A02小組財務(wù)報表分析報告作業(yè)

1、海信科龍電器股份有限公司2008年財務(wù)報表分析報告小組序號：A02成員名單：(共14人)- 11 - / 14文檔可自由編輯打印061032102 白曉穎06國會3 061031382 曾綺琪 06電子商務(wù)061032204 蔡劍猛06注會5061032249 霍思韻06注會6061032263 李立彥06注會6061032271 梁敏儀06注會5061032273 梁業(yè)文06注會5061032290 盧潔英06注會5061032295 麥華燕06注會5061032315 王 琳06注會6061032329 謝紹滿06注會5061032351 張彥如06注會5061032360 周 瑜06注會

2、6061032370 黃佳啟06注會5目 錄一、公司簡介(01)（一）發(fā)展歷程(01)（二）經(jīng)營范圍(01)（三）運營狀況(01)二、財務(wù)報表分析之一：橫向分析(02)三、財務(wù)報表分析之二：縱向分析(03)四、財務(wù)報表分析之三：趨勢百分率分析(04)五、財務(wù)報表分析之四：財務(wù)比率分析(05)（一）短期償債能力分析(05)（二）財務(wù)結(jié)構(gòu)分析(06)（三）企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力分析(07)（四）股票投資收益的市場測試分析(09)六、總結(jié)(11)（一）主要問題(11)（二）建議(11)（三）本次財務(wù)分析的局限性(12)一、公司簡介（一）發(fā)展歷程：海信科龍電器股份有限公司（以下簡稱“海信科龍”）成立

3、于1992年12月16日，是中國目前規(guī)模最大的制冷家電企業(yè)集團之一，在國內(nèi)冰箱及空調(diào)市場均占有重要地位。1996年7月23日，海信科龍的459,589,808股境外公眾股（“H股”）在香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易；于1998年度，海信科龍獲準(zhǔn)發(fā)行110,000,000股人民幣普通股（“A股”），并與1999年7月13日在深圳證券交易所上市交易。2001年10月和2002年3月，海信科龍的原單一大股東廣東科龍（容聲）集團有限公司（以下簡稱“容聲集團”）向廣東格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“廣東格林柯爾”）轉(zhuǎn)讓海信科龍20.64%的股權(quán)。2002年4月，容聲集團將其所持有的本公司6.92%、

4、0.71%、5.79%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓分別給順德市經(jīng)濟咨詢公司、順德市東恒發(fā)展有限公司、順德市信宏實業(yè)有限公司。經(jīng)過以上股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司原單一大股東容聲集團已不再持有海信科龍的任何股份。2004年10月14日，廣東格林柯爾受讓順德市信宏實業(yè)有限公司所持有的海信科龍5.79%的全部股權(quán)，其股權(quán)比例增加至26.43%。2006年12月13日，青島海信空調(diào)有限公司（以下簡稱“青島海信空調(diào)”）受讓廣東格林柯爾所持有的海信科龍電器26.43%的股權(quán)，至此，公司原有單一大股東廣東格林柯爾不再持有海信科龍電器的任何股份。2007年1月29日，海信科龍電器股權(quán)分置改革方案經(jīng)公司A股市場相關(guān)股東會議審議通過，并于200

5、7年3月22日獲得國家商務(wù)部的批準(zhǔn)。股改完成后，公司第一大股東青島海信空調(diào)持有海信科龍股權(quán)為23.63%。2008年度，青島海信空調(diào)通過二級市場陸續(xù)增持海信科龍股份。截至2008年12月31日，青島海信空調(diào)持有海信科龍股權(quán)比例為25.22%。2007年6月20日海信科龍名稱由廣東科龍電器股份有限公司更名為海信科龍電器股份有限公司。（二）經(jīng)營范圍：海信科龍電器股份有限公司主要從事開發(fā)、制造電冰箱、空調(diào)等家用電器，產(chǎn)品內(nèi)外銷售和提供售后服務(wù)，運輸自營產(chǎn)品。（三）運營狀況：1、從分析可知，從2006，2007，2008三年看，海信科龍的盈利能力逐年下降，但在2009年，有明顯的好轉(zhuǎn)。我們將在下文的財

