信托業(yè)務(wù)之信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓研究——兼論小額貸款公司信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)

1、信托業(yè)務(wù)之信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓研究一一兼論小額貸款公司信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)信托業(yè)務(wù)之信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓研究?兼論小額貸款 公司信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)間:7>2013-3-14 15:50:31?作者：朱希嘉 陳嫻?來源:用益信托網(wǎng)前言:信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是指金融機(jī)構(gòu)之間，根據(jù)協(xié)議約定轉(zhuǎn)讓在其經(jīng)營范圍內(nèi)的、自 主、合規(guī)發(fā)放尚未到期信貸資產(chǎn)的融資業(yè)務(wù)。其中，金融機(jī)構(gòu)將其持有的信貸資 產(chǎn)出售給其他金融機(jī)構(gòu)并一次融入資金被稱為信貸資產(chǎn)出讓業(yè)務(wù);金融機(jī)構(gòu)受讓 其他金融機(jī)構(gòu)出售的信貸資產(chǎn)并融出資金被稱為信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務(wù)。目前，我國 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)一般在同業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間開展，包括商業(yè)銀行、政策性銀行、 財(cái)務(wù)公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司

2、和金融租賃公司等金融機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)針對信 貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，先后下發(fā)了關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有 關(guān)事項(xiàng)的通知（銀監(jiān)發(fā)20091113號）、中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金 融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知（銀監(jiān)發(fā)（2010） 102號）等規(guī)范性文件。雖然 小額貸款公司不屬于上述兩份通知中確定的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),但這些規(guī)定對 于信托公司與小額貸款公司開展的信托合作業(yè)務(wù)仍僅具有一定的參考價(jià)值。另外, 由于不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓不在上述兩份通知規(guī)范范圍內(nèi)，雖然其在某種意義上也 屬于信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但其轉(zhuǎn)讓標(biāo)的是非正常類的貸款，故不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù) 不在本文探討之列。在現(xiàn)行法律和監(jiān)管政策框架內(nèi)，相比由

3、我國央行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的資產(chǎn)證券 化(abs)業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)利用信托平臺(tái)開展準(zhǔn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是fl前國內(nèi)信貸資 產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)且有效率的選擇。目前，信托公司應(yīng)投資者的實(shí)際需求，設(shè)計(jì)了一 些信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類的信托產(chǎn)品，逐步深入研究和獲取信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中的機(jī) 會(huì)。雖然目前與信托公司合作發(fā)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類信托計(jì)劃的金融機(jī)構(gòu)主要仍為 銀行金融機(jī)構(gòu)，但一些實(shí)力較強(qiáng)、業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛的小額信貸公司因?yàn)橘Y木金和融 資渠道限制的客觀原因,在準(zhǔn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域與一些具有創(chuàng)新精神的信托公 司合作進(jìn)行了有益的探索和嘗試，形成了一類具有特色的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類信托業(yè) 務(wù)，取得了良好的經(jīng)濟(jì)利益和社會(huì)效益。一、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托

4、產(chǎn)品的主要模式按照轉(zhuǎn)讓的真實(shí)性，目前信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)主要分為買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè) 務(wù)和回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),信托公司相應(yīng)發(fā)行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類信托產(chǎn)品也 分為買斷型信托產(chǎn)品和回購型信托產(chǎn)品。買斷型信托產(chǎn)品，是指作為信托計(jì)劃受托人兼信貸資產(chǎn)受訃人的信托公司與 岀讓方根據(jù)協(xié)議約定轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后，借款人直接向信托公司承擔(dān)還 木付息的義務(wù)。買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)項(xiàng)下，由于貸款的權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)肓接由出 讓方轉(zhuǎn)至受讓方，這種轉(zhuǎn)讓方式也被稱為“真實(shí)出售”。對于出讓方而言，買斷型 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可以提高資金流動(dòng)性、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu);對于受讓方而言，則可以實(shí)現(xiàn) 擴(kuò)大客戶資源、增強(qiáng)競爭優(yōu)勢等目的。目前我國央行正在

