國家開放大學(xué)電大本科《財務(wù)估值與決策》2021期末試題及答案（試卷號：1347）.doc

1、國家開放大學(xué)電大本科財務(wù)估值與決策2021期末試題及答案（試卷號：1347）國家開放大學(xué)電大本科財務(wù)估值與決策2021期末試題及答案（試卷號：1347） 一、簡述題（每小題15分，共30分） 1什么是財務(wù)規(guī)劃？公司進行財務(wù)規(guī)劃的意義是什么？公司在進行財務(wù)規(guī)劃時，應(yīng)考慮 哪些因素？ 答：財務(wù)規(guī)劃有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)規(guī)劃是指在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營策略指導(dǎo)下，為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)而進行的中長期經(jīng)營規(guī)劃、年度經(jīng)營計劃和財務(wù)收支及預(yù)算安排。狹義的財務(wù)規(guī)劃主要是指對公司未來融資需要量的估計與籌劃。 財務(wù)規(guī)劃的意義是為了提高公司應(yīng)對風(fēng)險、實現(xiàn)可持續(xù)增長的財務(wù)管理能力。 從規(guī)劃所涉及的內(nèi)容看，主要包括以下幾方面內(nèi)

2、容： 銷售預(yù)測：財務(wù)規(guī)劃的起點是銷售預(yù)測，它主要由營銷部門做出。 資產(chǎn)需要量：財務(wù)規(guī)劃要求確定未來的資產(chǎn)需要量，它包括資本支出計劃所需資本及經(jīng)營活動中所需要的凈營運資本支出。 負(fù)債融資量：銷售增長會帶來負(fù)債融資的相應(yīng)增加，負(fù)債增長即可能表現(xiàn)為一些自然融資項目的自發(fā)增長，也可能要求其他負(fù)債項目相應(yīng)增長。 內(nèi)部融資量：融資需要量的規(guī)劃，必須事先明確公司的股利政策和債務(wù)政策，同時考慮采用何種融資方式來滿足這一需要量。 外部融資需求。如果負(fù)債及內(nèi)部融資量尚不足以滿足銷售增長的投資需求，其不足部分只能依靠外部融資。 2企業(yè)是一個復(fù)雜體，對企業(yè)的價值評價也取決于多方利益相關(guān)者。企業(yè)未來增值能力、企業(yè)風(fēng)險以

3、及存續(xù)期是企業(yè)價值決定的三個基本因素。請簡述財務(wù)估價的具體程序。 答：(1)進行估價分析p 的基礎(chǔ)工作； 了解目標(biāo)公司所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場、監(jiān)督及競爭環(huán)境； 了解目標(biāo)公司的特征及行業(yè)特征； 了解企業(yè)在行業(yè)中的競爭能力； 了解目標(biāo)公司的技術(shù)革新能力。 (2)把握公司的市場定位，研究公司治理結(jié)構(gòu)與控制權(quán)； (3)績效預(yù)測; (4)選擇財務(wù)估價模型; (5)結(jié)果檢驗與解釋。 二、計算題（每小題20分，共40分） 3假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20

4、萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為10，適用所得稅稅率為40。 要求： (1)計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量； (2)用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價。 4某股票投資者擬購買甲公司的股票，該股票剛剛支付每股股利2.4元，現(xiàn)行國庫券的利率為12，市場組合收益率為16，該股票的口系數(shù)為1.5。 要求： (1)假設(shè)該股票在未來時間內(nèi)股利保持不變，當(dāng)前股票市價為15元股，投資者是否應(yīng)購買？ (2)假設(shè)該股票股利固定增長，增長率為4，該股票的價值應(yīng)為多少？ 三、案例分析p 題（共30分） 5已知：某公司的20_年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示： 單位：萬元 要求： (1)計算該公司的可持續(xù)增長率。 (2)假定該公司20_年度預(yù)測銷售增長率是10。公司擬通過提高銷售凈利率來解決資金不足問題。請計算銷售凈利率達(dá)到多少時可以滿足增長所需資金。計算分析p 時假設(shè)除正在考查的財務(wù)比率之外其它財務(wù)比率不變，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。 (3)如果公司計劃20_年銷售增長率為i5，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？計算時假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債