江蘇大學(xué)2010級(jí)學(xué)年論文用友軟件股份有限公司

1、 JI A N G S U U N I V E R S I T Y 實(shí)習(xí)報(bào)告 用友軟件股份有限公司學(xué)院名稱： 京江學(xué)院 班級(jí)組別： 會(huì)計(jì)學(xué)（財(cái)務(wù)與金融管理）1001第8小組 姓名學(xué)號(hào)： 趙靈靈 3101166003 用貼現(xiàn)模型估算股票價(jià)值 姓名學(xué)號(hào)： 張麗萍 3101166018 投融資分析報(bào)告 姓名學(xué)號(hào)： 周星星 3101166020 用市盈率法估算股票價(jià)值及供產(chǎn)銷分析 姓名學(xué)號(hào)： 袁璇 3101166022 公司介紹及重大投融資活動(dòng)整理 姓名學(xué)號(hào)： 陳華瑞 3101166043 杜邦分析及綜合趨勢(shì)分析 姓名學(xué)號(hào)： 劉倩彤 3101166050 資產(chǎn)重組分析 指導(dǎo)老師： 劉瑞文 程李梅 20

2、14年 1月 目錄一、公司概況3二、投融資分析報(bào)告51、籌資報(bào)告52、投資報(bào)告7三、資產(chǎn)重組分析報(bào)告15四、經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告1、研發(fā)分析152、生產(chǎn)分析163、銷售分析164、綜合趨勢(shì)分析19五、股票價(jià)值分析報(bào)告261、用貼現(xiàn)模型估算股票價(jià)值262、用市盈率法估算股票價(jià)值27一、公司概況1.歷史沿革 用友（Yon you Software）公司成立于1988年，是亞太本土最大的管理軟件和中國(guó)領(lǐng)先的企業(yè)云服務(wù)提供商。用友公司也是中國(guó)最大的財(cái)政、汽車、煙草等行業(yè)軟件和商業(yè)分析、內(nèi)審、小微企業(yè)管理軟件提供商，并在金融服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)信息化以及管理咨詢、培訓(xùn)教育和IT專業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域快速發(fā)展。其中，中國(guó)

3、500強(qiáng)企業(yè)有超過(guò)60%已成功運(yùn)行用友軟件,公司在國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)突出。用友軟件股份有限公司2005年4月29日由原來(lái)的北京用友軟件股份有限公司變更為現(xiàn)時(shí)的用友軟件股份有限公司。公司在上海證券交易所A股上市（股票簡(jiǎn)稱：用友軟件；股票代碼：600588）。2.企業(yè)文化 用友公司的使命是用信息技術(shù)推動(dòng)商業(yè)和社會(huì)進(jìn)步，經(jīng)營(yíng)宗旨是做客戶信賴的長(zhǎng)期合作伙伴，公司定位為中國(guó)、亞洲并開始擴(kuò)展到全球企業(yè)、公共組織的管理、業(yè)務(wù)、協(xié)同工作信息化應(yīng)用軟件、基礎(chǔ)技術(shù)軟件、平臺(tái)及應(yīng)用服務(wù)、相關(guān)IT與專業(yè)服務(wù)提供商，發(fā)展目標(biāo)是成為世界級(jí)管理軟件與云服務(wù)提供商。用友公司的使命是用信息技術(shù)推動(dòng)商業(yè)和社會(huì)進(jìn)步，經(jīng)營(yíng)宗旨是做

4、客戶信賴的長(zhǎng)期合作伙伴，公司定位為中國(guó)、亞洲并開始擴(kuò)展到全球企業(yè)、公共組織的管理、業(yè)務(wù)、協(xié)同工作信息化應(yīng)用軟件、基礎(chǔ)技術(shù)軟件、平臺(tái)及應(yīng)用服務(wù)、相關(guān)IT與專業(yè)服務(wù)提供商，發(fā)展目標(biāo)是成為世界級(jí)管理軟件與云服務(wù)提供商。2012年用友更換公司品牌形象標(biāo)志，新標(biāo)志由國(guó)內(nèi)品牌咨詢與設(shè)計(jì)公司正邦主持設(shè)計(jì)。3.股本概況 用友2013年前三季凈資2，633,402，464元，每股收益0.007元，每股凈資產(chǎn)4.3355元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2,369,497,247萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率-6%，流動(dòng)比率1.11，資產(chǎn)負(fù)債率54%，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率38.93%，主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率93.44%。公司積極推進(jìn)業(yè)務(wù)管理和升級(jí)，這些措

5、施對(duì)全年業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響。表1.2013年公司股數(shù)分布情況股種股數(shù)（萬(wàn)股）無(wú)限制條件股份95,924.62人民幣A股 95,924.62境內(nèi)上市B股 0.00H股 0.00N股 0.00S股 0.00其他流通股 0.00股份總數(shù) 95,924.624.主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍用友軟件公司及其子公司主要從事電子計(jì)算機(jī)軟件、硬件及外部設(shè)備的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)培訓(xùn)；企業(yè)管理咨詢；數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)；銷售電子計(jì)算機(jī)軟硬件及外部設(shè)備、銷售打印紙和計(jì)算機(jī)耗材；設(shè)計(jì)、制作、代理、發(fā)布廣告；互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)；圖書零售；第二類增值電信業(yè)務(wù)中的呼叫中心業(yè)務(wù)和信息服務(wù)業(yè)務(wù)（不含固定網(wǎng)電話信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)

