證券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)

1、證券基礎(chǔ)知識(shí)證券證券的定義和特征1. 證券的定義：證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證的統(tǒng)稱，用以證明持券人有權(quán)依其所持證券記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有權(quán)益。2. 證券按其本身能否使持券人或第三者取得一定的收入，可分為有價(jià)證券和無價(jià)證券。 無價(jià)證券是指證券本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券，它可分為兩大類，一類是證據(jù)證券，一類是占用權(quán)證券。 有價(jià)證券是指證券本身能給持券人取得一定收入的證券，它可分為三大類，即商品證券，貨幣證券和資本證券。狹義的有價(jià)證券就是指資本證券。3.證券的票面要素：持有人、標(biāo)的物、標(biāo)的物價(jià)值、權(quán)利4.證券的特征：產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性5.證券的分類 按發(fā)行主體

2、不同分：政府證券、金融證券、公司證券 按是否在交易所掛牌交易分：上市證券、非上市證券 按募集方式分：公募證券、私募證券 按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分：股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最主要的品種；其他證券包括基金證券、證券衍生品，如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等。證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)的定義和特征1定義：證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所 ，按順序結(jié)構(gòu)分 一級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))抽象場(chǎng)所 二級(jí)市場(chǎng)(交易市場(chǎng))固定場(chǎng)所 ，按品種結(jié)構(gòu)分 股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng) ，按交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)分 有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)證券市場(chǎng)的功能 ，籌資功能 為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展籌措資本 ，定價(jià)功能 ，資本配置功能 通過證券的發(fā)行與交易，按利潤(rùn)最大化的要求對(duì)資本進(jìn)行分配證券市場(chǎng)參

3、與者示意圖監(jiān)管機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)自律組織:證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)中介機(jī)構(gòu):證券公司、咨詢公司等登記結(jié)算公司、證券發(fā)行人:政府、金融機(jī)構(gòu)、公司證券投資者:個(gè)人、機(jī)構(gòu)中國證券市場(chǎng)的發(fā)展的幾個(gè)重要特點(diǎn)發(fā)行制度由審批制到核準(zhǔn)制再到保薦人制場(chǎng)內(nèi)交易品種:股票(A股、B股)、封閉式基 金、國債、回購、企債、可轉(zhuǎn)換債券、ETF, LOF等場(chǎng)外交易品種:代辦股份轉(zhuǎn)讓(三板)、開放式 基金等（）未來的品種:股指期貨新證券法的頒布:2006年1月1日施行結(jié)算參與人制度證券發(fā)展史·世界主要證券市場(chǎng)發(fā)展歷史 世界上最早買賣股票的市場(chǎng)出現(xiàn)在荷蘭，時(shí)間是1602年。 十七世紀(jì)后半葉，經(jīng)濟(jì)中心轉(zhuǎn)移到了英國.1773年，股

4、票經(jīng) 濟(jì)商正式組織了第一個(gè)證券交易所，即當(dāng)今倫敦交易所的前 身，這就是現(xiàn)代證券市場(chǎng)的原型。 1929-1933年，資本主義國家爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 以1929年大股災(zāi)為契機(jī)，一個(gè)現(xiàn)代化的、科學(xué)的和有效監(jiān) 管的金融體系在美國宣告誕生。·國際金融市場(chǎng)發(fā)展新趨勢(shì) 證券市場(chǎng)一體化、投資者法人化、金融創(chuàng)新深化、金融機(jī) 構(gòu)混業(yè)化、交易所公司化、證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化、金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜 化、金融監(jiān)管合作化新中國證券發(fā)展史·1981年財(cái)政部首次發(fā)行國庫券，揭開了新時(shí)期中國證券 市場(chǎng)新發(fā)展的序幕。·國內(nèi)第一只股票上海飛樂音響于1984年11月誕 生。·1986年9月26日，新中國第

5、一家代理和轉(zhuǎn)讓股票的證 券公司中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù) 部宣告營(yíng)業(yè)·1990年11月上海證券交易所經(jīng)國務(wù)院授權(quán)，人民銀行批 準(zhǔn)，正式宣告成立。1991年4月，深圳證券交易所得到 批準(zhǔn)正式成立。·2005年，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn) 定發(fā)展的若干意見股票股票的定義、特征·股票的定義：股票是一種有價(jià)證券，由股份公司發(fā)行，證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證·股票的要素：公司名稱、登記日期、股票種類、票面金額(股份數(shù))等·股票的特征：風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性、永久性、參與性·股票按股東享有權(quán)利

6、 普通股票、優(yōu)先股票·股票按是否記載股東姓名 記名股票、不記名股票·股票按是否在股票票面上標(biāo)明金額 有面額股票、無面額股票·股票按投資主體分(中國) 國家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股股票的分類:·A股·B股·代辦股份轉(zhuǎn)讓·H股·s股·股票的票面價(jià)值 股票的票面價(jià)值又稱面值，如果以面值作為發(fā)行價(jià)， 稱為平價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募 集的資金中等于面值總和的部分記入股本賬戶，超額 部分記入資本公積金賬戶。·股票的賬面價(jià)值 又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實(shí) 際資產(chǎn)的價(jià)值。

7、在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià) 值是以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求 得的。·股票的價(jià)格 又叫股票行市，是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票交易實(shí)際上是對(duì)未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價(jià)格就是對(duì)未來收益的評(píng)定。·影響股票價(jià)格的因素 卜公司經(jīng)營(yíng)狀況(公司資產(chǎn)凈值、公司盈 利能力等) D宏觀經(jīng)濟(jì)因素(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、 財(cái)政政策等) 卜社會(huì)政治因素(戰(zhàn)爭(zhēng)、國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)變化)債券·債券的定義：債的證明書，反映發(fā)行者和投資者債權(quán) 債務(wù)關(guān)系的法律憑證 ）發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體; ）投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體;）發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本;）債券反映了發(fā)行

