（論文）中小企業(yè)融資難的因素探析

1、中小企業(yè)融資難的因索探析摘耍中小企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中所占據(jù)的重要地位及作用，在理論界早已形成一致的看法并為 各界所重視。然而，我國屮小企業(yè)的發(fā)展處于“強位弱勢”的尷尬境地，其屮屮小企業(yè)所普遍 而臨的融資困境最為人們所詬病。分析了屮小企業(yè)融資難的主要因素，并提出了相應的解決 策略。 關鍵詞屮小企業(yè) 融資渠道融資困境 在我國，隨著社會主義市場經(jīng)濟的不 斷發(fā)展，中小金業(yè)逐漸成為拉動我國經(jīng)濟增長的重要力量。在緩解社會就業(yè)壓力方血發(fā)揮了 尤具重要的作用。然而迫求規(guī)模經(jīng)濟和實施赴超戰(zhàn)略使我國屮小企業(yè)的發(fā)展處于“強位弱勢" 的尷尬境地。其屮屮小企業(yè)所普遍而臨的融資困境最為人們所詬病。它成為屮小企業(yè)發(fā)展

2、中 一個非常突出的矛盾，嚴重制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展壯大。1中小企業(yè)融資結構現(xiàn)狀分 析在現(xiàn)有正規(guī)經(jīng)濟統(tǒng)計中，按照1988年標準對國有及規(guī)模為年銷售500萬以上工業(yè)企業(yè)按 實物產(chǎn)量反映的生產(chǎn)能力和固定資產(chǎn)原值進行大、中、小企業(yè)的分類。表1列示了不同規(guī)模 企業(yè)的資金來源結構狀況。據(jù)調(diào)查，目前我國81%的屮小金業(yè)認為“流動資金不能滿足需求”, 60.5%的則認為“沒有中長期貸款”，在停產(chǎn)的中小企業(yè)中47%是因為資金短缺。具體表現(xiàn)在 以下兒個方面：第一，中小企業(yè)融資主要還是依賴傳統(tǒng)的融資機構，特別銀行資金，很難通 過發(fā)行股票、債券來獲得資金，融資渠道較為狹窄。中國人民銀it 2003年8月的調(diào)杏顯示

3、, 我國中小企業(yè)的外源融資供應的98.7%來自銀行貸款；第二，中小企業(yè)從銀行貸款非常困難。 據(jù)統(tǒng)計，我國只有大約1.4%的中小企業(yè)能夠獲得貸款，總規(guī)模只占信貸總額的8%左右；笫 三，已經(jīng)獲取的貸款利率人都在5%8%之間。由于是期限在612個月的短期貸款，貸款 的成本偏高，不利于中小企業(yè)發(fā)展回報期長、收益多的項目。1999年，國際金融公司對中 國北京、成都、順德與溫州四個地區(qū)的600家私營企業(yè)融資結構進行了調(diào)查（見表2）。調(diào) 查結果較為直觀地反映了我國中小金業(yè)融資閑難的現(xiàn)狀。2中小金業(yè)融資難的主要因素分析 2.1企業(yè)本身因素2.1.1中小企業(yè)信用鮫低中小企業(yè)信用較低可以歸結以下幾方而i大i素：一

4、 是中小企業(yè)由于資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模都比較小，盈利能力也比較差，從而抗風險能力差，進 而償還貸款的能力容易受到削弱；二是中小企業(yè)的經(jīng)營場所和人員具有較強的流動性，法人 代表變動頻繁，這些特點導致中小企業(yè)不償還貸款的“敗徳成本”較低；三是除近年來發(fā)展起 來的少數(shù)高科技型企業(yè)外，大部分中小企業(yè)的管理人員素質(zhì)較差，缺乏精通相關專業(yè)知識, 不僅不能有效地管理金業(yè)，而且信用觀念也比較淡薄，使得企業(yè)逃債、廢債現(xiàn)象非常普遍, 其至通過“兩本帳叩勺手段來欺騙銀行，造成信貸資產(chǎn)流失；四是屮小企業(yè)組織關系簡單，缺 乏可以提供擔保的上級主管部門和行業(yè)組織,且自身資產(chǎn)規(guī)模不大，固定資產(chǎn)大多陳心落后、 變現(xiàn)能力較低，導致

