籌資管理0實(shí)用教案

1、第一節(jié) 籌資管理(gunl)概述一、籌資的含義(hny)企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的籌資渠道(qdo)，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟(jì)有效地為企業(yè)籌集所需資金的一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。第1頁(yè)/共77頁(yè)第一頁(yè)，共78頁(yè)。我國(guó)企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾種：國(guó)家財(cái)政資金銀行(ynhng)信貸資金非銀行(ynhng)金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金企業(yè)自留資金 外商資金 二、企業(yè)籌資的渠道是指籌措(chucu)資金的來(lái)源方向和通道，它說(shuō)明了“資金從哪里來(lái)”。第2頁(yè)/共77頁(yè)第二頁(yè)，共78頁(yè)。我國(guó)目前的籌資方式主要有以下幾種：吸收直接投資(tu z)發(fā)行股票企業(yè)內(nèi)部積累銀

2、行借款發(fā)行債券融資租賃 商業(yè)信用三、 企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌措資金采用的具體(jt)形式，它說(shuō)明“如何籌措資金”籌資渠道解決資金來(lái)源問題，籌資方式(fngsh)解決通過何種方式(fngsh)取得資金的問題，同一籌資渠道的資金往往可以采用不同的籌資方式(fngsh)取得，而同一籌資方式(fngsh)往往又可以籌措到不同籌資渠道的資金。第3頁(yè)/共77頁(yè)第三頁(yè)，共78頁(yè)。四、籌集渠道與籌集方式(fngsh)的對(duì)應(yīng)關(guān)系教材P67五、籌資的基本原則規(guī)模適度來(lái)源合理方式(fngsh)經(jīng)濟(jì) 籌措及時(shí) 第4頁(yè)/共77頁(yè)第四頁(yè)，共78頁(yè)。第二節(jié) 企業(yè)資金需求量預(yù)測(cè)(yc)一、因素分析法（一）含義又稱分析(fnx

3、)調(diào)整法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析(fnx)調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。（二）公式資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額） （1預(yù)測(cè)期銷售增減(zn jin)率）（1 預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率） 第5頁(yè)/共77頁(yè)第五頁(yè)，共78頁(yè)。預(yù)測(cè)年度(nind)資金需要量=（2200-200）（1+5%）（1-2%）=2058（萬(wàn)元）【例】甲企業(yè)上年度(nind)資金平均占用額為2200萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中不合理部分200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度(nind)銷售增長(zhǎng)5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%。則：第6頁(yè)/共77頁(yè)第六頁(yè)，共7

4、8頁(yè)。二、銷售百分比法1含義 銷售百分比法是根據(jù)銷售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)(yc)未來(lái)資金需要量的方法。2假設(shè)前提 一是部分(b fen)資產(chǎn)和負(fù)債隨銷售的變化而成正比例變化，其他資產(chǎn)和負(fù)債固定不變；所有者權(quán)益中除留存收益變動(dòng)外，其他項(xiàng)目不變。 二是假設(shè)未來(lái)銷售額可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)3、計(jì)算公式對(duì)外籌資需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的所有者權(quán)益。由于實(shí)收資本(zbn)等一般是不會(huì)發(fā)生變化 對(duì)外籌資需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益 第7頁(yè)/共77頁(yè)第七頁(yè)，共78頁(yè)。增加的資產(chǎn)增加的資產(chǎn) 根據(jù)資產(chǎn)項(xiàng)目根據(jù)資產(chǎn)項(xiàng)目(xingm)(xingm)是否會(huì)隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大而是否會(huì)隨著銷

5、售規(guī)模的擴(kuò)大而同比例增加，可把全部資產(chǎn)項(xiàng)目同比例增加，可把全部資產(chǎn)項(xiàng)目(xingm)(xingm)分為：分為：敏感性項(xiàng)目敏感性項(xiàng)目(xingm)(xingm)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等非敏感性項(xiàng)目非敏感性項(xiàng)目(xingm)(xingm)：短期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、：短期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資、無(wú)形資產(chǎn)等。長(zhǎng)期債權(quán)投資、無(wú)形資產(chǎn)等。增加的資產(chǎn)增加的資產(chǎn)= =增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比百分比 第8頁(yè)/共77頁(yè)第八頁(yè)，共78頁(yè)。增加的負(fù)債：根據(jù)負(fù)債項(xiàng)目是否會(huì)隨著銷售規(guī)模的增加的負(fù)債：根據(jù)負(fù)債項(xiàng)目是否會(huì)隨著銷售規(guī)模的