6、）。5.用友軟件行業(yè)地位分析用友公司連續(xù)多年被評(píng)定為國(guó)家“規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)”、“用友ERP管理軟件”系“中國(guó)名牌產(chǎn)品”、“用友”系中國(guó)馳名商標(biāo)，公司擁有系統(tǒng)集成一級(jí)資質(zhì)，獲中國(guó)綠色公司百?gòu)?qiáng)。2008年賽迪顧問(wèn)(CCID)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示： 用友為2007-2008中國(guó)集團(tuán)管理軟件市場(chǎng)年度成功企業(yè)，2007-2008中國(guó)管理軟件市場(chǎng)年度成功企業(yè)，2007-2008中國(guó)集團(tuán)型企業(yè)人力資源管理軟件市場(chǎng)年度成功企業(yè)，2007-2008中國(guó)小型管理軟件市場(chǎng)年度成功企業(yè)，2007-2008中國(guó)財(cái)務(wù)軟件市場(chǎng)年度成功企業(yè)，2007-2008中國(guó)ERP軟件市場(chǎng)年度成功企業(yè)， 2008年，用友軟件股份有限公司在

7、海淀區(qū)紀(jì)念中關(guān)村科技園區(qū)成立20周年公眾調(diào)查活動(dòng)中，獲得“中關(guān)村二十大影響力品牌”。 公司軟件銷售及技術(shù)服務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的絕大部分，所以公司行業(yè)分類為計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)。表2.用友公司產(chǎn)品種類收入情況產(chǎn)品及服務(wù)類別收入金額占收入比重ERP軟件981，144，66958.79%技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)463,074，14527.75%合計(jì)1444,218,81486.54%公司專注從事ERP軟件制造、銷售、實(shí)施和培訓(xùn)，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)形成一條針對(duì)不同行業(yè)、企業(yè)的完整的產(chǎn)品鏈條。其中包括針對(duì)終端客戶的U-8和U-9系列；高端集團(tuán)及行業(yè)解決方案ERP-NC業(yè)務(wù)；高端集團(tuán)E-HR業(yè)務(wù)等。 用友公司開發(fā)財(cái)務(wù)軟件

8、的發(fā)展趨勢(shì) 1.財(cái)務(wù)軟件由核算型向管理型發(fā)展 2.財(cái)務(wù)軟件由封閉型向開放型發(fā)展 3.財(cái)務(wù)軟件由手工型向智能型發(fā)展 1、操作過(guò)程智能化 2、業(yè)務(wù)分析智能型 3、決策支持智能化 4.財(cái)務(wù)軟件由通用型向自助型發(fā)展二、投融資部分報(bào)告(一)籌資報(bào)告1、籌資時(shí)間：2011年-2013年2、籌資方式（1）2011年籌資方式： A.發(fā)行中期票據(jù)： 注冊(cè)不超過(guò)10億元人民幣，并根據(jù)金融環(huán)境、公司實(shí)際資金需求，在注冊(cè)有效期內(nèi)擇機(jī)一次或分次發(fā)行。 B.轉(zhuǎn)讓股權(quán)： 8月29日，公司決定將持有的北京華建友聯(lián)信息技術(shù)有限公司10%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給北京華建互聯(lián)科技發(fā)展有限公司。按照截至2010年12月31日華建友聯(lián)公司凈資產(chǎn)

9、和公司實(shí)際出資額比例，經(jīng)雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣1,300,000元，轉(zhuǎn)讓后公司不再持有華建友聯(lián)公司股權(quán)。 公司決定將持有的杭州優(yōu)智軟件有限公司19.8%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給龔報(bào)鈞先生。按照截至2010年12月31日優(yōu)智公司凈資產(chǎn)和公司實(shí)際出資額比例，并經(jīng)雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣250,000元，轉(zhuǎn)讓后公司不再持有優(yōu)智公司股權(quán)。公司決定將持有的北京貫?zāi)芄芾砑夹g(shù)服務(wù)有限公司19.9%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給吳鐵先生，按照截至2010年12月31日貫?zāi)芄緝糍Y產(chǎn)和公司實(shí)際出資額比例，并經(jīng)雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣1,000,000元，轉(zhuǎn)讓后公司不再持有貫?zāi)芄竟蓹?quán)。 （2）2012年籌資方式： A.發(fā)行

10、股票：發(fā)行非公開股票，本次非公開發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為符合法律、法規(guī)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)規(guī)定的投資者，包括證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、資產(chǎn)管理公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等不超過(guò)十名的特定投資者。本次非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)11,248萬(wàn)股（含11,248萬(wàn)股），擬募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)187,857.54萬(wàn)元。（3）2013年籌資方式： A.銀行貸款： 5月24日，根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，公司全資子公司用友（南昌）產(chǎn)業(yè)基地發(fā)展有限公司擬向北京銀行股份有限公司申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款人民幣貳億元整，用于“江西慧谷用友南昌產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目建設(shè)

11、，貸款期限伍年，由公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。 B.轉(zhuǎn)讓股權(quán)：6月25日，公司以人民幣75,372,853.13元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持參股公司北京瑞友科技股份有限公司18.7252%的股權(quán)。12月20日，公司擬將所持參股公司中科方德軟件有限公司11.25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京泰日軟件有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格共計(jì)人民幣14,850,000.00元。本次轉(zhuǎn)讓后，公司不再持有中科方德的股權(quán)。 C.轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)：公司決定將涉及小微企業(yè)公有云的實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在開發(fā)產(chǎn)品（含 PAAS平臺(tái)）及其相關(guān)權(quán)益（統(tǒng)稱“標(biāo)的資產(chǎn)”）以人民幣20,739,596.00元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司控股子公司暢捷通信息技術(shù)股份有限公司。3、

12、 籌資渠道：銀行貸款、發(fā)行股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓4、籌資結(jié)構(gòu)：自籌資金占資金總額的93.73%，借款金額占資金總額的6.27%。5、籌資目的：用于以下投資項(xiàng)目（1） 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)（2） 用友云服務(wù)（北京）中心（3） 用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心（4） 收購(gòu)北京偉庫(kù)電子商務(wù)科技有限公司在線業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)（5） 向重慶用友軟件有限公司增資（6） 成立用友新道教育科技有限公司（7） 收購(gòu)鹽城益友軟件有限公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)（8） 向天津用友軟件技術(shù)有限公司增資（9） 認(rèn)購(gòu)暢捷通信息技術(shù)股份有限公司增發(fā)股份（10） 向北京用友金融軟件系統(tǒng)有限公司增資（11） 成立用友云達(dá)信息科技（南昌）有限公

