經(jīng)濟學(xué)說史——貨幣理論發(fā)展

1、2021-12-14貨幣理論的發(fā)展2021-12-14Irving Fisher, 1867-1947 貨幣主義學(xué)派創(chuàng)貨幣主義學(xué)派創(chuàng)始人始人2021-12-14 歐文歐文. .費雪是美國有史以來最偉費雪是美國有史以來最偉大的經(jīng)濟學(xué)家大的經(jīng)濟學(xué)家 - -詹姆斯詹姆斯. .托賓托賓 美國有史以來最偉大的當(dāng)然也是最美國有史以來最偉大的當(dāng)然也是最具有傳奇色彩的美國經(jīng)濟學(xué)家之一具有傳奇色彩的美國經(jīng)濟學(xué)家之一 - -馬克馬克. .布勞格布勞格2021-12-14生平生平 18671867年生于紐約北部，就讀于耶魯大學(xué)，并于年生于紐約北部，就讀于耶魯大學(xué)，并于18891889年在班上第一個畢業(yè)。年在班上第一

2、個畢業(yè)。 博士論文博士論文價值與價格理論的數(shù)理研究價值與價格理論的數(shù)理研究創(chuàng)建了新創(chuàng)建了新古典經(jīng)濟學(xué)的古典經(jīng)濟學(xué)的邊際主義和效用均衡函數(shù)邊際主義和效用均衡函數(shù) 18981898年成為耶魯大學(xué)政治學(xué)系的正式教授年成為耶魯大學(xué)政治學(xué)系的正式教授 19291929年年1010月月1616日預(yù)言日預(yù)言“股票價格看起來永久的達到股票價格看起來永久的達到了較高的穩(wěn)定水平了較高的穩(wěn)定水平” 19351935年退休年退休 主要著作主要著作 利息利息1906 1906 利息理論利息理論19301930 貨幣購買力貨幣購買力19221922（19111911）2021-12-14利息理論利息理論 缺乏忍耐率是社會

3、愿意通過缺乏忍耐率是社會愿意通過放棄未來的消費放棄未來的消費（收入）來收入）來獲得現(xiàn)在的消費獲得現(xiàn)在的消費（收入）的程度。（收入）的程度。（前提約束：時點稀缺性）前提約束：時點稀缺性） 投資機會率（投資機會率（投資回報率投資回報率）主要由資源的數(shù)量）主要由資源的數(shù)量和質(zhì)量以及技術(shù)的狀態(tài)所決定。和質(zhì)量以及技術(shù)的狀態(tài)所決定。由此資源全部由此資源全部生產(chǎn)消費品向全部生產(chǎn)資本品的過渡經(jīng)歷投資生產(chǎn)消費品向全部生產(chǎn)資本品的過渡經(jīng)歷投資回報率遞減的過程?；貓舐蔬f減的過程。2021-12-14 “我們投資并且推遲我們滿足程度的部分越多，投資我們投資并且推遲我們滿足程度的部分越多，投資機會率就會變得越低，但是缺

4、乏忍耐率將會越高；我機會率就會變得越低，但是缺乏忍耐率將會越高；我們花費和加速我們滿足程度的部分越多，缺乏忍耐率們花費和加速我們滿足程度的部分越多，缺乏忍耐率將會變得越低而投資機會率將會越高將會變得越低而投資機會率將會越高” 一、伴隨儲蓄增加從所放棄的每一額外單位的現(xiàn)在消一、伴隨儲蓄增加從所放棄的每一額外單位的現(xiàn)在消費中所得到的未來消費將會越來越少費中所得到的未來消費將會越來越少 二、隨現(xiàn)在消費下降和未來消費的上升，邊際上現(xiàn)在二、隨現(xiàn)在消費下降和未來消費的上升，邊際上現(xiàn)在消費的相對價值不斷上升消費的相對價值不斷上升 為了未來消費而放棄現(xiàn)在消費的意愿為了未來消費而放棄現(xiàn)在消費的意愿和和放棄現(xiàn)在消

