醫(yī)療器械調(diào)研報(bào)告

1、關(guān)于 2013 年醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展調(diào)研醫(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)快速擴(kuò)容的新興市場(chǎng)：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)， 2012 年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到 1565 億，年均復(fù)合增速超 過(guò) 20%。隨著人口老齡化和健康保健意識(shí)的顯著提升，未來(lái)醫(yī)療器械行業(yè)平 均增速將高于藥品行業(yè)。發(fā)達(dá)國(guó)家器械與制藥的產(chǎn)值比約為1:1 ，而我國(guó)器械收入約占藥品市場(chǎng)規(guī)模的 10%，市場(chǎng)擴(kuò)容正在進(jìn)行中。醫(yī)療器械行業(yè)中具備投資價(jià)值的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒕劢乖诖蟛》N、 高附加值耗 材、家用醫(yī)療器械和縣域醫(yī)療擴(kuò)容四大類(lèi)：對(duì)技術(shù)要求較高的重大疾病領(lǐng)域 （如心腦內(nèi)科設(shè)備，介入治療， CT、MRI 等大型設(shè)備等較高技術(shù)壁壘的細(xì)分 領(lǐng)域）具有較

2、高技術(shù)壁壘，外資份額較高，國(guó)產(chǎn)企業(yè)依靠性?xún)r(jià)比和銷(xiāo)售服務(wù) 占領(lǐng)市場(chǎng)；高附加值耗材包括血液透析、骨科、高端手術(shù)介入材料等；家用 醫(yī)療器械則屬于相對(duì)低端但需求量很大的品種；縣域醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)容包括縣級(jí) 醫(yī)院改造帶來(lái)的改擴(kuò)建需求和中低端基本醫(yī)療設(shè)備需求。一、醫(yī)療器械行業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一。醫(yī)療器械行業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一。 隨著人口老 齡化和健康保健意識(shí)的顯著提升，醫(yī)療器械行業(yè)保持了快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)，平 均增速高于藥品行業(yè)。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)， 2012 年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模 以上企業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到 1565 億，發(fā)達(dá)國(guó)家器械與制藥的產(chǎn)值比約為 1:1 ，而 我國(guó)器械

3、收入約占藥品市場(chǎng)規(guī)模的 10%。行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素： 醫(yī)保+消費(fèi)升級(jí) +基層和縣域市場(chǎng)需求提升： 醫(yī)保體系的 覆蓋范圍擴(kuò)大、消費(fèi)者支付能力的提升帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)、政府基層醫(yī)療體系 建設(shè)的投入是醫(yī)療器械行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的三大推動(dòng)因素。隨著中國(guó)居民收入的增加，對(duì)疾病診斷、預(yù)防及健康管理需求增強(qiáng)， 城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長(zhǎng)。而我國(guó)目前基層醫(yī)療市場(chǎng)的整 體裝備水平低，農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)缺乏基本醫(yī)械裝備，需要建設(shè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院超過(guò) 70，設(shè)備的更新?lián)Q代需求不斷提升。醫(yī)療器械行業(yè)中具備投資價(jià)值的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒕劢乖诖蟛》N、 高附加值耗 材、家用醫(yī)療器械三大類(lèi)：對(duì)技術(shù)要求較高的重大疾病領(lǐng)域（如心腦內(nèi)科設(shè) 備，介入治療，

4、 CT、 MRI 等大型設(shè)備等較高技術(shù)壁壘的細(xì)分領(lǐng)域）具有較高 技術(shù)壁壘，外資份額較高，國(guó)產(chǎn)企業(yè)依靠性?xún)r(jià)比和銷(xiāo)售服務(wù)占領(lǐng)市場(chǎng)；高附 加值耗材包括血液透析、骨科、高端手術(shù)介入材料等；家用醫(yī)療器械則屬于 相對(duì)低端但需求量很大的品種。二、家用醫(yī)療器械1 、魚(yú)躍醫(yī)療：家用醫(yī)療器械的龍頭企業(yè) 戰(zhàn)略定位清晰，立足家用醫(yī)療器械和醫(yī)用高值耗材。公司定位于家用醫(yī) 療器械和高值耗材領(lǐng)域，品類(lèi)規(guī)劃非常清晰。家用醫(yī)療器械系列產(chǎn)品（制氧 機(jī)、電子血壓計(jì)、聽(tīng)診器、輪椅車(chē)等）經(jīng)歷了幾年的高速成長(zhǎng)，陸續(xù)步入成 熟期，未來(lái)將牢牢抓住自己的渠道優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行新產(chǎn)品疊加。血糖儀2013年發(fā)力，OTC和醫(yī)院渠道并行推廣，三年規(guī)劃成為