8、者和投資者之間的債 權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。債券的定義和特征 ·要素 票面價(jià)值、償還期限、利率、債權(quán)發(fā) 者名稱 ·特征償還性、流動(dòng)性、安全性、收益性·債券按發(fā)行主體分政府債券、金融債券、公司債券·債券按記息、付息方式分單利債券、附息債券、貼現(xiàn)債券、零息債券、累 進(jìn)息債券·債券按債券形態(tài)分實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券股票與債券的比較·相同點(diǎn) 有價(jià)證券 籌措資金的手段 收益率相互影響·不同點(diǎn) 權(quán)利不同 目的不同 期限不同 收益不同風(fēng)險(xiǎn)不同證券投資基金·基金的定義、特點(diǎn) ·基金的定義: 一指

9、通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托 管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人 的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。 一利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，大眾化的 信托投資工具 ·基金的特點(diǎn): 集合投資 分散風(fēng)險(xiǎn) 專家管理·證券投資基金的作用 ）基金為中小投資者拓寬了投資渠道 ）有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展 ）有利于證券市場(chǎng)的國際化·基金與股票、債券的區(qū)別 ）反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 ）所籌集資金的投向不同 ）風(fēng)險(xiǎn)水平不同·基金當(dāng)事人(投資人、管理人、托管人) ·投資人： 基金的實(shí)際所有者 ·管理人： 負(fù)責(zé)基金發(fā)

10、起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，即“基金公司” 作為“受托人”其目標(biāo)是受益人利益最大化 ·托管人： 基金的托管機(jī)構(gòu) 負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，對(duì)基金管理人的投資操作進(jìn)行監(jiān)督 ·當(dāng)事人之間的關(guān)系： 投資人與管理人(所有者和經(jīng)營(yíng)者) 管理人與托管人(經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督) 投資人與托管人(委托與受托)·基金分類 ·按基金的組織形式: 契約型基金 公司型基金 ·按是否自由贖回、規(guī)模是否固定 封閉式基金 開放式基金 主要區(qū)別(期限、規(guī)模限制、交易方式、交易價(jià)格) ·按投資標(biāo)的 了國債基金、股票基金、證券登記結(jié)算公司證券登記結(jié)算公司的組織結(jié)構(gòu)和職能 ·2

11、001年10月1日前 ·上海證券中央登記結(jié)算公司·深圳證券登記結(jié)算公司 ·2001年10月1日后 ·中國證券登記結(jié)算公司總公司 ·上海分公司 ·深圳分公司 證券登記結(jié)算公司的職能 ·集中登記 ·集中存管 ·集中結(jié)算證券登記結(jié)算公司的業(yè)務(wù)范圍 ·證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立 ·證券的托管和過戶 ·證券持有人登記·清算和交收 ·派發(fā)證券權(quán)益證券交易所證券交易所定義和特征 ·證券交易所的定義 杯有組織、有固定場(chǎng)所、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng) ·證券交

12、易所的組織形式(會(huì)員制) 了上海證券交易所(成立于1年11月26日) 了深圳證券交易所(成立于1991年4月11日) ·證券交易的職責(zé) 提供交易場(chǎng)所和設(shè)施 制定業(yè)務(wù)規(guī)則 接受上市申請(qǐng)，安排證券上市 監(jiān)督證券交易 對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管 對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管證券交易所的交易方式·現(xiàn)貨交易（即期交易）普通交易(T+1)大宗交易回轉(zhuǎn)交易（T+0）·信用交易(如:融資，融券)證券公司證券公司的定義和功能 ·證券公司的定義 專業(yè)從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu) ·證券公司的類型 1、綜合類與經(jīng)紀(jì)類 2、創(chuàng)新類、規(guī)范類和其他 3、以凈資本為核心的業(yè)務(wù)資格審核制度證券公司主

13、要業(yè)務(wù) ·承銷業(yè)務(wù)(投資銀行業(yè)務(wù)部) 發(fā)行推薦、承銷(包銷、代銷)、企業(yè)購并等 ·經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(證券公司最基本的業(yè)務(wù)) 代理買賣證券(辦理股東賬戶、開戶、委托、交 割) ·自營(yíng)業(yè)務(wù) ·資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(資產(chǎn)管理總部) ·投資咨詢業(yè)務(wù)(咨詢產(chǎn)品，股評(píng)等) ·基金管理業(yè)務(wù)(成立基金公司)·期貨業(yè)務(wù)(成立期貨公司)證券公司日常管理·證券公司的部門設(shè)置：1.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部2.固定收益部(自營(yíng))3.資產(chǎn)管理部4.存管中心(清算交收部)5.信息技術(shù)部(電腦部)6.風(fēng)險(xiǎn)控制部(稽核部)7.財(cái)務(wù)部8.投資銀行部國內(nèi)其他金融市場(chǎng)1商品期貨(期交

14、所，上海、鄭州、大連)2金融衍生產(chǎn)品(金融交易所，籌建)3國債現(xiàn)貨(中債登)4銀行間票據(jù)市場(chǎng)(財(cái)政部、央行)5產(chǎn)權(quán)交易所證券的發(fā)行與交易（證券的發(fā)行、交易規(guī)則、參與交易的主要參與者、交易種類、交易行情、交易流程及交易費(fèi)用）證券發(fā)行·證券發(fā)行市場(chǎng)通常無固定場(chǎng)所，是一個(gè)無 形的市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)的作用主要表現(xiàn) 在以下三個(gè)方面: 1.為資金需求者提供籌措資金的渠道 2.為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī) 會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化 3.形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn) 資源配置的不斷優(yōu)化·證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成（證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機(jī)構(gòu)）·證券發(fā)行人發(fā)行證券已成為資金需

