美國創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金政策情況介紹

1、美國創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金政策情況介紹一、 美國支持中小企業(yè)發(fā)展的機(jī)制和制度安排（一） 美國小企業(yè)概況美國小企業(yè)在其國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位，發(fā)揮著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，推動技術(shù)創(chuàng)新，增加出口貿(mào)易等重要作用。官方數(shù)據(jù)顯示，2010年，美國共有2790萬戶小企業(yè)，占到全美有雇員企業(yè)戶數(shù)的99.7%。1993-2011年間，全美私營企業(yè)中46%的產(chǎn)出值、49%的就業(yè)人數(shù)和43%的工資總額是由小企業(yè)貢獻(xiàn)的。有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)中，98%是小企業(yè)，其出口值占比33%。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，小企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)方面的作用更加凸顯，2009至2011年，小企業(yè)創(chuàng)造了67%的新增就業(yè)崗位。此外，金融危機(jī)導(dǎo)致的

2、內(nèi)需萎縮和貿(mào)易逆差擴(kuò)大促使美國各界更多關(guān)注海外市場的擴(kuò)張，小企業(yè)成為政府出口信用擔(dān)保等政策的重點支持對象。盡管美國小企業(yè)融資渠道和方式較多（表1），但固有的高風(fēng)險決定了其同樣面臨著難以獲得金融機(jī)構(gòu)貸款、融資成本高等常見問題，受金融危機(jī)影響，小企業(yè)融資形勢更為嚴(yán)峻。從2006-2010年數(shù)據(jù)看，借款是小企業(yè)獲得資金的主要渠道，全美小企業(yè)年借款規(guī)模在1萬億美元以上。2010年，小企業(yè)銀行貸款為6520億美元，從財務(wù)公司獲得的信用為4600億美元，合計占融資額的90%，而來自其他渠道的資金僅占10%。表1 美國小企業(yè)資本來源類別融資渠道融資方式債權(quán)資本1.企業(yè)主個人資產(chǎn)2.銀行及其他存款機(jī)構(gòu)、非存款

3、機(jī)構(gòu)、共同基金、養(yǎng)老基金、保險公司、投資銀行等機(jī)構(gòu)3.商業(yè)伙伴4.供應(yīng)商融資5.家庭和朋友6.同業(yè)借貸7.集體融資；8.租賃公司；9.經(jīng)紀(jì)公司；10.財務(wù)公司和保理商；11.政府；12.定向債務(wù)配售1.貸款，步步為營式融資1 2.貸款，授信額度，信用卡3.貸款，信用4.商業(yè)信用5.貸款6.貸款7.貸款8.貸款，融資租賃，設(shè)備9.貸款，授信額度10.商業(yè)信用11.貸款以及貸款擔(dān)保12.債券股權(quán)資本1.企業(yè)主個人資產(chǎn)2.家庭和朋友3.公開發(fā)行市場4.政府小企業(yè)投資公司(SBIC)計劃小企業(yè)創(chuàng)新研究(SBIR)計劃小企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移(STTR)計劃5.定向股權(quán)配售天使投資者風(fēng)險投資者1.創(chuàng)始人資本，儲蓄

4、，股份2.存款，股份3.股份4.股份/股權(quán)5.補助6.補助7.股權(quán)，本票8.股權(quán)，本票混合資本麥則恩投資2 兼有債權(quán)和股權(quán)性質(zhì)（二） 政府管理小企業(yè)的主要職能機(jī)構(gòu)美國政府一直高度重視小企業(yè)發(fā)展問題。從上世紀(jì)40年代起，美國就開始設(shè)立官方機(jī)構(gòu)以扶持小企業(yè)發(fā)展，目前其小企業(yè)政府管理架構(gòu)比較健全，主要由三個系統(tǒng)構(gòu)成：一是美國聯(lián)邦小企業(yè)署（Small Business Administration，以下簡稱SBA）。SBA成立于1953年，1958年被確定為“永久性聯(lián)邦機(jī)構(gòu)”，其領(lǐng)導(dǎo)人由總統(tǒng)任免，但需經(jīng)參議院認(rèn)可，直接向總統(tǒng)負(fù)責(zé)和匯報工作。SBA的職能可以用4C來概括，即：Capital access

