對我國上市公司預(yù)測性盈利信息披露有關(guān)問題的思考

1、_對我國上市公司預(yù)測性盈利信息披露有關(guān)問題的思考 摘要預(yù)測性盈利信息對正確評價公司的潛在盈利能力非常重要，有助于投資者做出合理的經(jīng)濟(jì)決策，是非常有用的會計信息，因此，需要上市公司公開披露預(yù)測性盈利信息，以促進(jìn)證券市場效率的提高。但作為一種未來導(dǎo)向型信息,其本身又具有較強(qiáng)的不確定性。本文從上市公司預(yù)測性盈利信息內(nèi)涵和特征入手,分析了我國上市公司預(yù)測性盈利信息披露的現(xiàn)狀和存在的主要問題，并對提高我國預(yù)測性盈利信息披露質(zhì)量的提出了相關(guān)建議。 關(guān)鍵詞上市公司預(yù)測性盈利信息信息披露 一、預(yù)測性盈利信息的內(nèi)涵和特征 預(yù)測性盈利信息作為上市公司對外公開披露的、有助公司外部人形成對公司未知盈利水平的估計以對公

2、司未完成或已完成的一定時期內(nèi)經(jīng)營成果做出判斷的預(yù)測性信息。做為上市公司預(yù)測性財務(wù)信息的一部分，目前我國證券市場中存在的預(yù)測性盈利信息主要有三種類型：盈利預(yù)測、業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報。盈利預(yù)測是指預(yù)測主體在合理的預(yù)測假設(shè)和預(yù)測基準(zhǔn)的前提下,對未來會計期間的利潤總額、凈利潤、每股收益等重要財務(wù)事項(xiàng)作出的預(yù)計和測算。業(yè)績預(yù)告是指上市公司在正式定期報告尚未公布前，預(yù)先披露公司會計期間業(yè)績的大致情況。業(yè)績快報根據(jù)深交所股票上市規(guī)則(2006年)規(guī)定:“上市公司可以在定期報告披露前發(fā)布業(yè)績快報,業(yè)績快報應(yīng)當(dāng)披露上市公司本期及上年同期主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、利潤總額、凈利潤、每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益

3、率等數(shù)據(jù)和指標(biāo)”。 預(yù)測性盈利信息對投資者而言是極為有用的一項(xiàng)會計信息，但又不象歷史性信息那樣具有確定性，它的特征主要包括以下幾個方面: 第一、前瞻性。預(yù)測性盈利信息是對公司未來盈利情況的一種推斷，而不是對已經(jīng)或正在發(fā)生的事件的描述。 第二、主觀性。預(yù)測性盈利信息是對公司未來盈利發(fā)展趨勢的推斷，代表了信息披露人的一種主觀推測而不是對客觀事實(shí)的陳述。 第三、不確定性。預(yù)測性盈利信息主要是披露者的一種主觀估計與評價，其準(zhǔn)確性往往缺乏現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來證實(shí)，投資者基于預(yù)測性信息所做出的投資決策必然充滿風(fēng)險性。 第四、預(yù)測性盈利信息的披露方式主要有自愿披露和強(qiáng)制披露兩種。各國和地區(qū)對強(qiáng)制披露與自愿披露的選擇

4、，是基于對預(yù)測性盈利信息相關(guān)性與可靠性的權(quán)衡。 第五、可靠性是預(yù)測性盈利信息質(zhì)量最主要的特征。預(yù)測準(zhǔn)確度越高，預(yù)測性盈利信息的質(zhì)量就越高。 二、我國上市公司預(yù)測性盈利信息披露的現(xiàn)狀和存在的問題 1.上市公司預(yù)測性信息披露的現(xiàn)狀 從1993年至今，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國證券市場上的預(yù)測性盈利信息披露制度已有單一的盈利預(yù)測制度發(fā)展成了由盈利預(yù)測制度、業(yè)績預(yù)告制度和業(yè)績快報制度組成的三位一體的預(yù)測制度和預(yù)測體系。針對不同時期、不同對象的預(yù)測性盈利信息，我國上市公司管理層披露行為既有自愿性的，也有強(qiáng)制性的。盈利預(yù)測信息披露以往只出現(xiàn)在ipo公司上市過程中，并且自2002年由強(qiáng)制性披露轉(zhuǎn)向自愿性披露后逐

