上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.ppt

1、英文名：英文名：beihproperty co.,ltd2005200620072003200820092010京能置業(yè)股份有限公司京能置業(yè)股份有限公司公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介綜合能力綜合能力財(cái)務(wù)評(píng)估財(cái)務(wù)評(píng)估項(xiàng)目分析項(xiàng)目分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介京能置業(yè)股份有限公司是一家在上海證券交易所掛牌交易的房地產(chǎn)類上市公司，京能置業(yè)股份有限公司是一家在上海證券交易所掛牌交易的房地產(chǎn)類上市公司，股票簡(jiǎn)稱為股票簡(jiǎn)稱為“京能置業(yè)。京能置業(yè)。京能置業(yè)成立于京能置業(yè)成立于1993年年12月，原稱貴州華聯(lián)股份有限公司。月，原稱貴州華聯(lián)股份有限公司。1999年年12月，北京市天創(chuàng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司成為第一大股東，使置業(yè)

2、公司從一個(gè)月，北京市天創(chuàng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司成為第一大股東，使置業(yè)公司從一個(gè)地區(qū)性商貿(mào)旅游公司轉(zhuǎn)變成為全國(guó)性的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。地區(qū)性商貿(mào)旅游公司轉(zhuǎn)變成為全國(guó)性的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。 2005年年11月北京市天創(chuàng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司和北京陽(yáng)光房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)公司所持有月北京市天創(chuàng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司和北京陽(yáng)光房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)公司所持有的全部公司股份劃轉(zhuǎn)與北京能源投資集團(tuán)。的全部公司股份劃轉(zhuǎn)與北京能源投資集團(tuán)。 2006年年1月月20日?qǐng)A滿完成股權(quán)分置改革工作。日?qǐng)A滿完成股權(quán)分置改革工作。 2007年年3月公司向京能集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股票，公司凈資產(chǎn)從月公司向京能集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股票，公司凈資產(chǎn)從3.6億元增加到億元增加到7.8

3、億元?？偣杀具_(dá)到億元?？偣杀具_(dá)到18870萬(wàn)股，凈資產(chǎn)是公司成立之初的萬(wàn)股，凈資產(chǎn)是公司成立之初的15.6倍，總股本擴(kuò)張了倍，總股本擴(kuò)張了3.77倍。倍。 京能置業(yè)參控股企業(yè)包括北京國(guó)電房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、北京天創(chuàng)世京能置業(yè)參控股企業(yè)包括北京國(guó)電房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、北京天創(chuàng)世緣房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等七家地產(chǎn)類公司，開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目有天創(chuàng)世緣住宅小緣房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等七家地產(chǎn)類公司，開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目有天創(chuàng)世緣住宅小區(qū)、國(guó)典華園、國(guó)典大廈、天創(chuàng)科技大廈等總建設(shè)開(kāi)發(fā)規(guī)模近區(qū)、國(guó)典華園、國(guó)典大廈、天創(chuàng)科技大廈等總建設(shè)開(kāi)發(fā)規(guī)模近100萬(wàn)平方萬(wàn)平方米，公司確立了以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展為中心，發(fā)揮上市公司優(yōu)勢(shì)，迅速擴(kuò)大米，公

4、司確立了以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展為中心，發(fā)揮上市公司優(yōu)勢(shì)，迅速擴(kuò)大企業(yè)資本規(guī)模企業(yè)資本規(guī)模公司簡(jiǎn)稱公司簡(jiǎn)稱京能置業(yè)股票代碼股票代碼600791總股本總股本45288.00萬(wàn)股流通股流通股37181.81萬(wàn)股發(fā)行日期發(fā)行日期1997-01-21上市日期上市日期1997-01-30所屬行業(yè)所屬行業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)所屬地區(qū)所屬地區(qū)北京所得稅率所得稅率25.00%公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介二、京能置業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)估二、京能置業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)估財(cái)務(wù)評(píng)估財(cái)務(wù)評(píng)估1.1 1.1 短期償債能力分析短期償債能力分析短期償債能力分析常用的指標(biāo)是流動(dòng)比率。短期償債能力分析常用的指標(biāo)是流動(dòng)比率。流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債表一：流動(dòng)比率與速