15、求者最基本的籌資手 段。證券發(fā)行人主要是政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。·證券投資者 證券發(fā)行市場(chǎng)上的投資者包括個(gè)人投資者和 機(jī)構(gòu)投資者，后者主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社?；稹⒆C券投資基金、證券公司、托投資公司、企業(yè)和事業(yè)法人及社會(huì)團(tuán)體等。·證券中介機(jī)構(gòu) 中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、證券登記結(jié)算公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等為證券發(fā)行與投資服務(wù)的中立機(jī)構(gòu)。·證券發(fā)行制度(注冊(cè)制、核準(zhǔn)制)(1)注冊(cè)制：證券發(fā)行注冊(cè)制即實(shí)行公開管理原則。(2)核準(zhǔn)制：證券發(fā)行核準(zhǔn)制實(shí)行實(shí)質(zhì)管 理原則。 我國的股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制并配之以發(fā)行審核制度和保薦人制度。證券發(fā)行方式&#

16、183;股票發(fā)行方式(1)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式。(2)向二級(jí)市場(chǎng)投資者方式。(3)對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售相結(jié)合的發(fā)行方式。·債券發(fā)行方式(1)定向發(fā)行。又稱私募發(fā)行，私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資發(fā)行(2)承購包銷。(3)招標(biāo)發(fā)行。根據(jù)中標(biāo)不同，可分為荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格中標(biāo))和美式招標(biāo)(多種價(jià)格中標(biāo))。·證券承銷方式 (1)發(fā)行人推銷證券的方法有兩種，自銷和承銷。 (2)承銷方式有包銷和代銷兩種。包銷可分為全額包銷和余額包銷兩種。·證券發(fā)行價(jià)格 (1)證券發(fā)行價(jià)格采用詢價(jià)方式定價(jià) (2)詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段。證券交易重要規(guī)則·19

17、90年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式開業(yè)，1992初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市，投資基金的交易轉(zhuǎn)讓逐步開展。·證券交易的原則遵循“公開、公平、公正”的“三公”原則。·證券交易的種類主要包括股票(A股、B股、代辦股份轉(zhuǎn)讓)、債券、基金、債券回購、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、金融期貨與期權(quán)以及其他金融衍生工具的交易等。·交易所交易時(shí)間為每周一至周五。·上午為前市·9:15至9: 25為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間·30至11: 30為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間·下午為后市·13: 00至15:

18、00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間·周六、周日和交易所公告的休市日市場(chǎng)休市·單筆委托上限:B股、基金、A股申報(bào)上限統(tǒng)一為100萬股(份)，債券申報(bào)上限統(tǒng)一為10000手，債券買斷式回購交易的不超過5萬手。·交易所采用電腦化、無紙化交易，對(duì)所有委托指令按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合配對(duì)成交。·中國登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)交易所的登記、存管和結(jié)算工作。目前A股實(shí)行T+1交收，B股實(shí)行T+3交收。大宗交易規(guī)則·在交易所市場(chǎng)進(jìn)行的證券單筆買賣達(dá)到如下最低限額，可以采用大宗交易方式：(一) A股交易數(shù)量在50萬股(含)以上，或交易金額在300萬元（含）人民幣以上；;B股交易

19、數(shù)量在50萬股（含）以上，或交易金額在30萬美元（含）以上(二)_基金交易數(shù)量在300萬份(含)以上，或交易金額在300萬元(含)人民幣以上;(三)債券及債券回購大宗交易交易數(shù)量在1萬手(含)以上，或交易金額在1000萬元(含)人民幣以上(四)其他債券交易數(shù)量在1000手(含)以上，或交易金額在100萬元(含)人民幣以上。.大宗交易的交易時(shí)間為交易所交易日的 15:00-15:30，交易所在上述時(shí)間內(nèi)受理 大宗交易申報(bào)。.大宗交易用戶可在交易日的14: 30開始登 陸交易所大宗交易電子系統(tǒng)，進(jìn)行開始前 的準(zhǔn)備工作;大宗交易用戶可在交易日的 15: 30-16: 00通過交易所大宗交易電子 系統(tǒng)

20、查詢當(dāng)天大宗交易情況或接收當(dāng)天成 交數(shù)據(jù)證券交易的主要參與者.證券交易市場(chǎng)也稱二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)，是指對(duì)已 經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。，證券交易市場(chǎng)有場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩種 形式。.證券交易市場(chǎng)的參與者包括:1、證券投資者(機(jī)構(gòu)、個(gè)人)2、證券公司(擁有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格)3、證券交易場(chǎng)所(主要是證券交易所)4、證券登記結(jié)算公司證券交易所，證券交易所是指依法設(shè)立的，不以營(yíng)利為目的， 為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施， 履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職 責(zé)，實(shí)行自律性管理的會(huì)員制事業(yè)法人。，本身并不從事證券買賣業(yè)務(wù)，只是為證券交易提 供場(chǎng)所和各項(xiàng)服務(wù)，并履行對(duì)證

21、券交易的監(jiān)管職 育旨。.可分為會(huì)員制證券交易所和公司制證券交易 所。目前我國的上海、深圳證券交易所都實(shí)行 會(huì)員制。.目前我國深圳證券交易所已基本達(dá)到無形市場(chǎng) 的標(biāo)準(zhǔn)，上海證券交易所也正在向無形市場(chǎng)的 方向發(fā)展.證券交易所具有以下功能:.1、提供證券交易場(chǎng)所.2、形成與公告價(jià)格.3、集中各類社會(huì)資金參與投資.4、引導(dǎo)投資的合理流向交易會(huì)員.交易會(huì)員具有法人資格，可從事證券交易 及相關(guān)業(yè)務(wù)，并取得上海、深圳證券交易 所會(huì)籍的境內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。.會(huì)員主要職能是聯(lián)接證券供求雙方，參與 證券流通中場(chǎng)業(yè)務(wù)，發(fā)揮中介職能。.向證券交易所提出申請(qǐng)，經(jīng)證券交易所理 事會(huì)批準(zhǔn)后，方可成為該所會(huì)員。.在保留至少一個(gè)

