05方案經(jīng)濟評價

1、技術方案經(jīng)濟評價本講內(nèi)容技術方案的類型技術方案的類型不同類型方案的評價指標和方法不同類型方案的評價指標和方法2技術方案類型互斥方案互斥方案凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率法差額投資回收期法差額投資回收期法 相關方案相關方案資金有限相關型資金有限相關型現(xiàn)金流量相關型現(xiàn)金流量相關型壽命相等的壽命相等的壽命不等的壽命不等的無限壽命的無限壽命的凈年值法凈年值法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法方方案案類類型型獨立方案獨立方案凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法凈年值法凈年值法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 互斥方案組合法互斥方案組合法混合相關方案混合相關方案評價評價方法方法評價評價方法方法評價評價方法方法評價評價方法方法凈

2、現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法凈年值法凈年值法內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法評價評價方法方法評價評價方法方法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法凈年值法凈年值法3技術方案類型1.1.獨立方案獨立方案獨立方案是指比較時互不干擾、經(jīng)濟上互不相關的備選方案組，選擇或放棄其中獨立方案是指比較時互不干擾、經(jīng)濟上互不相關的備選方案組，選擇或放棄其中某個方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟性，并不影響對其他方案的選擇。某個方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟性，并不影響對其他方案的選擇。2.2.互斥方案互斥方案互斥方案是指在若干備選方案中，各個方案彼此是相互代替關系，具有排他性，互斥方案是指在若干備選方案中，各個方案彼此是相互代替關系，具有排他性，選擇其中任何

3、一個方案，則其他方案必然被排斥。選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。3.3.相關方案相關方案相關方案是指在多個方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會顯著改變其他相關方案是指在多個方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會顯著改變其他方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會影響對其他方案的接受（或拒絕）方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會影響對其他方案的接受（或拒絕）4獨立方案經(jīng)濟評價 主要是對項目技術方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期主要是對項目技術方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期P Pt t指標進行計算，并指標進行計算，并與確定的行業(yè)平均投資收益率或基準投資回收期與確定的行

4、業(yè)平均投資收益率或基準投資回收期P Pc c進行比較，以此判斷方案經(jīng)濟效進行比較，以此判斷方案經(jīng)濟效果的優(yōu)劣。果的優(yōu)劣。多個獨立方案的評價與單一方案的評價方法相同。多個獨立方案的評價與單一方案的評價方法相同。例題例題1.1.靜態(tài)評價靜態(tài)評價若方案的總投資收益率若方案的總投資收益率行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；若若P Pt tP Pc c，表明方案投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。，表明方案投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。2.2.動態(tài)評價動態(tài)評價主要應用凈現(xiàn)值主要應用凈現(xiàn)值NPVNPV和內(nèi)部收益率和內(nèi)部收益率IRRIRR指標進行評價。指標進

5、行評價。若若NPVNPV0 0，或或IRRIRRi ic c，則方案在經(jīng)濟上是可行的。則方案在經(jīng)濟上是可行的。5互斥方案經(jīng)濟評價方法互斥方案經(jīng)濟效果評價包含兩部分內(nèi)容：互斥方案經(jīng)濟效果評價包含兩部分內(nèi)容： 一是考察各個方案自身的經(jīng)濟效果，即進行絕對效果檢驗；一是考察各個方案自身的經(jīng)濟效果，即進行絕對效果檢驗； 二是考察哪個方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)，即進行相對效果檢驗。二是考察哪個方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)，即進行相對效果檢驗。兩種檢驗目的和作用不同，通常缺一不可，以確保所選方案不但可行兩種檢驗目的和作用不同，通常缺一不可，以確保所選方案不但可行而且最優(yōu)。而且最優(yōu)。通過計算增量凈現(xiàn)金流量評價增量投資經(jīng)濟效

6、果，也就是增量分析法，通過計算增量凈現(xiàn)金流量評價增量投資經(jīng)濟效果，也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。是互斥方案比選的基本方法。各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比如：工廠選址問題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設方案選擇等等。如：工廠選址問題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設方案選擇等等。6互斥方案經(jīng)濟評價方法1.互斥方案靜態(tài)評價（1 1）增量投資收益率法）增量投資收益率法增量投資所帶來的經(jīng)營成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資所帶來的經(jīng)營成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資收益率