5、中請新貸款吋抵押物嚴重不足，擔保責任難以落實。2.1.2對銀行放貸 缺乏足夠的吸引力一方血，各種類型的商業(yè)銀行都是盈利性的金融企業(yè)，而給中小企業(yè)貸款 確實存在看形不成“規(guī)模效益''的問題。因為與人金業(yè)相比，屮小企業(yè)要求的配比貸款數(shù)額不 大，但配比貸款發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)査、評估、監(jiān)督等都大致相同，銀行從貸款的單 位經(jīng)營成木和監(jiān)督費用的“經(jīng)濟性發(fā)，傾向于進行對大型企業(yè)放款的“批發(fā)”業(yè)務，而不愿 從事放貸給中小企業(yè)的“零俾'業(yè)務。另一方面，即使不考慮信用風險，屮小企業(yè)受白身經(jīng)營 規(guī)模限制，各種經(jīng)濟效益指標也都與大企業(yè)有較大差距，難以提高銀行的放貸熱情。此外, 企業(yè)其他方

6、而的競爭力包括企業(yè)形彖、社會責任、壞保意識、可持續(xù)發(fā)展能力等，也都大大 低于人型企業(yè)。所以，無論從經(jīng)濟效益角度出發(fā)，還是從社會責任角度考慮，銀行都難以發(fā) 放貸款給中小企業(yè)。2.1.3中小金業(yè)信息不透明小小金業(yè)融資難的一個重要原因是銀行在確 定貸款對象時容易作出逆向選擇。而逆向選擇現(xiàn)彖的產(chǎn)生，恰恰是因為中小企業(yè)信息不透明, 銀企雙方在対企業(yè)狀況的了解上存在信息不対稱。目而，金融機構能以較低的成本比較容易 地獲取大企業(yè)特別是上市公司的信息。對非上市的大型企業(yè)，具規(guī)模龐人的職工、供應商、 消費者群體，也可以成為銀行獲取信息的來源。相比z下，中小企業(yè)的信息透明度要差得多, 一方曲，大多數(shù)中小企業(yè)財務制

7、度不健全，不需要會計師事務所對財務報表進行審核，缺乏 足夠的財務審計部門認可的財務報表和良好的經(jīng)營記錄；另一方面，中小企業(yè)的規(guī)模較小, 持續(xù)經(jīng)營的時間也相對較短，而口所從事行業(yè)等更頻繁，關聯(lián)方的規(guī)模較小，進而信息披露 的渠道也較為狹窄。2.2金融體系的因素2.2.1國有商業(yè)銀行追求貸款規(guī)模效益的經(jīng)營宗旨 造成對小小企業(yè)的“惜貸”長期以來，在我國現(xiàn)行金融體系小處于壟斷地位的四大國有銀行， 將其服務對彖定位于國有企業(yè)和其他大企業(yè)，并且雙方已經(jīng)形成了較為牢固的伙伴關系。尤 其是近年來，我國實行“抓大放小”的國企改革策略，各國有銀行也及時進行信貸管理制度改 革，實施集約化經(jīng)營，最人限度地壓縮了風險資產(chǎn)

8、的比重，集中將資金投向了大型企業(yè)。另 外，為了強化信貸風險管理，各商業(yè)銀行基木都實行了貸款風險終身責任制，因此，無論是 信貸員還是基層銀行，都不愿意冒更大的逆向選擇風險。2.2.2國冇商業(yè)銀行集權式經(jīng)營模 式的推行限制了對中小企業(yè)的貸款隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步形成利完善，吸取國際金融 危機的經(jīng)驗教訓，面對國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實，各國冇銀行開始引進國際先進的管理 經(jīng)驗，普遍實行了集權式的信貸管理模式，通過嚴格的授權、授信制度，使信貸資金大量向 上集中，制約了基層商業(yè)銀行的的信貸行為，造成了基層銀行存多貸少，只有推薦權而沒有 放貸權。這樣即使中小金業(yè)的貸款申請被基層銀行推薦上去，最終能否獲得

