公司治理結構的核心是財務治理結構

1、公司治理結構的核心是財務治理結構 財務治理是以財權合理配置為核心的一系列制度支配。 在兩權分別的現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)內部往往形成多環(huán)節(jié)、多層次的委托代理結構鏈，現(xiàn)代企業(yè)通常以契約的形式來確定各級委托人和代理人的權利與義務。為使這種結構鏈實現(xiàn)其預期效果，首先必需通過財務治理來明確各級委托人和代理人在財權流淌和分割中的地位和作用，否則其中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，則可能出現(xiàn)道德風險或逆向選擇，或產(chǎn)生監(jiān)督鏈的斷裂，最終導致委托代理結構鏈的失效。 財務治理結構作為公司治理結構框架中存在和運行的一個重要系統(tǒng)，在公司治理結構中處于核心地位，完善公司治理必需從完善財務治理入手。財務治理之所以在公司治理結構中居于核心

2、地位，關鍵在于現(xiàn)代企業(yè)存在兩個問題：一是代理問題或組織成員之間存在利益沖突；二是不完全合約的存在。相關利益主體間存在的不完備和不對等的合約，本質上是由信息的不對稱性引起的。而信息不對稱一方面是由各相關利益主體的有限理性和客觀現(xiàn)實的復雜性引起的，另一方面也是財務治理結構的層次性所帶來的信息問題。在委托代理關系下，企業(yè)財務治理結構主要存在兩個重要問題：一是權力的分布；二是激勵問題。前者同時又會對后者產(chǎn)生重要影響。 由此，可以把企業(yè)財務治理結構歸結為解決這樣四個問題： （1）信息的不完備性和不對稱性。 （2）權力的不對等性，主要表現(xiàn)在：擁有信息的主體不一定具有決策權；具有決策權的主體不一定擁有相對優(yōu)

3、勢的信息。 （3）監(jiān)督問題。 （4）激勵問題。后兩者主要指的是如何在治理結構中反映對各相關利益主體的激勵與約束，尤其是對董事、監(jiān)事、經(jīng)理、財務人員等的監(jiān)督和激勵問題，這同時也是整個財務治理結構的核心問題。 總之，財務治理要解決的就是基于一種效率和公正的前提，對各相關利益主體的責、權、利進行相互制衡的制度支配問題。 財務治理層次上的制度支配并不能取代財務管理。 財務治理給企業(yè)的財務管理供應了運行基礎和責任體系框架，企業(yè)的財務管理是在財務治理確定的框架內進行詳細的財務運營。從企業(yè)價值創(chuàng)造來看，財務管理是創(chuàng)造價值的過程，財務治理是確保這種價值創(chuàng)造是合乎各方對利益要求的一種制度支配。從終極目的看，財務治理和財務管理均是為了實現(xiàn)企業(yè)價值的創(chuàng)造，只是各自扮演著不同層次的角色：財務治理模式主要考察的是構成財務利益主體之間的責、權、利的劃分，以及采取什么手段實現(xiàn)相互間的制衡，它是企業(yè)價值創(chuàng)造的基礎和保障；財務管理則是在既定的治理模式下，財務管理者為實現(xiàn)財務管理目標而采取的行動，這是價值