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1、信誠滬深300指數(shù)分級(jí)基金賣點(diǎn)(針對(duì)券商客戶):一、 產(chǎn)品基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1、 信誠滬深300 分級(jí)基金的基金份額包括“信誠滬深300 份額”、“信誠滬深300 a 份額”與“信誠滬深300 b 份額”。其中,信誠滬深300 a 份額、信誠滬深300 b 份額的基金份額配比始終保持1:1 的比例不變。2、 信誠滬深300a 份額的約定年收益率為一年期銀行定期存款年利率(稅后)加上3.0%。其中計(jì)算信誠滬深300 a份額約定年收益率的一年期銀行定期存款年利率是指基金合同生效日或生效后每個(gè)運(yùn)作周年的最后一個(gè)工作日中國人民銀行公布并執(zhí)行的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期整存整取基準(zhǔn)年利率。當(dāng)前約定收益率為6.5%。二、
2、 針對(duì)三種不同類型客戶的賣點(diǎn)1、針對(duì)類固定收益投資者a、 對(duì)于著眼于份額a 的投資者,其看重的是份額a 的約2 倍于定存收益的近無風(fēng)險(xiǎn)的收益。此類投資者,一般是出于資產(chǎn)配置的考慮,準(zhǔn)備申購并繼續(xù)持有a 份額,直到1 年后的份額折算日;b、 對(duì)于該類投資者, 應(yīng)積極申購兩類份額,當(dāng)份額a 和份額b 在開始二級(jí)市場(chǎng)交易后,可擇時(shí)將份額b 賣出。因?yàn)榉蓊~b 的高杠桿特征,往往受到二級(jí)市場(chǎng)投資者的追捧,故其往往出現(xiàn)溢價(jià)。因此,此類投資者除可獲得持有份額a 所帶來的超額固定收益外,還可以通過對(duì)份額b 的售出,而獲得一個(gè)增厚的收益。因?yàn)樵摶鹞唇鉀Q同類產(chǎn)品類似的a 份額二級(jí)市場(chǎng)退出的沖擊問題,蘊(yùn)含流動(dòng)性風(fēng)
3、險(xiǎn)。 2、針對(duì)杠桿投資者 a、 對(duì)于著眼于高杠桿份額b 的投資者而言,一般是對(duì)后市比較看好,希望能夠獲取較高的收益;b、 本輪下跌已近尾聲,市場(chǎng)亟需回歸平衡。2011 年至今,上證綜指已下行15.98%,市場(chǎng)預(yù)期較為悲觀。但投資者普遍看空不做空,矛盾焦點(diǎn)背后是對(duì)當(dāng)前估值水平的困惑,市場(chǎng)對(duì)cpi 與gdp 雙下降過程中是否還會(huì)出現(xiàn)明顯的估值與業(yè)績(jī)雙殺存在疑慮。研究表明,與04/08 年通脹不同,這一輪靜態(tài)估值與cpi 背離已經(jīng)充分反映了非業(yè)績(jī)層面上的經(jīng)濟(jì)預(yù)期、資金供給與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素,后期下跌概率較?。粍?dòng)態(tài)估值受業(yè)績(jī)調(diào)整也存在回歸平衡的需求,預(yù)計(jì)2011年3/4 季度非金融企業(yè)同步增速為7%/8
4、.5%,2012年1 季度將回升至11%。伴隨通脹的平穩(wěn)回落,海外風(fēng)險(xiǎn)減緩,政策方面將進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期,貨幣政策在2011年4 季度保持穩(wěn)定,財(cái)政支付有望緩解流動(dòng)性。綜上所述,目前的極端悲觀預(yù)期和靜態(tài)估值已經(jīng)包含了對(duì)未來大部分負(fù)面因素的影響,未來3 個(gè)月上證指數(shù)上行概率較大,預(yù)期運(yùn)行在2400-2800 區(qū)間,推動(dòng)因素包括通脹下行時(shí)間窗口打開、多部委協(xié)同解決地方融資平臺(tái)問題、新興產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃頒布、海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放。 杠桿型指數(shù)基金是市場(chǎng)下跌反彈窗口的最佳配置品種,反彈行情下最受投資者追捧。這也解釋了為什么2011 年杠桿型指數(shù)基金經(jīng)常出現(xiàn)杠桿份額與指數(shù)同漲不同跌的奇觀。 3、 針對(duì)配對(duì)轉(zhuǎn)換
5、套利者信誠滬深300 分級(jí)基金提供配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù),為投資者創(chuàng)造了無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)。具體而言,一份信誠滬深300a 與一份信誠滬深300b 的市價(jià)大于2 份信誠滬深300 份額基金份額凈值時(shí):投資者可申購信誠滬深300 份額,申請(qǐng)分拆成信誠滬深300a、信誠滬深300b 并賣出,獲取套利收益。一份信誠滬深300a 與一份信誠滬深300b 的市價(jià)小于2 份信誠滬深300 份額基金份額凈值時(shí),投資者可等比例買入信誠滬深300a、信誠滬深300b,申請(qǐng)配對(duì)成信誠滬深300 份額并贖回,獲取套利收益。 從已經(jīng)上市的幾個(gè)存在類似機(jī)制的分級(jí)產(chǎn)品來看,這種拆分和合并的套利機(jī)制吸引了很多投資者參與。4、 針對(duì)分級(jí)基金與股指期貨套利者 a、信誠滬深300 分級(jí)基金份額b 與股指期貨合約同時(shí)跟蹤滬深300 指數(shù),因此當(dāng)份額b 定價(jià)錯(cuò)誤時(shí),存在套利機(jī)會(huì);b、少數(shù)情形,當(dāng)市場(chǎng)極端悲觀時(shí),份額b 可能存在折價(jià)。此時(shí)套利者可以進(jìn)行正向套利操作,買入份額b, 同期做空相當(dāng)份額的股指期貨合約,鎖定套利收益。待份額b 折價(jià)消失時(shí),再賣出份額b,同時(shí)平倉股指期貨,實(shí)現(xiàn)收益;c、大多數(shù)情形,份額b 可能長時(shí)間溢價(jià)。對(duì)于長期持有信誠滬深300 基金的投資者,可以進(jìn)行反向套利操作,賣出份額
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