2020教育行業(yè)回顧及趨勢展望

1、2020教育行業(yè)回顧及趨勢展望目錄1 總體趨勢概覽32 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析103 行業(yè)趨勢及投資展望18普華永道 疫情影響下，教育行業(yè)投資并購冰火兩極21總體趨勢概覽1 五月 2019Draft31 總體趨勢概覽總體并購交易趨勢概覽2020年上半年在疫情影響下，教育行業(yè)國內(nèi)整體并購行情趨冷。資本向頭部企業(yè)集中，也更偏好有在線業(yè)務(wù)的公司。頭部梯隊加速跑馬圈地，馬太效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，腰部機(jī)構(gòu)面臨行業(yè)洗牌，行業(yè)分化和整合加劇2016-2020年上半年教育行業(yè)國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模年上半年教育行業(yè)國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模交易交易特征特征2811) 交易數(shù)量創(chuàng)歷年新低2412362432872) 融資規(guī)模超過億

2、元的交易共19筆，占上半年總額的90%以上2122522213) 剔除超大型融資交易猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫后，平均單筆交易規(guī)模218165僅7,500萬元1581481841204) 超70%的并購交易含線上教育形式118114822016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H922019年2H作業(yè)幫53猿輔導(dǎo)712020年1H平均平均交易規(guī)模交易規(guī)模（人（人民幣億元）民幣億元）0.40.80.61.01.01.41.00.92.2交易金額 (億元)交易數(shù)量（包含未披露金額的交易）41 總體趨勢概覽細(xì)分賽道并購交易趨勢概覽K12及素質(zhì)教育受到資本市場

3、追捧，各細(xì)分賽道并購活動各有特點(diǎn)2016-2020年上半年教育行業(yè)國內(nèi)細(xì)分賽道并購交易規(guī)模年上半年教育行業(yè)國內(nèi)細(xì)分賽道并購交易規(guī)模 (人民幣億元人民幣億元)206賽道交賽道交易特征易特征1）并購活動趨冷 學(xué)前教育學(xué)前教育受政策影響顯著，并購127136活動持續(xù)走低128712168395174165461533749416146125412010346063942）并購活動活躍 K12在線教育成為資本關(guān)注重點(diǎn)，OMO成為新趨勢，競爭激烈 素質(zhì)教育素質(zhì)教育在線化得到認(rèn)可學(xué)前教育K12素質(zhì)教育職業(yè)教育教育信息化其他3）并購活動未來可期 職業(yè)教育職業(yè)教育招錄類受政策影響或成2016-2020年上半年

4、教育行業(yè)國內(nèi)細(xì)分賽道并購交易筆數(shù)年上半年教育行業(yè)國內(nèi)細(xì)分賽道并購交易筆數(shù) (起起)（含未披露交易金額的交易）（含未披露交易金額的交易）129130115為新的投資熱點(diǎn) 教育信息化教育信息化當(dāng)前表現(xiàn)中規(guī)中矩28253432116793101531569993990 9044239974705924845878268學(xué)前教育K12素質(zhì)教育職業(yè)教育教育信息化其他2016年2017年2018年2019年2020年1H51 總體趨勢概覽重大交易事件2020年上半年，大量資金向頭部企業(yè)聚集，前十大交易占比約85%。賽道上更偏好K12、素質(zhì)教育和職業(yè)教育2020年上半年教育行業(yè)重年上半年教育行業(yè)重大融資并購

5、事件大融資并購事件標(biāo)的公司標(biāo)的公司賽道賽道交易金額交易金額輪次輪次占同期總交易額占同期總交易額%猿輔導(dǎo)K1210億美元G輪38%作業(yè)幫K127.5億美元E輪29%萬學(xué)教育職業(yè)教育1億美元D輪4%云學(xué)堂職業(yè)教育1億美元D輪4%大米網(wǎng)校K128000萬美元A輪3%凱叔講故事學(xué)前教育6600萬美元C+輪3%編程貓素質(zhì)教育2.5億元C+輪1%SnapaskK123500萬美元B+輪1%火花思維素質(zhì)教育3000萬美元D+輪1%美世教育其他出國留學(xué)中介2億元B輪1%61 總體趨勢概覽交易輪次早期投資仍占據(jù)過半份額，輪次分布基本與2019年相同2016-2020年上半年教育行業(yè)國內(nèi)融資輪次交易數(shù)量統(tǒng)計年上半

