資產(chǎn)證券化監(jiān)管：巴塞爾委員會的經(jīng)驗與啟示

1、資產(chǎn)證券化監(jiān)管：巴塞爾委員會的經(jīng)驗與啟示我國商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展基本經(jīng)歷了三個階段：以 擴(kuò)大市場份額為目的的信貸計劃管理階段；以實現(xiàn)質(zhì)量效 益為目的的信貸過渡完善階段；適應(yīng)國際銀行發(fā)展趨勢的 信貸市場運(yùn)作階段。與之相對應(yīng)的貸款定價也經(jīng)歷了利率 管制時期的統(tǒng)一定價，利率轉(zhuǎn)軌時期的區(qū)間浮動定價，利 率市場化時期的自主定價。目前我國商業(yè)銀行貸款定價正 處于由統(tǒng)一定價向自主定價的過渡時期，因此，如何實現(xiàn) 這一跨越，構(gòu)建適合商業(yè)銀行貸款定價體系就顯得尤為重 要。一、貸款定價理論及意義（一）貸款定價理論貸款定價就是商業(yè)銀行根據(jù)自身資金成本、盈利目標(biāo), 考慮貸款風(fēng)險和期限，結(jié)合借貸市場資金供求狀況，綜合 確

2、定的貸款利率。而貸款利率則是現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中的一種 利率形式，是銀行讓渡資金使用權(quán)所收取的相應(yīng)報酬，產(chǎn) 生于借貸活動，來源于借款者的利潤（收入）。影響貸款利 率的因素主要有資金成本、貸款風(fēng)險程度、貸款期限、貸 款數(shù)額、借貸市場競爭程度（或市場資金供求狀況）等。其 中，貸款利率與資金成本、貸款風(fēng)險是正相關(guān)函數(shù)，即資 金成本上升，貸款風(fēng)險大，則貸款利率要高；貸款利率與 貸款額度一般是負(fù)相關(guān)函數(shù)，額度大的貸款利率一般要低 于額度小的貸款利率；同時，貸款利率受借貸市場資金供 求影響(見圖1)。當(dāng)借貸市場借貸資金供給大于借貸資金需 求(借貸資金供給曲線右移)，則借貸市場均衡利率將下降; 反之，則上升。附圖

3、從微觀分析，商業(yè)銀行貸款的價格一般由貸款利率、 貸款承諾費(fèi)、補(bǔ)償余額和隱含價格四個部分組成，其中貸 款利率是貸款價格的主體。貸款利率(p)又由資金成本(c1)、 風(fēng)險成本(c2)、交易成本(貸款費(fèi)用c3)、機(jī)會成本(無風(fēng)險 利率c4)、銀行貸款的目標(biāo)收益率(r1)、借款人擬投資項目 的預(yù)期收益(r2)、貸款的供求狀況等多因素決定。分析各 因素與貸款利率之間的關(guān)系，可以建立如下貸款定價與決 策模型： 附圖貸款利率(p)在滿足四個不等式的條件下，根據(jù)貸款的 供求狀況，最終通過談判決定。商業(yè)銀行貸款定價滿足了 以上條件，承擔(dān)的信用風(fēng)險和經(jīng)營費(fèi)用才能得到充分的補(bǔ) 償，預(yù)期的盈利目標(biāo)才能得到保障。(二)

4、貸款定價對商業(yè)銀行的重要意義建立、完善科學(xué)合理的貸款定價體系不僅有利于社會 資金的優(yōu)化配置，支持我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)，而且 對推進(jìn)我國金融改革深化，建立、完善金融企業(yè)自主經(jīng)營 機(jī)制，適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高國有商業(yè)銀行競 爭力，都具有重要意義。首先，有利于國有商業(yè)銀行提高資金配置效率和經(jīng)營 管理水平，支持我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。科學(xué)、 合理的貸款定價體系能夠充分反映商業(yè)銀行貸款風(fēng)險水平、 客戶綜合貢獻(xiàn)、營運(yùn)成本和資本預(yù)期回報等。商業(yè)銀行為 保持貸款定價具有市場競爭優(yōu)勢，必須注重成本管理、市 場研究、風(fēng)險規(guī)避及客戶貢獻(xiàn)度測量等，從而提高商業(yè)銀 行的資金配置效率和經(jīng)營管理水平。同