6、務(wù)數(shù)據(jù)報表中進行進一步分析。2、從外部環(huán)境看，2008年，家電行業(yè)面臨著十分嚴(yán)峻的內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境。受國際金融危機影響，家電行業(yè)面臨出口下降及房地產(chǎn)市場不景氣的嚴(yán)峻市場形勢，尤其是空調(diào)行業(yè)，在2008年下半年，出現(xiàn)了行業(yè)性大幅度下滑局面。二、財務(wù)報表分析之一：橫向分析橫向分析的前提，就是采用前后期對比的方式編制比較會計報表，即將企業(yè)連續(xù)幾年的會計報表數(shù)據(jù)并行排列在一起，設(shè)置“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額和百分率的增減變化情況。項目2007年度2008年度絕對增減額百分率增減額銷售收入8822347228.408635475359.75-18687

7、1868.65-21.18%減：銷售成本7368479127.097313026053.50-55453073.59-0.75%銷售毛利1453868101.311322449306.25-131418795.06-9.03%減：銷售費用1116923591.231081498451.55-35425139.68-3.17%管理費用311516093.52337055244.5325539151.018.20%息稅前利潤(EBIT)25428416.56-96104389.83-121532806.39-4.779409135減：財務(wù)費用119179346.67151269234.673208

8、9888.000.269257123稅前利潤(EBT)-93750930.11-24737362.4569013567.66-0.736137418減：所得稅0.000.000.000.00稅后利潤(EAT)-93750930.11-24737362.4569013567.66-0.736137418年初未分配利潤-3674263413.69-3447561785.51226701628.18-0.061699884根據(jù)上表分析得出：1、2008年度，海信科龍電器股份有限公司的銷售收入比上一年度減少了186871868.65,減幅是21.18%，表明企業(yè)今年的銷售水平已低于去年。2、海信科龍電

9、器股份有限公司2008年度的銷售毛利比2007年度減少了131418795.06元，減幅達9.03%。這意味著公司在成本控制方面做得不足，應(yīng)該加強成本控制，才能提高銷售毛利。3、2008年公司的銷售費用小幅度減少，減少率高達3.17%。這將直接影響公司銷售利潤的同步減少。三、財務(wù)報表分析之二：縱向分析橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。2007年度共同比報表2008年度共同比報表2009年1-9月份共同比報表合并數(shù)百分比合并數(shù)百分比合并數(shù)百分比營業(yè)收入8,822,347,228.40100%8,635,475,359

10、.75100%7,461,394,224.59100%營業(yè)成本7,368,479,127.0983.52%8,913,987,411.92103.23%7,292,726,421.5097.74%毛利1,453,868,101.3116.48%-278,512,052.17-3.12%168,667,803.092.26%銷售費用1,116,923,591.2312.66%1,081,498,451.5512.52%968,846,485.8312.98%管理費用311,516,093.523.53%337,055,244.533.90%231,170,480.943.10%財務(wù)費用119,1

11、79,346.671.35%151,269,234.671.75%50,617,013.230.68%利潤總額226,207,531.942.56%-228,241,347.73-2.64%200,727,872.132.69%所得稅10,867,387.460.12%4,084,727.260.05%17,475,926.680.23%凈利潤215,340,144.482.44%-232,326,074.99-2.69%183,251,945.452.46%對08年的分析：1、海信科龍電器股份有限公司營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重從2007年度的83.52%上升到2008年度的103.23%。說明