5、國(guó)產(chǎn) 血糖儀第一品牌。公司的血糖儀產(chǎn)品于 2012 年初拿到注冊(cè)證，已經(jīng)在終端 進(jìn)行鋪貨銷(xiāo)售。由于血糖試紙屬于需要長(zhǎng)期重復(fù)購(gòu)買(mǎi)的耗材，對(duì)患者具有粘 性，因此終端鋪貨面越廣，患者購(gòu)買(mǎi)越方便。利用自己的渠道優(yōu)勢(shì)，血糖儀 的推廣采取OTC和醫(yī)院并行的營(yíng)銷(xiāo)策略，通過(guò)醫(yī)院終端的臨床數(shù)據(jù)奠定自己 的學(xué)術(shù)地位，已經(jīng)進(jìn)入部分三甲醫(yī)院的招標(biāo)。血糖儀目前主要競(jìng)爭(zhēng)格局為外資占主導(dǎo)（ 70%份額），國(guó)產(chǎn)品牌三諾、怡 成各10%左右的份額。公司原有 OTC渠道終端覆蓋面比三諾怡成廣，從產(chǎn)品 性能和參數(shù)來(lái)看，公司的性能與外資品牌基本無(wú)差異，試紙反應(yīng)時(shí)間和用血 量均優(yōu)于國(guó)產(chǎn)品牌，終端定價(jià)預(yù)計(jì)比三諾和怡成略高、比外資品牌低；

6、綜合 看，公司產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比高。未來(lái)可期待的新品種：空氣凈化器、睡眠呼吸機(jī)、高值耗材。 空氣凈化器：突出“滅菌”和“凈化”的概念，區(qū)別于市場(chǎng)上一般的凈 化器小家電，與格力、美的等家電產(chǎn)品形成差異化，預(yù)計(jì)今年能夠拿到許可 證，屆時(shí)即可上市銷(xiāo)售。睡眠呼吸機(jī)：對(duì)于睡眠呼吸障礙患者，能夠有效提高睡眠質(zhì)量，目前 還處于研發(fā)階段，預(yù)計(jì)最快 2014 年上市。呼吸機(jī)的市場(chǎng)主要靠進(jìn)口，國(guó)內(nèi) 僅有幾家生產(chǎn)批文，質(zhì)量與進(jìn)口產(chǎn)品有差別。公司產(chǎn)品核心部件進(jìn)口，定位 在中高端。高值耗材是公司的戰(zhàn)略品種，去年以來(lái)引入了絲線(xiàn)、刀片、真空采血管等一些小型高值耗材的研發(fā)工作， 也不排除通過(guò)外延并購(gòu)的方式擴(kuò)充產(chǎn)品。近兩年通過(guò)銷(xiāo)售整