5、動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果表一：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果比率 年份 200520052006200620072007200820082009200920102010流動(dòng)比率（倍）1.421.421.391.392.032.031.821.821.541.541.291.29速動(dòng)比率（倍）0.530.530.790.791.31.30.710.710.650.650.640.64 速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率的高低能直接反映是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充 。一、

6、償債能力分析一、償債能力分析 圖中，圖中，除了除了2007年的流動(dòng)比率超過(guò)年的流動(dòng)比率超過(guò) 2 以外以外，其他年份的比率都是低于，其他年份的比率都是低于2的。的。由于在由于在2007年，非公開(kāi)發(fā)行工作順利完成，公司實(shí)力大為增強(qiáng)。公司借助股權(quán)分年，非公開(kāi)發(fā)行工作順利完成，公司實(shí)力大為增強(qiáng)。公司借助股權(quán)分置改革的契機(jī)，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行，向控股股東京能集團(tuán)和其他機(jī)構(gòu)投資者成功發(fā)置改革的契機(jī)，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行，向控股股東京能集團(tuán)和其他機(jī)構(gòu)投資者成功發(fā)行行6000萬(wàn)股，募集資金萬(wàn)股，募集資金42,000萬(wàn)元；使得當(dāng)年的現(xiàn)金項(xiàng)目增加，所以流動(dòng)比率增萬(wàn)元；使得當(dāng)年的現(xiàn)金項(xiàng)目增加，所以流動(dòng)比率增加了。我們可以發(fā)現(xiàn)

7、加了。我們可以發(fā)現(xiàn)2008年年, 2009年年,和和2010年這三年的流動(dòng)比率成單邊的下降趨年這三年的流動(dòng)比率成單邊的下降趨勢(shì)。這就揭示了該公司的短期償債能力在不斷的下降。勢(shì)。這就揭示了該公司的短期償債能力在不斷的下降。 年份年份指標(biāo)指標(biāo)20062007200820092010產(chǎn)權(quán)比率（倍）產(chǎn)權(quán)比率（倍）2.460.932.652.324.04資產(chǎn)負(fù)債率（資產(chǎn)負(fù)債率（%）67.1345.5166.0966.9277.85 資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)是越低越好，如果指標(biāo)過(guò)高，債券人就面臨著資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)是越低越好，如果指標(biāo)過(guò)高，債券人就面臨著更高的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能遭受損失。從上表可以看出資

8、產(chǎn)負(fù)債率的波動(dòng)比較平更高的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能遭受損失。從上表可以看出資產(chǎn)負(fù)債率的波動(dòng)比較平緩，基本呈上升的趨勢(shì)。說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力在減弱，籌資的能力有所緩，基本呈上升的趨勢(shì)。說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力在減弱，籌資的能力有所下降。除了在下降。除了在2007年，由于非公開(kāi)發(fā)行工作順利完成，公司實(shí)力大為增強(qiáng)公年，由于非公開(kāi)發(fā)行工作順利完成，公司實(shí)力大為增強(qiáng)公司，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降。司，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降。表三：產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率2 2、長(zhǎng)期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析通常用：長(zhǎng)期償債能力分析通常用：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額償債能力分析償債能力分

9、析年份年份 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)20052005152.43%152.43%3.33.32006200615.65%15.65%5.945.94200720070.16%0.16%10.7610.76200820080.07%0.07%3.233.23200920090.08%0.08%1.891.89 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債之和與固定資產(chǎn)與長(zhǎng)是企業(yè)所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債之和與固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期投資之和的比率。該比率從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。期投資之和的比率。該比率從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。 表：長(zhǎng)期

10、資產(chǎn)適合率與利息保障倍數(shù)表：長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率與利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來(lái)衡量債權(quán)的安全程度。越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來(lái)衡量債權(quán)的安全程度。 2.2 2.2 其他長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析其他長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析 從圖上可以看出，從圖上可以看出，該公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率在該公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率在2

