投資基金概述(共38頁(yè)).ppt

1、第四章投資基金第四章投資基金第一節(jié)投資基金概述第一節(jié)投資基金概述一、投資基金的概念一、投資基金的概念由公眾投資者共同籌集、委托專(zhuān)門(mén)的證券投資機(jī)構(gòu)由公眾投資者共同籌集、委托專(zhuān)門(mén)的證券投資機(jī)構(gòu)投資于各種證券，以獲取收益的股份或收益憑證就投資于各種證券，以獲取收益的股份或收益憑證就叫投資基金。叫投資基金。投資基金的性質(zhì)：投資基金的性質(zhì)：是一種間接投資工具是一種間接投資工具是一種長(zhǎng)線投資工具是一種長(zhǎng)線投資工具是一種國(guó)際性投資工具：基金機(jī)構(gòu)大多都是跨國(guó)性機(jī)是一種國(guó)際性投資工具：基金機(jī)構(gòu)大多都是跨國(guó)性機(jī)構(gòu)，通過(guò)投資基金，投資者可以進(jìn)行跨國(guó)投資。構(gòu)，通過(guò)投資基金，投資者可以進(jìn)行跨國(guó)投資。三、投資基金的基本要

2、素三、投資基金的基本要素1、管理公司、管理公司2、投資顧問(wèn)、投資顧問(wèn)3、托管人或受托人、托管人或受托人4、投資者、投資者四、投資基金的特點(diǎn)四、投資基金的特點(diǎn)1、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。2、專(zhuān)家理財(cái)。、專(zhuān)家理財(cái)。3、流動(dòng)性高，變現(xiàn)性好。、流動(dòng)性高，變現(xiàn)性好。4、品種多樣，選擇性強(qiáng)。、品種多樣，選擇性強(qiáng)。第二節(jié)投資基金類(lèi)型第二節(jié)投資基金類(lèi)型一、投資基金的基本分類(lèi)一、投資基金的基本分類(lèi)1、按投資基金的組織形態(tài)不同：、按投資基金的組織形態(tài)不同： （1）契約型基金：是指由委托人、受托人和受益人三方）契約型基金：是指由委托人、受托人和受益人三方通過(guò)簽定信托契約的方式而建立起來(lái)的基金。該類(lèi)

3、基通過(guò)簽定信托契約的方式而建立起來(lái)的基金。該類(lèi)基金不具有法人資格。金不具有法人資格。委托人作為基金的發(fā)起設(shè)立者，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)基金種類(lèi)，委托人作為基金的發(fā)起設(shè)立者，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)基金種類(lèi)，籌集資金并管理運(yùn)用資金?；I集資金并管理運(yùn)用資金。受托人即基金保管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)依據(jù)信托契約保管受托人即基金保管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)依據(jù)信托契約保管信托財(cái)產(chǎn)，并進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，同時(shí)監(jiān)督委托人的管理信托財(cái)產(chǎn)，并進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，同時(shí)監(jiān)督委托人的管理和運(yùn)用。和運(yùn)用。受益人作為受益憑證的持有者，享有按投資比例獲取受益人作為受益憑證的持有者，享有按投資比例獲取投資受益的權(quán)利。投資受益的權(quán)利。（2）公司型投資基金：是指依據(jù)公司法，按照股份制）公

4、司型投資基金：是指依據(jù)公司法，按照股份制原則設(shè)立，通過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行基金股份的方式而成原則設(shè)立，通過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行基金股份的方式而成立的股份公司。立的股份公司。因此公司型基金本身就是具備法人資格的股份公司，因此公司型基金本身就是具備法人資格的股份公司，其內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理和其內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)。由股東大會(huì)選舉出董事會(huì)，再由董事會(huì)選擇基金管理由股東大會(huì)選舉出董事會(huì)，再由董事會(huì)選擇基金管理人和基金托管人人和基金托管人基金管理人負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)基金管理人負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)托管人負(fù)責(zé)保管監(jiān)督基金資產(chǎn)托管人負(fù)責(zé)保管監(jiān)督基金資產(chǎn)投資

