《證券交易第九章》ppt課件

1、 證券買賣證券買賣第九章第九章債券回購買賣債券回購買賣1目錄目錄第一節(jié)第一節(jié) 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣第二節(jié)第二節(jié) 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 第三節(jié)第三節(jié) 債券回購買賣的清算與交收債券回購買賣的清算與交收 一、債券質(zhì)押式回購買賣的概念一、債券質(zhì)押式回購買賣的概念 債券質(zhì)押式回購買賣，是指融資方正回購債券質(zhì)押式回購買賣，是指融資方正回購方、賣出回購方、資金融入方在將債券出質(zhì)給方、賣出回購方、資金融入方在將債券出質(zhì)給融券方逆回購方、買入返售方、資金融出方融券方逆回購方、買入返售方、資金融出方融入資金的同時，雙方商定在未來某一指定日期，融入資金的同時，雙方商定在未來某一指定日

2、期，由融資方按商定回購利率計算的資金額向融券方由融資方按商定回購利率計算的資金額向融券方前往資金，融券方向融資方前往原出質(zhì)債券的融前往資金，融券方向融資方前往原出質(zhì)債券的融資行為。資行為。 開展債券回購業(yè)務的主要場所為滬、深證券開展債券回購業(yè)務的主要場所為滬、深證券買賣所及全國銀行間同業(yè)拆借中心。買賣所及全國銀行間同業(yè)拆借中心。 二、證券買賣所債券質(zhì)押式回購買賣二、證券買賣所債券質(zhì)押式回購買賣 一證券買賣所質(zhì)押式回購制度和回購種類一證券買賣所質(zhì)押式回購制度和回購種類 證券買賣所質(zhì)押式回購實行質(zhì)押庫制度。證券買賣所質(zhì)押式回購實行質(zhì)押庫制度。 目前，上海證券買賣所實行規(guī)范券制度的債目前，上海證券買

3、賣所實行規(guī)范券制度的債券質(zhì)押式回購分為券質(zhì)押式回購分為1 1、2 2、3 3、4 4、7 7、1414、2828、9191、182182天天9 9個種類。深圳證券買賣所實行規(guī)范券制度個種類。深圳證券買賣所實行規(guī)范券制度的債券質(zhì)押式回購有的債券質(zhì)押式回購有1 1、2 2、3 3、4 4、7 7、1414、2828、6363、9191、182182、273273天天1111個種類，實行規(guī)范券制度的質(zhì)個種類，實行規(guī)范券制度的質(zhì)押式企業(yè)債回購有押式企業(yè)債回購有1 1、2 2、3 3、7 7天天4 4個種類。個種類。債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣 二證券買賣所債券質(zhì)押式回購買賣流二證券買賣所債券質(zhì)

4、押式回購買賣流程程 債券回購買賣申報中，融資方按債券回購買賣申報中，融資方按“買入買入B B予以申報，融券方按予以申報，融券方按“賣出賣出S S予以申予以申報報 債券回購到期日，融資方可以經(jīng)過買賣所買債券回購到期日，融資方可以經(jīng)過買賣所買賣系統(tǒng)，將相應的質(zhì)押券申報轉(zhuǎn)回原證券賬戶，賣系統(tǒng)，將相應的質(zhì)押券申報轉(zhuǎn)回原證券賬戶，也可以申報繼續(xù)用于債券回購買賣。當日申報轉(zhuǎn)也可以申報繼續(xù)用于債券回購買賣。當日申報轉(zhuǎn)回的債券，當日可以賣出?；氐膫?，當日可以賣出。 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣 三證券買賣所質(zhì)押式回購的申報要求三證券買賣所質(zhì)押式回購的申報要求 1. 1.報價方式：以債券回購買賣資金的

5、年收益率進展報價報價方式：以債券回購買賣資金的年收益率進展報價 2. 2.申報要求：上海證券買賣規(guī)定申報要求：上海證券買賣規(guī)定 申報單位為手，申報單位為手，10001000元規(guī)范券為元規(guī)范券為1 1手手 計價單位為每百元資金到期年收益計價單位為每百元資金到期年收益 申報價錢最小變動單位為申報價錢最小變動單位為0.0050.005元或其整數(shù)倍元或其整數(shù)倍 申報數(shù)量為申報數(shù)量為100100手或其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量該當不超越手或其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量該當不超越1 1萬手萬手 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣 三、全國銀行間市場債券質(zhì)押式回購買賣的根三、全國銀行間市場債券質(zhì)押式回購買賣的