5、（融資服務(wù)，幫助小企業(yè)提高獲得資金的機(jī)會，如提供貸款擔(dān)保、實施SBIC計劃等）, Contracting（政府采購，幫助小企業(yè)獲得產(chǎn)品或勞務(wù)的政府采購合同），Counseling（咨詢服務(wù)，向小企業(yè)提供信息、教育與培訓(xùn)等服務(wù)）和Canvassing（立法游說，影響政府決策和政策制定，以保護(hù)小企業(yè)的權(quán)益）。SBA總部設(shè)在華盛頓，下設(shè)10個區(qū)域辦公室，各區(qū)域辦公室下設(shè)地方辦公室，負(fù)責(zé)直接向小企業(yè)提供服務(wù)。目前SBA共有80個地方辦公室，超過2000名全職員工。二是隸屬于白宮的小企業(yè)會議。主要就小企業(yè)的法律制定、政策協(xié)調(diào)、資金融通、信息咨詢和社會服務(wù)等進(jìn)行討論，集中反映一定時期政府及各界關(guān)注的熱點問

6、題，以便總統(tǒng)決策。三是隸屬于國會的小企業(yè)委員會。美國國會的參、眾兩院都設(shè)有小企業(yè)委員會，主要是聽取SBA和白宮小企業(yè)會議對小企業(yè)發(fā)展政策的意見和建議，負(fù)責(zé)制定和完善小企業(yè)相關(guān)法律。（三） SBA支持小企業(yè)融資的主要政策一是貸款類政策，主要包括：1、 7(a)貸款計劃。這是為難以通過正常途徑取得商業(yè)貸款的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和小企業(yè)提供融資支持的項目，因其依據(jù)美國小企業(yè)法7(a)條款創(chuàng)設(shè)而得名。SBA不直接借款給小企業(yè)，而是由愿意參與該計劃的銀行等金融機(jī)構(gòu)（全美絕大部分銀行都有該項業(yè)務(wù)的牌照）按照法定的要求和程序?qū)π∑髽I(yè)貸款申請進(jìn)行審核，結(jié)合銀行自身對風(fēng)險及回報的要求決定是否予以發(fā)放貸款。機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款后，再

7、向SBA申請貸款擔(dān)保。對符合條件的小企業(yè)貸款，SBA承諾支付其未能償還部分的75%。該計劃提供擔(dān)保的貸款范圍很廣，覆蓋小企業(yè)的營運資金、出口貿(mào)易、工程承包、固定資產(chǎn)購建、特定條件下的債務(wù)再融資等；貸款期限較長，營運資金貸款最長可達(dá)10年，固定資產(chǎn)貸款一般可達(dá)25年。由于建立了小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府三方共擔(dān)風(fēng)險的機(jī)制，該計劃既有效增加了金融機(jī)構(gòu)對高風(fēng)險小企業(yè)的放貸金額，又避免了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險問題，政府為該項目支付的實際費用很低。據(jù)介紹，過去10年間，該項計劃的壞賬率一直保持在1.8%-3%的低水平，即SBA所擔(dān)保的每一百美元貸款中，每年僅有1.8-3美元出現(xiàn)不能償還的情況。2、 小額貸