13、司（12） 認(rèn)購(gòu)百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司增發(fā)股份（13） 收購(gòu)控股子公司北京用友華表軟件技術(shù)有限公司部分股權(quán)（14） 參與投資設(shè)立北京用友幸福云創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（15） 收購(gòu)全資子公司北京用友華表軟件技術(shù)有限公司核心業(yè)務(wù)及資產(chǎn)（2） 投資報(bào)告1、投資各項(xiàng)目的資金總額 （單位：人民幣萬(wàn)元）募集資金總額319,208.78序號(hào)項(xiàng)目名稱2011年投資額2012年投資額2013年半年度投資額1用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)80,398.402用友云服務(wù)（北京）中心70,483.503用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心35,449.204收購(gòu)北京偉庫(kù)電子商務(wù)科技有限公司在線業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)2,394.6

14、65向重慶用友軟件有限公司增資76.136成立用友新道教育科技有限公司5,0007收購(gòu)鹽城益友軟件有限公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)87.398向天津用友軟件技術(shù)有限公司增資4059認(rèn)購(gòu)暢捷通信息技術(shù)股份有限公司增發(fā)股份12006.0610向北京用友金融軟件系統(tǒng)有限公司增資2,00011成立用友云達(dá)信息科技（南昌）有限公司1,00012認(rèn)購(gòu)百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司增發(fā)股份24,00013收購(gòu)控股子公司北京用友華表軟件技術(shù)有限公司部分股權(quán)16.4014參與投資設(shè)立北京用友幸福云創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）1,00015收購(gòu)全資子公司北京用友華表軟件技術(shù)有限公司核心業(yè)務(wù)及資產(chǎn)2783.87合計(jì)19，969.2

15、4189,331.1027,800.272、 投資各項(xiàng)目的來(lái)源和投資原因(1) 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng) （單位：人民幣萬(wàn)元）項(xiàng) 目 承諾投資金額自籌資金實(shí)際投入工程建設(shè)投資1,584設(shè)備購(gòu)置投資7,000軟件購(gòu)置費(fèi)用2,500技術(shù)開發(fā)費(fèi)用53,587.70推廣費(fèi)用12,100基本預(yù)備費(fèi)126.70鋪底流動(dòng)資金3,500合計(jì)80,398.4080,398.40本項(xiàng)目建設(shè)期為3年，項(xiàng)目產(chǎn)品預(yù)計(jì)建設(shè)期第三年起開始投入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)稅后投資回收期(含建設(shè)期)為5.56年，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為30.89%。v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目符

16、合行業(yè)應(yīng)用的總體發(fā)展趨勢(shì)。v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目是滿足企業(yè)與政府用戶日益提升的管理信息化需求、進(jìn)一步擴(kuò)大公司市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的需要。v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目是順應(yīng)用戶對(duì)信息化靈活應(yīng)用要求的需要。 v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目是完善公司產(chǎn)品體系和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力需要。 v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景。據(jù)CCID（賽迪顧問(wèn)）統(tǒng)計(jì)，2011年，我國(guó)管理軟件市場(chǎng)規(guī)模總量達(dá)161億元，同比增長(zhǎng)17.3%。CCID預(yù)計(jì)，隨著我國(guó)企業(yè)與政府信息化進(jìn)程的推進(jìn)，未來(lái)五年我國(guó)管理軟件市場(chǎng)還將呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2016年，我國(guó)管理軟件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到367億

17、元，本項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景。（2） 用友云服務(wù)（北京）中心 （單位：人民幣萬(wàn)元）項(xiàng) 目 承諾投資金額自籌資金實(shí)際投入工程建設(shè)投資20,599設(shè)備購(gòu)置及安裝投資13,390軟件購(gòu)置費(fèi)用8,200技術(shù)開發(fā)費(fèi)用23,157.80基本預(yù)備費(fèi)1,636.70鋪底流動(dòng)資金3,500合計(jì)70,483.5070,483.50本項(xiàng)目建設(shè)期為3年，預(yù)計(jì)建設(shè)期第二年起可投入試運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)稅后投資回 收期為6.17年（含建設(shè)期）；稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為21.95%。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目符合國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目建設(shè)是實(shí)現(xiàn)公司

18、“軟件+服務(wù)”業(yè)務(wù)戰(zhàn) 略轉(zhuǎn)型的需要。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目是滿足企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理模式從粗放型向精 細(xì)化轉(zhuǎn)變的需要。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目是滿足企業(yè)內(nèi)部資源從分散管理向集中 整合轉(zhuǎn)變的需要。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景。據(jù)CCID統(tǒng)計(jì)，2011年，我國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)288億元，同比增長(zhǎng)72.3%，CCID預(yù)測(cè)，未來(lái)3年我國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將高速增長(zhǎng)，從2011年的288億元增長(zhǎng)到2014年的1,153億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為58.74%，本項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景。（3） 用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心 （單位：人民幣萬(wàn)元）項(xiàng) 目 承諾投資金額自籌資金實(shí)際投入工

19、程建設(shè)投資20,792設(shè)備購(gòu)置及安裝投資8,446軟件購(gòu)置費(fèi)用2,000其他費(fèi)用560基本預(yù)備費(fèi)1,651.20鋪底流動(dòng)資金2,000合計(jì)35,449.2032,975.64 本項(xiàng)目建設(shè)期為2年，預(yù)計(jì)稅后投資回收期(含建設(shè)期)為6.28年，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為12.52%。v 業(yè)務(wù)外包服務(wù)業(yè)務(wù)受國(guó)家和地方產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持。v 業(yè)務(wù)外包服務(wù)正在成為全球范圍內(nèi)的發(fā)展熱點(diǎn)。v 開展業(yè)務(wù)外包服務(wù)是公司拓展服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的需要。v 公司具有開展業(yè)務(wù)外包服務(wù)的龐大潛在客戶群。v 用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景。據(jù)CCID統(tǒng)計(jì)，2010年，我國(guó)業(yè)務(wù)流程外包(BPO)市場(chǎng)規(guī)模為92億