7、法就是通過計算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相增量投資收益率法就是通過計算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相對經(jīng)濟效果，據(jù)此選擇方案。對經(jīng)濟效果，據(jù)此選擇方案。對比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年營業(yè)收入）相同的情形對比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年營業(yè)收入）相同的情形122 121100CCR%II式中：式中：I I1 1、I I2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2的投資額，的投資額，C C1 1、C C2 2分別為經(jīng)營成本，且設分別為經(jīng)營成本，且設I I2 2I I1 1，C C2 2C C1 1。若計算出的增量投資收益率大于基準投資收益率，則投資大的方案可行。若計算出的增量投

8、資收益率大于基準投資收益率，則投資大的方案可行。7互斥方案經(jīng)濟評價方法對比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年營業(yè)收入）不同的情形對比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年營業(yè)收入）不同的情形1212212121CCQQRIIQQ式中：式中：Q Q1 1、Q Q2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2的產(chǎn)量。的產(chǎn)量。產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：A.A.用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營成本計算用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營成本計算8互斥方案經(jīng)濟評價方法1122212211CCRIIbbbb式中：式中：b b1 1、b b2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2年產(chǎn)量擴大的倍數(shù)。年產(chǎn)量擴大

9、的倍數(shù)。b b1 1、b b2 2必須滿足必須滿足Q Q1 1b b1 1=Q=Q2 2b b2 2，即，即Q Q1 1/Q/Q2 2=b=b2 2/b/b1 1。當兩個對比方案不是同時投入使用時當兩個對比方案不是同時投入使用時式中：式中：k k為某一方案提前投入使用的投資補償額。為某一方案提前投入使用的投資補償額。122121CCRIIk （）B.B.用擴大系數(shù)計算用擴大系數(shù)計算以兩個方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達到產(chǎn)量等同化。以兩個方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達到產(chǎn)量等同化。9互斥方案經(jīng)濟評價方法212112tIIPCC若計算出來的增量投資回收期小于基準投資

10、回收期，則投資大的方案就是可行的，若計算出來的增量投資回收期小于基準投資回收期，則投資大的方案就是可行的，反之，選投資小的方案。反之，選投資小的方案。當對比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時當對比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時212112tIIkPCC （）2121211212tIIQQPCCQQ2211211122tIIPCCbbbb當兩個對比方案不是同時投入使用時當兩個對比方案不是同時投入使用時例題例題（2 2）增量投資回收期法）增量投資回收期法 增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營成本的節(jié)約或增量凈收益來補償其增量增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營成本的節(jié)約或增量凈收益來補償其增量投資的年限。投資

11、的年限。10互斥方案經(jīng)濟評價方法 凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法是對計算期相同的互斥方案進行相對經(jīng)濟效果評價最常用的方法。凈現(xiàn)值法是對計算期相同的互斥方案進行相對經(jīng)濟效果評價最常用的方法。絕對效果檢驗：計算各方案的絕對效果檢驗：計算各方案的NPVNPV或或NAVNAV，并加以檢驗；，并加以檢驗；相對效果檢驗：計算通過絕對效果檢驗后的兩兩方案的相對效果檢驗：計算通過絕對效果檢驗后的兩兩方案的NPVNPV或或NAVNAV；選最優(yōu)方案：相對效果檢驗最后保留的方案為最優(yōu)方案。選最優(yōu)方案：相對效果檢驗最后保留的方案為最優(yōu)方案。a.a.操作步驟操作步驟 （1）計算期相同的互斥方案經(jīng)濟評價）計

12、算期相同的互斥方案經(jīng)濟評價例題例題2.互斥方案動態(tài)評價11互斥方案經(jīng)濟評價方法b.b.判別準則判別準則NPVi0且且max（NPVi）所對應的方案為最優(yōu)方案）所對應的方案為最優(yōu)方案NAVi0且且max（NAVi）所對應的方案為最優(yōu)方案）所對應的方案為最優(yōu)方案 費用現(xiàn)值法與費用年值法費用現(xiàn)值法與費用年值法對于僅有或僅需計算費用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進行相對效果對于僅有或僅需計算費用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進行相對效果檢驗，判別準則是：費用現(xiàn)值或費用年值最小者為最優(yōu)方案。檢驗，判別準則是：費用現(xiàn)值或費用年值最小者為最優(yōu)方案。例題例題12互斥方案經(jīng)濟評價方法增量內(nèi)部收益率法操作步驟如下：增量內(nèi)部收

