《財務(wù)成本管理》講座詳細(xì)筆記(4)

1、精品資料財務(wù)成本管理講座詳細(xì)筆記（4）2 每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年度末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價值或每股權(quán)益。每股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。市凈率（倍數(shù)）每股市價÷每股凈資產(chǎn)，市凈率可用于投資分析。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的；每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值。投資者認(rèn)為，市價高于賬面價值時企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿Γ环粗畡t資

2、產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價都超過每股凈資產(chǎn)許多，一般說來市凈率達到3 可以樹立較好的公司形象。上市公司財務(wù)比率總結(jié)：，股數(shù)市價公式j(luò) 每股收益引入市價k 市盈率每股市價/XXA 每股凈資產(chǎn)引入市價B 市凈率l 每股股利股票獲利率有勾稽關(guān)系的指標(biāo)：m 股利支付率二者相加11 Xn 留存盈利率o 股利保障倍數(shù)，j o 屬于凈收益有關(guān)的比率A B 與凈資產(chǎn)有關(guān)的比率，規(guī)則為XX/ 年末普通股份總額，六、現(xiàn)金流量分析（掌握）（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（看）1 流入結(jié)構(gòu)分析2 流出結(jié)構(gòu)分析3 流入流出比分析，掌握分析：對于一個健康的正在成長的公司來說， 經(jīng)營活動現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù) （流入流出比 1

3、），投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)（流入流出比1 ，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。（三）流動性分析（掌握的第一小點：j 掌握各個公式計算及說明問題）總公式：經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/XX債務(wù)，所為流動性，是指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。1 現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/ 本期到期的債務(wù)本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。2 現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷流動負(fù)債，3 現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 債務(wù)總額，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入債務(wù)總額×現(xiàn)金全力總額比利息債務(wù)總額×利息率如果經(jīng)營現(xiàn)金

4、凈流入全部用于付息，通過借新債還舊債還本金?？梢杂嬎愠銎髽I(yè)最大負(fù)債能力?？删庉嬓薷木焚Y料這個比率越高， 企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。只要能按時付息， 就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。 （可以計算出最大付息能力或最大負(fù)債能力），（四）獲取現(xiàn)金能力分析（掌握的第二小點k獲取現(xiàn)金能力分析）總公式：經(jīng)營現(xiàn)金的凈流入/ 投入的資源，1 銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷銷售額，2 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/ 普通股股數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。3 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。（可以與同行業(yè)比較

5、）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率營業(yè)現(xiàn)金凈流入÷全部資產(chǎn)×100% ，（五）財務(wù)彈性分析（掌握l 財務(wù)彈性分析的含義）所為財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。財務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等?？偣剑含F(xiàn)金供應(yīng)量/ 現(xiàn)金需求量，1 現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率近5 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入/ 近 5 年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和，該比率越大，說明資金自給率越高。達到1 時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金；若小于 1 ，則說明企業(yè)是靠外部融資來補充。2 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流

6、入÷每股現(xiàn)金股利，該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強?？膳c同業(yè)進行比較，（六）收益質(zhì)量分析（掌握 m 收益質(zhì)量分析，本部分重點內(nèi)容，結(jié)合盈利能力分析，實得現(xiàn)金額與應(yīng)得現(xiàn)金額的比較）決定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個方面（理解，會判斷）：（ 1 ）會計政策的選擇。（ 2）會計政策的運用。（3 ）收益與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系。它主要包括兩個方面：凈收益營運指數(shù)分析和現(xiàn)金營運指數(shù)分析。1 凈收益營運指數(shù)（2002年新增）是指經(jīng)營凈收益與全部凈收益的比值。凈收益營運指數(shù)經(jīng)營凈收益/ 凈收益凈收益非經(jīng)營收益/ 凈收益，經(jīng)營活動凈收益凈收益非經(jīng)營收益非經(jīng)營損失，表 216第 2 至 5 項（

7、至待攤費用減少）為非付現(xiàn)費用6 至 9 項為非經(jīng)營凈收益10 至 11 項為經(jīng)營資產(chǎn)12 、 13 項為無息負(fù)債處置固定資產(chǎn)收益的500 ，負(fù)號的含義是剔除投資收益為負(fù)也是剔除的含義，而不是表示損失，為什么非經(jīng)營收益越多，收益質(zhì)量越差呢?與經(jīng)營收益相比，非經(jīng)營收益的可持續(xù)性低。非經(jīng)營收益的來源主要是資產(chǎn)處置和證券交易。由于資本市場的有效性比商品市場高得多，一般企業(yè)進行的短期證券買賣，只是現(xiàn)金管理的一部分，目的是減少持有現(xiàn)金的損失。企業(yè)長期對外投資的主要目的是控制子公司?？删庉嬓薷木焚Y料非經(jīng)營收益雖然也是“收益”，但不能代表企業(yè)的收益“能力”。2 現(xiàn)金營運指數(shù)（掌握，理解實得現(xiàn)金額與應(yīng)得現(xiàn)金額

