期權(quán)和期權(quán)定價(jià)PPT學(xué)習(xí)教案

1、期權(quán)和期權(quán)定價(jià)期權(quán)和期權(quán)定價(jià)定價(jià)。定價(jià)。第1頁/共36頁,;,.EAEACCPP第2頁/共36頁第3頁/共36頁二二. .歐式看跌期權(quán)歐式看跌期權(quán)看漲期權(quán)平價(jià)關(guān)系看漲期權(quán)平價(jià)關(guān)系 第4頁/共36頁第5頁/共36頁第6頁/共36頁第7頁/共36頁第8頁/共36頁由一份看漲期權(quán)多頭和一份看跌期權(quán)空頭構(gòu)成的一份遠(yuǎn)期多頭的回報(bào) 第9頁/共36頁第10頁/共36頁第11頁/共36頁二二. .美式看跌期權(quán)美式看跌期權(quán)看漲期權(quán)平價(jià)關(guān)估計(jì)看漲期權(quán)平價(jià)關(guān)估計(jì)第12頁/共36頁三三. .期權(quán)價(jià)格的邊界期權(quán)價(jià)格的邊界歐式期權(quán)與美式期權(quán)價(jià)格的關(guān)系歐式期權(quán)與美式期權(quán)價(jià)格的關(guān)系第13頁/共36頁第14頁/共36頁四四.

2、.不支付紅利的股票的歐式和美式看漲期權(quán)不支付紅利的股票的歐式和美式看漲期權(quán)第15頁/共36頁第16頁/共36頁120(1)S，如果股票上漲80，如果股票下跌，200(1)C，如果股票上漲，如果股票下跌，(兩種方法計(jì)算：一是復(fù)制、定價(jià)；二是直接運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性概率和期望)第17頁/共36頁12011020801100 xyxy 14,.211xy 第18頁/共36頁第19頁/共36頁12011020801100 xyxy8.1.1 8.1.1 單期二叉樹模型單期二叉樹模型14,.211xy 第20頁/共36頁8.1.1 8.1.1 單期二叉樹模型單期二叉樹模型第21頁/共36頁第22頁/共36頁第2

3、3頁/共36頁第24頁/共36頁8.1.2 8.1.2 兩期二叉樹模型兩期二叉樹模型1+u1+d(1+u)2(1+u)(1+d)(1+d)21uduuudddS(1)第25頁/共36頁這是將單期的方法應(yīng)用于節(jié)點(diǎn)為這是將單期的方法應(yīng)用于節(jié)點(diǎn)為u u和和d d的兩個(gè)子樹得出的的兩個(gè)子樹得出的 uduuudddD(1)第26頁/共36頁第27頁/共36頁第28頁/共36頁8.2 8.2 在二叉樹模型中的美式期權(quán)在二叉樹模型中的美式期權(quán) 用公式表示美式未定權(quán)益價(jià)格存在一定用公式表示美式未定權(quán)益價(jià)格存在一定困難，在此只能給出簡單的非正規(guī)描述困難，在此只能給出簡單的非正規(guī)描述. . 第29頁/共36頁8.

4、3 8.3 布萊克布萊克斯科爾斯公式斯科爾斯公式 本節(jié)主要論述關(guān)于連續(xù)時(shí)間看漲期權(quán)和本節(jié)主要論述關(guān)于連續(xù)時(shí)間看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的著名的布萊克看跌期權(quán)的著名的布萊克斯科爾斯公式。斯科爾斯公式。 對(duì)連續(xù)時(shí)間的論述不追求數(shù)字上的嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)連續(xù)時(shí)間的論述不追求數(shù)字上的嚴(yán)謹(jǐn)，嚴(yán)格的數(shù)學(xué)證明需要隨機(jī)分析的有關(guān)內(nèi)容，嚴(yán)格的數(shù)學(xué)證明需要隨機(jī)分析的有關(guān)內(nèi)容，在此將利用與離散時(shí)間的類比替代嚴(yán)格的數(shù)在此將利用與離散時(shí)間的類比替代嚴(yán)格的數(shù)學(xué)證明。學(xué)證明。第30頁/共36頁第31頁/共36頁概率概率P P下下 的期望的期望( )rteS t第32頁/共36頁第33頁/共36頁第34頁/共36頁布萊克布萊克斯科爾斯公式斯科爾斯公式12(0)(0)()()ErTCSN dXeN d 布萊克公式與考克斯公式比較布萊克公式與考克斯公式比較考克斯考克斯- -羅斯羅斯- -魯賓斯坦公式魯賓斯坦公式*(0)(0)1(1, ) (1)1(1,)ENCSm