11、005年的時(shí)候達(dá)到了年的時(shí)候達(dá)到了152%，一般而言，從企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長(zhǎng)期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)在一般而言，從企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長(zhǎng)期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)在100%比較好，比較好，過(guò)高會(huì)帶來(lái)融資成本增加的問(wèn)題。在過(guò)高會(huì)帶來(lái)融資成本增加的問(wèn)題。在2006年年-2009年下降至年下降至10%左右，說(shuō)明企業(yè)的左右，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力的安全性和穩(wěn)定性大幅下降。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力的安全性和穩(wěn)定性大幅下降。利息保障倍數(shù)在利息保障倍數(shù)在2007年以后也開(kāi)始大幅下滑，到年以后也開(kāi)始大幅下滑，到2009年下降至年下降至1.89，說(shuō)明企業(yè)的，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債

12、務(wù)的保證程度在降低，可能面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度在降低，可能面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。 二、盈利能力分析二、盈利能力分析年份年份 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入( (萬(wàn)元萬(wàn)元) )營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）毛利率（毛利率（% %）2005200529072.4629072.4619219.0519219.0533.89%33.89%2006200640667.6540667.6527250.2827250.2832.99%32.99%20072007140049.91140049.9195052.6595052.6532.13%32.1

13、3%2008200849186.1849186.1826155.6226155.6246.82%46.82%2009200919026.5419026.547325.487325.4861.50%61.50%盈利能力盈利能力2.1 2.1 毛利分析毛利分析營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入毛利率毛利率= 100% 毛利率反映每一元錢的營(yíng)業(yè)收入中包含多少毛利。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，毛利率總毛利率反映每一元錢的營(yíng)業(yè)收入中包含多少毛利。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，毛利率總是越高越好，獲利能力越強(qiáng)。毛利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利的基礎(chǔ)，企業(yè)要經(jīng)營(yíng)盈利，首先是越高越好，獲利能力越強(qiáng)。毛利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利的基礎(chǔ)，企業(yè)要經(jīng)

14、營(yíng)盈利，首先要獲得足夠的毛利，在其他條件不變的情況下，毛利額大，毛利率高，則意味著利要獲得足夠的毛利，在其他條件不變的情況下，毛利額大，毛利率高，則意味著利潤(rùn)總額也會(huì)增加，而利潤(rùn)其公式：潤(rùn)總額也會(huì)增加，而利潤(rùn)其公式：表四：表四：2005-2010年毛利率年毛利率 由圖可知，在由圖可知，在2005-2007年，毛利率水平一直保持在年，毛利率水平一直保持在30%35%。從。從2008-2009年，年，公司的毛利率水平呈快速的上升趨勢(shì)公司的毛利率水平呈快速的上升趨勢(shì)。由于這段期間公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降。由于這段期間公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降的非?？欤仕匠什粩嗵嵘内厔?shì)。的非常快，毛利率水平呈不斷

15、提升的趨勢(shì)。 如一個(gè)企業(yè)的毛利率太低，或者與同行業(yè)同類產(chǎn)品相比低得太離譜，是企業(yè)盈利如一個(gè)企業(yè)的毛利率太低，或者與同行業(yè)同類產(chǎn)品相比低得太離譜，是企業(yè)盈利真實(shí)性值得懷疑的地方，毛利率太低通常是虛增成本和收入隱匿的表現(xiàn)形式。真實(shí)性值得懷疑的地方，毛利率太低通常是虛增成本和收入隱匿的表現(xiàn)形式。 表：同行業(yè)毛利率分析表：同行業(yè)毛利率分析 年份年份20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年中國(guó)國(guó)貿(mào)中國(guó)國(guó)貿(mào)62.81%62.81%64.31%64.31%62.11%62.11%60.35%60.35%61.46%61.46%京能置業(yè)京能置業(yè)33.

