公司。 信托公司的費(fèi)用三級標(biāo)題其收取的費(fèi)用分為2個部分。一部分為固定信托報(bào)酬，無論基金運(yùn)行業(yè)績?nèi)绾?，每月都會收取。另?/p>

21、部分為浮動信托報(bào)酬，和基金運(yùn)行業(yè)績相關(guān)，只有在基金凈值創(chuàng)出新高的前提下，對于新增加的部分，會分取一定百分比的收益，也是每月收取。 固定信托報(bào)酬的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，不同的基金有所不同。一般每年的費(fèi)用范圍為0.75%1.25%，以1%居多。由于采取每月收取方式，因此會將年化費(fèi)率轉(zhuǎn)換為月度費(fèi)用，即將年化費(fèi)率除以12即可算得（以下的相關(guān)費(fèi)率也是如此）。 至于浮動信托報(bào)酬，一般是在基金凈值創(chuàng)出歷史新高的前提下，收取資產(chǎn)增值部分的3%，并在滿足此條件下，每月收取。 保管銀行的費(fèi)用三級標(biāo)題費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)一般每年為0.25%。無論基金運(yùn)作的業(yè)績?nèi)绾?，這個費(fèi)用會依據(jù)每個月開放日的資產(chǎn)規(guī)模收取。 私募基金管理公司的費(fèi)用三級標(biāo)題

22、作為信托產(chǎn)品的投資顧問，收取的費(fèi)用和信托公司類似，也分為2個部分。一部分為固定收取的投資顧問管理費(fèi)，另一部分為可能會收取的特定信托計(jì)劃利益。投資顧問管理費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)，每年為0 0.75%，以0.25%居多，也是每月收取。 特定信托計(jì)劃利益類似于信托公司收取的浮動信托報(bào)酬，也是在基金凈值創(chuàng)出歷史新高的前提下收取，比例是資產(chǎn)增值部分的17%，也是每月收取。 綜合以上3個方面的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，對于投資者來講，無論基金的凈值表現(xiàn)如何，每年的固定費(fèi)用比例為1%2.25%。如果再加上首次購買時支付的1%的手續(xù)費(fèi)，在買入并持有的第1年，產(chǎn)品需要凈值增長3%3.25%以上，投資者才會有收益。 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)條款 該條款名稱是

23、筆者自己起的，在信托合同中沒有這個條款名稱。該條款主要是約束私募基金管理公司要拿出自有或關(guān)聯(lián)人的資金，實(shí)際購買自己作為投資顧問的信托產(chǎn)品，以在一定程度上體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的精神。一般信托合同都在此方面進(jìn)行了約定。 一般的描述是，在陽光私募基金募集期間，私募基金管理公司作為投資顧問，可以用自有資金，或用其關(guān)聯(lián)人的資金（此關(guān)聯(lián)人需要得到信托公司的認(rèn)可）來認(rèn)購一部分基金份額。在基金成立后，在每個月的估值日期，如果出現(xiàn)私募基金公司和關(guān)聯(lián)人持有的份額不足產(chǎn)品總份額的10%，則私募基金管理公司要在可能收取的特定信托計(jì)劃利益中，拿出50%轉(zhuǎn)換為信托份額。在產(chǎn)品成立后，在每個月的估值日期，如果出現(xiàn)私募基金管理公司和

24、關(guān)聯(lián)人持有的份額超過了產(chǎn)品總份額的10%，則私募基金管理公司可以進(jìn)行贖回超過的部分，但也要向信托公司提交贖回申請。 產(chǎn)品分紅 陽光私募基金是否分紅，由信托公司和私募基金管理公司進(jìn)行商定，投資者沒有參與決策的權(quán)利。公募基金的投資者可以自由選擇現(xiàn)金分紅或份額再投資。大部分的陽光私募基金會在信托合同中明確分紅的方式只有份額再投資一種。 風(fēng)險(xiǎn)揭示 陽光私募基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)類型。在信托合同中，一般會將投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行列示。 投資者應(yīng)主要關(guān)注2個方面的風(fēng)險(xiǎn)。一是管理風(fēng)險(xiǎn)，即私募基金管理公司的投資管理能力不足，不能給投資者帶來理想投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。二是委托人風(fēng)險(xiǎn)，即由于投資者沒有考慮好資金的整體安排而導(dǎo)致的