12、營業(yè)成本率的上升直接導(dǎo)致了毛利率的大幅下降。2、海信科龍電器股份有限公司的管理費用占營業(yè)收入的比重從2007年度的3.53%上升到2008年度的3.90%；財務(wù)費用占營業(yè)收入的比重從2007年度的1.35%上升到2008年度的1.75%。說明這將導(dǎo)致公司營業(yè)利潤率的下降。3、海信科龍電器股份有限公司的利潤率從2007年的2.56%下降到2008年度的-2.64%。說明利潤率的大幅下降必將導(dǎo)致凈利潤率的大幅下滑。4、海信科龍電器股份有限公司綜合的經(jīng)營狀況如下：2008年度的毛利率、利潤率、凈利潤率之所以比上一年度分別猛跌了19.6%、5.2%和5.13%，主要原因是空調(diào)業(yè)務(wù)受國際金融危機影響，全

13、球通貨膨脹、人民幣匯率持續(xù)攀升，原材料價格高企等諸多因素，促使空調(diào)產(chǎn)品成本高居不下，出口規(guī)模出現(xiàn)行業(yè)性下滑趨勢，利潤空間大幅縮減，市場競爭激烈，收入較去年同期下降5.94%，成本較去年同期增長0.63%，毛利率同比減少5.97%。對09年的展望：海信科龍電器股份有限公司2009年1-9月份的毛利率為2.26%，而不是負利率，這說明在2009年經(jīng)濟開始回暖，電器行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，特別是空調(diào)行業(yè)。又由于本公司在2008年通過采購管理、流程優(yōu)化、質(zhì)量控制、新品開發(fā)、調(diào)整機制等方面進行了有效的改進，在某些冰箱業(yè)務(wù)方面開拓了新的市場并保持了一定的穩(wěn)定增長，因此，我們可以預(yù)測該公司在2009年將會在很大程度上

14、走出金融危機的陰霾，出現(xiàn)扭虧為盈的局面。四、財務(wù)報表分析之三：趨勢百分率分析趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是采用環(huán)比的方式進行比較，而趨勢分析則是采用定基的方式，即將連續(xù)幾年財務(wù)報表中的某些重要項目的數(shù)據(jù)集中在一起，同期年的相應(yīng)數(shù)據(jù)作百分率的比較。這種分析方法對于提示企業(yè)在若干年內(nèi)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的變化趨勢相當(dāng)有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然后設(shè)基年會計報表中若干重要項目的余額為100，再將以后各年度的會計報表中相同項目的數(shù)據(jù)按基年項目數(shù)的百分率來列示。項目年份2006年2007年2008年貨幣資金390,503,56

15、6.38146,527,807.16133,455,893.08資產(chǎn)總額4,566,576,943.154,421,329,111.033,779,088,446.21存貨919,836,622.62940,284,389.70505,528,330.15凈利潤21,277,104.34215,340,144.48-232,326,074.99營業(yè)收入6,978,111,131.638,822,347,228.408,635,475,359.75營業(yè)成本5,757,863,658.347,368,479,127.098,913,987,411.92指數(shù)項目2006年（%）2007年（%）200

16、8年（%）貨幣資金100%37.52%34.18%資產(chǎn)總額100%96.82%82.76%存貨100%102.22%54.96%凈利潤100%1012.07%-1091.91%營業(yè)收入100%126.43%123.75%營業(yè)成本100%127.97%154.81%存貨周轉(zhuǎn)率：06年=12.52%；07年=15.67%；08年=35.27%根據(jù)上表分析得出：從海信科龍電器股份有限公司20062008年度會計報表的有關(guān)數(shù)據(jù)，我們了解到，海信科龍電器股份有限公司的貨幣資金在三年的時間內(nèi)分別下降了62.48%和65.82%，這說明公司的資金使用效率較高，進而減少管理成本，提高經(jīng)營績效。另外，公司的營業(yè)

17、收入連年增長，特別是2007年，公司的營業(yè)額比基年增長了幾乎30，雖然在2008年受金融危機的影響，但公司的營業(yè)額仍然比基年增長了23.75%，這說明公司這幾年的產(chǎn)品營銷工作是卓有成效的，而且面對金融危機的影響，公司所采取的措施也是有效的，從而進一步說明了公司的實力。但營業(yè)收入的增長幅度低于成本的增長幅度，特別是在2008年，公司營業(yè)成本的增長幅度比營業(yè)收入的增長幅度大了26.84%，這是主要由于受金融危機的影響，使空調(diào)產(chǎn)品的成本居高不下的原因。進而使公司在2008年度的凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，但這并不能說明公司的經(jīng)營業(yè)績不盡人意，因為在2007年，公司的凈利潤比基年的凈利潤翻了10倍多，而且20