6、擴(kuò)大同比例增加，可把全部負(fù)債項(xiàng)目分為擴(kuò)大同比例增加，可把全部負(fù)債項(xiàng)目分為(fn wi) (fn wi) 敏感性項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款敏感性項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款非敏感性項(xiàng)目：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等。非敏感性項(xiàng)目：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等。增加的負(fù)債增加的負(fù)債= =增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售 額的百分比額的百分比 增加的留存收益 ：增加的留存收益 =預(yù)計(jì)銷售(xioshu)收入計(jì)劃銷售(xioshu)凈利率留存收益率第9頁(yè)/共77頁(yè)第九頁(yè)，共78頁(yè)。外部融資需求量外部融資需求量= =增加的資產(chǎn)增加的資產(chǎn)- -增加的負(fù)債增加的

7、負(fù)債- -增加的留存收益增加的留存收益其中：其中：（1 1）增加的資產(chǎn)）增加的資產(chǎn)= =增量收入增量收入基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比 + +非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)（2 2）增加的負(fù)債）增加的負(fù)債= =增量收入增量收入基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比（3 3）增加的留存收益）增加的留存收益= =預(yù)計(jì)銷售收入預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率銷售凈利率利潤(rùn)留存率利潤(rùn)留存率第10頁(yè)/共77頁(yè)第十頁(yè)，共78頁(yè)?！纠抗馊A公司2008年12月31日的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。假定光華公司2008年銷售額10000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%

8、，利潤(rùn)留存率40%。2009年銷售額預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%，公司有足夠(zgu)的生產(chǎn)能力，無(wú)需追加固定資產(chǎn)投資。 光華公司資產(chǎn)負(fù)債表 2008年12月31月 單位:萬(wàn)元資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額與銷售關(guān)系與銷售關(guān)系% %負(fù)債與權(quán)益負(fù)債與權(quán)益金額金額與銷售關(guān)系與銷售關(guān)系% %貨幣資金貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款存貨存貨固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)5005001500150030003000300030005 515153030N N短期借款短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用公司債券公司債券實(shí)收資本實(shí)收資本留存收益留存收益2500250010001000500500100010002000200010001000N N10

9、105 5N NN NN N合計(jì)合計(jì)800080005050合計(jì)合計(jì)800080001515外部(wib)融資需求量=50%2000-15%2000-1200010%40%=220（萬(wàn)元）第11頁(yè)/共77頁(yè)第十一頁(yè)，共78頁(yè)?！纠?jì)算分析題】已知：某公司2002年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下(rxi)： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2002年12月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)資產(chǎn)期末余額期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額期末余額貨幣資金貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款存貨存貨固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)1

10、000100030003000600060007000700010001000應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款實(shí)收資本實(shí)收資本留存收益留存收益1000100020002000900090004000400020002000資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)1800018000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)1800018000該公司2003年計(jì)劃銷售(xioshu)收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售(xioshu)額同比率增減。假定該公司2003年的銷售(xioshu)凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一

11、致，要求：(1) 預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量；第12頁(yè)/共77頁(yè)第十二頁(yè)，共78頁(yè)。預(yù)測(cè)2003年需要(xyo)對(duì)外籌集資金量增加的留存收益=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（萬(wàn)元）對(duì)外籌集資金量=148+2100-1248=1000（萬(wàn)元）【答案】流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20000=50%流動(dòng)負(fù)債(f zhi)占銷售收入的百分比=3000/20000=15%增加的銷售收入=2000030%=6000（萬(wàn)元）增加的營(yíng)運(yùn)資金=600050%-600015%=2100（萬(wàn)元）第13頁(yè)/共77頁(yè)第十三頁(yè)，共78頁(yè)?！纠恳阎耗彻?008年銷售收入為30

12、0萬(wàn)元，2008年12月31日的資產(chǎn)(zchn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 資產(chǎn)(zchn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2008年12月31 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)資產(chǎn)期末余額期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額期末余額貨幣資金貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款存貨存貨固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)4 43636606070703030應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款實(shí)收資本實(shí)收資本留存收益留存收益30302525505078781717資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)200200負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)200200該公司2009年計(jì)劃銷售收入400萬(wàn)，2009年能提供的可用利潤(rùn)為25萬(wàn)，2

13、006年增加應(yīng)收票據(jù)，它占銷售的比例為6%。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。要求：計(jì)算(j sun)2009年需要追加的對(duì)外籌資額第14頁(yè)/共77頁(yè)第十四頁(yè)，共78頁(yè)。三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法幾個(gè)(j )(j )基本概念 資金習(xí)性：資金總額與業(yè)務(wù)量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金?？傎Y金習(xí)性模型：y=a+bxy=a+bx YY資金占用量 a a不變資金bb單位變動(dòng)資金xx產(chǎn)銷量第15頁(yè)/共77頁(yè)第十五頁(yè)，共78頁(yè)。估算( sun)( sun)參數(shù)a , b a , b 的方法有兩種：（一）回歸直線法資金習(xí)

