財務綜合分析課件PPT課件

1、財務比率比重標準比率實際比率相對比率=/評分流動比率252.02.331.1729.25凈資產(chǎn)/負債251.50.880.5914.75資產(chǎn)/固定資產(chǎn)152.53.331.3319.95存貨周轉(zhuǎn)率108.012.001.5015.00應收賬款周轉(zhuǎn)率106.010.001.6716.70固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率104.02.660.676.70凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率53.01.630.542,70合計100105.05沃爾評分法舉例第1頁/共27頁沃爾評分法的缺點 體系中指標的選取以及指標權重的設定帶有主觀色彩，可能存在以下問題： 所選指標不一定能反映全部財務能力 不同的指標可能體現(xiàn)類似的財務能力 不同比率對不同企

2、業(yè)的影響程度不同，而權重設置不能反映這一點 綜合評分不能反映各財務比率之間的相關關系2第2頁/共27頁杜邦分析法概述 杜邦分析法最早由美國杜邦公司使用。 杜邦分析法的基本思想包括兩個方面1.公司贏利能力和股東權益回報水平是財務分析的核心，因此分析的核心比率是凈資產(chǎn)收益率ROE2.企業(yè)ROE可以逐級分解為多項財務比率的組合，它們都是ROE的影響因素 杜邦分析法的目的是判斷影響企業(yè)為股東創(chuàng)造回報的能力的原因。第3頁/共27頁4杜邦分析法框架股東權益報酬率資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率初始盈利能力營運能力財務杠桿及償債能力第4頁/共27頁5杜邦分析法股東權益報酬率資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)銷售凈利

3、率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額收入成本所得稅費用長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)第5頁/共27頁杜邦分析舉例619951995年末不同行業(yè)的年末不同行業(yè)的5 5大公司大公司ROEROE的影響因素的影響因素公司 營業(yè)利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ROIC權益乘數(shù)稅前ROE(1-T)ROECocaCola26%1.744%1.8280%0.6955%Merk制藥30%0.927%1.2634%0.7024%Wal-Mart5.6%3.2418%1.6730%0.6319%Ford12%0.657.8%3.0824%0.6215%BancOne銀行24%0.348.2%2.8023%0.6615%=第6頁/共27

4、頁萬科案例：公司簡介 萬科1988 年進入房地產(chǎn)開發(fā)領域，現(xiàn)為中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。 2008 年，萬科完成新開工面積523.3 萬平方米，竣工面積529.4 萬平方米，實現(xiàn)銷售金額478.7億元，結算收入404.9 億元，凈利潤40.3 億元。 至2008年末，萬科業(yè)務覆蓋到以珠三角、長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟圈為重點的31 個城市。市場占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9 個城市排名首位。 從1988 年至2008 年，萬科營業(yè)收入復合增長率為31.4%，凈利潤復合增長率為36.2%。7第7頁/共27頁萬科案例：銷售凈利率 萬科公司的銷售凈利率從2004 年

5、至2007 年呈上升趨勢（11.45%上升至14.97% ），而2008 年下降至11.32%。從2004 至2008 年一直保持一般水平，絕對數(shù)值下降0.13%，變動幅度-1.14 % ，波動幅度較小，總體趨勢較平穩(wěn)。8第8頁/共27頁萬科案例：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 萬科公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2004 年至2008 年一直呈下降趨勢（58.76%下降至37.88%），絕對數(shù)值下降21.38%，變動幅度-36.39%，下降趨勢較明顯，資產(chǎn)利用效率下降。9第9頁/共27頁萬科案例：權益乘數(shù) 萬科公司的權益乘數(shù)從2004年至2008 年一直呈上升趨勢（2.46上升至3.07），從2004 年的一般水平升至2

6、008 年的較高水平，絕對數(shù)值上升0.61，變動幅度+24.80%，上升趨勢較明顯，償債能力減弱。10第10頁/共27頁萬科案例：凈資產(chǎn)收益率 萬科公司的凈資產(chǎn)收益率從2004 年至2008年呈現(xiàn)波動趨勢，上升與下降交替，從2004 年的16.63%下降為2008 年的13.02%，絕對數(shù)值下降3.61%，變動幅度-21.71% ，總體呈波動趨勢，2008年下降明顯。11第11頁/共27頁萬科案例：公司財務建議 針對以上分析，建議萬科公司： 增加經(jīng)營現(xiàn)金凈流量或減少流動負債，提高現(xiàn)金保障倍數(shù)； 加強市場管理以增加主營業(yè)務收入，改善資產(chǎn)利用效率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； 針對金融危機的影響，應努力降低