6、年教育行業(yè)國內(nèi)融資輪次交易數(shù)量統(tǒng)計 (起起)1751711551571411291276767665840 1825 1143 2026 1535 3733 1141 24 7 37 1135 37 16 93 14 62016年2017年2018年2019年2020年1H天使輪/種子輪A輪(Pre-A/A/A+)B輪(Pre-B/B/B+)C輪及以后非控制權(quán)收購戰(zhàn)略融資控制權(quán)收購71 總體趨勢概覽投資者類型2020年上半年，財務(wù)投資者活躍度遠(yuǎn)大于戰(zhàn)略投資者，多筆超大額并購交易活動均由財務(wù)投資者主導(dǎo)教育行業(yè)主要教育行業(yè)主要/領(lǐng)投企業(yè)類型占比領(lǐng)投企業(yè)類型占比 按交易數(shù)量按交易數(shù)量教育行業(yè)主要教育

7、行業(yè)主要/領(lǐng)投企業(yè)類型占比領(lǐng)投企業(yè)類型占比 按交易規(guī)模按交易規(guī)模12%11%78%12%12%76%9%12%79%16%12%72%20%8%72%28%6%66%17%8%75%16%17%67%24%14%63%2%97%1%2016年2017年非教育企業(yè)2018年教育企業(yè)2019年P(guān)E/VC2020年1H2016年2017年非教育企業(yè)2018年教育企業(yè)2019年P(guān)E/VC2020年1H81 總體趨勢概覽IPO受疫情及國際宏觀環(huán)境變化的影響，2020年上半年上市的教育公司僅有4家，遠(yuǎn)不及前幾年的上市盛況2016年年-2020年上半年教育行業(yè)新上市年上半年教育行業(yè)新上市公司按上市路徑統(tǒng)計公

8、司按上市路徑統(tǒng)計151311410154410421157312016年2017年2018年2019年2020年1H香港美國境內(nèi)上市時間上市時間上市企業(yè)上市企業(yè)細(xì)分賽道細(xì)分賽道上市所在地上市所在地2020.01.16建橋教育民辦高校香港2020.02.24眾巢醫(yī)學(xué)職業(yè)教育美國2020.03.31美聯(lián)國際教育英語培訓(xùn)美國2020.05.08華夏博雅留學(xué)教育美國92細(xì)分賽道重點(diǎn)解析1 五月 2019Draft102 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析學(xué)前教育賽道在政策及疫情的雙重打擊下，學(xué)前教育延續(xù)了低迷的態(tài)勢；幼兒園和早幼教機(jī)構(gòu)受到疫情沖擊全面關(guān)停后迎來謹(jǐn)慎開學(xué)，如何自救成為學(xué)前教育賽道一大課題2016-2020

9、年上半年學(xué)前教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模年上半年學(xué)前教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模交易特征交易特征交易數(shù)量交易金額（億元）19631) 交易并購延續(xù)了2019年的表現(xiàn)賽道持續(xù)趨冷151516162) 除了凱哥講故事融資規(guī)模較大且涉及輪次較后期外，其他交15易基本均為早期天使及A輪融13資，單筆融資額規(guī)模均較小10113) 疫情導(dǎo)致線下早教機(jī)構(gòu)遭遇了重創(chuàng)，線上模式進(jìn)入行業(yè)摸索期17111538462016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H交易時間交易時間標(biāo)的公司標(biāo)的公司交易金額交易金額輪次輪次投資方投資

10、方2020年2月26日凱叔講故事6,000萬美元C+輪摯信資本、淡馬錫、正心谷創(chuàng)新資本2020年3月16日Enwise千萬級美元天使輪Invus2020年1月9日叫叫閱讀學(xué)院數(shù)千萬人民幣A+輪北京創(chuàng)新同舟112 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析K12課培賽道2020年上半年最吸金賽道，雖然筆數(shù)不多，但是累積融資額高；頭部機(jī)構(gòu)品牌效應(yīng)加劇，今年上半年兩筆巨型交易，造就業(yè)內(nèi)估值最高的兩家獨(dú)角獸企業(yè)2016-2020年上半年年上半年K12教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模交易特征交易特征交易數(shù)量交易金額（億元）535150114136其他121) 上半年僅15筆融資交易，但累積融資額超過136億，