14、性模型(mxng)(mxng)：y=a+bx y=a+bx （最小二乘法）回歸分析法的特點(diǎn)(tdin)：比較科學(xué)，精確度高，但是計(jì)算繁雜，記憶起來(lái)十分困難。 Y資金占用量 a不變資金b單位變動(dòng)資金x產(chǎn)銷量第16頁(yè)/共77頁(yè)第十六頁(yè)，共78頁(yè)?！纠磕称髽I(yè)歷年產(chǎn)銷量和資金變化(binhu)情況如表3-4所示，根據(jù)表3-4整理出表3-5。2009年預(yù)計(jì)銷售量為1500萬(wàn)件，需要預(yù)計(jì)2009年的資金需要量。年度年度產(chǎn)銷量（：萬(wàn)件）產(chǎn)銷量（：萬(wàn)件）資金占用（資金占用（Y Y：萬(wàn)元）：萬(wàn)元）200320031200120010001000200420041100110095095020052005100

15、01000900900200620061200120010001000200720071300130010501050200820081400140011001100表3-4產(chǎn)銷量與資金(zjn)變化情況表 第17頁(yè)/共77頁(yè)第十七頁(yè)，共78頁(yè)。 資金需要量預(yù)測(cè)(yc)表（按總額預(yù)測(cè)(yc)） 年度年度產(chǎn)銷量產(chǎn)銷量（：萬(wàn)件）（：萬(wàn)件）資金占用資金占用（Y Y：萬(wàn)元）：萬(wàn)元）XYXYX X2 2200320031200120010001000120000012000001440000144000020042004110011009509501045000104500012100001210000

16、200520051000100090090090000090000010000001000000200620061200120010001000120000012000001440000144000020072007130013001050105013650001365000169000016900002008200814001400110011001540000154000019600001960000合計(jì)合計(jì)n=6n=6表3-5第18頁(yè)/共77頁(yè)第十八頁(yè)，共78頁(yè)。4002)(22ixixniyixixiyixa5 . 02)(2ixixniyixiyixnb解得：Y=400+0.5X把2

17、009年預(yù)計(jì)(yj)銷售量1500萬(wàn)件代入上式，得出2009年資金需要量為：400+0.51500=1150（萬(wàn)元）第19頁(yè)/共77頁(yè)第十九頁(yè)，共78頁(yè)。（二）高低點(diǎn)法選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料，應(yīng)用下列公式計(jì)算a a、b b： a=y-bx a=y-bx（x x和y y可用高點(diǎn)或低點(diǎn)的資料，結(jié)果相同）需要(xyo)(xyo)特別注意高低點(diǎn)的選擇問題。高低點(diǎn)是指業(yè)務(wù)量的高低點(diǎn)。而非資金占用量 第20頁(yè)/共77頁(yè)第二十頁(yè)，共78頁(yè)。【例計(jì)算(j sun)(j sun)分析題】某企業(yè)2006200620092009年銷售收入與資產(chǎn)情況如下： 單位：萬(wàn)元時(shí)間時(shí)間銷售收入銷售收入現(xiàn)金現(xiàn)金應(yīng)收賬款應(yīng)收

18、賬款存貨存貨固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)息流動(dòng)負(fù)債無(wú)息流動(dòng)負(fù)債2006200660060014001400210021003500350065006500108010802007200750050012001200190019003100310065006500930930200820086806801620162025602560400040006500650012001200200920097007001600160025002500410041006500650012301230合計(jì)合計(jì)24802480582058209060906014700147006500650044404440要求：（1

19、1）要求采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型(mxng)(mxng)；（2 2）預(yù)測(cè)當(dāng)20102010年銷售收入為10001000萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金需要總量；（3 3）預(yù)測(cè)若20112011年銷售收入為12001200萬(wàn)元，20112011年需要增加的資金, , 銷售凈利率為10%,10%,股利支付率為40%,201140%,2011年對(duì)外籌資數(shù)額。第21頁(yè)/共77頁(yè)第二十一頁(yè)，共78頁(yè)。解：現(xiàn)金(xinjn)(xinjn)占用情況： = =（1600-12001600-1200）/ /（700-500700-500）=2 =2 =1600-2 =1600-2700=200 700=200 應(yīng)收賬款

20、占用情況 = =（2500-19002500-1900）/ /（700-500700-500）=3 =3 =2500-3 =2500-3700=400 700=400 b第22頁(yè)/共77頁(yè)第二十二頁(yè)，共78頁(yè)。存貨占用情況(qngkung) (qngkung) b b存貨= =（4100-31004100-3100）/ /（700-500700-500）=5=5a a存貨=4100-5=4100-5700=600 700=600 固定資產(chǎn)占用：a=6500 b=0a=6500 b=0 流動(dòng)負(fù)債占用情況(qngkung)(qngkung)b b流動(dòng)負(fù)債= =（1230-9301230-930）/

