2022年企業(yè)價(jià)值理論對(duì)非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量啟示

1、企業(yè)價(jià)值理論對(duì)非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量啟示南京審計(jì)學(xué)院 王睿【摘要】隨著市場(chǎng)的不斷進(jìn)展，資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值計(jì)量方式不斷被企業(yè)接受并利用，如何在非活躍市場(chǎng)中進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量仍是企業(yè)所面臨的難題；本文從企業(yè)價(jià)值理論動(dòng)身，通過(guò)探討企業(yè)價(jià)值理論與非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量的相像點(diǎn)，從而獲得應(yīng)對(duì)非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量困境的啟示；【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值非活躍市場(chǎng)企業(yè)價(jià)值一、引言目前公允價(jià)值計(jì)量普遍采納 fasb在 fas157中所設(shè)立的三級(jí)分類思想進(jìn)行分類，其中，第一級(jí)次的輸入值為活躍市場(chǎng)中相同資產(chǎn)或負(fù)債的未調(diào)整報(bào)價(jià)，其次級(jí)次的輸入值為市場(chǎng)中類似 的資產(chǎn)或負(fù)債的可觀測(cè)報(bào)價(jià)，第三級(jí)次的輸入值為非活躍市場(chǎng)中資產(chǎn)

2、或負(fù)債的不行觀測(cè)報(bào)價(jià)；可以看出，以上三個(gè)級(jí)次中輸入值的牢靠性逐級(jí)減弱，特別是非活躍市場(chǎng)中的不行觀測(cè)報(bào)價(jià)，其牢靠性最低，如何對(duì)處于第三級(jí)次的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行既保證牢靠性又具有相關(guān)性的公允價(jià)值計(jì)量，現(xiàn)已成為公允價(jià)值計(jì)量實(shí)務(wù)操作中的難題；2021 年 fasb以及 iasb都相應(yīng)的對(duì)于非活躍市場(chǎng)進(jìn)行了進(jìn)一步的定義，綜合兩者的描述， 可以看出非活躍市場(chǎng)基本具備以下特點(diǎn)：第一，資產(chǎn)或負(fù)債的交易量或交易水平遠(yuǎn)低于相應(yīng)的活躍市場(chǎng)；其次，當(dāng)前的交易事項(xiàng)極少且難以獲得其相關(guān)的公開(kāi)交易信息或獲得信息所需成本較高，并且即便獲得相關(guān)信息也不能精確反映市場(chǎng)情形；第三，可獲得的交易相關(guān)報(bào)價(jià)波動(dòng)大且曾經(jīng)可使用的價(jià)格指數(shù)現(xiàn)已顯

3、著不相關(guān)；第四，相關(guān)的資產(chǎn)或負(fù)債的交易風(fēng)險(xiǎn)較 大；從對(duì)非活躍市場(chǎng)的界定可以看出，公允價(jià)值在此種情形中的計(jì)量難度大、不確定性高并易受主觀判定等因素的影響；如何適當(dāng)區(qū)分非活躍市場(chǎng)并建立起合理、客觀、牢靠并具相關(guān)性的公允價(jià)值計(jì)量體系已成為學(xué)術(shù)界的難題；本文對(duì)此進(jìn)行探討；二、非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量困境非活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值計(jì)量由于屬于公允價(jià)值計(jì)量體系中的模糊地帶，缺乏清楚的結(jié)構(gòu)體系理論指導(dǎo)，因此在實(shí)務(wù)中面臨著很多問(wèn)題與困境；（一）非活躍市場(chǎng)的信息體系不成熟不同于活躍市場(chǎng)，非活躍市場(chǎng)因受地域或新興產(chǎn)業(yè)等因素的影響，其沒(méi)有高度集中的市場(chǎng)規(guī)模，從而導(dǎo)致市場(chǎng)中缺失必要的公開(kāi)交易數(shù)量以及交易信息作為基礎(chǔ)，在此

4、種信息量少、信息體系不成熟的環(huán)境中，市場(chǎng)很簡(jiǎn)單產(chǎn)生逆向挑選等現(xiàn)象，最終使行為主體無(wú)法獲得牢靠的市場(chǎng)定價(jià)，而其所計(jì)量的公允價(jià)值也就丟失了應(yīng)有的牢靠性與相關(guān)性；同時(shí)，也由于第三方定價(jià)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的不完善，因此無(wú)法直接依靠外界機(jī)構(gòu)進(jìn)行合理的公允價(jià)值計(jì)量；所以，在非活躍市場(chǎng)這個(gè)信息體系不完善的環(huán)境中，公允價(jià)值很難獲得良好的計(jì)量；（二）治理層的利己性偏好出于盈余治理動(dòng)機(jī)以及非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量的主觀性特點(diǎn)，治理層更偏向于利用非活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值為其謀取利益，更有甚者會(huì)制造虛假信息進(jìn)而影響公允價(jià)值的計(jì)量；同時(shí)，由于非活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值計(jì)量沒(méi)有統(tǒng)一的計(jì)量方法與評(píng)判指標(biāo)，使得在財(cái)務(wù)報(bào)告披露時(shí)，如果直接披露

