風(fēng)險與收益知識培訓(xùn)教材(共42頁).ppt

1、財務(wù)管理財務(wù)管理李延喜李延喜 張永鑫張永鑫 孫喜云孫喜云 主編主編 大連理工大學(xué)出版社大連理工大學(xué)出版社普通高校應(yīng)用型本科經(jīng)濟普通高校應(yīng)用型本科經(jīng)濟與管理系列規(guī)劃教材與管理系列規(guī)劃教材財務(wù)管理財務(wù)管理李莉李莉 主講主講 2012 物流管理專業(yè)物流管理專業(yè)20132013年年10 10月月9 9日日 第四章第四章 風(fēng)險與收益風(fēng)險與收益 4.1 風(fēng)險與收益概述風(fēng)險與收益概述 4.2 風(fēng)險衡量風(fēng)險衡量 4.3 財務(wù)風(fēng)險管理財務(wù)風(fēng)險管理知知 識識 要要 點點o了解財務(wù)風(fēng)險管理的環(huán)節(jié)o理解風(fēng)險的含義o理解風(fēng)險與收益的關(guān)系o掌握風(fēng)險衡量的方法o掌握風(fēng)險管理的策略 o 從理論上講，投資收益是指投資者在一定時

2、期內(nèi)所獲得的總利得或損失。o 從方法上看，是在期末將價值的增減變動與實現(xiàn)的現(xiàn)金流入與期初值進行比較。o 投資者之所以進行風(fēng)險投資，是因為風(fēng)險投資可得到額外報酬風(fēng)險收益。o 收益 是個內(nèi)涵十分廣泛的概念4.1.5 4.1.5 風(fēng)險收益風(fēng)險收益4.1.5 4.1.5 風(fēng)險收益風(fēng)險收益o風(fēng)險收益風(fēng)險收益, 就是投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的那部分額外的報酬o有了風(fēng)險，才能獲得超過貨幣時間價值（無風(fēng)險報酬率）的超額收益。所以存在風(fēng)險投資。p風(fēng)險收益表示方法風(fēng)險收益表示方法l風(fēng)險收益額：企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險進行投資而獲得超出貨幣時間價值的額外收益風(fēng)險收益額：企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險進行投資而獲得超出貨幣時

3、間價值的額外收益l風(fēng)險收益率：風(fēng)險報酬額與原投資額的比值風(fēng)險收益率：風(fēng)險報酬額與原投資額的比值絕對數(shù)表示法絕對數(shù)表示法相對數(shù)表示法（實務(wù)中常用）相對數(shù)表示法（實務(wù)中常用）在不考慮通貨膨脹情況下在不考慮通貨膨脹情況下投資收益率無風(fēng)險收益率投資收益率無風(fēng)險收益率(資金時間價值率）資金時間價值率） +風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率o 對一般投資者來說，總是力求冒較小的風(fēng)險，得到盡可能大的收益，至少是風(fēng)險與收益大體相當(dāng)。這就要求事先要對風(fēng)險進行衡量。4.1.5 4.1.5 風(fēng)險收益風(fēng)險收益怎樣衡量？怎樣衡量？4.2 4.2 風(fēng)險衡量風(fēng)險衡量o4.2.1 概率分布 (P)o4.2.2 期望收益率（）o4.2.3

4、離散程度 （方差2、 標(biāo)準(zhǔn)差 ）o4.2.4 標(biāo)準(zhǔn)差率（V）o4.2.5 風(fēng)險收益o4.2.5.1 風(fēng)險收益率（RR)的計算o4.2.5.2 風(fēng)險收益(PR)的計算如何計算？如何計算？o 某一事件出現(xiàn)的可能性，可以用概率表示。而把每種可能性或結(jié)果列示出來，并給予一種概率，就構(gòu)成了概率分布。o 概率分布是指某一事件各種結(jié)果發(fā)生可能性的概率分配。任何一個事件的概率分布都必須符合以下兩個規(guī)則：o（1）0Pi1；o（2） Pi=1 4.2.1 4.2.1 概率分布概率分布4.2.1 4.2.1 概率分布概率分布o(jì)例4-1，某企業(yè)接到一項投資項目，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。這兩個方案在未來三種經(jīng)濟狀況