9、貸款，主要取決 于上級銀行在保證人企業(yè)需要后的資金規(guī)模，而不是被推薦企業(yè)的經(jīng)營狀況和償還能力?；?層銀行權限的縮小，加上銀行有意識地控制新增貸款客八，致使相當部分的中小金業(yè)，特別 是集中在資金力量薄弱的中小城鎮(zhèn)的中小企業(yè)貸款更為困難。2.2.3鍛行系統(tǒng)缺乏創(chuàng)新現(xiàn)行 的銀行信貸普遍存在操作流程長、環(huán)節(jié)多的問題，難以適應中小企業(yè)經(jīng)營靈活、資金周轉(zhuǎn)快 的特點。例如，絕人多數(shù)中小企業(yè)在急需資金向銀行貸款時，述要對其提供的抵押物進行評 估、確認、登記，而完成這些手續(xù)需耍較長的吋間，可能錯過資金的最佳效益期，與企業(yè)対 貸款需求的季節(jié)性要求差距較遠。另外，目前中央銀行對商業(yè)銀行規(guī)定了基準貸款利率，而 幾上下

10、浮動的范圍較窄，這樣就使商業(yè)銀行難以通過對不同貸款風險和特殊的服務進行定位 來幫助中小企業(yè)融資，從而使貸款利率不能充分體現(xiàn)風險與收益對稱的商業(yè)原則，導致屮小 金業(yè)貸款失去政策支持和商業(yè)誘惑。2.2.4缺乏專門為屮小企業(yè)服務的金融機構在國有銀行 發(fā)放貸款的權限向上集中的情況下，為減少銀企的信息不對稱，創(chuàng)建對本地屮小企業(yè)更為了 解，能冇效防止企業(yè)“賴帳"的地方金融機構就成了一條垂要舉措。但實際上，冃前我國此類 金融機構在數(shù)量上還比較少，難以滿足屮小企業(yè)需求。就我國地方金融的運營情況來看，ftl 于缺乏強人的國家信用和政策支持，原本潛在的金融風險易于向現(xiàn)實轉(zhuǎn)化，資產(chǎn)的流動性和 盈利性都比較

11、差，冇相當一部分機構還面臨虧損和支付風險的壓力。為擺脫困境，多數(shù)中小 金融機構不得不把貸款的重點放到了人型企業(yè)，為中小企業(yè)融資則動力不足。2.3國家宏觀因素2.3.1國家對中小金業(yè)融資的支持不夠國家對國有大中空金 業(yè)和企業(yè)集團逐步制定和實施了不少扶持政策，使其融資問題已經(jīng)在不同程度上得到了解 決，但在支持屮小企業(yè)發(fā)展方而卻尚未形成足夠的重視，缺乏配套的專門為其提供服務的優(yōu) 惠政策。不僅如此,現(xiàn)行金融體系還對中小金融機構和民間金融的活動作了過分嚴格的控制, 導致中小企業(yè)融資渠道狹窄。2.3.2現(xiàn)有的直接融資渠道對屮小企業(yè)障礙重重中小企業(yè)融資 的直接渠道主要包插股票和債券兩個市場。在股票市場上，對

12、中小企業(yè)發(fā)行股票的授大障礙 是規(guī)模限制。按我國法律規(guī)定股份有限公司的注冊資本最低為1000丿j元，上市公司股本總 額不得少于5 ()(x)萬元。在債券市場上，目前發(fā)行的債券多用于進行人規(guī)模工業(yè)技術改造、 城市基礎設施建設等資本密集型項冃的投資，不僅留給中小企業(yè)的資金空間較小，而當前 債券的利率水平也難以為中小企業(yè)所接受。2.3.3社會信用環(huán)境使民間資本難以很好利用從 銀行貸款的間接融資和以資本市場的直接融資以外，吸引的資金就是民間資本。但是，這一 渠道除了資金有限，難以滿足屮小金業(yè)規(guī)模擴張需求外，還因其多少有“非法”嫌疑而遭受壓 制。民間資金市場不能健全發(fā)育，主要與目前整個社會的信用、環(huán)境有關