25、風(fēng)險(xiǎn)。陽光私募基金動輒以300萬元及以上為認(rèn)購起點(diǎn)，投資者一定要慎重選擇。 優(yōu)秀的陽光私募基金，確實(shí)能夠?yàn)橥顿Y者賺取長期穩(wěn)定的投資回報(bào)，但由于目前市場上有超過470家的陽光私募基金管理公司和超過1200只的陽光私募基金，優(yōu)選出好的產(chǎn)品確實(shí)是個難題。建議投資者花更多的心思挑選優(yōu)秀的信托公司或代銷機(jī)構(gòu)。篇三：陽光私募基金 陽光私募基金 一、陽光私募基金概述. 1 （一）陽光私募基金概念分析 . 1 （二）陽光私募基金與主要相關(guān)法律概念的區(qū)分 . 1 1、陽光私募基金與公募基金 . 1 2、陽光私募基金與私募股權(quán)基金 . 1 （三）陽光私募基金的類型. 2 （四）陽光私募基金的特點(diǎn). 2 1風(fēng)險(xiǎn)大。

26、 . 2 2基金管理人收益與基金業(yè)績掛鉤。 . 2 3認(rèn)購門檻較高，且認(rèn)購費(fèi)用不低。 . 2 4投資比例靈活。 . 2 5流動性限制。 . 3 二、陽光私募基金運(yùn)作模式. 3 （一）發(fā)行與認(rèn)購過程. 3 （二）我國存在的三種基本運(yùn)作模式. 3 1深圳模式 . 3 2上海模式 . 4 3云南模式 . 4 （三）、陽光私募基金法律關(guān)系 . 4 三、陽光私募基金的困境 . 5 （二）投資方式單一。. 5 （三）渠道的利益盤剝。 . 6 （四）沒有“名分”的證券從業(yè)者。. 6 （五）監(jiān)管部門不清晰。 . 6 （六）經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足。. 7 四、如何解決私募基金的困境 . 7 （一）將陽光私募納入基金法監(jiān)管

27、范疇。. 7 （二）突破發(fā)行制度限制。. 7 （三）實(shí)現(xiàn)投資方式多元化。 . 8 五、運(yùn)作中的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范 . 8 （一）募集設(shè)立階段 . 8 （二）運(yùn)作管理階段 .10 陽光私募基金 一、陽光私募基金概述 （一）陽光私募基金概念分析 陽光私募基金通常是指由投資顧問公司作為發(fā)起人、投資者作為委托人、信托公司作為受托人、銀行作為資金托管人、證券公司作為證券托管人，依據(jù)信托法及信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法發(fā)行設(shè)立的證券投資類信托集合理財(cái)產(chǎn)品。 陽光私募基金主要投資于證券市場，定期公開披露凈值，具有合法性，規(guī)范性。陽光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定

28、期業(yè)績報(bào)告的投資于股票市場的基金，陽光私募基金與一般（即所謂“灰色的”）私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺發(fā)行能保證私募認(rèn)購者的資金安全。 簡單明了點(diǎn)說，陽光私募基金是與公募基金相對應(yīng)的，運(yùn)作透明化、規(guī)范化的私募基金。 （二）陽光私募基金與主要相關(guān)法律概念的區(qū)分 1、陽光私募基金與公募基金 公募基金，是指在主管部門（主要為證監(jiān)會）監(jiān)管下，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金。 二者最主要的區(qū)別是：陽光私募基金，是面向少數(shù)特定的合格投資者，非公開發(fā)售。盡管現(xiàn)在出現(xiàn)了陽光私募基金由銀行代理銷售的新情況，但銀行代理銷售行為的法律后果，最終要由信托公司承擔(dān)，這并不改