7、合，縫合線(xiàn)、華佗針灸針等取得了較快增長(zhǎng)，蘇州華佗是 唯一一個(gè)制定國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的中藥企業(yè)，產(chǎn)品在中醫(yī)針灸屆具有絕對(duì)品牌優(yōu)勢(shì)。制氧機(jī)：穩(wěn)定利潤(rùn)來(lái)源公司是國(guó)內(nèi)最大的家用制氧機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)地 位穩(wěn)固，也是公司穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源，過(guò)去都保持了快速增長(zhǎng)。制氧機(jī)最大的 消耗國(guó)是美國(guó)、日本和歐洲，產(chǎn)地都逐步往中國(guó)轉(zhuǎn)移，公司的外銷(xiāo)運(yùn)作取得 較好的成效，外銷(xiāo)中較大比例來(lái)自于壓縮機(jī)。2 、三諾生物：受益于家用血糖儀市場(chǎng)需求提升 我國(guó)糖尿病患者自身血糖監(jiān)測(cè)頻率很低，家用血糖監(jiān)測(cè)面臨一個(gè)良好的 發(fā)展環(huán)境，胰島素進(jìn)入基本藥物目錄，對(duì)于糖尿病患者的日常監(jiān)測(cè)頻率提升 有一定的刺激作用，飯前飯后的實(shí)時(shí)血糖監(jiān)控需求將提升。公司在血糖儀

8、領(lǐng)域發(fā)展了 10 年，產(chǎn)品和市場(chǎng)都有較長(zhǎng)的積淀，低 端市場(chǎng)占有率最高。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的兩家血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)之一，目 前主要產(chǎn)品為血糖儀及配套血糖監(jiān)測(cè)試條，公司采取低價(jià)儀器搶占市場(chǎng)，配 套試條賺取利潤(rùn)的盈利模式，在低端市場(chǎng)公司占有率高。隨著國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng) 對(duì)手的加入，競(jìng)爭(zhēng)加劇后該模式效應(yīng)仍需觀(guān)察。上市后市場(chǎng)推廣力度加大，未來(lái)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)POCT產(chǎn)品：借助資本力量，公司在渠道擴(kuò)張方面力度加大，銷(xiāo)售人員增加較多，逐步完成全國(guó)銷(xiāo)售終端 的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)縣級(jí)市場(chǎng)的全覆蓋。公司目前產(chǎn)品單一，收入 基本來(lái)自于血糖儀試紙和儀器，未來(lái)布局生化類(lèi)、免疫類(lèi)POCT檢測(cè)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。出口市場(chǎng)穩(wěn)定：古巴、委

9、內(nèi)瑞拉等公費(fèi)醫(yī)療的國(guó)家，血糖監(jiān)測(cè)主要在社 區(qū)使用，并且使用頻繁。在不新增儀器的情況下，每年會(huì)為公司新增幾千萬(wàn) 條試紙，產(chǎn)品占當(dāng)?shù)?70-80%份額。預(yù)計(jì)公司今年繼續(xù)獲得古巴市場(chǎng)的試紙訂 單約 3000 萬(wàn)人民幣。3. 大病醫(yī)保、城鎮(zhèn)化擴(kuò)容：和佳股份、寶萊特、新華醫(yī)療(1) 和佳股份：滿(mǎn)足城鎮(zhèn)化需求，模式創(chuàng)新 外延擴(kuò)張步伐加速，進(jìn)入血液凈化領(lǐng)域。公司于 2013 年 3 月初公告收 購(gòu)珠海弘陞生物科技開(kāi)發(fā)公司 78.75%的股權(quán)，主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售血液凈化治療 裝置。公司計(jì)劃通過(guò)現(xiàn)有銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)軍血液凈化領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)對(duì) 統(tǒng)一客戶(hù)的重復(fù)銷(xiāo)售和交叉銷(xiāo)售。弘陞的血液凈化治療設(shè)備是目前國(guó)內(nèi)治療功能非

10、常齊備的裝置，支持血 漿置換、血漿吸附、血液灌流、血液雙重濾過(guò)，產(chǎn)品適應(yīng)于ICU、腎臟、神經(jīng)內(nèi)科、免疫風(fēng)濕科等多個(gè)科室的敗血癥、肝衰竭、尿毒素、高血脂、血管 炎、腦中風(fēng)、類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎等，產(chǎn)品在眾多國(guó)內(nèi)三家醫(yī)院使用，市場(chǎng)占有率 很高（90%的血液凈化設(shè)備進(jìn)口，公司產(chǎn)品約占 8%，耗材基本依賴(lài)進(jìn)口）。 與進(jìn)口設(shè)備相比，弘陞的設(shè)備具有較高性?xún)r(jià)比。大病醫(yī)保催生需求， 血液凈化領(lǐng)域面臨巨大的發(fā)展空間。 2012 年國(guó)家城 鄉(xiāng)居民大病醫(yī)保啟動(dòng)，重大疾病的補(bǔ)償水平普遍提高，公司的核心產(chǎn)品腫瘤 治療設(shè)備是大病醫(yī)保覆蓋的疾病領(lǐng)域，與血液凈化相關(guān)的重大疾病也逐步納 入到大病醫(yī)保當(dāng)中。據(jù)測(cè)算國(guó)內(nèi)多功能血液凈化設(shè)備將

