Chpt03保險公司財務(wù)管理PPT學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1Chpt03保險公司財務(wù)管理保險公司財務(wù)管理2021年12月8日星期三財務(wù)分析的作用財務(wù)分析的作用（一）概念（一）概念：是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。方法。（二）作用（二）作用：1 1、可以評價企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況，提示企業(yè)生、可以評價企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)內(nèi)部決策。據(jù)內(nèi)部決策。2 2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務(wù)信息外部決、可以為信息使

2、用者提供企業(yè)財務(wù)信息外部決策。策。3 3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績經(jīng)營、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績經(jīng)營管理。管理。第1頁/共57頁2021年12月8日星期三財務(wù)分析的財務(wù)分析的目的目的 1 1、評價企業(yè)的償債能力、評價企業(yè)的償債能力 2 2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 3 3、評價企業(yè)的獲利能力、評價企業(yè)的獲利能力 4 4、預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景、預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景 第2頁/共57頁2021年12月8日星期三財務(wù)分析的財務(wù)分析的基礎(chǔ)基礎(chǔ) 1 1、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表 2 2、利潤表、利潤表 3 3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表第3頁/共57頁2021年

3、12月8日星期三第4頁/共57頁2021年12月8日星期三 2008 2008年年4 4月月3 3日，萬豪國際酒店的普通股股日，萬豪國際酒店的普通股股票的收盤價格為每股票的收盤價格為每股3636美元，與該股對應(yīng)的市美元，與該股對應(yīng)的市盈率為盈率為2121。換言之，。換言之，對于該酒店所賺取的每一對于該酒店所賺取的每一美元收入，投資者愿意支付美元收入，投資者愿意支付2121美元。美元。與此同時與此同時，對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺，對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺取的每一美元收入，投資者分別愿意支付取的每一美元收入，投資者分別愿意支付6767美美元、元、3232美元和美元和121

4、2美元。美元。20072007年，年，A A和和B B兩家上市兩家上市公司的盈利為負(fù)，其市盈率也為負(fù)。當(dāng)時據(jù)公司的盈利為負(fù)，其市盈率也為負(fù)。當(dāng)時據(jù)華爾街日報華爾街日報報道，入選標(biāo)準(zhǔn)普爾報道，入選標(biāo)準(zhǔn)普爾500500指數(shù)的指數(shù)的大公司的平均市盈率為大公司的平均市盈率為1919。第5頁/共57頁2021年12月8日星期三 第6頁/共57頁2021年12月8日星期三第7頁/共57頁2021年12月8日星期三第8頁/共57頁2021年12月8日星期三第9頁/共57頁2021年12月8日星期三第10頁/共57頁2021年12月8日星期三一、償債能力比率一、償債能力比率二、資產(chǎn)管理能力（運營比率）二、資產(chǎn)

5、管理能力（運營比率）三、獲利能力比率三、獲利能力比率四、市場價值比率四、市場價值比率 五、比率分析的局限性五、比率分析的局限性 第11頁/共57頁2021年12月8日星期三第12頁/共57頁2021年12月8日星期三一、償債能力比率分析一、償債能力比率分析（一）（一）短期償債能力分析短期償債能力分析 1 1、流動比率、流動比率a.a.公式公式= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 （凈營運資本（凈營運資本= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -流動負(fù)債）流動負(fù)債） b.b.分析：通常最低為分析：通常最低為2 2；同行比較；此比；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強。率越高，說明企業(yè)償

6、還流動負(fù)債的能力越強。 c.c.影響的因素：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，影響的因素：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)速度。 第13頁/共57頁2021年12月8日星期三 2 2、速動比率、速動比率 a.a.公式速動資產(chǎn)公式速動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 （流動資產(chǎn)存貨）（流動資產(chǎn)存貨）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 b.b.分析：通常合適值為分析：通常合適值為1 1；同行比較；同行比較； c. c. 影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。 3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 a.a.公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 b.b.分析：此比率越高，說明企

