公司理財(cái)簡(jiǎn)答題 (2)

1、.公司理財(cái)簡(jiǎn)答題總結(jié)公司理財(cái)目標(biāo)為什么是股東財(cái)富最大化而不是利潤(rùn)最大化？利潤(rùn)最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，屬于傳統(tǒng)理財(cái)目標(biāo)模式，從現(xiàn)代公司理財(cái)角度看，人們逐漸發(fā)現(xiàn)這種模式有很大缺陷：(1)利潤(rùn)額是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，它不能準(zhǔn)確反映所獲利潤(rùn)額同投入資本額的關(guān)系；(2)沒有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值;(3)沒有考慮到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問題，在復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，忽視獲利與風(fēng)險(xiǎn)并存，可能會(huì)導(dǎo)致公司理財(cái)當(dāng)局不顧風(fēng)險(xiǎn)大小而盲目追求利潤(rùn)最大化;(4)利潤(rùn)是按照會(huì)計(jì)期間計(jì)算出的短期階段性指標(biāo).采用股東財(cái)富最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)，考慮到了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，也體現(xiàn)了對(duì)公司資產(chǎn)保值增值的要求，有利于克服

2、公司經(jīng)營(yíng)上的短期行為，促使公司理財(cái)當(dāng)局從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，不斷增加公司財(cái)富。因而這一目標(biāo)模式對(duì)現(xiàn)代公司來講，應(yīng)是符合理論與實(shí)踐需要的。公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容：(1)籌資決策：籌資決策對(duì)公司理財(cái)當(dāng)局來講，就是要分析研究如何用較少的代價(jià)籌集到足夠的資金，以滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。因此，公司理財(cái)當(dāng)局應(yīng)根據(jù)公司資金的需要量、使用期限，分析不同來源、不同方式的籌資渠道對(duì)公司未來可能產(chǎn)生的潛在影響，選擇最經(jīng)濟(jì)的籌資渠道，決定公司籌資的最佳組合方式。(2)投資決策：投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案?？梢圆扇∮糜诂F(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)上的短期投資方式；也可以采取用

3、于固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期有價(jià)證券上的長(zhǎng)期投資方式。(3)股利分配決策：股利分配決策就是公司分配政策的選擇。公司是否分配利潤(rùn)，分配多少股利，公司理財(cái)當(dāng)局在進(jìn)行股利分配決策時(shí)，既要維護(hù)投資者的利潤(rùn)，又要考慮公司的發(fā)展。什么是公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，公司如何實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)？所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指公司在一定時(shí)期內(nèi)，使其加權(quán)平均資本成本最低、公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。首先，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)中應(yīng)包含負(fù)債。公司若想加速擴(kuò)張，一定要依靠借入資本的力量，這是因?yàn)椋?）負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有財(cái)務(wù)杠桿作用，而且在在資本利潤(rùn)率高于利率的前提下，負(fù)債比率越大，就會(huì)使股東財(cái)富越大；（2）負(fù)債具有節(jié)稅作用。由于負(fù)債利息能夠在稅前列支，因而可以減少納稅

4、負(fù)擔(dān)。其次，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比重應(yīng)合理。負(fù)債經(jīng)營(yíng)固然有對(duì)公司和股東有利一面，但過度負(fù)債，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因而公司理財(cái)要注意負(fù)載的合理比例。影響公司資本結(jié)構(gòu)的因素有哪些？1.公司的成長(zhǎng)性；2.公司的獲利能力；3.理財(cái)者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度；4.公司控制權(quán)；5.競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)；.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；7.銀行的貸款取向；8.稅收因素長(zhǎng)期投資決策依據(jù)現(xiàn)金流量而非利潤(rùn)指標(biāo)的原因？首先，長(zhǎng)期投資決策分析必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。其次，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間和數(shù)額有多種選擇。最后，對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的適應(yīng)性。何為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的步驟？長(zhǎng)期投資是一項(xiàng)時(shí)間性較長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)行為，公司投入一筆資金，總要經(jīng)過一段時(shí)間才能獲得報(bào)酬，再加上投資實(shí)施系統(tǒng)自