5、下的預(yù)期收益率及概率分布見表: o o這里，概率既表示每一種經(jīng)濟狀況出現(xiàn)的可能性，又表示各種不同預(yù)期收益率出現(xiàn)的可能性o經(jīng)濟情況存在三種可能（繁榮、正常、惡化），每個事件發(fā)生的概率為30%、40%、30%o未來經(jīng)濟情況出現(xiàn)繁榮的可能性有30，A方案可以獲得高達90的收益率o （即采納A方案獲利90的機會是30）經(jīng)濟情況發(fā)生概率A方案預(yù)期收益率B方案預(yù)期收益率經(jīng)濟形勢繁榮30%90%20%經(jīng)濟形勢正常40%15%15%經(jīng)濟形勢惡化30%-60%10%合計100%采取采取B B方案獲方案獲利利2020的機的機會是？會是？收益率還應(yīng)該考慮收益率還應(yīng)該考慮除經(jīng)濟情況外其他除經(jīng)濟情況外其他多種因素的影響

6、多種因素的影響期望收益率期望收益率o 期望收益率期望收益率是概率分布的平均值，即對每種可能的收益率按其各自的概率進行加權(quán)平均所得的收益率。它表示在一定的風(fēng)險條件下，期望得到的平均報酬率。 o期望收益率可按下列公式計算（見教材P83 ）：o K= KiPioK期望收益率；oKi第i種可能的收益率；oPi第i種可能結(jié)果的概率；on所有可能結(jié)果的數(shù)目。期望收益率期望收益率o 按照期望收益率的計算公式，我們算出例4-1的期望收益率都是15% o 對比方案A、方案B，雖然期望收益率相同，獲利能力相同o 但兩個方案的概率分布并不相同， A方案的收益率分散程度大于B方案。A方案幾種情況下收益波動更大，不穩(wěn)定

7、，有虧損情況。o o 波動越小，越穩(wěn)定，風(fēng)險越小波動越小，越穩(wěn)定，風(fēng)險越小那么該如何那么該如何進行選擇？進行選擇？在對項目方案進行在對項目方案進行決策時，除要考慮決策時，除要考慮項目的項目的期望收益率期望收益率，還要考慮項目的還要考慮項目的離離散程度散程度期望收益率期望收益率并不并不能說明風(fēng)險的高能說明風(fēng)險的高低低o 揭示風(fēng)險高低最常用的指標(biāo)是方差和標(biāo)準(zhǔn)差揭示風(fēng)險高低最常用的指標(biāo)是方差和標(biāo)準(zhǔn)差 o方差方差：是指隨機變量和期望值之間的離散程度，用2表示o標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差：也是反映隨機變量和期望值之間的離散程度，用表示o 公式見教材P85o方差與標(biāo)準(zhǔn)差不同的只是表現(xiàn)形式而已，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的開平方o方差

8、與標(biāo)準(zhǔn)差都是以絕對數(shù)形式來衡量決策方案的風(fēng)險程度，這兩個指標(biāo)只適用于只適用于期望收益率相同期望收益率相同的不同決策方案的比較o 在在期望收益率相同期望收益率相同的情況下，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大的情況下，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大o 方差或標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險越小方差或標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險越小4.2.3 4.2.3 離散程度離散程度如果如果期望收益率期望收益率不同還不同還得借助于得借助于標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差率離散程度離散程度o 一般用標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差來衡量某一事件可能結(jié)果的概率分布，以此來對決策對象各種可能結(jié)果的離散程度進行衡量。o 標(biāo)準(zhǔn)差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險也就越小。標(biāo)準(zhǔn)差越小，說明離散程度越小，風(fēng)

9、險也就越小。o 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差計算公式，例4-1中o 方案A的標(biāo)準(zhǔn)差為：58.09%o 方案B的標(biāo)準(zhǔn)差為：3.87%o 可見，A方案和B方案的期望收益率相同，但相比之下，A方案的風(fēng)險要比B方案大得多。o 標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率，也是衡量風(fēng)險程度的指標(biāo)，但與方差方差和標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差不同，標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它是以相對數(shù)形式來反映決策方案風(fēng)險的程度，它適用于期望收益率不同的決策方案風(fēng)險程度的比較。要比較不同期望收益率的項目的風(fēng)險程度，就需用標(biāo)準(zhǔn)差同期望收益的比值，即標(biāo)準(zhǔn)差率，亦稱標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)o 公式見教材P85o 在期望收益率不同的情況下：標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大在期望收益率不同的情況下：標(biāo)準(zhǔn)差率越大，