5、費放棄現(xiàn)在消費而獲取更大未來消費的技術(shù)能力而獲取更大未來消費的技術(shù)能力決定均衡利率決定均衡利率。 正的利率恰好反映了人們?yōu)榱爽F(xiàn)在消費而不是未來消正的利率恰好反映了人們?yōu)榱爽F(xiàn)在消費而不是未來消費所愿意支付的貼水。如果人們希望借入的數(shù)額等于費所愿意支付的貼水。如果人們希望借入的數(shù)額等于人們希望借出的數(shù)額則投資等于儲蓄人們希望借出的數(shù)額則投資等于儲蓄2021-12-14費雪效應(yīng)費雪效應(yīng) 名義利率名義利率= =實際利率實際利率+ +預(yù)期通貨膨脹率預(yù)期通貨膨脹率 更高的貨幣擴張率更高的貨幣擴張率 （最初引起利率下（最初引起利率下降）降） 預(yù)期更高的通貨膨脹預(yù)期更高的通貨膨脹 名義利率上升名義利率上升20

6、21-12-14貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論 “如果我們假定物品的銷售量、這些物品被如果我們假定物品的銷售量、這些物品被再銷售的時間是不變的，那么再銷售的時間是不變的，那么貨幣的價值將貨幣的價值將依賴于它的數(shù)量，連同每一單位貨幣在流通依賴于它的數(shù)量，連同每一單位貨幣在流通過程中換手的平均時間數(shù)過程中換手的平均時間數(shù)因此，如果物因此，如果物品和交易量保持一定，品和交易量保持一定，貨幣的價值將與它的貨幣的價值將與它的數(shù)量和流通速度的乘積負相關(guān)數(shù)量和流通速度的乘積負相關(guān)。流通中的貨。流通中的貨幣數(shù)量將等于所有銷售商品的貨幣值除以貨幣數(shù)量將等于所有銷售商品的貨幣值除以貨幣流通速度幣流通速度”（政治經(jīng)濟學(xué)原理政

7、治經(jīng)濟學(xué)原理）2021-12-14費雪交易方程式費雪交易方程式nMV+MV=PTMV+MV=PT（認為資本是同質(zhì)的）（認為資本是同質(zhì)的）n“我們回到這樣一個結(jié)論，我們回到這樣一個結(jié)論，即貨幣的流通速度或存款的流通即貨幣的流通速度或存款的流通速度是獨立于貨幣的數(shù)量或存款的數(shù)量速度是獨立于貨幣的數(shù)量或存款的數(shù)量。現(xiàn)在我們來證現(xiàn)在我們來證明明（除了在轉(zhuǎn)換期間）（除了在轉(zhuǎn)換期間）交易量與貨幣的流通速度一樣是獨立交易量與貨幣的流通速度一樣是獨立于貨幣的數(shù)量的。于貨幣的數(shù)量的。企業(yè)的產(chǎn)出取決于自然資源和技術(shù)條企業(yè)的產(chǎn)出取決于自然資源和技術(shù)條件而不取決于貨幣數(shù)量。件而不取決于貨幣數(shù)量。因此我們的結(jié)論是，因此

8、我們的結(jié)論是，貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量的變化不會明顯影響出售并以獲取貨幣為目的產(chǎn)品數(shù)量。的變化不會明顯影響出售并以獲取貨幣為目的產(chǎn)品數(shù)量。因因此我們現(xiàn)在可以此我們現(xiàn)在可以重新表述一下從何種因果關(guān)系上貨幣數(shù)量論重新表述一下從何種因果關(guān)系上貨幣數(shù)量論是正確的是正確的。從。從貨幣數(shù)量增加的正常影響之一就是價格水平的貨幣數(shù)量增加的正常影響之一就是價格水平的一個準確比例的增加這種意義上來說，貨幣數(shù)量論是正確一個準確比例的增加這種意義上來說，貨幣數(shù)量論是正確的。的?！保▊鲗?dǎo)機制：人們希望持有穩(wěn)定的現(xiàn)金（傳導(dǎo)機制：人們希望持有穩(wěn)定的現(xiàn)金- -支出比例）支出比例）n長期結(jié)論的貨幣中性，長期結(jié)論的貨幣中性，VTVT由實