22、交易席位的情況下，有權(quán) 轉(zhuǎn)讓交易席位。交易席位.有形席位，指設(shè)在交易所交易大廳內(nèi)與撮 合主機(jī)聯(lián)網(wǎng)的電腦報(bào)盤終端。.無形席位，指證券商利用現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)技 術(shù)，將證券營(yíng)業(yè)部里的電腦終端與交易所 撮合主機(jī)直接聯(lián)網(wǎng)，直接將交易委托傳送 到交易所撮合主機(jī)，并通過通訊網(wǎng)絡(luò)接收 實(shí)時(shí)行情和成交回報(bào)數(shù)據(jù)。.深圳證券交易所已全部采用無形席位，上 海證券交易所也已開始向無形席位轉(zhuǎn)變。，B股特別席位，是指證券交易所批準(zhǔn)的境外 特許經(jīng)紀(jì)商在證券交易所交易大廳內(nèi)使用的 只能從事B股交易的專用席位。，席位費(fèi):向結(jié)算公司劃撥清算頭寸25萬和保 證金25萬.清算保證金，20萬元/第一個(gè)席位，增加席 位:5萬元/個(gè).席位可以轉(zhuǎn)

23、讓，特殊情況下才能注銷。交易種類.股票交易.債券交易.基金交易股票交易.目前我國股票交易的品種主要是人民幣 普通股票(A股)、人民幣特種股票(s 股)、代辦股份轉(zhuǎn)讓(三板)三種。.我國通過證券交易所進(jìn)行的股票交易均 采用電腦報(bào)價(jià)方式。.*ST:退市風(fēng)險(xiǎn)警示，代辦股份轉(zhuǎn)讓以集合競(jìng)價(jià)的方式配對(duì)撮合，代辦股份實(shí)行分類轉(zhuǎn)讓，公司股東權(quán)益為正值或 凈利潤(rùn)為正值的，股份每周轉(zhuǎn)讓五次，其他公司 股份每周轉(zhuǎn)讓三次。.代辦股份轉(zhuǎn)讓是獨(dú)立于證券交易所之外的一個(gè)系 統(tǒng)，.中國證券業(yè)協(xié)會(huì)委托深圳證券交易所對(duì)股份轉(zhuǎn)讓 行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。債券交易.債券分三大類:政府債券、公司債券和金融債券。根 據(jù)證券發(fā)行主體的不同而加以

24、區(qū)分。，債券交易方式:現(xiàn)貨交易和回購交易。現(xiàn)貨交易與股 票交易類似。·交易標(biāo)價(jià)有兩種:全價(jià)交易和凈價(jià)交易，國債凈價(jià)交易，就是一種在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增 長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。也就是將 國債成交價(jià)格與國債的應(yīng)計(jì)利息分解，讓交易價(jià)格隨行 就市·深、滬證券交易所國債凈價(jià)交易時(shí)間從2002年3月25 日(星期一)起實(shí)施。.債券回購是一種常用的交易方式，它指的是，債券 持有者在賣出一筆債券的同時(shí)，與買方協(xié)議，約 定于某一到期日再以事先約定的價(jià)格將該筆債 券購回的交易方式;也可以是投資者在購入一筆 債券的同時(shí)，與賣方約定在未來某一到期日，再以 事先約定的價(jià)格賣給最

25、初的售券者;前一種稱為 債券的正回購，又叫賣出回購，后一種稱為買入返 售，是債券的逆回購，兩者統(tǒng)稱為債券回購.兩個(gè)交易主體，兩次交易契約.標(biāo)準(zhǔn)券:虛擬的回購綜合債券，由各種債券根據(jù)一定的折算率折合相加而成.回購標(biāo)準(zhǔn)品種:不分券種，只分回購期限，統(tǒng)一按面值計(jì)算.交易單位:100手，10萬面值的整數(shù)倍.1手=1000元面額國債基金交易，基金分封閉式和開放式兩種，封閉式基金發(fā)行總額 是固定的，成立之后獲得批準(zhǔn)，就可以在證券交易 所上市，其競(jìng)價(jià)原則和買賣程序與股票相同。，開放式基金的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在基金規(guī)模不固定、 不上市交易、價(jià)格由基金單位凈值決定、可申購贖 回、流動(dòng)性好、管理要求高等方面.開放式基

26、金一般不上市，你如果想要買賣開放式基 金，是通過向基金管理公司或其代銷機(jī)構(gòu)提出申購 贖回申請(qǐng)，確認(rèn)有效后進(jìn)行基金的買賣。·基金新品種:ETF, LOF，交易型開放式指數(shù)證券投資基金 (Exchange Traded Find，以下縮寫ET助，簡(jiǎn)稱“交 易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”， 目前由上交所推出，首只ETF的對(duì)象一上證50ETF ETF是一種跟蹤“標(biāo)的批數(shù)”變化、且在證券交易所 上市交易的基金。，ETF兼具封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，克服了兩 者的缺陷，是一個(gè)交易便利、價(jià)格貼近凈值、指數(shù)跟 蹤度高的證券投資基金新品種，上市型開放式基金(LOF)，是一種可以在交易

27、 所掛牌交易的開放式基金。是現(xiàn)行法規(guī)下ETF的 變通品種。，投資者可以像買賣封閉式基金一樣通過深交所交 易系統(tǒng)在股市買賣已存在的開放式基金份額;也 可以通過基金的代銷或直銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購贖回。，通過引入交易所交易基金的實(shí)有證券設(shè)立和贖回 機(jī)制，可望實(shí)現(xiàn)封閉式基金的有條件開放，并解 決長(zhǎng)期困擾封閉式基金投資者的股價(jià)貼水問題。.與普通開放式基金的區(qū)別:一級(jí)市場(chǎng)申購贖回、 二級(jí)市場(chǎng)交易交易行情.股價(jià)指數(shù)，開市價(jià)(開盤價(jià)).收市價(jià)(收盤價(jià)).最高價(jià).最低價(jià).成交價(jià)集合競(jìng)價(jià)，集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)對(duì)所有買入有效委托按照委托限價(jià)由高到 低的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí) 間先后排列;所有賣出有效委托按照委托限價(jià)