16、89%33.89%32.99%32.99%32.13%32.13%46.82%46.82%61.50%61.50%萬(wàn)通地產(chǎn)萬(wàn)通地產(chǎn)29.08%29.08%39.75%39.75%38.28%38.28%43.47%43.47%42.71%42.71%2.2 2.2 同行業(yè)毛利分析同行業(yè)毛利分析下表：京能置業(yè)下表：京能置業(yè)2005-2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 從上面的表中，我們可以看出公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從從上面的表中，我們可以看出公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從2005年年-2008年是在逐漸上升年是在逐漸上升的，說(shuō)明公司的盈利能力是在上升的。其中增長(zhǎng)幅度較大的是在的，說(shuō)明公司的盈利能力是在上升的。其

17、中增長(zhǎng)幅度較大的是在0706之間，在之間，在07年年公司的銷售大幅增加，所以公司的銷售大幅增加，所以07年相比年相比06年?duì)I業(yè)利潤(rùn)也在逐漸增加。在年?duì)I業(yè)利潤(rùn)也在逐漸增加。在08年以后，營(yíng)業(yè)年以后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始下降，利潤(rùn)開(kāi)始下降，在在09年相比年相比08年，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從年，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從08年年17.51%下降至下降至14.33%，由，由于整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)受次貸危機(jī)和地震的原因，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了于整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)受次貸危機(jī)和地震的原因，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了18.16個(gè)百分點(diǎn)，因而個(gè)百分點(diǎn)，因而公司的盈利能力下降了。公司的盈利能力下降了。 年份年份2005200520062006200720070707

18、比比0606年增減年增減百分比百分比(%)(%)20082008200920090909比比0808年增減年增減百分比百分比(%)(%)營(yíng)業(yè)利營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)41,203,3141,203,319.379.3762,236,062,236,062.3962.39242,320,242,320,611.78611.78289.36%289.36%86,128,086,128,081.0381.0327,270,27,270,995.58995.58-68.34%-68.34%營(yíng)業(yè)收營(yíng)業(yè)收入入290,724,5290,724,595.1095.10406,676,406,676,495.15495.15

19、1,400,41,400,499,138.99,138.9595244.38%244.38%491,861,491,861,769.87769.87190,26190,265,430.5,430.7878-61.32%-61.32%營(yíng)業(yè)利營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率潤(rùn)率14.17%14.17%15.30%15.30%17.30%17.30%13.07%13.07%17.51%17.51%14.33%14.33%-18.16%-18.16%2.32.3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率盈利指標(biāo)盈利指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)率200520056.84%6.84%1.84%1.84%6.

20、26%6.26%200620068.59%8.59%2.34%2.34%6.24%6.24%2007200718.64%18.64%9.14%9.14%9.61%9.61%200820082.91%2.91%0.73%0.73%4.92%4.92%200920091.89%1.89%0.55%0.55%8.35%8.35%表：其他盈利能力指標(biāo)分析表：其他盈利能力指標(biāo)分析年份年份 總資產(chǎn)收益率的高低反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平的高低總資產(chǎn)收益率的高低反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平的高低 ，利用總資產(chǎn)收益率，利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)

21、定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。高。3 3、其他盈利指標(biāo)分析、其他盈利指標(biāo)分析表：資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)分析表：資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)分析年份年份 指標(biāo)指標(biāo)總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期（天）（天）2000200041.71%41.

22、71%43.35%43.35%224.00%224.00%10.1310.13165.6165.62001200173.33%73.33%130.86%130.86%108.00%108.00%86.9586.95206.62206.622002200270.25%70.25%119.82%119.82%65.00%65.00%135.18135.18484.83484.832003200359.28%59.28%68.20%68.20%57.00%57.00%116.96116.96578.93578.932004200431.86%31.86%46.44%46.44%25.00%25.00

23、%111.45111.451053.611053.612005200531.19%31.19%56.61%56.61%34.00%34.00%9.399.391016.981016.982006200639.26%39.26%72.46%72.46%54.00%54.00%9.299.29644.97644.9720072007109.60%109.60%275.40%275.40%208.00%208.00%76.876.8139.84139.842008200820.49%20.49%63.40%63.40%21.00%21.00%63.2263.221276.461276.4620092