5、時，商業(yè)銀行擁有 完全貸款定價權(quán)后，可以根據(jù)貸款定價與風(fēng)險配比的原則, 對風(fēng)險高的融資提高貸款定價水平，解決目前銀行“惜貸”, 而部分中小企業(yè)缺少資金支持的矛盾。另外，通過支持中 小企業(yè)發(fā)展，能夠促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)一步增強(qiáng) 我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展后勁。其次，有利于商業(yè)銀行拓展信貸市場和實現(xiàn)經(jīng)營效益 最大化目標(biāo)。科學(xué)、合理的貸款定價體系應(yīng)既考慮到銀行 經(jīng)營所承擔(dān)的風(fēng)險、資金成本和資本的預(yù)期回報等，又兼 顧到客戶的承受能力和貨幣市場資金供求及價格波動等因 素，從而增強(qiáng)商業(yè)銀行貸款定價的靈活性和貸款定價的競 爭力，增加對貸款客戶的吸引力，支持商業(yè)銀行貸款營銷, 最終有利于商業(yè)銀行經(jīng)營效益最大化經(jīng)營目

6、標(biāo)的實現(xiàn)。第三，有利于商業(yè)銀行降低利率風(fēng)險對經(jīng)營效益的影 響。隨著利率市場化的推進(jìn)，利率風(fēng)險對商業(yè)銀行經(jīng)營效 益（凈利差收入）的影響日益顯著。這一方面西方發(fā)達(dá)國家 銀行發(fā)展史已經(jīng)給我們啟示：如20世紀(jì)70年代末和80年 代初，美國許多破產(chǎn)倒閉的銀行主要是受利率風(fēng)險影響， 經(jīng)營大幅虧損。而這一時期，正是美國放松利率管制，推 行了利率市場化。由于利率的放開，一些商業(yè)銀行缺少對 利率風(fēng)險的認(rèn)識和管理，沒有建立科學(xué)、完善的金融產(chǎn)品 定價體系，使商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)潛在的利率風(fēng)險顯性 化，直接影響了銀行的經(jīng)營效益。因此說，建立科學(xué)、合 理的貸款定價體系，有利于商業(yè)銀行加強(qiáng)對利率風(fēng)險的識 別、監(jiān)測和管理，

7、提高商業(yè)銀行規(guī)避利率風(fēng)險的能力。二、貸款定價的現(xiàn)狀及難點(diǎn)目前，我國在利率管理上仍處于有管制的浮動利率體 系階段，沒有實現(xiàn)完成市場化的自由利率體系。在貸款定 價上，各商業(yè)銀行在人民銀行規(guī)定的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上的一 定浮動空間內(nèi)，根據(jù)市場利率、資金供給和貸款風(fēng)險水平 等因素，自行決定貸款價格。由于商業(yè)銀行在貸款定價上 仍受央行的監(jiān)督和相對“管制”，貸款定價與貸款風(fēng)險、銀 行追求預(yù)期利潤、機(jī)會成本等存在不完全對稱，甚至出現(xiàn) 扭曲，影響了銀行追求效益最大化和經(jīng)營風(fēng)險的規(guī)避，同 時也不利于社會資源的優(yōu)化配置。目前，貸款定價的難點(diǎn) 主要體現(xiàn)在以下四個方面。難點(diǎn)一：利率市場化的問題。近年來，國家雖然加快 了利率