6、根本規(guī)那么本規(guī)那么 一全國銀行間市場質(zhì)押式回購參與者一全國銀行間市場質(zhì)押式回購參與者3 3類類 1 1在中國境內(nèi)具有法人資歷的商業(yè)銀行及其授在中國境內(nèi)具有法人資歷的商業(yè)銀行及其授權分支機構權分支機構 2 2在中國境內(nèi)具有法人資歷的非銀行金融機構在中國境內(nèi)具有法人資歷的非銀行金融機構和非金融機構和非金融機構 3 3經(jīng)中國人民銀行同意運營人民幣業(yè)務的外國經(jīng)中國人民銀行同意運營人民幣業(yè)務的外國銀行分行銀行分行 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣 二全國銀行間市場質(zhì)押式回購成交合同回購成交合同應采用書面方式。 回購雙方在中央結(jié)算公司辦理債券的質(zhì)押登記。 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣 三全國銀

7、行間市場質(zhì)押式回購買賣種類及買賣單位三全國銀行間市場質(zhì)押式回購買賣種類及買賣單位 回購期限最短為回購期限最短為1 1天，最長為天，最長為1 1年年 回購買賣數(shù)額最小為債券面額回購買賣數(shù)額最小為債券面額1010萬元，買賣單位為債券面額萬元，買賣單位為債券面額1 1萬元萬元 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣 四全國銀行間市場質(zhì)押式回購詢價買賣方式四全國銀行間市場質(zhì)押式回購詢價買賣方式以詢價方式進展，自主談判，逐筆成交以詢價方式進展，自主談判，逐筆成交 詢價買賣三步驟：自主報價、格式化詢價、確認成交詢價買賣三步驟：自主報價、格式化詢價、確認成交自主報價分為公開報價和對話報價自主報價分為公開報價和

8、對話報價 公開報價分為單邊報價和雙邊報價公開報價分為單邊報價和雙邊報價 債券質(zhì)押式回購買賣債券質(zhì)押式回購買賣五全國銀行間市場質(zhì)押式回購違規(guī)行為及處分五全國銀行間市場質(zhì)押式回購違規(guī)行為及處分P278P278 . .擅自從事借券，租券融券業(yè)務擅自從事借券，租券融券業(yè)務. .擅自買賣未經(jīng)過同意上市債券擅自買賣未經(jīng)過同意上市債券. .制造并提供虛偽資料和買賣信息制造并提供虛偽資料和買賣信息. .支配債券買賣價錢，或制造債券虛偽價錢支配債券買賣價錢，或制造債券虛偽價錢. .不遵守有關規(guī)那么或協(xié)議并呵斥嚴重后果不遵守有關規(guī)那么或協(xié)議并呵斥嚴重后果. .違規(guī)操作對買賣系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)呵斥破壞違規(guī)操作對買賣

9、系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)呵斥破壞債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 一、債券買斷式回購買賣的含義一、債券買斷式回購買賣的含義 所謂債券買斷式回購買賣亦稱所謂債券買斷式回購買賣亦稱“開方式回開方式回購是指債券持有人正回購方在將一筆債購是指債券持有人正回購方在將一筆債券賣給債券購買方逆回購方的同時，買賣雙券賣給債券購買方逆回購方的同時，買賣雙方商定在未來某一日期，再由賣方正回購方方商定在未來某一日期，再由賣方正回購方以商定價錢從買方逆回購方購回相等數(shù)量同以商定價錢從買方逆回購方購回相等數(shù)量同種債券的買賣行為。種債券的買賣行為。 買斷式回購與前述質(zhì)押式回購業(yè)務亦稱買斷式回購與前述質(zhì)押式回購業(yè)務亦稱“封鎖

10、式回購的區(qū)別在于：初始買賣時債券封鎖式回購的區(qū)別在于：初始買賣時債券持有人是將債券持有人是將債券“賣給債券購買方，而不是質(zhì)賣給債券購買方，而不是質(zhì)押凍結(jié)，債券一切權隨買賣的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。押凍結(jié)，債券一切權隨買賣的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 買斷式回購對完善市場功能具有重要意義買斷式回購對完善市場功能具有重要意義 (3 (3點點) ) 有利于降低利率風險，合理確定債券和資有利于降低利率風險，合理確定債券和資金的價錢。金的價錢。 有利于金融市場的流動性管理。有利于金融市場的流動性管理。 有利于債券買賣方式的創(chuàng)新有利于債券買賣方式的創(chuàng)新債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 二、

