中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)北美市場(chǎng)上市融資新途徑(共34).ppt

1、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)融資新途徑中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)融資新途徑北美市場(chǎng)上市北美市場(chǎng)上市企業(yè)上市好處企業(yè)上市好處 公司市值的提升公司市值的提升 公司市值得到公眾市場(chǎng)的認(rèn)可公司市值得到公眾市場(chǎng)的認(rèn)可 融資能力增強(qiáng)融資能力增強(qiáng) 股權(quán)融資，增發(fā)股票，私募資金股權(quán)融資，增發(fā)股票，私募資金 股權(quán)流動(dòng)性提高股權(quán)流動(dòng)性提高 使用股票兼并，收購(gòu)使用股票兼并，收購(gòu)企業(yè)上市好處企業(yè)上市好處 利于企業(yè)重組利于企業(yè)重組 創(chuàng)造優(yōu)良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，股東權(quán)益合理創(chuàng)造優(yōu)良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，股東權(quán)益合理 樹(shù)立公司形象樹(shù)立公司形象 提高可信度，走向國(guó)際化提高可信度，走向國(guó)際化 個(gè)人聲譽(yù)提高個(gè)人聲譽(yù)提高 股東財(cái)富聚集，社會(huì)聲譽(yù)提高股東財(cái)富聚集，社會(huì)聲譽(yù)

2、提高企業(yè)上市顧慮企業(yè)上市顧慮 法律規(guī)則的官僚約束法律規(guī)則的官僚約束 上市成本巨大上市成本巨大 隱私權(quán)的喪失隱私權(quán)的喪失 股權(quán)的稀釋股權(quán)的稀釋上市地的選擇上市地的選擇 公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向 上市標(biāo)準(zhǔn)差異上市標(biāo)準(zhǔn)差異 上市成本差異上市成本差異 公司管理的適應(yīng)度公司管理的適應(yīng)度北美及亞洲部分主板資本市場(chǎng)北美及亞洲部分主板資本市場(chǎng)美國(guó)資本市場(chǎng)美國(guó)資本市場(chǎng) NASDAQ證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng) NASDAQ小型資本市場(chǎng)小型資本市場(chǎng) NASDAQ全國(guó)資本市場(chǎng)全國(guó)資本市場(chǎng) 紐約證券交易所紐約證券交易所 美國(guó)證券交易所美國(guó)證券交易所 OTCBB柜臺(tái)交易市場(chǎng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)美國(guó)證劵交易所美國(guó)證劵交易

3、所 AMEX 要求無(wú)經(jīng)營(yíng)年限限制無(wú)經(jīng)營(yíng)年限限制75萬(wàn)美元年凈利萬(wàn)美元年凈利 股東權(quán)益股東權(quán)益4百萬(wàn)美元百萬(wàn)美元公眾持股市值公眾持股市值3百萬(wàn)美元百萬(wàn)美元每股最低股價(jià)每股最低股價(jià)3美元美元注注: :凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)需要追溯到上一年或最近三年里的兩年凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)需要追溯到上一年或最近三年里的兩年納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)要求納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)要求 股東權(quán)益股東權(quán)益500萬(wàn)美元，或萬(wàn)美元，或75萬(wàn)美元年凈利潤(rùn)萬(wàn)美元年凈利潤(rùn) 1千萬(wàn)發(fā)股千萬(wàn)發(fā)股; 1百萬(wàn)公眾持股百萬(wàn)公眾持股 公眾持股市值公眾持股市值5百萬(wàn)美元百萬(wàn)美元 每股最低股價(jià)每股最低股價(jià)4美元，維持三個(gè)月美元，維持三個(gè)月 持股人多于持股人多于300家家 3家做市