10、風(fēng)險越大o 標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險越小標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險越小4.2.4 4.2.4 標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差率4.2.4 4.2.4 標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差率o根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差率計算公式，例4-1中o方案A的標(biāo)準(zhǔn)差率為：387.3%o方案B的標(biāo)準(zhǔn)差率為：25.8%o 當(dāng)然，在上例中，兩個公司的期望收益率相等，可直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來比較兩個方案的風(fēng)險程度o 如果期望收益率不等，則必須計算標(biāo)準(zhǔn)差率才能比較兩個方案的風(fēng)險程度。o 例如，假設(shè)上例中A方案的期望收益率為20，B方案的期望收益率為15，則在此情況下兩方案就無法直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來比較，只能通過求出這兩個方案的標(biāo)準(zhǔn)差率后才能進行比較。則：o方案A的標(biāo)準(zhǔn)差率為： 58.3% o

11、方案B的標(biāo)準(zhǔn)差率為： 3.87% o 盡管得出的結(jié)論仍然與原來的一樣，但這并不影響我們討論問題的方法。 期望收益是關(guān)鍵。期望收益率是加權(quán)平均的隨機變量。而隨機變量是誰，取決于風(fēng)險的種類。例題例題4-14-1中兩個方案風(fēng)險對比中兩個方案風(fēng)險對比風(fēng)險衡量風(fēng)險衡量經(jīng)濟情況經(jīng)濟情況發(fā)生概率發(fā)生概率A A方案方案B B方案方案概率概率 分布分布預(yù)期預(yù)期收益率收益率經(jīng)濟形勢繁榮經(jīng)濟形勢繁榮30%90%20%經(jīng)濟形勢正常經(jīng)濟形勢正常40%15%15%經(jīng)濟形勢惡化經(jīng)濟形勢惡化30%-60%10%合計合計100%期望收益率期望收益率15%15%標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差58.09%3.87%標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差率387.3%25.

12、8%4.2.5 4.2.5 風(fēng)險收益風(fēng)險收益o 為了正確地進行投資決策，投資者除了要知道投資風(fēng)險的大小，更需要知道投資風(fēng)險收益的高低。o 風(fēng)險收益的大小應(yīng)當(dāng)與風(fēng)險的大小成正比風(fēng)險收益的大小應(yīng)當(dāng)與風(fēng)險的大小成正比。o 因此，表示風(fēng)險價值的風(fēng)險收益率也應(yīng)與反映風(fēng)險程度的標(biāo)準(zhǔn)差率成正比正比關(guān)系。o o 要將收益標(biāo)準(zhǔn)差率轉(zhuǎn)換成風(fēng)險收益率，還必須借助于另外一個參數(shù)風(fēng)險價值系數(shù)。即：o 風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率風(fēng)險價值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差率o 公式見教材P87收益標(biāo)準(zhǔn)差率收益標(biāo)準(zhǔn)差率并并不等于不等于風(fēng)險收益風(fēng)險收益率率4.2.5.1 4.2.5.1 風(fēng)險收益率的計算風(fēng)險收益率的計算o 投資收益率投資收益率=無風(fēng)險收益率

13、無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率o =無風(fēng)險收益率無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)風(fēng)險價值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差率標(biāo)準(zhǔn)差率 o 無風(fēng)險收益率無風(fēng)險收益率就是加上通貨膨脹貼水后的資金時間價值。一般地，把投資于國庫券的收益率視為無風(fēng)險收益率。o 通常，風(fēng)險價值系數(shù)風(fēng)險價值系數(shù)由投資者根據(jù)以往的同類項目或主觀經(jīng)驗加以確定。4.2.5.1 4.2.5.1 風(fēng)險收益率的計算風(fēng)險收益率的計算o例如，例10中，假設(shè)A、B兩個方案的風(fēng)險價值系數(shù)分別為8和12，則兩個方案的風(fēng)險收益率分別為：oA方案：oB方案：4.2.5.2 4.2.5.2 風(fēng)險收益的計算風(fēng)險收益的計算o計算出風(fēng)險收益率后，就可以根據(jù)有關(guān)的投資數(shù)據(jù)資料計算出風(fēng)