11、全國銀行間市場買斷式回購買賣 一全國銀行間市場買斷式回購的有關規(guī)那么 市場參與者進展買斷式回購應簽署買斷式回購主協(xié)議。 市場參與者進展每筆買斷式回購還應訂立書面方式的合同 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 二全國銀行間市場買斷式回購的風險控制二全國銀行間市場買斷式回購的風險控制 1. 1.保證金或保證券制度。保證金或保證券制度。 保證金或保證券在一定程度上可以彌補買賣保證金或保證券在一定程度上可以彌補買賣對手違約所帶來的損失。對手違約所帶來的損失。 2. 2.倉位限制倉位限制 進展買斷式回購，任何一家市場參與者單只進展買斷式回購，任何一家市場參與者單只券種的待返售券余額應小于該只債券流通的

12、券種的待返售券余額應小于該只債券流通的20%20%；任何一家市場參與者待返售債券總余額應小于中任何一家市場參與者待返售債券總余額應小于中央結(jié)算公司托管的自營債券總額的央結(jié)算公司托管的自營債券總額的200% 200% 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 買斷式回購發(fā)生違約，對違約現(xiàn)實或違約責任存在爭議的，買賣雙方可以協(xié)議懇求仲裁或者向人民法院提起訴訟，并將最終仲裁或訴訟結(jié)果報告同業(yè)中心和中央結(jié)算公司；同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應在接到報告后5個任務日內(nèi)將最終結(jié)果予以公告。 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 三全國銀行間市場買斷式回購的監(jiān)管與處分三全國銀行間市場買斷式回購的監(jiān)管與處分 同業(yè)中心擔

13、任買斷式回購買賣的日常監(jiān)測任務，中央結(jié)算公司擔任買斷同業(yè)中心擔任買斷式回購買賣的日常監(jiān)測任務，中央結(jié)算公司擔任買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測任務。式回購結(jié)算的日常監(jiān)測任務。 中國人民銀行各分支機構對轄區(qū)內(nèi)市場參與者的買斷式回購進展日常監(jiān)中國人民銀行各分支機構對轄區(qū)內(nèi)市場參與者的買斷式回購進展日常監(jiān)視視 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 三、上海證券買賣所買斷式回購買賣的根本三、上海證券買賣所買斷式回購買賣的根本規(guī)那么規(guī)那么 上海證券買賣所買斷式回購掛牌種類均同時在上海證券買賣所買斷式回購掛牌種類均同時在競價競價買賣系統(tǒng)和大宗買賣系統(tǒng)進展買賣。買賣系統(tǒng)和大宗買賣系統(tǒng)進展買賣。 債券買斷式回購買賣債

14、券買斷式回購買賣 一上海證券買賣所買斷式回購的參與主體一上海證券買賣所買斷式回購的參與主體 國債買斷式回購的買賣主體限于在中國結(jié)算上海分公司以法人名義開立國債買斷式回購的買賣主體限于在中國結(jié)算上海分公司以法人名義開立證券賬戶的機構投資者。證券賬戶的機構投資者。 上海買賣所在國債買斷式回購引入買賣權限管理制度，即并不是一切會上海買賣所在國債買斷式回購引入買賣權限管理制度，即并不是一切會員均可參與買斷式回購，只需滿足一定條件、經(jīng)過核準的會員公司才可以自員均可參與買斷式回購，只需滿足一定條件、經(jīng)過核準的會員公司才可以自營或代理參與買斷式回購買賣。營或代理參與買斷式回購買賣。債券買斷式回購買賣債券買斷

15、式回購買賣 二上海證券買賣所買斷式回購的買賣種類和報價方式二上海證券買賣所買斷式回購的買賣種類和報價方式 買斷式回購期限從買斷式回購期限從1 1天，天，2 2天，天，3 3天，天，4 4天，天，7 7天，天，1414天，天，2828天，天，9191天和天和182182天中選天中選擇擇 截止截止20212021年年5 5月底，用于國債買斷式回購買賣的券種有月底，用于國債買斷式回購買賣的券種有1010支，推出的期限有支，推出的期限有7 7天，天，2828天和天和9191天回購種類天回購種類債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 國債買斷式回購買賣按照證券賬戶進展申報：國債買斷式回購買賣按照證券賬戶進

16、展申報： 1. 1.價錢：按每百元面值債券到期購回價凈價進展申報價錢：按每百元面值債券到期購回價凈價進展申報 2. 2.融資方申報融資方申報“買入，融券方申報買入，融券方申報“賣出賣出 3. 3.最小報價變動：最小報價變動：0.010.01元；元； 4. 4.買賣單位：手買賣單位：手1 1手手10001000元面值元面值 5. 5.申報單位：申報單位：10001000手或其整數(shù)倍。手或其整數(shù)倍。 6. 6.每筆申報限量：競價撮合系統(tǒng)最小每筆申報限量：競價撮合系統(tǒng)最小10001000手、最大手、最大5000050000手手 單筆買賣數(shù)量在單筆買賣數(shù)量在1000010000手含以上，可采用大宗買賣