5、身和外部環(huán)境的某些不肯定性，決定了投資方案實(shí)施過程中存在著出現(xiàn)不利情況的可能性，這就是風(fēng)險(xiǎn)問題。步驟：1.計(jì)算期望值2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率4.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）公司應(yīng)收賬款的作用：(一)促進(jìn)銷售：在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的領(lǐng)域，采取賒銷方式是促銷的一種重要手段。特別是在市場(chǎng)疲軟、緊縮銀根的情況下，賒銷起到的促銷作用就更加明顯。(二)擴(kuò)大市場(chǎng)：公司為了擴(kuò)大市場(chǎng)，往往要采取一系列的優(yōu)惠政策來吸引顧客，其中以優(yōu)惠的信用條件進(jìn)行銷售，就是戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率或是開拓新市場(chǎng)的有力措施。(三)減少存貨：當(dāng)公司存貨較多，要支付大量的管理費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。這時(shí)，公司可以采用賒銷的方式

6、，以一定的優(yōu)惠信用條件將產(chǎn)品銷售出去，將存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，降低了費(fèi)用，也避免了因限產(chǎn)而造成的全年產(chǎn)量下降。公司存貨的作用：(一)保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要：原材料供應(yīng)是保證生產(chǎn)正常進(jìn)行的必要條件。因此，保持一定的合理庫(kù)存，對(duì)公司來講不失為一項(xiàng)明智的選擇。(二)可以享受價(jià)格優(yōu)惠：在采購(gòu)物品時(shí)，零購(gòu)時(shí)的價(jià)格往往較高，而整批購(gòu)買在價(jià)格上常有優(yōu)惠。另外，當(dāng)公司理財(cái)人員預(yù)測(cè)某種原材料價(jià)格即將上漲時(shí)，就有可能在其價(jià)格尚在低價(jià)位時(shí)購(gòu)入作為存貨，以備以后生產(chǎn)所需。(三)有利于均衡生產(chǎn)：如果公司允許維持一定的產(chǎn)成品存貨，就可以連續(xù)不斷地生產(chǎn)，使公司的生產(chǎn)能力得到均衡、充分的利用。(四)保證銷售貨源：公司儲(chǔ)備產(chǎn)成品存貨

7、，可以隨時(shí)保證客戶的需要。因此，保持一定的產(chǎn)成品合理存貨水平，對(duì)實(shí)現(xiàn)銷售的及時(shí)性和機(jī)動(dòng)性，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力有一定的作用。股份有限公司的主要特征有：（1）股東負(fù)有有限責(zé)任。（2）股東必須達(dá)到法定人數(shù)。（3）公司的全部資本須劃分為均等的股份。（4）公司經(jīng)批準(zhǔn)可向社會(huì)公開發(fā)行股票，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓。（5）每一股代表一份表決權(quán)，股東以其持有的股份享受股利。有限公司的優(yōu)缺點(diǎn):1.有限公司的優(yōu)點(diǎn)：（1）股東在公司中的投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)僅限于投資額本身。（2）便于籌集資本。（3）股份可以轉(zhuǎn)讓。（4）公司具有永久存在的可能。（5）公司由專業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)。2.有限公司的缺點(diǎn)：（1）雙重納稅。（2）由于股份分散，公

8、司容易被少數(shù)人控制，某些管理者可能追求個(gè)人利益而忽視或損害股東的利益。（3）法律上對(duì)公司的限制較多。 所有者權(quán)益包括以下四項(xiàng)具體內(nèi)容：（1）實(shí)收資本。實(shí)收資本是指投資者實(shí)際投入公司的資本。投入資本在公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走。（2）資本公積。資本公積來自資本溢價(jià)或股本溢價(jià)，即公司收到的投資者出資超過其在注冊(cè)資本或股本中所占份額的部分。（3）盈余公積。盈余公積是指按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取的公積金。（4）未分配利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)是公司留待以后年度分配的利潤(rùn)或待分配利潤(rùn)。資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的關(guān)系公司的資產(chǎn)，來自于兩個(gè)方面：一是負(fù)債；二是投資人的投資及其增值。因而，債