11、會(huì)有 10 萬(wàn)臺(tái)以上的 臨床需求，市場(chǎng)規(guī)模約為 300 億元；以最低耗材費(fèi)用計(jì)算，每年也將產(chǎn)生約 500 億元左右的耗材需求。擴(kuò)建銷(xiāo)售隊(duì)伍，網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，依靠綜合治療解決方案提供差異化競(jìng) 爭(zhēng)。伴隨公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)基本建成，直銷(xiāo)隊(duì)伍擴(kuò)建至 400 多人， 覆蓋全國(guó) 28 個(gè)省市，按照產(chǎn)品進(jìn)行分線(xiàn)銷(xiāo)售，并組建了醫(yī)院整體外包項(xiàng)目 的大單銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)。公司是腫瘤微創(chuàng)治療領(lǐng)域的先行者，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家 能夠提供完整腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案的企業(yè)；通過(guò)協(xié)助和指導(dǎo)醫(yī)院建立 腫瘤治療中心， 提供全套設(shè)備， 在腫瘤微創(chuàng)領(lǐng)域形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)， 已經(jīng)協(xié)助 100 多家醫(yī)院建立腫瘤治療中心公司，有效提高營(yíng)銷(xiāo)渠道的利

12、用效率和價(jià)值。腫瘤微創(chuàng)綜合治療中心滿(mǎn)足城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的縣級(jí)醫(yī)院需求，創(chuàng)新商業(yè)模 式助推大訂單外延。公司從推廣一體化腫瘤中心、醫(yī)用制氧工程激發(fā)二級(jí)醫(yī) 院對(duì)于建立腫瘤學(xué)科的需求，自然的延伸到醫(yī)院整體設(shè)備的打包服務(wù)，并可 為醫(yī)院提供融資租賃、買(mǎi)方信貸等金融服務(wù)，滿(mǎn)足城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的縣級(jí)醫(yī)院 擴(kuò)建需求。公司已經(jīng)簽訂的框架協(xié)議或合同達(dá)到 3.8 億。河南新蔡縣新醫(yī)院后續(xù)建設(shè)項(xiàng)目整體打包服務(wù)，合同金額 8000 萬(wàn)，框 架協(xié)議（ 2013 年 3 月）；河北景縣新醫(yī)院后續(xù)建設(shè)項(xiàng)目整體打包服務(wù)，合 同金額 1.02 億，框架協(xié)議 （ 2013 年 2 月）；重慶合川中醫(yī)院潔凈手術(shù)室 設(shè)施設(shè)備及配套項(xiàng)目 中標(biāo)金額

13、 4396 萬(wàn)（ 2013 年 1 月）；河南睢縣新醫(yī)院 后續(xù)建設(shè)項(xiàng)目整體打包服務(wù)，合同金額 1.5 億，已中標(biāo) 8897 萬(wàn)（ 2013 年 1 月）。盈利預(yù)測(cè)：公司擁有腫瘤微創(chuàng)和醫(yī)用制氧工程兩大核心業(yè)務(wù)板塊，并且 新進(jìn)入血液凈化領(lǐng)域，是綜合性的醫(yī)療設(shè)備、技術(shù)和服務(wù)提供商，是目前國(guó) 內(nèi)唯一一家能夠提供完整腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案的企業(yè)，通過(guò)差異化的 服務(wù)獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。新農(nóng)合和大病醫(yī)保激發(fā)縣級(jí)醫(yī)院對(duì)于開(kāi)展腫瘤治療的需 求，我們看好公司在新醫(yī)改背景下的發(fā)展前景。預(yù)測(cè)公司 2013-2015 年 EPS 為 0.88 元、 1.19 元和 1.61 元，同比增長(zhǎng) 42%、35%和 35%，目前估值