28、 由低到高的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系 統(tǒng)的先后排列。集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)確定原則是，以此價(jià)格成 交，能夠得到最大成交量。系統(tǒng)依序逐步將排在前面的買入委托與賣出委 托配對(duì)成交。即按照“價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下 時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交。連續(xù)競(jìng)價(jià)，競(jìng)價(jià)連續(xù)1、連續(xù)竟價(jià)是這樣確定成交價(jià)的，對(duì)新進(jìn)入的一個(gè) 買迸有效委托，若不能成交。則進(jìn)入買委托隊(duì)列排 隊(duì)等待成交;若能成交，即其委托買入限價(jià)高于或 等于賣委托隊(duì)列的最低賣出限價(jià)，則與賣委托隊(duì)列 順序成交，其成交價(jià)格取賣方叫價(jià)。對(duì)新進(jìn)入的賣 出有效委托。2、若不能成交，則進(jìn)入賣委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交: 若能成交，即其委托賣出限價(jià)低于或等于買委托隊(duì) 列的最高

29、買入限價(jià)，則與買委托隊(duì)列順序成交、其 成交價(jià)格取買方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收市。漲跌幅限制.所有的A股、B股、債券和基金實(shí)行 10%的漲跌幅限制。(股票、基金上市 首日不受漲跌幅限制).對(duì)特別交易股票(*ST)實(shí)行5%的漲跌幅 限制.對(duì)特別轉(zhuǎn)讓股票(三板)實(shí)行5%漲幅限 制，無跌幅限制。交易流程.1、開戶.2、委托.3、指定交易.4、轉(zhuǎn)托管開戶.保證金帳戶的開立:證券公司營(yíng)業(yè)部，股東帳戶的開立:登記結(jié)算公司，股東帳戶分類:按用途:A股、B股、基金、特別轉(zhuǎn)讓按股東性質(zhì):機(jī)構(gòu)、個(gè)人、自營(yíng)1)上海市場(chǎng):通過PROP系統(tǒng)傳輸。2)深圳的開戶業(yè)務(wù)，是利用深圳市證券通信公 司的衛(wèi)星通信網(wǎng)和地面通信網(wǎng)，通

30、過深圳市證 券通信公司開發(fā)的實(shí)時(shí)開戶小站通信系統(tǒng)。·開戶費(fèi)用上海: 總費(fèi)用代理機(jī)構(gòu) A股 個(gè)人40 10 30 機(jī)構(gòu)400 50 350 基金 5 B股 個(gè)人19美圓4美圓 15美圓 機(jī)構(gòu)85美圓10美圓 .開戶費(fèi)用深圳: 個(gè)人 機(jī)構(gòu) 代理機(jī)構(gòu) A股 50 500 50% 50% 基金 5 100% B股 120港幣 580港 幣 三板境內(nèi)30 100 4美圓 15美圓 委托，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位: A股、債券現(xiàn)貨:o.oi元基金:0.001元 B股:深市0.01港元滬市o.ooi美圓 債券回購:深市0.01元滬市0.005元，最小交易單位: 1手一100股一100份基金單位一100

31、0元面額債券 股票或基金，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1手或其整數(shù)倍 債券和債券回購以1手或其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào) 上海債券回購以100手或其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào).委托指令的內(nèi)容: 證券帳號(hào)、日期、品種、數(shù)量、價(jià)格(市價(jià) 和限價(jià))、時(shí)間、有效期、簽名.委托方式有:1、柜臺(tái)委托:2、自助終端委托3、電話委托4、網(wǎng)上交易指定交易，上海交易所目前實(shí)行的是上海證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一 托管和證券公司法人集中托管及投資者指定交易的證 券存管制度，指定交易是指凡在本所市場(chǎng)進(jìn)行證券交易的投資者， 必須事先指定本所市場(chǎng)某一交易參與人，作為其證券 交易的唯一受托人，并由該交易參與人通過其特定的 參與者交易業(yè)務(wù)單元方可參與本所市場(chǎng)證券交易的制

32、 度。，1998年4月1日起，上海交易所實(shí)行全面指定交易制度，投資者可以變更指定交易所屬營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)托管.深圳交易所目前實(shí)行的是深圳證券登記結(jié) 算公司統(tǒng)一托管和證券營(yíng)業(yè)部分別托管的 二級(jí)托管制度，又稱托管證券公司制度.自動(dòng)托管、隨處通買、哪買哪賣、轉(zhuǎn)托不 限.轉(zhuǎn)托管:投資者可以轉(zhuǎn)換其托管的營(yíng)業(yè)部交易費(fèi)用登記結(jié)算業(yè)務(wù)第一章登記結(jié)算業(yè)務(wù)概述第二章證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)第三章證券的登記第四章證券的托管和存管第五章證券和資金的清算交收第六章風(fēng)險(xiǎn)防范和交收違約處理登記結(jié)算業(yè)務(wù)概述、證券交易過程 登記、交易、清算、交收、存管 證券交易達(dá)成后，需要辦理款項(xiàng)和證券的交收，以使買者得其券，賣者得其錢。而要使款項(xiàng)和證券交收