9、權(quán)人和投資人都對(duì)公司的資產(chǎn)擁有要求權(quán)，這種對(duì)公司資產(chǎn)的要求權(quán)，在會(huì)計(jì)上總稱為權(quán)益。權(quán)益中屬于債權(quán)人的部分，稱為債權(quán)人權(quán)益，通常稱為負(fù)債；屬于投資人的部分，稱為所有者權(quán)益。資產(chǎn)表明公司擁有什么經(jīng)濟(jì)資源和擁有多少經(jīng)濟(jì)資源，權(quán)益則表明是誰(shuí)提供了這些經(jīng)濟(jì)資源，誰(shuí)就對(duì)這些經(jīng)濟(jì)資源擁有要求權(quán)。既然權(quán)益是對(duì)資產(chǎn)的要求權(quán)，那么，資產(chǎn)與權(quán)益之間就是相互依存的關(guān)系。沒有資產(chǎn)，就沒有有效的權(quán)益。同樣，公司所擁有的資產(chǎn)也完全不能脫離權(quán)益而存在。沒有無資產(chǎn)的權(quán)益，也沒有無權(quán)益的資產(chǎn)。而且，從數(shù)量上看，有一定數(shù)額的資產(chǎn)，就必定有一定數(shù)額的權(quán)益；反之，有一定數(shù)額的權(quán)益，也必然有一定數(shù)額的資產(chǎn)。也就是說，一個(gè)公司的資產(chǎn)總額與

10、權(quán)益總額必然相等。資產(chǎn)與權(quán)益之間這種數(shù)量上的平衡關(guān)系，可以用下面的等式表示：資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益金融市場(chǎng)對(duì)公司理財(cái)?shù)淖饔茫?一)有利于公司迅速地籌集所需資金，在金融市場(chǎng)上，資金需求者可以利用發(fā)行各種證券或貸款方式獲取資金，使公司迅速獲得大量資金，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或擴(kuò)大規(guī)模的需要，這是靠自身積累難以實(shí)現(xiàn)的。(二)有利于公司資金得到合理的運(yùn)用，當(dāng)公司在經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)暫時(shí)閑置的資金時(shí)，可以將閑置資金投資于金融市場(chǎng)上的短期證券，也可以存放在金融機(jī)構(gòu)中獲取利息。股票的特點(diǎn)：1.股票表示的是對(duì)公司的所有權(quán)2.持股人不能向公司索還本金3.股票不能獲得穩(wěn)定的收益4.股票是可以轉(zhuǎn)讓的5.股票價(jià)格具有波動(dòng)性現(xiàn)金管理的內(nèi)

11、容:1.編制現(xiàn)金收支預(yù)算 公司通過編制現(xiàn)金收支預(yù)算，預(yù)測(cè)預(yù)算期間公司現(xiàn)金收支的狀況，計(jì)算按年分季及分月的現(xiàn)金收支數(shù)量，合理安排現(xiàn)金流量，認(rèn)真規(guī)劃和控制公司現(xiàn)金的收支。2.控制日常現(xiàn)金收支 對(duì)公司日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，就是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行管理，力求加速收款，在允許的范圍內(nèi)延緩付款。3.確定最佳現(xiàn)金余額 公司理財(cái)者應(yīng)采用一定的方法確定最佳現(xiàn)金余額，當(dāng)公司的實(shí)際現(xiàn)金余額與最佳現(xiàn)金余額不一致時(shí)，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價(jià)證券等策略來達(dá)到理想狀態(tài)。影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素（1）資本供求的變化。（2）利率水平的變動(dòng)。（3）公司獲利能力的變化。（4）公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的變化，即財(cái)務(wù)杠桿的利用程度