21、 /（700-500700-500）=1.5=1.5a a流動(dòng)負(fù)債=1230-1.5=1230-1.5700=180 700=180 第23頁(yè)/共77頁(yè)第二十三頁(yè)，共78頁(yè)。匯總(huzng)(huzng)計(jì)算：b=2+3+5-1.5=8.5b=2+3+5-1.5=8.5a=200+400+600+6500-180=7520a=200+400+600+6500-180=7520y=a+bx=7520+8.5xy=a+bx=7520+8.5x第24頁(yè)/共77頁(yè)第二十四頁(yè)，共78頁(yè)。（2）當(dāng)2010年銷售收入預(yù)計(jì)(yj)達(dá)到1000萬(wàn)元時(shí) 預(yù)計(jì)(yj)需要的資金總額=7520+8.51000=16

22、020（萬(wàn)元）（3）2011需要的資金總額=7520+8.51200=17720（萬(wàn)元） 2011年需要增加的資金=17720-16020=1700（萬(wàn)元 或：=8.5（1200-1000）=1700（萬(wàn)元） 對(duì)外籌資數(shù)額=1700-120010（1-40）=1628（萬(wàn)元）第25頁(yè)/共77頁(yè)第二十五頁(yè)，共78頁(yè)。第三節(jié) 權(quán)益(quny)(quny)資金的籌集本節(jié)要點(diǎn)： 吸收直接(zhji)投資 發(fā)行股票 留存收益 第26頁(yè)/共77頁(yè)第二十六頁(yè)，共78頁(yè)。一、吸收直接(zhji)投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式，采用吸收直接投資的企業(yè)，資本不分為等額股份、無(wú)需公開發(fā)行股票。

23、 吸收直接投資實(shí)際出資額，注冊(cè)資本部分形成(xngchng)實(shí)收資本；超過注冊(cè)資本的部分屬于資本溢價(jià)，形成(xngchng)資本公積。第27頁(yè)/共77頁(yè)第二十七頁(yè)，共78頁(yè)。（一） 吸收投資的渠道 吸收國(guó)家(guji)投資 吸收法人投資 吸收個(gè)人投資 吸收外商投資（二）吸收投資的出資方式(fngsh) 以現(xiàn)金出資 以實(shí)物出資 以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 以土地使用權(quán)出資第28頁(yè)/共77頁(yè)第二十八頁(yè)，共78頁(yè)。（三）吸收（三）吸收(xshu)直接籌直接籌資的優(yōu)缺點(diǎn)資的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 1.有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) 2. 2.籌資速度快?；I資速度快。 3. 3.有利于降低財(cái)務(wù)有利于降低財(cái)務(wù)(ciw)(

24、ciw)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)： 優(yōu)點(diǎn)(yudin)：缺點(diǎn)1.資本成本較高。 2.企業(yè)控制權(quán)分散3.不利于產(chǎn)權(quán)交易第29頁(yè)/共77頁(yè)第二十九頁(yè)，共78頁(yè)。二、發(fā)行股票 （一）股票的含義和種類 股票是股份有限公司為籌集自有資金(zjn)而發(fā)行的有價(jià)證券，是持有人擁有公司股份的入股憑證。第30頁(yè)/共77頁(yè)第三十頁(yè)，共78頁(yè)。股票(gpio)種類按股東權(quán)利(qunl)和義務(wù)分按票面(pio min)有無(wú)記名分普通股股票優(yōu)先股股票記名股票無(wú)記名股票按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)A股、B股、H股、N股、S股按股票票面有無(wú)金額面值股票無(wú)面值股票 第31頁(yè)/共77頁(yè)第三十一頁(yè)，共78頁(yè)。( (二) )普通股籌資1 1、普通股股東(

25、gdng)(gdng)的權(quán)力D第32頁(yè)/共77頁(yè)第三十二頁(yè)，共78頁(yè)。【例】【例】 普通股的特點(diǎn)包括（普通股的特點(diǎn)包括（ ）普通股股東享有公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)普通股股東享有公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)公司清算時(shí)，普通股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的請(qǐng)求權(quán)位于優(yōu)先股之前公司清算時(shí)，普通股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的請(qǐng)求權(quán)位于優(yōu)先股之前普通股股利分配在優(yōu)先股之后進(jìn)行，且股利固定普通股股利分配在優(yōu)先股之后進(jìn)行，且股利固定(gdng)(gdng)普通股一般不允許轉(zhuǎn)讓普通股一般不允許轉(zhuǎn)讓公司增發(fā)新股時(shí)，普通股股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)公司增發(fā)新股時(shí)，普通股股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)AE第33頁(yè)/共77頁(yè)第三十三頁(yè)，共78頁(yè)。2、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1 1、能增