9、際因素（風(fēng)俗和習(xí)慣、技術(shù)和由實際因素（風(fēng)俗和習(xí)慣、技術(shù)和制度安排）決定制度安排）決定n（實際余額效應(yīng)深入分析的缺失）（實際余額效應(yīng)深入分析的缺失）2021-12-14Johann Gustav Knut Wicksell, 1851-1926 瑞典學(xué)派的創(chuàng)始人瑞典學(xué)派的創(chuàng)始人新古典貨幣經(jīng)濟學(xué)家新古典貨幣經(jīng)濟學(xué)家2021-12-14生平生平 出生于瑞典斯德哥爾摩的一個中產(chǎn)階級家庭。烏普薩出生于瑞典斯德哥爾摩的一個中產(chǎn)階級家庭。烏普薩拉大學(xué)先后學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)、文學(xué)、哲學(xué)，并在數(shù)學(xué)和物理拉大學(xué)先后學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)、文學(xué)、哲學(xué)，并在數(shù)學(xué)和物理學(xué)取得更高層次的學(xué)位。學(xué)取得更高層次的學(xué)位。 1885-18901885-

10、1890先后在英國、法國、德國和奧地利的一些先后在英國、法國、德國和奧地利的一些大學(xué)學(xué)習(xí)。大學(xué)學(xué)習(xí)。 19011901年年5050歲成為隆德大學(xué)教授歲成為隆德大學(xué)教授 主要著作：主要著作： 利息與物價利息與物價（18981898） 政治經(jīng)濟學(xué)講義政治經(jīng)濟學(xué)講義（19061906）2021-12-14價格水平的總體變化價格水平的總體變化 “一種特定商品的價格的每一次上升或下降都是由對一種特定商品的價格的每一次上升或下降都是由對該商品的供給與需求之間均衡的擾動引起的，不論這該商品的供給與需求之間均衡的擾動引起的，不論這種擾動是實際發(fā)生的還是僅僅是預(yù)期可能發(fā)生的。在種擾動是實際發(fā)生的還是僅僅是預(yù)期可

11、能發(fā)生的。在這方面，這方面，對單個商品來說是正式的情況毫無疑問的對對單個商品來說是正式的情況毫無疑問的對所有商品的集合來說也是真實的。所有商品的集合來說也是真實的。所以，所以，價格的普遍價格的普遍上漲上漲只有在假定只有在假定總需求總需求由于某種原因由于某種原因變得或預(yù)期將變變得或預(yù)期將變得比總供給更大得比總供給更大時才是可以想象的。時才是可以想象的。任何名副其任何名副其實的貨幣理論實的貨幣理論必須能夠表明對于物品的必須能夠表明對于物品的貨幣或金錢上貨幣或金錢上的需求的需求如何以及為什么會高于或低于在如何以及為什么會高于或低于在給定條件下的給定條件下的物品的供給物品的供給”（政治經(jīng)濟學(xué)講義政治經(jīng)

12、濟學(xué)講義）2021-12-14n“讓我們假設(shè)由于這種或那種原因讓我們假設(shè)由于這種或那種原因貨幣存量減少，而貨幣存量減少，而價格暫時保持不變價格暫時保持不變。則現(xiàn)金余額相當(dāng)于新價格水平將逐漸。則現(xiàn)金余額相當(dāng)于新價格水平將逐漸顯得過小。顯得過小。（不錯，在這種情況下我可能依賴于未來（不錯，在這種情況下我可能依賴于未來的更高水平的收入。但是同時，我也的更高水平的收入。但是同時，我也面臨不能償付我的金面臨不能償付我的金錢上的義務(wù)的風(fēng)險錢上的義務(wù)的風(fēng)險，所以我為了擺脫可利用貨幣短缺的困，所以我為了擺脫可利用貨幣短缺的困擾，擾，最好是放棄某些原本是有利可圖的購買最好是放棄某些原本是有利可圖的購買）。因而，

