風險投資機構(gòu)組織形式之法律分析

1、風險投資機構(gòu)組織形式之法律分析 從二十世紀九十年代以來，美國經(jīng)濟持續(xù)強勁的增長引起了全世界的關(guān)注， 其中風險投資的作用那么更是受到了眾多興旺國家和開展中國家的注意， 美國風險 投資所孕育出的高科技企業(yè)成為其經(jīng)濟增長的重要因素。 英國、法國、德國以及 日本、韓國等國家和地區(qū)都在吸取美國的經(jīng)驗開展本國的風險投資業(yè)。在我國， 風險投資日益成為立法機關(guān)、 政策制定者以及眾多學者所關(guān)注的焦點。 本文 所研究是風險投資機制中非常重要的因素風險投資機構(gòu)。風險投資機構(gòu)是風險投資運行的主體之一， 而其采用何種組織形式進行架構(gòu) 是風險投資機構(gòu)能否高效、 專業(yè)運行的根底。 風險投資機構(gòu)組織形式的選擇是由 各國獨特的

2、經(jīng)濟環(huán)境與法律環(huán)境所決定的， 基于自己現(xiàn)有本國的法律環(huán)境， 各個 國家都采用了各自的立法模式對于風險投資機構(gòu)的組織形式進行立法， 以促進風 險投資的開展， 而對不同的組織形式在不同國家的創(chuàng)立、 開展以及衰落的研究將 有助于讓我們了解到風險投資機構(gòu)在運作時在宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境時的不同需 求，而這恰恰能夠?qū)τ谖覈L險投資機構(gòu)組織形式的選擇以及有關(guān)風險投資機構(gòu) 組織形式的立法具有相當?shù)慕梃b意義。 本文共分為六章。 第一章對于風險投 資機構(gòu)的角色進行經(jīng)濟與法律的分析。對于風險投資機構(gòu)組織形式的研究， 不能不首先考察風險投資機構(gòu)的角色定 位，對其角色進行經(jīng)濟和法律的分析是非常必要的。 風險投資的內(nèi)涵在業(yè)

3、界雖然 沒有統(tǒng)一的定義， 但就我國現(xiàn)有風險投資的開展來看， 我國風險投資的概念應(yīng)當 定位在五個方面：主要的投資對象是高科技產(chǎn)業(yè)，由于所投資對象的高風險性， 風險投資必然追求高風險與高收益的調(diào)和， 因此其采用的投資方式應(yīng)當主要是股 權(quán)投資，同時，風險投資應(yīng)當是有期限的投資，并能夠提供增值效勞。由于風險 投資不同于其他投資的特點， 風險投資機構(gòu)的角色必然與其他一般的金融機構(gòu)不 同，其不僅是投資者與被投資公司之間的通道， 同時由于風險投資的對象是處于 起步期或者是成長期的高科技企業(yè)， 在企業(yè)的融資過程中企業(yè)的不確定性和信息 不對稱現(xiàn)象非常嚴重， 風險投資機構(gòu)那么通過自己的專業(yè)化管理在一定程度上解決

4、了這些問題。 在風險投資機構(gòu)進行組織形式的選擇時， 必然要選擇對投資者來說 本錢最低的組織形式，也就是以下兩種本錢之和到達最?。?1、投資者與創(chuàng)業(yè)者 在市場上交易的本錢； 2、作為風險投資機構(gòu)的所有人的投資者擁有企業(yè)的所有權(quán)本錢。而這些本錢是與該國的多種法律相結(jié)合的， 比方稅法、商業(yè)組織法、 證券法 等，而組織形式還必須提供應(yīng)風險投資機構(gòu)簡單化和靈活性的結(jié)構(gòu)。 在對風險投 資機構(gòu)進行立法時， 有一些國家采用了專門化的模式， 也有一些國家采用了結(jié)合 風險投資特點對現(xiàn)有企業(yè)組織法進行改進 中英文摘要的模式。 根據(jù)我國相關(guān)政策的規(guī)定， 我國的風險投資機構(gòu)主要采用兩 種形式：風險投資基金與風險投資公司

5、，本文主要是對這兩種形式進行探討。 第二章簡述了風險投資基金的立法原那么， 這是風險投資基金組織形式立法的根底。有些國家對風險投資基金采用了專門立法的模式， 也有一些國家那么采用了以 證券投資基金法為根底的豁兔模式， 這種模式主要以美國為主， 而其他很多國家 進行了效仿 0在我國，為了開展風險投資 大力艦風險投資基金的開展將促進融 資體'制的改革，并有利于標準風險投資主體的行為， 因此在相應(yīng)的立法思路上， 應(yīng)采用專門立法的模式， 即以我國投資基金法為根底， 具體制定有關(guān)鳳險投資基 金的法律，并通過其他法律進行補充，對于風險投資基金的投資方向、管理、發(fā) 行方式、投資者的資格以及風險投資基

6、金的治理結(jié)構(gòu)等進行規(guī)定。 第三章和 第四章那么分別對于風險投資基金的兩種類型上市交易的風險投資基金和有限 合伙制的風險投資基金 私募發(fā)行的基金 進行分析。 第三章首先對于美國上市 交易的風險投資基金的開展史進行了分析， 這種基金的形式是風險投資基金的孕 育期形式，并通過美國的相關(guān)立法得到了開展， 非常重要的表現(xiàn)就是商業(yè)開展公 司，但由于在運行上所存在的缺陷， 上市交易的風險投資基金已經(jīng)在美國處于一 種衰落的現(xiàn)象。值得注意的是， 英國那么通過相關(guān)法律的制定， 開展出了風險投資 信托的形式， 對其投資行為進行標準， 對于可上市交易的風險投資基金進行完善 與開展。本文的第四章那么是對于風險投資基金的有限合伙模式進行分析。 這種組 織形式是美國風險投資基金所采用最多的形式。 本章首先對于有限合伙的歷史和 立法開展進行考察， 對于有限合伙的概念進行剖析， 有限合伙在萌芽時期就成為 適應(yīng)高風險投資需要的法律設(shè)計， 其開展也成為投資者對多種商業(yè)化組織形式的 需求。有限合伙形式在美國風險投資基金中的的出現(xiàn)與主導地位的奠定是由于相 關(guān)法律對風險投資資金的來源進行了改變， 同時風險投資基金選擇有限合伙形式 不僅出于稅收