12、。股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）普通股股本是公司的永久性資本，不需要償還，在公司存續(xù)期內(nèi)可以自行安排使用，是公司最穩(wěn)定的資本來源，除非公司破產(chǎn)清算時(shí)才予以償還。（2）普通股籌資方式可以使公司不必負(fù)擔(dān)固定的利息費(fèi)用。（3）采取普通股籌資所冒風(fēng)險(xiǎn)小。（4）普通股籌資方式容易吸收社會(huì)資本。（5）普通股構(gòu)成支付公司債務(wù)的基礎(chǔ)，發(fā)行較多的普通股，意味著公司對(duì)債權(quán)人提供了較大程度的保護(hù)，能有效地增強(qiáng)公司借款能力與貸款信用。2.普通股籌資的缺點(diǎn)（1）籌措普通股時(shí)發(fā)生的費(fèi)用高，如投資銀行顧問費(fèi)用、包銷費(fèi)用等。投資人投資于普通股所冒的風(fēng)險(xiǎn)大（這一點(diǎn)與前述公司所冒風(fēng)險(xiǎn)小正好相反），因此要求的投資回報(bào)也

13、就高。另外，股利應(yīng)從稅后利潤(rùn)中支付，無抵稅作用。據(jù)西方各國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，發(fā)行證券費(fèi)用率最高的是普通股，其次是優(yōu)先股，最低的是公司債券。（2）普通股的增加發(fā)行往往會(huì)使公司原有股東的參與權(quán)摻水。因?yàn)樵霭l(fā)新股意味著增加新股東，加劇了股權(quán)分散，從而降低公司的控制權(quán)，新股東會(huì)獲得原有股東擁有的投票權(quán)和支配權(quán)；另一方面，新股東對(duì)公司已累積的盈余擁有分享權(quán)，這樣就降低了每一普通股的可能的凈收益，從而可能引起普通股市價(jià)的下跌。優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)先股籌資方式的優(yōu)點(diǎn)（1）優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。（2）股利的支付既固定又有一定的靈活性。（3）保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)。（4）從法律上講，優(yōu)先股

14、股本屬于自有資本，發(fā)行優(yōu)先股能加強(qiáng)公司的自有資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增強(qiáng)公司的信譽(yù)，提高公司的借款舉債能力。2.優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)（1）優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但比債券高。（2）可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當(dāng)盈利下降時(shí)，優(yōu)先股的股利可能會(huì)成為公司一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有時(shí)不得不延期支付，這樣會(huì)影響公司的聲譽(yù)。短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)1.銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn)(1)籌資效率高。(2)籌資彈性大。2.銀行短期借款的缺點(diǎn)(1)資金成本較高。(2)限制較多。 長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)1.銀行長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)(1)借款比較便利。(2)籌資成本相對(duì)節(jié)約。(3)具有較大的靈活性。(4)可以發(fā)揮財(cái)

15、務(wù)杠桿的作用。2.銀行長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。(2)限制條款較多。 公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：（1）公司有重大違法行為；（2）公司情況發(fā)生重大變化，不符合公司債券上市條件；（3）公司債券所募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用；（4）未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)；（5）公司最近兩年連續(xù)虧損。發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.發(fā)行債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)(1)籌資成本較低。(2)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。(3)保證股本對(duì)公司的控制權(quán)。2.發(fā)行債券籌資的主要缺點(diǎn)(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。(2)限制條款較多。(3)籌資數(shù)額有限。 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.公司利用商業(yè)信用籌

16、集短期資金的優(yōu)點(diǎn)（1）自然籌資。（2）限制少。（3）籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。2.公司利用商業(yè)信用的缺點(diǎn)（1）所籌資金利用時(shí)間較短。（2）有一定的風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)（1）負(fù)債程度。當(dāng)公司處于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，負(fù)債程度高，特別是資產(chǎn)負(fù)債率超過50以后，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大，隨之而來的就是資本成本的升高。（2）負(fù)債償還順序。在公司的資本結(jié)構(gòu)中，有些類型的資本具有優(yōu)先償付權(quán)，這樣，就對(duì)償還順序排在后面的投資者構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）現(xiàn)金流量脫節(jié)。債務(wù)資本的償付是需要一定現(xiàn)金流量支持的。債務(wù)資本必須按期、足額償付，那么，現(xiàn)金流量就應(yīng)當(dāng)在時(shí)間、數(shù)額上與其保持一致。如果現(xiàn)金流量與債務(wù)資本的償