5、推動(dòng)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)就是一種典型的買斷型信貸 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。信貸資產(chǎn)證券化是將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個(gè)特設(shè)目的主體(法律上 可釆用轉(zhuǎn)讓方式，也可采用信托方式)，由特設(shè)目的主體spv以資產(chǎn)支持證券的形 式向投資者發(fā)行受益證券，以信貸資產(chǎn)的現(xiàn)金流支付資產(chǎn)支持證券收益的一種融 資方式。相對于傳統(tǒng)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)而言,信貸資產(chǎn)證券化創(chuàng)新之處在于特設(shè)目的主體 受讓了該筆信貸資產(chǎn)以后，以該筆信貸資產(chǎn)的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)向投資者發(fā)行受益證 券?；刭徯托磐挟a(chǎn)品，是指作為信托計(jì)劃受托人兼信貸資產(chǎn)受讓人的信托公司與 出讓方根據(jù)協(xié)議約定在某一日期以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，同時(shí)出讓方承諾在 約定的口期向受讓方無條件購回該項(xiàng)信貸資產(chǎn)。

6、由于回購型業(yè)務(wù)所轉(zhuǎn)讓的信貸資 產(chǎn)在到期前就己由出讓方購回，所以不辦理貸款檔案和法律文件的移交，付息的 責(zé)任由出讓方承擔(dān)，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)與利益實(shí)質(zhì)上均未發(fā)生轉(zhuǎn)移。2010年之前，“雙買斷”的回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)盛行一時(shí)。所謂“雙買 斷”型信貸轉(zhuǎn)讓即雙方簽訂兩個(gè)合同，一個(gè)是當(dāng)期的“買斷”合同，另一個(gè)是遠(yuǎn)期 的“回購”合同。這種業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是一個(gè)回購合同，但由于轉(zhuǎn)出方因持有“買斷” 合同，可以將該筆信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出表外,受讓方因持有“回購”合同可以將該筆信貸 資產(chǎn)不納入表內(nèi)。由于買賣雙方均不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)計(jì)入這筆信貸資產(chǎn),貸款因 此憑空“消失”,無法納入央行的統(tǒng)計(jì)之中。所以，銀監(jiān)會(huì)于2009年12月24

7、h 正式下文關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（銀 監(jiān)發(fā)20091113號），明確提出信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓須遵守真實(shí)性原則，禁止轉(zhuǎn)出方安排 任何顯性或隱性的回購條件，禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購協(xié)議、即期買斷加 遠(yuǎn)期冋購協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管。所以在開展此類型信托業(yè)務(wù)吋，為遵守監(jiān)管機(jī)構(gòu) 的監(jiān)管規(guī)定，信托公司均持審慎態(tài)度。二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范研 究信托公司在受讓信貸資產(chǎn)過程屮，應(yīng)當(dāng)研究相關(guān)法律法規(guī),做好盡職調(diào)查、履行受托人義務(wù)。根據(jù)合同法等法律及中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金 融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知（下稱規(guī)范通知）等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，信托公 司在開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托業(yè)務(wù)

8、時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下幾個(gè)方面：1、受讓的信貸資產(chǎn)應(yīng)符合確定性原則和可轉(zhuǎn)讓性原則根據(jù)合同法規(guī)定，當(dāng)事人訂立合同采取要約、承諾的方式,要約的內(nèi)容必 須具體確定。信貸資產(chǎn)作為買賣標(biāo)的必須具有確定性，否則轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的合同 因標(biāo)的不確定而無法成立。出賣的標(biāo)的物，應(yīng)當(dāng)屬于出賣人所有或者出賣人有權(quán) 處分。即，信貸資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是轉(zhuǎn)讓方有權(quán)處分的,法律、行政法規(guī)并沒有禁止或限制 轉(zhuǎn)讓，且信貸資產(chǎn)貸款人與借款人之間沒有關(guān)于限制信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。2、受讓的信貸資產(chǎn)的合法性原則合法性審查包括但不限于當(dāng)事人主體的合法性（借款人、貸款人具有借貸資 格）、信貸資產(chǎn)內(nèi)容的合法性（包括但不限于信貸資產(chǎn)用途的合規(guī)性和合法性）、 信貸