18、08年畢竟是不平凡的一年。相應(yīng)的，公司的存貨量在2007年比基年的增長了2.22%，在2008年則下降了45.04%，這說明公司的存貨周轉(zhuǎn)率較高，能根據(jù)市場環(huán)境的變化及時加強存貨資金占用管理并加大了庫存清理力度。但是，公司的資產(chǎn)總額逐年下降，特別是在2007年，凈利潤是比基年的翻了10倍多，但是，資產(chǎn)總額反而下降了3.18%，對于特殊的2008年就更不用說了。這說明公司在盈利的同時，資產(chǎn)總額并沒有相應(yīng)地增加，反而減少，公司應(yīng)加強經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的管理。五、財務(wù)報表分析之四：財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析是財務(wù)報表分析的重中之重。財務(wù)比率分析是將兩個有關(guān)的會計數(shù)據(jù)相除，用所求得的財務(wù)比率來

19、提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關(guān)項目之間所存在邏輯關(guān)系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務(wù)比率的作用是非常有限的，更重要的是應(yīng)將計算出來的財務(wù)比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，以便及時調(diào)整投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營決策。財務(wù)比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規(guī)模的企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)所傳遞的經(jīng)濟信息標(biāo)準(zhǔn)化。正是由于這一特點，使得各企業(yè)間的橫向比較及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較成為可能。財務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點不同，可以分為以下四類：（一）流動性分析或短期償債能力分析；（二）財務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財務(wù)杠稈分析；（三）企業(yè)營運能力和盈利能力分析；（四）與股

20、利、股票市場等指標(biāo)有關(guān)的股票投資收益分析。（一）短期償債能力分析任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)是流動比率和速動比率。1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債2008年：流動比率=1784972331.73/4507020506.13=0.3962007年：流動比率=2398994477.86/4895809299.64=0.490通過海信科龍2007年與2008年的流動比率與數(shù)據(jù)對比可知，該公司2008年的資產(chǎn)流動性小，短期償債能力弱，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大，債權(quán)人保障低，安全程度低。2、速動比率=速動資產(chǎn)

21、÷流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨2008年：速動資產(chǎn)=1784972331.73505528330.15=1279444001.58速動比率=1279444001.58/4507020506.13=0.282007年：速動資產(chǎn)=2398994477.86940284389.70=1458710087.16速動比率=1458710087.16/4895809299.64=0.297通過對海信2007年與2008年的速動比率與數(shù)據(jù)對比可知，企業(yè)的速動比率小于1，現(xiàn)金等具有即時變現(xiàn)能力的速動資產(chǎn)與流動負債不相等（不等于1），不可以隨時償付全部流動負債。但07、08年的數(shù)據(jù)變化不大，情況還是

22、維持在小于1的狀態(tài)，所以表明企業(yè)必須變賣部分存貨才能夠償還短期負債。（二）財務(wù)結(jié)構(gòu)分析權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過固定的融資手段對所擁有的資產(chǎn)進行資金融通時，該企業(yè)就被認(rèn)為在使用財務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營管理者和債權(quán)人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對財務(wù)杠桿作用也是相當(dāng)關(guān)心的，因為投資收益率的高低直接受財務(wù)杠桿作用的影響。衡量財務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財務(wù)比率主要有：1、資產(chǎn)負債率（%）=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×1002008年：資產(chǎn)負債率=（4621235950.22/3779088446.21）×100%=122%20