13、。3解決中小企業(yè) 的融資問題主要策略3.1拓寬直接融資渠道3.1.1完善直接融資體系，建立多層次的資本市 場不同規(guī)模的企業(yè)有不同的資金需求，一個完善的資本市場應能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè), 滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式，以促進國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定的發(fā) 展。所以應該盡快建立一個多元化的資本市場以適應不同規(guī)模企業(yè)的融資需求。應建立包括 主板市場、二板市場在內(nèi)的多層次的資本市場體系，以滿足中小企業(yè)對融資的要求o 3.1.2拓 寬中小企業(yè)股權融資渠道中小金業(yè)特別是中小型高新技術企業(yè)貝有風險高、規(guī)模小、知名度 低、建立時間短等特點，絕人多數(shù)不能進入證券主板市場?？墒嵌迨袌瞿転殄∑髽I(yè)

14、提供 一個上市門檻相對較低的宜接融資機會。對于我國一些優(yōu)秀高新技術屮小企業(yè)，一方而，應 支持其到香港的二板市場上融資。這對于金業(yè)規(guī)范化、現(xiàn)代化、國際化有著積極和深遠的影 響。還町以考慮建立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權交易市場或證券市場，為屮小企業(yè)直接融資 和股票交易捉供場所。3.1.3建立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資棊金、高新技術風險投資創(chuàng)業(yè)基金設立 屮小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、高新技術風險投資創(chuàng)業(yè)基金，叮以降低屮小企業(yè)投資人投資風險, 為中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)融資提供保證。創(chuàng)業(yè)基金注重企業(yè)的長遠效益，投資期限 較氏，能為中小金業(yè)提供穩(wěn)定可靠的資金來源。目前，我國的基金發(fā)展基本上具備了設立中 小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基

15、金、高新技術風險投資創(chuàng)業(yè)基金必要的條件。設立創(chuàng)業(yè)基金要選擇管理水 平較高的投資基金管理公司充當基金管理人。同時應大力發(fā)展證券交易處所的場外交易市 場，以解決創(chuàng)業(yè)基金投資股權的轉(zhuǎn)讓困難問題，提供投資的追出機制或增強其流動性，吸引 投資者，增強屮小企業(yè)的資木金實力。另外，從意識領域范疇逐步完善誠信體系以及法律制 度環(huán)境是我國的長期對策。3.2拓寬間接融資渠道3.2.1拓寬國冇商業(yè)銀行融資渠道國冇商 業(yè)銀行應為屮小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境，調(diào)整信貸政策，修改企業(yè)信用等級評定標準，打 破以金業(yè)規(guī)模、性質(zhì)作為支持與否的條件，支持中小企業(yè)的的合理資金需求，遵循公平、公 證和誠信原則，逐步提高對中小企業(yè)信貸投

16、入的比重。商業(yè)銀行在組織制度方面應創(chuàng)新，現(xiàn) 在各國有商業(yè)銀行除總行已設立屮小企業(yè)信貸部外，一級銀行和二級銀行也設置了屮小企業(yè) 信貸機構，制定和執(zhí)行對本地區(qū)屮小金業(yè)金融服務的策略。我國商業(yè)銀行應借鑒這一經(jīng)驗, 改善金融服務，使中小企業(yè)能夠及吋抓住發(fā)展機遇。322建立多種形式的屮小企業(yè)銀行國 外大多數(shù)國家都冇專門為中小企業(yè)服務的金融機構。我國缺乏專門的中小企業(yè)銀行，應設立 屮小企業(yè)政策性和商業(yè)性銀行。政策性銀行主要解決屮小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程屮和固定資產(chǎn)方面 對中長期貸款的需求，對需扶持的中小企業(yè)發(fā)放貼息和低息貸款。商業(yè)中小企業(yè)銀行，可山 城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社或聯(lián)社改制而來，充分發(fā)揮這些區(qū)域性銀行對當?shù)亟?jīng)濟情況 比較熟悉的優(yōu)勢，為屮小企業(yè)服務。323發(fā)展融資租賃業(yè)租賃融資是現(xiàn)代屮小企業(yè)融