初識理財培訓(xùn)講義(共115頁).ppt

1、第一章 初識理財主講人：盧花蘭主講人：盧花蘭2021-12-152一、公司組織法規(guī)“公司公司”和和“企業(yè)企業(yè)” 一樣嗎？問題：問題：1 1、個體企業(yè)：、個體企業(yè)： “個人業(yè)主制個人業(yè)主制” 2 2、合伙企業(yè)、合伙企業(yè) ：3 3、公司制企業(yè)：、公司制企業(yè)： 無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。 普通合伙企業(yè)：（常見形式）合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。普通合伙企業(yè)：（常見形式）合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。第一節(jié)第一節(jié) 公司概述公司概述（一）有限責(zé)任公

2、司有限責(zé)任公司，又稱有限責(zé)任公司，又稱有限公司有限公司（CO.,LTD.CO.,LTD.），由五十個以下的股東出資設(shè)立，每個股東以其所），由五十個以下的股東出資設(shè)立，每個股東以其所認(rèn)繳的出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任。認(rèn)繳的出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任。對公司來講，以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，不公開發(fā)行股票對公司來講，以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，不公開發(fā)行股票有限責(zé)任公司包括國有獨資公司以及其他其他責(zé)任公司有限責(zé)任公司包括國有獨資公司以及其他其他責(zé)任公司有限責(zé)任公司的特征：（1 1）股東只承擔(dān)有限責(zé)任，以出資額為限）股東只承擔(dān)有限責(zé)任，以出資額為限（2 2）股東可以是自然人，也可以是法人）股

3、東可以是自然人，也可以是法人（3 3）股東不能超過法定人數(shù)：上限）股東不能超過法定人數(shù)：上限5050人，最低注冊資本是人民幣人，最低注冊資本是人民幣3 3萬元萬元（4 4）不能公開發(fā)行股票）不能公開發(fā)行股票（5 5）股東股份的轉(zhuǎn)讓，有嚴(yán)格限制，不能自由交易或轉(zhuǎn)讓）股東股份的轉(zhuǎn)讓，有嚴(yán)格限制，不能自由交易或轉(zhuǎn)讓國有獨資公司國有獨資公司 國有獨資公司是指國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門單獨投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。是我國公司法規(guī)定的一種特殊類型的有限責(zé)任公司。（二）股份有限責(zé)任公司（二）股份有限責(zé)任公司股份有限責(zé)任公司是指全部資本分成等額股份，股東以其所持有股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資

4、產(chǎn)為限對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。股份有限責(zé)任公司是現(xiàn)代企業(yè)制度的基本組織形式股份有限責(zé)任公司的特征股份有限責(zé)任公司的特征1.股東責(zé)任的有限性股東責(zé)任的有限性2.股東必須達到法定人數(shù)（2200）3.公司資本的股份性4.公司可以向社會發(fā)行股票，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓公司可以向社會發(fā)行股票，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓5.每一股代表一份表決權(quán)，股東以其持有的股份享受股利。1、股份有限公司的設(shè)立條件1）發(fā)起人符合法定人數(shù)（2人以上，200人以下）；2）發(fā)起人認(rèn)繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額（1000萬元）；3）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定。4）發(fā)起人制定公司章程，并經(jīng)發(fā)起人一致同意或創(chuàng)立大會通過后

5、生效。5）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構(gòu)。6）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。 2、股份有限公司的設(shè)立方式 發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司首期發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司的形式。此種類型的股份有限公司不能轉(zhuǎn)化為上市公司。 募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司首期發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設(shè)立公司。公司法第83條規(guī)定：“以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%，其余股份應(yīng)當(dāng)向社會公開募集。”股份有限公司的組織機構(gòu)股份有限公司的組織機構(gòu) 1.股東大會（必設(shè)機構(gòu)）2.董事會（必設(shè)機構(gòu)）3.監(jiān)事會 （必設(shè)機構(gòu)）（四）有限公司的優(yōu)點1

6、.1.股東在公司中的投資所冒的風(fēng)險只限于投資額本身；股東在公司中的投資所冒的風(fēng)險只限于投資額本身；2.2.便于籌集資本，特別是股份有限公司；便于籌集資本，特別是股份有限公司；3.3.股份可以轉(zhuǎn)讓，特別是股份有限公司；股份可以轉(zhuǎn)讓，特別是股份有限公司；4.4.公司具有永久存在的可能；公司具有永久存在的可能；5.5.公司由專業(yè)管理人員經(jīng)營。公司由專業(yè)管理人員經(jīng)營。（五）有限公司的缺點1.1.雙重納稅；雙重納稅；2.2.由于股份分散，公司容易被少數(shù)人控制；由于股份分散，公司容易被少數(shù)人控制；3.3.法律上對公司的限制較多。法律上對公司的限制較多。2021-12-1513企業(yè)組織企業(yè)組織形式形式出 資

7、 方出 資 方式式責(zé)任承責(zé)任承擔(dān)方式擔(dān)方式償 債 限償 債 限額額稅 收 形稅 收 形式式財務(wù)管理財務(wù)管理組織形式組織形式獨資企業(yè)獨資企業(yè)一人出一人出資資一人償一人償還還無限無限僅交個人僅交個人所得稅所得稅所有權(quán)與經(jīng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一。營權(quán)統(tǒng)一。出資人享有出資人享有財務(wù)管理所財務(wù)管理所有權(quán)利。有權(quán)利。合伙企業(yè)合伙企業(yè)2人以上人以上合 伙 人合 伙 人出資出資合 伙 人合 伙 人連 帶 償連 帶 償還還普通：無限普通：無限有限：有限有限：有限各 自 交各 自 交個 人 所個 人 所得稅得稅公公司司制制有 限有 限責(zé) 任責(zé) 任公司公司5 0 個 以個 以下 股 東下 股 東出資出資公 司 、公 司