13、益率法操作步驟如下： a.a.將方案按投資額由小到大排序；將方案按投資額由小到大排序；b.b.進行絕對效果檢驗：計算各方案的進行絕對效果檢驗：計算各方案的IRRIRR（或（或NPVNPV，NAV)NAV)，淘汰，淘汰IRRiIRRic c（或（或NPV0NPV0，NAV0NAVIIRRIc c，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；若若IRRIIRRl時，以投資較大方案為優(yōu)無資金限制時，可選擇NPV較大者方案比選(互斥方案選優(yōu))內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值 指標用途 方案比選中經(jīng)濟評價指標的應用范圍表方案比選中經(jīng)濟評價指標的應用范圍表資料來源：建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）P63

14、29要求、重點與難點要求掌握不同類型投資方案適用的評價指標和方法掌握不同類型投資方案適用的評價指標和方法重點互斥方案的經(jīng)濟評價方法互斥方案的經(jīng)濟評價方法難點互斥方案的經(jīng)濟評價方法互斥方案的經(jīng)濟評價方法30獨立方案經(jīng)濟評價獨立方案經(jīng)濟評價【例題例題5-15-1】三個獨立方案三個獨立方案A A、B B、C C，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率法來判斷其經(jīng)濟可行性。凈年值、內(nèi)部收益率法來判斷其經(jīng)濟可行性。i ic c1515。101500400010000C10120031008000B10100024005000A壽命年支出年收入初始投資（0

15、年）方案單位：萬元31獨立方案經(jīng)濟評價獨立方案經(jīng)濟評價解：解： 用凈現(xiàn)值法判別：用凈現(xiàn)值法判別：5000 (2400 1000)(,15%,10)2027(APNPVA萬元)B8000 (3100 1200)(,15%,10) 1536(PNPVA萬元)C10000 (4000 1500)(,15%,10)2547(PNPVA萬元）由于由于NPVA0NPVA0，NPVB0NPVB0，NPVC0NPVC0，故三個方案均可行。，故三個方案均可行。32獨立方案經(jīng)濟評價獨立方案經(jīng)濟評價BAA8000,15%,101200 3100306(PN V （）萬元)CAA10000,15%,101500400

16、0507(PN V （）萬元)由于由于NAVA0NAVA0，NAVB0NAVB0，NAVC0NAVC0，故三個方案均可行。，故三個方案均可行。用凈年值法判別：用凈年值法判別：AA5000,15%,101000 2400404(PAN V （）萬元)33獨立方案經(jīng)濟評價獨立方案經(jīng)濟評價對于獨立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評價方法，對于獨立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評價方法，其評價結論都是一樣的。其評價結論都是一樣的。用內(nèi)部收益率法判別：用內(nèi)部收益率法判別：P500024001000)(,10AAAIRR(）=0 IRR =25% BP8000001200)(,100AB

17、IRR(31）=0 IRR =2 % CCP1000040001500)(,102AIRR(）=0 IRR =2 % 由于由于IRRAiC=15%IRRAiC=15%，IRRBiCIRRBiC，IRRCiCIRRCiC，故三個方案均可行。，故三個方案均可行。34互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-25-2】某項目有兩種備選方案，某項目有兩種備選方案，A A方案的總投資為方案的總投資為13001300萬元，估計每年萬元，估計每年凈收益為凈收益為299299萬元，萬元， B B方案的總投資為方案的總投資為18201820萬元，每年凈收益為萬元，每年凈收益為390390萬元，試萬元，試用差額投資回收期