26、強(qiáng)(zngqing)(zngqing)公司的信譽(yù) 2 2、籌集風(fēng)險(xiǎn)小 3 3、沒有固定的到期日，不用償還 4 4、沒有固定的利息負(fù)擔(dān) 優(yōu)點(diǎn)(yudin)：缺點(diǎn)(qudin)： 1、資本成本較高（發(fā)行費(fèi)高，風(fēng)險(xiǎn)高，股利稅后支付） 2、容易分散控制權(quán)第34頁(yè)/共77頁(yè)第三十四頁(yè)，共78頁(yè)。（三）優(yōu)先股籌資（了解(lioji)）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1、有利于增強(qiáng)公司(n s)信譽(yù)2、股利支付既固定，又具有一定的彈性。3、無(wú)固定到期日，不用償還本金。4、可以避免股份分散，保持普通股股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)：1、資金成本高（股利稅后支付）2、籌資限制多第35頁(yè)/共77頁(yè)第三十五頁(yè)，共78頁(yè)。三、留存(l

27、i cn)收益性性 質(zhì)質(zhì) 從性質(zhì)上看，企業(yè)通過合法有效地經(jīng)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)從性質(zhì)上看，企業(yè)通過合法有效地經(jīng)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，都屬于企業(yè)的所有者。的稅后凈利潤(rùn)，都屬于企業(yè)的所有者?；I資途徑籌資途徑（1 1）提取盈余公積金；（）提取盈余公積金；（2 2）未分配利潤(rùn)。）未分配利潤(rùn)?；I資特點(diǎn)籌資特點(diǎn)（1 1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（2 2）維持公司的控制權(quán)分布；）維持公司的控制權(quán)分布；（3 3）籌資數(shù)額有限。）籌資數(shù)額有限。第36頁(yè)/共77頁(yè)第三十六頁(yè)，共78頁(yè)?！纠囗?xiàng)選擇題】留存收益的途徑包括（ ）。A.盈余公積金B(yǎng).資本(zbn)公積金C.未分配利潤(rùn)D.股本【答案(d n)】AC第3

28、7頁(yè)/共77頁(yè)第三十七頁(yè)，共78頁(yè)。項(xiàng)目項(xiàng)目吸收直接投資吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行普通股留存收益留存收益生產(chǎn)能力形成生產(chǎn)能力形成能夠盡快形成能夠盡快形成不易盡快形成生產(chǎn)能力不易盡快形成生產(chǎn)能力資本成本資本成本最高最高居中居中最低最低籌資費(fèi)用籌資費(fèi)用手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低資費(fèi)用較低手續(xù)復(fù)雜，籌資費(fèi)用高手續(xù)復(fù)雜，籌資費(fèi)用高沒有籌資費(fèi)沒有籌資費(fèi)公司的控制權(quán)公司的控制權(quán)公司控制權(quán)集中公司控制權(quán)集中分散公司控制權(quán)分散公司控制權(quán)維持公司的維持公司的控制權(quán)分布控制權(quán)分布產(chǎn)權(quán)交易產(chǎn)權(quán)交易不利于產(chǎn)權(quán)交易不利于產(chǎn)權(quán)交易促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓公司與投資者公司與投資者的溝通的

29、溝通公司與投資者容易進(jìn)行公司與投資者容易進(jìn)行信息溝通信息溝通公司與投資者不容易進(jìn)公司與投資者不容易進(jìn)行信息溝通行信息溝通籌資數(shù)額籌資數(shù)額籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額籌資數(shù)額有有限限各種權(quán)益籌資方式(fngsh)特點(diǎn)比較（總結(jié)） 第38頁(yè)/共77頁(yè)第三十八頁(yè)，共78頁(yè)?！纠龁雾?xiàng)選擇題】相對(duì)于債務(wù)籌資方式而言，采用吸收(xshu)直接投資方式籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。A.有利于降低資本成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用【例單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式(fngsh)相比的缺點(diǎn)的有（）。A.限制條件

30、多B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C.控制權(quán)分散D.資本成本高【例多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，屬于”留存收益”區(qū)別于“發(fā)行普通股”籌資方式(fngsh)的特點(diǎn)的有（）。A.籌資數(shù)額有限 B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C.不會(huì)分散控制權(quán) D.資本成本高第39頁(yè)/共77頁(yè)第三十九頁(yè)，共78頁(yè)。一、銀行借款二、發(fā)行債券三、融資(rn z)租賃四、商業(yè)信用第40頁(yè)/共77頁(yè)第四十頁(yè)，共78頁(yè)。 一、銀行借款一、銀行借款 銀行借款是企業(yè)向銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)銀行借款是企業(yè)向銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)(jn rn j u)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。借入的需要還本付息的款項(xiàng)。第41頁(yè)/共77頁(yè)第四十一頁(yè)，共78頁(yè)。（一）銀行借款的信用(xnyng

31、)條件1.補(bǔ)償性余額含義含義需注意的問題需注意的問題 補(bǔ)償性余額是銀行要求借補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例限額或?qū)嶋H借用額一定比例計(jì)算的最低存款余額。計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。通用公式(gngsh)：實(shí)際利率 實(shí)際可用借款額年利息100【例】某企業(yè)向銀行借款800萬(wàn)元，利率為6%，銀行要求(yoqi)保留10%的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用的貸款為720萬(wàn)元，求該借款的實(shí)際利率。借款實(shí)際利率 720%68006.67%第42頁(yè)/共77頁(yè)第四十二頁(yè)，共78頁(yè)。【答案】A【解析