7、業(yè)有較好的支分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。付能力，對償付債務(wù)是有保障的。第14頁/共57頁2021年12月8日星期三 4 4、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率a.a.公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /流動負(fù)債流動負(fù)債b.b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債會計期間不同，因此使用這一財務(wù)比率時，需考會計期間不同，因此使用這一財務(wù)比率時，需考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因慮未來一個會計年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。素。 5 5、到期債務(wù)本息償付比率、到期債務(wù)本息償付比率a.a.公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈

8、流量公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /（本期到期債（本期到期債務(wù)本息）務(wù)本息） b.b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。強。第15頁/共57頁2021年12月8日星期三（二）長期償債能力分析（二）長期償債能力分析1 1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率） a.a.公式：資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 b.b.分析：債權(quán)人分析：債權(quán)人越低越好越低越好 經(jīng)營者經(jīng)營者適度負(fù)債適度負(fù)債 股東股東資本利潤率大于負(fù)債利率，資本利潤率大于負(fù)債利率， 增多增多負(fù)債；資本利潤率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。負(fù)債；資本利潤率小于負(fù)

9、債利率，減少負(fù)債。2 2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) a.a.公式：股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額公式：股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn) b.b.分析：負(fù)債比率股東權(quán)益比率分析：負(fù)債比率股東權(quán)益比率1 1，股東權(quán)益，股東權(quán)益率越大，償還長期債務(wù)能力越強。率越大，償還長期債務(wù)能力越強。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1/1/股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額第16頁/共57頁2021年12月8日星期三3 3、負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率、負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 有形凈值債務(wù)

10、率負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額/(/(股東權(quán)益無形資產(chǎn)股東權(quán)益無形資產(chǎn)) )說明：此比率越低，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。說明：此比率越低，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。反映基本財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性反映基本財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性（1 1）通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人）通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人 （2 2）經(jīng)濟繁榮，多借債獲利）經(jīng)濟繁榮，多借債獲利 （3 3）經(jīng)濟萎縮，少借債）經(jīng)濟萎縮，少借債 反映債權(quán)人投入資本受保障的程度反映債權(quán)人投入資本受保障的程度第17頁/共57頁2021年12月8日星期三4 4、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 公式：公式：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/

11、/利息費利息費用用 分析：息稅前利潤一般用來分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財利潤總額加財務(wù)費用務(wù)費用”；利息費用包括費用化和資本化的利；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標(biāo)是用來衡量償還利息的能力，最低息。此指標(biāo)是用來衡量償還利息的能力，最低為為1 1。第18頁/共57頁2021年12月8日星期三（三）影響償債能力的其他因素（三）影響償債能力的其他因素可動用的銀行貸款指標(biāo)可動用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)準(zhǔn)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力信譽償債能力信譽或有事項或有事項 擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任 租賃活動租賃活動 第19頁/共57頁2021年12月8日星期三二、資產(chǎn)營運比率分析二、資產(chǎn)營運比率分

12、析 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 = = 銷售成本銷售成本/ /平均存貨平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強，但過高也可能說明企轉(zhuǎn)得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企或購買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。第20頁/共57頁2021年12月8日星期三 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= =銷售收入凈額銷售收入凈額

13、/ /平均應(yīng)收帳款余額平均應(yīng)收帳款余額 其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。性強，短期償債能力強。影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。銷售不穩(wěn)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn) 分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)

14、，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。第21頁/共57頁2021年12月8日星期三4 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn)平均凈值凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備分析：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。、管理水平越好。5 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額第22頁/共57頁2021年12月8日星期三三、獲利能力分析三、獲利能力分析 1、資產(chǎn)報酬率（、資產(chǎn)報酬率（ROA）公式：凈利潤公

15、式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額第23頁/共57頁2021年12月8日星期三2 2、股東權(quán)益報酬率公式：、股東權(quán)益報酬率公式：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)3 3、銷售

16、毛利率與銷售凈利率、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率銷售毛利率= =（銷售收入（銷售收入- -銷售成本）銷售成本）/ /銷銷售收入售收入銷售凈利率銷售凈利率= =凈利凈利/ /銷售收入銷售收入資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率第24頁/共57頁2021年12月8日星期三4 4、成本費用凈利率、成本費用凈利率公式凈利潤公式凈利潤/ /成本費用總額成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務(wù)費用和所得稅等。此比率主要用來評價管理費用、財務(wù)費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制