5、步走向銷聲匿跡。業(yè)績預(yù)告制度在不斷的發(fā)展變化后，“前一季度預(yù)告后一季度業(yè)績”這一原則于2006年5月被取消后，除年度業(yè)績預(yù)告臨時報告外，其它定期報告的任何形式的業(yè)績預(yù)告均不再屬于強(qiáng)制性披露范圍之下，這標(biāo)志著我國預(yù)測性盈利信息的披露制度向自愿性披露要求邁進(jìn)了質(zhì)的一步。 此外，自2004年底起，中小企業(yè)板上市公司強(qiáng)制實(shí)行年度業(yè)績快報制度，而對主板上市公司則采取鼓勵性的自愿披露方式。深交所于2006年7月10日發(fā)布適用于主板上市公司（不含中小企業(yè)板塊上市公司）的深圳證券交易所上市公司信息披露工作指引第1號業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報，鼓勵上市公司在定期報告披露前，主動披露定期報告業(yè)績快報，表明在主板市場上也建

6、立了業(yè)績快報制度，并將業(yè)績快報時間頻率由原先中小板塊適用的年報業(yè)績快報向定期業(yè)績快報擴(kuò)展的意圖。 由此，目前我國的預(yù)測性盈利信息披露從總體看更多的是屬于自愿性披露的方式，披露的信息內(nèi)容主要集中于業(yè)績預(yù)告，并且預(yù)告中大量地使用最低限度信息量的表達(dá)方式，而盈利預(yù)測和業(yè)績快報這兩類預(yù)測性盈利信息的披露量較少。 2.存在的問題分析 從我國目前的情況來看，上市公司預(yù)測性盈利信息披露的質(zhì)量較差，常常誤導(dǎo)了市場投資者的投資行為，挫傷了投資者的信心和投資積極性，嚴(yán)重影響了證券市場優(yōu)化資源配置功能的進(jìn)一步發(fā)揮。我國上市公司在預(yù)測性盈利信息披露方面主要存在以下的問題： (1)上市公司提供預(yù)測性盈利信息的意愿程度不

7、高 目前我國證券市場還處于弱式有效狀態(tài)，信息不對稱和內(nèi)幕交易的問題仍然大量存在，投資者博取價差的投機(jī)心理嚴(yán)重，發(fā)行人樹立公眾形象的意識不強(qiáng)，導(dǎo)致盈利預(yù)測的供給和需求都不足。2001年3月后，初次上市公司在招股說明書中的盈利預(yù)測由強(qiáng)制披露改為自愿披露。在強(qiáng)制披露政策下，1990年2001年上市的1093家公司中，有97.32%的公司披露了盈利預(yù)測信息，而在2001年2003年改為自愿披露后，披露盈利預(yù)測公司的比例逐年下降，分別為71.43%、28.79%和7.58%。結(jié)合深圳中小企業(yè)板的情況看，截止2004年年底，共有37家公司在中小企業(yè)板上市，其中披露盈利預(yù)測信息的公司僅有1家。由此可見，無論

8、主板還是中小企業(yè)板，均表現(xiàn)出相同特點(diǎn)，即上市公司主動披露預(yù)測性盈利信息的意愿程度都不高。 (2)預(yù)測性盈利信息披露整體質(zhì)量不高 由于預(yù)測性信息披露制度不完善，加之相關(guān)法律法規(guī)的不健全，一些上市公司的預(yù)測性信息披露質(zhì)量不高，出現(xiàn)各種類型、不同程度的偏差，主要表現(xiàn)在四個方面：第一、選擇型預(yù)測性盈利信息披露：上市公司往往選擇披露有利于本公司的好消息，對壞消息則“多報不如少報，少報不如不報”。一些上市公司在預(yù)測性盈利信息披露時存在著選擇受眾的嫌疑，只將信息傳遞給大股東、中介機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者進(jìn)行內(nèi)部炒作，人為放大了中小投資者的市場風(fēng)險。第二、誘導(dǎo)型預(yù)測性盈利信息披露：有的上市公司預(yù)測性盈利信息與實(shí)際出入

