信貸配給產(chǎn)生的緣故探析_第1頁
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文檔簡介

1、信貸配給產(chǎn)生的緣故探析由于信息不對稱的存在,商業(yè)信貸活動中的道德風(fēng)險普遍存在于 銀行與企業(yè)之間,成為產(chǎn)生信貸配給最重要的緣故。本文將運用信息 經(jīng)濟學(xué)的原理,從企業(yè)的項目選擇及貸款歸還選擇兩個角度動身,對 商業(yè)信貸中的道德風(fēng)險進行探析,以說明信貸配給產(chǎn)生的緣故,并在 此基礎(chǔ)上談一點粗淺的防范建議。一、從項目選擇角度看信貸配給第一對項目選擇風(fēng)險進行分析。假定一個企業(yè)決策者有優(yōu)、劣兩個項 目可供選擇,優(yōu)項目能夠按概率PG取得每單位投資產(chǎn)出G;劣項目 能夠按概率P B取得每單位投資產(chǎn)出B ,那么優(yōu)項目的預(yù)期收益確實 是PGG,劣項目的預(yù)期收益確實是PB項目的好壞取決于預(yù)期 收益水平,而并非取決于項目的

2、單位投資產(chǎn)出。一個預(yù)期收益高的項 目即便其單位投資產(chǎn)出低也是一個優(yōu)項目,而一個預(yù)期收益低的項目 即便其在低概率成功條件下能取得高產(chǎn)出也只能是一個劣項目。由于 銀行是從項目投資者處取得固定收益,因此,從銀行的角度考慮,它 固然希望所有的投資者都選擇優(yōu)項目。可是,從企業(yè)治理者角度而言,它追求利潤最大化的行為并非完全遵 從銀行的意愿。在銀行不監(jiān)管企業(yè)利用貸款R的前提下,企業(yè)只有在 知足以下條件的情形下,才會自覺地選擇優(yōu)項目,即PG (G-R) >P B (B -R) ( 1 )對式(1 )進行變換可得:R<RC= (PGG-P B B) / (PG -PB),其中RC是企業(yè)選擇優(yōu)項目和劣

3、項目的貸款臨界債務(wù)量,它 意味著銀行為了幸免企業(yè)選擇劣項目而把貸款的數(shù)量操縱在R C之 內(nèi)??墒?,在紛繁復(fù)雜的現(xiàn)實社會中,計算RC談何容易,銀行不可 能了解所有企業(yè)的所有可選項目的預(yù)期收益水平,也不可能了解所有 項目成功的概率,因此銀行往往預(yù)先設(shè)定一個合理的預(yù)期收益E = P ' N'。當貸款數(shù)量R<RC時,企業(yè)會選擇優(yōu)項目,故在開始時期,銀行預(yù) 期收益E隨R的增加而增加;當貸款數(shù)量R>RC時,企業(yè)會選擇劣 項目,而劣項目成功的概率PB極小,因此銀行會選擇一個適當?shù)男?貸量R S ,它是一個與預(yù)先設(shè)定的預(yù)期收益E相對應(yīng)的信貸量RY很 接近的數(shù)量,用公式表示為:RS=

4、RY+e, e是一個很小的正數(shù), 以保證R S不能大于R Co這事實上確實是通過操縱對借款者的知足 度(即信貸配給)來操縱借款者的道德風(fēng)險。二、從企業(yè)貸款歸還選擇角度看信貸配給假設(shè)企業(yè)從銀行取得利率為r、數(shù)量為R的貸款,企業(yè)的投資收入為 貸款數(shù)量R的函數(shù)f (R)。那么,企業(yè)在單位時刻的靜態(tài)利潤可用下 式表水:Ji=f (R) (1 + r) RAO (2)若是企業(yè)的投資收入f (R) < (1 + r) R,企業(yè)將無力歸還貸款, 此種情形并非貸款還款的道德風(fēng)險,引發(fā)這種風(fēng)險的緣故可能是企業(yè) 選擇了劣項目。若是企業(yè)的投資收入、支付本金和利息與不歸還本錢 有如下關(guān)系:f (R) >(

5、l + r) R>Cno,即R>Cno/ (1 + r ) ( 3 ),其中,C n o是不歸還本錢,那么企業(yè)會選擇不歸還策 略。上述方程反映了企業(yè)是不是歸還貸款的經(jīng)濟決策進程。方程(2 )說 明企業(yè)歸還貸款的條件是企業(yè)要有正的現(xiàn)金收入,投資收入要大于本 息之和。因此,對銀行而言,選擇貸款項目的首要條件是利潤為正。 方程(3)說明銀行要排除企業(yè)選擇不歸還策略的風(fēng)險,應(yīng)使信貸總 量少于C n o/ ( 1 + r ),也確實是使信貸總量少于企業(yè)不歸還本錢 的貼現(xiàn)值。因此,分析和觀看企業(yè)的不歸還本錢就成為銀行決定信貸 配給額度的重要因素,它決定了企業(yè)可從銀行取得貸款的最大數(shù)量。 關(guān)于銀