17、能力和經(jīng)營管理水平。企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。5 5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。每股利潤每股利潤 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)（凈利潤優(yōu)先股股利）（凈利潤優(yōu)先股股利）每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量公式公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股利經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)第25頁/共57頁2021年12月8日星期三6 6、每股股利與股利發(fā)放率、每股股利與股利發(fā)放率每股股利每股股利= =（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）/ /發(fā)發(fā)行在外的普通股股數(shù)行在外的普通股股數(shù)股利支付率股利支付率= =每股

18、股利每股股利/ /每股凈收益每股凈收益7 7、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額/ /發(fā)行在外股票股數(shù)發(fā)行在外股票股數(shù)第26頁/共57頁2021年12月8日星期三四、市場價值分析四、市場價值分析 市盈率市盈率分析：分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險?？梢杂脕砉烙嫻善钡耐顿Y報酬和風(fēng)險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風(fēng)險就小。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風(fēng)險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險就大。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險就大。

19、從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風(fēng)險會過大，一般不超過具有良好的前景，但過高公司的風(fēng)險會過大，一般不超過2020。 該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。 市盈率市盈率期望報酬率期望報酬率=1=1，一般期望報酬率，一般期望報酬率5%10%5%10%，則市盈率則市盈率20102010。市盈率（倍數(shù)）市盈率（倍數(shù)）= =每股市價每股市價/ /每股收益每股收益第27頁/共57頁2021年12月8日星期三第28頁/共57頁2021年12月8日星期三五、比率分析的局限

20、性五、比率分析的局限性 比率分析僅僅是提醒報表使用人和比率分析僅僅是提醒報表使用人和財務(wù)分析人員要引起注意的、存在著某財務(wù)分析人員要引起注意的、存在著某些不正常差異信號的指標(biāo)而已。些不正常差異信號的指標(biāo)而已。 第29頁/共57頁2021年12月8日星期三case1某公司財務(wù)報表中部分資料如下：某公司財務(wù)報表中部分資料如下：假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款余額為凈額。余額為凈額。 貨幣資金：貨幣資金：150000150000元固定資產(chǎn)：元固定資產(chǎn)：425250425250元元銷售收入：銷售收入：15000001500000元凈利潤：元凈利潤：750

21、0075000元元保守速動比率：保守速動比率：2 2流動比率：流動比率：3 3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：4040天天第30頁/共57頁2021年12月8日星期三要求計算：要求計算：（1 1）應(yīng)收賬款平均余額）應(yīng)收賬款平均余額（2 2）流動負(fù)債）流動負(fù)債（3 3）流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)（4 4）總資產(chǎn)）總資產(chǎn)（5 5）資產(chǎn)凈利率）資產(chǎn)凈利率第31頁/共57頁2021年12月8日星期三參考答案：參考答案：（1 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額360/360/銷售收入銷售收入 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額404015000001500000360360

22、166667166667（元）（元）（2 2）保守速動比率）保守速動比率（貨幣資金應(yīng)收賬款）（貨幣資金應(yīng)收賬款）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 流動負(fù)債（流動負(fù)債（150000150000166667166667）/2/2=158334(=158334(元元) )第32頁/共57頁2021年12月8日星期三（3 3）流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)= =流動比率流動比率流動負(fù)債流動負(fù)債 1583341583343 3475002475002（元）（元）（4 4）總資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)）總資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)475002475002425250425250900252900252（元）（元）（5 5）資產(chǎn)凈利率凈利潤

23、）資產(chǎn)凈利率凈利潤/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)75000/90025275000/900252=8.33%=8.33%第33頁/共57頁2021年12月8日星期三第34頁/共57頁2021年12月8日星期三第35頁/共57頁2021年12月8日星期三第36頁/共57頁2021年12月8日星期三（一）杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務(wù)關(guān)系（一）杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務(wù)關(guān)系 1 1、股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 2 2、資產(chǎn)報酬率銷售凈利率、資產(chǎn)報酬率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3 3、銷售凈利率凈利潤、銷售凈利率凈利潤/ /銷售收入銷售收入 4 4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入