24、0096.10%6.10%22.79%22.79%4.00%4.00%9.469.467613.527613.52三、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析三、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析表：資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力變化趨勢(shì)表：資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力變化趨勢(shì) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度。反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度。反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率 。 從上圖可以看出，從從上圖可以看出，從2000-2005年公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率一直波動(dòng)比較平緩，年公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率一直波動(dòng)比較平緩，維持在維持在40%60%左右。左右。從從2006年起，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度

25、逐漸加快，是由于公司的年起，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度逐漸加快，是由于公司的銷售能力逐漸增強(qiáng)，銷售收入陡然上升，產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率增大，資產(chǎn)的利用效銷售能力逐漸增強(qiáng)，銷售收入陡然上升，產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率增大，資產(chǎn)的利用效率開(kāi)始大幅上升，在率開(kāi)始大幅上升，在2007年達(dá)到最高點(diǎn)。年達(dá)到最高點(diǎn)。2008年開(kāi)始逐步大下滑，由于宏觀的經(jīng)年開(kāi)始逐步大下滑，由于宏觀的經(jīng)濟(jì)政策和金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，大量閑置資產(chǎn)的增加，銷售收入也大幅下降，所濟(jì)政策和金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，大量閑置資產(chǎn)的增加，銷售收入也大幅下降，所以資產(chǎn)的利用效率。以資產(chǎn)的利用效率。 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存

26、貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。 從上表存貨周轉(zhuǎn)變化的趨勢(shì)看，公司存貨的周轉(zhuǎn)率從2000-2005年一直下滑，說(shuō)明存貨的管理水平在不斷下降，存貨占用大量資金，影響公司營(yíng)運(yùn)能力，從2006年開(kāi)始逐漸上升，到2007年達(dá)到最高點(diǎn)，之后便開(kāi)始下滑。這說(shuō)明公司應(yīng)該不斷加加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，降低其占用營(yíng)運(yùn)資金的水平，從而提高其營(yíng)運(yùn)能力。強(qiáng)對(duì)存貨的管理，降低其占用營(yíng)運(yùn)資金的水平，從而提高其營(yíng)運(yùn)能力。 公司的應(yīng)收帳款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收帳款如能及時(shí)收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度

27、的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 公司在公司在2000-20042000-2004年，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率基本上是在上升的（波動(dòng)平緩），年，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率基本上是在上升的（波動(dòng)平緩），說(shuō)明公司收帳速度快，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。說(shuō)明公司收帳速度快，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。在在2005，2006年年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降至應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降至9.2。 這說(shuō)明了公司可能催收帳款不力，使資產(chǎn)形成了呆公司可能催收帳款不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳帳甚至壞帳，這對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是很不利的。這對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是很不利的。 股東權(quán)益回報(bào)率簡(jiǎn)稱股東權(quán)益

28、回報(bào)率簡(jiǎn)稱roe，是一個(gè)衡量股票投資者回報(bào)的指標(biāo)。它亦評(píng)價(jià)企業(yè)，是一個(gè)衡量股票投資者回報(bào)的指標(biāo)。它亦評(píng)價(jià)企業(yè)管理層的表現(xiàn)管理層的表現(xiàn)盈利能力、資產(chǎn)管理及財(cái)務(wù)控制盈利能力、資產(chǎn)管理及財(cái)務(wù)控制.般而言，般而言，roe越高越好，高于越高越好，高于15%是屬于理想，而大于是屬于理想，而大于20%則是屬于優(yōu)異水平。項(xiàng)成功的股票投資是取決于公司基本則是屬于優(yōu)異水平。項(xiàng)成功的股票投資是取決于公司基本業(yè)務(wù)能否具備持續(xù)產(chǎn)生收益增長(zhǎng)的獲利能力，因?yàn)楣纠麧?rùn)將會(huì)隨著時(shí)間而不斷增業(yè)務(wù)能否具備持續(xù)產(chǎn)生收益增長(zhǎng)的獲利能力，因?yàn)楣纠麧?rùn)將會(huì)隨著時(shí)間而不斷增加，公司股價(jià)也會(huì)因反映公司內(nèi)在價(jià)值的增加而持續(xù)上升，當(dāng)中加，公司股價(jià)