4、商家做市商 經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)1年以上年以上納斯達(dá)克全國(guó)資本市場(chǎng)要求納斯達(dá)克全國(guó)資本市場(chǎng)要求 1百萬(wàn)美元年凈收入百萬(wàn)美元年凈收入 股東權(quán)益股東權(quán)益1千千5百萬(wàn)美元百萬(wàn)美元 1千萬(wàn)發(fā)股千萬(wàn)發(fā)股; 1百百10萬(wàn)公眾持股萬(wàn)公眾持股 公眾持股市值公眾持股市值8百萬(wàn)美元百萬(wàn)美元 持股人多于持股人多于400家家 3家交易商家交易商 連續(xù)年度無(wú)要求連續(xù)年度無(wú)要求美國(guó)電子交易板美國(guó)電子交易板 OTCBB 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng) 3,279 家以上上市公司家以上上市公司 221做市商做市商 (Market Makers) 每日交易量每日交易量16.9億股億股;日交易額日交易額1.67億美元億美元 (2005年年9月平均月平均)

5、 每家上市公司股票平均做市商每家上市公司股票平均做市商14家家 50家以上公司升板家以上公司升板;包括多家中國(guó)公司包括多家中國(guó)公司 定向發(fā)售定向發(fā)售 (PIPE) 或增股公開(kāi)發(fā)行融資非?；钴S或增股公開(kāi)發(fā)行融資非常活躍美國(guó)電子交易板美國(guó)電子交易板 OTCBB 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)( (續(xù)續(xù)) ) 美國(guó)中小企業(yè)美國(guó)中小企業(yè)(Small Cap)流行在流行在OTCBB買(mǎi)買(mǎi)殼殼/借殼上市借殼上市 無(wú)門(mén)檻要求無(wú)門(mén)檻要求 不需美國(guó)證劵會(huì)批準(zhǔn)不需美國(guó)證劵會(huì)批準(zhǔn) 公司在公司在OTCBB上市并非最終目標(biāo)上市并非最終目標(biāo) 在在 OTCBB 交易的股票在滿足要求后可升級(jí)交易的股票在滿足要求后可升級(jí)到納斯達(dá)克到納斯達(dá)克

6、交易或美國(guó)證劵交易所交易或美國(guó)證劵交易所 AMEX美國(guó)電子交易板美國(guó)電子交易板 OTCBB 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)與其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較與其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較: :上市公司數(shù)量上市公司數(shù)量美國(guó)電子交易板美國(guó)電子交易板 OTCBB 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)與其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較與其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較: :日交易股數(shù)日交易股數(shù)美國(guó)電子交易板美國(guó)電子交易板 OTCBB 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)與其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較與其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較: :日交易量日交易量上市途徑上市途徑首發(fā)上市首發(fā)上市IPO 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 一旦發(fā)行可馬上獲得預(yù)期資金一旦發(fā)行可馬上獲得預(yù)期資金 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 存在流產(chǎn)可能，大部分預(yù)先費(fèi)用流失存在流產(chǎn)可能，大部分預(yù)先費(fèi)用流失

7、 周期太長(zhǎng)，一般周期太長(zhǎng)，一般23年年 上市途徑上市途徑借殼上市借殼上市RTO 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)成本低廉成本低廉花費(fèi)時(shí)間少花費(fèi)時(shí)間少不需證券包銷商不需證券包銷商獲得更高市場(chǎng)評(píng)估值獲得更高市場(chǎng)評(píng)估值控股權(quán)稀釋程度低控股權(quán)稀釋程度低借殼上市兩種方法借殼上市兩種方法一、直接收購(gòu)已在一、直接收購(gòu)已在NASDAQ交易的公司交易的公司 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)直接見(jiàn)效直接見(jiàn)效 缺點(diǎn)缺點(diǎn)成本高成本高例：股價(jià)一美元一股，總發(fā)行量為兩千萬(wàn)股例：股價(jià)一美元一股，總發(fā)行量為兩千萬(wàn)股時(shí)，時(shí)，51收購(gòu)價(jià)在一千萬(wàn)美元以上收購(gòu)價(jià)在一千萬(wàn)美元以上借殼上市兩種方法借殼上市兩種方法二、先收購(gòu)柜臺(tái)交易的公司（二、先收購(gòu)柜臺(tái)交易的公司（OTCBB），待），