24、、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 5 5、股東權(quán)益報酬率銷售凈利率、股東權(quán)益報酬率銷售凈利率總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)（二）杜邦財務(wù)分析體系（二）杜邦財務(wù)分析體系第37頁/共57頁2021年12月8日星期三杜邦體系（比率金字塔）杜邦體系（比率金字塔）平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入權(quán)益報酬率=凈利潤 / 權(quán)益總額=凈利潤 /權(quán)益總額 x 資產(chǎn)/資產(chǎn)=凈利潤 /資產(chǎn) x 資產(chǎn)/權(quán)益總額 =（銷售收入/銷售收入） x（凈利潤 /資產(chǎn)）x（資產(chǎn)/權(quán)益總額 ）=利潤率 x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

25、 x權(quán)益乘數(shù) 第38頁/共57頁2021年12月8日星期三權(quán)益報酬率權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率30.36%平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)1（1負(fù)債比率負(fù)債比率）銷售凈利率銷售凈利率14.79%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利凈利1260銷售收入銷售收入8520銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 初初38008520末末4500總收入總成本總收入總成本銷售銷售成本成本銷售銷售費用費用1370管理管理費用費用1050財財務(wù)務(wù)費費用用325營業(yè)外營業(yè)外支出支出稅金稅金1232非流動資產(chǎn)初非流動資產(chǎn)初2090末末2520流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)初初1710末末1980其他其他流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)初初61末末3貨幣貨幣資金資金

26、初初340末末490短期短期投資投資初初30末末80存貨存貨初初580末末690應(yīng)收及應(yīng)收及預(yù)付款預(yù)付款 初初699末末717第39頁/共57頁2021年12月8日星期三公式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率公式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率，從該公司杜邦圖看，決定權(quán)益凈利率高低的，從該公司杜邦圖看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。三個方面。（三）杜邦分析體系的作用（三）杜邦分析體系的作用 1.1.解釋指標(biāo)變動的原因和趨勢，為采取措施解釋指標(biāo)變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。指明方向。 假設(shè)假設(shè)ABCAB

27、C公司第二年權(quán)益凈利率下降了，公司第二年權(quán)益凈利率下降了， 有關(guān)數(shù)據(jù)如下：有關(guān)數(shù)據(jù)如下：第40頁/共57頁2021年12月8日星期三權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)第一年第一年 第二年第二年 通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為：層次上進行，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為： 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=銷售凈

28、利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年第一年 第二年第二年 6% 3% 2 通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售第41頁/共57頁2021年12月8日星期三凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。費用過大，需進一步分解揭示。 2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比。業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比。 假設(shè)假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下： 資

29、產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年公司第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% 3% 2D第42頁/共57頁2021年12月8日星期三兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABCABC公司公司是成本費用上升或售價下跌，而是成本費用上升或售價下跌，而D D公司是資產(chǎn)公司是資產(chǎn)使用效率下降。使用效率下降。杜邦分析方法是杜邦分析方法是一種分解財務(wù)比率的方法一種分解財務(wù)比率的方法，而，而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財務(wù)比率的分解。財務(wù)比率的分解。第43頁/共5

30、7頁2021年12月8日星期三（四）杜邦財務(wù)分析的優(yōu)缺點（四）杜邦財務(wù)分析的優(yōu)缺點杜邦財務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務(wù)指杜邦財務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標(biāo)變動的影標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標(biāo)變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務(wù)分析只是一種分解財務(wù)比率的方法，杜邦財務(wù)分析只是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)；這種分析只能而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)；這種分析只能“診斷病因診斷病因”，不能，不能“治療病情治療病情”。第44頁/共

31、57頁2021年12月8日星期三Case2A公司公司2000年實現(xiàn)銷售收入年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，萬元，2001年比年比2000年銷售收入增長年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總年該公司資產(chǎn)總額為額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，萬元，假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下：保持不變。其它有關(guān)