11、占總交易額的74%2) 猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫分別完成了10億美金及7.5億美金的新一輪36409692作業(yè)幫53融資，創(chuàng)教育行業(yè)融資額新高3) 資本市場資金在不斷向頭部教育企業(yè)傾斜3171286025242016年1H 2016年2H302017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H232019年2H猿輔導(dǎo)71152020年1H122 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析K12課培賽道線上玩家依然受到資本的青睞；在疫情和線上玩家享受資本傾斜的雙重壓力下，傳統(tǒng)線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)型線上，實(shí)踐線上線下相融合的教學(xué)模式交易時間交易時間標(biāo)的公司標(biāo)的公司機(jī)構(gòu)性質(zhì)機(jī)構(gòu)性質(zhì)交易金額交易金額輪次輪次投資方

12、投資方2020年3月31日猿輔導(dǎo)純線上10億美元G輪高瓴資本、博裕資本、IDG、騰訊科技2020年6月29日作業(yè)幫純線上7.5億美元E輪方源資本、老虎基金、卡塔爾投資局、紅杉中國等2020年1月6日大米網(wǎng)校 純線上8,000萬美元A輪紅杉中國、騰訊科技、黑馬縱橫2020年2月27日Snapask純線上3,500萬美元B+輪亞洲合作伙伴、InterVest2020年2月28日精銳教育線上+線下2,500萬美元戰(zhàn)略融資Yiheng Capital2020年2月18日果肉網(wǎng)校純線上上億人民幣A+輪微光創(chuàng)投2020年2月21日家輝培優(yōu)線上+線下千萬美元A輪有成創(chuàng)投2020年1月6日優(yōu)幕科技純線上數(shù)千萬

13、人民幣A輪廈門政府引導(dǎo)基金、懷知投資2020年1月22日燃天網(wǎng)校純線上600萬人民幣非控制權(quán)收購 蘇州學(xué)大2020年5月20日閱神AI語文純線上數(shù)百萬人民幣天使輪啟迪之星創(chuàng)投、取勢成長基金 今年上半年完成的15筆交易中，基本均為純線上玩家；疫情當(dāng)口，可一次性覆蓋更多學(xué)生數(shù)量、老師投入成本產(chǎn)出比更大化的在線大班模式頗受資本青睞 作為老牌線下玩家的家輝培優(yōu)則成功實(shí)踐線上線下融合的教學(xué)模式，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，取長補(bǔ)短，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)背景的合作學(xué)習(xí)新方式，于2020年春節(jié)前夕獲取數(shù)千萬美元融資。132 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析素質(zhì)教育賽道延續(xù)2019年趨勢，素質(zhì)教育依舊是投資熱度最高的賽道；部分品類頭部效應(yīng)初現(xiàn)20

14、16-2020年上半年素質(zhì)教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模年上半年素質(zhì)教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模交易特征交易特征交易數(shù)量交易金額（億元）74651) 今年上半年共完成交易39筆，是投資熱度最高的賽道455039555148392) 熱門品類（包括少兒編程、邏輯思維、大語文及英語等在內(nèi)）的領(lǐng)先玩家均在今年上半年獲得上億元的投融資242827202614131532016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H交易時間交易時間標(biāo)的公司標(biāo)的公司交易金額交易金額輪次輪次投資方投資方2020年4月17日編程貓2.5億

15、元C+輪招銀國際資本、盛宇投資 、東莞青鼎泰七號 、渤瑞股權(quán)投資（咸寧）基金2020年4月20日火花思維3000萬美元D+輪快手2020年3月23日小碼王1.5億元Pre-C輪未公開2020年3月20日秦漢胡同1.5億元B輪明德傳承2020年5月8日貝爾科教1.2億元B+輪越秀產(chǎn)業(yè)基金、源政投資2020年2月18日鯨魚外教培優(yōu) 1億元B輪遠(yuǎn)洋資本、山行資本、寧波清宇投資142 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析素質(zhì)教育賽道融資集中于發(fā)展早初期企業(yè)，超20家早初期企業(yè)獲投；其中大部分具備線上教學(xué)能力，資本正在逐步認(rèn)可素質(zhì)教育在線化2020年上半年素質(zhì)教育企業(yè)國內(nèi)融資輪次年上半年素質(zhì)教育企業(yè)國內(nèi)融資輪次2020年上