32、】因?yàn)榻杩罱痤~=申請(qǐng)貸款的數(shù)額（1-補(bǔ)償性余額比率），所以，本題中需要(xyo)向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=60/（1-20%）=75（萬(wàn)元），選項(xiàng)A是正確答案。【例題單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)需要借入資金60萬(wàn)元，由于貸款銀行要求將貸款金額(jn )的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為（）萬(wàn)元 A.75 B.72 C.60 D.50第43頁(yè)/共77頁(yè)第四十三頁(yè)，共78頁(yè)。2.信貸(xndi)額度含義含義 需注意的問題需注意的問題 即貸款限額，是借款企即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為的有效期限通常

33、為1 1年。年。 無(wú)法律效應(yīng)無(wú)法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。含義含義需注意的問題需注意的問題 銀行具有法律義務(wù)地承銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。的貸款協(xié)定。（1 1）有法律效應(yīng)有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款要求；業(yè)不超過最高限額的借款要求；（2 2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。需要支付承諾費(fèi)。3.周轉(zhuǎn)信貸(xndi)協(xié)定第44頁(yè)/共77頁(yè)第四十四頁(yè)，共78頁(yè)。信貸(xndi)承諾費(fèi)（5000-2800）0.5

34、%11（萬(wàn)元） 【例】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為5000萬(wàn)元，年度內(nèi)實(shí)際(shj)使用了2800萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，求企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)第45頁(yè)/共77頁(yè)第四十五頁(yè)，共78頁(yè)。（二）銀行借款的付息(f x)方式1、收款法是指在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法（名義(mngy)利率實(shí)際利率）2、貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種借款計(jì)息方法。（實(shí)際利率高于名義(mngy)利率）3、加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。（實(shí)際利率是名義(mngy)利率的2倍）第46頁(yè)/共77頁(yè)第四十六頁(yè)，共78頁(yè)。借款(ji k

35、un)實(shí)際利率 2006%/188=6.38%【例】某企業(yè)從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限1年，利率6%，利息12萬(wàn)元。按貼現(xiàn)法付息(f x)，求該借款的實(shí)際利率第47頁(yè)/共77頁(yè)第四十七頁(yè)，共78頁(yè)?！纠}單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)年初從銀行貸款100萬(wàn)元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息(f x)，則年末應(yīng)償還的金額為（ ）萬(wàn)元。A.70 B.90 C.100 D.110【答案】C【解析】貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時(shí)借款(ji kun)企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。第48頁(yè)/共77頁(yè)第四十八頁(yè)，共78頁(yè)。【例】公司向銀行借入短期借款5000萬(wàn)元，若采

36、用收款法利息率為7%，若采用貼現(xiàn)法，利息率為6%，若采用加息法利息率為5%，請(qǐng)問(qngwn)該公司應(yīng)如何決策？第49頁(yè)/共77頁(yè)第四十九頁(yè)，共78頁(yè)。（三）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)(yudin)（1）借款速度快（2）借款彈性大（3）借款成本較低（4）可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用（5）有利于股東保持其控制權(quán)2、缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)大（2）限制條件多（3）籌資數(shù)額有限第50頁(yè)/共77頁(yè)第五十頁(yè)，共78頁(yè)。二、發(fā)行(fhng)債券債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行(fhng)的、承諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。發(fā)行(fhng)債券是企業(yè)籌集資金的重要方式。第51頁(yè)/共77頁(yè)第五十一頁(yè)，共78頁(yè)

37、。（一）債券的種類按發(fā)行主體按有無(wú)抵押擔(dān)保政府債券、金融債券、企業(yè)債券信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券 按是否記名記名債券、無(wú)記名債券按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券按是否可轉(zhuǎn)換成普通股可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券第52頁(yè)/共77頁(yè)第五十二頁(yè)，共78頁(yè)。（二）債券(zhiqun)的發(fā)行1、發(fā)行債券(zhiqun)的要素面值、期限、利率、償還方式、發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格票面(pio min)金額 (P/F, i, n)+面值票面(pio min)利率 (P/A, i, n)2、債券(zhiqun)發(fā)行價(jià)格的確定等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行債券的發(fā)行價(jià)格可以根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值的原理來(lái)計(jì)算第53頁(yè)/共77

