中國建筑企業(yè)BOT模式運作問題探討

1、- - word.zl中國建筑企業(yè)bot模式運作問題探討1 bot 模式的特點20 世紀(jì) 80 年代中期，能源集團(tuán)首開我用bot方式融資建立的先河，與合和電力合作興建大型燃煤電廠沙角b 電廠1。 bot即 “建造經(jīng)營轉(zhuǎn)讓build-operate-transfer 的簡稱，是近年來根底設(shè)施建立的一種新型運作模式。從上述實例我們可以看出，按這種模式運作的工程通常分為三個階段。第一階段， 政府通過契約方式把某一重大工程的設(shè)計、融資、施工、經(jīng)營的責(zé)任轉(zhuǎn)讓給某一外國公司特許經(jīng)營公司 。特許經(jīng)營公司負(fù)責(zé)工程建立過程中全部的技術(shù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。第二階段，在合同規(guī)定的期限，特許公司對工程具有所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)

2、例如向用戶收取費用等，獲得投資回報，在歸還工程貸款后得到實際收益。第三階段，在特許權(quán)限完畢后，特許經(jīng)營公司將工程無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣蛘頇C構(gòu)。實施 bot 模式運作的工程一般具有如下特點：1業(yè)主政府擁有工程的開發(fā)特權(quán)，但資金缺乏，無力開發(fā)：而開發(fā)商具有較為雄厚了資金背景。在工程實施的全過程中，業(yè)主不需要資金投入。2工程投資大，周期長，風(fēng)險也大：但一旦工程運行成功，往往收益巨大。通常，工程建立期的風(fēng)險比擬高，而工- - word.zl程經(jīng)營期的風(fēng)險比擬低。例如高速公路工程，其建立期比一般的工程要長。盡管高速公路工程可以分段建立，分段投入使用，但如果采用凈現(xiàn)值的方法計算工程的投資收益，那么會因

3、為建立期過長而導(dǎo)致工程凈現(xiàn)值大幅度減少。然而，bot工程的固定資產(chǎn)壽命比一般工程要長的多，經(jīng)營本錢和維修本錢按照單位使用量計算也比一般工程低，從而經(jīng)營期的資金需求量也相比照擬低。2 中國建筑企業(yè)的運營現(xiàn)狀當(dāng)前的中國建筑企業(yè)不具備進(jìn)展bot模式運作的根本條件，存在較多的現(xiàn)實問題，需要經(jīng)過大規(guī)模的調(diào)整才能適應(yīng)未來的需要。2.1 資金薄弱由于歷史的原因，大多數(shù)中國建筑企業(yè)幾乎沒有資金積累，資金短缺是企業(yè)開展的嚴(yán)重制約。由于資短缺，企業(yè)無力進(jìn)展技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)落后，設(shè)備舊，與外國建筑公司相比缺乏競爭力。個別建筑企業(yè)甚至發(fā)放工人的工資都有困難。2.2 融資方式單一中國的上市公司通常是商業(yè)和制造業(yè)公司等，建

4、筑公司上市的少。建筑企業(yè)除了向銀行貸款外幾乎沒有別的融資手段。在市場經(jīng)濟(jì)條件下顯得十分呆板。2.3 不具備工程后期經(jīng)營能力建筑企業(yè)長期以 “施工這一領(lǐng)域束縛自己，固步自封。- - word.zl如果實施 bot模式，那么工程建成后“經(jīng)營將成為企業(yè)無法應(yīng)對的新問題。2.4 事實上的墊資施工由于建筑市場競爭的混亂，建筑企業(yè)目前尚不能與業(yè)主真正“平等。實際上的墊資開工使建筑企業(yè)苦不堪言。2.5 業(yè)主長期拖欠工程款項建筑企業(yè)資金困難，除了歷史的原因外，另一個重要原因是長期拖欠的工程款項。由于我國建筑市場的不公平競爭，相應(yīng)法律法規(guī)的不健全，使得業(yè)主拖欠工程款項的現(xiàn)象長期得不到有效的控制。許多建筑企業(yè)在長

