市場風(fēng)險管理習(xí)題

1、市場風(fēng)險管理1、市場風(fēng)險各種類中最主要和最常見的利率風(fēng)險形式是( )。A、收益率曲線風(fēng)險 B、期權(quán)性風(fēng)險 C、基準風(fēng)險 D、重新定價風(fēng)險【答案】：D【解析】：P162. 重新定價風(fēng)險也稱期限錯配風(fēng)險，是最主要和最常見的利率風(fēng)險形式2、一家銀行1年期的浮動利率貸款與1年期的浮動利率存款同時發(fā)生，貸款按月根據(jù)美國聯(lián)邦利率浮動，存款按月根據(jù)LIBOR浮動，當(dāng)聯(lián)邦債權(quán)利率和LIBOR浮動不一致的時候，利率風(fēng)險表現(xiàn)出（ ）。A、基準風(fēng)險 B、期權(quán)風(fēng)險 C、收益率曲線風(fēng)險 D、重新定價風(fēng)險【答案】：A【解析】：P163. 基準風(fēng)險（也稱利率定價基礎(chǔ)風(fēng)險或基差風(fēng)險），也是一種重要的利率風(fēng)險。在利息收入和利息

2、支出所依據(jù)的基準利率變動不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)的重新定價特征相似，但因其利息收入和利息支出發(fā)生了變化，也會對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利的影響。例如：用1年期存款作為1年期貸款的融資來源，存款按倫敦銀行同業(yè)拆借市場利率每月重新定價，而貸款按照美國國庫券利率每月重新定價。雖然存款和貸款的重新定價期限完全相同，因此不存在重新定價風(fēng)險，但是因為存貸款參照的基準利率不同，當(dāng)基準利率發(fā)生變化且變動幅度不同時，則該銀行將面臨基準利率利差變化所造成的基準風(fēng)險。3、企業(yè)向銀行購買遠期利率合約（FRA)的主要目的是（ ）A、鎖定未來的借款成本 B、對沖利率下降的風(fēng)險 C、對沖未來的匯率風(fēng)險

3、 D、鎖定未來的投資收益【答案】：A【解析】：P167.債務(wù)人可以通過遠期利率合約固定未來的債務(wù)成本，規(guī)避了利率可能上升的風(fēng)險。4、金融衍生品市場所具有的兩個最基本的經(jīng)濟功能是（ ）A、價值發(fā)現(xiàn)和套利 B、對沖風(fēng)險和價值發(fā)現(xiàn) C、套期保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險 D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和套利【答案】：B【解析】：P168. 期貨市場的兩項基本的經(jīng)濟功能：（1）對沖市場風(fēng)險的功能。（2）價值發(fā)現(xiàn)的功能。5、假設(shè)商業(yè)銀行A持有一筆國債。研究部門預(yù)測市場利率在未來將上揚，國債價格有下跌的風(fēng)險，銀行A決定通過利率掉期來管理該筆國債的利率風(fēng)險，并與交易對手B達成利率掉期協(xié)議，則A和 B之間可以（）A、銀行A以浮動利率支付利息給

4、B，B以浮動利率支付利息給銀行AB、銀行A以固定利率支付利息給B，B以浮動利率支付利息給銀行AC、銀行A以固定利率支付利息給B，B以固定利率支付利息給銀行AD、銀行A以浮動利率支付利息給B，B以固定利率支付利息給銀行A【答案】：B【解析】：P169.銀行A預(yù)測利率上升，收取固定利息的資產(chǎn)收入將減少，因此拿固定利率利息換取浮動利率利息。6、貨幣互換交易與利率互換交易的區(qū)別是( )。A、貨幣互換需要在期初交換本金，但不需在期末交換本金B(yǎng)、貨幣互換明確了利率的支付方式，但無法確定匯率C、貨幣互換需要在期初和期末交換本金D、貨幣互換需要在期末交換本金，但不需要在期初交換本金貨幣【答案】：C【解析】：P