29、也會(huì)因反映公司內(nèi)在價(jià)值的增加而持續(xù)上升，當(dāng)中roe便是一個(gè)不錯(cuò)便是一個(gè)不錯(cuò)的監(jiān)察指標(biāo)。的監(jiān)察指標(biāo)。 200520052006200620072007200820082009200920102010凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)26,716,326,716,399.4699.4662,236,0662,236,062.392.39158,517,5158,517,507.5607.5631,022,229.31,022,229.252526,265,3426,265,346.536.53- -17,406,17,406,691.80691.80股東權(quán)股東權(quán)益益312,720,312,720,376.8376.87

30、 7356,018,9356,018,976.7376.73802,293,4802,293,494.8094.801,128,547,1,128,547,323.50323.50963,971,1963,971,150.0350.03928,191,7928,191,738.2338.23股東回股東回報(bào)率報(bào)率8.54%8.54%17.48%17.48%19.76%19.76%2.75%2.75%2.72%2.72%-1.88%-1.88%表：表：2005-2010股東回報(bào)率股東回報(bào)率四、股東回報(bào)分析四、股東回報(bào)分析200520052006200620072007200820082009200

31、920102010凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)28,929,0128,929,011.311.3128,929,011.28,929,011.3131275,047,9275,047,920.5120.51831,190,67831,190,677.707.70344,898,940.344,898,940.5151409,625,12409,625,121.311.31股東權(quán)股東權(quán)益益516,716,6516,716,699.0699.061,056,576,1,056,576,403.73403.732,644,056,2,644,056,543.56543.563,326,127,3,326,127,7

32、51.35751.353,341,708,63,341,708,645.0045.003,476,341,3,476,341,756.29756.29股東回股東回報(bào)報(bào)率率5.60%5.60%2.74%2.74%10.40%10.40%24.99%24.99%10.32%10.32%11.78%11.78%200520052006200620072007200820082009200920102010凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)246,679,0246,679,000.0000.00241,190,41241,190,411.001.00289,661,4289,661,407.0007.00355,005,1

33、0355,005,105.005.00290,030,400.290,030,400.0000128,933,85128,933,850.000.00股東權(quán)股東權(quán)益益2,562,345,2,562,345,000.00000.003,846,609,3,846,609,078.00078.004,018,954,4,018,954,061.00061.004,222,496,4,222,496,786.00786.004,360,934,84,360,934,806.0006.004,348,374,4,348,374,100.00100.00股東回股東回報(bào)報(bào)率率9.63%9.63%6.27%

34、6.27%7.21%7.21%8.41%8.41%6.65%6.65%2.97%2.97%中國(guó)國(guó)貿(mào)（北京地產(chǎn)行業(yè)）：股東回報(bào)率中國(guó)國(guó)貿(mào)（北京地產(chǎn)行業(yè)）：股東回報(bào)率北京萬(wàn)通地產(chǎn)：股東回報(bào)率北京萬(wàn)通地產(chǎn)：股東回報(bào)率200520052006200620072007200820082009200920102010中國(guó)國(guó)貿(mào)中國(guó)國(guó)貿(mào)9.63%9.63%6.27%6.27%7.21%7.21%8.41%8.41%6.65%6.65%2.97%2.97%萬(wàn)通地產(chǎn)萬(wàn)通地產(chǎn)5.60%5.60%2.74%2.74%10.40%10.40%24.99%24.99%10.32%10.32%11.78%11.78%京能置

35、業(yè)京能置業(yè)8.54%8.54%17.48%17.48%19.76%19.76%2.75%2.75%2.72%2.72%-1.88%-1.88%表：同競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)：股東回報(bào)率表：同競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)：股東回報(bào)率年份年份 指標(biāo)指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)收主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率長(zhǎng)率總資產(chǎn)增總資產(chǎn)增長(zhǎng)率長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率長(zhǎng)率每股收益增每股收益增長(zhǎng)率長(zhǎng)率2005200534.89%34.89%-36.45%-36.45%12.86%12.86%7.40%7.40%-36.45%-36.45%2006200639.88%39.88%39.45%39.45%9.59%9.59%11.03%11.03%39