29、變向合格投資者私下募集的私募性質(zhì)；而公募基金則面向社會公眾（不特定投資者），公開發(fā)售。陽光私募基金投資限制上主要有信托協(xié)議約定，比較自由，信息披露要求也相對較低；而公募基金在投資品種、投資比例與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，信息披露要求非常嚴(yán)格。另外，二者的認(rèn)購起點(diǎn)不同，前者高達(dá)一百萬以上，后者一般以1000元為起點(diǎn)。 2、陽光私募基金與私募股權(quán)基金 私募股權(quán)基金，是指由有投資、管理經(jīng)驗(yàn)的人（可稱為理財(cái)專家）向一定的私人及機(jī)構(gòu)私下募集資金成立的專門基金管理企業(yè)組織，通過該企業(yè)組織向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，甚至可以參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營管理中，等到所投資企業(yè)壯大、成熟后通過上市、

30、出售等方式退出而實(shí)現(xiàn)資本增值。 二者最大的不同在于投資對象的不同，陽光私募基金主要投資于二級證券市場，而私募股權(quán)基金則主要投資于未上市的公司股權(quán)。 （三）陽光私募基金的類型 信托私募證券基金一般存在兩種形式：“結(jié)構(gòu)式”和“開放式”。 陽光私募基金一般僅指以“開放式”發(fā)行的私募基金。所謂開放式，即基金認(rèn)購者需要承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn)及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費(fèi)和投資盈利部分的20%作為傭金收入，這種收費(fèi)模式即是俗稱“2-20”收費(fèi)模式（2%管理費(fèi)+20%盈利部分提成）。這種2-20收費(fèi)模式是私募基金國際流行的收費(fèi)模型。 “結(jié)

31、構(gòu)式”的陽光私募基金，就是指將受益人分為不同種類，進(jìn)行結(jié)構(gòu)劃分，比如將受益人劃分為優(yōu)先受益人和一般受益人，特別受益人和一般受益人，以此為基礎(chǔ)來分配利益。這種模式以上海模式為典型。 （四）陽光私募基金的特點(diǎn) 1風(fēng)險(xiǎn)大 陽光私募基金，相比公募基金，收益相對更高。當(dāng)然，根據(jù)信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法，其不得承諾保本及最低收益，因此，風(fēng)險(xiǎn)也很大。 2基金管理人收益與基金業(yè)績掛鉤 陽光私募基金固定管理費(fèi)用很少，一般為0.25%；基金管理人主要收益來自超額業(yè)績提成。通常，基金管理人收取20%超額業(yè)績提成。但該超額業(yè)績提成只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取。因此，私募基金需要追求絕對的正收益，

32、對下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對嚴(yán)格。只有投資者賺到錢，基金管理人才能賺到超額業(yè)績提成。這從根本上保證了基金管理人的利益和投資者的利益是一致的，最大程度地保護(hù)投資者的利益。 3認(rèn)購門檻較高，且認(rèn)購費(fèi)用不低 認(rèn)購陽光私募基金，一般至少在100萬元以上，多則達(dá)到三四百萬元。對于個別上億元的巨額資金，投資顧問公司則推出大客戶專項(xiàng)管理服務(wù)。一般情況，陽光私募基金認(rèn)購費(fèi)用為認(rèn)購信托計(jì)劃金額的1%。 4投資比例靈活陽光私募基金，不像公募基金有最低倉位的限制，它的投資比例可以在0100%之間，可通過靈活的倉位選擇以規(guī)避市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。目前陽光私募基金規(guī)模通常在幾千萬至1個億。相對于公募，總金額比較小，操作更靈活。同時，在需要時，私募可以集中持倉一兩個行業(yè)，及5、6只股票。 5流動性限制 陽光私募基金一般會有6到12個月的封閉期。成立之后的6個月內(nèi)，不能贖回，6個月之后贖回需繳納手續(xù)費(fèi)，12個月之后贖回不用繳納手續(xù)費(fèi)。封閉期滿，一般會在每個月公布一次凈值并開放申贖。 二、陽光私募基金運(yùn)作模式 （一）發(fā)行與認(rèn)購過程 陽光私募基金主要由信托公司和投資公司或資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)運(yùn)作，銀行及證券公司予以協(xié)作。合同文本上，陽光私募基金的信托公司是發(fā)行人，由其負(fù)責(zé)集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并尋找投資顧問公司、托管資金銀行、托管證