23、07年：資產(chǎn)負債率=（5039814873.90/4421329111.03）×100%=114%資產(chǎn)負債率是對企業(yè)負債狀況的一個總體反映。是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負債率的適宜水平在40%-60%。由海信科龍07、08年的資產(chǎn)負債率可知，2008年企業(yè)通過借債籌資的資產(chǎn)多，風(fēng)險很大。2、權(quán)益比率=（股東權(quán)益/資產(chǎn)總額）×100%2008年：權(quán)益比率=（-842147504.01）/3779088446.21 ×100%=-22%2007年：權(quán)益比率=（-618485762.87）/4421329111.03 ×100%=-1

24、4%資產(chǎn)負債率與權(quán)益比率是杠桿比率，資產(chǎn)負債率+權(quán)益比率=1，權(quán)益比率表示資產(chǎn)中股東權(quán)益的比例，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。權(quán)益比率低，企業(yè)的長期償債能力較強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，債權(quán)人愿意向企業(yè)增加借款。3、負債與業(yè)主權(quán)益比率（%）=（負債總額÷所有者權(quán)益總額）×1002008年：負債與業(yè)主權(quán)益比率（%）= 4621235950.22/（-842147504.01） ×100%=-549%2007年：負債與業(yè)主權(quán)益比率（%）=5039814873.90/（-618485762.87） ×100%=-815%該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債

25、能力越強，債權(quán)人權(quán)益受到的保障程度越高。4、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用2008年：利息保障倍數(shù)=(-228241347.73)+151269234.67/1512698234.67=0.512007年：利息保障倍數(shù)=(226207531.94+119179346.67)/119179346.67=2.90利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)償還利息的能力。倍數(shù)越大，表明企業(yè)還息能力越強。對比2007年與2008年兩年的利息保障倍數(shù)可看出08年有下滑的趨勢，企業(yè)的還息能力下降。利息保障倍數(shù)小于1，則表明企業(yè)的財務(wù)成果不足以回報債務(wù)人，從長期來看，將最終損害股東的利益。（三）企業(yè)的經(jīng)營效率和盈

26、利能力分析企業(yè)財務(wù)管理的一個重要目標(biāo)，就是實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得利息的資金來源，同時也是企業(yè)維持?jǐn)U大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財務(wù)指標(biāo)主要有：(基于2008年指標(biāo))1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額(用營業(yè)收入代替)÷平均應(yīng)收賬款凈額2008年：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8635475359.75/ （618556012.7+6692

27、21502.59）/2=13.412007年：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8,822,347,228.40/( 618,566,012.70+ 374,911,284.04)/2=17.76此應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率不是很高，因此表明公司收帳速度較慢，平均收賬期較長，壞帳損失較多，資產(chǎn)流動較慢，償債能力不強。同時有可能債務(wù)人施欠時間長，資信度低，增大了發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險；同時也說明公司催收帳款不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳，造成了流動資產(chǎn)不流動，這對公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營是很不利的。2、存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本÷平均存貨2008年：存貨周轉(zhuǎn)率=7313026053.5/(505,528,330.15+940,2

28、84,389.70)/2=10.122007年：存貨周轉(zhuǎn)率=7,368,479,127.09/( 940,284,389.70+ 919,836,622.62)/2=7.92存貨周轉(zhuǎn)速度教快，存貨占用水平越低，因此存貨的流動性教強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度較快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，我們可以看到此企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較高，企業(yè)經(jīng)順利，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強。營運資金占用在存貨上的金額也較少。3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷平均固定資產(chǎn)凈額2008年：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8,635,475,359.75/(1,297,083,870.6

29、9+1,234,496,001.63)/2=6.822007年：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8,822,347,228.40/( 1,234,496,001.63+ 1,330,768,487.39)/2=6.88固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，此時的比率較低，說明利用率較低，管理水平一般。4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷平均資產(chǎn)總額2008年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8,635,475,359.75/(3,779,088,446.21+4,421,329,111.03)/2=2.122007年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8822347228.4/(4421329111.03+45665769