20、元，同比增長(zhǎng)52.3%；信息技術(shù)外包(ITO)市場(chǎng)規(guī)模為127億元，同比增長(zhǎng)29%。CCID預(yù)測(cè)，到2013年，我國(guó)業(yè)務(wù)流程外包(BPO)市場(chǎng)規(guī)模將增加到342億元，年均增長(zhǎng)率50%以上；信息技術(shù)外包(ITO)市場(chǎng)規(guī)模將增加到288億元，年均增長(zhǎng)率30%以上，本項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景。（4） 收購(gòu)北京偉庫(kù)電子商務(wù)科技有限公司在線業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)云計(jì)算技術(shù)、SOA（服務(wù)導(dǎo)向架構(gòu)）的推出，SAAS（軟件即服務(wù)）模式的興起，3G網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的到來(lái)，都將影響管理軟件行業(yè)中長(zhǎng)期的發(fā)展，特別是云計(jì)算技術(shù)對(duì)管理軟件的開發(fā)、部署和應(yīng)用，甚至是商業(yè)模式將產(chǎn)生重大影響。隨著市場(chǎng)的成熟，偉庫(kù)公司全部在線業(yè)務(wù)已于201

21、0年下半年正式投入規(guī)?；氖袌?chǎng)推廣和銷售，為未來(lái)收入快速增長(zhǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。本次購(gòu)買偉庫(kù)公司在線業(yè)務(wù)（包括但不限于管理SAAS業(yè)務(wù)、MERP（移動(dòng)ERP）業(yè)務(wù)、協(xié)同供應(yīng)SAAS、CRM-SAAS、網(wǎng)客寶業(yè)務(wù)）及相關(guān)資產(chǎn)有利于公司戰(zhàn)略占位云服務(wù)市場(chǎng)，實(shí)施用友云戰(zhàn)略，推進(jìn)“用友軟件+用友云服務(wù)”策略，將對(duì)公司管理軟件業(yè)務(wù)與在線業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展和業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。（5） 向重慶用友軟件有限公司增資為加快地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展，為公司客戶提供更好的服務(wù)，公司決定以現(xiàn)金人民幣3,438,750元向重慶用友軟件有限公司增資，公司全資子公司浙江用友軟件有限公司以現(xiàn)金人民幣761,250元向重慶用友增資。增資后，重慶用友

22、注冊(cè)資金由800,000元增加至5,000,000元，公司持有重慶用友81.875%股權(quán)。（6） 成立用友新道教育科技有限公司 公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，決定成立用友新道教育科技有限公司（以工商行政管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的名稱為準(zhǔn)，下稱"教育公司"），教育公司注冊(cè)資本為人民幣5,000萬(wàn)元，公司以現(xiàn)金方式出資，持有其100%的股權(quán)。（7）收購(gòu)鹽城益友軟件有限公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn) 為加快地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展，為公司客戶提供更好的服務(wù)，公司決定收購(gòu)鹽城益友軟件有限公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，收購(gòu)價(jià)為人民幣873,895.00元。（8） 向天津用友軟件技術(shù)有限公司增資為加快地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展，為公司客戶提供更好的

23、服務(wù)，公司決定以現(xiàn)金人民幣4,049,999元向天津用友軟件技術(shù)有限公司增資，公司全資子公司廣西用友軟件有限公以現(xiàn)金人民幣450,000元向天津用友增資。增資后，天津用友注冊(cè)資金由500,001元增加至5,000,000元，公司持有天津用友90%股權(quán)，廣西用友持有天津用友10%股權(quán)。（9） 認(rèn)購(gòu)暢捷通信息技術(shù)股份有限公司增發(fā)股份 為進(jìn)一步提升暢捷通信息技術(shù)在小型、微型企業(yè)信息化服務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地 位，公司以貨幣出資方式向暢捷通信息技術(shù)新增出資人民幣120,060,623元，按每股7.39元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)暢捷通信息技術(shù)增發(fā)的股份16,246,363股。（10） 向北京用友金融軟件系統(tǒng)有限公司增資根據(jù)公

24、司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，戰(zhàn)略加強(qiáng)金融行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展，公司決定以現(xiàn)金人民幣2,000萬(wàn)元向全資子公司北京用友金融軟件系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“用友金 融”）增資。增資后，用友金融注冊(cè)資本由人民幣3,000萬(wàn)元增加至人民幣5,000萬(wàn)元，公司仍持有其100%的股權(quán)。（11） 成立用友云達(dá)信息科技（南昌）有限公司根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，公司決定成立用友云達(dá)信息科技（南昌）有限公司（以工商行政管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的名稱為準(zhǔn)，下稱“用友云達(dá)公司”），用友云達(dá)公司注冊(cè)資本為人民幣1,000萬(wàn)元，公司以現(xiàn)金方式出資，持有其100%的股權(quán)。（12） 認(rèn)購(gòu)百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司增發(fā)股份公司決定以現(xiàn)金人民幣24,000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)百年人

25、壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“百年人壽”）發(fā)行的20,000萬(wàn)股人民幣普通股股份，占百年人壽本次增資前總股本比例為12.05%。（13） 收購(gòu)控股子公司北京用友華表軟件技術(shù)有限公司部分股權(quán)（14） 參與投資設(shè)立北京用友幸福云創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）為加速推動(dòng)公司對(duì)戰(zhàn)略新興信息產(chǎn)業(yè)的投資，公司決定與全資子公司北京用 友幸福投資管理有限公司及其管理的北京用友創(chuàng)新投資中心（有限合伙）、控股 子公司暢捷通信息技術(shù)股份有限公司，與中關(guān)村科技園區(qū)海淀園創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心共 同發(fā)起設(shè)立北京用友幸福云創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以工商行政管理機(jī)關(guān) 核準(zhǔn)的名稱為準(zhǔn)，下稱“幸福云創(chuàng)基金”），全體合伙人的總認(rèn)繳出資額為人民