8、款計劃（Microloan Program）。特點是貸款金額?。ㄗ疃嗖怀^5萬美元，實際平均貸款金額為1.3萬美元）、期限短，主要支持小企業(yè)和特定類別的非盈利兒童看護(hù)中心。貸款用途包括補充營運資本，購置存貨、日常用品、家具、裝置和機(jī)械設(shè)備等，不能用于償還現(xiàn)有債務(wù)或購置房地產(chǎn)。具體運作上，由SBA向特別指定的非盈利社區(qū)組織提供資金，然后再由這些中介組織向符合條件的小企業(yè)提供貸款,并要求機(jī)構(gòu)同時向貸款企業(yè)提供必要的管理和技術(shù)上的支持。3、CDC/504計劃。該計劃旨在為小企業(yè)購建自身擴(kuò)張或現(xiàn)代化所需的房地產(chǎn)提供固定利率的長期貸款，從而間接支持社區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。與其他貸款項目類似，SBA不直接面對廣大

9、小企業(yè)，而是通過全美200多家注冊開發(fā)公司（Certified Development Company，簡稱CDC，屬于非盈利私營機(jī)構(gòu)）實施該項計劃。小企業(yè)購買或建設(shè)一宗房地產(chǎn)時，私營借貸機(jī)構(gòu)和CDC分別負(fù)責(zé)提供項目總成本50%和40%的貸款，其中CDC的項目貸款由SBA全額擔(dān)保，剩余10%由小企業(yè)自籌。此種貸款需要小企業(yè)提供資產(chǎn)擔(dān)保，借貸機(jī)構(gòu)和CDC分別享有優(yōu)先和次級留置權(quán)。2012財年（2011年10月1日-2012年9月30日），SBA向53848筆小企業(yè)貸款提供了支持，合計302.5億美元，貸款金額創(chuàng)歷史第二高紀(jì)錄，僅次于2011財年的305億美元。二是小企業(yè)投資公司（SBIC）計劃。

10、SBIC計劃是1958年依據(jù)小企業(yè)法創(chuàng)設(shè)的，法律規(guī)定該計劃必須“確保民間資本最大化的參與度”。SBIC計劃旨在引導(dǎo)私人股權(quán)資本和長期債權(quán)資本投向小企業(yè)，為小企業(yè)的成長、擴(kuò)張和現(xiàn)代化提供融資，其運作機(jī)制是本次培訓(xùn)的重點內(nèi)容，將在本報告第二部分詳細(xì)介紹。（四） 成熟的小企業(yè)社會服務(wù)體系除SBA外，培訓(xùn)班還拜訪了小企業(yè)發(fā)展中心（Small Business Development Center，簡稱SBDC）、商會、大學(xué)商學(xué)院、律師事務(wù)所等服務(wù)于小企業(yè)的機(jī)構(gòu)和組織。除了相對集中而穩(wěn)定的政府管理職能和政策體系外，成熟的社會服務(wù)體系是支撐美國小企業(yè)發(fā)展的另一有力保障。在這一體系中，既有半官方的組織，如1

11、973年聯(lián)邦立法授權(quán)各州成立的SBDC，也有民間自發(fā)成立的組織如商會，還有市場主體如大企業(yè)、咨詢公司、事務(wù)所等等。它們?yōu)樾∑髽I(yè)提供了管理和技術(shù)知識，其重要性并不亞于資金。值得一提的是包括63個州中心、900多個服務(wù)點在內(nèi)的SBDC網(wǎng)絡(luò)，其資金來源于SBA、各州及地方政府的撥款和大學(xué)、企業(yè)等私營機(jī)構(gòu)的捐款，面向所有小企業(yè)提供財務(wù)、營銷、生產(chǎn)、工程和技術(shù)、可行性研究、國際貿(mào)易等各個領(lǐng)域的咨詢、培訓(xùn)和技術(shù)援助服務(wù)，其中絕大部分服務(wù)是免費的。SBDC網(wǎng)絡(luò)主要依托大學(xué)或社區(qū)學(xué)院建立，既有效利用了高校的教育資源，又為在校生提供了在小企業(yè)兼職的機(jī)會以及第一手的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，實現(xiàn)了雙贏。正是因為具備了這一社會化、