33、得以安全、高效地進(jìn)行，需要由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供相關(guān)服務(wù)，主要服務(wù)是存管、清算、交收和登記等。提供服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)就是證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。二、概念SHNfF CD 新意i技了證券登記:指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行人維護(hù)證券持有人名冊(cè)從而確認(rèn)證券權(quán)屬狀態(tài)的行為。了證券存管:指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)集中保管證券公司交存的自有證券和客戶證券并提供相關(guān)權(quán)益維護(hù)服務(wù)的行為。了證券交易的結(jié)算:指證券交易成交后交易雙方確定和履行相應(yīng)權(quán)利義務(wù)的過程，包括清算和交收兩個(gè)步驟。 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的分工“中國結(jié)算的概況“登記結(jié)算公司的三大功能證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。在不同國家證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的設(shè)置是不同

34、的。在我國，登記、存管、結(jié)算這些服務(wù)集中由統(tǒng)一的 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)來提供。在韓國、中國香港、中國臺(tái)灣等市場(chǎng)，存管和清算 服務(wù)統(tǒng)一由一家機(jī)構(gòu)提供，而登記服務(wù)相對(duì)分散地 由多家機(jī)構(gòu)來提供。在英國、日本等市場(chǎng)，存管、清算和登記服務(wù)各有 各的提供機(jī)構(gòu)。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的分工”中央證券存管機(jī)構(gòu):中央證券存管機(jī)構(gòu)提供了存管 職能，用電子簿記記錄變更取代了紙面證券的背書過 戶程序。，清算機(jī)構(gòu):以美國的NSCC公司為例，它為為證券 交易所達(dá)成的交易提供了交收保證和凈額結(jié)算兩方面 職能。證券登記機(jī)構(gòu):證券登記機(jī)構(gòu)作為發(fā)行人的代理維 護(hù)股東名冊(cè)，并根據(jù)與發(fā)行人的約定，提供其他相關(guān) 服務(wù)。中國證券登記結(jié)算公司概況

35、在我國，登記、存管、清算和交收服務(wù)集中由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)(即中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，簡(jiǎn)稱中國結(jié)算)來提供。 中國結(jié)算提供滬深兩個(gè)證券交易所上市證券的存管、清算和登記服務(wù)，在不同服務(wù)中扮演了不同的角色。 一在提供存管服務(wù)時(shí)，扮演的是中央證券存管機(jī)構(gòu)的角 色; 一在提供清算服務(wù)時(shí)，扮演的是清算機(jī)構(gòu)的角色;一在提供登記服務(wù)時(shí)，扮演的是證券登記機(jī)構(gòu)的角色。登記結(jié)算公司三大功能“中央登記 中國結(jié)算作為中國證券市場(chǎng)所有上市證券的集中登記機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)管理和提供最終的投資者名冊(cè)。中央登記功能包括: 統(tǒng)一管理投資者證券賬戶，包括開立證券賬戶及證券賬 戶的掛失換發(fā)及修改開戶資料; 上市證券的發(fā)行登記，包括新股

36、發(fā)行登記、遺留間題股 份登記; 上市證券非流通股份的管理，包括股份的抵押、凍結(jié)及 法人股、國家股股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶;股東名冊(cè)管理。登記結(jié)算公司三大功能SHNfF CD 新意i技。中央存管 結(jié)算公司為每個(gè)結(jié)算會(huì)員開設(shè)證券存管賬戶，該賬戶下設(shè)兩個(gè)子賬戶:托管賬戶與自營(yíng)賬戶，分別用以記錄托管于該結(jié)算會(huì)員名下及其自身擁有的證券余額以及變更情況。 中央存管功能包括: 上市證券的股份管理; 證券托管與轉(zhuǎn)托管; 權(quán)益派發(fā); 配股認(rèn)購。登記結(jié)算公司三大功能“中央結(jié)算 證券結(jié)算公司作為所有交易買方和賣方的交收對(duì)手，通過與交易所、清算銀行和結(jié)算會(huì)員的電子聯(lián)網(wǎng)，對(duì)在交易所達(dá)成的買賣，以凈額結(jié)算方式交收。中央結(jié)算功能

37、包括: 證券交易的清算過戶; 證券交易的資金交收;新股網(wǎng)上發(fā)行的資金清算。 第四章證券的登記。證券登記的內(nèi)涵。證券登記的模式。我國證券登記模式。證券賬戶的管理。證券賬戶實(shí)名制。代理開戶業(yè)務(wù)證券登記名詞解釋。國有股。法人股。社會(huì)公眾股。分紅、送紅股和轉(zhuǎn)增股本。除權(quán)和除息。XR、XD和DR證券登記的內(nèi)涵(一)證券登記:是指證券發(fā)行人或其委托的證券登記機(jī)構(gòu)維護(hù)證券持有人名冊(cè)從而確認(rèn)證券權(quán)屬狀態(tài)的行為。 (一)證券登記的主體:是證券發(fā)行人或其委托的證券登記機(jī)構(gòu)。 (二)證券登記的客體:是持有人名冊(cè)，也稱證券登記簿(Register)，就股份公司而言，也稱股東名冊(cè)。持有人名冊(cè)是證券登記的直接結(jié)果。證券登

38、記的內(nèi)涵(二) (三)證券登記的目的:是對(duì)證券持有人持有證券的事實(shí)及權(quán)屬狀態(tài)予以確認(rèn)。 (四)證券登記的依據(jù):證券公開發(fā)行后，證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提交已發(fā)行證券的證券持有人名冊(cè)及其他相關(guān)資料。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)據(jù)此辦理證券持有人名冊(cè)的初始登記。證券登記的模式“(一)實(shí)際持有人登記模式“(二)名義持有人登記模式“在同一國家或地區(qū)，名義持有人登記與實(shí) 際持有人登記并非完全相互排斥我國的證券登記模式(一)(一)我國證券登記的法律依據(jù)一根據(jù)證券法設(shè)立的中國證券登記結(jié)算公司是 我國證券交易所市場(chǎng)唯一的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)， 兼有登記、存管和結(jié)算職能，但其涉及的法律關(guān) 系有嚴(yán)格區(qū)分。(二)我國的證券