13、我）。因而，我尋求增大我的余額。尋求增大我的余額。在暫時不考慮借款等等的可能性的情在暫時不考慮借款等等的可能性的情況下，況下，這只能通過減少我對物品和服務(wù)的需求，或通過增這只能通過減少我對物品和服務(wù)的需求，或通過增加我對自己所有商品的供給加我對自己所有商品的供給或同時通過二者來實現(xiàn)。或同時通過二者來實現(xiàn)。這對于各種商品的所有其他所有者和消費者都是一樣的。這對于各種商品的所有其他所有者和消費者都是一樣的。但是，但是，事實上，沒有一個人能成功地實現(xiàn)每個人都在追求事實上，沒有一個人能成功地實現(xiàn)每個人都在追求的目標的目標增加他的現(xiàn)金余額；增加他的現(xiàn)金余額；因為單個人的現(xiàn)金余額總因為單個人的現(xiàn)金余額總量

14、要受到可供利用的貨幣存量總數(shù)的限制，或者說將等于量要受到可供利用的貨幣存量總數(shù)的限制，或者說將等于它。另一方面，它。另一方面，需求的普遍減少和商品供給的增加將必然需求的普遍減少和商品供給的增加將必然引致所有價格連續(xù)地下跌。引致所有價格連續(xù)地下跌。只有當(dāng)價格下跌到這樣一種水只有當(dāng)價格下跌到這樣一種水平，即此時的現(xiàn)金余額被認為是適當(dāng)?shù)模磐Ｖ瓜聛砥?，即此時的現(xiàn)金余額被認為是適當(dāng)?shù)模磐Ｖ瓜聛怼保ɡ⑴c物價利息與物價）（實際余額效應(yīng)作為均衡機制保證出（實際余額效應(yīng)作為均衡機制保證出現(xiàn)貨幣擾動式的穩(wěn)定性）現(xiàn)貨幣擾動式的穩(wěn)定性）實際余額效應(yīng)實際余額效應(yīng)2021-12-14正常利率或自然利率正常利率或

15、自然利率 “當(dāng)借貸資本的需求和儲蓄的供給完全相當(dāng)，并且或多或當(dāng)借貸資本的需求和儲蓄的供給完全相當(dāng)，并且或多或少少與新創(chuàng)造的資本的期望產(chǎn)出相一致時的利率就是正?；蚺c新創(chuàng)造的資本的期望產(chǎn)出相一致時的利率就是正?；蜃匀焕?。自然利率。它是完全可變的。如果資本使用的前景更有希它是完全可變的。如果資本使用的前景更有希望，需求將會上升并且望，需求將會上升并且“需求數(shù)量需求數(shù)量”將首先超過供給將首先超過供給“供供給數(shù)量給數(shù)量”；于是；于是利率就會上升利率就會上升并且刺激進一步的儲蓄，并且刺激進一步的儲蓄，與與此同時企業(yè)對資本的需求會不斷收縮此同時企業(yè)對資本的需求會不斷收縮，直到一個略高的利直到一個略高的利率

16、上達到一個新的均衡率上達到一個新的均衡。而與此同時在產(chǎn)品服務(wù)市場上均。而與此同時在產(chǎn)品服務(wù)市場上均衡按照事實本身必須被達到衡按照事實本身必須被達到-廣而言之，如果它不受廣而言之，如果它不受到其他因素的干擾，以便工資與價格保持不變。于是貨幣到其他因素的干擾，以便工資與價格保持不變。于是貨幣收入的總額將超過實際生產(chǎn)出來的消費品的貨幣價值，但收入的總額將超過實際生產(chǎn)出來的消費品的貨幣價值，但是是收入的超出部分收入的超出部分-每年儲蓄并投資于生產(chǎn)的部分每年儲蓄并投資于生產(chǎn)的部分-將不會產(chǎn)生對現(xiàn)在產(chǎn)品的任何需求，將不會產(chǎn)生對現(xiàn)在產(chǎn)品的任何需求，而只會產(chǎn)生對用于未而只會產(chǎn)生對用于未來生產(chǎn)的勞動和土地的需求