8、 、股 東 共股 東 共同承擔(dān)。同承擔(dān)。公司以公司以全部財全部財產(chǎn)承擔(dān)，產(chǎn)承擔(dān)，股東以股東以出資額出資額為限承為限承擔(dān)。擔(dān)。公 司 交公 司 交企 業(yè) 所企 業(yè) 所得 稅 ，得 稅 ，股 東 交股 東 交個 人 所個 人 所得稅。得稅。所有權(quán)與經(jīng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。營權(quán)分離。所有者：權(quán)所有者：權(quán)益變動的決益變動的決策權(quán)；策權(quán)；經(jīng)營者：日經(jīng)營者：日常經(jīng)營活動常經(jīng)營活動的決策權(quán)。的決策權(quán)。股 份股 份有 限有 限公司公司公開發(fā)行公開發(fā)行等額股份等額股份，股東人，股東人數(shù) 在數(shù) 在 2 200人人2021-12-1514第二節(jié)公司理財?shù)膬?nèi)涵第二節(jié)公司理財?shù)膬?nèi)涵“一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務(wù)上的

9、含一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務(wù)上的含義，而任何一個對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決義，而任何一個對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財務(wù)決策。因此，從廣義上講，定就是該企業(yè)的財務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆兑粋€企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂?。疇?！?” 達摩達蘭達摩達蘭財務(wù)管理財務(wù)管理組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的各項管組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的各項管理工作理工作財富創(chuàng)造財富創(chuàng)造追求財富增值的過程（價值創(chuàng)造）追求財富增值的過程（價值創(chuàng)造）理財不同于會計理財不同于會計會計會計(Account): (Account): 基于歷史簿記與核算活動基于歷史

10、簿記與核算活動理財理財(Finance): (Finance): 基于未來確定價值和進行決策分析基于未來確定價值和進行決策分析2021-12-15161 1、財務(wù)管理、財務(wù)管理企業(yè)主要財務(wù)活動資金籌措長期融資決策資金投放長期投資決策利潤分配股利政策資金控制營運資本管理財務(wù)分析與規(guī)劃決策基礎(chǔ)2021-12-1517財務(wù)決策與公司價值財務(wù)決策與公司價值公司價值可以被比作一個餅。公司價值可以被比作一個餅。資本預(yù)算決策考慮如何資本預(yù)算決策考慮如何把餅做大。把餅做大。資本結(jié)構(gòu)決策好比最佳的分餅方案。資本結(jié)構(gòu)決策好比最佳的分餅方案。如果分餅方案影響到餅的規(guī)模，如果分餅方案影響到餅的規(guī)模，則資本結(jié)構(gòu)決策發(fā)生

11、作用則資本結(jié)構(gòu)決策發(fā)生作用。50% Debt50% Equity25% Debt75% Equity 70%Debt70%負(fù)債負(fù)債30% Equity30%股權(quán)餅的大小是由未來現(xiàn)金收益決定的。餅的大小是由未來現(xiàn)金收益決定的。2021-12-1518投資決策規(guī)則投資決策規(guī)則投資是一個廣義的概念一項投資的收益至少應(yīng)該和金融市場可獲得的收益機會一樣好。金融市場投資機會的收益率為基準(zhǔn)收益率，它是投資者期望得到的收益率或預(yù)期收益率，它取決于投資的風(fēng)險和項目的資本結(jié)構(gòu)收益由投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流衡量：增量投資回報率必須高于基準(zhǔn)收益率（Hurdle Rate）2021-12-1519融資決策規(guī)則融資決策規(guī)則在資本

12、市場上，公司有不同的融資來源 債務(wù) 股權(quán)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 使公司價值最大化融資組合的選擇 與公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配融資類型的選擇2021-12-1520股利決策規(guī)則股利決策規(guī)則必須把回報股東作為公司重要目標(biāo)之一應(yīng)當(dāng)支付多少的股利如何選擇支付股利的形式 現(xiàn)金 回購 剝離（spin off）2021-12-1521企業(yè)的本質(zhì)企業(yè)的本質(zhì)利益關(guān)系人(stakeholders)：任何可能影響企業(yè)目標(biāo)或被企業(yè)目標(biāo)影響的個人或集團所有者（股東，stockholders）債權(quán)人管理者員工供應(yīng)商與客戶政府與社會企業(yè)是各種利益相關(guān)者構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)（Web），價值是維系這一網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)（各方）2021-12-1522股東股東經(jīng)理

13、經(jīng)理員工員工供應(yīng)商供應(yīng)商顧客顧客債權(quán)人債權(quán)人政府政府社區(qū)社區(qū)聯(lián)盟伙伴聯(lián)盟伙伴環(huán)境環(huán)境23小組討論：小組討論：24上?！暗谝卉嚪颉钡目鞓飞畲蟊姵鲎?臧勤2006年3月，微軟（中國）部門經(jīng)理劉潤的一篇一個出租車司機給我上的一堂MBA課在網(wǎng)上廣泛流傳，將一位真實而又具有“傳奇色彩”的出租車司機推送到人們面前。 神奇的哥開車透出管理思維神奇的哥開車透出管理思維多數(shù)出租車司機月收入不到多數(shù)出租車司機月收入不到30003000元，而臧勤近兩年的月營收明細(xì)單上，營收額平均每元，而臧勤近兩年的月營收明細(xì)單上，營收額平均每月在月在1.61.6萬元左右，扣除各項支出后，月收入約為萬元左右，扣除各項支出后，月收入

14、約為80008000元，他因此被稱為元，他因此被稱為“神奇的哥神奇的哥”。他他“在工作中透出管理思維在工作中透出管理思維”，對營業(yè)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計、分析的思維方式，令人耳目一，對營業(yè)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計、分析的思維方式，令人耳目一新。新。261、對出租車成本的科學(xué)核算，使投入產(chǎn)出比最大化 每天要交380元，油費大概210元左右。一天17小時，平均每小時固定成本22元，交給公司，平均每小時12.5元油費。每小時成本就是34.5元。他還從計價器中研究一天的詳細(xì)記錄，“每次載客之間的空駛時間平均為7分鐘。乘客上車后，10元起步價大概需要10分鐘。也就是說，我每做10元生意要花17分鐘的成本”。根據(jù)核算，“20元

15、到50元之間的生意，性價比最高”，如果做20元左右的中短途生意，兩小時能賺120元。272、時間成本的科學(xué)核算，盡可能節(jié)約時間避開高峰時段反而賺錢：在臧師傅看來，生意清淡期和熱門期并沒有太大的差別，每天的收入差距也就在一百元上下。早上5：00出車，交接班時段，車少，大多去機場，一個半小時就可賺130左右。8：00-10:00，因為高峰堵車，100元都難。1 1元錢買元錢買2525分鐘：分鐘： “一個人打車去火車站，說這么這么走，我說上高架，再這么這么走。他說，這就繞遠(yuǎn)了。一個人打車去火車站，說這么這么走，我說上高架，再這么這么走。他說，這就繞遠(yuǎn)了。我說，你那么走是我說，你那么走是5050元，你