30、43.15)/2=1.96該數(shù)值在08年比07年升高了，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快。銷售能力加強，但是該企業(yè)在08年的時候總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無多大變化反而下降，則可能是企業(yè)本期報廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。兩年來看.如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。5、毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×1002008年：毛利率= (8,635,475,359.75-7,313,026,053.50)/ 8,635,475,359.75 

31、15;100=15.3%2007年：毛利率= (8822347228.4-7,368,479,127.09)/ 8822347228.4 ×100=16.48%企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品，市場比較飽和，那么只能是取得隨大流的銷售價格，取得平均的銷售毛利。企業(yè)的毛利率較低，有可能是因為企業(yè)以相對同行業(yè)來說的較低價格銷售，擴大市場占有率。在08年金融危機的形勢下，先穩(wěn)定市場占有率，待市場占穩(wěn)后再根據(jù)市場認(rèn)同度重新調(diào)整定價策略。因此企業(yè)在價格與銷量之間進行平衡，以求得利潤最大化。6、經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤÷銷售凈額×1002007年：經(jīng)營利潤率=(148,172,703.71/8,8

32、22,347,228.40)×100=1.68%2008年：經(jīng)營利潤率=(-309,300,868.04/8,635,475,359.75)×100= -3.58%2009上半年：經(jīng)營利潤率=(160,359,730.72/ 4,764,766,122.33)×100=3.37%09第三季：經(jīng)營利潤率=(12,529,847.87/ 2,696,628,102.26)×100=0.46%營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。從上面數(shù)據(jù)可以看出，在07和08年，海信的經(jīng)營狀況是

33、逐年減少，在08年還出現(xiàn)的虧損，但是在09年，經(jīng)營狀況得到改善，并且會有相對較高增長。7、投資報酬率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額×100%（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×經(jīng)營利潤凈利率）2007年：投資報酬率=226,207,531.93/(4,421,329,111.03+4,566,576,943.15)/2×100=5.03%2008年：投資報酬率=-228,241,347.73/( 3,779,088,446.21+ 4,421,329,111.03)/2×100= -5.57%2009上半年：投資報酬率=178,390,720.57/(4,546,984,

34、304.73+3,779,088,446.21)/2×100=4.29%09第三季：投資報酬率=22,337,151.56/(4,174,674,840.85+3,779,088,446.21)/2×100=0.56%投資報酬率能揭示投資中心的銷售利潤水平，又能反映資產(chǎn)的使用效果。公司目前的投資回報率不高，而08年因為經(jīng)營不佳，導(dǎo)致營業(yè)收益成負數(shù)，所以投資回報率也成負數(shù)，09年雖然好轉(zhuǎn)，但是相比之前07年看，09年的收益率應(yīng)該與之相差不大，可是上面的經(jīng)營收益09展望是比07好很多的。8、股本收益率=凈利潤÷股東權(quán)益×100（投資報酬率×權(quán)益乘數(shù)

35、）2007年：股本收益率=(0.2524×110,000,000/992,006,563.00)×100=2.79%2008年：股本收益率= (-0.2285×110,000,000/992,006,563.00)×100=-2.53%2009上半年：股本收益率= (0.1569×110,000,000/992,006,563.00)×100=1.74%09第三季：股本收益率= (0.0273×110,000,000/992,006,563.00)×100=0.302%在公司的股本收益率走勢和未來的盈利走勢之間存在

36、著某種關(guān)系。如果年度股本收益率上升，盈利率也應(yīng)該同樣上升。如果股本收益率的走勢穩(wěn)定，那么盈利率走勢也有可能同樣穩(wěn)定，并且具有較高的預(yù)見性。上面數(shù)據(jù)表明，公司回報股利正常，與營業(yè)利潤率等匹配，但是仍然不太高，08年因為營業(yè)利潤影響了股本收益，雖然09年已經(jīng)恢復(fù)，但是根據(jù)推測，股本收益率還是未能回到07年的水平。以上八項指標(biāo)均是正指標(biāo)，數(shù)值越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。 （四）股票投資收益的市場測試分析雖然上市公司股票的市場價格對于投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優(yōu)決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。