6、行而言,面臨不歸還風(fēng)險的情形是由于缺乏有效的處置抵押品 的市場機制,抵押品的專用性強(多數(shù)企業(yè)以廠房、設(shè)備作抵押),最 嚴峻的是有的銀行在信貸時沒有索取抵押品,致使在企業(yè)不歸還信貸 時無法對企業(yè)進行處懲。在這種情形下,企業(yè)的借款事實上有些類似 于主權(quán)債務(wù)。若是銀行決定將貸款不能收回的信息私有化,企業(yè)所面 臨的機遇本錢將更小,企業(yè)的損失也會低于主權(quán)債務(wù)賴賬所帶來的損 失。主權(quán)債務(wù)賴賬將使債務(wù)人失去繼續(xù)融資的機遇,可是,若是債權(quán) 人與其他債權(quán)人不存在有效的信息共享,企業(yè)事實上還存在其他融資 機遇。因此,為了幸免顯現(xiàn)上述不利情形,銀行通常要求申請信貸的 企業(yè)提供抵押品。抵押品的作用在于它提高了企業(yè)選

7、擇不歸還策略的 機遇本錢。企業(yè)選擇不歸還策略的本錢(Cn。)一樣包括以下三個部份:一是 失去抵押品價值;二是失去再融資機遇的可能性;三是受債權(quán)人的處 懲。用數(shù)學(xué)公式表示為:Cno = aA+PL + F。其中:A一抵押品的折舊價值;a一抵押品拍賣時的折舊系數(shù);P 一無法再次融資貸款的可能性;L一企業(yè)預(yù)期的以后信貸融資額;F 一銀行對企業(yè)采取處懲行為時發(fā)生的本錢支出,這部份支出通常包 括進行法律訴訟時的支出和敗訴后被迫償付的數(shù)額。在不歸還本錢中,A是商業(yè)銀行進行貸款前能夠選擇或談判的內(nèi)容。若是這部份資產(chǎn)的價值大于銀行信貸本身(1 + r) R,而且進行拍 賣使得折舊系數(shù)較大,那么銀行面臨不歸還的

8、風(fēng)險較小。在其他因素 必然的情形下,PL項的數(shù)值越大那么企業(yè)的不歸還本錢越高。PL 項中的因素P和L對銀行和企業(yè)而言,若是金融機構(gòu)存在信息共享, 那么P值將會很高,如此,關(guān)于一個較高的L值,企業(yè)的不歸還本錢 將較高??墒牵羰倾y行間不存在信息共享,若是面臨貸款損失的銀 行試圖將損失轉(zhuǎn)嫁給其他的銀行,那么P值將會很低。在這種情形下, P對整個銀行業(yè)是一個外生變量,對單個銀行那么可能是內(nèi)生變量。L對企業(yè)來講似乎是一個外生變量,但事實上L并非是一個獨立的變 量,在正常情形下,取得再次的信貸額仍然需要新的抵押品,因此, 這一變量對企業(yè)而言并非外生變量。不歸還本錢中的第三項因素F對 企業(yè)和銀行均是內(nèi)生變

9、量,它取決于法律體系的效率和司法制度等方 面的因素。在分析企業(yè)不歸還本錢后,得出的大體結(jié)論是,銀行在面臨企業(yè)選擇 不歸還策略時能夠采取的策略有兩種:第一種是進行信貸配給,即依 照Cn。既定的數(shù)額操縱信貸總量,即操縱方程(3)中的數(shù)額;第二種是銀行試圖阻礙Cn 0的本錢。因此,由于企業(yè)與銀行之間的信 息不對稱,銀行面臨的道德風(fēng)險較大,從而致使信貸配給的產(chǎn)生。三、建議從上面的分析可知,由于企業(yè)的項目選擇與貸款歸還選擇等道德風(fēng)險 致使了信貸配給現(xiàn)象的產(chǎn)生。若是能夠排除道德風(fēng)險,那么信貸市場 就能夠夠達到瓦爾拉斯均衡(即市場體系中的所有市場通過價錢運動 而使供求達到均衡,在均衡狀態(tài)下,經(jīng)濟行為人都唯一

10、地依照價錢信 號做出自己的行為決策,它撇開從非均衡到均衡的時刻調(diào)整進程并假 定這種進程是剎時完成的),從而達到帕累托最優(yōu)境遇(即生產(chǎn)資源的 配置和財富的分派若是已經(jīng)達到如此一種狀態(tài),任何從頭改變資源配 置或財富分派的方式,已經(jīng)不可能不使任何人的處境變壞的情形下, 使任何一個人的處境更好)。防范信貸市場上道德風(fēng)險的方法有:1 .增強企業(yè)資信評級和貸款的評估,盡可能減少銀行與企業(yè)的信息 不對稱。企業(yè)要強化信譽觀念,不僅要把個人信譽看成一筆無形資產(chǎn), 而且要盡力保護整個社會的信譽環(huán)境。對逃躲債務(wù)的企業(yè),企業(yè)之間 要聯(lián)合制裁,停止對其提供商業(yè)信譽。政府要增強企業(yè)對會計報表的 約束力,整治信譽環(huán)境,重視發(fā)揮行政手腕,把信譽評估列入企業(yè)的 業(yè)績考核。2 .銀行應(yīng)嚴格執(zhí)行信貸治理條例,確保企業(yè)提供的抵押品對企業(yè)歸 還貸款的約束作用。對逃躲債務(wù)的

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