26、幣 10,000萬(wàn)元，其中：公司以現(xiàn)金人民幣1,000萬(wàn)元出資，出資比例為10.0%；北京用友幸福投資管理有限公司以現(xiàn)金人民幣20萬(wàn)元出資，出資比例為0.2%；北京用友創(chuàng)新投資中心（有限合伙）以現(xiàn)金人民幣5,980萬(wàn)元出資，出資比例為59.8%；暢捷通信息技術(shù)股份有限公司以現(xiàn)金人民幣1,000萬(wàn)元出資，出資比例為10.0%；中關(guān)村科技園區(qū)海淀園創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心以現(xiàn)金人民幣2,000萬(wàn)元出資，出資比例為20.0%。 （15） 收購(gòu)全資子公司北京用友華表軟件技術(shù)有限公司核心業(yè)務(wù)及資產(chǎn)3、 投資各項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收益 序號(hào)項(xiàng)目名稱2011年2012年2013年半年度本年度實(shí)現(xiàn)的效益是否達(dá)到預(yù)計(jì)效益本年度實(shí)現(xiàn)的

27、效益是否達(dá)到預(yù)計(jì)效益本年度實(shí)現(xiàn)的效益是否達(dá)到預(yù)計(jì)效益1用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)期否建設(shè)期否2用友云服務(wù)（北京）中心建設(shè)期否試營(yíng)運(yùn)3用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心建設(shè)期否建設(shè)期否v 本次非公開股票發(fā)行完成后，公司資本實(shí)力將得到增強(qiáng)，資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高，公司財(cái)務(wù)狀況將得到優(yōu)化與改善，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理，有利于增強(qiáng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。本次募集資金所投資的以上三項(xiàng)項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)，盈利能力將得到進(jìn)一步增強(qiáng)。v 用友下一代企業(yè)與政府應(yīng)用系統(tǒng)是基于新一代信息技術(shù)云計(jì)算的高端軟件 產(chǎn)品，并順應(yīng)了用戶業(yè)務(wù)系統(tǒng)對(duì)信息化靈活應(yīng)用的需求趨勢(shì)。該項(xiàng)目的成功實(shí)施將有利

28、于完善公司產(chǎn)品體系，繼續(xù)提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步鞏固其在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，保證公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。v 用友云服務(wù)（北京）中心項(xiàng)目是公司經(jīng)過(guò)多年的云服務(wù)技術(shù)積累與業(yè)務(wù)探索 后，正式大規(guī)模啟動(dòng)實(shí)施用友云戰(zhàn)略的具體表現(xiàn)。該項(xiàng)目的成功實(shí)施將加快公司向“軟件+云服務(wù)”提供商轉(zhuǎn)型，將有效促進(jìn)公司業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新和升級(jí)，拓展新市場(chǎng)和新業(yè)務(wù)，使公司能夠有效提高業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率，提升盈利能力。v 用友業(yè)務(wù)外包服務(wù)（南昌）中心項(xiàng)目是根據(jù)公司“S+S”戰(zhàn)略挖掘客戶增值 服務(wù)潛力，垂直延伸了公司服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈，有利于促進(jìn)公司服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展。業(yè)務(wù)外包服務(wù)是公司基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)和客戶基礎(chǔ)的拓展性業(yè)務(wù)，有利于公司擴(kuò)大收

29、入規(guī)模，提升盈利能力。v 收購(gòu)北京偉庫(kù)電子商務(wù)科技有限公司在線業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、損益及資產(chǎn)狀況的影響。 云計(jì)算技術(shù)、SOA（服務(wù)導(dǎo)向架構(gòu)）的推出，SAAS（軟件即服務(wù)）模式的興起，3G網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的到來(lái)，都將影響管理軟件行業(yè)中長(zhǎng)期的發(fā)展，特別是云計(jì)算技術(shù)對(duì)管理軟件的開發(fā)、部署和應(yīng)用，甚至是商業(yè)模式將產(chǎn)生重大影響。隨著市場(chǎng)的成熟，偉庫(kù)公司全部在線業(yè)務(wù)已于2010年下半年正式投入規(guī)模化的市場(chǎng)推廣和銷售，為未來(lái)收入快速增長(zhǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。本次購(gòu)買偉庫(kù)公司在線業(yè)務(wù)（包括但不限于管理SAAS業(yè)務(wù)、MERP（移動(dòng)ERP）業(yè)務(wù)、協(xié)同供應(yīng)SAAS、CRM-SAAS、網(wǎng)客寶業(yè)務(wù)）及相關(guān)資產(chǎn)有利于公

30、司戰(zhàn)略占位云服務(wù)市場(chǎng)，實(shí)施用友云戰(zhàn)略，推進(jìn)"用友軟件+用友云服務(wù)"策略，將對(duì)公司管理軟件業(yè)務(wù)與在線業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展和業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。 4、 是否變更所募資金的投資項(xiàng)目（1）2011年未變更所募資金的投資項(xiàng)目。（2）2012年未變更所募資金的投資項(xiàng)目。（3）2013年未變更所募資金的投資項(xiàng)目。三、資產(chǎn)重組分析報(bào)告（一）2011重要事項(xiàng) 1、本年度公司未發(fā)生破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)。2、報(bào)告期末公司無(wú)持有其他上市公司股權(quán)、參股金融企業(yè)股權(quán)的情況。3、報(bào)告期內(nèi)公司未發(fā)生買賣其他上市公司股份的情況。4、報(bào)告期內(nèi)公司重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng) 參股公司：北京致遠(yuǎn)協(xié)創(chuàng)有限公司通過(guò)購(gòu)買商品方式，以市場(chǎng)價(jià)格為