39、登記模式一我國的證券登記以實(shí)際持有人直接登記為主，但 也存在一些以名義持有人進(jìn)行登記的情況。我國的證券登記模式(二) (三)主要登記服務(wù)內(nèi)容 一我國證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不僅為證券交易所已上 市或擬上市公司提供登記服務(wù)，還為一部分非 上市公司提供登記服務(wù)。 一登記服務(wù)主要包括以下內(nèi)容: 。1、初始登記。 。2、變更登記。 。3、其他與證券登記相關(guān)的服務(wù)證券賬戶的開戶主體證券賬戶是投資者證券持有及變更記錄 的載體。境外市場(chǎng)。我國市場(chǎng)。證券登記結(jié)算管理辦法(簡(jiǎn)稱辦 法)根據(jù)新證券法第166條規(guī) 定，明確了證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是證券賬 戶的開戶主體。證券賬戶實(shí)名制，實(shí)名制規(guī)定 卜投資者通過證券賬戶持有證券，證

40、券賬戶用于記錄投資者持有證券的余額及其變動(dòng)情況。v投資者開立證券賬戶應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提 出申請(qǐng)，投資者申請(qǐng)開立證券賬戶應(yīng)當(dāng)保證其提交的開戶資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。卜在賬戶的使用環(huán)節(jié)上，規(guī)定投資者不得將本人的 證券賬戶提供給他人使用，對(duì)證券賬戶提出了實(shí)名制的要求。代理開戶業(yè)務(wù) 辦法規(guī)定，“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以直接為投資者 開立證券賬戶，也可以委托開戶代理機(jī)構(gòu)代為辦理”。 證券公司責(zé)任: 審核和保管開戶資料，“保管期限不得少于20年。 證券公司監(jiān)督投資者賬戶使用情況 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)自身的責(zé)任 監(jiān)督開戶代理機(jī)構(gòu)處置違規(guī)證券賬戶 證券的托管與存管“托管與存管的概念“托管與存管在證券結(jié)算業(yè)的區(qū)別“

41、證券托管的歷史“我國的托管與存管制度“登記公司的存管職能托管與存管的概念托管，是指證券公司接受客戶委托，代其保管證券并提供代收紅利等權(quán)益維護(hù)服務(wù)的行為。存管，是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)接受證券公司委托，集中保管證券公司的客戶證券和自有證券，并提供代收紅利等權(quán)益維護(hù)服務(wù)的行為。存管與托管在證券結(jié)算業(yè)的區(qū)別存管和托管的主要區(qū)別在于承辦主體和服務(wù)對(duì)象不同:了存管業(yè)務(wù)一般由中央證券存管機(jī)構(gòu)辦理，中央證券存管機(jī)構(gòu)對(duì)其存管的證券負(fù)有保管責(zé)任;了而托管業(yè)務(wù)一般由證券公司、托管銀行及其他類似機(jī)構(gòu)辦理，了存管是對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)而言，托管僅對(duì)個(gè)別證券或個(gè)別當(dāng) 事人而言;了一個(gè)市場(chǎng)通常只能有一個(gè)存管機(jī)構(gòu)，而可以有多個(gè)托管

42、人;了從事存管的中央登記結(jié)算公司可以同時(shí)辦理托管事務(wù)，而從事托管的經(jīng)紀(jì)商卻不能同時(shí)承擔(dān)存管責(zé)任。證券存管的歷史，從國際證券市場(chǎng)的發(fā)展過程來看，證券保管經(jīng)歷了分 散托管、集中存管和證券存管國際化三個(gè)不同的發(fā)展 階段。發(fā)展的主要推動(dòng)力量 1、分散托管階段 2、集中存管階段 3、國際化階段我國的存管與托管制度。在存管方面:我國市場(chǎng)由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱中國結(jié)算)作為中央證券存管機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一辦理證券存管業(yè)務(wù)。在托管方面: 一上海 一深圳 一滬深市場(chǎng)投資者可以分別通過辦理”轉(zhuǎn)指定”或者” 轉(zhuǎn)托管”手續(xù)，將托管在某一證券公司的證券調(diào)撥到另一家證券公司，并由其托管相應(yīng)的證券。登記公司存管職能

43、 投資者應(yīng)當(dāng)委托證券公司托管其持有的證券，證券公司應(yīng)當(dāng)將其自有證券和所托管的客戶證券交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)存管。 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券公司設(shè)立客戶證券總賬和自有證券總賬，用以統(tǒng)計(jì)證券公司交存的客戶證券和自有證券。投資者買賣證券，應(yīng)當(dāng)與證券公司簽訂證券交易、托管與結(jié)算協(xié)議。 第五章證券和資金的清算交收“結(jié)算概述。名詞解釋“分級(jí)結(jié)算制度。我國結(jié)算制度的現(xiàn)狀“銀貨對(duì)付。銀貨對(duì)付的基本模式。T+1 DVP結(jié)算概述。結(jié)算:證券交易的結(jié)算是指交易雙方根據(jù)成交結(jié)果 確定和履行相應(yīng)權(quán)利義務(wù)的過程，包括清算和交收 兩個(gè)步驟。 一清算 一交收 一結(jié)算是證券市場(chǎng)交易持續(xù)進(jìn)行的基礎(chǔ)和保證。結(jié)算名詞解釋。結(jié)算參與人:

44、結(jié)算參與人是經(jīng)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以 下簡(jiǎn)稱“中國結(jié)算”)核準(zhǔn)，在中國結(jié)算設(shè)立和管理 的電子化證券登記結(jié)算系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱“結(jié)算系 統(tǒng)”)內(nèi)，直接參與中國結(jié)算組織的證券和資金的清 算交收，并承擔(dān)最終交收責(zé)任的證券公司及其他機(jī) 構(gòu)。結(jié)算名詞解釋。共同對(duì)手方: 共同對(duì)手方(Central Counter Party, CCP)，又稱 中央對(duì)手方或共同交收對(duì)手方，指結(jié)算過程中介入證 券交易買賣雙方之間，成為“買方的賣方”和“賣方 的買方”，并保證交收順利完成的機(jī)構(gòu)。結(jié)算名詞解釋，逐筆交收:是每成交一筆證券交易，就進(jìn)行一次應(yīng)收應(yīng)付證 券和資金的交收。，凈額交收:是由買賣雙方約定交收期限，到期時(shí)