38、頁(yè)第五十三頁(yè)，共78頁(yè)?！纠}(lt)】某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1 000元，票面利率為10，每年年末付息一次，五年到期還本。若目前市場(chǎng)利率為8，則該債券是（ ） A.平價(jià)發(fā)行B.溢價(jià)發(fā)行 C.折價(jià)發(fā)行D.貼現(xiàn)發(fā)行 第54頁(yè)/共77頁(yè)第五十四頁(yè)，共78頁(yè)?！纠}】某企業(yè)發(fā)行期限為5年，票面(pio min)利率10%，面值1000元的債券，分別計(jì)算下面情況的發(fā)行價(jià)格。(1)市場(chǎng)利率8%，每年末支付一次利息，到期一次還本。(2)市場(chǎng)利率8%，到期連本帶息一次付清第55頁(yè)/共77頁(yè)第五十五頁(yè)，共78頁(yè)?！窘狻?jī)r(jià)格=利息(lx)現(xiàn)值+還本現(xiàn)值(1)價(jià)格=10010%(P/A ，8% ，5)+1000(

39、P/F，8%，5)=100010%3.9927+10000.6806=1079.87(元)(2)價(jià)格=100(1+510%)(P/F， 8%， 5)=1020.9(元)第56頁(yè)/共77頁(yè)第五十六頁(yè)，共78頁(yè)。(三）發(fā)行三）發(fā)行(fhng)債券債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1. 資金成本低。2.保證控制權(quán)3.發(fā)揮(fhu)財(cái)務(wù)杠桿作用 ： 優(yōu)點(diǎn)(yudin)：缺點(diǎn)1.籌資風(fēng)險(xiǎn)高 2.限制條件多3.籌資數(shù)量有限（債務(wù)資金）第57頁(yè)/共77頁(yè)第五十七頁(yè)，共78頁(yè)。租租 賃賃經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃三、融資租賃 租賃是通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方(y fn)通過支付租金，向出讓資產(chǎn)

40、的另一方(y fn)取得資產(chǎn)使用權(quán)的行為 （一）租賃的種類： 租賃一般分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。第58頁(yè)/共77頁(yè)第五十八頁(yè)，共78頁(yè)。租賃租賃(zln)公司公司承租企業(yè)承租企業(yè)(qy)設(shè)備供應(yīng)廠商（二）融資租賃的基本（二）融資租賃的基本(jbn)(jbn)程序程序選擇租賃公司，提出委托申請(qǐng) 選擇租賃設(shè)備，探詢?cè)O(shè)備價(jià)格 簽訂購(gòu)貨協(xié)議 簽訂租賃合同 交付租金 交貨驗(yàn)收 合同期滿處理設(shè)備 結(jié)算貨款 第59頁(yè)/共77頁(yè)第五十九頁(yè)，共78頁(yè)。對(duì)比項(xiàng)目對(duì)比項(xiàng)目融資租賃融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)原理業(yè)務(wù)原理 融資融物于一體融資融物于一體無(wú)融資特征，只是一種融物無(wú)融資特征，只是一種融物方式方式租賃目的租賃目

41、的 融通資金，添置設(shè)備融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用，預(yù)防無(wú)形損耗暫時(shí)性使用，預(yù)防無(wú)形損耗風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)租期租期較長(zhǎng)，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較長(zhǎng)，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較短較短租金租金包括設(shè)備價(jià)款包括設(shè)備價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)只是設(shè)備使用費(fèi)契約契約法律效力法律效力不可撤銷合同不可撤銷合同經(jīng)雙方同意可中途撤銷合同經(jīng)雙方同意可中途撤銷合同租賃標(biāo)的租賃標(biāo)的 一般為專用設(shè)備一般為專用設(shè)備通用設(shè)備居多通用設(shè)備居多維修維修與保養(yǎng)與保養(yǎng)專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通用設(shè)備專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)多為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)承租人承租人一般為一人一般為一人設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租

42、給設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租給多個(gè)承租人多個(gè)承租人靈活方便靈活方便 不明顯不明顯明顯明顯第60頁(yè)/共77頁(yè)第六十頁(yè)，共78頁(yè)。n n) )i i, ,( (p p/ /A A, ,A Ap p年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值系系數(shù)數(shù)年年金金額額后后付付年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值n)i,P/(p/A,A （三）租金的計(jì)算等額年金法： 租金的計(jì)算大多采用(ciyng)等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。 分為后付租金和先付租金。 后付租金的計(jì)算公式：(與后付年金的計(jì)算是相同的)第61頁(yè)/共77頁(yè)第六十一頁(yè)，共78頁(yè)。A A1 1) )- -n ni i, ,( (P P/ /A A

43、, ,A AP P1 1) )( (年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值系系數(shù)數(shù)年年金金額額先先付付年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值)11)-ni,P/A,P/(A先付租金(zjn)(zjn)的計(jì)算公式：( (與先付年金的計(jì)算是相同的) )第62頁(yè)/共77頁(yè)第六十二頁(yè)，共78頁(yè)?！纠}】某企業(yè)于2007年1月1日從租賃公司租入(z r)一套設(shè)備，價(jià)值為60萬(wàn)元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值5萬(wàn)元，歸租賃公司。年利率10%。租金每年年末支付一次，則：每年(minin)租金=600000-50000(P/F，10%，6)/(P/A，10%，6) =131283(元)第63頁(yè)/共77頁(yè)第六十三頁(yè)，共78頁(yè)?！纠糠椒焦静捎萌谫Y租賃方