31、關(guān)聯(lián)交易原則，以銀行支付17,193,598元，進(jìn)行公司參股，占同類交易金額的3%。5、 收購(gòu)資產(chǎn)：（1） 經(jīng)公司第四屆董事會(huì) 2011 年第二次會(huì)議審議通過(guò)，公司決定以現(xiàn)金人民幣 2,394.66 萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買北京偉庫(kù)電子商務(wù)科技有限公司的在線業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。（2）經(jīng)公司第四屆董事會(huì) 2011 年第五次會(huì)議審議通過(guò)，公司決定收購(gòu)鹽城益友軟件有限公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，收購(gòu)價(jià)為人民幣873,895 元。（3）經(jīng)公司第五屆董事會(huì) 2011 年第六次會(huì)議審議通過(guò)，公司決定收購(gòu)常德鑫友電算技術(shù)服務(wù)公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，收購(gòu)價(jià)為人民幣 635,892 元；公司決定收購(gòu)株洲聯(lián)創(chuàng)科技有限公司的業(yè)務(wù)及相關(guān)資

32、產(chǎn)，收購(gòu)價(jià)為人民幣911,953 元。（4）公司第四屆董事會(huì) 2010 年第十次會(huì)議于 2010 年 6 月 29 日審議通過(guò)了關(guān)于收購(gòu)北京用友艾福斯軟件系統(tǒng)有限公司部分股權(quán)的議案，公司決定以 14,704.05 美元的價(jià)格收購(gòu) IFS SOLUTIONS ASIA PACIFIC PTE LTD 持有的北京用友艾福斯軟件系統(tǒng)有限公司 25%股權(quán)。6、出售資產(chǎn)：經(jīng)公司第五屆董事會(huì) 2011 年第七次會(huì)議審議通過(guò)，公司決定將持有的北京華建友聯(lián)信息技術(shù)有限公司 10%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣 1,300,000 元；公司決定將持有的杭州優(yōu)智軟件有限公司 19.8%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民

33、幣 250,000 元；公司決定將持有的北京貫?zāi)芄芾砑夹g(shù)服務(wù)有限公司 19.9%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣 1,000,000 元。（二）2012重要事項(xiàng) 1、本年度公司未發(fā)生破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)。2、報(bào)告期末公司無(wú)持有其他上市公司股權(quán)、參股金融企業(yè)股權(quán)的情況。3、報(bào)告期內(nèi)公司未發(fā)生買賣其他上市公司股份的情況。4、報(bào)告期內(nèi)公司無(wú)重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。（三）2013重要事項(xiàng) 1、報(bào)告期內(nèi)投資與并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展 報(bào)告期內(nèi)，公司出資人民幣 24,000 萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司發(fā)行的 20,000 萬(wàn)股人民幣普通股股份，占百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司增資后總股本比例為 8.4746%。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，

34、公司以人民幣 75,372,853 元轉(zhuǎn)讓所持參股公司北京瑞友科技股份有限公司 18.7252%的股權(quán)。2、公司前期各類融資、重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)實(shí)施進(jìn)度分析說(shuō)明 公司于 2011 年 8 月 24 日獲得中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的中期票據(jù)發(fā)行注冊(cè)通知書，在注冊(cè)有效期內(nèi)可于銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行待償還余額不超過(guò) 10 億元人民幣的中期票據(jù)。根據(jù)自身資金需求和市場(chǎng)情況，公司已于 2013 年 3 月 19 日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)簿記建檔發(fā)行 5 億元人民幣的中期票據(jù)，期限為三年。公司于 2012 年 10 月 15 日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于核準(zhǔn)用友軟件股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)，核準(zhǔn)公司非

35、公開發(fā)行不超過(guò) 13,833 萬(wàn)股新股，批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起 6 個(gè)月內(nèi)有效。在取得上述核準(zhǔn)批復(fù)文件后，公司未能在核準(zhǔn)批復(fù)文件規(guī)定的 6 個(gè)月有效期內(nèi)（即 2013 年 4 月 10 日前）完成本次非公開發(fā)行股票，因此本次非公開發(fā)行股票的批復(fù)自動(dòng)失效。4、 經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告（1） 研發(fā)分析 用友公司作為軟件公司，有其特殊性，其供應(yīng)過(guò)程極為其研發(fā)過(guò)程，公司擁有由總部研發(fā)中心、總部 UAP 中心、美國(guó)硅谷技術(shù)研發(fā)中心、南京制造業(yè)研發(fā)中心、重慶 PLM 研發(fā)中心、上海汽車行業(yè)應(yīng)用研發(fā)中心、廈門煙草行業(yè)應(yīng)用研發(fā)中心 等在內(nèi)的中國(guó)最大的企業(yè)及財(cái)政等公共組織應(yīng)用軟件和云服務(wù)研發(fā)體系,擁有一支人數(shù) 超過(guò) 300

36、0 人的研發(fā)隊(duì)伍和行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)管理體系與平臺(tái),公司 2013 年用于研發(fā)的投 入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 15.7%。 但是由于其凈利潤(rùn)的降低和銷售收入的提高，公司的銷售凈利率也由2011年的13.02%降為2012年的8.96%，而根據(jù)2013年的發(fā)展趨勢(shì)，可預(yù)見(jiàn)其銷售凈利率將呈上升趨勢(shì)，其對(duì)成本的控制力較強(qiáng)，發(fā)展勢(shì)態(tài)較好。（2） 生產(chǎn)分析-期間費(fèi)用控制 自2000年以來(lái)我國(guó)軟件業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，2000-2013年我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)收入增長(zhǎng)44倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為37%。而近10年，全球軟件產(chǎn)業(yè)的平均增長(zhǎng)率約在7%左右。2013年1-8月，我國(guó)軟件業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2126億元，同比增長(zhǎng)25.5%，高出1-7