8、待新公司股票達(dá)到新公司股票達(dá)到NASDAQ掛牌標(biāo)準(zhǔn)后，再掛牌標(biāo)準(zhǔn)后，再升級(jí)到小型資本市場(chǎng)貨全國(guó)資本市場(chǎng)升級(jí)到小型資本市場(chǎng)貨全國(guó)資本市場(chǎng) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)節(jié)省成本，省時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)最小節(jié)省成本，省時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)最小 例：股價(jià)在五美分一股，總發(fā)行量為一千例：股價(jià)在五美分一股，總發(fā)行量為一千萬(wàn)股，萬(wàn)股，90收購(gòu)價(jià)在收購(gòu)價(jià)在40-45萬(wàn)美元左右萬(wàn)美元左右RTO上市費(fèi)用上市費(fèi)用 財(cái)經(jīng)顧問(wèn)費(fèi)用財(cái)經(jīng)顧問(wèn)費(fèi)用 投資顧問(wèn)專業(yè)費(fèi)用投資顧問(wèn)專業(yè)費(fèi)用 殼成本殼成本 取決于不同類型的殼公司取決于不同類型的殼公司 RTO上市費(fèi)用（續(xù)）上市費(fèi)用（續(xù)） 第三方費(fèi)用第三方費(fèi)用 成立海外控股公司成立海外控股公司 商業(yè)計(jì)劃書(shū)商業(yè)計(jì)劃書(shū) 審計(jì)費(fèi)用審計(jì)費(fèi)

9、用 評(píng)估費(fèi)用評(píng)估費(fèi)用 人員盡職調(diào)查人員盡職調(diào)查 證券律師費(fèi)用證券律師費(fèi)用 造殼上市專業(yè)費(fèi)用造殼上市專業(yè)費(fèi)用 交易所申請(qǐng)費(fèi)及申報(bào)費(fèi)用交易所申請(qǐng)費(fèi)及申報(bào)費(fèi)用借殼上市成本借殼上市成本 非交易非申報(bào)型公司收購(gòu)價(jià)非交易非申報(bào)型公司收購(gòu)價(jià)$3.5萬(wàn)萬(wàn)$8萬(wàn)美元萬(wàn)美元 申報(bào)但非交易型公司收購(gòu)價(jià)申報(bào)但非交易型公司收購(gòu)價(jià)$10萬(wàn)萬(wàn)$15萬(wàn)美元萬(wàn)美元 既申報(bào)又交易型公司收購(gòu)價(jià)既申報(bào)又交易型公司收購(gòu)價(jià)$25萬(wàn)萬(wàn)$50萬(wàn)美元萬(wàn)美元上市過(guò)程需要多長(zhǎng)時(shí)間？上市過(guò)程需要多長(zhǎng)時(shí)間？ 取決于上市過(guò)程的復(fù)雜程度、公司提取決于上市過(guò)程的復(fù)雜程度、公司提供文件的質(zhì)量以及與財(cái)經(jīng)公司配合程供文件的質(zhì)量以及與財(cái)經(jīng)公司配合程度。度。 平均來(lái)

10、講，這一過(guò)程需要平均來(lái)講，這一過(guò)程需要9-12個(gè)月的個(gè)月的時(shí)間。時(shí)間。從從OTCBB到到NASDAQ 殼公司股票在柜臺(tái)交易市場(chǎng)達(dá)到殼公司股票在柜臺(tái)交易市場(chǎng)達(dá)到5美元一股美元一股后連續(xù)保持后連續(xù)保持90天即可進(jìn)入天即可進(jìn)入NASDAQ全國(guó)市全國(guó)市場(chǎng)場(chǎng) 殼公司股票在柜臺(tái)交易市場(chǎng)達(dá)到殼公司股票在柜臺(tái)交易市場(chǎng)達(dá)到4美元一股美元一股后連續(xù)保持后連續(xù)保持90天即可進(jìn)入天即可進(jìn)入NASDAQ小型資小型資本市場(chǎng)本市場(chǎng)借殼上市后融資途徑借殼上市后融資途徑 私募私募折價(jià)方式出讓小部分股票，融資折價(jià)方式出讓小部分股票，融資 量在量在$100萬(wàn)萬(wàn)$500萬(wàn)美元之間；萬(wàn)美元之間； 增發(fā)新股增發(fā)新股登上登上NASDAQ交