9、資產(chǎn)法律文件的合法性（形式的合法性）o同時(shí)還需要審查信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方是 否真實(shí)持有信貸資產(chǎn)、是否對信貸資產(chǎn)具有處分權(quán)，不存在虛假、偽造等不真實(shí) 情形。3、受讓信貸資產(chǎn)的安全性原則信托公司作為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)入方應(yīng)當(dāng)做好對擬轉(zhuǎn)入信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查，包括 但不限于借款方資信狀況、經(jīng)營情況、擔(dān)保情況、是否逾期、是否具有其他權(quán) 利限制或負(fù)擔(dān)等。根據(jù)規(guī)范通知要求，銀行業(yè)間轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)是指確定的、 可轉(zhuǎn)讓的正常類信貸資產(chǎn)。所以，對信托公司而言，可接受的安全的信貸資產(chǎn)包括 貸款未到期且己存續(xù)3個(gè)月以上，未發(fā)生逾期或不良貸款記錄,貸款五級分類 為正常；資金使用方與轉(zhuǎn)讓方z間不存在基礎(chǔ)合同執(zhí)行糾紛的；未被質(zhì)押 或設(shè)置

10、其他權(quán)利負(fù)擔(dān)、未被設(shè)定信托或轉(zhuǎn)讓給任何第三方，沒有任何權(quán)利瑕疵。4、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為的真實(shí)性原則針對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)表外化及信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)的“失蹤”現(xiàn)象,規(guī)范通知要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為嚴(yán)格遵守資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓真實(shí)性 原則。即（1）風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)移。規(guī)范通知要求轉(zhuǎn)岀方將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和流 動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等完全轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)入方后，方可將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表，轉(zhuǎn)入方應(yīng)同 時(shí)將信貸資產(chǎn)作為自己的表內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行管理。（2）禁止回購安排。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 時(shí)，轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購條件；禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采用簽 訂冋購協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期冋購協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管。（3）嚴(yán)格履行轉(zhuǎn)讓手續(xù)。規(guī)范通

11、知明確規(guī)定了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)時(shí)應(yīng)履行通知義務(wù)的方 式、移交法律文件及其他相關(guān)資料的方式、票據(jù)融資應(yīng)具備真實(shí)貿(mào)易背景并按照 票據(jù)有關(guān)規(guī)定進(jìn)行背書轉(zhuǎn)讓。（4）從屬權(quán)利一并轉(zhuǎn)讓。規(guī)范通知要求信貸資產(chǎn) 轉(zhuǎn)讓時(shí)，相應(yīng)的擔(dān)保物權(quán)應(yīng)通過法律手續(xù)明確，防止原有的擔(dān)保物權(quán)落空。因此, 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓還應(yīng)當(dāng)辦理從屬權(quán)利的轉(zhuǎn)移手續(xù),如股票質(zhì)押、應(yīng)收款帳質(zhì)押的變 更登記，抵押權(quán)的變更登記等手續(xù)。如信托公司與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格 遵循上述監(jiān)管規(guī)定。fi前小額貸款公司的監(jiān)管部門一般屬于當(dāng)?shù)卣慕鹑谵k公 室（個(gè)別省份歸工商管理部門監(jiān)管，如浙江?。?，不屬于銀監(jiān)會(huì)/局監(jiān)管對象。信托