14、較高。（2）血液透析業(yè)務(wù)將逐步成為寶萊特公司核心業(yè)務(wù)：公司從 2010 年開(kāi) 始研發(fā)血透機(jī)，目前還在臨床。通過(guò)收購(gòu)天津摯信鴻達(dá)（透析干粉和濃縮液 耗材）和重慶多泰（血液透析機(jī)、多功能泵），公司擁有了血液透析中心所 需要的機(jī)器和耗材設(shè)備。前期收購(gòu)的天津公司收入增速非?？?，由于存在運(yùn) 輸半徑問(wèn)題，血透耗材企業(yè)的毛利率較高，但是凈利潤(rùn)率較低，目前已經(jīng)貢 獻(xiàn)業(yè)績(jī)。透析機(jī)屬于高壁壘的設(shè)備， 國(guó)內(nèi)擁有生產(chǎn)許可資質(zhì)的廠(chǎng)家僅有 5 家， 90%的市場(chǎng)被外資占據(jù)。公司力爭(zhēng)在全國(guó)布點(diǎn)，完善血透相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，打造成 為公司核心業(yè)務(wù)。透析市場(chǎng)需求旺盛，血透和腹透預(yù)計(jì)會(huì)共同發(fā)展：由于國(guó)家對(duì)于大病醫(yī) 保的推進(jìn)力度，尿毒癥患

15、者治療的基數(shù)在迅速擴(kuò)大，不完全統(tǒng)計(jì)終末期腎病 患者達(dá)到 200 萬(wàn)人，而目前進(jìn)行正常透析的人群僅 20 多萬(wàn)。由于腹透和血 透目前在學(xué)術(shù)界還具有爭(zhēng)議，從國(guó)際市場(chǎng)看血透和腹透的滲透率也有差異， 兩種方式各有優(yōu)劣，對(duì)于臨床路徑非常單一的終末期腎病，企業(yè)實(shí)際上承擔(dān) 了保證 200 萬(wàn)患者延長(zhǎng)生命的任務(wù)，都能夠獲得比較快的發(fā)展。主業(yè)監(jiān)護(hù)儀市場(chǎng)增速放緩， 2013 年需求有所回升：從整個(gè)行業(yè)看，監(jiān)護(hù) 儀能夠保持 15%左右的穩(wěn)定需求，低端的設(shè)備逐步向中高端轉(zhuǎn)化。增長(zhǎng)一方 面來(lái)自于醫(yī)院擴(kuò)建， 一方面是監(jiān)護(hù)儀本身的更新?lián)Q代需求， 產(chǎn)品生命周期 3-5 年左右。 2012 年常規(guī)一體化監(jiān)護(hù)儀下滑 10%，插件

16、式監(jiān)護(hù)儀和掌上監(jiān)護(hù)儀實(shí) 現(xiàn)了 40%多的增長(zhǎng)，產(chǎn)品升級(jí)的趨勢(shì)顯著。 2012 年整體監(jiān)護(hù)儀銷(xiāo)售受到政府 招標(biāo)的影響，招標(biāo)銷(xiāo)售基本停滯， 2013 年陸續(xù)恢復(fù)； 2012 年海外市場(chǎng)增長(zhǎng) 20%，出口需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。（3）新華醫(yī)療：綜合性的醫(yī)療設(shè)備提供商 公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域最綜合的企業(yè)：業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)院感控消毒設(shè)備、 放射治療設(shè)備、外科器械與耗材、檢驗(yàn)儀器及耗材、口腔設(shè)備及耗材、手術(shù) 室工程及設(shè)備、制藥裝備（制藥滅菌設(shè)備、非 PVC 軟袋大輸液、凍干機(jī)及系 統(tǒng)設(shè)備等）、醫(yī)療服務(wù)（已擁有 2 家醫(yī)院）。未來(lái)重點(diǎn)培育醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)： 醫(yī)療器械和制藥裝備是公司目前的兩大業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)收購(gòu) 2 家專(zhuān)科醫(yī)院，