37、月和去年同期0.4和10.3個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)人員數(shù)量和工資總額增長(zhǎng)14.2%和18.2%，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 下表將用友2013年三季年報(bào)中的相關(guān)比率進(jìn)行同比增長(zhǎng)比較分析：表3.2013年三季報(bào)相關(guān)比率增長(zhǎng)分析 由此可見(jiàn)，用友2013年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率都有所增長(zhǎng)，這表明其經(jīng)營(yíng)能力和和發(fā)展能力相對(duì)較好。 而2013年三季度的期間費(fèi)用20.57億 ，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用0.57億 、銷售費(fèi)用11億、 管理費(fèi)用9億，相對(duì)于2012年的12.7億，8.6億和0.59億,合計(jì)21.89億。通過(guò)對(duì)比可以看出，用友的期間費(fèi)用得到較好控制，所以用友的控制工作做的還是較成功的。（三）銷售分析(1) 產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

38、在企業(yè)及政府信息化方面,用友長(zhǎng)期累積的產(chǎn)品基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)顯著。 NC6 和 UAP 平臺(tái)在產(chǎn)品技術(shù)上已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平,產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)大幅提升,顯著拉 開了與國(guó)內(nèi)主要廠商的差距,并在海外市場(chǎng)得到認(rèn)同,贏得了客戶與合作伙伴的選擇。 公司的云服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)有了初步基礎(chǔ),180 萬(wàn)家客戶群體形成了云服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn) 略優(yōu)勢(shì),用友公有云平臺(tái)將成為用友面向小微企業(yè)市場(chǎng)和企業(yè)公共應(yīng)用市場(chǎng)新的競(jìng)爭(zhēng)利器。在財(cái)政、汽車、金融、煙草、醫(yī)療、教育等行業(yè)和審計(jì)、商業(yè)智能分析領(lǐng)域的產(chǎn)品 與解決方案居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。 (2) 品牌及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì) 行業(yè)本土第一品牌的品牌優(yōu)勢(shì)是公司具有的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。公司擁有持續(xù)經(jīng)營(yíng)24 年并獲得客戶信賴

39、的企業(yè)品牌，相對(duì)于國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,公司產(chǎn)品對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的客戶需求理解更深刻,產(chǎn)品更加契合用戶的應(yīng)用需求,性價(jià)比更高,服務(wù)更加貼近客戶,更具 便利性和及時(shí)性。公司在海外市場(chǎng)的品牌影響力也在逐步上升。公司在企業(yè)管理軟件、ERP 軟件、CRM 軟件、集團(tuán)人力資源管理軟件、內(nèi)審軟件、BI 軟件、財(cái)務(wù)軟件、財(cái)政軟件、煙草行業(yè)軟件、汽車銷售與服務(wù)管理軟件、金融企業(yè)管理軟件和小微型企業(yè)信息化服務(wù)等領(lǐng)域連續(xù)多年榮獲桂冠。目前,在中國(guó)及亞太地區(qū)超過(guò) 180 萬(wàn)家企業(yè)與機(jī)構(gòu)通過(guò)使用用友軟件和服務(wù),實(shí)現(xiàn)精細(xì)管理、敏捷經(jīng)營(yíng)。 (3) 營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì) 公司擁有亞太本土管理軟件領(lǐng)域規(guī)模最大的銷售、支持、咨詢實(shí)施、培訓(xùn)服務(wù)網(wǎng)

40、絡(luò), 公司近 200 家分支機(jī)構(gòu)、3000 多名服務(wù)人員、3000 多家合作伙伴組成了中國(guó)管理軟件業(yè) 最大的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò),并在香港、澳門、臺(tái)灣、新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、法國(guó)、加拿 大、日本等地區(qū)和國(guó)家設(shè)立了營(yíng)銷服務(wù)機(jī)構(gòu)。（4） 數(shù)據(jù)分析表4.2012-2013年用友主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成分析2013-6-30主營(yíng)構(gòu)成主營(yíng)收入（元）收入比例主營(yíng)成本（元）主營(yíng)利潤(rùn)（元）利潤(rùn)比例毛利率按行業(yè)分類軟件產(chǎn)品銷售8.07億52.41%2412萬(wàn)7.83億61.13%97.01%技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)6.32億41.07%1.74億4.58億35.78%72.45%外購(gòu)商品銷售7434萬(wàn)4.83%6062萬(wàn)1373萬(wàn)1.

41、07%18.46%其他2607萬(wàn)1.69%12.4萬(wàn)2594萬(wàn)2.03%99.53%按產(chǎn)品分類高端客戶軟件服務(wù)8.18億53.14%1.41億6.77億52.86%82.74%高端客戶軟件服務(wù)4.42億28.7%3806萬(wàn)4.04億31.54%91.39%中端客戶軟件服務(wù)1.79億11.64%1902萬(wàn)1.6億12.5%89.39%低端客戶軟件服務(wù)7434萬(wàn)4.83%6062萬(wàn)1373萬(wàn)1.07%18.46%其他2607萬(wàn)1.69%12.4萬(wàn)2594萬(wàn)2.03%99.53%按地區(qū)分類國(guó)內(nèi)14.9億97.02%2.58億12.4億96.52%82.75%國(guó)外2607萬(wàn)1.69%12.4萬(wàn)2594