5、169. 利率互換是兩個交易對手僅就利息支付相互交換，并不涉及本金的交換。貨幣互換除了在合約期間交換各自的利息收入外，通常還需要在互換的期初和期末交換本金。7、下列不屬于利率互換的主要作用是( )。 A、轉(zhuǎn)移利率波動的風(fēng)險 B、降低生產(chǎn)成本 C、交易雙方可以降低各自的融資成本 D、有助于風(fēng)險管理 【答案】：B【解析】：P169.利率互換主要用于轉(zhuǎn)移利率波動的風(fēng)險。交易雙方可利用各自在不同種類貨幣、利率上的比較優(yōu)勢進行貨幣互換或利率互換，能夠有效降低各自的融資成本。8、某商業(yè)銀行現(xiàn)有A、B兩類資產(chǎn)，資產(chǎn)A收取固定利息收入，資產(chǎn)B收取浮動利息收入。如果該銀行預(yù)期市場利率上升，則應(yīng)當(dāng)( )以規(guī)避利率

6、風(fēng)險。 A、資產(chǎn)A不做利率互換，資產(chǎn)B做利率互換 B、資產(chǎn)A做利率互換，資產(chǎn)B不做利率互換 C、資產(chǎn)A、B都不做利率互換 D、資產(chǎn)A、B都做利率互換 【答案】：B 【解析】：P169。資產(chǎn)A收取固定利息收入，預(yù)期市場利率上升，收入將減少，需要通過利率互換規(guī)避風(fēng)險。資產(chǎn)B收取浮動利息收入，預(yù)期市場利率上升，收入將增加，不需要做互換。9、某銀行三年前認購一筆十年期日元債券面值20億日元，票息0.95%，每年3月15日和9月15日付息。目前，日本經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，市場猜測日本央行會結(jié)束“零利率政策”日元市場利率出現(xiàn)回升跡象。為了控制該筆日元債權(quán)投資的市場風(fēng)險，該銀行可采取的對沖措施是（ ）。A、賣出日元

7、債券期權(quán) B、買入日元債券期權(quán) C、向交易對手支付固定利率，收入浮動利率 D、向交易對手支付浮動利率，收入固定利率【答案】：C【解析】：P169. 日元市場利率上升，應(yīng)向交易對手支付固定利率，收入浮動利率。10、 ( )指的是自期權(quán)成交之日起，至到期日之前，期權(quán)的買方可在此期間內(nèi)任意時點，隨時要求期權(quán)的賣方按照期權(quán)的協(xié)議內(nèi)容，買人或賣出特定數(shù)量的某種交易標(biāo)的物。A、歐式期權(quán) B、平價期權(quán) C、美式期權(quán) D、買入期權(quán)【答案】：C 【解析】：P170. 美式期權(quán)自期權(quán)成交之日起至到期日之前，期權(quán)的買方可在此期間隨時要求期權(quán)的賣方履行期權(quán)合約。歐式期權(quán)，期權(quán)的買方在期權(quán)到期目前，不得要求期權(quán)的賣方履

8、行期權(quán)合約，僅能夠在期權(quán)到期日當(dāng)天要求期權(quán)的賣方履行期權(quán)合約。11、如果期權(quán)的執(zhí)行價格等于現(xiàn)在的即期市場價格，該期權(quán)稱為( )。A、平價期權(quán) B、價內(nèi)期權(quán) C、價外期權(quán) D、買方期權(quán)【答案】：A 【解析】：P170. 平價期權(quán)如果期權(quán)的執(zhí)行價格幾乎等于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的即期市場價格，該期權(quán)就是平價期權(quán)。價內(nèi)期權(quán)如果期權(quán)的執(zhí)行價格優(yōu)于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的即期市場價格。該期權(quán)就是價內(nèi)期權(quán)。價外期權(quán)如果期權(quán)的執(zhí)行價格次于當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)的即期市場價格，該期權(quán)就是價外期權(quán)。12、假設(shè)某交易日M股票的收盤價格是20.69，M股票的賣方期權(quán)（PUT OPTION）的收盤價是0.688元，該賣方期權(quán)的執(zhí)行價格為7.43元

9、。則該賣方期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值分別為（ ）。A、-13.26和13.948 B、0和0.688 C、7.43和-6.742 D、7.43和20.69【答案】：A【解析】：P170；賣方期權(quán)（看跌期權(quán)）：內(nèi)在價值=執(zhí)行價格-即期市場價格=7.43-20.69=-13.26。時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)在價值=0.688-（-13.26）=13.948。13、以下關(guān)于期權(quán)的論述錯誤的是( )。A、期權(quán)價值由時間價值和內(nèi)在價值組成B、在到期前，當(dāng)期權(quán)內(nèi)在價值為零時，仍然存在時間價值C、對于一個買方期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行價格等于即期市場價格時，該期權(quán)的時間價值為零D、價外期權(quán)的內(nèi)在價值為零【答案】：C