16、只給元，你只給5050元就好了，按你說的走法要元就好了，按你說的走法要5050分鐘，而我的走法只要分鐘，而我的走法只要2525分分鐘。結(jié)果果然多走了鐘。結(jié)果果然多走了4 4公里，但快了公里，但快了2525分鐘。這分鐘。這4 4公里對我來說也就是公里對我來說也就是1 1 元多的油錢，我相當(dāng)元多的油錢，我相當(dāng)于用這于用這1 1元多錢買了元多錢買了2525分鐘時間，而我一小時的成本是分鐘時間，而我一小時的成本是34.534.5元，多元，多2525分鐘相當(dāng)于有了多賺分鐘相當(dāng)于有了多賺1414元錢的機會，多合算。元錢的機會，多合算?！?93、對乘客的精確細(xì)分，得以最大范圍網(wǎng)羅最有價值客戶網(wǎng) 選擇停車的地

17、點、時間和客戶：“醫(yī)院門口，一個拿著藥的，一個拿著臉盆的，你帶哪一個?！薄澳阋獛莻€拿臉盆的。一般人病小痛的到醫(yī)院看一看，拿點藥，不一定會去很遠(yuǎn)的醫(yī)院。拿著臉盆打車的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二樓的誰死了，明天三樓又死了一個。從醫(yī)院出來的人通常會有一種重獲新生的感覺，重新認(rèn)識生命的意義，健康才最重要。那天這個說：走，去青浦。眼睛都不眨一下。你說他會打車到人民廣場，再去坐青浦線嗎？絕對不會！”30案例討論案例討論3 3：請考慮秦池酒廠為何請考慮秦池酒廠為何“ “興興” ”，又為何，又為何“ “衰衰” ”？涉及到什么？涉及到什么財務(wù)活動的內(nèi)容？財務(wù)活動的內(nèi)容？31【 小結(jié)小結(jié)】 籌資、投

18、資、資金的營運、利潤分配構(gòu)成企業(yè)財務(wù)活動過程，伴隨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程的反復(fù)不斷進行，財務(wù)活動循環(huán)也反復(fù)不斷地進行，這一個過程就是公司理財?shù)膬?nèi)容。 企業(yè)財務(wù)活動表面上看是錢和物的增減變動，其實它們的變動都離不開人與人的關(guān)系（自然人、法人），這種關(guān)系實質(zhì)是經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)管理活動就是要達到當(dāng)事人之間的經(jīng)濟利益均衡，這種均衡與風(fēng)險共存。 2021-12-1532第三節(jié) 理財目標(biāo)的實現(xiàn)與協(xié)調(diào) 2021-12-1533案例討論1:一主三仆 古時有一大戶人家，老爺出門遠(yuǎn)游，想趁這機會試試家里的仆人除了會干活以外，還會不會利用銀子來賺取銀子，于是他給三個仆人每人一筆銀子謀生。 三年后老爺歸來，甲仆說用主

19、人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆說用這些銀子放利賺了1倍，丙仆說為防丟失將銀子埋進了地里。主人對甲乙的做法都很滿意，分別獎給他們銀子。而對丙則收回了銀子。 該故事中蘊涵了什么財務(wù)原理? 作為一個企業(yè)，生存、發(fā)展和獲利是永恒作為一個企業(yè)，生存、發(fā)展和獲利是永恒的主題，使財富增值是企業(yè)的最終目標(biāo)。的主題，使財富增值是企業(yè)的最終目標(biāo)。2021-12-1534案例討論2:山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅19841984年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經(jīng)傳的日年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經(jīng)傳的日本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。他

20、退役后在自傳中說：起初，我把我的目標(biāo)定在他退役后在自傳中說：起初，我把我的目標(biāo)定在4040多公多公里外的終點線上，結(jié)果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，里外的終點線上，結(jié)果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后來，我把賽程中被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。比賽的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。比賽開始后，我就以百米速度奮力地向第一個目標(biāo)沖去，開始后，我就以百米速度奮力地向第一個目標(biāo)沖去，等到達第一個目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個目等到達第一個目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個目標(biāo)沖去。標(biāo)沖去。4040多公里的賽程，

21、就被我分解成這么十幾個多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個小目標(biāo)輕松地跑完了。小目標(biāo)輕松地跑完了。你可以從財務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎崮憧梢詮呢攧?wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎? ? 財務(wù)目標(biāo)設(shè)立后還要善于分解成一個個小目標(biāo)財務(wù)目標(biāo)設(shè)立后還要善于分解成一個個小目標(biāo)才有助于完成。才有助于完成。2021-12-1535案例討論3:美國王安電腦公司投資目標(biāo)美國王安電腦公司投資目標(biāo) 2020世紀(jì)世紀(jì)8080年代，美國王安電腦公司投資大陸，與年代，美國王安電腦公司投資大陸，與中國某企業(yè)合資開發(fā)新產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國后，組中國某企業(yè)合資開發(fā)新產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國后，組織了一次高層管理人員會議。議題是

22、：我們?yōu)槭裁匆椓艘淮胃邔庸芾砣藛T會議。議題是：我們?yōu)槭裁匆k公司？有人說是為了對外開放，有人說是為了促進辦公司？有人說是為了對外開放，有人說是為了促進中美經(jīng)濟合作，有人說是為了促進通訊電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中美經(jīng)濟合作，有人說是為了促進通訊電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 美國經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目標(biāo)只美國經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目標(biāo)只有一個，那就是賺錢賺錢再賺錢。有一個，那就是賺錢賺錢再賺錢。 政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)中方管理人員的回答顯然有問題，但問題的癥中方管理人員的回答顯然有問題，但問題的癥結(jié)是什么結(jié)是什么? ?2021-12-1536案例討論4:19671967年