5、期的拖欠中瀕臨破產(chǎn)。3 中國建筑業(yè)實施bot 模式的可行性按 bot模式運作的工程需要建筑企業(yè)巨大的資金投入和高效的后期經(jīng)營。這是對建筑企業(yè)的巨大壓力。其有利的一方面是在按bot模式運作的工程中，事實上長期存在的隱性墊資施工將會在合同中換來相應(yīng)的正當(dāng)經(jīng)濟(jì)利益。由于建筑企業(yè)可以在工程的后期經(jīng)營中獲利，不存在拖欠工程款的苦惱，如果經(jīng)營有方，那么效益可觀。所以，問題的關(guān)鍵歸結(jié)為兩個核心問題：建筑企業(yè)融資手段和工程的后期管理。如果這兩個問題能夠解決，那么中國建筑企業(yè)在實施bot模式運作方面將大有可為。3.1 建筑企業(yè)融資方式- - word.zl建筑企業(yè)以 bot模式運作的工程， 可以從很多渠道融資，

6、包括：從多邊機構(gòu) 如世界銀行和亞洲開發(fā)銀行獲得貸款；通過企業(yè)股票上市獲得國外公眾的資金；發(fā)行債券，增加對外負(fù)債等，但中心是利用我國的民間資本。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為根底設(shè)施的建立不適宜于民間資金經(jīng)營，我國過去也一直 都是由政府承當(dāng)?shù)?。隨著我國市場取向改革的不斷深入和經(jīng)營建立事業(yè)的開展，特別是目前外資流入有限，在根底設(shè)施建立中引入民間資本已成為一種必然選擇。首先，根底設(shè)施建立資金需求巨大，單靠政府財政投資難以解決，只有尋求民間資本參與根底設(shè)施建立，彌補巨大的資金缺口。其次，引入民間資本帶來的競爭機制可以提高根底設(shè)施建立資金的運營效率。競爭是提高效率的有效手段，民間資本進(jìn)入根底設(shè)施建立領(lǐng)域，形成多元化

7、的投資主體，相應(yīng)帶來了競爭機制。民間資本的性質(zhì)決定了它非常適宜于這樣的競爭環(huán)境，并推動國有資本運營效率的提高，進(jìn)而大大提高根底設(shè)施建立資金的籌措和運營效率。民間資本參與根底設(shè)施建立將打破政府對投融資的壟斷局面，通過市場機制，創(chuàng)造有利的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境。中國建筑企業(yè)在bot模式運作的工程中，具體的融資方式有：1銀行貸款。按bot 模式運作的工程，是以工程本身作為擔(dān)保條件，依靠工程自身的投資價值進(jìn)展融資，是一- - word.zl咱無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式。發(fā)生融資風(fēng)險時，資金貸方只能追索工程本身的財產(chǎn)和收益，而不能涉及資金借方的財產(chǎn)權(quán)益。工程融資不要求資金錯方提供金融機構(gòu)出具的還款保證，也不需

8、要政府出具的擔(dān)保，其融資能力不受工程股東本身的資產(chǎn)負(fù)債情況限制。這為資金薄弱的中國建筑企業(yè)利用外資提供了很好的條件，可以說是絕無僅有的一種向國際金融機構(gòu)貸款的有利途徑。2發(fā)行股票。發(fā)行股票是國際上通行的融資方法。股權(quán)融資與債權(quán)融資相比具有不少優(yōu)勢，對于債權(quán)融資來講，假設(shè)企業(yè)的債務(wù)構(gòu)造不合理，再發(fā)行債券將會發(fā)生困難，并且負(fù)有到期歸還的義務(wù)，匯率的變動都將對企業(yè)產(chǎn)生影響。股權(quán)融資直接籌資，本錢相對較低，可以籌集到長期穩(wěn)定的資金，企業(yè)上市后，只要每年保持一定的增長，到達(dá)配股資格，即可持續(xù)融資。國資金市場的容量有限，難以籌措到根底設(shè)施開展需要的大量資金國外證券市場開展成熟市場容量非常大能夠滿足大規(guī)模融