12、公司在與小額貸款公司合作設(shè)計(jì)和推廣信托產(chǎn)品吋,是否須受上述監(jiān)管規(guī)定的約 束，理論界和實(shí)務(wù)界存在一定爭議。5、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為的整體性原則。根據(jù)規(guī)范通知要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)須遵守整體性原則, 即轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)包括全部未償還本金及應(yīng)收利息，不得有下列情形：（1）將 未償還本金與應(yīng)收利息分開；（2）按一定比例分割未償還本金或應(yīng)收利息；（3）將 未償還木金及應(yīng)收利息整體按比例進(jìn)行分割；（4）將未償還木金或應(yīng)收利息進(jìn)行 期限分割。三、小額貸款公司信托產(chǎn)品的理論設(shè)計(jì)截至2012年12月末，全國共有小額貸款公司6080家，貸款余額5921億元，。 小額貸款公司在緩解中小企業(yè)的融資難問題、促使

13、民間閑散資金逐步向陽光化集 約化方向發(fā)展等方面起著積極作用。但是，在小額貸款公司繁榮發(fā)展的背后仍存 在著“自身造血”功能有限的先天劣勢，其融資渠道及融資額度均受到嚴(yán)格的限 制，制約著小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)和中國人民銀行于2008年5 月份聯(lián)合下發(fā)的關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見（銀監(jiān)發(fā)2008） 23號）（下 稱指導(dǎo)意見），小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金, 以及來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)， 小貸公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。小 額貸款公司的融資渠道及融資額度均受到嚴(yán)格的限制。近年來，

14、某些省份相繼出臺(tái)“松綁”政策。以廣東省為例,2012年1月份，廣 東省金融辦聯(lián)合廣東省工商局發(fā)布關(guān)于貫徹落實(shí)促進(jìn)小額貸款公司平穩(wěn)較快發(fā) 展意見的通知，采取彈性試點(diǎn),將小額貸款公司的融資額度上調(diào)至100%;對規(guī)范 經(jīng)營1年以上、各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)良的小額貸款公司，經(jīng)批準(zhǔn)可適度放寬業(yè)務(wù)經(jīng)營 范圍，如開展中小企業(yè)融資、理財(cái)?shù)茸稍儤I(yè)務(wù)，以及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓冋購、票據(jù)貼現(xiàn)、委 托貸款業(yè)務(wù)。浙江省、四川省等省份也岀臺(tái)了類似政策。這為小額貸款公司開展 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)提供了政策環(huán)境。同時(shí)，小額貸款公司發(fā)放的信貸資產(chǎn)利息最 大程度則可以同期銀行貸款利率四倍的浮動(dòng)為計(jì)算依據(jù)（符合“收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)” 的實(shí)際經(jīng)營模式），這使得小

15、額貸款公司與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和比，在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 業(yè)務(wù)中具有先天價(jià)格優(yōu)勢。由于小額信貸資產(chǎn)具有“信用貸款為主” “短、頻、快”、“小額分散”（根 據(jù)指導(dǎo)意見，同一借款人的貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%） 等行業(yè)特點(diǎn)，若設(shè)計(jì)為買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品，業(yè)務(wù)經(jīng)理須對每筆信貸資 產(chǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查，管理成木較高，項(xiàng)目成木難以覆蓋項(xiàng)目收益。所以信托公司可以 將相關(guān)信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)為回購型或即期買斷加遠(yuǎn)期回購型模式。理論上該類信托產(chǎn) 品設(shè)計(jì)流程如下：信托公司作為信托計(jì)劃的受托人根據(jù)委托人的指定，將委托人 交付的信托資金用于向小額貸款公司購買其持有的小額貸款資產(chǎn)，同吋要求作為 轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的信貸資產(chǎn)剩余期