5、者按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任投資者按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任（3）區(qū)別：）區(qū)別：契約型基金通常依據(jù)信托法設(shè)立，不具有法人資格，契約型基金通常依據(jù)信托法設(shè)立，不具有法人資格，通過(guò)發(fā)行受益憑證籌集資金通過(guò)發(fā)行受益憑證籌集資金基金管理人依據(jù)基金契約管理和運(yùn)用信托資產(chǎn)基金管理人依據(jù)基金契約管理和運(yùn)用信托資產(chǎn)投資者作為受益憑證的持有者，以受益人身份按出資投資者作為受益憑證的持有者，以受益人身份按出資比例享受投資收益；比例享受投資收益；公司型基金則依據(jù)公司法而設(shè)立，具有法人資格，通公司型基金則依據(jù)公司法而設(shè)立，具有法人資格，通過(guò)發(fā)行股票籌集資金過(guò)發(fā)行股票籌集資金基金管理人依據(jù)公司章

6、程運(yùn)用基金資產(chǎn)基金管理人依據(jù)公司章程運(yùn)用基金資產(chǎn)投資者作為股東，按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)投資者作為股東，按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任。有限責(zé)任。2、按投資基金的受益憑證可否贖回、買(mǎi)賣(mài)方式的不同、按投資基金的受益憑證可否贖回、買(mǎi)賣(mài)方式的不同（1）封閉型基金：又稱(chēng)單位型基金。在基金設(shè)立時(shí)，以）封閉型基金：又稱(chēng)單位型基金。在基金設(shè)立時(shí)，以某一特定的貨幣總額為單位，待資金籌足后，便將其某一特定的貨幣總額為單位，待資金籌足后，便將其封閉起來(lái)單獨(dú)運(yùn)作。封閉起來(lái)單獨(dú)運(yùn)作。（2）開(kāi)放型基金：又稱(chēng)追加型基金?；鹪O(shè)立時(shí)，對(duì)）開(kāi)放型基金：又稱(chēng)追加型基金?；鹪O(shè)立時(shí)，對(duì)基金的規(guī)模和期限都沒(méi)有固定的限

7、制，可視經(jīng)營(yíng)策略基金的規(guī)模和期限都沒(méi)有固定的限制，可視經(jīng)營(yíng)策略和實(shí)際需要連續(xù)發(fā)行，投資者可隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)基金證券或和實(shí)際需要連續(xù)發(fā)行，投資者可隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)基金證券或?qū)⑺钟械幕鹱C券轉(zhuǎn)賣(mài)給發(fā)行者贖回現(xiàn)金。將所持有的基金證券轉(zhuǎn)賣(mài)給發(fā)行者贖回現(xiàn)金。（3）區(qū)別：）區(qū)別：A、目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)（封）市場(chǎng)規(guī)模小、開(kāi)放程度低、靈活程度低（封）市場(chǎng)規(guī)模小、開(kāi)放程度低、靈活程度低（開(kāi)）規(guī)模比較大、開(kāi)放程度高、資金周轉(zhuǎn)快（開(kāi)）規(guī)模比較大、開(kāi)放程度高、資金周轉(zhuǎn)快B、基金單位發(fā)行數(shù)量的限制基金單位發(fā)行數(shù)量的限制（封）有數(shù)量限制（封）有數(shù)量限制（開(kāi)）無(wú)數(shù)量限制（開(kāi)）無(wú)數(shù)量限制C、是否可以贖回現(xiàn)金是否可以贖回現(xiàn)金（封）未到期時(shí)，不