9、資的需求，因此應(yīng)充分利用境外資本市場滿足大規(guī)模資金的需要。目前，發(fā)行股票是中國的商業(yè)和制造業(yè)等利用社會閑散資金的主要手段，但建筑企業(yè)上市的少。主要原因是建筑業(yè)經(jīng)營條件較差，信譽形象不佳，即使是勉強上市，也難有作為。但是建筑企業(yè)假設(shè)以bot工程作為上市的背景，那么情- - word.zl況將大大改變。 建筑企業(yè)投資的bot工程一般是大型根底設(shè)施，如高速公路、 電廠、 大壩等， 這些工程雖然投資周期長，但相對于信息業(yè)和商業(yè)來說，風(fēng)險相對較小，符合我國股民的一般心理。建筑企業(yè)從股票市場融資也是完全有可能的。一旦 bot工程有成功的先例，股民在長期的投資后有了比擬穩(wěn)妥的收益，早建筑企業(yè)通過股市融資的可

10、能性會大大增加。3爭取“第三方資金。 “第三方是指愿意購置工程產(chǎn)品、承受工程效勞、愿意為工程提供原材料、設(shè)備等的公司和政府機構(gòu)，它們出于某種政治目的或經(jīng)濟(jì)利益的考慮，為工程的實施提供一些股本資金、軟貸款或貸款擔(dān)保等，包括“長期購置合同、 “遠(yuǎn)期購置協(xié)議和“設(shè)施使用協(xié)議。這也是建筑企業(yè)融資的一種手段。3.2 bot工程的后期經(jīng)營就目前情況來看，中國建筑企業(yè)普遍不具備在工程完成后的經(jīng)營能力。對于簡單的工程如高速公路收費等，建筑企業(yè)可以在近期通過學(xué)習(xí)，掌握相關(guān)的運營管理能力，對于復(fù)雜的專業(yè)性工程，如電廠等，建筑企業(yè)必須研究相應(yīng)的經(jīng)營策略，如經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)包等方式。這是中國建筑企業(yè)bot模式運作有待深入研究

11、的問題。3.3 政府支持的特許權(quán)為了支持中國建筑企業(yè)在bot領(lǐng)域中占有一席之地，中- - word.zl國政府可以在中外企業(yè)參與同一工程bot競爭時， 對中國建筑企業(yè)賦于相關(guān)法律許可圍的最大優(yōu)惠，扶植中國建筑企業(yè)在這一領(lǐng)域中的成長。但這只能作為開展初期的暫時性政策。從長遠(yuǎn)觀點看，中國建筑企業(yè)只有與國外建筑業(yè)站在一樣的起線上憑借實力競爭，才會有真正的出路。4 實施 bot 模式的對策4.1 政府應(yīng)確定合理的投資回報率在投資回報方面， 盡管政府對bot工程不承諾固定投資回報，但應(yīng)成認(rèn)一定幅度的投資回報率，并使其投資回報率略高于同期貸款和拆借融資利率。4.2 完善相應(yīng)的法律法規(guī)bot融資是建立在以特許協(xié)議為中心的一系列法律文件、合同協(xié)議根底之上的。并以此作為規(guī)工程各參與方的作為。保證工程融資得以成功運作的根底。目前，我國尚沒有關(guān)于實施 bot的物詳細(xì)政策法規(guī)，也未能建立既表達(dá)國國際慣例又符合我國國情的bot運作體系和管理體系。因此，實際工作依據(jù)缺乏。因此，政府要盡快速制定bot的法律條款，特別是鼓勵中國建筑企業(yè)按bot模式運作的法律規(guī)。4.3 強化 bot 的歸口管理bot工程投資，政府代表應(yīng)該是一個有形實體。政府特許權(quán)的授予，各技術(shù)環(huán)節(jié)也要有一個有形實體。bot工程不管規(guī)模大小，其立