32、數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下：第45頁/共57頁2021年12月8日星期三2000年年2001年年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率45%50%流動負(fù)債流動負(fù)債/ 所有權(quán)益所有權(quán)益0.60.55速動比率速動比率0.650.8銷售毛利率銷售毛利率18%20%平均收賬期平均收賬期72天天45天天凈利潤凈利潤600800要求：（要求：（1）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因；（）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因；（2）分析流動比率變動原因；（分析流動比率變動原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（變化原因；（4）運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利）運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動原因。率變動原因。第46頁/共57頁2021年12月8日

33、星期三參考答案：（參考答案：（1）單位：萬元單位：萬元2000年年2001年年差額差額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額2500500500350035005004000500流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)350020001500400020002000500負(fù)債總額負(fù)債總額350045%1575400050%2000425流動負(fù)債流動負(fù)債19250.6115520000.55110055長期負(fù)債長期負(fù)債1575115542020001100900480第47頁/共57頁2021年12月8日星期三分析：分析：a a：20012001年比年比20002000年資產(chǎn)總額增加年資產(chǎn)總額增加500500萬元，主萬元，主要是流動資產(chǎn)增

34、加所致（要是流動資產(chǎn)增加所致（2000200015001500）。）。b:2001b:2001年比年比20002000年負(fù)債總額增加年負(fù)債總額增加425425萬元，其原萬元，其原因是長期負(fù)債增加因是長期負(fù)債增加480480萬元，流動負(fù)債減少萬元，流動負(fù)債減少5555萬萬元，兩者相抵后負(fù)債凈增元，兩者相抵后負(fù)債凈增425425萬元。萬元。第48頁/共57頁2021年12月8日星期三2000年年2001年年差額差額流動比率流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨存貨150011550.65750200011000.81120670存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率率4920/75

35、0=6.655760/1120=5.14-1.42應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率360/72=5360/45=83年份項目(2)分析分析2001年比年比2000年流動比率增加，其原因是：年流動比率增加，其原因是：a：存貨周轉(zhuǎn)率減少：存貨周轉(zhuǎn)率減少；b：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。第49頁/共57頁2021年12月8日星期三（3）項目項目 年年份份2000年年2001年年差額差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利

36、率銷售凈利率600/6000=10%800/7200=11%1%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率1.7110% =17.1%11%1.8 =20%2.9%分析：分析：2001年比年比2000年資產(chǎn)凈利率提高年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原，其原因是：銷售凈利率因是：銷售凈利率2001年比年比2000年提高年提高1%，資產(chǎn)周，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率2001年比年比2000年提高。年提高。第50頁/共57頁2021年12月8日星期三（4）權(quán)益乘數(shù)：）權(quán)益乘數(shù)：2000年年1（145%）2001年年 1（150%）2權(quán)益凈利率銷售凈利率權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)2000年：年：31.12%1

37、0%2001年：年：39.6% 11% 2分析：權(quán)益凈利率分析：權(quán)益凈利率2001年比年比2000年增加年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)擴大益乘數(shù)擴大。第51頁/共57頁2021年12月8日星期三財務(wù)分析概述：作用；目的；分析基礎(chǔ)：會計核算財務(wù)分析概述：作用；目的；分析基礎(chǔ)：會計核算資料；財務(wù)分析的種類；方法與程序；內(nèi)容資料；財務(wù)分析的種類；方法與程序；內(nèi)容財務(wù)指標(biāo)分析：財務(wù)指標(biāo)分析： 1 1、償債能力分析（短期償債能力分析指標(biāo)：流動、償債能力分析（短期償債能力分析指標(biāo)：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力指標(biāo)）比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力指標(biāo)） 2 2、營運能力分析（周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、營業(yè)周期）、營運能力分析（周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、營業(yè)周期）； 第52頁/共57頁2021年12月8日星期三第53頁/共57頁2021年12月8日星期三短期償債能力指標(biāo)短期償債能力指標(biāo)流動比率流動比率= =流動