8、能贖回，但可以賣(mài)給第三者（封）未到期時(shí)，不能贖回，但可以賣(mài)給第三者（開(kāi)）保證隨時(shí)贖回現(xiàn)金（開(kāi)）保證隨時(shí)贖回現(xiàn)金D、 買(mǎi)賣(mài)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（封）受市場(chǎng)供求影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)（封）受市場(chǎng)供求影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)（開(kāi)）不受市場(chǎng)供求影響，但與基金單位資產(chǎn)凈值有（開(kāi)）不受市場(chǎng)供求影響，但與基金單位資產(chǎn)凈值有關(guān)關(guān)E、 每手額度每手額度（封）比較大（封）比較大（開(kāi)）比較?。ㄩ_(kāi)）比較小F、基金經(jīng)理投資方式基金經(jīng)理投資方式（封）基金經(jīng)理掌握的資產(chǎn)比較穩(wěn)定，可以長(zhǎng)線投資封）基金經(jīng)理掌握的資產(chǎn)比較穩(wěn)定，可以長(zhǎng)線投資（開(kāi)）需要保留一部分流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)來(lái)應(yīng)付贖回，（開(kāi)）需要保留一部分流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)來(lái)應(yīng)付贖回，不能

9、把全部資產(chǎn)用作長(zhǎng)線投資。不能把全部資產(chǎn)用作長(zhǎng)線投資。3、按投資策略的不同分類(lèi)、按投資策略的不同分類(lèi)積極成長(zhǎng)型基金積極成長(zhǎng)型基金 成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金 收入型基金收入型基金 平衡型基金平衡型基金 指數(shù)型基金指數(shù)型基金 ：投資于該基金所對(duì)應(yīng)的指數(shù)所包含的所：投資于該基金所對(duì)應(yīng)的指數(shù)所包含的所有股票或債券，實(shí)質(zhì)上是某指數(shù)的投資組合。有股票或債券，實(shí)質(zhì)上是某指數(shù)的投資組合。它具有以下特點(diǎn)：它具有以下特點(diǎn)： 管理費(fèi)較低管理費(fèi)較低 交易成本較低交易成本較低 投資回報(bào)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小投資回報(bào)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小 高流動(dòng)性高流動(dòng)性 對(duì)于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金是他們對(duì)于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金

10、是他們避險(xiǎn)套利的重要工具避險(xiǎn)套利的重要工具 4、按投資基金的資金來(lái)源不同、按投資基金的資金來(lái)源不同（1）國(guó)內(nèi)基金：資金來(lái)自國(guó)內(nèi)投資者）國(guó)內(nèi)基金：資金來(lái)自國(guó)內(nèi)投資者 （2）海外基金：又稱(chēng)離岸基金。通常以國(guó)家基金的形）海外基金：又稱(chēng)離岸基金。通常以國(guó)家基金的形式出現(xiàn)，即通過(guò)在紐約、倫敦等海外證券市場(chǎng)發(fā)行受式出現(xiàn)，即通過(guò)在紐約、倫敦等海外證券市場(chǎng)發(fā)行受益憑證，由境外投資者認(rèn)購(gòu)，再由指定的機(jī)構(gòu)以特定益憑證，由境外投資者認(rèn)購(gòu)，再由指定的機(jī)構(gòu)以特定的國(guó)家或地區(qū)的證券為投資對(duì)象進(jìn)行投資，所獲收益的國(guó)家或地區(qū)的證券為投資對(duì)象進(jìn)行投資，所獲收益由投資者按比例分享。由投資者按比例分享。5、按投資地區(qū)不同、按投資地

11、區(qū)不同（1）區(qū)域基金：將資金投放在按地理位置或經(jīng)濟(jì)發(fā)展共）區(qū)域基金：將資金投放在按地理位置或經(jīng)濟(jì)發(fā)展共同性等標(biāo)準(zhǔn)劃分的一定地區(qū)的各個(gè)金融市場(chǎng)。同性等標(biāo)準(zhǔn)劃分的一定地區(qū)的各個(gè)金融市場(chǎng)。（2）環(huán)球基金：又稱(chēng)國(guó)際基金或世界基金。投資于全球）環(huán)球基金：又稱(chēng)國(guó)際基金或世界基金。投資于全球各個(gè)金融市場(chǎng)。能最大程度低分散風(fēng)險(xiǎn)，但收益率可各個(gè)金融市場(chǎng)。能最大程度低分散風(fēng)險(xiǎn)，但收益率可能平均化。能平均化。二、投資基金的具體品種二、投資基金的具體品種1、股票基金：以股票市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。、股票基金：以股票市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。2、債券基金：以債券市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。、債券基金：以債券市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。3