17、付不配套，造成到期無法償還的局面，公司就會(huì)出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金管理的目的 公司現(xiàn)金管理的目的，是在保證公司正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及償還債務(wù)和繳納稅款需要的同時(shí)，降低現(xiàn)金的占用量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益。公司理財(cái)，通過對(duì)現(xiàn)金的管理，不僅要靈活調(diào)動(dòng)資金，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，而且還要對(duì)涉及現(xiàn)金收支的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督。現(xiàn)金管理，一般由公司財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)。為達(dá)到現(xiàn)金管理的目的，應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：(1)積極籌措資金，保證供應(yīng)部門采購(gòu)所需的現(xiàn)金量。(2)靈活調(diào)度資金，在滿足現(xiàn)金開支的前提下，防止大量現(xiàn)金閑置。(3)遵守國(guó)家現(xiàn)金管理制度，按規(guī)定做好現(xiàn)金收支工作。(4)制定和遵守公司的現(xiàn)金管理措施，確

18、?，F(xiàn)金的安全與完整。融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.融資租賃籌資的主要優(yōu)點(diǎn)(1)具有一定的籌資靈活性。(2)享受稅收優(yōu)惠。(3)避免設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。(4)維持一定的信用能力。2.融資租賃籌資的主要缺點(diǎn)(1)租金費(fèi)用較高。(2)損失資產(chǎn)殘值。 融資租賃的具體形式1.直接租賃 采用直接租賃形式，就是由出租人將設(shè)備直接租給承租人，然后向其收取租金。 2.返回租賃 采用返回租賃形式，就是公司根據(jù)協(xié)議先將設(shè)備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項(xiàng)設(shè)備租回使用。 3.杠桿租賃 杠桿租賃實(shí)際上是一種擔(dān)保貸款租賃方式，又稱為借款租賃或減稅優(yōu)惠租賃，它是融資租賃的一種派生物。 融資租賃有如下幾個(gè)特點(diǎn)：（1

19、）租賃期長(zhǎng)，租期一般為租賃資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限的一半以上。（2）租賃合同比較穩(wěn)定，在合同有效期內(nèi)雙方均無權(quán)單方面撤銷合同。（3）出租人不承擔(dān)租賃資產(chǎn)的維修等服務(wù)，有關(guān)租賃資產(chǎn)的維修、保險(xiǎn)、管理等均由承租人負(fù)責(zé)。（4）租賃期滿，對(duì)租賃資產(chǎn)的處理往往有這樣幾種辦法：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租。1答：財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、使用、收回等一系列行為。具體包括四個(gè)方面：籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、分配活動(dòng)?；I資活動(dòng)是企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程；投資活動(dòng)可以分為廣義的投資和狹義的投資，廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用

20、資金的過程各對(duì)外投資的過程；狹義的投資僅指對(duì)外投資。資金的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)所引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。分配活動(dòng)是對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過程；而狹義的分配僅指對(duì)利潤(rùn)尤其是凈利潤(rùn)的分配。  2答：普通股籌資有下列優(yōu)點(diǎn)： （1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。公司盈利，并認(rèn)為適于分配股利，就可以分給股東；公司盈利較少也可以少支付或不支付股利。而債券或借款的利息則都是必須予以支付的。 （2）普通股本沒有固定的到期日，無需償還，它是公司的永久性資本，對(duì)于保證公司對(duì)資金的最低需要和長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有重要意義。 （3）利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，不存在還本付息的

