會(huì)計(jì)學(xué)第八章

1、財(cái)務(wù)比率分析我國(guó)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系比率分析方法的正確運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的綜合分析方法不同企業(yè)間進(jìn)行比較分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題2011年4月25日，國(guó)統(tǒng)股份公布了其2010年度的財(cái)務(wù)決算報(bào)告。請(qǐng)思考：案例資料中的比率分析，表現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的哪些方面？如果僅僅以上述比率分析來(lái)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，有什么局限性？?jī)攤芰Ρ嚷视芰Ρ嚷薁I(yíng)運(yùn)能力比率或活力比率現(xiàn)金流量比率綜合分析上市公司的特殊比率短期償債能力比率 營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 （1）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 （2）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨長(zhǎng)期償債能力比率（杠桿比率） （1）資產(chǎn)負(fù)債率總負(fù)債

2、/總資產(chǎn) （2）權(quán)益比率 股東權(quán)益總額/總負(fù)債 （3）利息保障倍數(shù) 息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 （4）固定支出保障倍數(shù) 息稅前利潤(rùn)總額/固定支出費(fèi)用盈利能力比率 （1）毛利率(營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本) / 營(yíng)業(yè)收入 （2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入 （3）總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率總營(yíng)業(yè)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入（4）銷售凈利率凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入（5）總資產(chǎn)報(bào)酬率息稅前利潤(rùn) / 平均總資產(chǎn)100%（6）股東權(quán)益報(bào)酬率凈利潤(rùn)/ 平均股東權(quán)益 （不考慮優(yōu)先股）活力比率 （1）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本 /平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365 / 存貨周轉(zhuǎn)率 （2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額 /平均應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款平均收款

3、期365 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入 / 平均固定資產(chǎn)原值 （4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入 / 平均總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率（1）現(xiàn)金與負(fù)債總額比率 （2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 （3）再投資比率 （4）到期債務(wù)本息償付比率 （5）現(xiàn)金購(gòu)銷比率 （6）銷售現(xiàn)金比率 （7）盈利現(xiàn)金比率上市公司的特殊比率（1）每股盈余（2）股票收益率（3）市盈率（4）股利支付率（5）每股凈資產(chǎn)（6）股利保障倍數(shù)一、指標(biāo)體系二、指標(biāo)權(quán)數(shù)設(shè)置一、會(huì)計(jì)報(bào)表自身的局限性二、財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性三、一些財(cái)務(wù)比率的局限性財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的界定高質(zhì)量財(cái)務(wù)狀況的特征企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)

4、量的綜合分析方法（一）財(cái)務(wù)狀況關(guān)于對(duì)財(cái)務(wù)狀況概念的認(rèn)識(shí)，從目前的情況來(lái)看，主要有以下幾種認(rèn)識(shí)： 1財(cái)務(wù)狀況是指企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況。 2財(cái)務(wù)狀況是指企業(yè)能用貨幣表現(xiàn)的某些方面。 3. 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況反映的是企業(yè)針對(duì)現(xiàn)實(shí)或可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。 4. 財(cái)務(wù)狀況是指反映公司基本面的財(cái)務(wù)狀態(tài)。 財(cái)務(wù)狀況應(yīng)該是指通過(guò)資產(chǎn)狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本投入與積累狀況、盈利狀況以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況等方面所揭示出來(lái)的企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀態(tài)。由于盈利狀況和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況都會(huì)通過(guò)特定項(xiàng)目最終影響到資產(chǎn)負(fù)債狀況，因而通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表所揭示出來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債狀況是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合體現(xiàn)。概括起來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)狀況可以從財(cái)務(wù)角度反映企

5、業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的健康狀況，它是企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的財(cái)務(wù)后果，是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的決定因素，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本保障。資產(chǎn)質(zhì)量資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量利潤(rùn)質(zhì)量現(xiàn)金流量質(zhì)量1企業(yè)具有一定的盈利能力，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理2企業(yè)各類活動(dòng)的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常3資產(chǎn)質(zhì)量較好，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠滿足企業(yè)短期和長(zhǎng)期發(fā)展以及償還債務(wù)的需要。4資本結(jié)構(gòu)較為合理，資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好。 背景分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析與管理透視前景預(yù)測(cè)企業(yè)的基本情況與行業(yè)分析企業(yè)自身對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表述企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)政策法規(guī)環(huán)境對(duì)企業(yè)提供的機(jī)會(huì)或者形成的制約企業(yè)的控制性股東及其狀況、企業(yè)發(fā)展沿革及主要人力資源狀況等等財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是經(jīng)過(guò)一套復(fù)雜的會(huì)計(jì)程序加工后生