18、法確定最優(yōu)方案。用差額投資回收期法確定最優(yōu)方案。I Ic c為為6 6，標準投資回收期為，標準投資回收期為8 8年。年。解解： 計算計算A A、方案的投資回收期：、方案的投資回收期：P 013002996AP6A 5.2 tAtAtA方案：（， ，P ）1300 （， ，P ）=4.35299用線性內(nèi)插法求得：P 年8年，可行。 35互斥方案經(jīng)濟評價方法BBPB 018203906A820P667A390 5.6 tttA方案：（，P ）1 （，P ）=4.用線性內(nèi)插法求得： P 年8年，可行。 計算增量投資回收期：計算增量投資回收期：P 0182013003902996A520P65.71A

19、91 7.2 t(B-A)t(B-A)t(B-A)（）（）(，P） (，P）=用線性內(nèi)插法求得： P年 0NPVA0，NPVB0NPVB0，NPVC0NPVC0，故三方案都通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗。故三方案都通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗。即三個方案均可行。即三個方案均可行。37互斥方案經(jīng)濟評價方法計算各方案的相對效果并確定相對最優(yōu)方案計算各方案的相對效果并確定相對最優(yōu)方案AB4053.23072.2981N PV元CA50954053.21041.8NPV元由于由于 00，故認為故認為A A方案優(yōu)于方案優(yōu)于B B方案方案 AVBNPC ANPV由于由于 00，故認為故認為C C方案優(yōu)于方案優(yōu)于A A方

20、案，故方案，故C C方案最優(yōu)。方案最優(yōu)。 從上例可看出，只有通過絕對效果檢驗的最優(yōu)方案才是唯一從上例可看出，只有通過絕對效果檢驗的最優(yōu)方案才是唯一應被接受的方案。應被接受的方案。38互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-45-4】兩個收益相同的互斥方案兩個收益相同的互斥方案A A和和B B的費用現(xiàn)金流量如下表所示。的費用現(xiàn)金流量如下表所示。I Ic c為為1010，試在兩個方案中選擇最佳方案。，試在兩個方案中選擇最佳方案。單位：萬元1515壽命( (年) )9.82517.52年費用225150初始投資BA方案7.69575增量費用現(xiàn)金流量( (BA) )由于由于PCPCA APCPCB B，根據(jù)

21、費用現(xiàn)值的選擇準則，可判定方案，根據(jù)費用現(xiàn)值的選擇準則，可判定方案A A優(yōu)于方案優(yōu)于方案B B，故應，故應選擇方案選擇方案A A。15017.52(,10% ,15)283.257()APPCA萬 元B2259.825(,10% ,15)299.73()PPCA萬 元解：解：39互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題【例題5-55-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式購買一臺標價】某工業(yè)公司可用分期付款方式購買一臺標價 22 00022 000元的專元的專用機器，定金為用機器，定金為25002500元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額8 8的利息。當然，該公司

22、也可用一次性支付現(xiàn)金的利息。當然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金1900019000元來購買這臺機元來購買這臺機器。如果這家公司的基準收益率為器。如果這家公司的基準收益率為1010，試問應該選擇哪種付款方式？，試問應該選擇哪種付款方式？2500023145390015600余額余額195003900390039003900156012849366243127800390011700PC(10%)=2500+5460(P/F,10%,1)+5148 (P/F,10%,2)+4836(P/F,10%,3) +4524(P/F,10%,4 )+4212( P/F,10%,5 )=21053PC（15%）

23、=19016 PC（20%）=17298基準收益率為基準收益率為10%10%、15%15%時，應選擇一次性付款；如果為時，應選擇一次性付款；如果為20%20%，則，則應選擇分期付款。應選擇分期付款。40互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題【例題5-55-5】現(xiàn)有】現(xiàn)有A A、B B 兩個互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表兩個互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評價選擇方案（所示，試評價選擇方案（i i0 0 =12% =12%）互斥方案互斥方案A、B 的凈現(xiàn)金流及評價指標的凈現(xiàn)金流及評價指標 年年 份份 0年年 1-10年年 NPV IRR%方案方案A的凈現(xiàn)金流（萬元）的凈現(xiàn)金流（萬元）