14、險收益的大?。簅風(fēng)險收益=總投資額風(fēng)險收益率o =投資總收益（風(fēng)險收益率/投資收益率）o =投資總收益【風(fēng)險收益率/（無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率】o 計算公式見教材P87o 按上述公式例4-1中，假設(shè)總投資額為100 000元，則兩方案的風(fēng)險收益分別為：o方案A：31 000（元）o方案B： 3 100（元）注意：注意：風(fēng)險收益計算的結(jié)果帶有一定的主觀性，并不是十分精確的風(fēng)險衡量經(jīng)濟情況發(fā)生概率A方案B方案概率 分布預(yù)期收益率經(jīng)濟形勢繁榮30%90%20%經(jīng)濟形勢正常40%15%15%經(jīng)濟形勢惡化30%-60%10%合計100%期望收益率15%15%標(biāo)準(zhǔn)差58.09%3.87%標(biāo)準(zhǔn)差率387.3

15、%25.8%總投資100 000風(fēng)險值系數(shù)8%6%風(fēng)險收益31 0003 100例題例題4-1中兩個方案風(fēng)險程度對比、風(fēng)險收益計算中兩個方案風(fēng)險程度對比、風(fēng)險收益計算 西方的理財方法西方的理財方法o 將理財比做行軍打仗，將資金分成守、防、攻、戰(zhàn)。在不同的層面上，錢財各有其不同的作用，各司其職。o 用做守衛(wèi)的資金，主要投在儲蓄、置業(yè)、保險等方面；（40%）o 防御作用的投資，放到政府債券、投資基金、超級績優(yōu)股、外幣存款等方面（30%）o 進攻性的資金，流向其它實力股票、優(yōu)先股票及開放性投資基金；（20%）o 用做激戰(zhàn)的錢，拿來炒樓花、期貨、四五線股票及垃圾債券。 （10%）o 該套組合方法一定要

16、從最基礎(chǔ)做起。在穩(wěn)守之后，再作防御性的投資o 建立一個堅厚的根基之后，再作攻擊性投資，然后去從事激戰(zhàn)型投機。根基筑牢之后，再逐步向外擴張，能將風(fēng)險減到最低限度，從而做到進可以攻，退可以守。閱讀材料閱讀材料遵循事先定好的原則，堅持執(zhí)行，一段時間后理財成績必有進步4.3 4.3 財務(wù)風(fēng)險管理財務(wù)風(fēng)險管理o 風(fēng)險既可能使企業(yè)獲得收益，也可能使企業(yè)遭受損失，風(fēng)險管理就是預(yù)先確定一系列政策、措施，將那些會導(dǎo)致利潤減少的可能性降低到最小的程度，從而保證企業(yè)經(jīng)營活動按照預(yù)計的目標(biāo)進行。風(fēng)險的大小與風(fēng)險價值率是成正比例的， 風(fēng)險管理的目的風(fēng)險管理的目的在在于于:在收益和風(fēng)險在收益和風(fēng)險之間作出恰當(dāng)?shù)倪x之間作出

17、恰當(dāng)?shù)倪x擇。擇。4.3 4.3 財務(wù)風(fēng)險管理財務(wù)風(fēng)險管理o4.3.1 4.3.1 風(fēng)險管理策略風(fēng)險管理策略o4.3.1.1. 接受風(fēng)險策略接受風(fēng)險策略, , 對可能發(fā)生的風(fēng)險提前做好準(zhǔn)備o4.3.1.2. 2. 回避風(fēng)險策略回避風(fēng)險策略,是種保守的風(fēng)險管理策略。o4.3.1.3. 3. 減少風(fēng)險策略，減少風(fēng)險策略，在實踐中經(jīng)常被采用o4.3.1.4. 4. 轉(zhuǎn)移風(fēng)險策略轉(zhuǎn)移風(fēng)險策略o4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o4.3.2.1 4.3.2.1 風(fēng)險識別與評估風(fēng)險識別與評估o4.3.2.2 4.3.2.2 風(fēng)險預(yù)防與控制風(fēng)險預(yù)防與控制o4.3.2.3 4.3.2.3 風(fēng)險損失