23、的英鎊貶值風(fēng)險年的英鎊貶值風(fēng)險 19671967年，面對英鎊貶值的風(fēng)險，英美一些著名公年，面對英鎊貶值的風(fēng)險，英美一些著名公司是如何采取對策的呢？如果他們都把英鎊換成美元司是如何采取對策的呢？如果他們都把英鎊換成美元就能降低風(fēng)險，減少股東的損失，這符合股東財富最就能降低風(fēng)險，減少股東的損失，這符合股東財富最大化這一目標(biāo)的要求；但如果他們繼續(xù)持有英鎊，就大化這一目標(biāo)的要求；但如果他們繼續(xù)持有英鎊，就能幫助英格蘭銀行適當(dāng)阻止英鎊貶值，但要承擔(dān)較大能幫助英格蘭銀行適當(dāng)阻止英鎊貶值，但要承擔(dān)較大的外匯風(fēng)險，這又和財富最大化目標(biāo)相矛盾。的外匯風(fēng)險，這又和財富最大化目標(biāo)相矛盾。 請你猜猜，這些大公司最后是

24、如何抉擇的呢？為什請你猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？為什么？么？ 最后，他們選擇了后者，因為他們需要與英格最后，他們選擇了后者，因為他們需要與英格蘭銀行保持良好的長期合作關(guān)系，而蘭銀行保持良好的長期合作關(guān)系，而不能只顧眼前不能只顧眼前利益利益。2021-12-1537l最具代表性的三類最具代表性的三類總體目標(biāo)總體目標(biāo)： 1.利潤最大化： 案例案例1：同：同樣投資樣投資100萬到甲、萬到甲、乙兩項目，乙兩項目，分別在分別在5年年內(nèi)收回投內(nèi)收回投資，每年資，每年收益得到收益得到方式為：方式為： 年年份份012345合計合計甲甲項項目目-1002020303020120乙乙項項目目- -100

25、1005050501502021-12-1538還用例一的還用例一的方法，結(jié)果方法，結(jié)果會怎樣呢？會怎樣呢？案例案例2：某企業(yè)有：某企業(yè)有2個投資方案個投資方案A、B初始投資都是初始投資都是3萬，并在未來萬，并在未來5年中取得凈收益，假定投資貼現(xiàn)年中取得凈收益，假定投資貼現(xiàn)率率10%，收益方式為：，收益方式為： 年份年份0 01 12 23 34 45 5合計合計A A項目項目3 3萬萬1 1萬萬1 1萬萬1 1萬萬1 1萬萬1 1萬萬5 5萬萬B B項目項目3 3萬萬 2 2萬萬3 3萬萬5 5萬萬解：解：B B方案方案 = 2= 2萬萬 萬萬 -3-3萬萬 = 2 0.621 -3= 2

26、0.621 -3萬萬= 0.229= 0.229萬元萬元 A A方案方案 = 1= 1萬萬 -3-3萬萬 = 1 = 1 * * 3.791 - 3 = 0.791 3.791 - 3 = 0.791萬元萬元3%)101 (143683. 0%10%)101 (155%1011）（ 噫，都是噫，都是2萬利萬利潤嗎？你知道潤嗎？你知道這種財務(wù)目標(biāo)這種財務(wù)目標(biāo)的缺點了嗎？的缺點了嗎？2021-12-1539利潤最大化利潤最大化優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點 1.1.剩余產(chǎn)品的多少可以剩余產(chǎn)品的多少可以 用利潤指標(biāo)來衡量；用利潤指標(biāo)來衡量； 2.2.自由競爭的資本市場自由競爭的資本市場 中資本的使用權(quán)最終屬中資本

27、的使用權(quán)最終屬 于獲利最多的企業(yè)；于獲利最多的企業(yè)； 3.3.只有每個企業(yè)都最大只有每個企業(yè)都最大 限度獲利，整個社會的限度獲利，整個社會的 財富才能實現(xiàn)最大化財富才能實現(xiàn)最大化1.1.沒有考慮獲得利潤與沒有考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系；投入資本的關(guān)系；2.2.沒有考慮貨幣的時間沒有考慮貨幣的時間價值；價值；3.3.沒有考慮風(fēng)險因素；沒有考慮風(fēng)險因素；4.4.易導(dǎo)致短期行為。易導(dǎo)致短期行為。5.5.未考慮利潤分配最優(yōu)化未考慮利潤分配最優(yōu)化 2021-12-15402.2.“資本利潤率最大化資本利潤率最大化” 或或“每股利潤最大化（每股利潤最大化（EPSEPS）”：“資本利潤率最大化資本利潤率最

28、大化” = = 利潤總額利潤總額 / / 資本總資本總額額（非股份制企業(yè)非股份制企業(yè)） “每股利潤最大化每股利潤最大化”= =稅后利潤稅后利潤 / / 流通在流通在外的普通股股數(shù)外的普通股股數(shù)（股份制企業(yè)股份制企業(yè)） 2021-12-1541“資本利潤率最大化資本利潤率最大化”“每股利潤最大化每股利潤最大化”將獲得的利潤同將獲得的利潤同投入資本對比，投入資本對比，能反映企業(yè)的盈能反映企業(yè)的盈利水平利水平1、沒有考慮時間價值；、沒有考慮時間價值；2、沒有考慮風(fēng)險；、沒有考慮風(fēng)險；3、帶有短期行為傾向、帶有短期行為傾向。優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點2021-12-15423.3.公司價值最大化（股東財富最大化

29、）公司價值最大化（股東財富最大化）優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點1.便于評價理財工作績效；便于評價理財工作績效；2.考慮了資金時間價值考慮了資金時間價值和投資的風(fēng)險價值；和投資的風(fēng)險價值；3.克服了短期行為；克服了短期行為；4.強調(diào)了管理的綜合性強調(diào)了管理的綜合性 。1.非上市公司計量比較困難；非上市公司計量比較困難；2.股價波動受多種因素影響；股價波動受多種因素影響；4.4.公司理財社會責(zé)任目標(biāo)公司理財社會責(zé)任目標(biāo) 2021-12-1543股股價價2021-12-1544【例例1】作為公司理財目標(biāo)，每股利潤最大化較之利潤最大化作為公司理財目標(biāo)，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于（的優(yōu)點在于（ ）A、考