24、-20 5.8 方案方案B的凈現(xiàn)金流（萬元）的凈現(xiàn)金流（萬元） -30 7.8 增量凈現(xiàn)金流（增量凈現(xiàn)金流（B-A） -10 21.31512.814.12623解：解：NPVB-A= -10+2(PA，12，10)=1.3(萬元萬元) 令令 -10+2(PA，IRR，10)= 0 可解得：可解得：IRR = 15。 因此，增加投資有利，投資額大的因此，增加投資有利，投資額大的B方案優(yōu)于方案優(yōu)于A方案。方案。41互斥方案經(jīng)濟評價方法為什么為什么A A方案的內(nèi)部收益率大，卻認為方案的內(nèi)部收益率大，卻認為B B方案比方案比A A方案好呢？方案好呢？(i(i0 0=12%)=12%)iNPV(i)B

25、A26%23%15%3848NPVA=NPVBIRRi00i0i0基準收益率基準收益率i0i0 15%15%的時候的時候B B優(yōu)秀，優(yōu)秀，基準收益率基準收益率i0 i0 15%15%的時候的時候A A優(yōu)秀。優(yōu)秀。IRR = 15%IRR = 15%12% 12% ，說明多投入的，說明多投入的1010萬萬能夠帶來比行業(yè)平均水平更高的收益增能夠帶來比行業(yè)平均水平更高的收益增加（高于行業(yè)基準收益率加（高于行業(yè)基準收益率12%12%）。）。42互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-65-6】兩個收益相同的互斥方案A和B的費用現(xiàn)金流量如下表所示。Ic為10，試在兩個方案中選擇最佳方案。單位：萬元1515壽命

26、( (年) )9.82517.52年費用225150初始投資BA方案7.69575增量費用現(xiàn)金流量( (BA) )解： 采用差額內(nèi)部收益率法757.695(,15)0BAPIRRA解得 =6.14，由于 ，故可判定投資小的方案A優(yōu)于投資大的方案B。BAIR RBAcIRRi43互斥方案經(jīng)濟評價方法采用費用現(xiàn)值法采用費用現(xiàn)值法應用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費用現(xiàn)金流量的互斥方案時，無非是把增額應用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費用現(xiàn)金流量的互斥方案時，無非是把增額投資所導致的對其他費用的節(jié)約看成增額收益。投資所導致的對其他費用的節(jié)約看成增額收益。15017.52(,10% ,15)283.257()AP

27、PCA萬 元B2259.825(,10% ,15)299.73()PPCA萬 元由于由于PCPCA APCNAVNAVB BNAVNAVA A，故方案，故方案C C最優(yōu)。最優(yōu)。對于僅有或僅需計算費用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費用現(xiàn)值法對于僅有或僅需計算費用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費用現(xiàn)值法或費用年值法進行比選?；蛸M用年值法進行比選。MINMIN（PCPCi i）所對應的方案為最優(yōu)方案。）所對應的方案為最優(yōu)方案。46互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-85-8】試對例試對例5-75-7中的三項壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出中的三項壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出取舍決策

28、。（取舍決策。（I Ic c為為1515）643壽命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000殘值900070006000初始投資CBA方案單位：萬元解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對方案進行評價。計算期為解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對方案進行評價。計算期為1212年。三年。三個方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：個方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：47互斥方案經(jīng)濟評價方法A A方案方案0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t6000600060006000A收3000A支1000B B方案方案0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t70

29、0070007000A收4000A支1000200200200C C方案方案 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t90009000A收4500A支150030030048互斥方案經(jīng)濟評價方法APPPNPV =-6000-6000(,15%,3)-6000(,15%,6)-6000(,15%,9)FFFP +(3000-1000)(,15%,12A） -3402.6(萬元)BPPPNPV =-7000-7000(,15%,4)-7000(,15%,8)+(4000-1000)(,15%,12)FFAPPP +200(,15%,4)+200(,15%,8)+200(,15%,

30、12)FFF =3189.22（萬元）CPPN PV=-9000(,15% ,6)-9000+(45001500)(,15% ,12)FAPP +300(,15% ,6)+300(,15% ,12)FF =3558.06（ 萬 元 ）因因NPVNPVC CNPVNPVB BNPVNPVA A，故方案，故方案C C最優(yōu)，與凈年值法結論一樣。最優(yōu)，與凈年值法結論一樣。49互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-95-9】兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（I Ic c為為1515）方案方案投資投資年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量殘值殘值壽命壽命A-1031.5

