DD模型(銀行擠兌模型)

1、.以以D-DD-D模型為基礎分析金模型為基礎分析金融中介的流動性轉化功能融中介的流動性轉化功能.對 DD(1983)模型的簡要概述 DD(1983)模型為一個三期模型，即作者將經濟期分為三段，t=0、1、2，并假設存在這樣一種生產技術可以做到在 t=0 的每單位投入，可在 t=2 時點有 R 單位的產出（R1）。如果生產在 t=1 被打斷，挽救的價值僅僅是原始投資價值。 因此，生產技術由下式表達：. 所有存款者在 t=0 時是完全相同的，每人都面臨一種只有自身能觀察到的、屬于第一類（不耐心）或者第二類（耐心）類型的未保險風險。在 t=1 時，每位存款者才明白其所屬類型。假設在時點 0 給予每位

2、存款人 1 單位捐款，他們將其投資于生產技術。 如果存款人在 t=1 時發(fā)現(xiàn)自己是類型 1，則只能獲得原始投資用于消費，即:C11=1（Cik為一位類型 i 的存款人在時期 k 的消費）。 若存款人發(fā)現(xiàn)自己屬于類型 2，則可以等到投資周期的完成，獲得 R的收益用于消費，即C22=R。 由于存款人事先并不知道自己屬于何種類型（或者是否在 t=1 面臨流動性沖擊），因此，所有的存款人在 t=0都面臨同樣的只能獲得原始價值用于消費的風險。對 DD(1983)模型的簡要概述.對 DD(1983)模型的簡要概述 相比上述沒有銀行存在時的結果，銀行的引入能為模型中的存款人提供一種有保險意義的產品活期存款契

3、約。銀行的活期存款契約產品的保險意義表現(xiàn)在，它能分別為類型 1 的存款人和類型 2 的存款人提供1 R1)。由于銀行受連續(xù)服務約束，即銀行須滿足存款人的取款需求直至銀行耗盡所有資產，因此銀行對存款人的回報還取決于存款人取款時所在的位置。設V1 為時期類型1的存款人取走的每單位存款的回報，它取決于t=1 時該存款人在隊伍中所在位置。V2 為沒有在t=1 取走的每單位存款時期 2 的回報，它取決于在 t=1 時的總存款。.對 DD(1983)模型的簡要概述 用公式表示如下： 并且V2(f,r1)=maxR(1-r1f)/(1-f),0其中fj 代表在第 j 位存款人取款前的取款比例，是活期存款總量

4、的一部分；f 代表 t=1 被取走的活期存款的總比例。.對DD模型的詳細介紹v假如一個社會中每人只有同一種商品（玉米！）每人只能活三年，即今年、明年和后年v玉米的生產周期是2年，今年種下去，要等到后年才能長大到1.5個，如果明年匆忙挖出來，還是原來的1個玉米v銀行成為種植專業(yè)戶v人們可以將玉米存入銀行v如果有人明年要消費，可以得到1.1個玉米，如果等到后年消費，可以得到1.4個玉米。v但是天有不測風云，儲戶需要在第一年消費。v銀行正是由于提供了這樣一種流動性的轉換功能，使它變得容易遭受擠兌。.對DD模型的詳細介紹v因為在銀行提供的這種契約中，存在兩種均衡：v一種好的均衡是和一種不好的均衡。v一

5、個類型 1 存款人在 t=1 取款和類型 2 存款人在 t=1 等待的均衡，這種好的均衡實現(xiàn)了最佳風險分散，不僅使存款人福利提高，而且社會資源也得到更合理配置，這正是在自給自足的經濟中引入銀行的意義所在。v另一方面，活期存款契約也有出現(xiàn)壞的均衡的可能性，即銀行擠兌。這時存款人處于恐慌狀態(tài)，并設法在 t=1 取走存款。如果大家的預期都如此，那么所有存款人將會選擇在 t=1 取款。v形成隊列問題：先進先出！.暫停取款措施 銀行在存款契約中約定“暫停取款”措施，對這種政策的預期也可以通過打消類型 2 存款人提前取款的動機來阻止擠兌。 建立存款保險準備金，當成員機構發(fā)生經營危機或面臨破產倒閉時，存款保

6、險機構向其提供財務救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護存款人利益，維護銀行信用，穩(wěn)定金融秩序的一種制度。存款保險制度.設計“暫停取款”措施 在設計“暫停取款”措施前，DD模型根據(jù)最初的假設推導出銀行會面臨兩種均衡狀態(tài)：一種好的狀態(tài)，即類型 1 存款人在t=1 取款、類型 2 存款人在 t=1 等待的均衡；一種不好的狀態(tài)，即所有存款人都處于恐慌狀態(tài)，爭先在 t=1 取款。一旦銀行陷入第二種狀態(tài)，整個社會將會比沒有銀行存在更糟糕。.設計“暫停取款”措施 銀行天生的高負債經營，就使它容易面臨一種信心危機。尤其在信息不是完全充分對稱的情況下，存款人很容易被一些有錯誤的信號所誤導，對銀行進行擠