17、。來生產(chǎn)的勞動和土地的需求?！保ㄔ黾觾π钕M下降，彌（增加儲蓄消費下降，彌補投資需求的上升）補投資需求的上升）2021-12-14 “如果銀行貸出其貨幣的利率實質(zhì)上如果銀行貸出其貨幣的利率實質(zhì)上低于低于像上面所定像上面所定義的正常利率義的正常利率 例如，在桑頓那里，參見圖例如，在桑頓那里，參見圖6161，那，那么么首先，儲蓄將受到抑制首先，儲蓄將受到抑制并且因而當(dāng)前消費中對物品并且因而當(dāng)前消費中對物品和服務(wù)的和服務(wù)的需求將增加需求將增加。其次，企業(yè)的利潤機會因而將其次，企業(yè)的利潤機會因而將增加增加，并且其對，并且其對物品和服務(wù)的需求，以及對未來生產(chǎn)物品和服務(wù)的需求，以及對未來生產(chǎn)所需的原材料的

18、需求也將明顯的增加所需的原材料的需求也將明顯的增加到同一幅度，這到同一幅度，這些需求在先前由于較高的利息率而受到抑制。由于由些需求在先前由于較高的利息率而受到抑制。由于由此而增長的收入將歸于工人、土地所有者和原材料所此而增長的收入將歸于工人、土地所有者和原材料所有者等等，消費品價格將開始上升。有者等等，消費品價格將開始上升。更為重要的更為重要的是，價格的上升不論最初是大還是小，只要引起他提是，價格的上升不論最初是大還是小，只要引起他提高的原因繼續(xù)發(fā)生作用，它就不能終止；換句話說，高的原因繼續(xù)發(fā)生作用，它就不能終止；換句話說，只要貸款利率保持在正常利率以下，價格上升就不會只要貸款利率保持在正常利

19、率以下，價格上升就不會停止停止”（講義講義）。）。2021-12-14 “盡管在銀行貸款利率返回到正常盡管在銀行貸款利率返回到正常利率以后，平均來說也能夠支付同利率以后，平均來說也能夠支付同樣的高價格，因為他們有理由樣的高價格，因為他們有理由預(yù)期預(yù)期在未來在未來對于他們自己的產(chǎn)品也將有對于他們自己的產(chǎn)品也將有同樣高的價格同樣高的價格”（講義講義）2021-12-14公共政策公共政策 “這并不意味著銀行在確定它們自己的利這并不意味著銀行在確定它們自己的利率之前實際上應(yīng)該確知自然利率。當(dāng)然這率之前實際上應(yīng)該確知自然利率。當(dāng)然這是不可行的是不可行的只要價格保持不變銀行的只要價格保持不變銀行的利率也應(yīng)

20、保持不變利率也應(yīng)保持不變；如果價格上升，利率；如果價格上升，利率也應(yīng)該提高；如果價格下降，利率就應(yīng)該也應(yīng)該提高；如果價格下降，利率就應(yīng)該降低；降低；自此之后利率因該保持在它新的水自此之后利率因該保持在它新的水平上，直到價格進一步的變動要求利率在平上，直到價格進一步的變動要求利率在某一方向或另外方向上進一步的變動某一方向或另外方向上進一步的變動?！?021-12-14其他專題其他專題 強制儲蓄 論不完全競爭2021-12-14“所有見過他本人的人都能證明，它是經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域中最勇敢不屈的辯論家” -馬克 布勞格 在遠航中，為確保魚的活力和新鮮，船長們常常在桶中放入鰻魚。在經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，米爾頓.弗里德曼

21、就是那條鰻魚。 保羅.薩繆爾森2021-12-14弗里德曼，M.Milton Friedman （19122006）2021-12-14 弗里德曼于1912年7月31日出生于美國紐約布魯克林區(qū)一個猶太移民的家庭。1928年弗里德曼高中畢業(yè)，進入拉特格斯大學(xué)，主修數(shù)學(xué)。 1932年畢業(yè)，獲文學(xué)學(xué)士學(xué)位。他在大學(xué)時對經(jīng)濟學(xué)產(chǎn)生興趣，進入芝加哥大學(xué)經(jīng)濟系。1933年，弗里德曼獲芝加哥大學(xué)碩士學(xué)位。 1933年，弗里德曼由亨利舒爾茨和哈羅德霍特林介紹進入哥倫比亞大學(xué)。 1935年，通過阿倫華立斯的幫助，弗里德曼到華盛頓的全國資源委員會參與 消費者預(yù)算的研究工作，這項研究對他以后寫消費函數(shù)理論有重要影響

