央證私募風(fēng)云榜：“顛覆式”私募評(píng)價(jià)體系

1、隨著中國(guó)私募基金行業(yè)近幾年的蓬勃發(fā)展，導(dǎo)致部分產(chǎn)品良莠不齊魚(yú)龍混雜，加上私募行業(yè)信息頗具私密性，這些都大大增加了投資者與投資顧問(wèn)的識(shí)別成本和難度，導(dǎo)致很多投資者即使做到了盡力調(diào)研分析，但還是難以挖掘到適合自身的優(yōu)質(zhì)私募產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著我國(guó)高凈值人群及各大機(jī)構(gòu)的理財(cái)需求，市場(chǎng)亟需品牌公信力的權(quán)威客觀的私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“指點(diǎn)迷津”。專(zhuān)業(yè)的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠消除行業(yè)不透明的信息因素，提高投資者對(duì)種類(lèi)繁多的私募產(chǎn)品辨別能力，以此保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，并讓整個(gè)行業(yè)變得更加規(guī)范透明。通過(guò)第三方私募基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告與榜單，投資者不僅可以更加準(zhǔn)確、直觀、全面地了解私募行業(yè)全景和自己關(guān)注的產(chǎn)品排名

2、，私募機(jī)構(gòu)也可據(jù)此了解并評(píng)估自身的行業(yè)地位和發(fā)展?fàn)顩r。因此，客觀專(zhuān)業(yè)的第三方私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始受到業(yè)內(nèi)廣泛的關(guān)注。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入L型與資產(chǎn)荒時(shí)代的到來(lái)，已被市場(chǎng)驗(yàn)證具有投資能力的私募機(jī)構(gòu)反而成了企業(yè)的輸血者、反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而第三方私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在此大背景下迎難而上，把握了良好的發(fā)展機(jī)遇，迅速脫穎而出，取得了不錯(cuò)的發(fā)展成效。與此同時(shí)，也出現(xiàn)了各種不良的亂象與問(wèn)題。目前，大大小小的私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)遍地開(kāi)花，各類(lèi)不同的評(píng)價(jià)模式紛紛涌現(xiàn)，可謂各具特點(diǎn)，但并沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。在當(dāng)下市面上主流的私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，有的評(píng)價(jià)模式單純或主要以“收益率”的高低進(jìn)行排名，以更為直觀的展示并吸引投資者的關(guān)注;有的評(píng)價(jià)模式以定性

3、分析和實(shí)地考察調(diào)研為主，有的卻以綜合各種指標(biāo)進(jìn)行定量分析為主，還有的私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)定量定性的綜合分析得出高低排名種種各具特色的評(píng)價(jià)模式，導(dǎo)致市場(chǎng)上一些私募機(jī)構(gòu)的榜單排名差異較大，使投資者對(duì)一些評(píng)價(jià)排名結(jié)果頗為懷疑、難言信任。而特別需要指出的是：有些私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)單純以“收益率”為核心標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)模式更是引發(fā)了整個(gè)行業(yè)的亂象，讓評(píng)級(jí)市場(chǎng)變得紛亂復(fù)雜，只顧眼前的發(fā)展利益，卻忽視了長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康可持續(xù)發(fā)展模式。在筆者看來(lái)，適度以“收益率”為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)的模式，的確可以激發(fā)私募基金管理人之間的競(jìng)爭(zhēng)能力，加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，使更為出色的私募機(jī)構(gòu)脫穎而出。但是，當(dāng)整個(gè)行業(yè)被這種“追求短期數(shù)據(jù)”的價(jià)值觀所主導(dǎo)時(shí)，

4、虛假披露、內(nèi)幕交易、隨意承諾投資者、利益輸送等各種違法違規(guī)的行業(yè)亂象便接踵而至。更為嚴(yán)重的是，這種短視的行為不僅不利于整個(gè)行業(yè)健康規(guī)范的發(fā)展，而且對(duì)投資者教育的工作推進(jìn)也帶來(lái)了很大的負(fù)面影響，這無(wú)疑遠(yuǎn)離了評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的初衷！正如同加拿大安德魯•派普博士針對(duì)奧運(yùn)會(huì)運(yùn)動(dòng)員使用興奮劑的現(xiàn)象所說(shuō)：“體育運(yùn)動(dòng)的一個(gè)最大不幸就是，只要有人參加，就一定就有興奮劑的作用?！边@跟競(jìng)技體育本身就包含人類(lèi)好斗天性有關(guān)，而運(yùn)動(dòng)員追逐名利與商業(yè)化利益都是興奮劑泛濫的主因。這不僅嚴(yán)重違背了奧運(yùn)精神、體育精神，而若被檢查出來(lái)還面臨著終身禁賽的處罰，這對(duì)運(yùn)動(dòng)員自身或是集體與國(guó)家的名譽(yù)都是嚴(yán)重的打擊。同樣，當(dāng)下私