10、【解析】：P170；對于一個買方期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行價格等于即期市場價格時，該期權(quán)的內(nèi)在價值為零，C錯誤。14、影響期權(quán)價值的主要因素不包括( )。 A、標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格和期權(quán)的執(zhí)行價格 B、期權(quán)的到期期限 C、外匯匯率的波動 D、即期市場價格的變化 【答案】：D【解析】：P171；期權(quán)的價值受標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格、期權(quán)的執(zhí)行價格、期權(quán)的到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率、外匯匯率、市場利率以及期權(quán)合約期限內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的紅利收益等多種因素影響，因此期權(quán)的定價十分復(fù)雜。15、銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可以分為銀行賬戶和交易賬戶兩大類，關(guān)于交易賬戶的以下說法中，錯誤的是( )。A、計入該賬戶的頭寸必須交易方面

11、不受任何條款限制，或者能夠完全規(guī)避自身的風(fēng)險B、銀行應(yīng)對該賬戶的頭寸進行準確估值C、該賬戶中的項目通常按市場價格計價D、銀行的存貸款業(yè)務(wù)歸入交易賬戶【答案】：D 【解析】：P172；銀行賬戶最典型的是存貸款業(yè)務(wù)，D錯誤。16、商業(yè)銀行實施市場風(fēng)險管理和計提市場風(fēng)險資本的前提和基礎(chǔ)是（ ）。A、正確劃分表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù) B、制定合理的中長期經(jīng)營戰(zhàn)略 C、正確劃分銀行賬戶與交易賬戶 D、建立完善的內(nèi)部控制體系【答案】：C【解析】：P173；賬戶劃分是商業(yè)銀行實施市場風(fēng)險管理和計提市場風(fēng)險資本的前提和基礎(chǔ)。17、根據(jù)國際會計準則第39號對金融資產(chǎn)的分類，按公允價值計價但公允價值的變動不計入損益而是

12、計入所有者權(quán)益的資產(chǎn)是( )。 A、持有到期的投資 B、持有待售類資產(chǎn) C、貸款 D、應(yīng)收款 【答案】：B【解析】：P173；國際會計準則第39號將金融資產(chǎn)劃分為四類：以公允價值計量且公允價值變動計入損益的金融資產(chǎn)、持有待售、持有到期的投資、貸款和應(yīng)收款。其中，前兩類資產(chǎn)按公允價值計價，但對于持有待售類資產(chǎn)，其公允價值的變動不計入損益而是計入所有者權(quán)益。18、下列明顯不應(yīng)被列入商業(yè)銀行銀行賬戶的頭寸是（ ）。A、為對沖1000萬美元貸款的匯率風(fēng)險而持有的期貨合約 B、買入1億美元美國國債 C、買入10億元人民幣金融債 D、代客購匯100萬美元【答案】：D【解析】：P174；商業(yè)銀行資本充足率管

13、理辦法第二十九條規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)該按照本辦法的規(guī)定設(shè)立交易賬戶，交易賬戶中的所有項目均應(yīng)按市場價格計價。同時，明確了交易賬戶包括的三項內(nèi)容：（1）商業(yè)銀行從事自營而短期持有并旨在日后出售或計劃從買賣的實際或預(yù)期價差、其他價格及利率變動中獲利的金融工具頭寸；（2）為執(zhí)行客戶買賣委托及做市而持有的頭寸；（3）為規(guī)避交易賬戶其他項目的風(fēng)險而持有的頭寸。所以D屬于交易賬戶。明顯不列入交易賬戶的頭寸：為對沖銀行賬戶風(fēng)險而持有的衍生工具頭寸；向客戶提供結(jié)構(gòu)性投資和理財產(chǎn)品且進行了完全對沖的衍生產(chǎn)品。所以A屬于銀行賬戶。19、 ( )通常是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值。 A、名義價值 B、市場價值