12、專業(yè)化、市場化的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，SBA才能以較少的人力和物力撬動和合理配置社會資源，共同促進(jìn)小企業(yè)的發(fā)展。二、 SBIC計劃1957年，波士頓聯(lián)邦儲備銀行的一項研究指出，初創(chuàng)期和成長型小企業(yè)對長期資金（包括股權(quán)資本和具有準(zhǔn)股權(quán)性質(zhì)的長期債權(quán)資本）的需求，大大超過銀行、資本市場等傳統(tǒng)融資渠道對其的資金供給。為彌補這一長期資金缺口，支持小企業(yè)發(fā)展，美國于1958年創(chuàng)設(shè)了SBIC計劃，至今已運行超過50年，成為各國借鑒的一個重要樣板?！罢龑?dǎo)、市場為主、風(fēng)險共擔(dān)”是該計劃成功的要訣，既解決了政府直接投資小企業(yè)可能導(dǎo)致的效率問題和腐敗問題，又發(fā)揮了財政資金的杠桿放大作用。（一） 關(guān)于小企業(yè)投資公司（SBI

13、C）SBIC是根據(jù)小企業(yè)法設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，屬于私人所有和管理的投資基金，但須取得SBA的執(zhí)照，接受SBA的監(jiān)管。SBIC可采取有限合伙制公司（LP），銀行、保險公司、財務(wù)公司的附屬機(jī)構(gòu)，公募或私募的股份公司，另一風(fēng)投機(jī)構(gòu)的分支等組織形式。目前SBA發(fā)放的執(zhí)照有三類：第一類是標(biāo)準(zhǔn)債券執(zhí)照（Standard Debenture License），采取滾動許可制（即申請人可隨時提交申請），持有這類執(zhí)照的SBIC擁有最廣泛的投資授權(quán)，可取得兩倍于其股權(quán)資本、上限為1.5億美元的SBA擔(dān)保貸款。第二類是社會效應(yīng)投資執(zhí)照（Impact Investment License），持有這類執(zhí)照的SBIC投資

14、時要求同時關(guān)注財務(wù)回報和社會效益目標(biāo)。如果基金管理人承諾將50%的資本投資于具有社會效應(yīng)的領(lǐng)域3，將會加快其執(zhí)照審批流程，并有可能取得兩倍于其股權(quán)資本、上限為8000萬美元的SBA擔(dān)保貸款。第三類是早期創(chuàng)新執(zhí)照（Early Stage Innovation License，2012新增項目），前兩類執(zhí)照適合于投資已度過初創(chuàng)期、具有現(xiàn)金流的小企業(yè)的SBIC，而早期創(chuàng)新執(zhí)照則面向那些支持處于成長最早期小企業(yè)的SBIC，采取一年一申請制，持有這類執(zhí)照的SBIC可取得一倍于其股權(quán)資本、上限為5000萬美元的SBA擔(dān)保貸款。（二） 關(guān)于SBIC執(zhí)照的申請和審批投資基金的專業(yè)度和誠信力對于SBIC計劃的成

15、敗至關(guān)重要，因此SBA對執(zhí)照的發(fā)放非常謹(jǐn)慎，對申請資料制定了詳盡的報送要求，并設(shè)計了完善的審核流程。具體如下：第一步：項目發(fā)展辦公室的初審（6至8周）。SBIC執(zhí)照申請人提交“管理評估問卷”，包括基金投資戰(zhàn)略、基金管理人的歷史詳細(xì)投資記錄、證明人名單、基金投資者的投資意向書等。項目發(fā)展辦公室的分析員對申請資料進(jìn)行盡職調(diào)查，出具基金管理人資質(zhì)和業(yè)績分析報告，在此基礎(chǔ)上，分析員向SBA投資部的“投資委員會”（半官方機(jī)構(gòu)，專家從社會上招募）匯報，委員會對申請人進(jìn)行面試，決定是否向申請人出具“綠燈許可狀”，允許其進(jìn)入下一審核環(huán)節(jié)。第二步：發(fā)照辦公室的終審（5至6個月）。取得“綠燈許可狀”并至少有500