7、兌。比如一些有關銀行經營問題的傳言，政府的負面報告，甚至有學者認為太陽黑子的運動都可能是引起信心危機的因素。銀行一旦遭遇擠兌，其成本是巨大的。因為這時所有的投資都在 t=1 被中斷，這就是“對生產效率征收了一種費用”。如何在銀行面臨流動性危機的時候維持住人們的信息就是解決整個問題的關鍵。.引入“存款保險”制度 當模型進一步假設 T=1 時期的取款比例即類型 1 存款人的比例t 變?yōu)殡S機變量時，上述的銀行存款契約存在以下三個方面的問題： 1、與最佳狀態(tài)下存款人的消費情況相矛盾。 根據(jù)模型的最初假設，在最佳均衡狀態(tài)下，某種類型的存款人的流動性需求應該是相同的，即類型存款人消費C11*(t)，類型2

8、存款人消費C22*(t)，兩者都取決于t的實現(xiàn)。若時期1 的取款量t變?yōu)橐粋€隨機變量時，對t的任意兩個值t1和t2，時期1的最佳取款量是變化的，即V1(t1) V1(t2)，意味著同為類型1的兩位存款人的消費也不同。這與模型的最佳狀態(tài)不符?？梢娨话愕拇婵钇跫s不能夠實現(xiàn)該假設條件下的最佳均衡狀態(tài)。. 2、出現(xiàn)一種尷尬的事前有效、事后無效狀態(tài)。 作者認為當 t 變?yōu)殡S機變量時，“暫停取款”措施也許可以在未保險的活期存款契約上起到改善作用。但該措施有一個主要問題就是，可能出現(xiàn)“暫停取款”時的 f值不及t 的最大可能值。在那樣的情況下，某些類型 1 的存款人不能取款，這就是一種無效的持有到期。因此，在

9、這樣的狀態(tài)下，“暫停取款”措施僅僅在事前能令人滿意，事后則可能是一種無效的方法。然而，因為“暫停取款”能阻止擠兌，且能在一定程度上保證一個相對高的r 值，因此美國在實行“存款保險”以前的時期沒有放棄對“暫停取款”這一措施的使用。引入“存款保險”制度.引入“存款保險”制度 盡管“暫停取款”可以使擠兌停止，但卻并不被經歷這種事情的存款人認為是一個讓人滿意的解決方法。為了解決上述問題，作者建議建立“存款保險制度”，實現(xiàn)對銀行存款契約的進一步完善，并且作者建議在該制度的具體執(zhí)行中對提前取款的存款人征收一定的稅收，以保證“存款保險制度”的實施有真實的資金來源。該措施的優(yōu)越性可以歸納為以下幾方面： 1、增

10、加存款人福利“存款保險制度”使存款人對自己的收益一直保持非常高的信心。 因為有了存款保險制度，存款人就不會由于獲得一些有噪音的信號，比如銀行經營不善，其他存款人有提前取款的動機等等，而從類型 2 存款人變?yōu)轭愋?1 的存款人。他們明白即使他們獲得的信息是一個準確的信號，他們的收益也可以通過存款保險制度得到保證，所以在這樣的情況下，沒有人愿意減少自己的消費效用，畢竟類型 2 的存款人在時期 1 消費的效用非常低。甚至為零。.引入“存款保險”制度 2、社會投資得到保證。 銀行作為一個經濟體重要的資金集散中介，在為經濟發(fā)展融資方面起到非常重要的作用。尤其是在一些金融市場不發(fā)達的發(fā)展中國家，90以上的

11、融資來自銀行貸款。而且很多投資都是一些長期項目，一旦銀行的經營出現(xiàn)問題，不得不提前中斷投資，對整個經濟的發(fā)展是不小的沖擊。建立“存款保險制度”可以從兩個方面保證社會投資順利進行。一方面該制度的建立使存款人對自己的收益非常有信心，因此都選擇真實地反應自己的流動性需求，類型 2 的存款人沒有了提前取款的沖動，銀行也就不用提前收回一些長期投資以應付存款人提前取款行為。另一方面，即使存款人有擠兌的行為，“存款保險制度”可以為銀行提供臨時性的資金支持，幫助重塑公眾信心，度過難關，這樣銀行進行的社會投資也得以順利進行。.引入“存款保險”制度 3、政府通過征稅為存款保險提供融資的措施，可以使活期存款契約實現(xiàn)最佳均衡。 政府被假設能夠征收任意金額的稅，那么它就可以根據(jù)銀行承諾的收益率和存款人提前取款的情況征收一定的稅收。該措施一方面通過減少提前取款的存款人的稅后收入，促使存款人的行為變得更理性，另一方面又可以對該制度的實行進行融資。比如，政府可