9、較大，可靠性差，目的是通過這種信息的披露誘使投資者跟風(fēng)，從而實(shí)現(xiàn)提高配股價格、降低股利支付率、完成收購等目的。第三、延遲型預(yù)測性盈利信息披露：一些上市公司為了達(dá)到內(nèi)幕交易和操控股價的目的，經(jīng)常推遲披露壞消息而提早披露好消息，直接損害了中小投資者的利益。 第四、搪塞型預(yù)測性盈利信息披露：一些上市公司其公開披露的預(yù)測性盈利信息簡明扼要、流于形式，對一些重大事項(xiàng)不充分披露出來。此論文轉(zhuǎn)摘于流星畢業(yè)論文網(wǎng) 三、提高我國上市公司預(yù)測性盈利信息披露質(zhì)量的對策 1.構(gòu)建適度強(qiáng)制性信息披露和自愿性信息披露有機(jī)結(jié)合的預(yù)測性盈利信息披露制度 公開、公平、公正一向是證券市場監(jiān)管信息披露的原則，具體到預(yù)測性盈利信息披

10、露制度上，有兩種不同的規(guī)范形式:一種是自愿性的預(yù)測性盈利信息披露制度，以美國為典型。另一種是強(qiáng)制性預(yù)測盈利信息披露制度，我國臺灣地區(qū)的證券市場采取的即是這種形式。世界大多數(shù)國家和地區(qū)采用的是強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合的預(yù)測性盈利信息披露制度。針對我國目前證券市場并不是很成熟、法制化觀念不充分、執(zhí)法措施不力的情況，我國證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)構(gòu)建起一整套適度強(qiáng)制性信息披露和自愿性信息披露相結(jié)合的預(yù)測性盈利信息披露制度并使之完善。因此在法律層面上，我國公司法、證券法中必須對上市公司盈利預(yù)測信息披露作出原則性的規(guī)定，包括實(shí)行盈利預(yù)測信息強(qiáng)制披露制度，明確必須提供盈利預(yù)測信息的場合，規(guī)定信息披露義務(wù)人的責(zé)任以及

11、違反法律的后果。證券監(jiān)管部門應(yīng)制訂包括盈利預(yù)測信息的編制、披露的具體規(guī)章，并在其中體現(xiàn)出盈利預(yù)測信息強(qiáng)制披露的原則，同時對上市公司的自愿性信息披露給予積極地引導(dǎo)，充分發(fā)揮自愿性信息披露的積極作用。只有這樣，才能在鼓勵上市公司披露預(yù)測性盈利信息與保護(hù)投資者合法權(quán)益之間尋求一個平衡點(diǎn)，提高上市公司預(yù)測水平，確保預(yù)測性盈利信息的質(zhì)量。 2.建立上市公司預(yù)測性盈利信息披露的免責(zé)制度 投資者在選擇上市公司的股票時，本質(zhì)上是投資于公司的未來，投資于公司良好的管理風(fēng)格以及樂觀的前景。依據(jù)傳統(tǒng)的侵權(quán)法理論和證券法律，上市公司信息披露行為與實(shí)際有較大差距時，即使上市公司主觀上無過錯，根據(jù)無過錯責(zé)任原則，仍可構(gòu)成

12、虛假陳述行為，而依法被追究其民事責(zé)任。但是，由于預(yù)測性盈利信息本身的不確定性，仍有可能與實(shí)際有較大距離。我國證券監(jiān)管部門可借鑒美國的做法，采用預(yù)先警示理論與安全港制度：預(yù)測性信息應(yīng)當(dāng)用適當(dāng)?shù)姆绞奖磉_(dá)，并伴有充足的陳述，以便投資者能據(jù)此做出自己的投資判斷。如果有關(guān)的預(yù)測性盈利信息是建立在合理的預(yù)測假設(shè)與基準(zhǔn)之上，并且以誠實(shí)信用的方式披露，即使現(xiàn)實(shí)情況與預(yù)測出現(xiàn)不符，也不認(rèn)為是虛假的或誤導(dǎo)性的。如果投資者起訴，則必須舉證說明預(yù)測缺乏合理的基礎(chǔ)，披露缺乏誠信。這樣，既能對誠實(shí)信用的信息披露人提供免責(zé)保護(hù)，鼓勵預(yù)測性盈利信息的披露，又能保護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場的有效性。 3.建立和完善我國證