31、6B-15429解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價值解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價值100631.5A15094B2NPVA= -10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVB= -15(A/P,10%,9) (P/A,10%,6) +4 (P/A,10%,6) +2(A/F,10%,9) (P/A,10%,6) =6.700 B比A好50互斥方案經(jīng)濟評價方法解：方法二，不考慮研究期結束方案未利用價值解：方法二，不考慮研究期結束方案未利用價值NPVA= -10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVA= -

32、10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420 A A比比B B好。好。方法三，預計研究期結束方案未利用價值為方法三，預計研究期結束方案未利用價值為4 4萬元萬元NPVA= -10+3 (P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPVA= -10+3 (P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) 4(P/F,10%,

33、6) =4.67804(P/F,10%,6) =4.6780， B B比比A A好。好。51互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-105-10】某河上建大橋，有某河上建大橋，有A A、B B兩處選點方案如下表所示，若兩處選點方案如下表所示，若i ic c為為1010，試比較何者為優(yōu)？，試比較何者為優(yōu)？4.5（每5年一次）5（每10年一次）再投資0.81.5年維護費22303080一次投資BA方案單位：萬元解：該例僅需計算費用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費用現(xiàn)值解：該例僅需計算費用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費用現(xiàn)值法進行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示：法進行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示：52互斥方案

34、經(jīng)濟評價方法AA1.5510% ,10FPC30803098.13()10%（，）萬 元BA0.84.510% ,5FPC22302245.37()10%（，）萬 元A A方案方案308055A1.5 0 10 20單位：萬元B B方案方案22304.5A0.8 0 5 10 15 204.54.54.5單位：萬元由于由于PCPCB BPCPCA A，費用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應選方案，費用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應選方案B B。53互斥方案經(jīng)濟評價方法【例題例題5-115-11】兩種硫酸灌溉渠道的技術方案，一種是用挖泥機清除渠底淤泥，兩種硫酸灌溉渠道的技術方案，一種是用挖泥機清除渠底淤泥，另一

35、種在渠底捕設永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見下表，利率為另一種在渠底捕設永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見下表，利率為1515，試比較兩種方，試比較兩種方案的優(yōu)劣。案的優(yōu)劣。解：解：A A、B B方案的現(xiàn)金流量圖如下：方案的現(xiàn)金流量圖如下：A3400065000 0 10 20650007000650007000A A方案方案54互斥方案經(jīng)濟評價方法B B方案方案6500001000010000A1000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10本例僅需計算費用現(xiàn)金流量，故采用費用年金法比較：本例僅需計算費用現(xiàn)金流量，故采用費用年金法比較：65000(,5%,10)7000(,5%,10)3400041861(

36、)AAAACPF元B650000510000(,5%,5)100035346()AACF元由于由于ACACA AACNPVNPVB BNPVNPVA+BA+B），故），故A A方案為最優(yōu)方案。方案為最優(yōu)方案。 對現(xiàn)金流量相關型方案，不能簡單地按照獨立方案或互斥方對現(xiàn)金流量相關型方案，不能簡單地按照獨立方案或互斥方案的評價方法來分析，而應首先確定方案之間的相關性，對其案的評價方法來分析，而應首先確定方案之間的相關性，對其現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準確的估計，然后根據(jù)方案之間現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準確的估計，然后根據(jù)方案之間的關系，把方案組合成互斥的組合方案。的關系，把方案組合成互斥的組合方案

37、。 若用凈年值法和內(nèi)若用凈年值法和內(nèi)部收益率法對表部收益率法對表2 2中的互斥方案進行中的互斥方案進行評價選優(yōu)，也可得評價選優(yōu)，也可得到相同的結論。到相同的結論。58相關方案經(jīng)濟評價 0.65130200D0.7112160C0.8192240B0.9180200ANPVINPV初始投資獨立方案單位： 萬元【例題例題5-135-13】某公司有四個相互獨立的技術改造方案。某公司有四個相互獨立的技術改造方案。i ic c為為1010，有關參，有關參數(shù)列于下表，假定資金限額為數(shù)列于下表，假定資金限額為400400萬元，應選擇哪些方案？萬元，應選擇哪些方案？59相關方案經(jīng)濟評價組合方案見下表：組合方案見下表：242360001110440010193044000110831031040