37、因為不同上市公司發(fā)行在外的股票數(shù)量、公司實現(xiàn)的凈利潤以及派發(fā)的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務(wù)報表所提供的有關(guān)信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關(guān)心的財務(wù)比率，這些財務(wù)比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優(yōu)劣做出評估和判斷的重要財務(wù)信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：1、普通股每股凈收益=（稅后凈收益優(yōu)先股股息）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)2007年：普通股每股凈收益=215，340，144.48/110,000,000=1.96普通股的獲利水平，指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則越差。2008年：普通股每股凈收益

38、=-232，326，074.99/110,000,000=-0.212009年：普通股每股凈收益=155，604，075.28/110,000,000=1.412008年普通股的獲利水平降到負值，股東的投資效益降低，暫不值得投資，2009基本恢復(fù)原來水平，股東的投資效益增加，值得投資。2、市盈率=每股現(xiàn)行市價÷普通股每股凈收益2007年：市盈率=992,000,563/110,000,000/1.96=9.392008年：市盈率=992,000,563/110,000,000/-0.21=-42.932009年：市盈率= 992,000,563/110,000,000/1.41=6.

39、42008，市盈率一度降到負值，2009年基本恢復(fù)了原來水平，2009年普通股價值被低估，值得投資，市場預(yù)測未來的盈利增長速度快，出現(xiàn)泡沫，該股被追捧。3、派息率=公司發(fā)行的股利總額÷公司稅后凈利潤總額×1002007年：派息率= (0.2524×110000000/215340144.48)×100=13.89%2008年：派息率= (0.2285×110000000/232326074.99)×100=10.81%2009上半年：派息率= (0.1569×110000000/156079614.22)×100=

40、11.06%看趨勢的發(fā)展，在08年時候，公司派息率最低，說明了企業(yè)08年盈利能力低下。近三年的派息率都低于30%，說明企業(yè)在用現(xiàn)金回報股東時不夠豪爽（因為利潤低），這樣會損害了股東利益，對公司長期發(fā)展不利。4、股利與市價比率=每股股利發(fā)放額÷股票現(xiàn)行市價×1002007年：股利與市價比率=0.2524/(992,000,563/10,000,000)×100%=2.79%2008年：股利與市價比率=0.2285/(992,000,563/110,000,000)×100%=2.53%2009上半年：股利與市價比率=0.1569/(992,000,563/

41、110,000,000)×100%=1.74%數(shù)據(jù)顯示從2007年到2009年上半年股利與市價比率逐年下降，這些數(shù)據(jù)提示股東們他們所持股票而獲得的股利的收益逐年減少，也表明出售或放棄該股票而轉(zhuǎn)向其他投資所具的機會成本降低。5、每股凈資產(chǎn)=普通股權(quán)益÷發(fā)行在外的普通股數(shù)2007年：每股凈資產(chǎn)=618485762.87/110000000=5.622008年：每股凈資產(chǎn)=842147504.01/110000000=7.662009上半年：每股凈資產(chǎn)=685907669.47/110000000=6.24每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越高，表明公司的內(nèi)部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時期也

42、有抵御能力。根據(jù)2007年到2008年數(shù)據(jù)可見每股凈資產(chǎn)上漲，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值增加大于兩塊錢。每股凈資產(chǎn)越高, 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少, 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。6、股價對凈資產(chǎn)的倍率=每股現(xiàn)行市價÷每股凈資產(chǎn)2007年：股價對凈資產(chǎn)的倍率=992,000,563/(4,421,329,111.03/110,000,000)=24,680,375.952008年：股價對凈資產(chǎn)的倍率=992,000,563/ (3,779,088,446.21/110,000,000)=28,874,704.032009年：股價對凈資產(chǎn)的倍率=992,000,563/(4,546,984,304.73/110,000,000)=23,998,465.332008年倍率較高，公司股票正處于高價位，但是2009年倍率回復(fù)了原來水平，該公司解散時取得剩余財產(chǎn)分配的股份價值有所減少。7、股價對