7、成本費用率，提高銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。12第12頁/共27頁財務報表分析的局限性 會計處理方法會影響真實性和可比性。 歷史成本計價不能真實衡量資產(chǎn)價值。 財務會計報告存在時間延遲，不能及時反映企業(yè)狀況。 非貨幣計量因素不能得到反映。 財務分析數(shù)據(jù)來源存在局限性。 財務分析方法的選擇受人為偏好影響。13第13頁/共27頁財務戰(zhàn)略 財務戰(zhàn)略是企業(yè)為實現(xiàn)整體價值而采取的指導性的財務決策。 以企業(yè)總體戰(zhàn)略目標為統(tǒng)籌 以提高企業(yè)價值為目的 以實現(xiàn)企業(yè)財務資源的優(yōu)化配置為衡量標準 應適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關者的期望。14第14頁/共27頁財務戰(zhàn)略的類型 擴張型財務戰(zhàn)略：擴大投資規(guī)模，大量保留

8、利潤，大量籌措外部資本。 穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略：穩(wěn)定擴大投資規(guī)模，保留部分利潤，適度外部籌資結合。 防御型財務戰(zhàn)略：保持現(xiàn)有投資規(guī)模和收益水平，保持或適當調(diào)整資本結構，維持現(xiàn)行的股利政策。 收縮型財務戰(zhàn)略：縮小投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少外部籌資。15第15頁/共27頁財務戰(zhàn)略的SWOT分析法 核心：外部環(huán)境與內(nèi)部條件的優(yōu)劣權衡 外部環(huán)境： 經(jīng)濟周期、宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境 結論：機會還是威脅 內(nèi)部條件： 借助財務分析評價企業(yè)能力與財務狀況 結論：優(yōu)勢還是劣勢16第16頁/共27頁財務戰(zhàn)略的SWOT分析法17穩(wěn)增型穩(wěn)增型擴張型擴張型收縮型收縮型防御型防御型機會機會O威脅威脅T優(yōu)勢優(yōu)勢S劣勢劣勢W第1

9、7頁/共27頁生命周期與財務戰(zhàn)略 企業(yè)發(fā)展的不同階段，企業(yè)所處的環(huán)境不同，財務狀況也不同 財務戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應 企業(yè)發(fā)展的生命周期 引入期 成長期18成熟期衰退期第18頁/共27頁引入期的界定與識別 營銷學界定 企業(yè)新進入市場，知名度低，產(chǎn)品的需求量和銷售量小 財務界定 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小，增長速度較慢 企業(yè)利潤率低，有增長但速度緩慢，且波動較大 企業(yè)現(xiàn)金大量流出，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比重減少，而無形資產(chǎn)比重增加19第19頁/共27頁引入期的財務戰(zhàn)略 SWOT分析：劣勢與機會并存 關鍵是獲取資金和控制風險1. 積極引入外部資金，尤其是權益資本2. 不向投資者分發(fā)現(xiàn)金股利3. 不斷增加對

10、市場調(diào)研以及產(chǎn)品開發(fā)和推廣的投資20第20頁/共27頁成長期的界定與識別 營銷學界定 企業(yè)知名度提升，產(chǎn)品的需求量和銷售量快速增長 財務界定 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速增長 企業(yè)利潤率高，且快速增長 企業(yè)現(xiàn)金快速流動，現(xiàn)金量與總資產(chǎn)大致同步增加21第21頁/共27頁成長期的財務戰(zhàn)略 SWOT分析：優(yōu)勢與機會并存 關鍵是實現(xiàn)資金與高增長的匹配1. 盡量利用資本市場大量增加權益資本，適度引入債務資本2. 對投資者不分紅或少量分紅3. 對核心業(yè)務大力追加投資22第22頁/共27頁成熟期的界定與識別 營銷學界定 企業(yè)知名度高，產(chǎn)品的需求量和銷售量較高，形成穩(wěn)定的市場 財務界定 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大，但增長速度較慢 企業(yè)利潤率高，波動較小，但增長速度緩慢 企業(yè)有大量現(xiàn)金流入，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比重增加23第23頁/共27頁成熟期的財務戰(zhàn)略 SWOT分析：優(yōu)勢與威脅并存 關鍵是處理好日益增加的現(xiàn)金流量1. 減少持有的籌資，并以低成本的債務資本替代高成本的權益資本2. 實施較高的現(xiàn)金股利分配3. 利用充裕的現(xiàn)金流圍繞核心業(yè)務拓展新的產(chǎn)品或市場4. 注意防止盲目多元化24第24頁/共27頁衰退期的界定與識別 營銷學界定 替代產(chǎn)品出現(xiàn)使得企業(yè)的市場影響力下降，產(chǎn)品的需求量和銷售量減少 財務界定 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？s小