11、易市場(chǎng)后可交易市場(chǎng)后可增發(fā)新股，融資量在增發(fā)新股，融資量在$1000萬(wàn)萬(wàn)$3000萬(wàn)美萬(wàn)美元之間，可多次增發(fā)；元之間，可多次增發(fā)； 出售大股東手中股票出售大股東手中股票適合海外上市的公司要求適合海外上市的公司要求 私營(yíng)或民營(yíng)企業(yè)私營(yíng)或民營(yíng)企業(yè) 收入幾千萬(wàn)人民幣以上收入幾千萬(wàn)人民幣以上 屬于看好的行業(yè)屬于看好的行業(yè),有發(fā)展前景有發(fā)展前景 業(yè)務(wù)集中業(yè)務(wù)集中 管理團(tuán)隊(duì)完整管理團(tuán)隊(duì)完整 財(cái)務(wù)情況簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)情況簡(jiǎn)單,透明透明 有一定量人民幣現(xiàn)金有一定量人民幣現(xiàn)金RTO上市進(jìn)程上市進(jìn)程整個(gè)上市過(guò)程需要整個(gè)上市過(guò)程需要69個(gè)月個(gè)月委托財(cái)務(wù)顧問(wèn)委托財(cái)務(wù)顧問(wèn)境外公司重組境外公司重組買(mǎi)殼操作階段買(mǎi)殼操作階段股票兜售

12、股票兜售上市項(xiàng)目啟動(dòng)上市項(xiàng)目啟動(dòng)海外注冊(cè)公司；海外注冊(cè)公司；客戶基本材料準(zhǔn)備客戶基本材料準(zhǔn)備（商業(yè)計(jì)劃書(shū)，財(cái)務(wù)報(bào)表等）（商業(yè)計(jì)劃書(shū)，財(cái)務(wù)報(bào)表等）買(mǎi)殼；買(mǎi)殼；客戶審計(jì)；客戶審計(jì)；換股協(xié)議；換股協(xié)議；證券會(huì)申報(bào)；證券會(huì)申報(bào)；確定交易符；確定交易符；掛牌掛牌;雇傭財(cái)經(jīng)公關(guān)公司；雇傭財(cái)經(jīng)公關(guān)公司；路演；路演；私募；私募；增發(fā)；增發(fā)；中國(guó)企業(yè)北美上市后公司架構(gòu)中國(guó)企業(yè)北美上市后公司架構(gòu)中國(guó)股東中國(guó)股東中國(guó)公司中國(guó)公司海外控股公司海外控股公司公眾股東公眾股東中國(guó)股東中國(guó)股東中國(guó)公司中國(guó)公司（合資或外資（合資或外資）北美上市公司北美上市公司100%100%51%-100%51%-80%財(cái)務(wù)顧問(wèn)作用財(cái)務(wù)顧問(wèn)作

13、用 對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查 制定企業(yè)重組方案制定企業(yè)重組方案 協(xié)助企業(yè)聘任中介機(jī)構(gòu)協(xié)助企業(yè)聘任中介機(jī)構(gòu) 規(guī)范會(huì)計(jì)稅務(wù)做法規(guī)范會(huì)計(jì)稅務(wù)做法 調(diào)整境內(nèi)外不同會(huì)計(jì)稅務(wù)政策調(diào)整境內(nèi)外不同會(huì)計(jì)稅務(wù)政策 協(xié)調(diào)境內(nèi)外不同法律制度協(xié)調(diào)境內(nèi)外不同法律制度 承辦境外機(jī)構(gòu)的注冊(cè)及產(chǎn)權(quán)調(diào)整承辦境外機(jī)構(gòu)的注冊(cè)及產(chǎn)權(quán)調(diào)整 引入投資人引入投資人沃德金融公司概況沃德金融公司概況 有限責(zé)任合伙人制的專業(yè)金融公司有限責(zé)任合伙人制的專業(yè)金融公司 成立于成立于1998年年 提供境外上市，融資及財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)提供境外上市，融資及財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù) 專長(zhǎng)業(yè)務(wù)：境外買(mǎi)專長(zhǎng)業(yè)務(wù)：境外買(mǎi)借殼借殼,造殼上市造殼上市 中國(guó)代表處中國(guó)代表處:

14、北京豐聯(lián)廣場(chǎng)北京豐聯(lián)廣場(chǎng)B座座710室室成功案例一成功案例一: :湖北一家通訊公司湖北一家通訊公司 該公司是湖北一家以短信業(yè)務(wù)為主的高科技公司該公司是湖北一家以短信業(yè)務(wù)為主的高科技公司. 注冊(cè)資注冊(cè)資本僅本僅400萬(wàn)人民幣萬(wàn)人民幣 2002年在本公司合伙人的建議和實(shí)施下：年在本公司合伙人的建議和實(shí)施下： 成功進(jìn)行業(yè)務(wù)重組成功進(jìn)行業(yè)務(wù)重組(加拿大加拿大) 由加拿大會(huì)計(jì)事務(wù)所由加拿大會(huì)計(jì)事務(wù)所 Moen & Company 財(cái)務(wù)審計(jì)財(cái)務(wù)審計(jì) 由加拿大評(píng)估行由加拿大評(píng)估行 Evans & Evans 進(jìn)行公司資產(chǎn)評(píng)估進(jìn)行公司資產(chǎn)評(píng)估 在加拿大與一上市公司以換股的形式借殼在加拿大與一上

15、市公司以換股的形式借殼 加拿大加拿大Kingsdale Capital Markets Inc.做為上市保薦人做為上市保薦人 2003年年9月月8日在加拿大多倫多交易所日在加拿大多倫多交易所(TSXV)借殼上市借殼上市(RTO)同時(shí)第一輪私募融資同時(shí)第一輪私募融資60萬(wàn)加元；萬(wàn)加元； 2003年年11月月7日日,第二輪私募融資第二輪私募融資450萬(wàn)加元萬(wàn)加元 股票代碼股票代碼: :SMS.V成功案例二：吉林一家制藥公司成功案例二：吉林一家制藥公司 該公司是吉林長(zhǎng)春一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售中成藥為主要業(yè)該公司是吉林長(zhǎng)春一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售中成藥為主要業(yè)務(wù)的制藥公司務(wù)的制藥公司 2004年在本公司建議

16、和實(shí)施下：年在本公司建議和實(shí)施下： 成功進(jìn)行業(yè)務(wù)重組（美國(guó)）成功進(jìn)行業(yè)務(wù)重組（美國(guó)） 由美國(guó)由紐約由美國(guó)由紐約Moore Stephens會(huì)計(jì)行進(jìn)行審計(jì)會(huì)計(jì)行進(jìn)行審計(jì) 聘美國(guó)聘美國(guó)Sichenzia Ross Friedman Ference LLP律師事律師事務(wù)所為上市申報(bào)律師務(wù)所為上市申報(bào)律師 2005年初在美國(guó)年初在美國(guó)OTCBB市場(chǎng)借殼上市市場(chǎng)借殼上市. 聘用美國(guó)聘用美國(guó)The Anne McBride Company, Inc.公司為財(cái)經(jīng)公司為財(cái)經(jīng)公關(guān)公司公關(guān)公司 同時(shí)第一輪私募融資同時(shí)第一輪私募融資600萬(wàn)美元萬(wàn)美元 (正在操作中正在操作中,已完成路演已完成路演). 同時(shí)第二輪融資同時(shí)第二輪融資2,000萬(wàn)美元萬(wàn)美元. 股票代碼股票代碼: :GBLP.PK成功案例三成功案例三: :北京一家通訊公司北京一家通訊公司 該公司是北京一家從事短信服務(wù)的高科