12、、貨幣基金：以銀行存款、存款證、銀行票據(jù)、商業(yè)票、貨幣基金：以銀行存款、存款證、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、政府短期債券等貨幣市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。據(jù)、政府短期債券等貨幣市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。貨幣基金特點(diǎn)：貨幣基金特點(diǎn)：A、投資成本低投資成本低B、無(wú)限期延續(xù)，收益通過(guò)利率表示無(wú)限期延續(xù)，收益通過(guò)利率表示C、收益率較高收益率較高D、在各種貨幣基金中可以自由靈活地轉(zhuǎn)換在各種貨幣基金中可以自由靈活地轉(zhuǎn)換4、認(rèn)股權(quán)證基金：以認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)為投資對(duì)象的基、認(rèn)股權(quán)證基金：以認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金。金。5、創(chuàng)業(yè)基金：以不具備上市資格的小型企業(yè)和新型、創(chuàng)業(yè)基金：以不具備上市資格的小型企業(yè)和新型企業(yè)，甚至是構(gòu)思中的

13、企業(yè)為投資對(duì)象的基金。企業(yè)，甚至是構(gòu)思中的企業(yè)為投資對(duì)象的基金。6、傘型基金：在一個(gè)、傘型基金：在一個(gè)“母基金母基金”下，設(shè)立若干下，設(shè)立若干“成成分基金分基金”或或“子基金子基金”，各項(xiàng)子基金的管理獨(dú)立，各項(xiàng)子基金的管理獨(dú)立，可以在成分基金之間轉(zhuǎn)換。是基金管理公司穩(wěn)定可以在成分基金之間轉(zhuǎn)換。是基金管理公司穩(wěn)定客戶的一種經(jīng)營(yíng)方式?？蛻舻囊环N經(jīng)營(yíng)方式。7、基金中基金；以本身或其他信托基金的收益憑證、基金中基金；以本身或其他信托基金的收益憑證為投資對(duì)象的基金。具備雙重性。為投資對(duì)象的基金。具備雙重性。三、投資基金的創(chuàng)新三、投資基金的創(chuàng)新1、交易所交易基金（、交易所交易基金（Exchangetrad

14、ed Funds，ETFs）l代表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬代表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬子股票贖回。子股票贖回。 l在交易方式上，兼具了封閉型基金和開(kāi)放型基金的在交易方式上，兼具了封閉型基金和開(kāi)放型基金的特點(diǎn)。特點(diǎn)。ETFs一般都設(shè)有申購(gòu)和贖回?cái)?shù)量的下限，達(dá)不到其一般都設(shè)有申購(gòu)和贖回?cái)?shù)量的下限，達(dá)不到其下限的交易只能通過(guò)交易所進(jìn)行。下限的交易只能通過(guò)交易所進(jìn)行。 ETFs通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)數(shù)為目標(biāo) 二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格與基金單位的凈值相當(dāng)接近二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格與基金單位的凈值相當(dāng)接近2、上市開(kāi)放式

15、基金（、上市開(kāi)放式基金（Listed Open-ended Fund ，LOF）在證交所發(fā)行和上市交易的開(kāi)放式證券投資基金在證交所發(fā)行和上市交易的開(kāi)放式證券投資基金 本質(zhì)上仍是開(kāi)放式基金，基金份額總額不固定，基金本質(zhì)上仍是開(kāi)放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)、贖回份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)、贖回具有銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)具有銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)交易方式多樣交易方式多樣投資者可以通過(guò)跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管實(shí)現(xiàn)在證交所交易系統(tǒng)投資者可以通過(guò)跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管實(shí)現(xiàn)在證交所交易系統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)和在銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)申購(gòu)、贖回基金份額兩種交買(mǎi)賣(mài)和在銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)申購(gòu)、贖回基金份額兩種交易方式的轉(zhuǎn)換易方式的轉(zhuǎn)