30、慮了資金時間價值因素、考慮了資金時間價值因素B、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系C、考慮了風(fēng)險因素、考慮了風(fēng)險因素D、能夠避免企業(yè)短期行為、能夠避免企業(yè)短期行為B【例例2】以資本利潤率最大化作為公司理財目標(biāo)，存在的缺陷以資本利潤率最大化作為公司理財目標(biāo)，存在的缺陷是（是（ ）A、不能反映資本的獲利水平、不能反映資本的獲利水平B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒有考慮風(fēng)險因素與時間價值、沒有考慮風(fēng)險因素與時間價值D2021-12-1545【例例3】以利潤最大化作

31、為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點是（以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點是（ ）A、充分體現(xiàn)了時間價值因素、充分體現(xiàn)了時間價值因素B、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系C、有利于加強經(jīng)濟核算、考核管理效率、有利于加強經(jīng)濟核算、考核管理效率D、有利于克服短期行為、有利于克服短期行為C【例例4】相對于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價值最大化目相對于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價值最大化目標(biāo)的不足之處是（標(biāo)的不足之處是（ ）A沒有考慮資金的時間價值沒有考慮資金的時間價值B沒有考慮投資的風(fēng)險價值沒有考慮投資的風(fēng)險價值C不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力D不能直

32、接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平D2021-12-1546【小結(jié)】 利潤最大化和每股利潤（資本利潤率）最大化這兩利潤最大化和每股利潤（資本利潤率）最大化這兩種財務(wù)目標(biāo)的提法在實際操作中最實用，也最被普遍種財務(wù)目標(biāo)的提法在實際操作中最實用，也最被普遍采用。但在理論上，股東財富最大化更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但采用。但在理論上，股東財富最大化更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但操作不便。操作不便。 實際上，近些年適應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展，又出現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)實際上，近些年適應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展，又出現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化、企業(yè)經(jīng)濟效益最大化、每股市價濟增加值率最大化、企業(yè)經(jīng)濟效益最大化、每股市價最大化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值、資本

33、配置最優(yōu)化最大化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值、資本配置最優(yōu)化等新的觀點，同學(xué)們也可以關(guān)注一下。等新的觀點，同學(xué)們也可以關(guān)注一下。 講講馬云和阿里巴巴的故事講講馬云和阿里巴巴的故事2021-12-1548第三講 外部環(huán)境對理財?shù)挠绊?2021-12-1549能力目標(biāo)能力目標(biāo) 能夠根據(jù)金融市場和國家宏觀能夠根據(jù)金融市場和國家宏觀調(diào)控政策的變化來判斷對公司調(diào)控政策的變化來判斷對公司理財?shù)挠绊懤碡數(shù)挠绊?。知識目標(biāo)知識目標(biāo) 掌握和理解法律環(huán)境、金融掌握和理解法律環(huán)境、金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)挠绊憽Ｕ莆战鹑谑袌龅念愋秃偷挠绊?。掌握金融市場的類型和?gòu)成要素、金融機構(gòu)的類型

34、構(gòu)成要素、金融機構(gòu)的類型 。2021-12-1550小組討論：人民幣升值對企業(yè)理財?shù)挠绊懀咳嗣駧派祵ζ髽I(yè)理財?shù)挠绊?？小組討論：升息對企業(yè)理財?shù)挠绊懀?021-12-1551第一節(jié)第一節(jié) 公司理財?shù)姆森h(huán)境公司理財?shù)姆森h(huán)境 一、公司組織法規(guī)“公司公司”和和“企業(yè)企業(yè)” 一樣嗎？問題：問題：1 1、個體企業(yè)：、個體企業(yè)： “個人業(yè)主制個人業(yè)主制” 2 2、合伙企業(yè)、合伙企業(yè) ：3 3、公司制企業(yè)：、公司制企業(yè)： 無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。 普通合伙企業(yè)：（常見形式）合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。普通合伙企業(yè)：（常見形式）合

35、伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。2021-12-1552企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式出資方式出資方式責(zé) 任 承 擔(dān)責(zé) 任 承 擔(dān)方式方式償債限額償債限額稅收形式稅收形式財務(wù)管理組財務(wù)管理組織形式織形式獨資企業(yè)獨資企業(yè)一人出資一人出資一人償還一人償還無限無限僅 交 個 人僅 交 個 人所得稅所得稅所有權(quán)與經(jīng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一。營權(quán)統(tǒng)一。出資人享有出資人享有財務(wù)管理所財務(wù)管理所有權(quán)利。有權(quán)利。合伙企業(yè)合伙企業(yè)2人以上合人以上合伙人出資伙人出資合 伙 人 連合 伙 人 連帶償還帶償還普 通 ： 無普 通 ： 無限限有 限

36、： 有有 限 ： 有限限各 自 交 個各 自 交 個人所得稅人所得稅公公司司制制有 限 責(zé)有 限 責(zé)任公司任公司50個 以 下個 以 下股東出資股東出資公 司 、 股公 司 、 股東 共 同 承東 共 同 承擔(dān)。擔(dān)。公 司 以 全公 司 以 全部 財 產(chǎn) 承部 財 產(chǎn) 承擔(dān) ， 股 東擔(dān) ， 股 東以 出 資 額以 出 資 額為限承擔(dān)為限承擔(dān)。公 司 交 企公 司 交 企業(yè)所得稅，業(yè)所得稅，股 東 交 個股 東 交 個人所得稅。人所得稅。所有權(quán)與經(jīng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。營權(quán)分離。所有者：權(quán)所有者：權(quán)益變動的決益變動的決策權(quán)；策權(quán)；經(jīng)營者：日經(jīng)營者：日常經(jīng)營活動常經(jīng)營活動的決策權(quán)。的決策權(quán)。股 份

37、 有股 份 有限公司限公司公 開 發(fā) 行公 開 發(fā) 行等額股份等額股份5個以上發(fā)個以上發(fā)起 人 ， 無起 人 ， 無上限。上限。2021-12-1553二、稅務(wù)征管法規(guī)三、財務(wù)會計法規(guī)三、財務(wù)會計法規(guī)（三個層次）（三個層次）四、金融證券法規(guī)四、金融證券法規(guī)稅收對公司財務(wù)管理的影響：稅收對公司財務(wù)管理的影響：1.1.高稅收：企業(yè)現(xiàn)金流出增加高稅收：企業(yè)現(xiàn)金流出增加減少投資、增加籌資、增加留存比例減少投資、增加籌資、增加留存比例2.2.低稅收：企業(yè)現(xiàn)金流入增加低稅收：企業(yè)現(xiàn)金流入增加增加投資、減少籌資、增加分配比例增加投資、減少籌資、增加分配比例（一）企業(yè)財務(wù)通則：最高層次、主導(dǎo)（一）企業(yè)財務(wù)通則