5、募基金與第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行業(yè)亂象無(wú)疑值得深思！當(dāng)然，私募基金評(píng)級(jí)規(guī)范化道路的曲折和艱難是與私募基金行業(yè)本身的特殊性密不可分。今年7月以來(lái)，中國(guó)證券會(huì)與基金業(yè)協(xié)會(huì)接連出臺(tái)了監(jiān)管新規(guī)條例，對(duì)私募基金管理人內(nèi)部控制的基本要求，對(duì)私募產(chǎn)品的募集活動(dòng)均明確了更為嚴(yán)格和細(xì)致的監(jiān)管，不斷強(qiáng)化對(duì)私募基金產(chǎn)品的監(jiān)管，力促私募基金行業(yè)良性發(fā)展，充分保護(hù)合格投資者的合法權(quán)益。在筆者看來(lái)，短暫的陣痛似乎無(wú)可避免，只有站在整個(gè)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的戰(zhàn)略高度，方可體會(huì)領(lǐng)路人的良苦用心。讓人感到欣慰的是，隨著監(jiān)管部門(mén)的引導(dǎo)與行業(yè)自律的管理，市場(chǎng)上出現(xiàn)一些客觀公正專(zhuān)業(yè)具有品牌公信力的私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，它們憑借自身的影響力與強(qiáng)大的評(píng)級(jí)能

6、力，極大促進(jìn)了行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。據(jù)筆者所知，CCTV證券資訊頻道金融研究院正是基于此，全力打造“央證私募風(fēng)云榜”，該榜單是CCTV證券資訊頻道金融研究院獨(dú)創(chuàng)“顛覆式”評(píng)價(jià)體系模式。由于市場(chǎng)中私募基金眾多，一些產(chǎn)品面臨綜合評(píng)分十分接近的情況，為了更加客觀公正地評(píng)價(jià)入選的私募產(chǎn)品的綜合表現(xiàn)及等級(jí)排名，CCTV證券資訊頻道金融研究院利用星級(jí)制，針對(duì)每個(gè)策略分類(lèi)中的產(chǎn)品，按照綜合得分排名順序賦予星級(jí)等級(jí)。據(jù)悉，央證私募風(fēng)云榜評(píng)價(jià)體系對(duì)私募提供的歷年管理資產(chǎn)規(guī)模、單位凈值及單位累計(jì)凈值、投資策略、公司基本情況、私募產(chǎn)品投資經(jīng)理人員等一系列數(shù)據(jù)進(jìn)行分類(lèi)和考評(píng)，并從收益能力、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、投資經(jīng)理、團(tuán)隊(duì)投研能

7、力等方面進(jìn)行定量和定性綜合評(píng)定。值得一提的是，央證私募風(fēng)云榜針對(duì)不同策略的私募證券投資基金產(chǎn)品過(guò)往一年的綜合表現(xiàn)，制定了定量篩選、定性校驗(yàn)、定量復(fù)選、定性復(fù)核、定性調(diào)研報(bào)告與深度定量考核“五層評(píng)選流程”。每種不同策略的產(chǎn)品會(huì)選擇不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并采用獨(dú)特的模型算法得出最終結(jié)果。上述這種具有品牌公信力、專(zhuān)業(yè)客觀的私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還有不少，比如由中國(guó)基金報(bào)主辦的中國(guó)私募基金英華榜，由中國(guó)證券報(bào)主辦的中國(guó)私募金牛獎(jiǎng)，由朝陽(yáng)永續(xù)主辦的中國(guó)私募基金風(fēng)云榜等等，筆者在此就不一一介紹。第三方私募評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)想要在市場(chǎng)上揚(yáng)名立萬(wàn)，關(guān)鍵在于其品牌公信力與專(zhuān)業(yè)研究能力。而品牌公信力的建立，需要根植于金融與投資領(lǐng)域，零距離接觸資本市場(chǎng)，經(jīng)年積累，并以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量化分析和細(xì)致的定性調(diào)查綜合分析，輸出關(guān)于私募基金行業(yè)的智慧洞察。筆