14、 C、公允價值 D、市值重估價值 【答案】：A【解析】：P177；名義價值是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值（B00k Va1ue）。20、在市場風(fēng)險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁波動，( )一般不具有實質(zhì)性意義。 A、名義價值 B、市場價值 C、公允價值 D、市值重估價值 【答案】：A 【解析】：P177；在市場風(fēng)險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質(zhì)性意義。21、以下關(guān)于公允價值、名義價值、市場價值的說法，不恰當(dāng)?shù)氖? )。 A、在市場風(fēng)險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質(zhì)意義的是市場價值和公允價值 B、市場價值是指在評估基準日，通過

15、自愿交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的未來價值 C、與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括 D、在大多數(shù)情況下，市場價值可以代表公允價值 【答案】：B【解析】：P177； 國際評估準則委員會（IVSC）發(fā)布的國際評估準則將市場價值定義為：“在評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預(yù)期價值?！盉錯誤。22、下列關(guān)于市值重估的說法，不正確的是( )。 A、商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值 B、按模型計值是指以某一個市場變量作為計值基礎(chǔ)，推算出或計算出交易頭寸的價值 C、商業(yè)銀行應(yīng)盡可能地按照模型確定的價值計值 D、商業(yè)銀行進行市值重估時可以

16、采用盯市和盯模的方法 【答案】：C【解析】：P178；商業(yè)銀行必須盡可能按照市場價格計值，C錯誤。23、如果某商業(yè)銀行持有1000萬美元即期資產(chǎn)，700萬美元即期負債，美元遠期多頭500萬，美元遠期空 頭300萬，那么該商業(yè)銀行的即期凈敞口頭寸為( )萬美元。A、700 B、300 C、600 D、500【答案】：B【解析】：P180； 即期凈敞口頭寸=表內(nèi)的即期資產(chǎn)-即期負債=1000-700=300。24、商業(yè)銀行當(dāng)前的外匯敞口頭寸如下：瑞士法郎空頭20，日元多頭50，歐元多頭100，英鎊多頭150，美元空頭180.則累計總敞口頭寸和凈總敞口頭寸分別為（）A、累計總敞口頭寸200，凈總敞口

17、頭寸500 B、累計總敞口頭寸300，凈總敞口頭寸100C、累計總敞口頭寸100，凈總敞口頭寸300 D、累計總敞口頭寸500，凈總敞口頭寸100【答案】：D, 【解析】：P181；總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風(fēng)險，一般有三種計算方法：（1）累計總敞口頭寸=所有外幣的多頭與空頭的總和=20+50+100+150+180=500.（2）凈總敞口頭寸=所有外幣多頭總額與空頭總額之差=50+100+150-20-180=100。（3）短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭（分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和）；其次比較這兩個總數(shù)；最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。按照此

18、種方法計算多頭總和300，空頭總和100，兩者取較大者為300。三種方法都要掌握。25、在計算單一幣種敞口頭寸時，所包含的項目不包括( )。 A、即期凈敞口頭寸 B、遠期凈敞口頭寸 C、期權(quán)敞口頭寸 D、總敞口頭寸【答案】：D【解析】：P180；單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸=（即期資產(chǎn)-即期負債）+（遠期買人-遠期賣出）+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸。26、商業(yè)銀行當(dāng)前的外匯敞口頭寸如下：瑞士法郎空頭20，日元多頭50，歐元多頭100，英鎊多頭150，美元空頭180.則使用短邊法確定的總敞口頭寸為（ ）A、300 B、500 C、100 D、200【

19、答案】：A【解析】：P181；短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭（分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和）；其次比較這兩個總數(shù)；最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。按照此種方法計算多頭總和300，空頭總和100，兩者取較大者為300。27、以下關(guān)于久期的論述正確的是( )。A、久期缺口的絕對值越大，銀行利率風(fēng)險越高B、久期缺口絕對值越小，銀行利率風(fēng)險越高C、久期缺口絕對值的大小與利率風(fēng)險沒有明顯聯(lián)系D、久期缺口大小對利率風(fēng)險大小的影響不確定，需要做具體分析【答案】：A【解析】：P183；資產(chǎn)負債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風(fēng)