38、：最高層次、主導(dǎo)（二）行業(yè)財務(wù)制度：各行業(yè)最一般要求、主體（二）行業(yè)財務(wù)制度：各行業(yè)最一般要求、主體（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法：具體規(guī)則、補充（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法：具體規(guī)則、補充公司在籌資、投資時必須遵循的法規(guī)公司在籌資、投資時必須遵循的法規(guī)2021-12-1554第二節(jié)第二節(jié) 金融市場金融市場 舉例舉例1 1：人民幣升值對企業(yè)有什么影響？人民幣升值對企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺彩電（同樣出口一臺彩電（56005600元人民幣），假設(shè)元人民幣），假設(shè)原來：原來：1 1美元美元=8=8元人民幣，外商花元人民幣，外商花700700美元美元現(xiàn)在：現(xiàn)在：1 1美元美元=7=7元人民幣，外商花元人

39、民幣，外商花800800美元。美元。舉例舉例2：升息對企業(yè)理財有什么影響？升息對企業(yè)理財有什么影響？籌資成本提高、抑制投資、股利分配隨利率水平提高而增加?；I資成本提高、抑制投資、股利分配隨利率水平提高而增加。2021-12-1555一、金融市場的類型一、金融市場的類型 有形市場（外匯交易所）有形市場（外匯交易所） 外匯市場外匯市場 無形市場無形市場 短期借貸市場短期借貸市場 同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場 貨幣市場貨幣市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場 大額定期存單大額定期存單 短期證券市場短期證券市場金融市場金融市場 資金市場資金市場 一級市場（發(fā)行）一級市場（發(fā)行） 長期證券市場長期證券市場 資本市

40、場資本市場 二級市場（流通）二級市場（流通） 長期借貸市場長期借貸市場 黃金市場：黃金市場： 2021-12-1556二、金融市場的作用二、金融市場的作用1金融市場能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動，提高資金配置效率。2金融市場具有定價功能，金融市場價格的波動和變化是經(jīng)濟活動的晴雨表。3金融市場為金融管理部門進行金融間接調(diào)控提供了條件。 4金融市場的發(fā)展可以促進金融工具的創(chuàng)新。5金融市場幫助實現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。6金融市場可以降低交易的搜尋成本和信息成本。 2021-12-1557三、金融市場的構(gòu)成要素三、金融市場的構(gòu)成要素（一）核心要素（一）核心要素 個人個人 企業(yè)企業(yè) 交易主體：政府交易主體

41、：政府 金融機構(gòu)金融機構(gòu) 中央銀行中央銀行交易客體：金融工具交易客體：金融工具交易價格：利率交易價格：利率（二）非核心要素（二）非核心要素金融中介機構(gòu)金融中介機構(gòu)金融管理機構(gòu)金融管理機構(gòu)=基礎(chǔ)利率+風(fēng)險補償率=（純利率+通貨膨脹附加率）+（變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率）2021-12-1558四、我國的主要金融機構(gòu)四、我國的主要金融機構(gòu) 1、中央銀行：、中央銀行：2、商業(yè)銀行：、商業(yè)銀行：國有獨資商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行 城市商業(yè)銀行3、專業(yè)銀行：專業(yè)銀行：投資銀行投資銀行 國家開發(fā)銀行政策銀行政策銀行 中國進出口銀行 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 4、非銀行金融機構(gòu)：非銀行金融機構(gòu)：保險

42、、信托、租賃等。 2021-12-15592021-12-15602021-12-15612021-12-15622021-12-1563五、金融資產(chǎn)價值確定五、金融資產(chǎn)價值確定 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)信用證信用證股票股票債券債券 哪些是金融資產(chǎn)呢？流動性：流動性：風(fēng)險性：風(fēng)險性：收益性收益性 ：所有資產(chǎn)中流動性最強的是？ 現(xiàn)金現(xiàn)金市場風(fēng)險、公司特有風(fēng)險市場風(fēng)險、公司特有風(fēng)險 2021-12-1564以上三個特征相互之間的關(guān)系？以上三個特征相互之間的關(guān)系？流動性、收益性成反比；風(fēng)險性、收益性成正比。流動性、收益性成反比；風(fēng)險性、收益性成正比。舉例：舉例： 6 6個月的短期商業(yè)票據(jù)個月的短期商業(yè)票據(jù)

43、/ 3/ 3年期長期債年期長期債券券流動性：流動性： 強強 / / 弱弱收益性：收益性： 低低 / / 高高風(fēng)險性：風(fēng)險性： 低低 / / 高高2021-12-1565第三節(jié)第三節(jié) 公司微觀環(huán)境公司微觀環(huán)境一、企業(yè)類型一、企業(yè)類型 按組建類型：控股型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團按組建體制：母子公司體制總分公司體制按股權(quán)結(jié)構(gòu)：獨資公司股份公司2021-12-1566二、財務(wù)管理體制二、財務(wù)管理體制 （一）企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（一）企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（二）財務(wù)總監(jiān)與獨立董事（二）財務(wù)總監(jiān)與獨立董事（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式三、財務(wù)管理組織機構(gòu)三、財務(wù)管理組織機構(gòu)2021-12-156

44、7【小結(jié)小結(jié)】 本章主要應(yīng)掌握企業(yè)的三種不同組織形式本章主要應(yīng)掌握企業(yè)的三種不同組織形式 ，特別是公司制企業(yè)中有限責(zé)任公司和股份有限特別是公司制企業(yè)中有限責(zé)任公司和股份有限公司的特征。了解相應(yīng)的法規(guī)對企業(yè)財務(wù)管理公司的特征。了解相應(yīng)的法規(guī)對企業(yè)財務(wù)管理的影響。的影響。 著重掌握金融市場的分類、我國主要金融機著重掌握金融市場的分類、我國主要金融機構(gòu)的職能、金融資產(chǎn)的屬性。構(gòu)的職能、金融資產(chǎn)的屬性。 了解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)別，理解了解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)別，理解財務(wù)管理體制在不同方面的體現(xiàn)。財務(wù)管理體制在不同方面的體現(xiàn)。2021-12-1568【例例1】在不存在通貨膨脹的情況下，利率