16、萬美元私人資本實際到位后，申請人便可提交發(fā)照申請。分析員對商業(yè)計劃、財務(wù)預(yù)測、股權(quán)多元化、違法記錄等進(jìn)行更為深入和廣泛的審查，在此基礎(chǔ)上，依次向SBA投資部的分區(qū)委員會、機(jī)構(gòu)委員會和副署長匯報，最終由副署長簽發(fā)執(zhí)照。SBA的審核標(biāo)準(zhǔn)主要涵蓋管理人評估、業(yè)績分析、投資戰(zhàn)略評估和基金股權(quán)結(jié)構(gòu)及管理架構(gòu)等四方面。審核中，SBA高度關(guān)注基金管理團(tuán)隊的資質(zhì)，包括：在私募基金等類似基金中進(jìn)行高層決策的經(jīng)驗，活躍的投資活動記錄，曾管理的基金與相同運作期和投資風(fēng)格的基金相比是否業(yè)績回報更好，整個團(tuán)隊的團(tuán)結(jié)度和專業(yè)技能互補性，基金投資者的多元化程度（例如有限合伙制基金中必須有3個以上利益不相關(guān)的有限合伙人）。從

17、申請人看，主要模式有三種。第一種是標(biāo)準(zhǔn)模式（standard structure），指專門為SBIC計劃新成立一個基金，100%的私人資本都加入SBIC計劃；第二種是下拉模式（drop-down structure），指從母基金中拿出一部分私人資本（涉及所有私人股東或有限合伙人）加入SBIC計劃；第三種是并排模式（side-by-side structure），指從母基金中拿出特定私人股東或有限合伙人出資的一部分加入SBIC計劃。申請人可以根據(jù)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段選擇不同模式，具有較大的彈性，從而盡可能增加SBIC計劃對社會資本的吸引力。（三） 對SBIC投資的要求SBA借助于SBIC在特

18、定行業(yè)的專業(yè)管理經(jīng)驗，尋找符合支持條件的小企業(yè)。SBIC對小企業(yè)的投資方式與其他基金類似，主要采取債權(quán)投資、股權(quán)投資和混合投資（如可轉(zhuǎn)債）。盡管SBA不直接決策或干預(yù)SBIC的具體投資對象和投資方式，但為確保資金投向SBIC計劃擬支持的領(lǐng)域，SBA對所有SBIC的投資設(shè)定了一些限制。如：SBIC應(yīng)將所籌資金100%用于符合規(guī)定條件（如雇員數(shù)、有形凈資產(chǎn)、稅后利潤等）的小企業(yè)，其中不低于25%的部分要投資于小企業(yè)中的微型企業(yè)，SBIC對小企業(yè)的投資可以采取借款、股權(quán)投資、具有股權(quán)性質(zhì)的借款（如可轉(zhuǎn)債）等形式，所投資小企業(yè)應(yīng)在美國境內(nèi)且其海外員工不得超過49%，控制所投資企業(yè)的時間不得超過7年（如

19、需延長須取得SBA許可），對一家小企業(yè)的投資額不得超過SBIC監(jiān)管資本的30%，只能對企業(yè)進(jìn)行投資而不能對企業(yè)開展的具體項目投資，不能投資于房地產(chǎn)、金融中介機(jī)構(gòu)，不得投資于有損公眾利益的行業(yè)，等等。（四） SBIC計劃的融資機(jī)制與SBA的一些政府補助項目不同，SBIC計劃不需要聯(lián)邦政府支付真金白銀，而是依托美國高度發(fā)達(dá)的資本市場和政府信用進(jìn)行運作。具體如下：第一步：取得私人資本和申請SBIC執(zhí)照。投資基金申請成為SBIC之前，必須先從私人投資者，如養(yǎng)老基金、大學(xué)捐贈基金、保險公司、銀行、高凈值個人手中募集到資本，以證明基金的可行性?；谒饺送顿Y者不會拿自己的錢當(dāng)兒戲的假設(shè)，預(yù)融資規(guī)定可以大大降