17、方式手含以上，可采用大宗買賣方式進展。進展。 債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 (三)上海證券買賣所買斷式回購風險控制措施 1.履約金制度 2.倉位控制 每一機構投資者持有的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計不得超越該券種發(fā)行量20%。累計到達20%的投資者，在相應倉位減少前不得進展該券種的買斷式回購業(yè)務。債券買斷式回購買賣債券買斷式回購買賣 四上海證券買賣所買斷式回購的結(jié)算四上海證券買賣所買斷式回購的結(jié)算 國債買斷式回購買賣按照國債買斷式回購買賣按照“一次成交、兩次清算原那么結(jié)算，詳細見一次成交、兩次清算原那么結(jié)算，詳細見本章相關引見。本章相關引見。24債券回購買賣的清算與交收債券回購買賣

18、的清算與交收一、證券買賣所質(zhì)押式回購的清算與交收一、證券買賣所質(zhì)押式回購的清算與交收 一初始清算交收一初始清算交收 二到期清算交收二到期清算交收 三質(zhì)押券管理三質(zhì)押券管理 融資方結(jié)算參與人經(jīng)過買賣系統(tǒng)向中國結(jié)融資方結(jié)算參與人經(jīng)過買賣系統(tǒng)向中國結(jié)算公司申報提交質(zhì)押券，與中國結(jié)算公司建立算公司申報提交質(zhì)押券，與中國結(jié)算公司建立質(zhì)押關系。質(zhì)押關系。 質(zhì)押券欠庫的，融資方結(jié)算參與人該當于質(zhì)押券欠庫的，融資方結(jié)算參與人該當于次一買賣日補足質(zhì)押券。次一買賣日補足質(zhì)押券。25 四違約處置 違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額違約天數(shù)違約金比例 從違約后第二個買賣日起，中國結(jié)算公司有權依法處分質(zhì)押券，以沖抵結(jié)算參與人

19、未支付的融資回購業(yè)務應付資金、利息、違約金及處分質(zhì)押券所產(chǎn)生的全部費用等款項。債券回購買賣的清算與交收債券回購買賣的清算與交收26 五規(guī)范券折算率和融資額度計算 1、規(guī)范券折算率的計算和公布P285 中國結(jié)算公司在每星期三收市后根據(jù)“規(guī)范券折算率計算公式一計算的。 對于新上市債券，中國結(jié)算公司最遲在新上市債券上市前一日，按照“規(guī)范券折算率計算公式計算該種類債券上市日含當日至適用星期適用的規(guī)范券折算率。 債券回購買賣的清算與交收債券回購買賣的清算與交收27 二、全國銀行間市場債券回購的清算與交收二、全國銀行間市場債券回購的清算與交收 全國銀行間同業(yè)拆借中心為參與者的報價、全國銀行間同業(yè)拆借中心為

20、參與者的報價、買賣提供中介及信息效力，中央結(jié)算公司為參買賣提供中介及信息效力，中央結(jié)算公司為參與者提供托管、結(jié)算和信息效力。與者提供托管、結(jié)算和信息效力。 債券回購雙方可以選擇的交收方式包括見債券回購雙方可以選擇的交收方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種。券付款、券款對付和見款付券三種。 見券付款，指在初次交收日完成債券質(zhì)押見券付款，指在初次交收日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購方按合同商定將資金劃至正回登記后，逆回購方按合同商定將資金劃至正回購方指定賬戶的交收方式。購方指定賬戶的交收方式。債券回購買賣的清算與交收債券回購買賣的清算與交收28 券款對付，指中央結(jié)算公司和債券買賣的資金清算銀行根據(jù)回購雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令，于交收日確認雙方已預備用于交收的足額債券和資金后，同時完成債券質(zhì)押登記或解除債券質(zhì)押關系手續(xù)與資金劃賬的交收方式。 見款付券，指在到期交收日正回購方按合同商定將資金劃至逆回購方指定賬戶后，雙方解除債券質(zhì)押關系的交收方式。債券回購買賣的清算與交收債券回購買賣的清算與交收29 全國銀行間債券市場回購期限是初次交收日至到期交收日的實踐天數(shù)，以天為單位，含初次交收日，不含到期交收日。計算利息的根底天數(shù)為365天。 回購買賣單位為萬元，債券結(jié)算單位為萬元，資金清算單位為元，保管兩位小數(shù)。債