8、市場化的步伐，先后開放了銀行同業(yè)拆借市場利率、 國債市場利率和大額外幣存、貸款利率等，但在人民幣存 貸款利率管理上仍實行有管制的浮動利率體系。這樣使商 業(yè)銀行在貸款定價上只能在央行規(guī)定的浮動區(qū)間內(nèi)掌握。 即使是低風(fēng)險的優(yōu)質(zhì)客戶貸款，貸款利率也不能低于央行 規(guī)定的利率下限，同時也不能對高風(fēng)險的貸款收取額外的 風(fēng)險溢價利率。因此，利率市場化進(jìn)程將在一定程度上影 響著商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款定價管理和構(gòu)建貸款定價體系的積 極性。難點(diǎn)二：貸款定價體系的建立。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行 的貸款定價體系仍是利率管制階段的模式，不適應(yīng)市場經(jīng) 濟(jì)條件下資金優(yōu)化配置和風(fēng)險匹配的要求。而符合利率市 場化，能夠根據(jù)資金成本、借貸市

9、場資金供求和貸款風(fēng)險 確定貸款價格的定價體系仍處于探索階段。難點(diǎn)三：貸款風(fēng)險成本的測度。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行 對貸款風(fēng)險的測度主要依靠對貸款客戶的信用評級，根據(jù) 客戶信用等級及貸款方式等測度貸款風(fēng)險度，準(zhǔn)確性相對 不高；同時，由于社會信息流沒有達(dá)到充分通暢，缺少權(quán) 威信用評級中介機(jī)構(gòu)，歷史數(shù)據(jù)積累少等因素，使我國商 業(yè)銀行在貸款風(fēng)險成本的測度上難度大、準(zhǔn)確度低。難點(diǎn)四：信息支持體系的完善。目前，國內(nèi)各商業(yè)銀 行都在通過整合原有信息數(shù)據(jù)庫建立本行的信息系統(tǒng)平 臺，實現(xiàn)全行經(jīng)營信息共享，全面掌握全行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 和資金成本等信息。但從國內(nèi)商業(yè)銀行信息系統(tǒng)現(xiàn)狀看， 與國外發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行仍有較大差距，

10、對合理貸款定價 的支持力度不夠，如仍沒有達(dá)到適時提供全行的資產(chǎn)負(fù)債 結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品價格等經(jīng)營信息，從而不能適時掌握全行 資金成本和變化趨勢。三、西方商業(yè)銀行貸款定價模型的借鑒西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行經(jīng)過長期的市場實踐與探索， 已經(jīng)建立起相對科學(xué)、系統(tǒng)的貸款定價模型和理論體系， 值得我國商業(yè)銀行學(xué)習(xí)和借鑒。分析西方商業(yè)銀行貸款定 價理論，在貸款定價模型上主要：成本相加定價法、價格 領(lǐng)導(dǎo)定價法、低于優(yōu)惠利率定價法、成本-收益定價法和客 戶盈利能力分析定價法。1 .成本相加定價法(c ostplusloa npricing) 0成本相 加定價法在理論上相對簡單，認(rèn)為貸款定價由銀行資金成 本、營運(yùn)費(fèi)用、貸

11、款風(fēng)險補(bǔ)償和資本預(yù)期收益四部分組成, 比較適宜用于經(jīng)營成本核算到部門和產(chǎn)品，財務(wù)管理非常 健全的商業(yè)銀行。貸款利率二資金成本+銀行營運(yùn)費(fèi)用+貸款 違約風(fēng)險補(bǔ)償+銀行預(yù)期利潤收益，其中，公式中的每部分 都用百分比表示。目前，我國各商業(yè)銀行都在建立、完善 本行的財務(wù)核算體系，以便能夠及時、準(zhǔn)確地測量銀行的 資金成本和營運(yùn)費(fèi)用率等指標(biāo)，為推行成本相加定價法創(chuàng) 造了條件。2.價格領(lǐng)導(dǎo)定價法(pricel eadership) o由于成本相加 定價法要求銀行必須非常清楚每項成本，具體操作難度大, 西方商業(yè)銀行又相繼采取了價格領(lǐng)導(dǎo)定價法，即在優(yōu)惠利 率的基礎(chǔ)上加收違約風(fēng)險溢價和期限風(fēng)險溢價。貸款利率二 優(yōu)惠利率(資金成本、管理成