44、式(fngsh)(fngsh)于20052005年1 1月1 1日從一租賃公司租入一設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為1 000 0001 000 000元，租期為8 8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)的手續(xù)費(fèi)并有一定盈利，雙方商定采用12%12%的折現(xiàn)率，試計(jì)算該企業(yè)每年年末應(yīng)付的等額租金。A=1 000 000 (P/A，12%，8) =1 000 000 4.9676 201 304.45（元）第64頁(yè)/共77頁(yè)第六十四頁(yè)，共78頁(yè)?！纠龁雾?xiàng)選擇題】企業(yè)向租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值500萬(wàn)元，合同約定租賃期滿時(shí)殘值5萬(wàn)元?dú)w承租人所有，租期為5年，租費(fèi)綜合率為12%，若采用先

45、付租金(zjn)的方式，則平均每年支付的租金(zjn)為( )萬(wàn)元。(P/A，12%，4)=3.0373，(P/A ，12%，5)=3.6048)A.123.8 B.138.7 C.123.14 D.108.6【答案】A【解析(ji x)】先付租金=500/(P/A，12%，4)+1=500/(3.0373+1)=123.85(萬(wàn)元) 或=500/(P/A，12%，5)(1+12%)=500/4.0374=123.84(萬(wàn)元)。第65頁(yè)/共77頁(yè)第六十五頁(yè)，共78頁(yè)。（四） 融資(rn z)(rn z)租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1 1優(yōu)點(diǎn) （1 1） 籌資速度快 （融資與融物于一身） （2 2） 限制

46、條款少 （3 3） 設(shè)備(shbi)(shbi)遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)小 （4 4） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 （借雞生蛋，賣蛋還錢） （5 5） 稅收負(fù)擔(dān)輕 2 2缺點(diǎn) （1 1）資金成本較高 （高于設(shè)備(shbi)(shbi)價(jià)值的30%30%） （2 2）固定的租金支付構(gòu)成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)第66頁(yè)/共77頁(yè)第六十六頁(yè)，共78頁(yè)。四、商業(yè)信用(一) 概念指企業(yè)(qy)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)(qy)之間的直接信用行為。（二）商業(yè)信用的形式(xngsh)1、應(yīng)付賬款2、應(yīng)付票據(jù)3、預(yù)收賬款第67頁(yè)/共77頁(yè)第六十七頁(yè)，共78頁(yè)。（三）商業(yè)信用(xnyng)決策信

47、用期折扣期折扣百分比折扣百分比放棄現(xiàn)金折扣的成本3601【例題】賒購(gòu)商品100100元，賣方(mi fn)(mi fn)提出付款條件“2/10“2/10，n/30”n/30”。第二方案(fng n)：超過折扣期但不超過信用期。好處：保持信用，多占用20天資金；弊端：?jiǎn)适д劭?。第三方案：超過信用期，長(zhǎng)期拖欠（展期信用）。好處：長(zhǎng)期占用資金；弊端：?jiǎn)适庞谩?三種選擇：第一方案：折扣期內(nèi)付款。好處：享受2%折扣；弊端：少占用20天資金。第68頁(yè)/共77頁(yè)第六十八頁(yè)，共78頁(yè)。若放棄現(xiàn)金折扣成本短期融資成本率若放棄現(xiàn)金折扣成本短期融資成本率折扣期內(nèi)付款折扣期內(nèi)付款若放棄現(xiàn)金折扣成本短期融資成本率若放

48、棄現(xiàn)金折扣成本短期融資成本率信用期付款信用期付款決策(juc)原則：【例題】某企業(yè)(qy)擬以“2/10,n/30”信用條件購(gòu)進(jìn)一批原料。這一信用條件意味著企業(yè)(qy)如在10天之內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣；若不享受現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。求放棄折扣的成本%21%21030360 100%=36.73% 第69頁(yè)/共77頁(yè)第六十九頁(yè)，共78頁(yè)。 【例】公司采購(gòu)一批材料，供應(yīng)商報(bào)價(jià)為1萬(wàn)元，付款條件為：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企業(yè)用于支付賬款的資金需要在90天時(shí)才能周轉(zhuǎn)回來(lái)，在90天內(nèi)付款，只能通過(tnggu)銀行借款解決。如果銀行利率為12%，確定公司材料采購(gòu)款的付款時(shí)間和價(jià)格。1.計(jì)算放棄折扣(zh ku)信用成本率（1）10天付款方案，放棄折扣(zh ku)的信用成本率為：（2）30天付款方案，放棄(fngq)折扣的信用成本率為：（3）50天付款方案，放棄折扣的信用成本率為：第70頁(yè)/共77頁(yè)第七十頁(yè)，共78頁(yè)。初步結(jié)論