18、處理風(fēng)險損失處理4.3 4.3 財務(wù)風(fēng)險管理財務(wù)風(fēng)險管理o4.3.1 4.3.1 風(fēng)險管理策略風(fēng)險管理策略o 1. 接受風(fēng)險策略接受風(fēng)險策略, , 對可能發(fā)生的風(fēng)險提前做好準(zhǔn)備，以應(yīng)付風(fēng)險帶來的損失。o 對于企業(yè)中，如賒銷商品的壞賬風(fēng)險、市場波動引起的庫存風(fēng)險等不可避免的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)采取自我保護的接受風(fēng)險策略，即每期提存一筆準(zhǔn)備余，用作將來發(fā)生風(fēng)險給企業(yè)帶來損失的補償，如實踐中的提取壞賬準(zhǔn)備、長期財產(chǎn)保值等，都是這種策略的具體運用。o 2. 2. 回避風(fēng)險策略回避風(fēng)險策略,是種保守的風(fēng)險管理策略。o 對于厭惡風(fēng)險的決策者,總是以大風(fēng)險或低風(fēng)險作為衡量各種備選方案優(yōu)劣的標(biāo)難，把那些可能發(fā)生風(fēng)險的

19、備選方案拒之門外。o 這種策略盡管較為穩(wěn)健和簡便易行。o 但是風(fēng)險總是與收益聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險也就沒有豐厚的收益。成功的經(jīng)營者往往很少采用這種策略。o 4.3 4.3 財務(wù)風(fēng)險管理財務(wù)風(fēng)險管理o4.3.1 4.3.1 風(fēng)險管理策略風(fēng)險管理策略o 3. 減少風(fēng)險策略，減少風(fēng)險策略，是指在風(fēng)險管理中，采取相應(yīng)的措施，減少因發(fā)生風(fēng)險可能給企業(yè)帶來的損失，也稱為控制風(fēng)險策略。還可作進一步分類：o o按控制風(fēng)險的目的，分為預(yù)防性控制和抑制性控制。o 預(yù)防性控制預(yù)防性控制，是指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失，提出相應(yīng)的措施，防止損失實際發(fā)生；o 抑制性控制抑制性控制，是指對可能發(fā)生的損失采取相應(yīng)的措施，盡量降

20、低損失的程度，縮減損失的延續(xù)性o按控制風(fēng)險的方式，可分為技術(shù)控制和行為控制。o 技術(shù)控制技術(shù)控制，是指采用相應(yīng)的工程技術(shù)措施，減少可能發(fā)生的風(fēng)險；o 行為控制，行為控制，是指通過強化對有關(guān)人員的行為管理，減少可能發(fā)生的風(fēng)險。在實踐中經(jīng)常被采用4.3 4.3 財務(wù)風(fēng)險管理財務(wù)風(fēng)險管理o4.3.1 4.3.1 風(fēng)險管理策略風(fēng)險管理策略o 4. 4. 轉(zhuǎn)移風(fēng)險策略轉(zhuǎn)移風(fēng)險策略，是指對某些可能發(fā)生風(fēng)險損失的財產(chǎn)或項目，采用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險的財產(chǎn)或項目。o 例如，采用轉(zhuǎn)手原包的形式把有風(fēng)險的項目轉(zhuǎn)包結(jié)他人；以參加保險的形式，通過支付保險費，把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司；把風(fēng)險大的股票拋出，購

21、回風(fēng)險小的股票等等。4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o 財務(wù)風(fēng)險存在的客觀必然性，決定財務(wù)管理必須對各種財務(wù)風(fēng)險作出反應(yīng)。o 財務(wù)風(fēng)險管理，財務(wù)風(fēng)險管理，是指企業(yè)在充分認識所面臨的財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，運用各種手段和措施，對風(fēng)險進行控制相處理，以最小成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一種管理活動。o 財務(wù)風(fēng)險管理，作為財務(wù)管理一項新的職能和內(nèi)容也是一個完整的過程，按邏輯順序分為前后相繼的三個環(huán)節(jié)：o 風(fēng)險識別和評估o 風(fēng)險預(yù)防和控制o 風(fēng)險損失的處理4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o4.3.2.1. 4.3.2.1. 風(fēng)險識別和評估。風(fēng)險識別和評估。o