17、 公司已經(jīng)涉入醫(yī)療服務(wù)，未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)院業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步尋找合適的醫(yī) 院標(biāo)的。制藥裝備行業(yè)受益于 GMP改造：無(wú)菌制劑企業(yè)新版 GM認(rèn)證的進(jìn)程加 速，大輸液生產(chǎn)線(xiàn)改造仍然在增長(zhǎng)；凍干機(jī)是公司的新產(chǎn)品，不是公司的強(qiáng) 項(xiàng)，但從去年下半年開(kāi)始也取得了一部分的訂單，主要是搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市 場(chǎng)份額，對(duì)公司是增量。內(nèi)生與外延多元化戰(zhàn)略布局：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)消毒滅菌設(shè)備和非PVC 軟袋大輸液具有一定的政策周期，基本維持穩(wěn)定發(fā)展；快速的成長(zhǎng)來(lái)自于新業(yè)務(wù) 潔凈手術(shù)室建造和外延并購(gòu)的骨科、口腔、體外診斷等耗材設(shè)備。通過(guò)外延 并購(gòu)，公司在醫(yī)療器械領(lǐng)域的產(chǎn)品逐步多元化，未來(lái)醫(yī)療器械產(chǎn)品的占比將 加大。三、介入耗材領(lǐng)域：細(xì)

18、分領(lǐng)域產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)樂(lè)普醫(yī)療： 短期心臟支架降價(jià)壓力仍然存在， 長(zhǎng)期新產(chǎn)品布局具備潛 力心臟支架競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，降價(jià)仍然是趨勢(shì)：國(guó)內(nèi) PCI 手術(shù)量整體增長(zhǎng) 放緩，心血管支架進(jìn)口替代已基本完成，國(guó)產(chǎn)份額超過(guò)70%，受招標(biāo)和國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家競(jìng)爭(zhēng)的影響，近幾年終端價(jià)格持續(xù)下降，傳導(dǎo)至企業(yè)出廠(chǎng)價(jià)下降。心血 管領(lǐng)域的布局逐步完善，產(chǎn)品梯隊(duì)具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ汗灸壳八幬镏Ъ苁?入約 7 億，占總收入的 70%，封堵器銷(xiāo)售收入約 8000 萬(wàn)，占比 8%。通過(guò)自 身研發(fā)和外延并購(gòu)，公司產(chǎn)品基本覆蓋了冠心病、結(jié)構(gòu)性心臟病、心臟節(jié)律 疾病、高血壓疾病等。產(chǎn)品包括心臟支架、封堵器、心臟瓣膜、心臟起搏器、 電生理導(dǎo)管、心血管診斷試劑、血管造影機(jī)等幾類(lèi)產(chǎn)品，市占率較高，初步 完成心血管診療領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，新產(chǎn)品的推廣剛剛開(kāi)始，未來(lái)幾年的發(fā)展 值得關(guān)注。值得關(guān)注的新產(chǎn)品：腎動(dòng)脈交感神經(jīng)射頻消融導(dǎo)管、可降解藥物支架、 雙腔起搏器。公司目前的研發(fā)序列中，產(chǎn)品潛力較大的有腎動(dòng)脈交感神經(jīng)射 頻消融導(dǎo)管、可降解藥物支架。腎動(dòng)脈交感神經(jīng)射頻消融導(dǎo)管主要用于治療頑固性高血壓，是近幾年國(guó)際上興起的介入治療技術(shù)，國(guó)際上已經(jīng)證 明是安全有效的治療藥物不能緩解的頑固性高血壓，國(guó)外主要是美敦力和圣 猶達(dá)公司在研究，中國(guó)有 4000 多萬(wàn)的適應(yīng)癥患者，產(chǎn)品的市場(chǎng)空間很大。 而可降解藥物支架則屬于支架領(lǐng)域顛覆性的