36、.45%39.45%20072007244.38%244.38%430.61%430.61%35.95%35.95%144.46%144.46%141.26%141.26%20082008-64.88%-64.88%-82.03%-82.03%126.01%126.01%14.95%14.95%-88.77%-88.77%20092009-61.32%-61.32%-34.32%-34.32%-12.43%-12.43%1.26%1.26%-34.32%-34.32%五、發(fā)展能力分析五、發(fā)展能力分析下表：發(fā)展能力分析指標(biāo)下表：發(fā)展能力分析指標(biāo)發(fā)展能力變化趨勢(shì)發(fā)展能力變化趨勢(shì)1.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)

37、業(yè)收入增長(zhǎng)率是反映企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況。是反映企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況。 從上表我們可以看出公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)水平從從上表我們可以看出公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)水平從2005年呈快速上升的趨勢(shì)，在年呈快速上升的趨勢(shì)，在2007年達(dá)到年達(dá)到244.38%，有一個(gè)良好的趨勢(shì)，但是，有一個(gè)良好的趨勢(shì)，但是從從2008，2009年，出現(xiàn)負(fù)的增長(zhǎng)年，出現(xiàn)負(fù)的增長(zhǎng)，由，由于國(guó)家實(shí)施于國(guó)家實(shí)施從緊的貨幣政策從緊的貨幣政策，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策不斷密集地出臺(tái)，國(guó)內(nèi)，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策不斷密集地出臺(tái)，國(guó)內(nèi)自然自然災(zāi)害、國(guó)際金融形勢(shì)的突變引起的累積

38、效應(yīng)災(zāi)害、國(guó)際金融形勢(shì)的突變引起的累積效應(yīng)，市場(chǎng)份額量劇烈下降，房?jī)r(jià)大幅度下降，市場(chǎng)份額量劇烈下降，房?jī)r(jià)大幅度下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡。 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況長(zhǎng)情況。從從2005年年-2007年期間企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度平緩，年期間企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度平緩，在在2008年的時(shí)候達(dá)到年的時(shí)候達(dá)到126%，是由于公司管理層著眼于長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，針對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)對(duì)金是由于公司管理層著眼于長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，針對(duì)

39、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，以保證了報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，通過(guò)各種融資渠道，融危機(jī)，以保證了報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，通過(guò)各種融資渠道， 獲得了獲得了11億元億元資金。導(dǎo)致總資產(chǎn)的大規(guī)模增長(zhǎng)。資金。導(dǎo)致總資產(chǎn)的大規(guī)模增長(zhǎng)。2 2、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 a a：京能置業(yè)收購(gòu)天創(chuàng)世緣：京能置業(yè)收購(gòu)天創(chuàng)世緣10%10%股權(quán)股權(quán) 2009年 3月11日，京能置業(yè)以1,169萬(wàn)元收購(gòu)天創(chuàng)公司持有的天創(chuàng)世緣10%股權(quán)。本次股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有天?chuàng)世緣62%股權(quán)。京能置業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受此舉有利于公司更好地管理項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，有利于未來(lái)提升盈利水平。原因分析：原因分析：股票上漲分析股票上漲分析原因分析：原因分析： b b：本國(guó)幣種升值對(duì)股市具有利好效應(yīng)。：本國(guó)幣種升值對(duì)股市具有利好效應(yīng)。 實(shí)例：實(shí)例：“廣場(chǎng)協(xié)議廣場(chǎng)協(xié)議”指的是在指的是在1985年年9月，由美、德、法、英、日五國(guó)財(cái)政月，由美、德、法、英、日五國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)及中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，最終達(dá)成協(xié)議，決定五國(guó)政府聯(lián)部長(zhǎng)及中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店