20、低政府的擔(dān)保風(fēng)險。取得SBIC執(zhí)照后，基金可以隨時根據(jù)需要申請SBA出具書面擔(dān)保承諾，承諾有效期不超過5個財年。SBA的擔(dān)保金額不會超過持證機(jī)構(gòu)所募集私人資本的3倍，不過大部分情況下，基金只能獲得2倍以內(nèi)的擔(dān)保額度。例如，如果一個基金從私人投資者處籌得1000萬美元股權(quán)資本，SBA將承諾為其2000-3000萬美元的借款提供擔(dān)保，整個基金的規(guī)模將達(dá)到3000-4000萬美元。第二步：利用所籌資本進(jìn)行投資。如果SBIC要使用SBA提供擔(dān)保的債權(quán)資本額度對小企業(yè)進(jìn)行投資，那么它需向SBA提交申請表，SBA每個月接受兩次申請。申請獲批后，SBA向SBIC簽發(fā)被稱為“批準(zhǔn)通知書”的支付憑證，憑證期限約

21、為60天，在此期間內(nèi)，SBIC能于任一工作日向SBIC計劃的代理銀行（目前為芝加哥聯(lián)邦住房貸款銀行）提交憑證，代理銀行于第二個工作日向SBIC墊付相應(yīng)款項。每家SBIC的每一次提款將產(chǎn)生一項債券工具（debenture），由代理銀行持有至下次集合發(fā)行債券（debenture pooling）。一旦集合發(fā)行后，SBIC每半年可以選擇提前一次性償付自身所發(fā)行的債券，而無需支付罰金（一般的商業(yè)貸款往往會約定提前還款支付罰金）。第三步：集合發(fā)行債券。由于SBIC債券每半年集合發(fā)行一次，其發(fā)行規(guī)模于每年3月底和9月底的前兩周確定。在市場認(rèn)購這些債券之前，需要由代理銀行向各家SBIC提供臨時資金。當(dāng)然，代

22、理業(yè)務(wù)不是免費的，在提款日至集合發(fā)行日這段時間，提款的SBIC要按倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）加計30個基點即0.3%向代理銀行支付費用。紐約梅隆銀行管理的“投資信托基金”在集合發(fā)行日出資購買所有的債券，代理銀行實現(xiàn)資金回籠。隨后SBA會與投資信托基金簽署協(xié)議，同意對集合債券中的每一筆到期債務(wù)本息全額提供擔(dān)保。有了這一擔(dān)保（違約債務(wù)將由財政國庫支付），集合債券相當(dāng)于準(zhǔn)國債，因此投資信托基金能夠?qū)⒓蟼M(jìn)一步證券化為“信托證書”，由承銷商再向公開市場上的投資者發(fā)售（按10年期國債利率加上彌補流動性和提前償付風(fēng)險的市場利差定價），實現(xiàn)資金回籠。對于SBIC來說，SBA僅是為其借款提供擔(dān)保，本金

23、和利息仍需由公司自身支付，而且為維持計劃運作，SBA還要向SBIC收取年費（annual fee，法定不超過1.38%）、杠桿化費用（leverage fee，按SBA承諾擔(dān)保金額的1%和SBIC實際使用額度的2%一次性收?。?、SBIC債券銷售費用（0.05%）和信托證書承銷費用（0.375%）。盡管如此，聯(lián)邦政府的擔(dān)保大大降低了償債風(fēng)險，因此SBIC仍能以比一般商業(yè)貸款更低的成本取得債權(quán)資金。除擔(dān)保債券這一主流模式外，SBIC計劃還有一種“參與證券”（Participating Security）模式。在參與證券模式下，SBA采取有限合伙人股權(quán)、優(yōu)先股和債券三種形式購買或擔(dān)保SBIC發(fā)行的參