22、這一階段的主要任務(wù)，就是對企業(yè)財務(wù)可能遭受的風(fēng)險進行預(yù)測分析和全面估計，從而對企業(yè)經(jīng)營活動、財務(wù)收支中風(fēng)險影響程度做到心中有數(shù)。o 風(fēng)險識別風(fēng)險識別就是周密分析企業(yè)所處的社會經(jīng)濟環(huán)境，剖析企業(yè)財務(wù)管理體制和資金運動各環(huán)節(jié)中客觀存在的種種不利因素和弱點，以及對企業(yè)財務(wù)可能造成的威脅。o 4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o風(fēng)險識別風(fēng)險識別： o按風(fēng)險發(fā)生原因進行分析，內(nèi)容包括：o 分析各種意外的天災(zāi)、人禍等自然原因可能導(dǎo)致企業(yè)財產(chǎn)的損失；o 分析不完善的政治體制以及某些法規(guī)和制度的頒布、實施、變更等政治原因，對企業(yè)財務(wù)的不利影響；o 應(yīng)重點分析經(jīng)濟方面的眾因素，如生產(chǎn)、流通、分配、

23、消費環(huán)節(jié)和信貸、財政、稅收、價格的影響以及企業(yè)本身經(jīng)營管理不當(dāng)而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。o 如市場波動引起的企業(yè)產(chǎn)品銷售數(shù)量和價格，企業(yè)成本和盈利的變化，o 信貸政策包括貸款規(guī)模、結(jié)構(gòu)、利率對企業(yè)財務(wù)的影響；o 因生產(chǎn)技術(shù)進步和勞動生產(chǎn)率提高引起固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的無形損耗；o 貨幣價值(通貨膨脹)的影響等。 4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o風(fēng)險識別風(fēng)險識別 o 按其風(fēng)險發(fā)生環(huán)節(jié)分析，內(nèi)容包括o分析償還借款能力的大小，確定籌集資金的風(fēng)險；o投資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)面臨的最大風(fēng)險，要認真分析投資決策基本信息資料的可靠性、可行性，分析報告的有效、可行程度；o分析產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品更新?lián)Q代

24、的時間、形式和資金占用、成本開支等因素產(chǎn)生的資金使用風(fēng)險；o資金回收風(fēng)險分析因銷路不暢、庫存積壓而引起的銷售風(fēng)險和各項應(yīng)收貨款發(fā)生壞帳損失、遲延支付的信用風(fēng)險。 4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o風(fēng)險識別風(fēng)險識別 o按風(fēng)險強度分析，內(nèi)容包括：o 只在不同程度上影響利潤率下降的輕度、中度風(fēng)險；o 使企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的破產(chǎn)風(fēng)險。o 風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的首要內(nèi)容和基礎(chǔ)工作，因為任何風(fēng)險尤其是重大風(fēng)險如被忽略，都可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險管理的失誤和失敗。 4.3.2 4.3.2 風(fēng)險管理環(huán)節(jié)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)o風(fēng)風(fēng)險評估險評估，就是對已分析、識別出的風(fēng)險進行定量描述。主要明確風(fēng)險事件發(fā)生的概率和該事件可能造成的損失程度。o 例如：一個企業(yè)如發(fā)現(xiàn)壞帳損失，對企業(yè)造成影響，并不是件很困難的事情；對財務(wù)管理者來說，尤其需要知曉一定時期內(nèi)壞賬損失發(fā)生的概率有多大，壞賬損失發(fā)生后對企業(yè)造成多大損失。o 只要我們列出的可知因素較全，掌握的信息準(zhǔn)確可靠，評估方法使用得當(dāng)，那么得出的風(fēng)險程度的結(jié)論就是比較可信的，從而為進行風(fēng)險預(yù)防