42、萬(wàn)2.03%99.53%其他1984萬(wàn)1.29%120萬(wàn)1863萬(wàn)1.46%93.93%2012-12-31主營(yíng)構(gòu)成主營(yíng)收入（元）收入比例主營(yíng)成本（元）主營(yíng)利潤(rùn)（元）利潤(rùn)比例毛利率按行業(yè)分類軟件產(chǎn)品銷售23億54.72%2412萬(wàn)21.8億61.59%94.56%技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)17.5億41.52%1.74億13.1億37.15%75.16%外購(gòu)商品銷售1.58億3.76%6062萬(wàn)4448萬(wàn)1.26%28.08%按產(chǎn)品分類高端客戶軟件服務(wù)23億54.54%3806萬(wàn)19.1億54.04%83.23%中端客戶軟件服務(wù)14.2億33.81%12.8億1.6億36.27%90.12%低端客戶軟件服

43、務(wù)3.32億7.88%2.98億1373萬(wàn)8.43%89.84%其他1.58億3.76%1.14億4448萬(wàn)1.26%28.08%按地區(qū)分類國(guó)外4804萬(wàn)1.14%1003萬(wàn)3802萬(wàn)1.07%79.13%國(guó)內(nèi)41.6億98.66%6.63億35億98.93%84.06%報(bào)告期內(nèi)，用友公司按照年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,235，210,610元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)379，601,971元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)347,811,902元，扣除非經(jīng)常性損益和股權(quán)激勵(lì)成本后的凈利潤(rùn)338,934,273元，同比分別增長(zhǎng)2.7%、-29.3%、-29.3%、-35.2%。

44、公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)業(yè)務(wù)影響的壓力，公司積極應(yīng)對(duì)、克服困難、采取切實(shí)有效措施，增收節(jié)支，加強(qiáng)回款，實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定和一定規(guī)模的凈利潤(rùn)。其中2012-2013年度的技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)和外購(gòu)商品銷售的收入都有所增長(zhǎng)，銷售軟件服務(wù)層次也在向高端客戶轉(zhuǎn)移，發(fā)展勢(shì)頭大好，預(yù)計(jì)2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將可達(dá)到4,068,181,653元。（四）綜合趨勢(shì)分析2011年 單位：元股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）18.16%資產(chǎn)凈利率 10.77% × 權(quán)益乘數(shù)（=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率) =1/(1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100% =1/(1-44.58%)）) =1.80

45、 銷售凈利率 13.02% × 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.81 凈利潤(rùn) ÷ 銷售收入 銷售收入 ÷ 資產(chǎn)總額536,784,549 4,122,161,666 4,122,161,666 5,049,452,116 總收入 - 總成本 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)4,426,906,007 3,876,059,941 2,790,664,609 2,671,014,579 營(yíng)業(yè)成本+ 銷售費(fèi)用+ 管理費(fèi)用+ 財(cái)務(wù)費(fèi)用+ 營(yíng)業(yè)外支出+所得稅 800,778,267 1,815,627,537 1,171,550,102 31,828,345 1,215,800 55,059,890營(yíng)業(yè)

46、收入 + 投資收益 + 營(yíng)業(yè)外收入 4,122,161,666 7,678,097 297,066,244 2011年杜邦分析 2012年 單位：元 股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）12.68%資產(chǎn)凈利率 6.66% × 權(quán)益乘數(shù)（=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率) =1/(1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100% =1/(1-50.08%)）) =2.00 銷售凈利率 8.96% × 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.73 凈利潤(rùn) ÷ 銷售收入 銷售收入 ÷ 資產(chǎn)總額379,602,971 4,235,210,610 4,235,210,610 5,726,321,269.50 總收入 -

47、 總成本 流動(dòng)資產(chǎn) + 非流動(dòng)資產(chǎn)4,240,814,708 4,086,126,823 3,199,055,059 2,957,236,213 營(yíng)業(yè)成本+ 銷售費(fèi)用+ 管理費(fèi)用+ 財(cái)務(wù)費(fèi)用+ 營(yíng)業(yè)外支出+ 所得稅 760,675,227 1,937,578,118 1,274,911,715 56,548,249 2,533,483 53,880,031營(yíng)業(yè)收入 + 投資收益+ 營(yíng)業(yè)外收入4,235,210,610 5,604,098 287,007,651 2012年杜邦分析 2013年 單位：元 股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）9.07%資產(chǎn)凈利率3.83% × 權(quán)益乘數(shù)（=1/

48、(1-資產(chǎn)負(fù)債率) =1/(1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100% =1/(1-57.77%)）) =2.37 銷售凈利率6.38% × 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.60 凈利潤(rùn) ÷ 銷售收入 銷售收入 ÷ 資產(chǎn)總額260,789,454 4,085,340,081 4,085,340,081 6,866,084,697 總收入 - 總成本 流動(dòng)資產(chǎn) + 非流動(dòng)資產(chǎn)4,456,970,222 4,162,681,893 3,988,424,202 3,587,453,919 營(yíng)業(yè)成本+ 銷售費(fèi)用+ 管理費(fèi)用+ 財(cái)務(wù)費(fèi)用+ 營(yíng)業(yè)外支出+ 所得稅 1,005,090,653 1,679

49、,653,893 1,329,565,031 83,484,487 4,541,510 60,346,319營(yíng)業(yè)收入+ 投資收益+ 營(yíng)業(yè)外收入4,085,340,081 99,179,692 272,450,449 2013年杜邦分析圖1.凈資產(chǎn)收益率的變化情況（一）2012年與2011年比對(duì)分析2011年權(quán)益形成公式： 13.02%*0.81*1.80=18.16%2012年權(quán)益形成公式： 8.96%*0.73*2.00=12.68%使用連環(huán)替代法：第一次替換銷售凈利率：8.96%*0.81*1.80=13.06% 差額=13.06%-18.16%= -5.1%第二次替換資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：8.96%*0.73*1.80=11.77% 差額=11.77%-13.06%= -1.29%第三次替換權(quán)益乘數(shù)：8.96%*0.73*2.00=12.68% 差額=12.68%-11.77%=0.91%合計(jì)： -5.1%+（-1.29%）+0.91%= -5.48% 用友軟件股份有限公司2011年的凈資產(chǎn)收益率為18.16%，而201