24、與證券。SBIC累計盈利前，由SBA代為償付信托證書的利息；累計盈利后，SBIC按復(fù)利償還SBA為其支付的利息，同時SBA將分享SBIC約10%的凈利潤。與擔(dān)保債券需每半年支付一次利息不同，參與證券可以待實際盈利后再支付利息和分紅，因此減輕了SBIC的資金壓力，間接鼓勵了SBIC支持那些需要較長投資期間的初創(chuàng)和早期小企業(yè)。（五） 關(guān)于SBIC計劃的監(jiān)管機(jī)制發(fā)給執(zhí)照后，SBA不會對SBIC的具體投資活動進(jìn)行直接干預(yù)，但為避免欺詐等行為增加政府擔(dān)保的風(fēng)險，SBA投資部的項目運作辦公室負(fù)責(zé)對SBIC運作的合規(guī)性和誠信等情況進(jìn)行監(jiān)管，包括：1、 年度審查。法律要求每家SBIC于每財年末提交包括經(jīng)審計的

25、年度財務(wù)報告、投資組合估值報告等在內(nèi)的自評價資料，SBA工作人員以此為依據(jù)對每一家SBIC進(jìn)行年度現(xiàn)場審核，確認(rèn)SBIC在投資、所有權(quán)變動、利益沖突等方面遵循SBA的管制要求。2、 價值分析。通過分析提交的資料、訪談管理層等方式，跟蹤每一家SBIC的業(yè)績表現(xiàn)。3、 批準(zhǔn)杠桿融資及提款請求。4、 預(yù)批準(zhǔn)重大事項。如，SBIC如要增加管理費用預(yù)算須事先得到SBA的批準(zhǔn)。管理費用包括薪金、辦公支出、差旅費、業(yè)務(wù)開發(fā)費用、辦公和設(shè)備租金、簿記以及與調(diào)查和監(jiān)督投資相關(guān)的費用，外部人員提供的咨詢與法律服務(wù)等不包括在內(nèi)。已獲得杠桿融資的SBIC在準(zhǔn)備獲得第三方抵押債務(wù)或有抵押的信用額度前,須得到SBA的書面

26、批準(zhǔn)。SBIC的控制權(quán)或10%以上的股權(quán)發(fā)生變動,需事先得到SBA的書面許可,否則任何所有權(quán)和控制權(quán)的變動都無效。5、 列席SBIC的年會及其他重要的現(xiàn)場會議。（六） SBIC計劃的政策效果作為世界上首個政府創(chuàng)設(shè)的“基金的基金”，SBIC計劃推行以來并非一帆風(fēng)順，其間經(jīng)過了幾次大的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，總體方向是簡化模式、更好發(fā)揮市場作用、減少政府監(jiān)管。但在美國高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)背景下，對其進(jìn)入門檻過高、審批時間過長、管制要求過多等質(zhì)疑一直存在。金融危機(jī)以來，受信用緊縮影響，SBIC計劃作為小企業(yè)融資的來源之一，重要性和影響力有所提高，在解決小企業(yè)融資、刺激就業(yè)、促進(jìn)特定行業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展等方面發(fā)揮了較大作用。體現(xiàn)在：1、2008-2012財年，SBIC執(zhí)照申請人數(shù)迅速增加，新增發(fā)執(zhí)照數(shù)分別為6、11、23、22、30，新增私人資本投入以年均36.5%的速度在增長。2、參與SBIC計劃的私人資本增加的同時，SBA為其杠桿融資進(jìn)行擔(dān)保的金額隨之增長，從而擴(kuò)大了當(dāng)年小企業(yè)可獲得的投資金額。2012財年，SBA新批準(zhǔn)了19億美元的SBIC擔(dān)保融資承諾金額，比2010財年增長65%，比2008財年增長87%。3、截至2012財年，參與計劃的SBIC達(dá)到301家，私人股權(quán)資本與SBA擔(dān)保的債權(quán)資本合計達(dá)到了創(chuàng)歷史紀(jì)錄的182億美元。4、2012財年，SBIC計劃對937戶小企業(yè)提供了超過31億美元的融資