45、組成因素包括（在不存在通貨膨脹的情況下，利率組成因素包括（ ）A、純利率、純利率B、違約風(fēng)險報酬率、違約風(fēng)險報酬率C、流動性風(fēng)險報酬率、流動性風(fēng)險報酬率D、期限性風(fēng)險報酬率、期限性風(fēng)險報酬率 【例例2】一般講，流動性高的金融資產(chǎn)具有的特點是（一般講，流動性高的金融資產(chǎn)具有的特點是（ ）A、收益率高、收益率高B、市場風(fēng)險小、市場風(fēng)險小C、違約風(fēng)險大、違約風(fēng)險大D、變現(xiàn)力風(fēng)險大、變現(xiàn)力風(fēng)險大【例例3】金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系，其主要表現(xiàn)為（金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系，其主要表現(xiàn)為（ ）A、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所B、企業(yè)通過金融市場可以轉(zhuǎn)換長短期資金、企業(yè)通過金

46、融市場可以轉(zhuǎn)換長短期資金C、企業(yè)是金融市場的主體、企業(yè)是金融市場的主體D、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息 ABDABDB BABCDABCD2021-12-1569【例例4】獨資和合伙企業(yè)的所有者用于承擔(dān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財產(chǎn)獨資和合伙企業(yè)的所有者用于承擔(dān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財產(chǎn)是（是（ ）A、注冊資本、注冊資本B、法定資本、法定資本C、個人全部財產(chǎn)、個人全部財產(chǎn)D、實際投入資本、實際投入資本 【例例5】獨資公司和股份公司是按照企業(yè)的（獨資公司和股份公司是按照企業(yè)的（ ）來分的）來分的A、組建形式、組建形式 B、組建體制、組建體制 C、治理結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu) D、股權(quán)

47、結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)C CD D2021-12-1570第四講 貨幣時間價值 2021-12-1571能力目標(biāo)能力目標(biāo) 能夠熟練地用貨幣時間價值能夠熟練地用貨幣時間價值觀念來分析企業(yè)日常經(jīng)營以及家觀念來分析企業(yè)日常經(jīng)營以及家庭、個人日常生活中的一些實際庭、個人日常生活中的一些實際問題。問題。知識目標(biāo)知識目標(biāo) 明確資金時間價值的實質(zhì)意明確資金時間價值的實質(zhì)意義，掌握復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、義，掌握復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值等概念和計年金終值、年金現(xiàn)值等概念和計算公式，并能熟練運用公式算公式，并能熟練運用公式 。2021-12-1572小組討論：小組討論： 貨幣時間價值的理解和計算貨幣時間價值的

48、理解和計算 案例討論：你會計算商品房按揭貸款還款額嗎？案例討論：你會計算商品房按揭貸款還款額嗎？ 假如我買的商品房售價假如我買的商品房售價2525萬，采用分期付款萬，采用分期付款方式，方式，1010年付清，每年付款一次，每次付多少？年付清，每年付款一次，每次付多少？（r = 4%,10r = 4%,10年）年）年金年金 * * 8.1118.111（年金現(xiàn)值系數(shù)）（年金現(xiàn)值系數(shù)）=250 000=250 000 則：年金則：年金 = 30 822= 30 822元元 2021-12-1573如果我和別人借5萬元，我是年底馬上還清好呢？還是從今年開始每年年底還給他1萬元，分5年還清好？（假設(shè)對方

49、不收利息）（假設(shè)貼現(xiàn)率10%）案例討論案例討論2 2： 私人之間借款的償還私人之間借款的償還1萬萬 * * 3.791（年金現(xiàn)值系數(shù)）年金現(xiàn)值系數(shù)）= 3.791萬元萬元 2021-12-1574案例討論案例討論3 3水煮三國水煮三國 劉備愛上了孫權(quán)的妹妹孫尚香，但他已49歲，如果孫小姐的夢中情人是28歲的小伙子，能共同生活到70歲，那他就能給對方42年的情感價值。如果換成自己，只有21年。但相同時間內(nèi)，每個人創(chuàng)造的價值是不同的。 情敵：每年創(chuàng)造價值35000，按每年244個工作日、每天8小時計算，每小時價值17.93元。42年的靜態(tài)價值為660萬元。 自己：每年創(chuàng)造價值85000，每小時價值

50、43.54元。21年的靜態(tài)價值為800多萬元。 但，漂亮小伙的時間價值難道永遠(yuǎn)只有17.93元嗎？如何讓自己的時間快速增值呢？2021-12-1575案例討論案例討論4 4 幾年前，一個人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲幾年前，一個人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲明：愷撒借給某人相當(dāng)于羅馬明：愷撒借給某人相當(dāng)于羅馬1 1便士的錢，由于沒有便士的錢，由于沒有記錄說明這記錄說明這1 1便士曾被還過，這位人類學(xué)家想知道，便士曾被還過，這位人類學(xué)家想知道，如果在如果在2 02 0世紀(jì)愷撒的后代想從借款人的后代那里要世紀(jì)愷撒的后代想從借款人的后代那里要回這筆錢，那么本息值總共會是多少。他認(rèn)為回這筆錢，那么本息

51、值總共會是多少。他認(rèn)為6 6的的利率是比較合適的。令他震驚的是，利率是比較合適的。令他震驚的是， 2 0 0 02 0 0 0多年后，多年后，這這1 1便士的本息值競超過了整個地球上的所有的財富！便士的本息值競超過了整個地球上的所有的財富！ 你相信嗎？你相信嗎？2021-12-1576案例討論案例討論5 5 為什么富有的家族總是將其財產(chǎn)傳給孫輩而不為什么富有的家族總是將其財產(chǎn)傳給孫輩而不是子輩。這也就是說他們要隔過一代人。因為若是子輩。這也就是說他們要隔過一代人。因為若把他們的財產(chǎn)傳給兒子，只會使他們的兒輩比較把他們的財產(chǎn)傳給兒子，只會使他們的兒輩比較富有，而等到傳給孫輩時，則會使他們的孫輩非