16、限（一般不應(yīng)低于6個(gè)月）應(yīng)長于信托計(jì)劃期限。信托 期滿后，小額貸款公司按照約定的回購利率回購全部的小額貸款資產(chǎn)。一般情況 下,信托公司或小貸公司會(huì)引入擔(dān)保公司和母公司為小貸公司的信貸資產(chǎn)回購義 務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。小額信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)圖如下：四、與小額信貸公司合作開發(fā)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品之展望（一）對小額信貸公司的意義1、改善資產(chǎn)流動(dòng)性。小貸公司將期限較長、流動(dòng)性相對較差的信貸資產(chǎn)通 過信托公司所管理的信托計(jì)劃進(jìn)行發(fā)售，取得最具流動(dòng)性的現(xiàn)金,直接改善小貸 公司資產(chǎn)的整體流動(dòng)性，便于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債資金期限結(jié)構(gòu)的匹配。2、減少信貸集中，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)的調(diào)節(jié)信貸集屮度和貸款結(jié)構(gòu)的

17、方式 是壓縮和推出，加大了客戶資金鏈波動(dòng)和信用風(fēng)險(xiǎn)，并造成了客戶流失。信貸資產(chǎn) 轉(zhuǎn)讓提供了貸款集中度和結(jié)構(gòu)管理的新手段,可以用不對客戶產(chǎn)生影響的方式實(shí) 現(xiàn)小貸公司自身的貸款優(yōu)化管理。3、增加盈利渠道。對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)的安排可以使小貸公司在 實(shí)現(xiàn)某項(xiàng)調(diào)整的同時(shí)兼顧盈利。比如通過合理的貸款轉(zhuǎn)讓定價(jià)，利用財(cái)務(wù)杠桿原 理直接獲得業(yè)務(wù)收益、提高資產(chǎn)收益率;通過貸款出讓加速資金周轉(zhuǎn)，提高信貸業(yè) 務(wù)總體收益;通過利率趨勢預(yù)測，在升息前出讓低息貸款并升息后重新放貸，取得 利率變動(dòng)收益等。4、有助于在小貸領(lǐng)域建立競爭優(yōu)勢。由于通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，小貸公司 增加了可支配的經(jīng)營資金、提高了資金周轉(zhuǎn)率、改

18、善了流動(dòng)性，必然會(huì)增強(qiáng)木行 業(yè)的競爭優(yōu)勢，鞏固和擴(kuò)大小貸業(yè)務(wù)份額和市場占有率。5、增加中間業(yè)務(wù)收入。在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)開展后，小貸公司還可以管理信 貸資產(chǎn)的名義收取一定的信貸資產(chǎn)管理費(fèi)，在獲得流動(dòng)性的同時(shí),還增加了中間 業(yè)務(wù)收入。（二）對信托公司的意義1、為投資者提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的資金使用渠道。因?yàn)榕c小貸 公司合作發(fā)行的信托產(chǎn)品多為冋購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托業(yè)務(wù)，比較同業(yè)拆借和票 據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)類的信托產(chǎn)品，回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的受讓方獲得的利率更高，為信托 計(jì)劃投資者提供了一個(gè)相對收益更高的資金使用渠道。2. 有助擴(kuò)展同業(yè)合作伙伴范圍。受讓小貸公司的信貸資產(chǎn)，相當(dāng)于利用了小 貸公司的客戶資源發(fā)展自身信托業(yè)務(wù),將信托業(yè)務(wù)適當(dāng)推廣則可以發(fā)展成為業(yè)務(wù)聯(lián)營，各自發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢和互補(bǔ)優(yōu)勢。93、有助豐富自身信托產(chǎn)品線。通過針對不同投資者的投資需求，有的放矢地 推出不同類型、不同收益率的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類信托產(chǎn)品，達(dá)到滿足投資資金增值 需求、擴(kuò)大資管市場份額的目的。？4、有助樹立信托公司的信托理財(cái)品牌。信托公司通過發(fā)行系列化、具有連 續(xù)性的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（冋購）型信托計(jì)劃，營銷效果和信托理財(cái)品牌號召力可以得 到顯著提高，有助于吸引中高端客戶，穩(wěn)定和