16、半年素質(zhì)教育國內(nèi)融資企業(yè)模式分布情況年上半年素質(zhì)教育國內(nèi)融資企業(yè)模式分布情況A輪(Pre-A/A/A+)天使輪/種子輪線上+線下純線上B輪(Pre-B/B/B+)戰(zhàn)略融資 控制權(quán)收購 C輪及以后純線下 與K12賽道相似，素質(zhì)教育在線玩家亦迎來在線流量暴漲，細(xì)分賽道多點(diǎn)開花，呈高速增長之勢。 相較于K12賽道，素質(zhì)教育屬于非剛需產(chǎn)品，因此受到疫情的影響是成倍加劇的。雖然線下機(jī)構(gòu)線下機(jī)構(gòu)試圖通過轉(zhuǎn)型在線自救，但較多機(jī)構(gòu)受到品類限制，如營地游學(xué)及體育類等，想要自救道道阻且長阻且長152 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析職業(yè)教育賽道職業(yè)教育培訓(xùn)受益于政策紅利，在線滲透率高，有望成為教育行業(yè)投資并購的新藍(lán)海2016-2

17、020年上半年職業(yè)教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模年上半年職業(yè)教育國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模20202020年上半年職業(yè)教育國內(nèi)融資企業(yè)模式分布情況年上半年職業(yè)教育國內(nèi)融資企業(yè)模式分布情況交易數(shù)量交易金額（億元）7357線上+線下434749624147純線上2732232123201361014純線下2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H交易交易特征特征1) 職業(yè)教育作為中國教育行業(yè)在線滲透率最高的細(xì)分賽道，在線職業(yè)教育機(jī)構(gòu)將趁著這波疫情迎來利好2) 教育部于3月印發(fā)了關(guān)于應(yīng)對新冠肺炎疫情做好202

18、0屆全國普通高等學(xué)校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作的通知，通知中明確指出，要拓寬畢業(yè)生就業(yè)和升學(xué)渠道，招錄更多高校畢業(yè)生到急需教師的高中和幼兒園任教，擴(kuò)大今年碩士研究生招生規(guī)模，擴(kuò)大今年普通高等學(xué)校專升本規(guī)模等。在疫情可能常態(tài)化的趨勢下，研究生及國考有望成為除IT、金融以外新的熱門細(xì)分行業(yè)162 細(xì)分賽道重點(diǎn)解析教育信息化賽道受限于國家教育經(jīng)費(fèi)支出預(yù)算短期縮減，投融資并購表現(xiàn)不及預(yù)期2016-2020年上半年教育信息化國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模年上半年教育信息化國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模2020年上半年教育信息化國內(nèi)融資輪次分布年上半年教育信息化國內(nèi)融資輪次分布交易數(shù)量交易金額（億元）5049天使輪/種子輪403

19、938A輪(Pre-A/A/A+)4834312124戰(zhàn)略融資291371812101010非控制權(quán)收購控制權(quán)收購C輪及以后B輪(Pre-B/B/B+)2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H交易交易特征特征1) 2020年上半年共完成24筆交易，其中近一半交易未披露金額，累計披露金額約9.5億元，融資輪次主要集中在早初期2) 教育信息化背后的推動者是政府，企業(yè)融資直接受到國家教育經(jīng)費(fèi)支出預(yù)算的影響3) 2020年上半年，較多地方教育局縮減教育信息化的相關(guān)經(jīng)費(fèi)，擱置非重點(diǎn)的項目，政策紅利逐漸褪去；但經(jīng)費(fèi)的下降只是短期影響，目前教育信息化賽道仍呈現(xiàn)高分散高壁壘的特性，從長遠(yuǎn)來看，必將會有龍頭企業(yè)出現(xiàn)，打破現(xiàn)有格局173行業(yè)趨勢及投資展望1 五月 2019Draft183 行業(yè)趨勢及投資展望行業(yè)細(xì)分賽道趨勢展望K12教育教育品牌效應(yīng)，線上滲透，科技賦能 頭