6、成的財(cái)務(wù)信息，信息質(zhì)量本身會(huì)受到諸如會(huì)計(jì)原則的制定和執(zhí)行質(zhì)量、會(huì)計(jì)政策的選擇質(zhì)量、審計(jì)質(zhì)量、信息披露質(zhì)量等眾多因素的影響。由于不同類型的審計(jì)意見(jiàn)蘊(yùn)含著極為豐富的會(huì)計(jì)質(zhì)量信息，因此，可以簡(jiǎn)單通過(guò)分析審計(jì)師的措辭和對(duì)相關(guān)事項(xiàng)的說(shuō)明，從整體上對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)質(zhì)量做出判斷，而不必再開展單獨(dú)的會(huì)計(jì)分析程序。1、財(cái)務(wù)比率分析（需結(jié)合準(zhǔn)則的變化添加新的比率）償債能力比率：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、杠桿比率、利息保障倍數(shù)等盈利能力比率：毛利率、核心利潤(rùn)率、銷售凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率、以及每股收益等營(yíng)運(yùn)能力比率：商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款之和）、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資

7、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、商業(yè)債務(wù)（應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款之和）平均付賬期等在資產(chǎn)負(fù)債表觀下，企業(yè)的利潤(rùn)是建立在資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值基礎(chǔ)上的資產(chǎn)利用效果的最終體現(xiàn)，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)在價(jià)值轉(zhuǎn)移、處置以及持有過(guò)程中的增值質(zhì)量（計(jì)提的資產(chǎn)減值損失可視為該項(xiàng)資產(chǎn)在持有過(guò)程中產(chǎn)生的負(fù)增值）。因此，有必要分析資產(chǎn)的個(gè)體質(zhì)量和整體質(zhì)量。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表中的主要資產(chǎn)項(xiàng)目，可以按照盈利性、周轉(zhuǎn)性、變現(xiàn)性（即保值性）以及與其他資產(chǎn)組合的協(xié)同性等幾個(gè)方面逐項(xiàng)考察其個(gè)體質(zhì)量。而對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)的整體質(zhì)量，可通過(guò)考察資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)的相對(duì)比例）與企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的吻合性，資產(chǎn)整體的增值性和獲現(xiàn)性等方面，來(lái)加以綜合評(píng)價(jià)。對(duì)

8、于資產(chǎn)金額發(fā)生重大變化的項(xiàng)目，還要分析其變動(dòng)的幅度、變動(dòng)原因以及此項(xiàng)變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成的方向性影響，從而對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)管理質(zhì)量做出判斷與分析。企業(yè)資金成本的水平與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系；企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性；企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來(lái)融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性；企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性等。此外，還應(yīng)關(guān)注資本結(jié)構(gòu)中所蘊(yùn)藏的利益相關(guān)者在產(chǎn)權(quán)、控制權(quán)等方面的博弈過(guò)程與結(jié)果，是否推動(dòng)或制約著企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。分析利潤(rùn)的內(nèi)在質(zhì)量，即利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性 分析核心利潤(rùn)與投資收益的比例關(guān)系，揭示企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活

9、動(dòng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度； 分析各項(xiàng)費(fèi)用開支的合理性，揭示出企業(yè)的費(fèi)用管控能力。 企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力（主要通過(guò)毛利率、核心利潤(rùn)率等指標(biāo)來(lái)加以評(píng)價(jià)）； 企業(yè)資產(chǎn)管理質(zhì)量和盈余管理傾向（主要通過(guò)“資產(chǎn)減值損失”項(xiàng)目的規(guī)模大小來(lái)加以揭示）； 企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)性（主要通過(guò)直接比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)外收支凈額的相對(duì)規(guī)模加以分析）； 企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)性（主要通過(guò)將包括資產(chǎn)減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損益在內(nèi)的未實(shí)現(xiàn)損益與利潤(rùn)表中的已實(shí)現(xiàn)損益進(jìn)行比較來(lái)加以考察）。分析利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)增值質(zhì)量，即利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了企業(yè)的戰(zhàn)略部署與安排，而利潤(rùn)結(jié)構(gòu)則揭示了企業(yè)的戰(zhàn)略遵守與實(shí)施情況。 具體地說(shuō)，可以分析經(jīng)營(yíng)