22、。2021-12-14 1937年，弗里德曼進入國民經(jīng)濟研究局，協(xié)助西蒙庫茲涅茨研究獨立職業(yè)者的收入，他與庫茲涅茨合著的獨立職業(yè)活動的收入是他第一部成名作，也是他的博士學(xué)位論文。該書1940年完成，但由于國民經(jīng)濟研究局的一些理事對其中的某些觀點有爭論，在1946年才得以出版。 19401941年弗里德曼在威斯康星大學(xué)任客座教授。19411943年，弗里德曼在美國財政部研究戰(zhàn)時賦稅政策。 19431945年，弗里德曼在哥倫比亞大學(xué)參加霍特林和華立斯領(lǐng)導(dǎo)的研究小組，作為一名數(shù)理統(tǒng)計學(xué)家，研究武器設(shè)計、軍事戰(zhàn)術(shù)和冶金實驗問題。 1945年，弗里德曼應(yīng)邀到明尼蘇達大學(xué)任客座教授。 1946年，弗里德曼

23、應(yīng)邀到芝加哥大學(xué)任教，直至1977年退休。其間1948年起任經(jīng)濟系教授，2021-12-14 19501950年作為美國戰(zhàn)后馬歇爾計劃管理機構(gòu)的顧問在巴黎工年作為美國戰(zhàn)后馬歇爾計劃管理機構(gòu)的顧問在巴黎工作了一個季度，在這一時期研究了浮動匯率問題。作了一個季度，在這一時期研究了浮動匯率問題。1953195319541954年在劍橋大學(xué)擔(dān)任富布賴特基金的客座教授，并與當(dāng)年在劍橋大學(xué)擔(dān)任富布賴特基金的客座教授，并與當(dāng)時劍橋的凱恩斯派和反凱恩斯派都有交往時劍橋的凱恩斯派和反凱恩斯派都有交往。19641964年曾作為年曾作為戈德華特總統(tǒng)競選的經(jīng)濟顧問，戈德華特總統(tǒng)競選的經(jīng)濟顧問，19681968年任尼克

24、松總統(tǒng)經(jīng)濟年任尼克松總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會委員。顧問委員會委員。 從從19661966年起擔(dān)任著名的年起擔(dān)任著名的新聞周刊新聞周刊雜志的專欄撰稿人。雜志的專欄撰稿人。 他曾在他曾在19671967年任美國經(jīng)濟學(xué)會會長，年任美國經(jīng)濟學(xué)會會長，1970197019721972年任國年任國際自由主義者聯(lián)盟的蒙特際自由主義者聯(lián)盟的蒙特帕林學(xué)會會長，是美國經(jīng)濟學(xué)帕林學(xué)會會長，是美國經(jīng)濟學(xué)會、計量經(jīng)濟學(xué)會、英國皇家經(jīng)濟學(xué)會等著名學(xué)術(shù)團體成會、計量經(jīng)濟學(xué)會、英國皇家經(jīng)濟學(xué)會等著名學(xué)術(shù)團體成員，獲得過許多著名大學(xué)的名譽博士學(xué)位。員，獲得過許多著名大學(xué)的名譽博士學(xué)位。19761976年獲諾貝年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎金。爾

25、經(jīng)濟學(xué)獎金。 19771977年退休后任斯坦福大學(xué)胡佛研究所年退休后任斯坦福大學(xué)胡佛研究所高級研究員。高級研究員。2021-12-14主要著作 實證經(jīng)濟學(xué)論文集（1953）、貨幣數(shù)量論重新表述（1956）、消費函數(shù)理論（1957）、資本主義與自由（1962）、價格理論（1962）、18671960年美國貨幣史（與 A.J.施瓦茨合著，1963）、最優(yōu)貨幣數(shù)量及其他文集（1970）、貨幣分析的理論結(jié)構(gòu)（1970）、失業(yè)還是通貨膨脹？對菲利普斯曲線的評價（1975）、自由選擇：個人聲明（與R.弗里德曼合著，1979）、2021-12-14 在我看來，現(xiàn)代經(jīng)濟理論中最薄弱且最令人不滿意的部分就是貨幣