8、的比率）是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比率。經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營活動凈收益非付現(xiàn)費用現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ 經(jīng)營所得現(xiàn)金，小于 1 的營運指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好，實得現(xiàn)金小于應(yīng)得現(xiàn)金額?，F(xiàn)金營運指數(shù)小于1 ，說明一部分收益尚沒有取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款能否足額變現(xiàn)是有疑問的，存貨也有貶值的風(fēng)險，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。其次，營運指數(shù)小于 1 ，說明營運資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。無論是凈收益營運指數(shù)還是現(xiàn)金營運指數(shù)的分析，通常都需要使用連續(xù)若干年

9、的數(shù)據(jù)，僅僅靠一年的數(shù)據(jù)未必能說明問題。（要有區(qū)間分析的概念），現(xiàn)金營運指數(shù)計算過程凈收益非經(jīng)營收益2379403 ，經(jīng)營凈收益非付現(xiàn)費用的 2609 ，經(jīng)營所得現(xiàn)金注意：報表加就加，報表減就減，對現(xiàn)金指標(biāo)總結(jié)：如果給出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，通過指標(biāo)計算會進行分析：流動性分析、獲取現(xiàn)金能力的分析、凈收益營運指數(shù)分析判斷這些比率與 1 之間的關(guān)系（ 1 ）流入流出比 1，對于健康成長企業(yè)講投資的流入流出比1（ 2 ）財務(wù)彈性 1 ，供給可滿足需求，有彈性；財務(wù)彈性 1 ，現(xiàn)金供應(yīng)量不能滿足需求量，要通過融資滿足需要。（ 3 ）現(xiàn)金營運指數(shù) 1 ，收益質(zhì)量好； 1 ，實得現(xiàn)金應(yīng)得現(xiàn)金，不夠好 P135 可以根

10、據(jù)現(xiàn)金流量進行分析，對于營運資產(chǎn)中經(jīng)營性流動資產(chǎn)和經(jīng)營性流動負(fù)債可以找到實得現(xiàn)金與應(yīng)得現(xiàn)金之間的差額。總結(jié)：六個考點六個考點，對于 3 、5、6 個考點要掌握。特別是盈利能力分析，還有獲利收益中經(jīng)營性收益所占的比重。杜邦財務(wù)分析體現(xiàn)的是一個分析思路的問題。第三章，本章第 2 、3 節(jié)為重點考點：一、銷售百分比法P140 （重點掌握）財務(wù)預(yù)測銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會計等式確定融資需求。計算方法有兩種：j 總額法、 k 增加額法，（一）總額法的計算步驟：1 區(qū)分變動與非變動性項目。

11、（考試時會給出）2 計算變動性資產(chǎn)及變動性負(fù)債的銷售百分比。3 計算預(yù)計的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益預(yù)計的資產(chǎn)變動性資產(chǎn)預(yù)計銷售額×變動性資產(chǎn)的銷售百分比非變動資產(chǎn)：不變，預(yù)計的負(fù)債變動性負(fù)債預(yù)計銷售額××變動性負(fù)債的銷售百分比非變動性負(fù)債：不變，預(yù)計的所有者權(quán)益基期的所有者權(quán)益預(yù)計留存收益增加額可編輯修改精品資料預(yù)計留存收益增加額預(yù)計銷售額×銷售凈利率××（1股利支付率）4 計算外部融資需求外部融資需求預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總負(fù)債預(yù)計股東權(quán)益，增加額法的計算步驟：1 ）區(qū)分變動與非變動性項目。（考試時會給出）2 ）計算變動性資產(chǎn)及變動性負(fù)債的銷售百分比。3 ）計算隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益隨銷售額增加而增加的資產(chǎn) ?銷售額×變動性資產(chǎn)的銷售百分比隨銷售額增加而增加的負(fù)債（負(fù)債自然增加）?銷售額×變動性負(fù)債的銷售百分比留存收益增加