5、非活躍市場(chǎng)的信息會(huì)存在使財(cái)務(wù)報(bào)告信息使用者產(chǎn)生誤會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，并且也存在順周期效應(yīng)的不利影響，因此在企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告披露信息的挑選時(shí)，其更偏向于不披露此類信息，即便有所披露，在主觀因素的影響下，其內(nèi)容也未必牢靠；所以，由于財(cái)務(wù)報(bào)告披露中，治理層在挑選非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量的信息時(shí)有利己性偏好，如何保證公允價(jià)值計(jì)量的合理性成為市場(chǎng)中的難題；（三）缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)目前國(guó)際缺少統(tǒng)一的非活躍市場(chǎng)環(huán)境下公允價(jià)值計(jì)量的計(jì)量方法、體系框架等，相應(yīng)的指導(dǎo)性文字也只是分布在眾多準(zhǔn)就之中，并沒(méi)有特地的文件進(jìn)行系統(tǒng)說(shuō)明；由于非活躍市場(chǎng)的特性，企業(yè)很難通過(guò)市場(chǎng)觀測(cè)獲得牢靠的計(jì)量輸入值，因此，如想進(jìn)一步完善非活躍市場(chǎng)中的公允

6、價(jià)值計(jì)量體系，當(dāng)今的討論領(lǐng)域迫切需要討論出一套合理的估值技術(shù)；可以看到，在現(xiàn)今條件下，僅是活躍市場(chǎng)的估值技術(shù)進(jìn)展較為全面，非活躍市場(chǎng)在使用收益現(xiàn)值法、重置成本法等估值技術(shù)時(shí)，由于存在缺少參照物、包含較大風(fēng)險(xiǎn)、估值技術(shù)不夠完善且?jiàn)A雜著過(guò)多的人為判定等問(wèn)題，仍無(wú)法進(jìn)行較好計(jì)量；最終，即便得到了計(jì)量值，由于計(jì)量方法以及人為判定等因素的影響，其最終的輸出值差異依舊超過(guò)了可接受的范疇；因 此，沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)也是非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值計(jì)量所面臨的一大困境；（四）缺少高素養(yǎng)操作者非活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值計(jì)量由于涉及大量的人為估測(cè)，因此對(duì)于會(huì)計(jì)人員的素養(yǎng)要求很 高，但現(xiàn)實(shí)中會(huì)計(jì)人員素養(yǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿意不了企業(yè)需求，同時(shí)，

7、在沒(méi)有清楚而統(tǒng)一的準(zhǔn)就指引 下，會(huì)計(jì)人員很難對(duì)市場(chǎng)以及所面臨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行良好的評(píng)估，如治理層再對(duì)其施加壓力，非活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值計(jì)量輸出值很可能成為治理者調(diào)控利潤(rùn)的手段；因此，在高素養(yǎng)操作者缺失的背景下，想要做好非活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值計(jì)量是很困難的；三、企業(yè)價(jià)值理論與非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值理論的相像性治理學(xué)界對(duì)于“企業(yè)”的懂得大體可分為新、舊兩個(gè)體系；舊體系對(duì)于企業(yè)的懂得主要在于企業(yè)的盈利性質(zhì)，其認(rèn)為企業(yè)是通過(guò)生產(chǎn)環(huán)節(jié)將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出并獲得利潤(rùn)的組織，企業(yè)存在的唯獨(dú)目的就是取得利潤(rùn)最大化；而新體系對(duì)企業(yè)的懂得不再只著眼于利潤(rùn)，新體系認(rèn)為企業(yè)更像一個(gè)契約締結(jié)的產(chǎn)物，而契約的締結(jié)雙方就是企業(yè)與該企業(yè)的

8、投資者，投資者通過(guò)投資獲得企業(yè)的承諾與資本增值回報(bào)；本文所利用的企業(yè)價(jià)值理論，就是基于新體系的理 解，將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)看作是其在與投資者的契約基礎(chǔ)上進(jìn)行的資本增值活動(dòng)； 來(lái)自 www.lw5u.com（一）企業(yè)具有商品性在新體系的契約關(guān)系基礎(chǔ)上，企業(yè)實(shí)際可以變相看作是一件由投資者出資購(gòu)買的商品；但不同于一般意義上的商品，企業(yè)具有包涵性與多樣性；第一，企業(yè)的包涵性很強(qiáng)，一個(gè)企業(yè)不僅包含著其所擁有的物質(zhì)生產(chǎn)工具，如生產(chǎn)設(shè)備、廠房與存貨等，它更包括企業(yè)與不同社會(huì)個(gè)體之間的關(guān)系以及企業(yè)內(nèi)部不同個(gè)體之間的關(guān)系，這些關(guān)系不僅影響著企業(yè)的現(xiàn)存情形， 更打算著企業(yè)將來(lái)的進(jìn)展前景；其次，雖然可以將企業(yè)看作一

9、種特別商品，但其在不同的階段擁有不同的表現(xiàn)形式，在進(jìn)展過(guò)程中，同一個(gè)企業(yè)可以挑選一般合伙企業(yè)、特別一般合伙企業(yè)、有限合伙企業(yè)、股份有限公司或有限責(zé)任公司等不同的組織形式；因此，如將企業(yè)看作一種商品的話，其比一般商品更具多樣性；盡管企業(yè)與一般商品相比有著更大的包涵性與多樣性，投資者對(duì)其投資的目標(biāo)仍舊是為了獲得資本增值，這種始終存在于企業(yè)本質(zhì)中的商品性使得企業(yè)可以被作為特別的商品，這也為公允價(jià)值理論借鑒企業(yè)價(jià)值理論奠定了基礎(chǔ)；（二）企業(yè)具有特異性市場(chǎng)中沒(méi)有完全相同的兩個(gè)企業(yè)，與一般的商品不同，從市場(chǎng)供應(yīng)層面看，每一個(gè)企業(yè)都作為唯獨(dú)的特別商品存在，在某些業(yè)務(wù)層面或許可以找到替代的企業(yè)，但是從整體上來(lái)看，企業(yè)作為標(biāo)的物在交易時(shí)是唯獨(dú)的，而這一特點(diǎn)與非活躍市場(chǎng)