21、風(fēng)險(xiǎn)。 （4）發(fā)行普通股籌集自有資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。普通股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積和盈余公積等是公司籌措債務(wù)的基礎(chǔ)。 普通股籌資也有缺點(diǎn)： （1）資本成本較高。由于投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)要求較高的報(bào)酬，并且股利從稅后利潤(rùn)中支付，比債務(wù)籌資成本一般要高。（2）此外，普通股的發(fā)行成本也較優(yōu)先股、債券要高。利用普通股籌資，增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán)（3）另一方面，新股東對(duì)公司已積累的盈余具有分享權(quán)，會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起市價(jià)的下跌。如果增發(fā)新的普通股，可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。  3答：資金成本是企業(yè)可以在多方面加以應(yīng)用，而主

22、要用于籌資決策和投資決策。  （1 ）資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)。  （2 ）資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。  （3 ）資金成本可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。  4答： （1）承擔(dān)被沒收財(cái)物損失，支付各項(xiàng)稅收的滯納金和罰款。 （2）彌補(bǔ)以前年度虧損。 （3）提取法定盈余公積，10%盈余公積達(dá)到注冊(cè)資本50%時(shí)可不再提。 （4）提取公益金。 （5）支付優(yōu)先股股利。 （6）提取任意盈余公積金。

23、0;（7）支付普通股股利。  5答：企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在理財(cái)活動(dòng)中產(chǎn)生的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的利益關(guān)系。企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系主要概括為以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指國(guó)家對(duì)企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系，它是由國(guó)家的雙重身份決定的；（2）企業(yè)與出資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權(quán)益，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（4）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將

24、閑散資金以購(gòu)買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向職工支付報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。  6答：在金融市場(chǎng)中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補(bǔ)率、違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。 純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率，一般將國(guó)

25、庫(kù)券利率權(quán)當(dāng)純利率，理論上，財(cái)務(wù)純利率是在產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補(bǔ)，從而形成通貨膨脹貼補(bǔ)率。違約風(fēng)險(xiǎn)是資金供應(yīng)者提供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求的利率也越高。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，其強(qiáng)弱標(biāo)志有時(shí)間因素和變現(xiàn)價(jià)格。到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率是因到期時(shí)間長(zhǎng)短不同而形成的利率差別，如長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)高于短期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 所以，利率的構(gòu)成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率+違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率+變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率+到期風(fēng)險(xiǎn)

26、貼補(bǔ)率。其中，前兩項(xiàng)構(gòu)成基礎(chǔ)利率，后三項(xiàng)都是在考慮風(fēng)險(xiǎn)情況下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。  7答：企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理在不同時(shí)期或不同階段，其具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)不同，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的籌資動(dòng)機(jī)也不盡相同。籌資目的服務(wù)于財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)。因此，對(duì)企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類： （1） 滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。對(duì)于滿足日常正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資，無論是籌資期限或者是籌資金額，都具有穩(wěn)定性的特點(diǎn)，即籌資量基本穩(wěn)定，籌資時(shí)間基本確定；而對(duì)于擴(kuò)張型的籌資活動(dòng)，無論是其籌資時(shí)間安排，還是其籌資數(shù)量都具有不確定性，

27、其目的都從屬于特定的投資決策和投資安排。一般認(rèn)為，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)，其結(jié)果是直接增加企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額。 （2）滿足其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資本成本而對(duì)資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整屬于企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)，同時(shí)也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的籌資，可能會(huì)引起企業(yè)資產(chǎn)總額與籌資總額的增加，也可能使資產(chǎn)總額與籌資總額保持不變，在特殊情況下還可能引起資產(chǎn)總額與籌資總額的減少。  8答：普通股股東具有如下幾個(gè)方面的權(quán)利： （1）經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)。公司的經(jīng)營(yíng)收益必

28、須首先滿足其他資本供應(yīng)者（如債權(quán)人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁有的只是經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)。這就是說，公司經(jīng)營(yíng)得到的利潤(rùn)只有在支付了利息與優(yōu)先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進(jìn)行分配。所以，如果公司的經(jīng)營(yíng)收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經(jīng)營(yíng)得好，獲得了高額利潤(rùn)的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權(quán)人則只能享受固定的利息收入。 （2）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。普通股股東是公司資產(chǎn)所有風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。因此，公司在發(fā)行新股時(shí)，為保持他們對(duì)公司的控制權(quán)，他們有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)，