13、券市場投資者保護(hù)機(jī)制 投資者保護(hù)機(jī)制是中國證券投資市場發(fā)展的基石。建立和完善保護(hù)投資者權(quán)益的法律法規(guī)和機(jī)制，形成從事前防范到事后保護(hù)的一套措施。一方面，通過建立和健全以損害賠償為核心的民事責(zé)任制度，對預(yù)測性信息披露不實(shí)構(gòu)成證券欺詐的法律要件，如責(zé)任主體、損害事實(shí)、因果關(guān)系和賠償標(biāo)準(zhǔn)等的確定形態(tài)做出具體的規(guī)范;另一方面，推進(jìn)對投資者保護(hù)的集團(tuán)訴訟制度的建立，發(fā)揮其在保護(hù)投資者、遏制證券市場侵權(quán)行為方面的突出作用。 4.充分發(fā)揮市場中介的監(jiān)督作用，加強(qiáng)注冊會計師對預(yù)測性盈利信息披露的審核 我國上市公司預(yù)測性盈利信息的披露實(shí)行信息中介機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制審核制度。獨(dú)立審計基本準(zhǔn)則規(guī)定:“按照獨(dú)立審計準(zhǔn)則的要求

14、出具審計報告,保證審計報告的真實(shí)性、合法性是注冊會計師的審計責(zé)任?！弊詴嫀煹膶徍耸潜ＷC預(yù)測性盈利信息質(zhì)量的一項(xiàng)重要舉措。注冊會計師以第三者的身分,獨(dú)立、客觀、公正地對上市公司披露的盈利預(yù)測信息進(jìn)行鑒證,確保了信息的可靠性和公正性,降低了投資者的信息風(fēng)險。只有充分發(fā)展和完善注冊會計師審計制度，搞好會計師事務(wù)所的自身建設(shè)，加強(qiáng)對會計師事務(wù)所和注冊會計師的管理和監(jiān)督，明確注冊會計師在審核盈利預(yù)測信息時應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，確保作為經(jīng)濟(jì)警察的注冊會計師的獨(dú)立性、中立性,才能有效地提高預(yù)測性盈利信息披露的質(zhì)量。 5.努力培養(yǎng)一批權(quán)威性的預(yù)測專業(yè)機(jī)構(gòu)和高素質(zhì)的財務(wù)分析師 在國外成熟的證券市場中，預(yù)測性盈利

15、信息的提供者主要有公司管理當(dāng)局和財務(wù)分析師，他們互相競爭、互相牽制，共同促進(jìn)了預(yù)測性盈利信息披露的完善。國外研究表明，財務(wù)分析師作為公司外部的獨(dú)立專業(yè)人士，其提供的盈利預(yù)測優(yōu)于公司管理當(dāng)局提供的盈利預(yù)測。當(dāng)前我國應(yīng)積極培育一批有權(quán)威的預(yù)測專業(yè)機(jī)構(gòu)和高素質(zhì)的財務(wù)分析師，充分利用他們在預(yù)測性盈利信息供給中的作用，增強(qiáng)預(yù)測性盈利信息管理層供給方的競爭意識，在一定程度上可防止公司管理當(dāng)局提供質(zhì)量較差的預(yù)測信息，同時有利于提高預(yù)測性盈利信息的質(zhì)量。 參考文獻(xiàn)： 1栗煜霞:中美預(yù)測性信息披露制度的比較研究j.會計之友(下旬刊)，2008(3) 2何曾:預(yù)測性盈利信息概念辨析j.廣西財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2007(4) 3林勇軍:上市公司盈利預(yù)測信息披露法律制度墮須完善.財會月刊(綜合)，2005(21) 4李玲:盈利預(yù)測信息披露:動機(jī)、質(zhì)量及監(jiān)管j.經(jīng)濟(jì)評論，2004(6) 5趙明:我國上市公司盈利預(yù)測披露制度的發(fā)展歷程j.公司金融，2004(6)其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高校科研經(jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考j.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信