26、動態(tài)學(xué)。 -米爾頓.弗里德曼（1953） “有關(guān)大蕭條，你是正確的，我們（聯(lián)邦儲備系統(tǒng)）當(dāng)時的確做錯了。我們真的很抱歉?！?-本本伯南克伯南克 2021-12-14n個人貨幣需求函數(shù)udtdPPrrrwyfPMebm;1,;其中：其中：M/PM/P為個人的實際貨幣需求；為個人的實際貨幣需求；y y（=Y/P=Y/P）為按不變價格）為按不變價格計算的實際永久收入；計算的實際永久收入；ww為物質(zhì)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例；為物質(zhì)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例；rmrm、rbrb、rere分別為貨幣、股票和債券資產(chǎn)的預(yù)期收益率；分別為貨幣、股票和債券資產(chǎn)的預(yù)期收益率；u u為為影響貨幣效用的因素和經(jīng)濟穩(wěn)定的

27、預(yù)期；影響貨幣效用的因素和經(jīng)濟穩(wěn)定的預(yù)期；1/P1/PdP/dtdP/dt為為價格水平價格水平的預(yù)期變動率。的預(yù)期變動率。公式的經(jīng)濟含義是：個人財富持有的實際貨幣需求，是實際收公式的經(jīng)濟含義是：個人財富持有的實際貨幣需求，是實際收入、各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、價格變動及其它各種因素的函數(shù)入、各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、價格變動及其它各種因素的函數(shù)。2021-12-14貨幣理論模式貨幣理論模式為說明實際產(chǎn)量、價格與貨幣存量的關(guān)系，弗里德曼提出了為說明實際產(chǎn)量、價格與貨幣存量的關(guān)系，弗里德曼提出了他的貨幣理論模式或稱貨幣收入決定模型。他用以下六個方他的貨幣理論模式或稱貨幣收入決定模型。他用以下六個方程式說明

28、：程式說明： C/P=fC/P=f（Y/PY/P，r r） （1 1） I/P=gI/P=g（ r r） （2 2） Y/P=C/P+I/P Y/P=C/P+I/P （3 3） MMD D=PL=PL（Y/PY/P，r r） （4 4） MMS S=h=h（ r r ） （5 5） MMD D = M = MS S （6 6）2021-12-14 以上方程組中共有以上方程組中共有6 6個方程式和個方程式和7 7個未知數(shù)，個未知數(shù)，C C、I I、Y Y、r r、P P、 MMD D 和和 MMS S ，故缺少一個方程式。這意味著，其，故缺少一個方程式。這意味著，其中一個未知數(shù)是由方程體系以外決

29、定的變量，弗認為中一個未知數(shù)是由方程體系以外決定的變量，弗認為這個變量就是相當(dāng)于持久性收入的實際收入：這個變量就是相當(dāng)于持久性收入的實際收入： Y/P=yY/P=y0 0 （7 7） 將以上（將以上（1 1）、（）、（2 2）及（）及（7 7）式代入（）式代入（3 3）式，整理后）式，整理后得：得：y y0 0 f f（ y y0 0 ， r r）= g= g（ r r） （8 8） 顯然（顯然（8 8）式的值將取決于）式的值將取決于r r，將，將r r作為均衡值作為均衡值r r 0 0，代入，代入（5 5）得）得: M: MS S=h=h（ r r0 0 ） （9 9） 將由（將由（9 9）式?jīng)Q定的）式?jīng)Q定的MMS S作為均衡值作為均衡值MM0 0，代入（，代入（4 4）和（）和（6 6）得：）得：PLPL（Y/PY/P， r r）=M=M0 0 （1010）2021-12-14 將已求得的將已求得的y y0 0、r r0 0及及MM0 0代入（代入（1010）式，則得：）式，則得： PLPL（ y y0 0 ，r r0 0 ）= M= M0 0 （11 11）由由y y0 0與與r r0 0而得出而得出L L函數(shù)，函數(shù)，P P就決定在就決定在L L函數(shù)與函數(shù)與MM0 0的一致點的一致點