16、換交易所交易基金與上市開(kāi)放式基金的區(qū)別交易所交易基金與上市開(kāi)放式基金的區(qū)別3、QFIIQFII是英文是英文Qualified Foreign Institutional Investors的縮寫(xiě)，即的縮寫(xiě)，即“合格境外機(jī)構(gòu)投資者合格境外機(jī)構(gòu)投資者”。這是一種有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性這是一種有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性制度。制度。QFII制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專(zhuān)門(mén)賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)

17、嚴(yán)格監(jiān)管的專(zhuān)門(mén)賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。2002年年11月月8日中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布日中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法，合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法，并已于并已于2002年年12月月1日起正式實(shí)施，這一辦法使日起正式實(shí)施，這一辦法使得外資直接參與境內(nèi)股市場(chǎng)投資成為可能。得外資直接參與境內(nèi)股市場(chǎng)投資成為可能。4、QDIIQDII （即即Qualified Domestic Institutional Inve

18、stors，合格本地機(jī)構(gòu)投資者），是允許在資本項(xiàng)合格本地機(jī)構(gòu)投資者），是允許在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場(chǎng)目未完全開(kāi)放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資。進(jìn)行投資。QDII意味著任何往海外資本市場(chǎng)投資的人士，均須通意味著任何往海外資本市場(chǎng)投資的人士，均須通過(guò)這類(lèi)認(rèn)可機(jī)構(gòu)進(jìn)行，以便國(guó)家作出監(jiān)管。過(guò)這類(lèi)認(rèn)可機(jī)構(gòu)進(jìn)行，以便國(guó)家作出監(jiān)管。有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，最有可能的情況是，內(nèi)地居民將所持有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，最有可能的情況是，內(nèi)地居民將所持外幣通過(guò)基金管理公司投資港股。是在外匯管制下內(nèi)外幣通過(guò)基金管理公司投資港股。是在外匯管制下內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的權(quán)宜之計(jì)。地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的權(quán)

19、宜之計(jì)。（3）RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors）RQFII是指人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資人可是指人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資人可將批準(zhǔn)額度內(nèi)的外匯結(jié)匯投資于境內(nèi)的將批準(zhǔn)額度內(nèi)的外匯結(jié)匯投資于境內(nèi)的證券市場(chǎng)。對(duì)證券市場(chǎng)。對(duì)RQFII放開(kāi)股市投資，是側(cè)放開(kāi)股市投資，是側(cè)面加速人民幣的國(guó)際化。面加速人民幣的國(guó)際化。第三節(jié)我國(guó)投資基金的發(fā)展第三節(jié)我國(guó)投資基金的發(fā)展一、我國(guó)投資基金的現(xiàn)狀一、我國(guó)投資基金的現(xiàn)狀1997年年11月月14日，證券投資基金管理暫行辦法發(fā)布，日，證券投資基金管理暫行辦法發(fā)布，我國(guó)證券投資基金業(yè)步入了規(guī)范化發(fā)展的軌道。我國(guó)

20、證券投資基金業(yè)步入了規(guī)范化發(fā)展的軌道。1998年年3月月23日，按照新的基金辦法成立的基金在滬深日，按照新的基金辦法成立的基金在滬深兩地上網(wǎng)發(fā)行。兩地上網(wǎng)發(fā)行。2004年年6月月1日正式頒布實(shí)施的證券投資日正式頒布實(shí)施的證券投資基金法，作為發(fā)展我國(guó)基金業(yè)的根本基金法，作為發(fā)展我國(guó)基金業(yè)的根本性法規(guī)，對(duì)與基金業(yè)相關(guān)的各個(gè)方面都性法規(guī)，對(duì)與基金業(yè)相關(guān)的各個(gè)方面都制定了具體的法律規(guī)范。制定了具體的法律規(guī)范。此法后經(jīng)修訂，此法后經(jīng)修訂，新法于新法于2013年年6月月1日起施行日起施行1998年起對(duì)老基金進(jìn)行清理整頓，改制成年起對(duì)老基金進(jìn)行清理整頓，改制成29只證券投只證券投資基金。資基金。2002年年9月月2日我國(guó)最后一只由老基金清理規(guī)范