20、險敞口也越大，利率風(fēng)險也就越高。28、下列對商業(yè)銀行日常資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)的描述，恰當(dāng)?shù)氖牵?）。A、通常情況下，資產(chǎn)的久期大于負債的久期 B、通常情況下，資產(chǎn)的久期小于負債的久期 C、通常情況，資產(chǎn)與負債的久期相等 D、通常情況下，資產(chǎn)與負債的久期缺口為零?！敬鸢浮浚篈 【解析】：P183；在絕大多數(shù)情況下，銀行的久期缺口都為正值。29、利用5年期政府債券的空頭頭寸為l0年期政府債券的多頭頭寸進行保值，當(dāng)收益率曲線變陡時，該10年期政府債券多頭頭寸的經(jīng)濟價值會( )。 A、上升 B、下降 C、不變 D、難以判斷 【答案】：B【解析】：P184；如果預(yù)期收益率曲線變陡，則可以買入期限較短的金融產(chǎn)

21、品，賣出期限較長的金融產(chǎn)品；此時10年期債券的價格會下降。30、假設(shè)目前收益率曲線是向上傾斜的，如果預(yù)期收益率曲線保持不變，則以下四種策略中，最適合理性投資者的是( )。 A、買入期限較短的金融產(chǎn)品 B、買入期限較長的金融產(chǎn)品 C、買入期限較短的金融產(chǎn)品，賣出期限較長的金融產(chǎn)品 D、賣出期限較長的金融產(chǎn)品 【答案】：B【解析】：P184；如果預(yù)期收益率曲線變得較為平坦，則可以買入期限較長的金融產(chǎn)品，賣出期限較短的金融產(chǎn)品。31、缺口分析側(cè)重于計量利率變動對銀行( )的影響。A、短期收益 B、長期收益 C、中期收益 D、經(jīng)濟價值【答案】：A【解析】：P185；缺口分析用來衡量利率變動對銀行當(dāng)期收

22、益的影響。32、作為市場風(fēng)險的重要計量和分析方法，缺口分析通常用來衡量商業(yè)銀行當(dāng)期收益對利率變動的敏感性，側(cè)重于分析（ ）。A、收益率曲線風(fēng)險 B、期權(quán)風(fēng)險 C、重新定價風(fēng)險 D、基準風(fēng)險【答案】：C【解析】：P185；缺口分析用來衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段。在每個時間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時間段內(nèi)的重新定價“缺口”。33、下列關(guān)于久期分析的說法，錯誤的是( )。 A、久期分析是衡量利率變動對經(jīng)濟價值影響的唯一方法 B、如采用標(biāo)準久期分析法，不能反映基準風(fēng)險

23、C、如采用標(biāo)準久期分析法，不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險 D、對于利率的大幅變動，久期分析的結(jié)果就不再準確 【答案】：A【解析】：P186；久期分析主要用于衡量利率變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響，是對銀行資產(chǎn)負債利率敏感度進行分析的重要方法，但不是唯一方法。34、久期分析是衡量（ ）變動對經(jīng)濟價值影響。A、利率 B、匯率 C、商品價格 D、股票價格 【答案】：A【解析】：P186；久期分析主要用于衡量利率變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。35、下列債券的久期最長的是（ ）。A、一張8年期、利率為零息票債券 B、一張10年期、利率為零息票債券C、一張10年期、利率為5%息票債券 D、一張8年期、利率為5%息

24、票債券【答案】：B【解析】：P187；【補充】零息債券的久期等于到期時間；期限越長，息票率越低，久期越長36、假設(shè)其他條件均相同，則以下哪種債券的利率風(fēng)險最高（）A、10年期浮動利率債券 B、5年期零息債券 C、5年期票面利息為7%的固定利率債券 D、5年期票面利息為5%的固定利率債券【答案】：A【解析】：P187；【補充】零息債券的久期等于到期時間；期限越長，息票率越低，久期越長37、商業(yè)銀行A向公司M發(fā)放了1000萬元的1年期貸款，質(zhì)押物為市場評估價值為1200萬元的債權(quán)。公司M的違約概率為2%，1200萬元債權(quán)在99%的置信水平下，1年VAR為200萬元，假定公司M的經(jīng)營狀況不受利率變動的影響，則銀行A無法全額收回該筆貸款本金的概率為（ ）。A、2% B、0.2% C、15% D、0.02%【答案】：D【解析】：P188；