52、富有，而等到傳給孫輩時，則會使他們的孫輩非常富有。我們也發(fā)現(xiàn)在這些家族中，孫輩比兒輩常富有。我們也發(fā)現(xiàn)在這些家族中，孫輩比兒輩對復(fù)利的威力有更為積極的態(tài)度。對復(fù)利的威力有更為積極的態(tài)度。 你知道為什么嗎？你知道為什么嗎？2021-12-1577資金（貨幣）的時間價值資金（貨幣）的時間價值( ( 2021-12-1578一、貨幣時間價值的概念：一、貨幣時間價值的概念： 舉例：舉例：買醫(yī)療保險，如一次付清，買醫(yī)療保險，如一次付清，1700多元，如分多元，如分10年付清，每年付款年付清，每年付款一次，每次付一次，每次付240元，累計元，累計2400元。元。 教師歸納2021-12-1579舉例：舉例

53、： 1年，年，i=10% 。 100元元 110元元那么，到底什么是資金的時間價值呢？v資金時間價值產(chǎn)生的根源：資金時間價值產(chǎn)生的根源： 存款人存入銀行的錢被貸款人借用后產(chǎn)生增值而支存款人存入銀行的錢被貸款人借用后產(chǎn)生增值而支付給存款人和銀行的報酬。付給存款人和銀行的報酬。v資金時間價值的概念：資金時間價值的概念：是指貨幣經(jīng)歷一段時間的投資和再投資所增加的價值。是指貨幣經(jīng)歷一段時間的投資和再投資所增加的價值。今天的今天的1 1元錢要比明天的元錢要比明天的1 1元錢值錢。元錢值錢。這種完全由于時間的不同而產(chǎn)生的資金價值，就被稱為這種完全由于時間的不同而產(chǎn)生的資金價值，就被稱為“ “貨幣的時間價值

54、貨幣的時間價值” ”。2021-12-1580一組相反的概念：資金時間價值：資金時間價值：以后的錢比現(xiàn)在的錢值錢（增值）。以后的錢比現(xiàn)在的錢值錢（增值）。 通貨膨脹：通貨膨脹：以后的錢比現(xiàn)在的錢貶值。以后的錢比現(xiàn)在的錢貶值。 舉例：100元法幣的購買力舉例：三毛買米1937年年 黃牛黃牛2頭頭1939年年 豬豬 1 頭頭1941年年 1 袋面粉袋面粉1943年年 雞蛋雞蛋 2 個個1947年年 煤球煤球 1 個個48年年8月月 大米大米 3 粒粒49年年5月月 大米大米0.000000245粒粒 2021-12-1581Mini Case1982年12月2日，通用汽車的 一家子公司Accept

55、ance 公司（GMAC），公開發(fā)行了一些債券。在此債券的條款中，GMAC承諾將在2012年12月1日按照每張$10 000的價格向該債券的所有者進行償付，但是投資者在此日期之前不會有任何收入。投資者現(xiàn)在購買每一張債券需要支付給GMAC$500，因此，他們在1982年12月2日放棄了$500是為了在30年后獲得$10000。這是否是一項好的交易呢？2021-12-1582v資金時間價值觀念的要點：資金時間價值觀念的要點：（1 1）增量，用）增量，用“ “增值金額增值金額/ /本金本金” ”表示；表示；（2 2）要經(jīng)過投資與再投資；）要經(jīng)過投資與再投資；（3 3）要持續(xù)一段時間才能增值；）要持續(xù)

56、一段時間才能增值；為什么要研究貨幣的時間價值？為什么要研究貨幣的時間價值？ 貨幣時間價值是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨貨幣時間價值是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率。脹的條件下的社會平均資金利潤率。 2021-12-1583二、資金時間價值的計算二、資金時間價值的計算1 1、單利：單利：所生利息均不加入本金重復(fù)計算利息。所生利息均不加入本金重復(fù)計算利息。p 本金，本金， i年利率，年利率，I 利息利息n計息期數(shù)計息期數(shù), Fn終值終值(本利和本利和)（1） 單利利息單利利息的計算的計算 公式：公式：Ip i n（2）單利終值單利終值的計算的計算 公式：公式：Fnp+p i n=p

57、(1+i n)（3）單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值的計算的計算 公式：公式： p Fn /(1+i n) 互為逆運算互為逆運算 （一）單利終值和現(xiàn)值的計算（一）單利終值和現(xiàn)值的計算2021-12-1584復(fù)利的含義：復(fù)利的含義：指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生利息加入本金再計利息。利息加入本金再計利息。 通過這張表格對比，你能得出什么結(jié)論？（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算年數(shù)年數(shù)單利單利復(fù)利復(fù)利年初本金年初本金年末利息年末利息年末本利和年末本利和年初本金年初本金年末利息年末利息年末本利和年末本利和1 110000010000060006000106000106

58、000100000100000600060001060001060002 210000010000060006000112000112000106000106000636063601123601123603 310000010000060006000118000118000112360112360674267421191021191024 410000010000060006000124000124000119102119102714671461262481262485 51000001000006000600013000013000012624812624875757575133823133

59、8232021-12-1585復(fù)利的計算：復(fù)利的計算：1 1、復(fù)利終值復(fù)利終值(Future Value) ：是指一定量的本金按復(fù)利計算是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。若干期后的本利和。 Fn=PFn=P （1+i1+i）n n ( (已知現(xiàn)值已知現(xiàn)值P P求終值求終值F)F)復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)一次性收付款項一次性收付款項 case： 現(xiàn)存入銀行10 000元，若年利率8%，五年后本利和為多少？2021-12-1586復(fù)利終值系數(shù)表復(fù)利終值系數(shù)表（F/P, r, n )Period 6% 7% 8% 1 1.060 1.070 1.080 2 1.124 1.145 1.16

60、6 3 1.191 1.225 1.260 4 1.262 1.311 1.360 5 1.338 1.403 1.469 例：例：(F/P, 8%, 5)= ？2021-12-15872 2、復(fù)利現(xiàn)值：復(fù)利現(xiàn)值： 是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率（定時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率（i i）所計算的）所計算的現(xiàn)在時點價值?，F(xiàn)在時點價值。P=Fn /P=Fn /（1+i1+i）n n = Fn = Fn (1+i)(1+i)-n-n ( (已知終值已知終值F F求現(xiàn)值求現(xiàn)值P)P)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)caseca