29、以保持他們?cè)诠究偟墓煞葜兴嫉脑械谋壤９蓶|認(rèn)購(gòu)新股時(shí)的價(jià)格通常比股票的市場(chǎng)價(jià)格要低，所以優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是具有一定的價(jià)值的，這個(gè)價(jià)值稱為“權(quán)值“。如果股東不想購(gòu)買新增的股票時(shí)，可以將認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，或在市場(chǎng)上出售。 （3）投票權(quán)。普通股股東對(duì)公司事務(wù)有最終的控制權(quán)。但實(shí)際上，這種權(quán)利一般是通過投票選舉并任命董事會(huì)成員來行使。股東可在股東大會(huì)上行使投票權(quán)，如股東本人因故不能參加股東大會(huì)，還可以委托代理人來行使投票權(quán)。投票權(quán)分為累積投票權(quán)與非累積投票權(quán)兩種。 （4）股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。它是指普通股股東不必經(jīng)過公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的股票。股東的改變并不會(huì)影響公司的存在。

30、對(duì)于上市公司的股票，股東可在證券市場(chǎng)上公開出售股票；而對(duì)于非上市公司的股票，股東不能在市場(chǎng)上公開轉(zhuǎn)讓股票，但可在法律允許的范圍內(nèi)私下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。  9答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點(diǎn)體現(xiàn)在： （1）優(yōu)點(diǎn)： 第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經(jīng)營(yíng)決策的股東人數(shù)，不會(huì)導(dǎo)致原有的普通股股東對(duì)公司的控制能力下降；     第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會(huì)增加公司的債務(wù)，只增加了公司的股權(quán)，所以不會(huì)像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，優(yōu)先股的股利不會(huì)象債券利息那樣，會(huì)成為公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

31、，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時(shí)可以拖欠，在公司資金困難時(shí)不會(huì)進(jìn)一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)的困難。 第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的資產(chǎn)作為抵押，在間接意義上增強(qiáng)了企業(yè)借款的能力。 （2）缺點(diǎn)。 首先，發(fā)行優(yōu)先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費(fèi)用從公司的稅前利潤(rùn)中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤(rùn)中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。 其次，由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面具有優(yōu)先權(quán)，所以會(huì)使普通股股東在公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定時(shí)的收益受到影響  10

32、答： 融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點(diǎn)： 第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。通過租賃，企業(yè)可以不必籌借一筆相當(dāng)于設(shè)備款的資金，即可取得設(shè)備完整的使用權(quán)，從而節(jié)約資金，提高其使用效益。 第二，簡(jiǎn)化企業(yè)管理，降低管理成本。融資租賃集融物與融資于一身，它既是企業(yè)籌資行為，又是企業(yè)投資決策行為，它具有簡(jiǎn)化管理的優(yōu)點(diǎn)。這是因?yàn)椋?1)從設(shè)備的取得看，租入設(shè)備比貸款自購(gòu)設(shè)備能在采購(gòu)環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財(cái)力。(2)從設(shè)備的使用角度看，出租人提供的專業(yè)化服務(wù)對(duì)設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)調(diào)試及維修負(fù)責(zé)，有利于減少承租人資金投入。 第三，增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時(shí)間周期來安排租金的支付，即在設(shè)備創(chuàng)造收益多的時(shí)候多付租金，而在收益少時(shí)少付租金或延付租金，使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，從而利于協(xié)調(diào)。 另外，由于雙方不得中止合同，因此在通貨膨脹情況下，承租人等于用貶值了的貨幣去支付其設(shè)備價(jià)款，從而對(duì)承租人有利。但是，融資租賃也存在租金高、成本大等不足。   11答：資本成本是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià)。這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長(zhǎng)期資金來源，包括長(zhǎng)期負(fù)債與股權(quán)資本。 （1）資本成本包括籌資費(fèi)用和使用