45、，對(duì)買賣雙 方進(jìn)行的證券交易進(jìn)行清算，得出應(yīng)收應(yīng)付凈額，然后進(jìn)行 交收。，滾動(dòng)交收和會(huì)計(jì)日交收 一會(huì)計(jì)日交收:是指一個(gè)時(shí)期發(fā)生的所有交易在規(guī)定的特定 日期交收。 一滾動(dòng)交收:是指所有交易的交收安排于交易日(一般稱為T日)后固定天數(shù)內(nèi)完成。名詞解釋“結(jié)算備付金帳戶與結(jié)算備付金(一)一結(jié)算備付金是指結(jié)算參與人根據(jù)辦法的規(guī)定，存放在其資金交收賬戶中用于證券交易及非交易結(jié)算的資金。一結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)在中國結(jié)算開立資金交收賬戶，用于存放結(jié)算備付金。資金交收賬戶即結(jié)算備付金賬戶。一最低結(jié)算備付金限額=上月證券買入金額/上月交易 天數(shù)x最低結(jié)算備付金比例。其中最低結(jié)算備付金比例暫定為2 0 %。名詞解釋。結(jié)算

46、備付金帳戶與結(jié)算備付金(二)一結(jié)算參與人資金交收賬戶每日(包括節(jié)假日)日末余額扣 減凍結(jié)資金后，不得低于其最低結(jié)算備付金限額。一結(jié)算參與人結(jié)算備付金(凍結(jié)部分除外)按下列順序用于 以下項(xiàng)目的資金交收: 。(一)結(jié)算互保基金交收; 。(二)二級(jí)市場(chǎng)資金凈額交收; 。(三)實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度回購購回款交收; 。(四)一級(jí)市場(chǎng)資金交收。一中國結(jié)算按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率 向結(jié)算參與人計(jì)付結(jié)算備付金利息。分級(jí)結(jié)算制度，現(xiàn)代證券交易的結(jié)算一般實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度，即證券登記結(jié) 算機(jī)構(gòu)與證券公司等結(jié)算參與人進(jìn)行資金和證券的法人結(jié)算 (又稱一級(jí)結(jié)算);證券公司再與其客戶即投資者進(jìn)行客戶 結(jié)算。分級(jí)

47、結(jié)算下的法律關(guān)系體現(xiàn)為“兩段式法律結(jié)構(gòu)”。法人結(jié)算由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織完成。分級(jí)結(jié)算制度?？蛻艚Y(jié)算由結(jié)算參與人負(fù)責(zé)組織完成 一在資金交收方面，通常由結(jié)算參與人直接在投資者的資金 賬戶中貸記或借記應(yīng)收或應(yīng)付的資金金額。 一在證券交收方面，根據(jù)證券賬戶和證券持有體制不同，存 在兩種實(shí)現(xiàn)模式: 。一種是結(jié)算參與人直接對(duì)投資人證券賬戶進(jìn)行劃入或劃 出應(yīng)收或應(yīng)付證券數(shù)額的操作。 。一種是結(jié)算參與人就其與投資者之間的證券劃撥事宜委 托給證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理，由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為 維護(hù)投資者證券賬戶持有余額記錄。分級(jí)結(jié)算制度一目前我國證券市場(chǎng)實(shí)踐中，一直堅(jiān)持分級(jí)結(jié)算的原則。一在資金結(jié)算方面:證券登記

48、結(jié)算機(jī)構(gòu)與證券公司等結(jié) 算參與人進(jìn)行資金結(jié)算，結(jié)算參與人再與其客戶即投 資者進(jìn)行資金結(jié)算，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與投資者不發(fā) 生法律關(guān)系，二段式法律關(guān)系比較清晰。一在證券結(jié)算方面:中國證券登記結(jié)算公司(以下簡(jiǎn)稱 “中國結(jié)算”)直接維護(hù)投資者的證券賬戶余額，證 券交收由中國結(jié)算通過在投資者證券賬戶之間直接劃 撥完成。我國結(jié)算制度的現(xiàn)狀，以往結(jié)算制度 資金結(jié)算:結(jié)算公司與證券公司等結(jié)算參與人的資金結(jié)算在T+1日日終完成交收。證券結(jié)算:證券在交易日(T日)日終完成交收，結(jié)算公司在T+0直接維護(hù)投資者的證券賬戶余額。存在的問題:汾造成資金和證券交收對(duì)手不對(duì)稱的模糊認(rèn)識(shí)。s交收時(shí)點(diǎn)不對(duì)稱。后果和解決方案:銀貨

49、對(duì)付，貨銀對(duì)付(Delivery versus Payment, DVP)，是 指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng) 且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券、證券交付時(shí)給付資金， 交收完成后不可撤銷。，現(xiàn)有結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，在貨銀對(duì)付的機(jī)制下，一旦結(jié)算參與人發(fā)生資金或證 券交收違約，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以暫不向違約參與 人交付其買入的證券或應(yīng)收的資金，并在必要時(shí)對(duì)暫 不交付的資金或證券進(jìn)行處置，從而控制和化解結(jié)算 機(jī)構(gòu)本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)履約參與人的合法權(quán)益。銀貨對(duì)付的基本模式(一)證券和資金同時(shí)全額對(duì)付:證券和資金的交收以逐筆(全額)方式進(jìn)行。需要結(jié)算系統(tǒng)同時(shí)維護(hù)參與者的證券賬戶和資金賬戶，通常為場(chǎng)外大宗交易的結(jié)算所