10、性資產(chǎn)的增值質(zhì)量（可通過(guò)比較核心利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)平均余額，計(jì)算經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)）和投資性資產(chǎn)的增值質(zhì)量（可通過(guò)比較投資收益和投資性資產(chǎn)平均余額，計(jì)算投資性資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)）。分析利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金獲取質(zhì)量，即利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的趨同性。 核心利潤(rùn)的現(xiàn)金獲取質(zhì)量（可通過(guò)將調(diào)整后的核心利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行比較來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)）； 投資收益的現(xiàn)金獲取質(zhì)量（可通過(guò)將扣除金融資產(chǎn)處置收益和長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓收益后的投資收益與相應(yīng)的現(xiàn)金回款金額進(jìn)行比較來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)）。分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充分程度。正常情況下，應(yīng)大于核心利潤(rùn)，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量最好能夠完成： 補(bǔ)償固定資產(chǎn)折舊與無(wú)

11、形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用；支付現(xiàn)金股利；支付利息費(fèi)用。 在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量難以完成上述支付的條件下，企業(yè)或者收款出現(xiàn)了問(wèn)題，或者付款出現(xiàn)了問(wèn)題，而在這些方面都體現(xiàn)了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本管理質(zhì)量。分析投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的吻合程度 作為投資性現(xiàn)金流出，除了抓住時(shí)機(jī)購(gòu)買交易性金融資產(chǎn)以外，無(wú)論是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)，還是對(duì)外股權(quán)和債權(quán)投資支出，都應(yīng)是企業(yè)在充分進(jìn)行研究與論證后審慎決策的結(jié)果。 一般來(lái)說(shuō)，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量和流出方向代表了企業(yè)的擴(kuò)張規(guī)模和擴(kuò)張途徑，由此可以透視出投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的吻合程度，即企業(yè)戰(zhàn)略部署的實(shí)施情況，有助于判斷企業(yè)未來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)。分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流

12、量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度 企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)方面出現(xiàn)的資金缺口，可以考慮通過(guò)籌資活動(dòng)予以補(bǔ)足。 若籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和不能相互適應(yīng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，極易出現(xiàn)現(xiàn)金閑置或現(xiàn)金短缺等情況，反映出企業(yè)在現(xiàn)金管理質(zhì)量方面可能存在一定的問(wèn)題。 核心利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資收益投資收益的現(xiàn)金回款金額 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)“輸血性”變化和“盈利性”變化；所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目互相結(jié)轉(zhuǎn)的財(cái)務(wù)效應(yīng)；企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化與方向性含義；會(huì)計(jì)核算因素的影響；企業(yè)股利分配方式所包含的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量信息；等等。以上市公司為母公司所形成的納入

13、合并報(bào)表編制范圍的企業(yè)集團(tuán)所“存在”的資源規(guī)模及其結(jié)構(gòu)；集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的程度；企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部管理的薄弱環(huán)節(jié)；等等。預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展前景預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展前景 在經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體結(jié)構(gòu)存在優(yōu)化空間的情況下，企業(yè)是否可能進(jìn)一步減少不良資產(chǎn)占用、及時(shí)處置閑置資產(chǎn)、適量增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的規(guī)模等； 在經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體結(jié)構(gòu)較為協(xié)調(diào)，但盈利能力仍需改善的情況下，企業(yè)是否可能進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的利用率，提高產(chǎn)品的盈利能力； 在企業(yè)具備基本的盈利能力，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量不太理想的情況下，企業(yè)是否可能在商業(yè)債權(quán)管理、銷售回款制度安排以及購(gòu)貨付款談判等方面進(jìn)行系統(tǒng)性優(yōu)化，以改善企業(yè)核心利潤(rùn)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的

14、能力； 在資產(chǎn)的局部或整體出現(xiàn)失衡的情況下，企業(yè)是否可能進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)置換，以增強(qiáng)與其他資產(chǎn)組合后的增值潛力；等等。預(yù)測(cè)對(duì)外投資活動(dòng)的發(fā)展前景預(yù)測(cè)對(duì)外投資活動(dòng)的發(fā)展前景 企業(yè)控制性的對(duì)外投資活動(dòng)所產(chǎn)生的效益，主要取決于其子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力： 對(duì)企業(yè)控制性的投資性資產(chǎn)直接占用資源的規(guī)模及其潛在的盈利空間進(jìn)行分析（可以大體上根據(jù)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目的“母公司數(shù)”與“合并數(shù)”之間的差額來(lái)確定）； 對(duì)企業(yè)控制性的投資性資產(chǎn)間接占用資源的規(guī)模及其潛在的盈利空間進(jìn)行分析（可以大體上根據(jù)其他應(yīng)收款和預(yù)付款項(xiàng)等項(xiàng)目的“母公司數(shù)”與“合并數(shù)”之間的差額來(lái)確定）。 而對(duì)于子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所進(jìn)行的前景預(yù)測(cè)，可以比照前述對(duì)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前景預(yù)測(cè)方法來(lái)進(jìn)行。以重組、并購(gòu)等方式謀求發(fā)展的企業(yè)前景預(yù)